財(cái)務(wù)報(bào)表案例分析之海爾二

1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析 青島海爾09年財(cái)務(wù)報(bào)表分析目錄第一章公司基本介紹- 4 -第二章資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析- 4 -2.1資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析- 4 -（1）固流結(jié)構(gòu)- 4 -（2）流動(dòng)資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)- 5 -2.2 資產(chǎn)變動(dòng)趨勢(shì)分析- 6 -2.3 項(xiàng)目分析- 7 -（1）應(yīng)收賬款- 7 -（2）存貨- 8 -（3）固定資產(chǎn)- 9 -2.4 營(yíng)運(yùn)能力比率分析- 9 -第三章 盈利能力分析- 13 -4.1利潤(rùn)表趨勢(shì)分析- 13 -（1）絕對(duì)趨勢(shì)分析- 13 -（2）環(huán)比趨勢(shì)分析- 16 -4.2收入結(jié)構(gòu)分析- 18 -（1）青島海爾2009年度營(yíng)業(yè)收入來(lái)源構(gòu)成- 18 -(2)海爾營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成的持續(xù)性分析- 2

2、0 -4.3盈利能力比率分析- 20 -第四章 償債能力分析- 21 -6.1負(fù)債趨勢(shì)分析- 21 -（1）短期償債能力分析- 21 -（2）長(zhǎng)期償債能力分析- 24 -6.2負(fù)債結(jié)構(gòu)分析- 27 -6.3償債能力比率分析- 27 -（1）短期償債能力分析- 27 -（2）長(zhǎng)期償債能力分析- 29 -第五章 現(xiàn)金流量分析- 31 -5.1現(xiàn)金流量趨勢(shì)分析- 31 -（1）資產(chǎn)與現(xiàn)金配比- 31 -（2）現(xiàn)金保證倍數(shù)- 32 -（3）每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量- 33 -5.2現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析- 33 -5.3現(xiàn)金流量比率分析- 34 -（1）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率- 35 -（2）營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金比率-

3、36 -（3）現(xiàn)金股利保障倍數(shù)- 36 -（4）現(xiàn)金流量負(fù)債比率- 37 -（5）現(xiàn)金流量流動(dòng)負(fù)債比率- 37 -（6）現(xiàn)金滿(mǎn)足再投資比率- 38 -綜合比較- 38 -第六章 杜邦綜合分析- 39 -1趨勢(shì)分析- 39 -2與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較分析- 40 -第七章 公司的優(yōu)勢(shì)，問(wèn)題及其解決措施- 41 -6.1 公司的優(yōu)勢(shì)和存在的問(wèn)題- 41 -（1）盈利能力- 41 -（2）償債能力- 41 -（3）營(yíng)運(yùn)能力- 41 -6.2解決措施- 41 -第一章 公司基本介紹青島海爾股份有限公司（股票代：600690，一下簡(jiǎn)稱(chēng)“青島海爾”）1984年創(chuàng)立于中國(guó)青島，是世界白色家電第一品牌，。截至200

4、9年，海爾在全球建立了29個(gè)制造基地，8個(gè)綜合研發(fā)中心，19個(gè)海外貿(mào)易公司，全球員工超過(guò)6萬(wàn)人。2009年，海爾全球營(yíng)業(yè)額實(shí)現(xiàn)1243億元，品牌價(jià)值812億元，連續(xù)8年蟬聯(lián)中國(guó)最有價(jià)值品牌榜首。海爾公司主要從事電冰箱、空調(diào)器、電冰柜、洗碗機(jī)、燃?xì)庠畹刃〖译娂捌渌嚓P(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。品牌旗下冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)、電視機(jī)、熱水器、電腦、手機(jī)、家居集成等18個(gè)產(chǎn)品被評(píng)為中國(guó)名牌，其中海爾冰箱、洗衣機(jī)還被國(guó)家質(zhì)檢總局評(píng)為首批中國(guó)世界名牌，2005年8月30日，海爾被英國(guó)金融時(shí)報(bào)評(píng)為“中國(guó)十大世界級(jí)品牌”之首。2006年，在亞洲華爾街日?qǐng)?bào)組織評(píng)選的“亞洲企業(yè)200強(qiáng)”中，海爾集團(tuán)連續(xù)第四年榮登“中國(guó)內(nèi)地企

5、業(yè)綜合領(lǐng)導(dǎo)力”排行榜榜首。海爾已躋身世界級(jí)品牌行列，其影響力正隨著全球市場(chǎng)的擴(kuò)張而快速上升。青島海爾所屬行業(yè)為日用電器制造業(yè)，經(jīng)營(yíng)范圍包括電冰箱、電冰柜、船用電冰箱、微波爐、真空包裝機(jī)、空調(diào)器、電磁管、洗衣機(jī)、熱水器、電風(fēng)扇、電飯鍋及配件、通訊設(shè)備制造；主要產(chǎn)品有電冰箱、電冰柜、船用電冰箱、微波爐、真空包裝機(jī)、空調(diào)器、電磁管、洗衣機(jī)、熱水器、電風(fēng)扇、電飯鍋及配件、通訊設(shè)備。截止到2009年上半年，海爾累計(jì)申請(qǐng)專(zhuān)利9258項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利2532項(xiàng)。在自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的基礎(chǔ)上，海爾已參與19項(xiàng)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的制定，其中5項(xiàng)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)發(fā)布實(shí)施，這表明海爾自主創(chuàng)新技術(shù)在國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)領(lǐng)域得到了認(rèn)可；2008年海爾

6、入選世界品牌價(jià)值實(shí)驗(yàn)室編制的中國(guó)購(gòu)買(mǎi)者滿(mǎn)意度第一品牌，排名第四。海爾已躋身世界級(jí)品牌行列，其影響力正隨著全球市場(chǎng)的擴(kuò)張而快速上升。第二章 資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析2.1資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析（1）固流結(jié)構(gòu)年份固定資產(chǎn) / 流動(dòng)資產(chǎn)2006-12-3132.41%2007-12-3130.28%2008-12-3131.23%2009-12-3119.00% 從上圖可以看出，09年海爾趨向于穩(wěn)健型固流結(jié)構(gòu)（流動(dòng)資產(chǎn)比重變高）。其特點(diǎn)是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)低，有良好的財(cái)務(wù)信譽(yù)， 09年，海爾保持企業(yè)的低風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)增加，表示資金成本趨向低，成本管理得到了效果顯著，成本得到控制和改善。（2）流動(dòng)資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)會(huì)計(jì)期間貨幣資金應(yīng)

7、收票據(jù)凈額應(yīng)收賬款凈額預(yù)付款項(xiàng)凈額其他應(yīng)收款凈額存貨凈額流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)2006-12-3129.13%20.51%25.19%0.79%0.68%24.14%55839493342007-12-3131.07%21.50%7.43%1.21%1.19%37.59%77908638682008-12-3131.30%31.95%10.10%2.14%0.93%23.56%78633335922009-12-3148.72%27.18%9.34%0.75%0.49%13.51% 由該表可以看出，海爾的貨幣資金比例逐年增多，從最開(kāi)始的29%增加到了09年的48.7%，說(shuō)明海爾的財(cái)務(wù)問(wèn)題管理得很得當(dāng)，但

8、是從另一個(gè)方面也體現(xiàn)了盈余資金過(guò)多，資金的利用率不高；再看存貨凈額，逐年減少，說(shuō)明海爾的存貨管理有所改善，效果非常明顯，存貨的周轉(zhuǎn)率明顯變高；另外占流動(dòng)資金很大一部分的是應(yīng)收票據(jù)凈額，這種應(yīng)收比應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)要小很多，說(shuō)明海爾的利潤(rùn)比較健康，而應(yīng)收票據(jù)凈額主要是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入形成的，而其中大部分來(lái)自于關(guān)聯(lián)方交易，也許有利潤(rùn)操縱的可能。海爾09年流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)2.2 資產(chǎn)變動(dòng)趨勢(shì)分析會(huì)計(jì)期間貨幣資金應(yīng)收票據(jù)凈額應(yīng)收賬款凈額存貨凈額長(zhǎng)期股權(quán)投資凈額固定資產(chǎn)凈額資產(chǎn)總計(jì)2006-12-3119.19%13.51%16.59%15.90%10.17%21.35%84767518002007-12-31

9、21.64%14.97%5.17%26.17%5.37%21.08%2008-12-3120.13%20.54%6.50%15.15%11.31%20.08%2009-12-3135.91%20.03%6.88%9.96%8.73%14.00% 從上圖可以看出貨幣資金在09年有了一個(gè)顯著的增長(zhǎng)，09年期末貨幣資金較上一年增加155.22%，主要是公司銷(xiāo)售政策調(diào)整、回款結(jié)構(gòu)優(yōu)化所致。09年期末應(yīng)收票據(jù)較上一年增加39.52%，主要是公司收入增加，回款增加所致。09年期末應(yīng)收賬款較上一年增加51.56%，主要是公司報(bào)告期內(nèi)收入增加所致。2.3 項(xiàng)目分析（1）應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款賬齡分析應(yīng)收賬款和收入的

10、匹配程度會(huì)計(jì)年度應(yīng)收賬款與收入比2006-12-310.0716732007-12-310.0196452008-12-310.026132009-12-310.036527青島海爾的應(yīng)收賬款2009 年12 月31 日的賬面價(jià)值為1,204,649,240.74 元，2008 年12 月31 日的賬面價(jià)值為794,570,479.88 元。09年期末應(yīng)收賬款較上一年增加51.56%，主要是公司報(bào)告期內(nèi)收入增加所致。期末應(yīng)收賬款中欠款金額前5 名的欠款金額總計(jì)為798,184,730.07 元，占應(yīng)收賬款賬面余額的62.95%，其對(duì)應(yīng)的賬齡均為1 年以?xún)?nèi)。這說(shuō)明海爾公司的應(yīng)收賬款質(zhì)量非常好。但

11、是期末應(yīng)收關(guān)聯(lián)方賬款占應(yīng)收賬款賬面余額的47.86%，比例稍有過(guò)大，懷疑有通過(guò)關(guān)聯(lián)方來(lái)操縱利潤(rùn)的可能。總的來(lái)說(shuō)，09年應(yīng)收賬款期末余額較期初余額增加51.61%，主要系銷(xiāo)售收入增加所致。（2）存貨存貨的減值計(jì)提及沖銷(xiāo) 減值率=期末各項(xiàng)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備余額期末各項(xiàng)存貨值項(xiàng)目海爾康佳長(zhǎng)虹原產(chǎn)品0.02670.08550.0493在產(chǎn)品-0.30060.0161庫(kù)存商品0.01920.16210.0484存貨：期末余額1,742,542,533.99較年初余額 1,852,917,237.04減少了110374703.05，是因?yàn)榇尕浻行Э刂?；資產(chǎn)質(zhì)量提高所致。從上表可看出，海爾的存貨的減值率在同業(yè)水平

12、中應(yīng)該算是很低的，一個(gè)角度說(shuō)明存貨的質(zhì)量很好，另一個(gè)角度說(shuō)明了其風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不強(qiáng)。（3）固定資產(chǎn)會(huì)計(jì)年度固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率2009-12-31-0.0026222008-12-310.0410692007-12-310.3036392006-12-310.2011462005-12-31-0.056793固定資產(chǎn)與收入比會(huì)計(jì)年度固定資產(chǎn)與收入比2006-12-310.0922182007-12-310.0800522008-12-310.0807662009-12-310.074273固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率折線(xiàn)圖由圖可知，海爾從07年到09年的固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率在逐年下滑，這從一個(gè)方面說(shuō)明了海爾的市場(chǎng)生命周期

13、漸漸走向了成熟型，不能維持其高速的增長(zhǎng)率；另一個(gè)方面，海爾的固定資產(chǎn)已經(jīng)發(fā)展到了一定水平，所以繼續(xù)的高速增長(zhǎng)不太可能維持。2.4 營(yíng)運(yùn)能力比率分析資產(chǎn)管理能力是指企業(yè)充分利用現(xiàn)有資源創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富的能力，其實(shí)就是要以較少的資產(chǎn)占用，盡可能短時(shí)間周轉(zhuǎn)，創(chuàng)造更多的銷(xiāo)售收入由于公司將大量資源投資于各類(lèi)資產(chǎn)，這些資產(chǎn)的生產(chǎn)能力對(duì)于提高公司總體盈利能力至關(guān)重要，因此，投資管理水平是影響凈資產(chǎn)收益率的重要驅(qū)動(dòng)因素。會(huì)計(jì)年度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)周期流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2006-12-3115.75717715.15373547.2505194.16243511.83482.5727

14、692007-12-3125.34628710.33584449.7145314.06357812.4431742.7967482008-12-3144.2789979.77750845.5737613.88496912.6306522.5968072009-12-3132.99229113.49654838.1071423.17745413.4461612.218763總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 銷(xiāo)售收入 *平均流動(dòng)資產(chǎn) 平均流動(dòng)資產(chǎn) 平均總資產(chǎn)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/平均固定資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售成本/平均存貨余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/平均應(yīng)收款余額(包括應(yīng)收

15、票據(jù))存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售成本/平均存貨余額存貨周轉(zhuǎn)期=360/存貨周轉(zhuǎn)率折線(xiàn)圖：柱狀圖： 由上圖可見(jiàn)，海爾總的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都十分平穩(wěn)，其中，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都非常平穩(wěn)，其資產(chǎn)管理效率沒(méi)有很大的起色。與各公司比較：公司會(huì)計(jì)年度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率營(yíng)業(yè)周期流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率長(zhǎng)虹2009-12-3111.371993.585448133.89681.5213575.7701340.964064長(zhǎng)虹2008-12-3111.579043.642879131.717951.6298129.0211261.048491長(zhǎng)虹2007-12-3110.95489

16、3.271139144.900381.6674849.112841.157069長(zhǎng)虹2006-12-315.6225593.147809180.870731.5446817.3359951.158075長(zhǎng)虹2005-12-314.3853272.341274239.130131.2426135.3983770.957081海爾2009-12-3132.9922913.49654838.1071423.17745413.4461612.218763海爾2008-12-3144.2799.77750845.5737613.88496912.6306522.596807海爾2007-12-3125.

17、3462910.33584449.7145314.06357812.4431742.796748海爾2006-12-3115.7571815.15373547.2505194.16243511.83482.572769海爾2005-12-3114.9971916.8473546.0030244.23190310.6382182.378103康佳2009-12-3110.089333.491775140.70821.2879159.5462471.0995康佳2008-12-3110.31533.588371137.101791.3618669.3178631.155956康佳2007-12-3

18、112.221263.022939150.609411.5039.507951.261208康佳2006-12-3113.961953.033544146.463791.5637989.8610151.327153康佳2005-12-3115.750442.747798156.00761.4509988.8437351.224031對(duì)表中數(shù)據(jù)做如下的處理：長(zhǎng)虹的豎狀圖康佳的豎狀圖海爾的豎狀圖：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映的是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度。一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收現(xiàn)期越短，說(shuō)明應(yīng)收賬款的收回越快。否則，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金會(huì)過(guò)多地呆滯在應(yīng)收賬款上，影響資金的正常周轉(zhuǎn)。在與康佳和長(zhǎng)虹的對(duì)比中，海爾

19、的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率非常高，超出行業(yè)水平，表示其在控制風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)的質(zhì)量把握上很有一套。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為銷(xiāo)售收入除以平均資產(chǎn)總額的比值。這一比率用來(lái)分析企業(yè)全部資產(chǎn)的運(yùn)用效率。該項(xiàng)指標(biāo)反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)越快，反映銷(xiāo)售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以通過(guò)薄利多銷(xiāo)的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。第三章 盈利能力分析4.1利潤(rùn)表趨勢(shì)分析（1）絕對(duì)趨勢(shì)分析表1-1 四川長(zhǎng)虹公司盈利能力的絕對(duì)數(shù)趨勢(shì)分析 四川長(zhǎng)虹會(huì)計(jì)期間2009-12-312008-12-312007-12-312006-12-312005-12-31營(yíng)業(yè)收入31457999219 27930220901 23046832432 營(yíng)業(yè)

20、成本25643428363 23046526292 銷(xiāo)售費(fèi)用3617567718 2985539051 2276149778 1884567823 1665960047 管理費(fèi)用1295108214 1148006178 853347144 595992250 340435224 財(cái)務(wù)費(fèi)用91264933 174033726 195834325 155404886 112799018 投資收益237421468 117150413 240533296 79787073 -52915845營(yíng)業(yè)利潤(rùn)686383758 289952505 426534272 395437134 256177650

21、營(yíng)業(yè)外收入154673214 193402681 99592413 15226389 45251005 營(yíng)業(yè)外支出153282589 192748377 20251990 3786700 3310876 利潤(rùn)總額687774384 290606809 505874695 406876823 298117778 所得稅費(fèi)用148462427 27957114 63770406 17468183 5367908 凈利潤(rùn)539311957 262649695 442104289 389408641 292749870 將表1-1的數(shù)據(jù)用柱形圖表示如圖1-1：從表1-1和圖1-1可以看出，四川長(zhǎng)虹的主

22、營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)?？偟膩?lái)說(shuō)呈上升趨勢(shì)；營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)都逐年上升，而其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)基本都逐年下降。銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用逐年上升，財(cái)務(wù)費(fèi)用則是先上升后下降。表1-2 青島海爾公司盈利能力的絕對(duì)數(shù)趨勢(shì)分析 青島海爾會(huì)計(jì)期間2009-12-312008-12-312007-12-312006-12-312005-12-31營(yíng)業(yè)收入32979419367 30408039342 29468645508 營(yíng)業(yè)成本24263147272 23375986069 23867836251 銷(xiāo)售費(fèi)用4984187508 4074594217 3502458839 1386074105 915908532 管理費(fèi)

23、用2116221143 1691186469 1187483079 768060297 574437300 財(cái)務(wù)費(fèi)用-7965819103655265 47970512 2534220 -2026172投資收益167071754 151058393 64868377 -110665099-113207764營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1630501338 1166730606 899293751 489531633 326116481 營(yíng)業(yè)外收入116134298 34345040 47228983 21820562 5764263 營(yíng)業(yè)外支出6485256 63948897 66407822 48299092

24、6107819 利潤(rùn)總額1740150380 1137126750 880114912 463053103 325772925 所得稅費(fèi)用365542251 158428167 125828881 106574863 76031666 凈利潤(rùn)1374608129 978698583 754286030 356478240 249741259 將表1-2的數(shù)據(jù)用柱形圖表示如圖1-2：從表1-2和圖1-2可以看出，青島海爾的主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)?？偟膩?lái)說(shuō)呈上升趨勢(shì)；營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)外收入都逐年上升，而其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)基本都逐年下降。銷(xiāo)售費(fèi)用總的來(lái)說(shuō)呈上升趨勢(shì)，管理費(fèi)用先上升后下降。表1-3 康

25、佳公司盈利能力的絕對(duì)數(shù)趨勢(shì)分析 康佳會(huì)計(jì)期間2009-12-312008-12-312007-12-312006-12-312005-12-31營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本9883102556 9804186357 9571040052 銷(xiāo)售費(fèi)用1670999719 1520386794 1592452281 1528856383 1419199653 管理費(fèi)用455895589 432537983 418146607 503916821 445762779 財(cái)務(wù)費(fèi)用54509219 1318508 40852161 13844699 12352921 投資收益3220262 -3708540 86424

26、03 1338487 7236702 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)124672101 265873913 246953208 119248408 39886113 營(yíng)業(yè)外收入27314858 27884851 12004716 3551891 6778173 營(yíng)業(yè)外支出6088846 12912869 11059139 6703058 6662454 利潤(rùn)總額145898114 280845895 247898785 116097241 40001831 所得稅費(fèi)用-1488459 22521423 33867885 22393642 11513639 凈利潤(rùn)147386572 258324471 2140309

27、00 110131611 19266512 將表1-3的數(shù)據(jù)用柱形圖表示如圖1-3：從表1-3和圖1-3可以看出，康佳的主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模總的來(lái)說(shuō)呈上升趨勢(shì)，09年則業(yè)務(wù)規(guī)模下降了；營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本都逐年上升，。銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用逐年上升。橫向比較：海爾營(yíng)業(yè)規(guī)模小幅大于長(zhǎng)虹，康佳營(yíng)業(yè)規(guī)模最??；海爾凈利潤(rùn)最大，康佳最小，海爾凈利潤(rùn)是康佳的10倍左右。（2）環(huán)比趨勢(shì)分析 四川長(zhǎng)虹會(huì)計(jì)期間2009-12-312008-12-31環(huán)比變動(dòng)額環(huán)比變動(dòng)百分比營(yíng)業(yè)收入3145799921927930220901352777831813%營(yíng)業(yè)成本2564342836323046526292259690207111

28、%銷(xiāo)售費(fèi)用3617567718298553905163202866721%管理費(fèi)用1295108214114800617814710203613%財(cái)務(wù)費(fèi)用91264933174033726-82768793-48%投資收益237421468117150413120271055103%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)686383758289952505396431253137%營(yíng)業(yè)外收入154673214193402681-38729467-20%營(yíng)業(yè)外支出153282589192748377-39465788-20%利潤(rùn)總額687774384290606809397167575137%所得稅費(fèi)/p>

29、957114120505313431%凈利潤(rùn)539311957262649695276662262105%2009年與2008年相比，長(zhǎng)虹營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了13%，營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)11%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)了137%，可見(jiàn)09年長(zhǎng)虹發(fā)展的相當(dāng)不錯(cuò)。而銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng)了21%，管理費(fèi)用增長(zhǎng)了13%，但財(cái)務(wù)費(fèi)用減少了48%，需要引起注意。 青島海爾會(huì)計(jì)期間2009-12-312008-12-31環(huán)比變動(dòng)額環(huán)比變動(dòng)百分比營(yíng)業(yè)收入329794193673040803934225713800258%營(yíng)業(yè)成本24263147272233759860698871612034%銷(xiāo)售費(fèi)用498418750840745942179

30、0959329122%管理費(fèi)用2116221143169118646942503467425%財(cái)務(wù)費(fèi)用-7965819103655265-111621084-108%投資收益1670717541510583931601336111%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1630501338116673060646377073240%營(yíng)業(yè)外收入1161342983434504081789258238%營(yíng)業(yè)外支出648525663948897-57463641-90%利潤(rùn)總額1740150380113712675060302363053%所得稅費(fèi)用365542251158428167207114084131%凈利潤(rùn)137460

31、812997869858339590954640%2009年與2008年相比，海爾營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了8%，營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)4%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)了40%，可見(jiàn)09年海爾的發(fā)展態(tài)勢(shì)不錯(cuò)。而銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng)了22%，管理費(fèi)用增長(zhǎng)了25%，但財(cái)務(wù)費(fèi)用減少了108%，需要引起注意。 康佳會(huì)計(jì)期間2009-12-312008-12-31環(huán)比變動(dòng)額環(huán)比變動(dòng)百分比營(yíng)業(yè)收入10537413649%營(yíng)業(yè)成本98831025568866274739%銷(xiāo)售費(fèi)用1670999719152038679415061292510%管理費(fèi)用455895589432537983233576065%財(cái)務(wù)費(fèi)用5450921913185085319

32、07114034%投資收益3220262-37085406928802-187%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)124672101265873913-141201812-53%營(yíng)業(yè)外收入2731485827884851-569993-2%營(yíng)業(yè)外支出608884612912869-6824023-53%利潤(rùn)總額145898114280845895-134947781-48%所得稅費(fèi)用-148845922521423-24009882-107%凈利潤(rùn)147386572258324471-110937899-43%2009年與2008年相比，康佳營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了9%，營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)9%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減少了-53%，可見(jiàn)09年康佳發(fā)

33、展態(tài)勢(shì)不好。而銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng)了10%，管理費(fèi)用增長(zhǎng)了5%，但財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)了4034%，需要引起重視。橫向比較：08-09年海爾的發(fā)展態(tài)勢(shì)好于長(zhǎng)虹，而長(zhǎng)虹又好于康佳。其中康佳09年度發(fā)展態(tài)勢(shì)相當(dāng)不好，財(cái)務(wù)費(fèi)用大量激增。4.3收入結(jié)構(gòu)分析（1）青島海爾2009年度營(yíng)業(yè)收入來(lái)源構(gòu)成占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重（%）分產(chǎn)品：電冰箱5000%電冰柜8.39%空調(diào)26.83%小家電2.70%其他產(chǎn)品12.09%分地區(qū)：境內(nèi)8854%境外11.46%以表2-1中的數(shù)值用餅狀圖表示如下圖：從海爾的營(yíng)業(yè)收入來(lái)源分產(chǎn)品的構(gòu)成來(lái)看，2009年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自于電冰箱和空調(diào)的生產(chǎn)和銷(xiāo)售;從分地區(qū)的情況看，國(guó)內(nèi)的銷(xiāo)售占了主營(yíng)

34、業(yè)務(wù)收入的絕大部分。從年報(bào)中可看出09 年，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要得益于家電下鄉(xiāng)的政策實(shí)施以及公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整。公司著重提高了中高端產(chǎn)品銷(xiāo)售比重，重點(diǎn)開(kāi)發(fā)了高附加值產(chǎn)品，使公司產(chǎn)品毛利率尤其是冰箱產(chǎn)品毛利率較去年同期增幅較大。08年，公司業(yè)務(wù)綜合毛利23.13%，較上年同期提高4.12 個(gè)百分點(diǎn)，其中冰箱、空調(diào)、冰柜業(yè)務(wù)毛利分別同比提升8.01、0.58、0.04 個(gè)百分點(diǎn)，冰、洗業(yè)務(wù)突出、空調(diào)業(yè)務(wù)滑坡是青島海爾08 年的突出特點(diǎn)。公司在冰箱行業(yè)具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，根據(jù)中怡康的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，公司的冰箱產(chǎn)品零售量份額、零售額市場(chǎng)占有率分別為26.29%、26.63%，分別同比提高0.54 個(gè)百分點(diǎn)、0.

35、58 個(gè)百分點(diǎn)。一、二級(jí)市場(chǎng)的消費(fèi)升級(jí)與農(nóng)村市場(chǎng)消費(fèi)能力的釋放，特別是“家電下鄉(xiāng)”政策的實(shí)施使得2008 年公司電冰箱業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入161 億元。毛利率達(dá)到31%。2009 年，空調(diào)行業(yè)面臨整體需求下降、庫(kù)存高企、產(chǎn)能利用率較低等諸多不利因素，海爾空調(diào)業(yè)務(wù)下滑明顯。 (2)海爾營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成的持續(xù)性分析表2-2 海爾營(yíng)業(yè)收入來(lái)源構(gòu)成持續(xù)性2006200720082009分產(chǎn)品：電冰箱37.25%40.42%44.28%5000%電冰柜8.76%7.35%7.73%8.39%空調(diào)3656%36.16%32.30%26.83%小家電3.71%3.34%3.29%2.70%其他產(chǎn)品13.73%12.

36、73%12.41%12.09%分地區(qū)：境內(nèi)22.76%79.15%83.13%8854%境外77.24%20.85%16.87%11.46%從表2-1和表2-2可見(jiàn)，海爾的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，電冰箱的銷(xiāo)售收入近四年中一直保持著良好的持續(xù)性增長(zhǎng)，其比重也是占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入最大的，空調(diào)的收入也保持在30%左右。從分地區(qū)的情況看，境內(nèi)的收入在07年增長(zhǎng)了將近三倍，07到09年占全部收入持續(xù)在80左右。4.5盈利能力比率分析盈利能力是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤(rùn)的能力。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是否具有較強(qiáng)的盈利能力，對(duì)企業(yè)的生存發(fā)展至關(guān)重要。反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)有許多種，本文選用的主要指標(biāo)有銷(xiāo)售毛利率，銷(xiāo)售凈利率，總

37、資產(chǎn)報(bào)酬率，權(quán)益利潤(rùn)率。銷(xiāo)售毛利率是銷(xiāo)售毛利與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比率，反映企業(yè)銷(xiāo)售的初始盈利能力。此項(xiàng)指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)對(duì)管理費(fèi)用、營(yíng)業(yè)費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用等期間費(fèi)用的承受能力越強(qiáng)，盈利能力也越強(qiáng)，否則相反。銷(xiāo)售凈利率用于衡量企業(yè)一定時(shí)期銷(xiāo)售收入獲取利潤(rùn)的能力，是盈利能力的代表性財(cái)務(wù)指標(biāo)。總資產(chǎn)報(bào)酬率又稱(chēng)總資產(chǎn)收益率，是利潤(rùn)與總資產(chǎn)平均占用額的比率。反映企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果，用于衡量企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)盈利的能力。此項(xiàng)指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)利用效果越好，利用資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤(rùn)越多，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平越高，否則相反。權(quán)益利潤(rùn)率是指年末利潤(rùn)與年末所有者權(quán)益的比率，反映所有者投資的收益多少情況。

38、此項(xiàng)指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)的增值能力越強(qiáng)；反之，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，增值能力較弱。表3-1 各個(gè)公司09年度盈利能力的比率青島海爾康佳四川長(zhǎng)虹總資產(chǎn)報(bào)酬率（%） 9.251.221.65每股盈余（元） 0.859 0.12550.061每股凈資產(chǎn)（元） 5.77 3.21885.04凈資產(chǎn)收益率（%） 14.888 3.8981.21每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金靜流量3.460.980.96從09年度海爾、長(zhǎng)虹、康佳三家公司的橫向比較，海爾各項(xiàng)盈利能力的比率都最大。海爾總資產(chǎn)報(bào)酬率是長(zhǎng)虹的5.6倍，是康佳的7.6倍；每股盈余是長(zhǎng)虹的14倍，是康佳的6.8倍；每股凈資產(chǎn)是長(zhǎng)虹的12.3倍，是康佳的3.8倍；每股

39、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金靜流量是長(zhǎng)虹的3.6倍，是康佳的3.5倍。風(fēng)險(xiǎn)提示：1、原材料價(jià)格持續(xù)維持高位,造成毛利率下滑。 2、各家廠商對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)環(huán)境的擔(dān)憂(yōu)造成行業(yè)去庫(kù)存,進(jìn)而引發(fā)整體價(jià)格的下降。 3、高溫天氣未能持續(xù),涼夏帶來(lái)空調(diào)銷(xiāo)售額降低。第四章 償債能力分析6.1負(fù)債趨勢(shì)分析（1）短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)用其流動(dòng)資產(chǎn)償付流動(dòng)負(fù)債的能力，它反映企業(yè)償付即將到期債務(wù)的實(shí)力。企業(yè)能否償付到期的流動(dòng)負(fù)債，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。反映企業(yè)短期償債能力的主要指標(biāo)有營(yíng)運(yùn)資金、流動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比。營(yíng)運(yùn)資金是流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的差額。營(yíng)運(yùn)資金是用于計(jì)量企業(yè)短期償債能力的絕對(duì)指標(biāo)。

40、企業(yè)能否償還短期債務(wù)，要看有多少債務(wù)，以及有多少可以變相償債的流動(dòng)資產(chǎn)。營(yíng)運(yùn)資金越多，償債越有保障，不能償債的風(fēng)險(xiǎn)越小。流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，表示每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為其還款的保障。是衡量企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性的大小，證明企業(yè)短期債務(wù)償還能力最通用的比率。用于評(píng)價(jià)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期前，可以變?yōu)楝F(xiàn)會(huì)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。通常來(lái)講，企業(yè)流動(dòng)比率越大，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，債權(quán)人越有保障，安全程度越高?，F(xiàn)金比率是現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，它能反映企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力。現(xiàn)金比率是最嚴(yán)格、最穩(wěn)健的短期償債能力衡量指標(biāo)，他反映企業(yè)隨時(shí)還債的能力?，F(xiàn)金比

41、率越高，說(shuō)明企業(yè)可用來(lái)償付債務(wù)的現(xiàn)會(huì)類(lèi)資產(chǎn)越多，償還到期債務(wù)的能力越強(qiáng)?，F(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比是以企業(yè)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)會(huì)凈流量與流動(dòng)負(fù)債相比，反映經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)其流動(dòng)負(fù)債的滿(mǎn)足程度。此項(xiàng)比率越大，說(shuō)明企業(yè)現(xiàn)金流入對(duì)當(dāng)期債務(wù)清償?shù)谋Ｕ显綇?qiáng)。海爾2006200720082009貨幣資金1.68E+091.76E+093.03E+092.42E+09應(yīng)收票據(jù)2.14E+091.37E+092.53E+091.68E+09應(yīng)收賬款2.43E+091.75E+099.93E+085.79E+08存貨5.49E+091.69E+092.17E+092.93E+09流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1.31E+106.71E+0

42、98.95E+097.79E+09短期借款2.24E+092.23E+081.89E+089.70E+07應(yīng)付票據(jù)2.28E+091.63E+082.35E+084.60E+08應(yīng)付賬款2.63E+092.12E+092.74E+092.37E+09流動(dòng)負(fù)債合計(jì)8.13E+093.19E+095.41E+094.04E+09從表和圖可以看出，海爾的貨幣資金的絕對(duì)額呈現(xiàn)出上升的趨勢(shì)，而流動(dòng)資產(chǎn)以2007年為拐點(diǎn)，先降后升再下降。流動(dòng)負(fù)債則以相同的趨勢(shì)，以2007年為拐點(diǎn)，先降后升再下降。這樣的變化趨勢(shì)導(dǎo)致了流動(dòng)比率、速動(dòng)比率的同趨勢(shì)變化，即之前我們分析的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率在2006-2007年出

43、現(xiàn)急速下滑形勢(shì)，而后有所回升趨于穩(wěn)定。在流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部，貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨在2006-2007都出現(xiàn)下滑，由此可見(jiàn)流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模的下降，是流動(dòng)資產(chǎn)各個(gè)項(xiàng)目同時(shí)下降的結(jié)果。而短期借款和應(yīng)付票據(jù)則是以不同的比例先降后升，從而導(dǎo)致路東負(fù)債總體上出現(xiàn)先降后升的取值?？导?006200720082009貨幣資金6.29E+086.78E+083.91E+082.31E+08應(yīng)收票據(jù)2.76E+093.14E+097.73E+071.06E+07應(yīng)收賬款7.71E+081.04E+093.75E+081.02E+09存貨3.39E+093.55E+099.20E+081.22E+09流動(dòng)資產(chǎn)合

44、計(jì)7.67E+098.52E+092.32E+092.96E+09短期借款2.80E+071.50E+071.56E+091.15E+09應(yīng)付票據(jù)3.34E+094.11E+095.08E+087.44E+08應(yīng)付賬款1.44E+091.22E+091.47E+092.22E+09流動(dòng)負(fù)債合計(jì)5.63E+096.38E+095.06E+095.38E+09從表和圖可以看出，康佳的貨幣資金的絕對(duì)額呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)，并且數(shù)額不大。而流動(dòng)資產(chǎn)以2007-2008年為拐點(diǎn)，大幅度下降，下降了接近60%，流動(dòng)負(fù)債則持續(xù)穩(wěn)定。這樣的變化趨勢(shì)導(dǎo)致了現(xiàn)金比率極低的結(jié)果，而流動(dòng)比率和速動(dòng)比率出現(xiàn)同趨勢(shì)轉(zhuǎn)折。在流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部，貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨都是先上升后大幅度下降的趨勢(shì)，由此可見(jiàn)流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模的下降，是流動(dòng)資產(chǎn)各個(gè)項(xiàng)目同時(shí)下降的結(jié)果。而短期借款呈現(xiàn)大幅度上升，應(yīng)付票據(jù)則是大幅度下降，從而導(dǎo)致路東負(fù)債總體上出現(xiàn)穩(wěn)定的趨