地方財政投融資研究

1、地方財政投融資研究近年來，隨著經(jīng)濟和社會事業(yè)的快速開展，特別是城市化進程的不斷加快，城市根底設施和產(chǎn)業(yè)工程的投資對資金需求量也越來越大，僅靠各級有限的財政收入，已很難滿足城市建立和產(chǎn)業(yè)開展的需要。如何充分發(fā)揮財政部門的職能作用和信譽優(yōu)勢，主動為各級政府承擔融資壓力，建立健全地方財政投融資體制，躲避財政風險，推動地方經(jīng)濟快速開展，已成為當前地方經(jīng)濟開展和城市建立中著重研究解決的問題。一、地方財政投融資的作用財政投融資是指以政府為主體，采取有償?shù)氖侄瓮ㄟ^直接或間接方式籌集資金，并按照政府特定的政策目的進展資金投放，以形成固定資產(chǎn)為主要目的所進展的一系列資金籌集和資金運用活動。其主要作用為：一是在不

2、增加財政負擔的前提下有效利用市場機制加速推動產(chǎn)業(yè)開展。首先，財政投融資以信譽形式籌集資金并以經(jīng)營成果歸還本息，不會給財政增加負擔;其次，在實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)開展的過程中，主要根據(jù)產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整，向相關行業(yè)提供政策性低息貸款或投資參股，并以市場為根底配置資源，引導社會資金在各個行業(yè)有效合理的流動和配置;再次，財政投融資資金的運用不以營利為主要目的，在投資過程中主要發(fā)揮社會資金的導向和集聚作用，形成財政投融資資金與社會資金的導向跟蹤形式，促進社會產(chǎn)業(yè)形成規(guī)模。二是有效地解決根底設施和根底產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟開展的瓶頸。由于根底設施和根底產(chǎn)業(yè)均屬于準公共產(chǎn)品，其工程建立具有高投入、低經(jīng)濟效益、高社會效益、回收期長等特點，

3、假設考慮資金時間價值，這類工程年收益率將很低，假設由市場自發(fā)調(diào)節(jié)供給，將直接導致根底設施建立嚴重滯后于經(jīng)濟開展需求，成為嚴重制約經(jīng)濟開展的瓶頸。而財政投融資具有明顯的優(yōu)勢，政府可以利用BOT、優(yōu)惠利率貸款、投資參股等方式引入更多的市場化機制對工程進展運作，有效地緩解財政支出的壓力，糾正財政支出構造上的不合理。既使閑散資金得到充分的利用和增值，還能很好地解決由于根底設施和根底產(chǎn)業(yè)開展滯后而拖累社會經(jīng)濟增長的問題。三是有效地填補財政預算無償投資和一般商業(yè)金融投資的空白。財政投融資的特點在于既表達政府政策取向，又在一定程度上按照信譽原那么組織經(jīng)營。財政投資的主要領域是準公共產(chǎn)品，這類產(chǎn)品假設完全依賴

4、財政無償投資，因財力有限勢必出現(xiàn)供給缺乏;假設完全依靠企業(yè)籌資，銀行融資，由于準公共產(chǎn)品效益外溢的特點，供給更加缺乏、甚至無人投資。所以，在私人產(chǎn)品與私人投資、純公共產(chǎn)品與財政無償投資大體對應平衡的情況下，財政投融資介于二者之間，填補了準公共產(chǎn)品投資的空白。二、財政投融資施行過程中的問題財政投融資作為政府以市場運作方式合理利用資金的形式，雖然在減輕財政負擔、使財政支出構造趨于合理、促進產(chǎn)業(yè)開展、加速根底設施和根底產(chǎn)業(yè)的建立、完善市場經(jīng)濟體制等方面都有相當明顯的優(yōu)勢，但這種制度是以信譽為前提，以市場化運作為根底的，那么政府就不可防止地承擔信譽風險和市場風險。一是社會閑散資金缺乏將制約財政投融資發(fā)

5、揮作用。財政投融資的資金主要來源于社會閑散資金，當經(jīng)濟處于高速開展時，各行各業(yè)的投資時機較多，閑散資金將趨于減少。假設財政投融資擠占私人投資的部分資金，雖然可以發(fā)揮財政投融資的作用，但勢必會引發(fā)私人資本對資金的過度需求，而使利率上升，加大財政投融資利用資金的本錢，抑制其繼續(xù)擠占私人投資所需資金的趨勢，這將不利于財政投融資各項投資方案的實現(xiàn)，削弱其對經(jīng)濟開展的奉獻。二是有償性原那么使財政成為風險最后的承擔者。由于財政投融資資金的利用不以營利為目的，只要投資收益能彌補資金利息支出且略有盈余即可，這就增大了資金經(jīng)營管理中的風險。對根底設施和根底產(chǎn)業(yè)建立來說，一旦實際投資收益率低于工程要求回報率，那么

6、閑散資金利息支出就會很大。而對于高風險的產(chǎn)業(yè)政策行業(yè)的投資，假設沒有較高的利潤盈余留存，一旦某一工程投資風險顯現(xiàn)，不但利潤無從談起，就連投資本錢也將很難收回。這兩種風險都將縮小財政投融資的規(guī)模，減弱其對國民經(jīng)濟的影響力和推動力。三是對財政投融資政策運用和認識存在誤區(qū)。有些人對財政投融資的理解，局限于利用政府信譽融資并直接投資于各項產(chǎn)業(yè)以拉動經(jīng)濟開展，許多地方政府將借來的錢投資于投資期短、見效快的競爭性行業(yè)，導致了不公平競爭。在與民爭利的同時擠出了許多民間資本，而且由于政府經(jīng)營這類企業(yè)容易出如今內(nèi)控上的風險，最終導致虧損，將風險轉嫁給財政。這種錯誤的操作方式，既減少了民間資本對經(jīng)濟的拉動作用，也

7、降低了財政對宏觀經(jīng)濟調(diào)控的才能。三、轉變政府投資觀念，標準財政投資行為針對地方財政投融資活動中存在的缺乏及運作過程中出現(xiàn)的問題，各級政府要盡快轉變投資觀念，強化和創(chuàng)新投資責任機制，標準財政投資行為。第一，拋棄方案經(jīng)濟觀念，樹立現(xiàn)代市場觀念。長期以來，受方案經(jīng)濟體制的影響，政府習慣于建立靠國家方案、給指標定工程，指揮或干預企業(yè)和社會投資活動，導致不能準確根據(jù)市場需要做出正確的決策，并受政績和地方利益驅動互相爭工程，搞政績工程、拍腦袋工程，盲目投資，重復投資，導致各地產(chǎn)業(yè)雷同，效益低下，浪費嚴重。因此，各級指導干部應加強學習市場經(jīng)濟下財政投融資知識、投資風險相關的法律法規(guī)，實在轉變投資觀念，標準財

8、政投資行為，以效率和效益為評判標準來選擇和確定財政投融資工程，更好地促進社會經(jīng)濟的快速安康開展。第二，拋棄依賴財政思想，樹立開拓意識。在當前各地財政相當困難的情況下，大部分地方搞開發(fā)和建立仍然依賴國家財政直接投資。不少地方認為財政的錢是公家的錢，不要白不要，這種等、靠、要思想，直接導致財政資金投向分散、大家搶工程爭投資，造成決策失誤、投資效益低下。因此，在完善地方財政投融資體制過程中，必須拋棄過分依賴財政投資的思想，樹立開拓創(chuàng)新意識。第三，嚴格界定財政投資領域，發(fā)揮財政投資效益。在市場經(jīng)濟條件下，能由市場機制運作的事情應由市場去完成，單純依靠市場機制無法運作或市場失靈的，那么由政府介入運作。目前，我國財政投資范圍可說普及國民經(jīng)濟和社會的各個行業(yè)，既包括無法按市場機制運作的社會公共事業(yè)投資、根底建立投資，也包括完全能按市場運作的大量的競爭性產(chǎn)業(yè)投資工程，導致投資范圍和領域過寬、過廣。因此，有必要對財政投融資的范圍進展嚴格界定和調(diào)整。如公共產(chǎn)品、根底產(chǎn)業(yè)開發(fā)投資領域，應該由政府責無旁貸地承擔起來;而對可以通過市場調(diào)節(jié)實現(xiàn)自我開展的產(chǎn)業(yè)開發(fā)投資領域，財政投融資不應介入。四、創(chuàng)新融資方式，拓寬融資渠道為了籌集更多的開發(fā)和建立資金，目前地方各級財政部門采取了形式多樣的融