大宗商品基本知識

1、大連金普新區(qū)現(xiàn)貨商品合約交易中心 大宗商品基本知識一、基本概念(一)大宗商品1. 大宗商品的概念大宗商品(Bulk Stock)是指可進入流通領(lǐng)域，但非零售環(huán)節(jié)，具有商品屬性并用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與消費使用的大批量買賣的物質(zhì)商品。在金融投資市場，大宗商品指同質(zhì)化、可交易、被廣泛作為工業(yè)基礎(chǔ)原材料的商品。2. 大宗商品的類別：(1)農(nóng)副產(chǎn)品。約20種，包括茶葉、蘋果、玉米、大豆、小麥、稻谷、燕麥、大麥、黑麥、豬腩、活豬、活牛、小牛、大豆粉、大豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油、雞蛋等，其中大豆、玉米、小麥被稱為三大農(nóng)產(chǎn)品期貨。(2)金屬產(chǎn)品。約10種，包括金、銀、銅、鐵、鋁、鉛、鋅、鎳、鈀

2、、鉑。(3)化工產(chǎn)品。約5種，有原油、取暖用油、無鉛普通汽油、丙烷、天然橡膠等。(二)什么是現(xiàn)貨電子交易1. 現(xiàn)貨的概念現(xiàn)貨(Actuals)亦稱實物(physicals)、實貨，期貨的對稱，指可供出貨、儲存和制造業(yè)使用的實物商品，如:農(nóng)產(chǎn)品、金屬產(chǎn)品、化工產(chǎn)品?？晒┙桓畹默F(xiàn)貨可在近期或遠期基礎(chǔ)上換成現(xiàn)金，或先付貨，買方在極短的期限內(nèi)付款的商品的總稱。2. 現(xiàn)貨電子交易的概念現(xiàn)貨電子交易，也稱為大宗商品電子交易，或現(xiàn)貨倉單交易，是以現(xiàn)貨倉單為交易的標的物，采用計算機網(wǎng)絡(luò)進行的集中競價買賣，統(tǒng)一撮合成交，統(tǒng)一結(jié)算付款，價格行情實時顯示的交易方式。其本質(zhì)就是現(xiàn)貨商品的電子商務(wù)?，F(xiàn)貨倉單是貨物所有人

3、將貨物運抵定點倉庫后，由市場向貨物所有人開據(jù)的代表商品所有權(quán)的一種憑證?，F(xiàn)貨倉單經(jīng)交易市場注冊后，即可通過互聯(lián)網(wǎng)進入現(xiàn)貨交易市場交易系統(tǒng)進行交易?，F(xiàn)貨倉單可在市場內(nèi)自由轉(zhuǎn)讓、買賣，也可進行現(xiàn)貨實物交收。現(xiàn)貨交易實際上是標準化的倉單交易?，F(xiàn)貨交易就是采用以網(wǎng)絡(luò)為工具，以電子商務(wù)的模式進行交易，買賣雙方不見面，以電子交易市場為交易平臺，國家政府為裁判;是一種網(wǎng)上和網(wǎng)下相結(jié)合，現(xiàn)實與虛擬相結(jié)合，傳統(tǒng)經(jīng)濟與網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟相結(jié)合的雙贏模式，充分解決了現(xiàn)貨商品交易的住處源、客戶源、在線結(jié)算、物流配送等眾多難題的交易形式。現(xiàn)貨電子交易中實物交割的概念與作用現(xiàn)貨電子交易實物交割是指大宗商品電子訂單合約到期時，交易雙

4、方通過該訂單合約所載商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，了結(jié)到期未平倉合約的過程。大宗商品電子訂單交易一般采用實物交割制度。雖然最終進行實物交割的訂單合約的比例非常小，但正是這極少量的實物交割將大宗現(xiàn)貨電子訂單交易市場與現(xiàn)貨市場聯(lián)系起來，為大宗商品現(xiàn)貨電子訂單交易市場功能的發(fā)揮提供了重要的前提條件。在大宗現(xiàn)貨電子訂單交易市場上，實物交割是促使電子訂單價格和現(xiàn)貨價格趨向一致的制度保證。當由于過度投機，發(fā)生電子訂單價格嚴重偏離現(xiàn)貨價格時，交易者就會在大宗商品電子訂單交易、現(xiàn)貨兩個市場之間進行套利交易。當電子訂單價格過高而現(xiàn)貨價格過低時，交易者在大宗現(xiàn)貨電子訂單市場上賣出電子訂單合約，在現(xiàn)貨市場上買進商品。這樣，現(xiàn)貨

5、需求增多，現(xiàn)貨價格上升，電子訂單合約供給增多，電子訂單價格下降，電子訂單價格與現(xiàn)貨價格價差縮小。當電子訂單價格過低而現(xiàn)貨價格過高時，交易者在大宗商品電子訂單市場上買進電子訂單合約，在現(xiàn)貨市場賣出商品。這樣，電子訂單需求增多，電子訂單價格上升，現(xiàn)貨供給增多，現(xiàn)貨價格下降，使電子訂單價格與現(xiàn)貨價格價差趨于正常。以上分析表明，通過實物交割，電子訂單、現(xiàn)貨兩個市場得以實現(xiàn)相互聯(lián)動，電子訂單價格最終與現(xiàn)貨價格趨于一致，使大宗商品電子交易市場真正發(fā)揮價格晴雨表的作用。一些熟悉現(xiàn)貨流通渠道的套期保值者在實際操作中，根據(jù)現(xiàn)貨市場的有關(guān)信息，直接在大宗商品電子訂單交易市場上拋出或購進電子訂單，獲取差價。這種電子

6、訂單與現(xiàn)貨套做的方法在一定程度上消除了種種非價格因素所帶來的風(fēng)險，客觀上起到了引導(dǎo)生產(chǎn)，保證利潤的作用。(三)建倉和平倉，做多和做空“建倉”就是建立一個頭寸，進入交易，“做多”是指判斷價格趨勢將上漲而先買入，“做空”則是判斷價格要下跌而先賣出，“平倉”是指與持有的頭寸進行反向的交易，當建倉時買入做多的，平倉就是進行賣出，將原有多頭頭寸平掉，當建倉時賣出做空的，平倉就是進行買入，將原有空頭頭寸平掉。二、概念辨析(一)現(xiàn)貨交易與現(xiàn)貨電子交易的區(qū)別現(xiàn)貨交易是指買賣雙方根據(jù)商定的支付方式與交貨方式采取即時或在較短時間內(nèi)進行實物商品交收的一種交易方式。主要區(qū)別在于：(1)交收時間不同：現(xiàn)貨交易一般是即時

7、或在很短時間內(nèi)完成，而現(xiàn)貨電子交易的交收日期是事先規(guī)定好的。(2)交易對象不同：現(xiàn)貨交易的對象主要是實物商品，而現(xiàn)貨電子交易的對象是標準化合約，是合同。(3)交易目的不同：現(xiàn)貨交易的目的是讓渡商品所有權(quán);而現(xiàn)貨電子交易的對象目的是獲取差價或者是規(guī)避風(fēng)險。(4)交易場所不同：現(xiàn)貨交易不受交易時間、地點、對象的限制，隨機性強，而現(xiàn)貨電子交易的這些條件都是固定的。(5)結(jié)算方式不同：現(xiàn)貨交易的結(jié)算方式有一次性結(jié)清、貨到付款或分期付款，而現(xiàn)貨電子交易市場實行每日結(jié)算制度。(6)風(fēng)險不同：一般國內(nèi)很多現(xiàn)貨的杠桿高達50倍，所以需要謹慎控制風(fēng)險。(二)證券市場交易與現(xiàn)貨電子交易的區(qū)別證券市場上流通的股票、

8、債券、基金分別是股份公司所有權(quán)的標準化合同和債券發(fā)行者的債權(quán)、債務(wù)標準化合同。主要區(qū)別：(1)基本經(jīng)濟職能不同：證券市場的基本職能是資源配置和風(fēng)險定價，現(xiàn)貨電子交易市場的基本職能是規(guī)避風(fēng)險和發(fā)現(xiàn)或獲取投資利潤。(2)交易目的不同：證券市場的交易目的是讓渡證券的所有權(quán)，獲得差價;現(xiàn)貨電子交易的目的是規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險和發(fā)現(xiàn)或獲取投資利潤。(3)市場結(jié)構(gòu)不同：證券市場分為一級市場和二級市場，現(xiàn)貨電子交易市場沒有這樣的界定。(4)保證金規(guī)定不同：證券現(xiàn)貨交易必須繳納全額資金，現(xiàn)貨電子交易只需繳納一定比例的保證金。(三)投資大宗商品和投資股票的區(qū)別大宗商品投資是一種對商品的買賣，投資交易行為的目的可以是提取

9、實物，也可以是利用價格渡動獲得利潤;股票投資是一種對公司股份的投資，其投資交易的主要目的應(yīng)該在于通過分紅的方式分享公司的發(fā)展而帶來的利潤，但是在目前“重融資，輕回報”的國情之下，這一目的很難實現(xiàn)，投資人投資股票的主要目的轉(zhuǎn)變?yōu)榈唾I高賣追求資本利得。(四)期貨交易與現(xiàn)貨電子交易的區(qū)別期貨交易也是遠期標準化合同的買賣，這點同現(xiàn)貨電子交易有些類似，它們的主要區(qū)別在于：(1)范圍不同：期貨市場涉及商品的范圍更廣，參與交易的投資者更多，吸收的資金更大，從這個意義上來講，泡沫的成份就更大，風(fēng)險更大。(2)保證金比例不同：期貨市場保證金比例在5%-10%左右，保證金比例比較低，杠桿更大，這樣就放大了投資的風(fēng)

10、險跟收益。對于初次接觸市場的投資者來講風(fēng)險更大。(3)交易單位不同：期貨市場的最小交易單位是手，一般情況下，每手是10噸，也就是說，期貨市場最小的交易單位是10噸，相對來講進入的門檻比較高，而現(xiàn)貨倉單電子交易市場最小的交易單位是1噸，進入門檻相對來說較低。三、現(xiàn)貨交易市場的組織結(jié)構(gòu)現(xiàn)貨交易市場是國家為了調(diào)控解決大宗初級原材料商品能順暢流通而建立的，因此它是由國家批準建立的，當?shù)卣撠?zé)監(jiān)督的市場。(一)組織結(jié)構(gòu)現(xiàn)貨生產(chǎn)商現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨使用商國家當?shù)卣灰资袌霈F(xiàn)貨流通商代理交易商套利投機商(二)代理交易商我們公司作為運營中心，在整個市場中的位置是否相當于代理交易商?投資者想進入現(xiàn)貨交易市場交易獲

11、利，必須通過代理交易商委托交易。代理交易商是市場交易的主體，是現(xiàn)貨交易市場現(xiàn)貨交易業(yè)務(wù)的推廣者，是普通投資者的服務(wù)者，為投資者提供交易通道、交易設(shè)備及交易指導(dǎo)。代理交易商與現(xiàn)貨市場之間的關(guān)系，就如同證券公司與股票交易所之間的關(guān)系，期貨經(jīng)紀公司與期貨交易所之間的關(guān)系。以下為三個投資市場的構(gòu)成：現(xiàn)貨市場：國家當?shù)卣F(xiàn)貨交易所交易代理公司投資者股票市場：國家證監(jiān)會股票交易所證券公司投資者期貨市場：國家證監(jiān)會期貨交易所期貨經(jīng)紀公司投資者(三)套利投機商套利投機商在交易代理公司的網(wǎng)絡(luò)終端上直接下單交易，通過對商品價格漲跌的預(yù)測，低買高賣，高賣低買，充分利用現(xiàn)貨交易市場的制度來搏取豐富的利潤，在交貨月之

12、前不必考慮是否生產(chǎn)或使用商品，賺的只是商品價格的差價，正所謂投資小、風(fēng)險小、回報快、收益高。四、現(xiàn)貨電子交易的特征(一)電子交易合同的標準化電子交易合同的標準化指的是除價格外，合同的所有其他條款都是預(yù)先規(guī)定好的，具有標準化的特點。這種標準化的電子交易合同一經(jīng)注冊，便成為倉單。(二)雙向交易指的是投資者可以通過對倉單的低價位買入，高價位賣出獲利;也可以高價位賣出，低價位買入獲利。交易方式更加靈活，增加交易機會。(三)對沖機制對沖機制指的是對電子化合同采取反方向的操作，達到解除履約責(zé)任的目的。(四)當日結(jié)算制度每日對投資者賬戶進行核算，避免債務(wù)糾紛，達到控制風(fēng)險的目的。(五)保證金制度保證金與合同

13、定金一樣，是一種履約擔保，投資者只需支付占交易金領(lǐng)一定比例的保證金，即可進行交易，保證金交易可以利用杠桿比例提高資金的使用效率，以較少的現(xiàn)金投入獲得更大的投資回報。保證金收取的比例越小，資金放大的杠桿就越大，需要注意的是，保證金杠桿放大的不僅是收益，也可能是虧損，當價格趨勢判斷錯誤與預(yù)期相反的時候，產(chǎn)生的虧損也會按照杠桿的倍數(shù)增加，如果杠桿過大，投資的風(fēng)險系數(shù)和風(fēng)險控制的難度都會大幅提高。(六)T+0交易制度就是當天就可以對訂立的合約進行轉(zhuǎn)讓處理，當日獲利，當日就可以對沖平倉，充分利用資金，同時減輕長期持倉帶來的風(fēng)險，操作機動靈活。(七)做市商模式做市商向客戶提供連續(xù)報價，保證交易時間內(nèi)任何一

14、個投資者想要平倉都能夠即時成交，不需要排隊撮合。因此做市商承擔了多單和空單不平衡的風(fēng)險，相應(yīng)的收取價差、手續(xù)費、倉儲費作為風(fēng)險補償。五、現(xiàn)貨電子交易的作用(一)投資功能傳統(tǒng)的現(xiàn)貨交易由于受到地域、貨物質(zhì)量、投資者的財力、專業(yè)水平的限制，對于普通的投資者來說，幾乎沒有什么投資的價值。現(xiàn)貨電子交易市場由于交易的是標準化的電子交易合同，貨物質(zhì)量有保證;電子交易，沒有了地域的限制;保證金交易，投入資金少，普通投資者可方便介入，從而獲取經(jīng)濟利益。(二)規(guī)避風(fēng)險規(guī)避風(fēng)險功能是指生產(chǎn)經(jīng)營者通過在現(xiàn)貨電子交易市場上進行套期保值業(yè)務(wù)，有效地規(guī)避、轉(zhuǎn)移或分散現(xiàn)貨市場上波動的風(fēng)險。套期保值之所以能有助于規(guī)避風(fēng)險，其

15、基本經(jīng)濟原理就在于某一特定商品的現(xiàn)貨電子交易與現(xiàn)貨在同一時空內(nèi)會受相同經(jīng)濟因素的影響和制約，因而一般情況下，兩個市場的變動趨勢相同。以棉粕為例，棉粕上漲會給以棉粕為原料的經(jīng)營者增加生產(chǎn)成本，如果大量存入現(xiàn)貨，又會占用大量的資金，同時造成倉儲的人力物力財力的極大浪費。在這種情況下，可以在現(xiàn)貨電子交易市場上買入倉單。隨著棉粕的上漲，雖然現(xiàn)貨采購的成本增加了，但是在現(xiàn)貨電子交易市場當中買入的倉單會由于的上漲帶來一定的盈利，從而彌補現(xiàn)貨的虧損，達到規(guī)避風(fēng)險的目的。(三)杜絕假冒以追逐利潤為目的的傳統(tǒng)的現(xiàn)貨交易，為假冒偽劣產(chǎn)品的出現(xiàn)提供了滋生的土壤，而在現(xiàn)貨電子交易市場當中，由于買賣的是標準化的合同，而

16、標準化合同所代表的是規(guī)定質(zhì)量標準的現(xiàn)貨商品，同時這些現(xiàn)貨商品在進行注冊的時候要經(jīng)過指定的質(zhì)量檢查機構(gòu)進行檢查，不跟買賣雙方發(fā)生任何利益上的沖突，因此，能夠保證現(xiàn)貨商品的質(zhì)量，杜絕假冒偽劣商品的出現(xiàn)，保護買賣雙方的利益。(四)避免三角債現(xiàn)貨電子交易市場為買賣雙方提供資金在線結(jié)算服務(wù)，避免了企業(yè)的“三角債”問題。在網(wǎng)上開展集中競價交易，由交易市場進行統(tǒng)一撮合，統(tǒng)一資金結(jié)算，保證現(xiàn)貨交易的公開、公平、公正。交易成交后，市場為買賣雙方進行貨金結(jié)算、實物交收、現(xiàn)金入帳，保證買賣雙方的共同利益，從而避免了我國企業(yè)現(xiàn)存的較嚴重的“三角債”問題。(五)穩(wěn)定產(chǎn)銷關(guān)系現(xiàn)貨電子交易市場不僅提供給廣大的投資者方便快捷的電子交易平臺，而且發(fā)達的物流配送體系，也給眾多的生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)大大降低了流通的費用，減少不必要的支出，同時方便的交易模式，也為企業(yè)提供了一種全新的物流采購銷售體系，使得可以及時銷售或者采購相關(guān)商品，穩(wěn)定產(chǎn)銷關(guān)系。六、投資