財(cái)務(wù)管理案例分析-財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)ppt課件

1、財(cái)務(wù)管理案例分析財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)1;.23第一節(jié)第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值資金時(shí)間價(jià)值第二節(jié)第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)衡量風(fēng)險(xiǎn)衡量 4第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值一、資金時(shí)間價(jià)值的含義一、資金時(shí)間價(jià)值的含義二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算三、利率的計(jì)算三、利率的計(jì)算5一、一、資金時(shí)間價(jià)值的含義資金時(shí)間價(jià)值的含義1.1.資金時(shí)間價(jià)值的的定義資金時(shí)間價(jià)值的的定義 資金時(shí)間價(jià)值是指一定量資金在資金時(shí)間價(jià)值是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)不同時(shí)點(diǎn)上的上的價(jià)值量差額價(jià)值量差額。 想想想想今天的一元錢與一年后的一元錢相等嗎？今天的一元錢與一年后的一元錢相等嗎？ 如果一年后的如果一年后的1元變?yōu)樵優(yōu)?.1元，這元，這0.1元代表的是什么

2、？元代表的是什么？ 62.資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式 資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式有兩種：資金時(shí)間價(jià)值的表現(xiàn)形式有兩種： 絕對(duì)數(shù)絕對(duì)數(shù)（利息）（利息） 相對(duì)數(shù)相對(duì)數(shù)（利率）（利率）不考慮通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)的作用不考慮通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)的作用一、資金時(shí)間價(jià)值定義一、資金時(shí)間價(jià)值定義7 3. 3.資金時(shí)間價(jià)值的量的確定資金時(shí)間價(jià)值的量的確定 從絕對(duì)量上看，貨幣時(shí)間價(jià)值是使用貨幣的機(jī)會(huì)成本；從絕對(duì)量上看，貨幣時(shí)間價(jià)值是使用貨幣的機(jī)會(huì)成本； 從相對(duì)量上看，貨幣時(shí)間價(jià)值是指不考慮通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)情況下的社會(huì)平均資金利潤率。從相對(duì)量上看，貨幣時(shí)間價(jià)值是指不考慮通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)情況下的社會(huì)平均資金利潤率。（

3、即純利率）（即純利率） 實(shí)務(wù)中，通常以相對(duì)量（利率或稱貼實(shí)務(wù)中，通常以相對(duì)量（利率或稱貼現(xiàn)率）代表貨幣的時(shí)間價(jià)值?，F(xiàn)率）代表貨幣的時(shí)間價(jià)值。如果通貨膨脹率很低，可用短期國債表示。如果通貨膨脹率很低，可用短期國債表示。一、資金時(shí)間價(jià)值的含義一、資金時(shí)間價(jià)值的含義8二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算u資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的相關(guān)概念資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的相關(guān)概念u計(jì)算方法計(jì)算方法 9二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算( (一一) )資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的相關(guān)概念資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的相關(guān)概念 1 1、現(xiàn)值、現(xiàn)值(P)(P)：又稱為本金，是指一個(gè)或多個(gè)發(fā)生在未來的現(xiàn)金流量相當(dāng)于現(xiàn)在時(shí)刻的價(jià)值。：又稱為本金，是指一個(gè)或多

4、個(gè)發(fā)生在未來的現(xiàn)金流量相當(dāng)于現(xiàn)在時(shí)刻的價(jià)值。 2 2、終值、終值(F)(F)：又稱為本利和，是指一個(gè)或多個(gè)現(xiàn)在或即將發(fā)生的現(xiàn)金流量相當(dāng)于未來某一：又稱為本利和，是指一個(gè)或多個(gè)現(xiàn)在或即將發(fā)生的現(xiàn)金流量相當(dāng)于未來某一時(shí)刻的價(jià)值。時(shí)刻的價(jià)值。 3 3、利率、利率(i)(i)：又稱貼現(xiàn)率或折現(xiàn)率，是指計(jì)算現(xiàn)值或終值時(shí)所采用的利息率或復(fù)利率。：又稱貼現(xiàn)率或折現(xiàn)率，是指計(jì)算現(xiàn)值或終值時(shí)所采用的利息率或復(fù)利率。 4 4、期數(shù)、期數(shù)(n)(n)：是指計(jì)算現(xiàn)值或終值時(shí)的期間數(shù)。：是指計(jì)算現(xiàn)值或終值時(shí)的期間數(shù)。 5 5、復(fù)利：復(fù)利不同于單利，它是指在一定期間按一定利率將本金所生利息加入本金再計(jì)利、復(fù)利：復(fù)利不同于

5、單利，它是指在一定期間按一定利率將本金所生利息加入本金再計(jì)利息。即息。即“利滾利利滾利”。 10二二 資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算( (二二) ) 計(jì)算方法計(jì)算方法一次性收付款項(xiàng)的計(jì)算一次性收付款項(xiàng)的計(jì)算年金的計(jì)算年金的計(jì)算時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題111 1、一次性收付款項(xiàng)的計(jì)算、一次性收付款項(xiàng)的計(jì)算(1)單利法單利法單利利息的計(jì)算單利利息的計(jì)算 I = P i n單利終值的計(jì)算單利終值的計(jì)算 F = F = P + P i n= P(1+ i n) 單利現(xiàn)值的計(jì)算單利現(xiàn)值的計(jì)算 P = F/F/(1+ i n) 單利的終值和現(xiàn)值互為逆運(yùn)算。單利的終值和

6、現(xiàn)值互為逆運(yùn)算。(二) 計(jì)算方法121 1、一次性收付款項(xiàng)的計(jì)算、一次性收付款項(xiàng)的計(jì)算(2)(2)復(fù)利法復(fù)利法復(fù)利終值的計(jì)算復(fù)利終值的計(jì)算例：某公司現(xiàn)有資金例：某公司現(xiàn)有資金10 00010 000元，投資元，投資5 5年，年利率為年，年利率為8%8%，則，則5 5年后的終值為多少？年后的終值為多少？ 復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算例：雙龍公司準(zhǔn)備將暫時(shí)閑置的資金一次性存入銀行，以備例：雙龍公司準(zhǔn)備將暫時(shí)閑置的資金一次性存入銀行，以備3 3年后更新年后更新500 000500 000元設(shè)備之用，元設(shè)備之用，銀行存款年利率為銀行存款年利率為5%5%，按復(fù)利法計(jì)算該公司目前應(yīng)該存入多少資金？，按復(fù)利

7、法計(jì)算該公司目前應(yīng)該存入多少資金？ F = P（1 + i ）n = P ( F / P , i , n ) ), iF(P/F,)1 ()1 (1niFiFPnn13( (二二) )計(jì)算方法計(jì)算方法2 2、年金、年金（1 1）年金的內(nèi)涵）年金的內(nèi)涵 年金是指在一定時(shí)期內(nèi)每隔相同的時(shí)間發(fā)生相同數(shù)額的系列收付款項(xiàng)。如折舊、租年金是指在一定時(shí)期內(nèi)每隔相同的時(shí)間發(fā)生相同數(shù)額的系列收付款項(xiàng)。如折舊、租金、利息、保險(xiǎn)金等。金、利息、保險(xiǎn)金等。年金年金普通年金普通年金先付年金先付年金遞延年金遞延年金永續(xù)年金永續(xù)年金14(2)(2)普通年金的計(jì)算普通年金的計(jì)算概念：普通年金（概念：普通年金（A A）是指一定

8、時(shí)期內(nèi)每期期末等額的系列收付款項(xiàng)。）是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額的系列收付款項(xiàng)。普通年金終值的計(jì)算普通年金終值的計(jì)算定義：普通年金終值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。定義：普通年金終值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。計(jì)算原理計(jì)算原理計(jì)算公式計(jì)算公式例：書例：書P47 P47 例例3-53-5、3-63-6),/(1)1 (niAFAiiAFn 年償債基金的計(jì)算年償債基金的計(jì)算( (已知年金終值，求年金已知年金終值，求年金A)A) 償債基金是指為了在約定的未來某一時(shí)點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等償債基金是指為了在約定的未來某一時(shí)點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積

9、聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額提取的存款準(zhǔn)備金。額提取的存款準(zhǔn)備金。 償債基金的計(jì)算實(shí)際上是償債基金的計(jì)算實(shí)際上是年金終值的逆運(yùn)算年金終值的逆運(yùn)算。其計(jì)算公式為：。其計(jì)算公式為： ),/(11)1(niAFFiiFAn),/(1)1(niAFAiiAFn由(2)(2)普通年金的計(jì)算普通年金的計(jì)算15;.普通年金現(xiàn)值的計(jì)算普通年金現(xiàn)值的計(jì)算u 定義：定義：普通年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)普通年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末每期期末收付款項(xiàng)的收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和復(fù)利現(xiàn)值之和。u計(jì)算原理計(jì)算原理u計(jì)算公式計(jì)算公式 普通年金現(xiàn)值的計(jì)算是已知年金、利率和期數(shù)，求年金現(xiàn)值的計(jì)算，其計(jì)算公式為：普通年金現(xiàn)值的計(jì)算

10、是已知年金、利率和期數(shù)，求年金現(xiàn)值的計(jì)算，其計(jì)算公式為：),/()1(1niAPAiiAPn(2)(2)普通年金的計(jì)算普通年金的計(jì)算16;.年資本回收額的計(jì)算（已知年金現(xiàn)值年資本回收額的計(jì)算（已知年金現(xiàn)值P P，求年金，求年金A A） 資本回收額是指在給定的年限內(nèi)等額回收或清償初始投入的資本或所欠的債務(wù)，這里的等額資本回收額是指在給定的年限內(nèi)等額回收或清償初始投入的資本或所欠的債務(wù)，這里的等額款項(xiàng)為年資本回收額。款項(xiàng)為年資本回收額。 它是它是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算。其計(jì)算公式為：。其計(jì)算公式為： ),/(1)1(1niAPPiiPAn),/()1(1niAPAiiAPn由(2)(2)

11、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算17;.（3 3）即付年金的計(jì)算）即付年金的計(jì)算u 定義：定義：即付年金又稱為先付年金、預(yù)付年金（即付年金又稱為先付年金、預(yù)付年金（A A），是指一定時(shí)期內(nèi)），是指一定時(shí)期內(nèi)每期每期期初期初等額等額的的系列系列收付款項(xiàng)收付款項(xiàng)。 即付年金與普通年金的差別僅在于收付款的時(shí)間不同。即付年金與普通年金的差別僅在于收付款的時(shí)間不同。2 2、年金、年金18;.19某人每年年初存入銀行某人每年年初存入銀行100100元，銀行存款年利率為元，銀行存款年利率為10%10%，問第，問第1010年年末時(shí)本利和共多少？年年末時(shí)本利和共多少？（3 3）即付年金的計(jì)算）即付年金的計(jì)算

12、即付年金終值的計(jì)算即付年金終值的計(jì)算 -計(jì)算原理計(jì)算原理 -計(jì)算公式計(jì)算公式)1)(,/(1)1,/(11)1 (1iniAFAniAFAiiAFn或201)1()1)(,/(1)1,/(1)1 (1iniAPAniAPAiiAPn或即付年金現(xiàn)值的計(jì)算即付年金現(xiàn)值的計(jì)算u計(jì)算原理計(jì)算原理u計(jì)算公式計(jì)算公式21（3 3）即付年金的計(jì)算）即付年金的計(jì)算系數(shù)間的關(guān)系系數(shù)間的關(guān)系 名名 稱稱 系數(shù)之間的關(guān)系系數(shù)之間的關(guān)系即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)數(shù)（1）期數(shù)）期數(shù)1,系數(shù)系數(shù)1（2）即付年金終值系數(shù)）即付年金終值系數(shù)普通年金終值系數(shù)普通年金終值系數(shù)（1+i）即付

13、年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)數(shù)（1）期數(shù)）期數(shù) 1,系數(shù)系數(shù) 1（2）即付年金現(xiàn)值系數(shù)）即付年金現(xiàn)值系數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)（1+i）22例：根據(jù)資金時(shí)間價(jià)值理論，在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減例：根據(jù)資金時(shí)間價(jià)值理論，在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1,1,系數(shù)加系數(shù)加1 1的計(jì)算結(jié)果，的計(jì)算結(jié)果，應(yīng)當(dāng)?shù)扔冢☉?yīng)當(dāng)?shù)扔冢?） A.A.后付年金終值系數(shù)后付年金終值系數(shù) B.B.后付年金現(xiàn)值系數(shù)后付年金現(xiàn)值系數(shù) C.C.即付年金現(xiàn)值系數(shù)即付年金現(xiàn)值系數(shù) D.D.即付年金終值系數(shù)即付年金終值系數(shù)例：已知（例：已知（F/A,10%,9F/A,10%,

14、9）=13.579, =13.579, （F/A,10%,11F/A,10%,11）=18.531.=18.531.則則1010年、年、10%10%的即付年金終值系的即付年金終值系數(shù)為多少？數(shù)為多少？（3 3）即付年金的計(jì)算）即付年金的計(jì)算（4 4）遞延年金的計(jì)算）遞延年金的計(jì)算u定義：定義：遞延年金又稱延期年金是指第一次收付款發(fā)生在第二期，或第三期，或第四遞延年金又稱延期年金是指第一次收付款發(fā)生在第二期，或第三期，或第四期，期，的等額的系列收付款項(xiàng)。的等額的系列收付款項(xiàng)。u遞延年金現(xiàn)值遞延年金現(xiàn)值u計(jì)算原理計(jì)算原理u計(jì)算公式計(jì)算公式2 2、年金、年金P P = A= A(P / A , i,

15、 m+n )-(P / A , i , m )(P / A , i, m+n )-(P / A , i , m )= A= A(P / A , i, n )(P / A , i, n )(P/ F, i, m)(P/ F, i, m)23;.24現(xiàn)值的計(jì)算方法現(xiàn)值的計(jì)算方法第一種方法：第一種方法： P=A(P/A,i,n)(P/F,i,m)第二種方法：第二種方法： P=A(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m) 0 1 n m m+1 m+n 0 1 2 25 n期 0 1 2 3 4 5 6 7 n m期 A A A A A 遞延年金終值的計(jì)算：遞延年金終值的大小與遞延年金終值的計(jì)算：遞延

16、年金終值的大小與遞延期數(shù)無關(guān)，與普通年金終值的計(jì)算方法相同遞延期數(shù)無關(guān)，與普通年金終值的計(jì)算方法相同26 結(jié)論：結(jié)論：E 遞延年金的終值大小，與遞延期無關(guān)，故計(jì)算方法和普通年金終值相同。遞延年金的終值大小，與遞延期無關(guān)，故計(jì)算方法和普通年金終值相同。E 遞延年金的現(xiàn)值大小，與遞延期有關(guān)。遞延年金的現(xiàn)值大小，與遞延期有關(guān)。（4）遞延年金的計(jì)算）遞延年金的計(jì)算(5)永續(xù)年金的計(jì)算永續(xù)年金的計(jì)算 永續(xù)年金是指無限期支付的年金，永續(xù)年金沒有終止的時(shí)間，即沒有終值。永續(xù)年金是指無限期支付的年金，永續(xù)年金沒有終止的時(shí)間，即沒有終值。 當(dāng)當(dāng)nn時(shí)，時(shí)，(1+i)(1+i)-n-n的極限為零，故上式可寫成：的

17、極限為零，故上式可寫成： 永續(xù)年金的現(xiàn)值可以通過普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式導(dǎo)出：永續(xù)年金的現(xiàn)值可以通過普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式導(dǎo)出：iiAPn)1(1由于：iAP12 2、年金、年金27;.283 3、時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題、時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問題(1)(1)不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計(jì)算不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計(jì)算方法：不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計(jì)算方法：不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計(jì)算 =每年現(xiàn)金流量復(fù)利現(xiàn)值每年現(xiàn)金流量復(fù)利現(xiàn)值(2)(2)年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況的現(xiàn)值年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況的現(xiàn)值方法：能用年金公式計(jì)算現(xiàn)值便用年金公式計(jì)算，不能用年金計(jì)算的部分便用方法：能用年金公式計(jì)算現(xiàn)值便用年金

18、公式計(jì)算，不能用年金計(jì)算的部分便用復(fù)利公式計(jì)算，然后加即可。復(fù)利公式計(jì)算，然后加即可。29三、利率的計(jì)算三、利率的計(jì)算（一）復(fù)利計(jì)息方式下的利率計(jì)算（一）復(fù)利計(jì)息方式下的利率計(jì)算步驟步驟(1)(1)求出換算系數(shù)求出換算系數(shù)(2)(2)根據(jù)換算系數(shù)和有關(guān)系數(shù)表求貼現(xiàn)率根據(jù)換算系數(shù)和有關(guān)系數(shù)表求貼現(xiàn)率( (插值法插值法) )i=(F/P)i=(F/P)n-1n-1-1 -1 復(fù)利貼現(xiàn)率復(fù)利貼現(xiàn)率i=A/P i=A/P 永續(xù)年金貼現(xiàn)率永續(xù)年金貼現(xiàn)率普通年金貼現(xiàn)率：先計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù)或年金終值系數(shù)再查有關(guān)的系數(shù)表求普通年金貼現(xiàn)率：先計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù)或年金終值系數(shù)再查有關(guān)的系數(shù)表求i i，不能直，不能直

19、接求得的則通過內(nèi)插法計(jì)算。接求得的則通過內(nèi)插法計(jì)算。30三、利率的計(jì)算三、利率的計(jì)算（二）名義利率和實(shí)際利率（二）名義利率和實(shí)際利率1、含義、含義（1）名義利率（）名義利率（m）（2）實(shí)際利率）實(shí)際利率(i)2、實(shí)際利率與名義利率的換算公式、實(shí)際利率與名義利率的換算公式1)1 (mmri313 3、將名義利率調(diào)整為實(shí)際利率的方法：、將名義利率調(diào)整為實(shí)際利率的方法：若：若： i i為實(shí)際利率，為實(shí)際利率，r r為名義利率，為名義利率，m m為年復(fù)利次數(shù)為年復(fù)利次數(shù)方法一：方法一： i= -1i= -1方法二：不計(jì)算實(shí)際利率，直接計(jì)算有關(guān)指標(biāo)方法二：不計(jì)算實(shí)際利率，直接計(jì)算有關(guān)指標(biāo) 利率為利率為

20、r rm m 期數(shù)為期數(shù)為 m mn n 名義利率名義利率 = 每期利率每期利率年內(nèi)復(fù)利次數(shù)年內(nèi)復(fù)利次數(shù))1 (mrm三、利率的計(jì)算三、利率的計(jì)算32 12 風(fēng)險(xiǎn)及其衡量風(fēng)險(xiǎn)及其衡量 一、風(fēng)險(xiǎn)概述一、風(fēng)險(xiǎn)概述( (一一) )概念：概念：事先知道行動(dòng)的后果，以及每種后果的可能性。事先知道行動(dòng)的后果，以及每種后果的可能性。( (二二) )特點(diǎn)：特點(diǎn)：1 1、風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性。風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性。2 2、風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)是“一定時(shí)期內(nèi)一定時(shí)期內(nèi)”、“一定條件下一定條件下”的風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。3 3、風(fēng)險(xiǎn)和不確定性有區(qū)別，但在實(shí)務(wù)領(lǐng)域不作區(qū)分。風(fēng)險(xiǎn)和不確定性有區(qū)別，但在實(shí)務(wù)領(lǐng)域不作區(qū)分。4 4、風(fēng)險(xiǎn)可能給投資人帶來超出

21、預(yù)期的收益，也可能帶來超出預(yù)期的損失。風(fēng)險(xiǎn)可能給投資人帶來超出預(yù)期的收益，也可能帶來超出預(yù)期的損失。 財(cái)務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)上的風(fēng)險(xiǎn)主要是指主要是指無法達(dá)到預(yù)期報(bào)酬的可能性無法達(dá)到預(yù)期報(bào)酬的可能性。5 5、風(fēng)險(xiǎn)是指風(fēng)險(xiǎn)是指“預(yù)期預(yù)期”收益率的不確定性，而非實(shí)際的收益率。收益率的不確定性，而非實(shí)際的收益率。33( (三三) )風(fēng)險(xiǎn)的類別風(fēng)險(xiǎn)的類別 1 1、從公司角度可分為、從公司角度可分為 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)生產(chǎn)經(jīng)營不確定性帶來生產(chǎn)經(jīng)營不確定性帶來 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)借款帶來借款帶來 2 2、從投資者角度可分為、從投資者角度可分為 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) -對(duì)所有公司均有影響，不可分散對(duì)所有公司均有影響，不可分

22、散 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)僅對(duì)個(gè)別公司有影響，可分散僅對(duì)個(gè)別公司有影響，可分散( (四四) )風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 1 1、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 (1)(1)概念：因風(fēng)險(xiǎn)投資而獲得的額外收益。概念：因風(fēng)險(xiǎn)投資而獲得的額外收益。 2 2、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬關(guān)系：風(fēng)險(xiǎn)越大，報(bào)酬越高。報(bào)酬率相同時(shí)，選擇風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目；風(fēng)險(xiǎn)相同、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬關(guān)系：風(fēng)險(xiǎn)越大，報(bào)酬越高。報(bào)酬率相同時(shí)，選擇風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目；風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，選擇風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率高的項(xiàng)目。時(shí)，選擇風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率高的項(xiàng)目。34二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及衡量二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及衡量（一）若已知未來收益率發(fā)生的概率以及未來收益率的可能值時(shí)：（一）若已知未來收益率發(fā)生的概率以及未來

23、收益率的可能值時(shí)： 1 1、收益率的方差（、收益率的方差（2 2） 期望值相同的情況下，方差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。期望值相同的情況下，方差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。2、標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差 期望值相同時(shí)，可直接用標(biāo)準(zhǔn)差判別風(fēng)險(xiǎn)的大小期望值相同時(shí)，可直接用標(biāo)準(zhǔn)差判別風(fēng)險(xiǎn)的大小3 3、標(biāo)準(zhǔn)離差率、標(biāo)準(zhǔn)離差率 期望值不同時(shí)，必需用標(biāo)準(zhǔn)離差判別風(fēng)險(xiǎn)的大小。期望值不同時(shí)，必需用標(biāo)準(zhǔn)離差判別風(fēng)險(xiǎn)的大小。niiiPRER122)()(方差niiiPER12)()(標(biāo)準(zhǔn)差%100(V) E 標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離離差差率率35二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及衡量二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及衡量(二二) 若已知收益率的歷史數(shù)據(jù)時(shí)：若已知收益率的歷史數(shù)據(jù)時(shí)：1 1、收

24、益率的方差（、收益率的方差（2 2） 期望值相同的情況下，方差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。期望值相同的情況下，方差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。2 2、標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)差 期望值相同時(shí)，可直接用標(biāo)準(zhǔn)差判別風(fēng)險(xiǎn)的大小期望值相同時(shí)，可直接用標(biāo)準(zhǔn)差判別風(fēng)險(xiǎn)的大小3 3、標(biāo)準(zhǔn)離差率、標(biāo)準(zhǔn)離差率期望值不同時(shí)，必需用標(biāo)準(zhǔn)離差判別風(fēng)險(xiǎn)的大小。期望值不同時(shí)，必需用標(biāo)準(zhǔn)離差判別風(fēng)險(xiǎn)的大小。1)()(122nRRnii方差niinRR12) 1()()(標(biāo)準(zhǔn)差%100(V)R標(biāo)準(zhǔn)離差率36二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及衡量二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)及衡量例：下列各項(xiàng)中，能夠衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有（例：下列各項(xiàng)中，能夠衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有（ ） A.A.方差方差 B.B.

25、標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)差 C.C.期望值期望值 D.D.標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率例：對(duì)于多個(gè)投資方案而言，無論各方案的期望值是否相同，標(biāo)準(zhǔn)離差率最大的方案一定是例：對(duì)于多個(gè)投資方案而言，無論各方案的期望值是否相同，標(biāo)準(zhǔn)離差率最大的方案一定是風(fēng)險(xiǎn)最大的方案。（風(fēng)險(xiǎn)最大的方案。（ ） 例：已知甲方案投資收益率的期望值為例：已知甲方案投資收益率的期望值為15%15%，乙方案投資收益率的期望值為，乙方案投資收益率的期望值為12%12%，兩個(gè)方案都，兩個(gè)方案都存在投資風(fēng)險(xiǎn)，比較甲、乙方案風(fēng)險(xiǎn)大采用的指標(biāo)是（存在投資風(fēng)險(xiǎn)，比較甲、乙方案風(fēng)險(xiǎn)大采用的指標(biāo)是（ ）。）。 A.A.方差方差 B.B.期望值期望值 C.C.標(biāo)準(zhǔn)差

26、標(biāo)準(zhǔn)差 D.D.標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率37三、資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益分析三、資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益分析一、資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益一、資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益（一）資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率（一）資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率 注意注意：不論投資組合中兩項(xiàng)資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)如何，只要投資比例不變，短期資產(chǎn)的：不論投資組合中兩項(xiàng)資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)如何，只要投資比例不變，短期資產(chǎn)的期望收益率不變，則該投資組合的期望收益率就不變。期望收益率不變，則該投資組合的期望收益率就不變。miiipREWRE1)()(38二、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量二、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)例：在下列各項(xiàng)中，能夠影響特定投資組合例：在下列

27、各項(xiàng)中，能夠影響特定投資組合系數(shù)的有（系數(shù)的有（ ） A.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)在組合中所占比重該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)在組合中所占比重 B.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)各自的該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)各自的系數(shù)系數(shù) C.市場投資組合的無風(fēng)險(xiǎn)收益率市場投資組合的無風(fēng)險(xiǎn)收益率 D.該組合的無風(fēng)險(xiǎn)收益率該組合的無風(fēng)險(xiǎn)收益率niiipw1)(39案例分析案例分析一、甲公司一、甲公司20042004年年初對(duì)年年初對(duì)A A設(shè)備投資設(shè)備投資100,000100,000元，該項(xiàng)目元，該項(xiàng)目20062006年初完工投產(chǎn)；年初完工投產(chǎn)；20072007年、年、20082008年、年、20092009年年末預(yù)期收益各為年年末預(yù)期收益

28、各為20,00020,000元、元、30,00030,000元、元、50,00050,000元；銀行存款利率為元；銀行存款利率為10%10%。要求：按復(fù)利計(jì)算要求：按復(fù)利計(jì)算20062006年初投資額的終值和年初投資額的終值和20062006年初各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和。年初各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和。40案例分析案例分析二、某企業(yè)擬采用融資租賃方式于二、某企業(yè)擬采用融資租賃方式于20082008年年1 1月月1 1日從租賃公司租入一臺(tái)設(shè)備，設(shè)備款為日從租賃公司租入一臺(tái)設(shè)備，設(shè)備款為50 00050 000元，租期為元，租期為5 5年，到期后設(shè)備歸企業(yè)所有。企業(yè)的資金成本率為年，到期后設(shè)備歸企業(yè)所有。企業(yè)的資金成本率為10%10%。要求：