投資組合習(xí)題

1、投資組合習(xí)題一、單項(xiàng)選擇題1、下列不屬于投資的戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)的是（）。   A、取得收益    B、開拓市場    C、控制資源    D、防范風(fēng)險(xiǎn)  2、按照投資對(duì)象的不同，投資可以分為（）   A、直接投資和間接投資   B、實(shí)物投資和金融投資   C、生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資   D、對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資 3、下列選項(xiàng)中，說法錯(cuò)誤的是（）。   A、金融資產(chǎn)具有投資收益高，價(jià)值不

2、穩(wěn)定的特點(diǎn)   B、實(shí)物投資一般比金融投資的風(fēng)險(xiǎn)要小   C、區(qū)分對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資，就是看是否取得了可供本企業(yè)使用的實(shí)物資產(chǎn)   D、直接投資的資金所有者和資金使用者是分離的 4、無風(fēng)險(xiǎn)收益率等于（）。   A、資金時(shí)間價(jià)值   B、資金時(shí)間價(jià)值與通貨膨脹補(bǔ)貼率之和   C、資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)收益率之和   D、通貨膨脹補(bǔ)貼率與風(fēng)險(xiǎn)收益率之和 5、單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)可以衡量單項(xiàng)資產(chǎn)（）的大小。   A、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)   &

3、#160;B、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)    C、利率風(fēng)險(xiǎn)    D、可分散風(fēng)險(xiǎn)  6、某企業(yè)分別投資于A、B兩項(xiàng)資產(chǎn)，其中投資于A資產(chǎn)的期望收益率為8，計(jì)劃投資額為800萬元，投資于B資產(chǎn)的期望收益率為10，計(jì)劃投資額為1200萬元，則該投資組合的期望收益率為（）。   A、9    B、9.2    C、10    D、18  7、某公司股票的系數(shù)為1.5，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為9，市場上所有股票的平均收益率為15，則該公司

4、股票的必要收益率應(yīng)為（）。   A、9    B、15    C、18    D、24  8、當(dāng)某項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)1時(shí)，下列說法不正確的是（）。   A、該單項(xiàng)資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈相同比例的變化   B、該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)情況與市場投資組合的風(fēng)險(xiǎn)情況一致   C、該項(xiàng)資產(chǎn)沒有風(fēng)險(xiǎn)   D、如果市場投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益上升10，則該單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)也上升10 9、下列選項(xiàng)中，會(huì)引起系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的是（）。

5、  A、罷工    B、新產(chǎn)品開發(fā)失敗    C、訴訟失敗    D、通貨膨脹  10、下列關(guān)于系數(shù)的說法不正確的是（ ）。   A、單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)可以反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場上全部資產(chǎn)的平均收益率之間的變動(dòng)關(guān)系    B、系數(shù)某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率/市場組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率    C、某項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)該單項(xiàng)資產(chǎn)與市場組合的協(xié)方差/市場投資組合的方差    D、當(dāng)1

6、時(shí)，表示該單項(xiàng)資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈相同數(shù)值的變化 11、某股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.9，其與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù)為0.5，市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.45。該股票的收益率與市場組合收益率之間的協(xié)方差和該股票的貝他系數(shù)分別為（ ）。   A、0.2025；1    B、0.1025；0.5    C、0.4015；0.85    D、0.3015；0.80  12、如某投資組合由收益完全負(fù)相關(guān)的兩只股票構(gòu)成，則（ ）。   A

7、、如果兩只股票各占50，該組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)能完全抵銷    B、該組合的風(fēng)險(xiǎn)收益為零    C、該組合的投資收益大于其中任一股票的收益    D、該組合的投資收益標(biāo)準(zhǔn)差大于其中任一股票收益的標(biāo)準(zhǔn)差  13、已知A、B投資組合中A、B收益率的協(xié)方差為1，A的收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差為8，B的收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差為10，則A、B的相關(guān)系數(shù)為（ ）。   A、0.8     B、1.25     C、0

8、.10     D、0.08   14、已知A股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率為9，市場組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為12，則A股票的系數(shù)為（ ）。   A、0.6     B、0.75     C、1     D、1.2   15、假設(shè)A股票的標(biāo)準(zhǔn)離差是12，B股票的標(biāo)準(zhǔn)離差是20，AB股票之間的預(yù)期相關(guān)系數(shù)為0.2，在投資組合中A占的比例為60，B占的比例為40，則AB投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差

9、為（）。   A、11.78    B、12    C、15.2    D、20  二、多項(xiàng)選擇題1、下列屬于投資的特點(diǎn)的是（）。   A、目的性    B、時(shí)間性    C、收益性    D、穩(wěn)定性  2、投資動(dòng)機(jī)從功能上劃分包括以下（）類型。   A、獲利動(dòng)機(jī)    B、擴(kuò)張動(dòng)機(jī)   

10、 C、經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)    D、分散風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)機(jī)  3、下列有關(guān)投資與投機(jī)的聯(lián)系與區(qū)別中說法正確的是（）。   A、投資與投機(jī)兩者的交易方式相同   B、投機(jī)是投資的一種特殊方式   C、兩者的未來收益都帶有不確定性   D、投機(jī)的期限較長而投資的期限較短 4、下列屬于投機(jī)的積極作用的是（）。   A、可以起到引導(dǎo)證券市場中的資金流向的作用   B、投機(jī)會(huì)使市場上不同風(fēng)險(xiǎn)的證券供求平衡   C、投機(jī)有利于促進(jìn)市場繁榮

11、，社會(huì)安定   D、投機(jī)可以對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行起到保護(hù)作用 5、導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因包括（ ）。   A、投資成本的不確定性    B、投資收益的不確定性    C、因金融市場變化所導(dǎo)致的購買力風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)    D、投資決策失誤  6、下面有關(guān)通過協(xié)方差反映投資項(xiàng)目之間收益率變動(dòng)關(guān)系的表述錯(cuò)誤的是（）。   A、協(xié)方差的絕對(duì)值越小，表示這兩種資產(chǎn)收益率的關(guān)系越疏遠(yuǎn)   B、協(xié)方差的值為正，表示這兩種資產(chǎn)收

12、益率的關(guān)系越密切   C、協(xié)方差的值為負(fù)，表示這兩種資產(chǎn)收益率的關(guān)系越疏遠(yuǎn)   D、無論協(xié)方差的值為正或負(fù)，其絕對(duì)值越大，表示這兩種資產(chǎn)收益率的關(guān)系越密切 7、假定某股票的系數(shù)為0.5，無風(fēng)險(xiǎn)利率為6，同期市場上所有股票的平均收益率為10，根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，下列說法中正確的是（）。   A、該股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率為4   B、該股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率為2   C、該股票的必要收益率為8   D、該股票的必要收益率為11 8、下列表述正確的是（ ）。   

13、;A、單項(xiàng)資產(chǎn)或特定投資組合的必要收益率受到無風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場組合的平均收益率和貝他系數(shù)的影響    B、投資組合的貝他系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)貝他系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重    C、證券市場線用來反映個(gè)別資產(chǎn)或組合資產(chǎn)的預(yù)期收益率與其所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)之間的線性關(guān)系    D、資本資產(chǎn)定價(jià)模型揭示單項(xiàng)資產(chǎn)必要收益率與預(yù)期所承擔(dān)的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系  9、以下關(guān)于投資組合風(fēng)險(xiǎn)的表述，正確的有（ ）。   A、一種股票的風(fēng)險(xiǎn)由兩部分組成，它

14、們是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)    B、公司特別風(fēng)險(xiǎn)又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)   C、股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能通過證券組合來消除    D、可分散風(fēng)險(xiǎn)可通過系數(shù)來測量  10、計(jì)算投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差時(shí)，可能用到下列（）指標(biāo)。   A、單項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差    B、單項(xiàng)資產(chǎn)的投資比重    C、協(xié)方差    D、相關(guān)系數(shù)  三、判斷題1、從特定企業(yè)角度看，投機(jī)就是企業(yè)為獲取收益而向一定對(duì)象投放資金的經(jīng)濟(jì)

15、行為。（）。 2、當(dāng)協(xié)方差為正值時(shí)，表示兩種資產(chǎn)的收益率呈同方向變動(dòng)；協(xié)方差為負(fù)值時(shí)，表示兩種資產(chǎn)的收益率呈相反方向變化。( ) 3、在證券投資組合中，通過改變某證券的投資比重，可以影響投資組合的系數(shù)，進(jìn)而改變其風(fēng)險(xiǎn)收益率。 （ ） 4、當(dāng)代證券組合理論認(rèn)為不同股票的投資組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)，組合中股票的種類越多，其風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)就逐漸增強(qiáng)，包括全部股票的投資組合風(fēng)險(xiǎn)為零。（ ） 5、當(dāng)兩只股票的收益率呈正相關(guān)時(shí)，相關(guān)系數(shù)越小，其投資組合可分散的投資風(fēng)險(xiǎn)的效果就越大；當(dāng)兩只股票的收益率呈負(fù)相關(guān)時(shí)，相關(guān)系數(shù)越小，其投資組合可分散的投資風(fēng)險(xiǎn)的效果就越大。（

16、60;） 6、所有的企業(yè)或投資項(xiàng)目都有相同的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。（ ） 7、證券市場線反映股票的預(yù)期收益率與值（系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)）線性相關(guān)；而且證券市場線無論對(duì)于單個(gè)證券，還是投資組合都是成立的。 8、資本資產(chǎn)定價(jià)模型的前提之一是假設(shè)投資者可以不受限制地以固定的無風(fēng)險(xiǎn)利率借貸。（） 9、無論資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)大小如何，投資組合的收益率都不會(huì)低于所有單個(gè)資產(chǎn)中的最低收益率，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)也不會(huì)高于所有單個(gè)資產(chǎn)中的最高風(fēng)險(xiǎn)。（） 10、假設(shè)某一股票的0，則說明該股票沒有風(fēng)險(xiǎn)。（） 四、計(jì)算題1、天利公司擬投資甲、乙兩種證券。經(jīng)分析其歷史資料，取得如下五年的收益率數(shù)據(jù)。 要求：（1）分別計(jì)算甲證券和乙證

17、券的平均收益率。（2）計(jì)算甲證券與乙證券的協(xié)方差。（3）計(jì)算甲證券與乙證券的相關(guān)系數(shù)。（4）如果天利公司的投資組合由甲證券和乙證券組成，投資比例分別為40和60，計(jì)算該投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差。 2、甲、乙兩種證券構(gòu)成證券投資組合，甲證券的預(yù)期報(bào)酬率為10，方差是0.0144；乙證券的預(yù)期報(bào)酬率為18，方差是0.04。證券甲的投資比重占80，證券乙的投資比重占20。要求：（1）計(jì)算甲、乙投資組合的平均報(bào)酬率；（2）如果甲、乙兩種證券報(bào)酬率的協(xié)方差是0.0048，計(jì)算甲、乙兩種證券的相關(guān)系數(shù)和投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差。（3）如果甲、乙證券的相關(guān)系數(shù)是0.5，計(jì)算投資于甲和乙的組合報(bào)酬率與組合風(fēng)險(xiǎn)。（4）如果甲、

18、乙的相關(guān)系數(shù)是1，計(jì)算投資于甲和乙的組合報(bào)酬率與組合風(fēng)險(xiǎn)。（5）說明相關(guān)系數(shù)的大小對(duì)投資組合的報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)的影響。 3、某投資者2005年準(zhǔn)備投資購買股票，現(xiàn)有甲、乙兩家公司可供選擇，甲股票的價(jià)格為5元/股，乙股票的價(jià)格為8元/股，計(jì)劃分別購買1000股。假定目前無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6，市場上所有股票的平均收益率為10，甲公司股票的系數(shù)為2，乙公司股票的系數(shù)為1.5。要求：（1）利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算甲、乙公司股票的必要收益率；（2）計(jì)算該投資組合的綜合系數(shù)；（3）計(jì)算該投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率；（4）計(jì)算該投資組合的必要收益率。 4、A股票和B股票在5種不同經(jīng)濟(jì)狀況下預(yù)期報(bào)酬率的概率分布如下表所示：

19、 要求：（1）分別計(jì)算A股票和B股票的報(bào)酬率的期望值及其標(biāo)準(zhǔn)離差。（2）計(jì)算A股票和B股票報(bào)酬率的協(xié)方差。（3）根據(jù)（2），計(jì)算A股票和B股票的相關(guān)系數(shù)。（4）根據(jù)（3）計(jì)算A股票和B股票在不同投資比例下投資組合的預(yù)期報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)離差。 （5）已知市場組合的收益率為12，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4，則A股票的系數(shù)為多少？ 5、甲公司準(zhǔn)備投資A、B、C三種股票構(gòu)成的投資組合，三種股票在證券組合中的比重分別為20、30、50，三種股票的貝他系數(shù)分別為0.8、1.0和1.8。無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的市場必要報(bào)酬率為16。要求：（1）計(jì)算該股票組合的綜合貝他系數(shù)；（2）計(jì)算各種股票各自的必要收益率；（

20、3）計(jì)算該股票組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；（4）計(jì)算該股票組合的預(yù)期報(bào)酬率。（5）現(xiàn)在甲公司準(zhǔn)備出售C股票，調(diào)整A、B股票的投資，使A股票的投資占25，B股票的投資占75，且A股票的標(biāo)準(zhǔn)差為40，B股票的標(biāo)準(zhǔn)差為13.3，請(qǐng)計(jì)算它們的相關(guān)系數(shù)分別為1、1、0和0.4時(shí)的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差。（6）假設(shè)C股票當(dāng)前每股市價(jià)為12元，剛收到上一年度派發(fā)的每股1.2元的現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)股利以后每年將增長8，利用股票估價(jià)模型分析當(dāng)前出售C股票是否對(duì)甲公司有利。 =試題答案=一、單項(xiàng)選擇題1、答案:A   解析:企業(yè)投資動(dòng)機(jī)從層次上可分為行為動(dòng)機(jī)、經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)和戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)。取得收益屬于它的經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)

21、，而開拓市場、控制資源、防范風(fēng)險(xiǎn)等則屬于層次比較高的戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)。2、答案:B   解析:按照投資對(duì)象的不同，投資可以分為實(shí)物投資和金融投資。3、答案:D   解析:直接投資的資金所有者和資金使用者是統(tǒng)一的；而間接投資的資金所有者和資金使用者是分離的。4、答案:B   解析:無風(fēng)險(xiǎn)收益率資金時(shí)間價(jià)值通貨膨脹補(bǔ)貼，必要收益率無風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率。5、答案:A   解析:單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)反映單項(xiàng)資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)市場組合平均風(fēng)險(xiǎn)的影響程度，也稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。6、答案:B 

22、;  解析:投資組合的期望收益率8×10×9.2。7、答案:C   解析:根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，該公司股票的必要收益率91.5×（159）18。8、答案:C   解析:系數(shù)1，表明該單項(xiàng)資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈相同比例的變化，即該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)情況與市場投資組合的風(fēng)險(xiǎn)情況一致，但并不代表該項(xiàng)資產(chǎn)沒有風(fēng)險(xiǎn)。9、答案:D   解析:ABC都會(huì)引起非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，即公司特有風(fēng)險(xiǎn)。10、答案:D   解析:當(dāng)1時(shí)，表示該單項(xiàng)資產(chǎn)的收益

23、率與市場平均收益率呈相同比例的變化。注意：變化的比例相同與變化的數(shù)值相等的含義不同。例如：10變?yōu)?5與8變?yōu)?2的變化比例相同，都是變化50，但是變化的數(shù)值不相等，前者增加了5，后者增加了4。11、答案:A   解析:本題的主要考核點(diǎn)是協(xié)方差和貝他系數(shù)的計(jì)算。協(xié)方差該股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差×市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差×相關(guān)系數(shù)0.9×0.45×0.50.2025；貝他系數(shù)相關(guān)系數(shù)×該股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差/市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=0.9×0.5/0.45=1。12、答案:A   解析:

24、本題的主要考核點(diǎn)是呈完全負(fù)相關(guān)的股票構(gòu)成的投資組合的意義。把投資收益呈負(fù)相關(guān)的證券放在一起進(jìn)行組合。一種股票的收益上升而另一種股票的收益下降的兩種股票，稱為負(fù)相關(guān)股票。投資于兩只呈完全負(fù)相關(guān)的股票，該組合投資的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)能完全抵銷。13、答案:B   解析:A、B的相關(guān)系數(shù)A、B收益率的協(xié)方差/（A的收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差×B的收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差）1/（8×10）1.25。14、答案:B   解析:某項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益/市場組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率，因此本題答案為：9/120.75。15、答案:A  

25、 解析:投資組合收益率的協(xié)方差0.2×12×200.48標(biāo)準(zhǔn)差11.78。二、多項(xiàng)選擇題1、答案:ABC   解析:投資具有如下特點(diǎn)：目的性、時(shí)間性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)性。投資具有風(fēng)險(xiǎn)性即不穩(wěn)定性，所以D不正確。2、答案:ABD   解析:從投資的功能上可將投資動(dòng)機(jī)劃分為四種類型：獲利動(dòng)機(jī)、擴(kuò)張動(dòng)機(jī)、分散風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)機(jī)和控制動(dòng)機(jī)，不包括經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)，經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)是從企業(yè)投資動(dòng)機(jī)的層次高低上劃分的一種類型。3、答案:BC   解析:投資與投機(jī)的交易方式不同，投資一般是一種實(shí)際交割的交易行為，而投機(jī)

26、往往是一種買空賣空的信用交易，所以A不正確；一般地投資的期限較長，而投機(jī)的期限較短，所以D不正確。4、答案:ABD   解析:投機(jī)的積極作用包括：導(dǎo)向作用（A）、平衡作用（B）、動(dòng)力作用和保護(hù)作用（D），但是投機(jī)活動(dòng)會(huì)使一些投機(jī)者成為暴發(fā)戶，而使另一些投機(jī)者在很短時(shí)間內(nèi)遭到破產(chǎn)，不利于社會(huì)安定，并且在投機(jī)過度的情況下，容易造成市場混亂。5、答案:ABCD   解析:導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因包括：投資成本的不確定性、投資收益的不確定性、因金融市場變化所導(dǎo)致的購買力風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)和災(zāi)害，以及投資決策失誤等多個(gè)方面。6、答案:BC&

27、#160;  解析:當(dāng)協(xié)方差為正值時(shí)，表示兩種資產(chǎn)的收益率呈同方向變動(dòng)；協(xié)方差為負(fù)值時(shí)，表示兩種資產(chǎn)的收益率呈相反方向變化。協(xié)方差的絕對(duì)值越大，表示這兩種資產(chǎn)收益率的關(guān)系越密切；協(xié)方差的絕對(duì)值越小，則這兩種資產(chǎn)收益率的關(guān)系就越疏遠(yuǎn)。7、答案:BC   解析:該股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率0.5×（106）2，該股票的必要收益率628。8、答案:ABC   解析:參見教材193-195頁的表述，資本資產(chǎn)定價(jià)模型揭示單項(xiàng)資產(chǎn)必要收益率與預(yù)期所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，而不是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以D不正確。9、答案:AC

28、60;  解析:一種股票的風(fēng)險(xiǎn)由兩部分組成，它們是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；其中非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又稱為公司特別風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn)；非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過證券投資組合來消除；證券組合不能消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；系數(shù)是衡量不可分散風(fēng)險(xiǎn)，即系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)即可分散風(fēng)險(xiǎn)不能通過系數(shù)來測量。10、答案:ABCD   解析:以兩種產(chǎn)構(gòu)成的投資組合為例，其標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算公式為p其中,W1、W2表示投資比重，、表示標(biāo)準(zhǔn)差，就是協(xié)方差，而其中表示相關(guān)系數(shù)。三、判斷題1、答案:×   解析:這是投資的定義，而不是投機(jī)。2、答案: 

29、60; 解析:當(dāng)協(xié)方差為正值時(shí)，表示兩種資產(chǎn)的收益率呈同方向變動(dòng)；協(xié)方差為負(fù)值時(shí)，表示兩種資產(chǎn)的收益率呈相反方向變化。3、答案:   解析:改變投資比重，可以影響投資組合的系數(shù)，進(jìn)而改變其風(fēng)險(xiǎn)收益率。通過減少系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大的資產(chǎn)比重，提高系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小的資產(chǎn)比重，能達(dá)到降低投資組合總體風(fēng)險(xiǎn)水平的目的。4、答案:×   解析:當(dāng)代證券組合理論認(rèn)為不同股票的投資組合可以降低公司的特定風(fēng)險(xiǎn)（非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)），但組合中股票的種類增加到一定程度，其風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)就逐漸減弱。投資組合不能分散系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。5、答案:  

30、 解析:根據(jù)兩只股票組合而成的投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差的計(jì)算公式：可知，在其他條件不變時(shí)，如果兩只股票的收益率呈正相關(guān)時(shí)，則組合的標(biāo)準(zhǔn)離差與相關(guān)系數(shù)同方向變動(dòng)，即相關(guān)系數(shù)越小，組合的標(biāo)準(zhǔn)離差越小，表明組合后的風(fēng)險(xiǎn)越低，組合中分散掉的風(fēng)險(xiǎn)越大，其投資組合可分散的投資風(fēng)險(xiǎn)的效果就越大。如果兩只股票的收益率呈負(fù)相關(guān)時(shí)，則組合的標(biāo)準(zhǔn)離差與相關(guān)系數(shù)依然是同方向變動(dòng)（與相關(guān)系數(shù)絕對(duì)值反方向變動(dòng)），即相關(guān)系數(shù)越小（或相關(guān)系數(shù)絕對(duì)值越大），組合的標(biāo)準(zhǔn)離差越小，表明組合后的風(fēng)險(xiǎn)越小，組合中分散掉的風(fēng)險(xiǎn)越大，其投資組合可分散的投資風(fēng)險(xiǎn)的效果就越大。6、答案:×   

31、;解析:不同的企業(yè)或投資項(xiàng)目具有不同的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。有的企業(yè)或投資項(xiàng)目可能受系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響大些，有些則可能比較小。7、答案:   解析:參見教材195頁。8、答案:   解析:建立資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假定條件有：（1）在市場中存在許多投資者；（2）所有投資者都計(jì)劃只在一個(gè)周期內(nèi)持有資產(chǎn)；（3）投資者只能交易公開交易的金融工具（如股票、債券等），并假定投資者可以不受限制地以固定的無風(fēng)險(xiǎn)利率借貸；（4）市場環(huán)境不存在摩擦；（5）所有的投資者都是理性的，并且都能獲得完整的信息；（6）所有的投資者都以相同的觀點(diǎn)和分析方法來對(duì)待各種投資工具，他們對(duì)

32、所交易的金融工具未來的收益現(xiàn)金流的概率分布、預(yù)期值和方差等都有相同的估計(jì)。9、答案:    解析:參見教材188頁，從投資組合的標(biāo)準(zhǔn)離差與期望收益率的關(guān)系示意圖中可以看出，無論資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)大小如何，投資組合的收益率都不會(huì)低于所有單個(gè)資產(chǎn)中的最低收益率，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)也不會(huì)高于所有單個(gè)資產(chǎn)中的最高風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橥顿Y組合收益率是加權(quán)平均收益率，當(dāng)投資比重100投資于最低收益率資產(chǎn)時(shí)，此時(shí)組合收益率即為最低收益率，只要投資于最低收益率資產(chǎn)的投資比重小于100，投資組合的收益率就會(huì)高于最低收益率。10、答案:×   解析:股票的0

33、，說明股票的市場風(fēng)險(xiǎn)為0，但非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不為0，因此仍有風(fēng)險(xiǎn)。系數(shù)是用來衡量該公司股票的市場風(fēng)險(xiǎn)，而不能體現(xiàn)公司的特有風(fēng)險(xiǎn)。四、計(jì)算題1、答案:（1）甲證券的平均收益率1215（7）320/58.6乙證券的平均收益率1822（10）8（15）/54.6（2）甲證券與乙證券的協(xié)方差1.422÷50.002844（3）甲證券的標(biāo)準(zhǔn)差0.0956乙證券的標(biāo)準(zhǔn)差0.1477甲證券與乙證券的相關(guān)系數(shù)0.002844÷（0.0956×0.1477）0.20（4）投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差（0.42×0.095620.62×0.147722×0.4×

34、;0.6×0.002844）1/20.1033解析本題的考核點(diǎn)是投資組合的風(fēng)險(xiǎn)衡量?？忌鷮?duì)于協(xié)方差、相關(guān)系數(shù)以及標(biāo)準(zhǔn)差等幾個(gè)概念容易混淆，要通過習(xí)題掌握幾個(gè)概念的含義和計(jì)算方法。對(duì)于此類難度不大，但計(jì)算比較類煩瑣的題目，掌握公式是基礎(chǔ)，提高運(yùn)算的準(zhǔn)確性和速度是得分的關(guān)鍵。   解析:2、答案:（1）投資組合報(bào)酬率10×8018×2011.6（2）甲證券標(biāo)準(zhǔn)差0.12，乙證券的標(biāo)準(zhǔn)差0.2相關(guān)系數(shù)0.0048/（0.12×0.2）0.2標(biāo)準(zhǔn)差11.11（3）當(dāng)相關(guān)系數(shù)0.5時(shí)，組合報(bào)酬率10×8018×20

35、11.6標(biāo)準(zhǔn)差12.11（4）當(dāng)相關(guān)系數(shù)1時(shí)，組合報(bào)酬率10×8018×2011.6標(biāo)準(zhǔn)差13.6（5）計(jì)算結(jié)果說明，相關(guān)系數(shù)的大小對(duì)投資組合報(bào)酬率沒有影響，對(duì)投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差及其風(fēng)險(xiǎn)有較大影響；當(dāng)相關(guān)系數(shù)大于0時(shí)，相關(guān)系數(shù)越大，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差越大，組合的風(fēng)險(xiǎn)越大。   解析:3、答案:（1）甲公司股票的必要收益率62×（106）14 乙公司股票的必要收益率61.5×（106）12（2）2×1.5×1.69（3）該組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率1.69×（106）6.76（4）該組合的必要收益率6

36、6.7612.76   解析:4、答案:（1） 股票報(bào)酬率的期望值0.2×0.3+0.2×0.2+0.2×0.1+0.2×0+0.2×（0.1）0.110B股票報(bào)酬率的期望值0.2×（-0.45）+0.2×（-0.15）+0.2×0.15+0.2×0.45+0.2×0.750.1515A股票報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差（0.3-0.1）2×0.2+（0.2-0.1）2×0.2+（0.1-0.1）2×0.2+（0-0.1）2×0.2+（-0.1-0.1）2×0.21/214.14B股票報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差（0.15-0.15）（2）