《財務管理》練習題目及答案

1、第一章 財務管理總論一、 單項選擇題1沒有考慮資金時間價值、沒有反映產出與投入的關系、不利于不同資本規(guī) 模的企業(yè)之間的比較、沒有考慮風險因素、有可能導致企業(yè)短期行為，這是 （ ）財務管理目標的主要缺點。A、企業(yè)價值最大化B、資本利潤率最大化C、利潤最大化D、每股利潤最大化2企業(yè)財務關系是指企業(yè)在再生產過程中客觀存在的資金運動及其所體現(xiàn)的）。A、經濟關系B、資金運動與物質運動的關系C、經濟利益關系D、物質利益關系3為了使企業(yè)發(fā)展，要求財務管理做到的是（）。A、合理有效地使用資金B(yǎng)、提高產品質量，擴大產品的銷售C、籌集發(fā)展所需資金D、保證以收抵支并能償還到期債務4金融性資產具有流動性、收益性和風險

2、性等三種屬性，一般認為（）A、流動性與收益性成同向變化B、收益性與風險性成反向變化C、流動性與收益性成反向變化D、流動性與收益性無任何關系5考慮了時間價值和風險價值因素的財務管理目標是（）A、利潤最大化BC、企業(yè)價值最大化D6在沒有通貨膨脹的情況下， （A、企業(yè)債券BC、國家債券D7企業(yè)與受資者之間的財務關系體現(xiàn)為（A、企業(yè)與受資者之間的資金結算關系、資本利潤率最大化、每股利潤最大化 ）的利率可以視為純利率。、金融債券、短期借款）。B 、債權債務性質的投資與受資的關系C、所有權性質的投資與受資的關系二、 多項選擇題D 、企業(yè)與受資者之間的商品交換關系1以企業(yè)價值最大化作為財務管理目標存在的主要

3、問題是（）。A、有可能導致短期行為B、不利于同一企業(yè)不同期間之間的比較C、不會引起法人股東的足夠興趣D 、計量比較困難2在有通貨膨脹的情況下，利率的組成因素包括（）。A、純利率和通貨膨脹補償率B、違約風險報酬率C、流動性風險報酬率D、期限風險報酬率3影響企業(yè)財務管理的各種經濟因素被稱為財務管理的經濟環(huán)境，這些經濟因素 主要包括（ ）。A、市場占有率BC、經濟政策D、經濟周期、經濟發(fā)展水平4下列經濟行為中，屬于企業(yè)財務活動的是（）A、籌資與投資活動C、企業(yè)創(chuàng)新活動B、利潤分配活動D、資金運營活動5在經濟周期的蕭條階段，企業(yè)應（）。、停止擴張、保持市場份額）。、實現(xiàn)利潤的速度快、向社會提供的利潤多

4、A、縮減管理費用BC、裁減雇員D6一個企業(yè)的價值最大，必須是（A、取得的利潤多BC、實現(xiàn)的利潤穩(wěn)定D7. 企業(yè)財務管理目標的作用主要有（）A、導向作用 B、穩(wěn)定作用C、激勵作用 D、凝聚作用E、考核作用判斷題1用來代表資金時間價值的利息率中包含了風險因素。2金融性資產的流動性與收益性成反向變化。 （ ）3用來衡量股東財富大小的主要指標是企業(yè)利潤總額，而不是企業(yè)的投資報 酬率。（ ）4企業(yè)的價值只有在報酬和風險達到較好的均衡時才能達到最大。（ ）5財務管理者必須熟悉金融市場的各種類型和管理規(guī)則，才能有效地利用金融 市場來組織資金的籌措和進行投資活動。 （ ）6利息率是資金的增值額同投入資金價值的

5、比率， 是衡量資金增值程度的指標。 （）7期限風險報酬率是指由于債權人資產的流動性不好會給債務人帶來風險，為 彌補這種風險而要求提高的利率。 （ ）8流動性風險報酬率是指對于一項負債，到期日越長，債權人承受的不肯定 因素就越多，承受的風險也越大，為彌補這種風險而要求提高的利率。 （ ）9. 企業(yè)財務是企業(yè)財務活動及其所體現(xiàn)的經濟利益關系的總稱。 （ ）10. 人類的生產活動是財務產生的基礎。 （ ）四、簡答題1、以股東財富最大化或企業(yè)價值最大化作為財務管理目標的主要優(yōu)點有哪些？2. 企業(yè)在進行財務管理時是如何運用時間價值和風險價值觀念的？五、論文題 圍繞“企業(yè)財務管理目標”寫一篇論文（要求：題

6、目自擬，字數(shù)不限，自圓其說， 言之有據(jù)、有理）第二章 財務管理的價值觀念一、 單項選擇題1關于標準離差與標準離差率，下列表述正確的是（）。A、無論方案的期望值是否相同，標準離差越大，風險越大B、標準離差是反映概率分布中各種可能的結果對期望值的比值C、在各方案期望值不同的情況下，應借助于標準離差率衡量方案的風險程度， 標準離差率越大，方案的風險越小D、標準離差率與方案的風險報酬率并不相同）。、普通年金現(xiàn)值系數(shù)、償債基金系數(shù)）。、銀行同期借款利率、社會資金平均利潤率2普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱為（A、復利終值系數(shù)BC、資本回收系數(shù)D3表示資金時間價值的利息率是（A、市場平均利潤率BB、 企業(yè)同期債券

7、利率D4云達科技公司為其職工辦理的養(yǎng)老保險基金可使職工自退休后的第3 年年初開始，每年從保險公司領取 3000 元的養(yǎng)老金，連續(xù)領取 15年，該項養(yǎng)老金屬于（ ）A、普通年金B(yǎng)、即付年金C、永續(xù)年金D 、遞延年金5即付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎上（）所得的結果。A、期數(shù)減1，系數(shù)加1B、期數(shù)加1，系數(shù)加1C、期數(shù)減1，系數(shù)減1D、期數(shù)加1，系數(shù)減16云達科技公司向銀行借入一筆款項，銀行貸款利率為10%，每年復利一次，銀行規(guī)定前 10年不用歸還本息，但從第 1120年，每年年初償還本息 100 000 元， 這筆借款的現(xiàn)值為（ ）元。A、 236 900、 275 460、 318

8、110 D 、 260 590第五章 資金成本（作業(yè)）、單項選擇題1某公司發(fā)行面值 1 000 元、票面利率 12%、期限 10年的債券。發(fā)行費用率為 4%，所得稅稅率40%平價發(fā)行。則該債券成本為（）。A、7.42% B 、7.50%C、 12.0% D 、 12.3%2某公司發(fā)行面值為 500 元、股利率10%的優(yōu)先股，發(fā)行費用率 4%，所得稅稅率40%。則該優(yōu)先股的成本為（）。A、 6%B 、 10%C 、 10.40% D 、 10.42%3某公司的普通股預計本年每股股利為0.88 元，股利增長率為5%，每股市價為38 元，發(fā)行費用率為 3%。則該普通股的成本為 （）。 A、 7.43

9、%B 、 7.51%C、 2.51% D 、 7.39%4、下列籌資方式中， 資金成本最低的是）。A、長期借款發(fā)行債券C、保留盈余、發(fā)行股票5企業(yè)在追加籌資時需要計算（）。 A 、綜合資金成本資金邊際成本C 、個別資金成本、投資機會成本二、多項選擇題1、在市場經濟條件下，決定企業(yè)資金成本水平的因素有（）（ ）。A、證券市場上證券流動性強弱及價格水平、整個社會資金的供給和需求的情況、企業(yè)的籌資規(guī)模C、企業(yè)內部的經營和融資狀況E、整個社會的通貨膨脹水平三、判斷題1、資金成本是指企業(yè)使用一定量資金而付出的代價。()2. 由于利用留存收益既沒有籌資費用，也沒有用資費用，它是企業(yè)利潤所形成，因此，從財務

10、管理角度看，留存收益沒有資金成本。()四、簡答題1. 何謂資金成本？研究資金成本有何意義？2、何謂邊際資金成本？邊際資金成本有何作用？五、計算分析題、綜合題1. 云達發(fā)展公司計劃籌資 8100萬元，所得稅稅率33%其他有關資料如下：(1) 從銀行借款810萬元，年利率7%手續(xù)費率2%(2) 按溢價發(fā)行債券，債券面值1134萬元，發(fā)行價格1215萬元，票面利率9% 期限5年，每年支付一次利息，其籌資費用率為3%(3) 發(fā)行優(yōu)先股2025萬元，預計年股利率為12%籌資費用率為4%(4) 發(fā)行普通股3240萬元，每股發(fā)行價格10元，籌資費用率為6%預計第一 年每股股利1.20元，以后每年按8%遞增；

11、(5) 其余所需資金通過留存收益取得。要求：(1)分別計算銀行借款、債券、優(yōu)先股、普通股、留存收益的資金成本；(2)計算該公司的加權平均資金成本。2. 四都科技公司擁有資金 100 000萬元，其中，長期債券 40 000萬元，普通 股60 000萬元。該公司計劃籌集新的資金 25 000萬元，并維持目前的資金結構不變。 隨籌資額增加，各籌資方式的資金成本變化如下表：籌資方式新籌資額(萬兀)資金成本長期債券6000及以下8%6000100009%10000以上10%普通股12000及以下14%12000以上16%要求：（1）計算各籌資總額的分界點；（2）計算各籌資范圍內資金的邊際成本第六章 財

12、務杠桿與資本結構（作業(yè)）、單項選擇題1.在其他條件不變的情況下，只要企業(yè)存在固定成本，其經營杠桿系數(shù)就一定會（A、與固定成本成反比、與銷售量成正比C、與風險成反比D大于12.某公司的經營杠桿系數(shù)為2,預計息稅前利潤將增長20%在其他條件不變的情況下，產銷量將增長（)。A、5% B、10%、20%D 40%3.在企業(yè)的全部資金中，如果權益資金與負債資金各占50%則該企業(yè)（）經營風險與財務風險正好相等、存在經營風險和財務風險C、經營風險大于財務風險、總風險中只有財務風險4.企業(yè)對資金結構的調整并不能（增加融資彈性、降低資金成本 C、降低財務風險降低經營風險二、多項選擇題1.當邊際貢獻超過固定成本后

13、，下列措施有利于降低經營杠桿系數(shù)，從而降低 經營風險的是（）。A. 降低產品銷售單價B.降低資產負債率.降低單位變動成本C.降低固定成本支出2當財務杠桿系數(shù)為 1 時，下列表述正確的是（）A.息稅前利潤增長率為零B財務費用為零C.優(yōu)先股股息為零D.固定成本為零3. 企業(yè)擁有負債資金可以（）A、降低資金成本BC、降低財務風險D、保持企業(yè)價值最大、發(fā)揮財務杠桿作用4. 調整企業(yè)的資金結構，減少負債資金的比例，可以（）。A、降低資產負債率B、提高權益乘數(shù)C、降低財務風險D降低資金成本三、判斷題1. 如果企業(yè)息稅前資金利潤率等于借入資金成本率時，即使借入資金增加，也不可能提高自有資金利潤率。 （）2.

14、 般認為，自有資金與負債資金的比為 5： 5時，企業(yè)價值最大、綜合資金 成本最低。（ ）3. 在其他因素不變的情況下，所得稅稅率越高，企業(yè)的財務風險越大。（）4. 假定企業(yè)負債資金為零，則財務杠桿系數(shù)為零。 （）四、簡答題影響企業(yè)經營風險的因素主要有哪些？五、計算分析題、綜合題1 .新開醫(yī)藥公司資產總額 1 500萬元，資產負債率為 60%，負債的年均利率為 10%。該公司年固定成本總額 14.5 萬元，全年實現(xiàn)稅后利潤 13.4 萬元，每年還將 支付優(yōu)先股股利 4.69 萬元，所得稅稅率 33%。要求：（1）計算該公司息稅前利潤總額； （2）計算該公司的利息保障倍數(shù)、經營杠桿系數(shù)、財務杠桿系

15、數(shù)、復合 杠桿系數(shù)。2某公司目前擁有資金 1 000 萬元，其中，普通股 500 萬元，每股價格 20 元。 債券 300 萬元，年利率為 8%。優(yōu)先股 200 萬元，年股利率 15%。所得稅稅率 33%。 該公司準備追加籌資 1 000 萬元，有下列兩種方案可供選擇：（1） 發(fā)行債券 1 000 萬元，年利率為 10%；（2） 發(fā)行普通股股票 1 000 萬元，每股發(fā)行價格 40元。要求：（1）計算兩種籌資方案的每股利潤無差別點；（ 2）如果該公司預計的息稅前利潤為 200 萬元，確定該公司最佳的籌資 方案。第七章 流動資產管理（作業(yè)）一、單項選擇題1企業(yè)持有現(xiàn)金的總額（）。A、等于交易動機

16、、預防動機和投機動機所需現(xiàn)金之和B、等于交易動機、預防動機、投機動機維持補償性余額所需現(xiàn)金之和第十章 利潤分配管理（作業(yè)）一、 單項選擇題1股份有限公司當年無利潤但用公積金彌補其虧損后，經股東特別大會決議， 可按不超過股票面值（ ）的比率用公積金向股東分配股利。 A、 5% B 、 6% C 、 8% D 、 10%2當公司按規(guī)定彌補虧損，用公積金向股東分配股利后，留存的法定公積金不 得低于注冊資本的（ ）。A、 20% B 、 25% C 、 30% D 、 35% 3能夠保持股利與利潤間的一定比例關系，體現(xiàn)風險投資與風險收益的對等的 收益分配政策是（ ）。A、剩余政策B、固定股利政策C、固

17、定股利比例政策D、正常股利加額外股利政策4當企業(yè)的凈利潤與現(xiàn)金流量不夠穩(wěn)定時，應采用（ ）對企業(yè)和股東都有利。A、剩余政策B、固定股利政策C、固定股利比例政策D、正常股利加額外股利政策5主要考慮了未來投資機會的影響的收益分配政策是（）。A、剩余政策B、固定股利政策C、固定股利比例政策D、正常股利加額外股利政策二、多項選擇題 1發(fā)放股票股利有可能引起（） 。A、每股利潤的下降B、每股市價的下跌C、股東權益的減少D、股東所持股票市值總額降低2公司在確定股利分配政策時，會受到許多因素的影響，因此應考慮以下有 關方面的意見（ ）。A、國家及主管部門 B、經營者C、股東D、債權人3下列項目中，不能用來支

18、付股利的有（）。A、股本B、公益金C、以前未分配利潤 D、對外投資利潤三、判斷題 1可供分配的凈利潤既可以用于向投資者分紅，也可以進行對外投資。（）2固定股利比例的分配政策能使公司在股利支付上具有較大的靈活性。（）3股東出于對控制權的考慮，往往要求限制股利的支付。（）4當企業(yè)出現(xiàn)年度虧損時，一般不得分配股利。（）5通貨膨脹時期，企業(yè)一般采取偏緊的收益分配政策。（ ）6固定股利分配政策的主要優(yōu)點在于公司股利支付與其盈利能力相配合。（）7公司以股票形式發(fā)放股利，可能帶來的結果是引起權益資金的減少。（ ）四、計算分析題、綜合題1假定某公司 2001年凈利潤為 4 800 萬元，提取法定盈余公積金 1

19、0%，提取公益金 5%。 2002 年有一投資計劃，需投資額 4 000 萬元。公司目標資金結構是維 持權益乘數(shù)為 1.6 的資金結構。要求：采用剩余股利政策，計算該公司 2001 年向股東分派的股利額。 2四都股份有限公司有關資料如下：（ 1）公司本年年初未分配利潤余額為 3000 萬元，本年息稅前利潤為 23000 萬 元，適用的所得稅稅率為 30%。（2）公司流通在外的普通股 5000 萬股，發(fā)行時每股面值 1元，每股溢價收入 9 元；公司負債總額為 2000 萬元，均為長期負債，平均年利率為 5%，假定公司籌資 費用均忽略不計。（ 3）公司經股東大會決議本年度按 10%的比例計提法定盈

20、余公積金，按 5%的比 例計提法定公益金。本年按可供普通股分配的利潤的25%向普通股股東發(fā)放現(xiàn)金股利，預計現(xiàn)金股利以后每年增長 5%。要求：（ 1）計算該公司本年度凈利潤。（2）計算該公司本年度可供普通股分配的利潤。（3）計算該公司現(xiàn)有資本結構下的財務杠桿系數(shù)。（4）如果四都股份有限公司的股票市價為 8 元，投資者要求的必要投資收益率 為 10%，問投資者是否應該購買？第一章 財務管理總論（答案）、 單項選擇題 1、C 2 、C 3、C 4 、C 5 、C 6、C 7 、C 8 、 多項選擇題 1、 2 、 3 、 4 、 5 、 6 、 7 、判斷題 1、X 2、“ 3、X 4、“ 5、“

21、6、“ 7、X 8、X9. V 10.四、簡答題1、其優(yōu)點主要有：（1）考慮了資金時間價值和風險價值因素，有利于企業(yè)統(tǒng)籌 安排資金的籌集、投資方案的合理選擇及利潤的分配政策等； （2）反映了對企業(yè)資 產保值增值的要求。從某種意義上說，股東財富越多，企業(yè)市場價值就越大，追求 股東財富最大化的結果可促使企業(yè)資產的保值增值； （3）有利于克服在管理上的片 面性和短期行為； （ 4）有利于社會資源的合理配置。2. 企業(yè)不同時期的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的價值是不同的。企業(yè)籌資決策、投資決 策、分配決策和日常財務管理活動都需要考慮資金時間價值， 脫離了時間價值觀念， 就無法正確判斷財務管理活動的合理性，就無法

22、正確評價財務決策的科學性。 企業(yè)經濟活動大都是在風險和不確定的條件下進行的。企業(yè)籌資決策、投資決策、 分配決策和日常財務管理活動都與風險價值相關， 離開了風險價值觀念，就無法正 確評價企業(yè)收益的高低。風險價值原理揭示了企業(yè)風險與收益的關系， 它與時間價 值原理一樣，是企業(yè)財務決策的基本依據(jù)。第二章財務管理的價值基礎（答案）一、單項選擇題1、D 2 、D 3、D4、D5 、D6 、D 7 、D二、多項選擇題1、 2 、 3 、4 、5、 6、 7、三、判斷題 1、X 2、“ 3、X4、X5、“ 6、X 7、X8、X9、“ 10.11、X 12四、計算分析題15X（， 3%，5）（，3%，4）=5

23、 X4.5797X0.8885=20.35 （萬元）答：該企業(yè)應在最初一次存入 20.35 萬元。2 依題意，已知 2300，500，5%，則 （，5%，n）=4.64.6 - 4.3259n = 5 +x( 6-5 )5.0757 - 4.3295=5.36(年) 答：應至少使用 5.36 年對公司而言才有利。3. (1) 1000x (, 8% 1) +1=1000x5.2064+1=6206.4 (萬元)(2) 1500x(， 8%，13) -(，8%，5) =1500x7.9038-3.9927=5917.95 (萬元)( 3) 6280(萬元)答：應選擇第( 2)種付款方式，對企業(yè)有

24、利。4. (1)計算三個方案的預期投資報酬率的期望值分別為：A產品：0.30 x300.50 x 150.20X0=16.5%B 產品：0.30 X 400.50 X 150.20 x( -15%) =16.5%C產品：0.30 X 500.50 X 150.20 x( -30%) =16.5%(2)計算三個方案報酬率的標準離差：A產品：10.5產品：19.11產品：27.75%( 3)判斷三個方案的優(yōu)劣：由于三個方案的投資額相同，預期投資報酬率的期望值也相同，而 A方案風險相對較小(其標準離差小于B和C方案)，由此可見，A方案優(yōu)于C方案和B方案。優(yōu)劣排序為：A、B、Co第三章 權益資本籌集(

25、答案)一、單項選擇題 1、 A 2 、 A 3 、 A 4 、 A 5 、 A 6 、 D 7、 D二、多項選擇題 1 、 2 、 3 、 4 、三、判斷題 1、" 2、“ 3、“ 4、“四、簡答題 1、吸收直接投資的優(yōu)缺點有哪些？其優(yōu)點是：（1）吸收直接投資所籌資本屬于企業(yè)的自有資本，與借入資本相比，它 能提高企業(yè)的資信和借款能力；（2）吸收直接投資不僅可以籌取現(xiàn)金，而且能夠直接獲得所需的先進設備和 技術，與僅籌取現(xiàn)金的籌資方式相比，它能盡快地形成生產經營能力；（3）吸收直接投資的財務風險較低。吸收直接投資的主要缺點是： （ 1）吸收直接投資的資金成本較高；（2）吸收直接投資由于沒

26、有證券為媒介，產權關系有時不夠明確，也不便于 產權的交易；（3）吸收直接投資的投資者資本進入容易出來艱難，故難以吸收大量的社會 資本參與，融資規(guī)模受到限制。2、簡述發(fā)行普通股籌資的特征。發(fā)行股票籌資的特征如下： （1）企業(yè)籌資與產權分配及經營機制的變化相統(tǒng)一（2） 發(fā)行股票所籌集到的資金是永久性的（ 3）發(fā)行股票籌資，其資金成本是不 固定的（ 4）股利屬于非免稅費用3、簡述股票上市的意義。股票上市對上市公司而言，主要有以下意義： （ 1）提高公司所發(fā)行股票的流動性和 變現(xiàn)能力，便于投資者認購、交易；（ 2）促進公司股權的社會化，防止股權過于集中； （ 3）促進公司的知名度；（ 4）便于確定公司

27、的價值，以利于促進公司實現(xiàn)價值最大化目標；（5）有助于確定公司增發(fā)新股的發(fā)行價格4、簡述發(fā)行普通股籌資的優(yōu)缺點。 解答發(fā)行普通股籌資的有優(yōu)點以下幾點： （1）發(fā)行普通股籌資不需要支付固定的股利負擔，股利的支付與否和支付多 少，視公司的盈虧狀況、股利分配政策和經營需要而定，經營波動給企業(yè)帶來的財 務壓力大大降低。 與債券籌資相比， 股票籌資由于沒有固定的到期還本付息的壓力，籌資風險較小，且可吸收較多的股東，經營風險可由較多的股東承擔。（2）發(fā)行普通股所籌資金具有永久性，無固定到期日，除非公司清算時予以 償還，否則不需歸還。這對保證公司資本的最低需要、維持公司長期穩(wěn)定發(fā)展具有 十分重要的作用。（3

28、）發(fā)行普通股所籌集的資金是公司資金的主體，也是其他方式籌集資金的 基礎，它反映了公司實力，尤其是為債權人提供了防止損失的保障，增強了公司的 舉債能力。（4）發(fā)行普通股籌資比其他方式容易吸收資金。 普通股籌資的缺點：（ 1）發(fā)行普通股籌資的資金成本較高。（2）發(fā)行普通股籌資可能分散公司的控股權。（3）發(fā)行普通股籌資可能引起股價的下跌。（ 4）有被他人收購的風險。5、企業(yè)籌集資金的動機有哪些？主要有如下動機： （1）創(chuàng)建的需要；（2）發(fā)展的需要；（3）償還債務的需要；（4）調整資金結構的需要； （ 5）適應外部環(huán)境變化的需要。6、企業(yè)籌集資金的渠道有哪些？主要有如下渠道： （ 1）國家財政資金；

29、（2）銀 行信貸資金；（3）非銀行金融機構資金； （4）其他法人單位資金； （5）民間資金；（6）企業(yè)內部形成資金； （7）境外資金。第四章 負債資本籌集（答案）一、單項選擇題 1、A 2、A 3、A 4、A 5、A 6、A 7、A 8、A 9、A 10、A 11、A 12、 A二、多項選擇題 1、 2 、 3 、 4 、 5 、 6 、 7 、 8 、三、判斷題 1、" 2、“ 3、X 4、X 5、X 6、X 7、“ 8、“ 9、“10、x四、簡答題債券籌資有何特點？（1）發(fā)行債券所籌資金必須按期還本并按規(guī)定支付利息（2）發(fā)行債券所籌資金屬于長期資金（3）發(fā)行債券籌資要受限制性條款

30、的限制（4）債券籌資的范圍大1、發(fā)行可轉換債券有何利弊？可轉換債券籌資的優(yōu)點主要有：（1）降低債券利率（2）提高股票價格可轉換債券的缺點主要有：（1）盡管可轉換公司債使發(fā)行公司有機會以較高價格出售普通股，但如果普通 股價格大幅度上漲，發(fā)行公司發(fā)現(xiàn)在這種情況下利用純負債可能合算些。當然成本 會高一些，但此后可以出售普通股以償還債券。（2）如果公司真正希望籌集主權資本，而當債券發(fā)行后，普通股市價沒有大幅度上升，發(fā)行公司就會負債過多。盡管該負債的利率較低。2、發(fā)行附認股權債券有何作用？（1 ）可引誘投資者以較低的利率購買公司的長期債券；（2）行使權的長短對企業(yè)調整資本結構有利；（3）直接降低債券的利

31、息。降低資金成本；（4）還可以促進公司的良性循環(huán)；（5）為企業(yè)提供了證券組合和廣泛地吸引投資者的機會。3、如何區(qū)分經營租賃和融資租賃？解答融資租賃與經營租賃區(qū)別對照表:項目融資租賃經營租賃租賃程序由承租人向出租人提出正式申 請，由出租人融通資金引進承租 人所需設備，然后再租給承租人 使用。承租人可隨時向出租人提出租賃資產要求。租賃期限租期般為租賃資產壽命的半以上。租賃期短，不涉及長期而固定的義務。合同約束租賃合同穩(wěn)定。在租期內，承租租賃合同靈活，在合人必須連續(xù)支付租金，非經雙方理限制條件范圍內，同意，中途不得退租?？梢越獬赓U契約。租賃期滿租賃期滿后，租賃資產的處置有租賃期滿后，租賃資的資產處

32、二種方法可供選擇：將設備作價產歸還4給出租人。置轉讓給承租人；由出租人收回；延長租期續(xù)租。租賃資產租賃期內，出租人一般不提供維租賃期內，出租人提的維修保修和保養(yǎng)設備方面的服務。供設備維修、保養(yǎng)、養(yǎng)保險等服務。5、租賃籌資方式有何利弊？租賃籌資的優(yōu)點：（1）租賃能迅速獲得所需資產；（2）租賃可提供一種新的資金來源（或者稱之為追加的資金來源）；（3）租賃籌資限制較少；（4）租賃能 減少設備陳舊過時的風險；（5）租金通常是在整個租賃期內分期支付，可適當降低企業(yè)不能償付的風險；（6）租金屬于免稅費用。租賃籌資的缺點：租賃籌資最主要的缺點就是資金成本較高。其次，租賃籌資方式 不能享有設備的殘值，這也可能

33、是承租企業(yè)的一種損失。6、答案：商業(yè)信用籌資的優(yōu)點：方便。及時。限制條件少。彈性大?；I資免費。商業(yè)信用籌資的優(yōu)點：期限短。成本高。五、計算分析題、綜合題1、解答市場利率為8%寸：市場利率為10%寸:市場利率為12%寸:2、3、利息是到期時才支付的（不計復利）：如果利息是到期時支付，并計復利：4、解答（1）計算債券調換的凈現(xiàn)值：（，8.0375%，15） =8.3803贖回溢價支出：10000 X 10%（ 1-33%） =670 （萬元）新債券發(fā)行費用：600-600/15 X 33%X（, 8.0375%, 15） =489.38 （萬元）舊債券發(fā)行費用提前攤銷帶來的稅收節(jié)省：400/20

34、X 15 X 33400/20 X 33%<(, 8.0375%, 15)=99-55.3 仁43.69 (萬元)重疊期利息支出：10000X( 1512)X 1X( 1-33%) =83.75 (萬元)重疊期短期投資收益：10000X( 912)X 1X( 1-33%) =50.25 (萬元)全部調換成本：670+489.38-43.69+83.75-50.25=1149.19 (萬元)節(jié)省利息：10000 X( 1512.5%)X( 1- 33%)X(，8.0375%，15)=167.5 X 8.3803=1403.7 (萬元)債券調換凈現(xiàn)值：1403.7-1149.19=254.5

35、1 (萬元)> 0,故，債券調換可行。(2)影響現(xiàn)在贖回而不是晚些時候贖回決策的因素有哪些？如果管理者相信利率在不遠的將來可能下跌至12.5%以下，他們應該考慮延緩債券的調換。在利息未上升之前的那段時間里調換債券(最低利率是最理想的)<不過，公司還要考慮附加利息成本(在本例在，15%寸12.5%)與延緩調換相聯(lián)系的可能的節(jié)約額。公司可用計算機的債券調換模型來找到來年利率下跌的水平，從而 在下跌中通過延緩債券調換獲利。5、答案:年度支付額利息本金償還額貸款余額1299.2948.00251.29548.712299.2932.92266.37282.343299.2916.95282

36、.340合計897.8797.87800.006、答案：(1) 無商業(yè)信用成本。年成本率=2 (1-2%)X 360/ (50-20 ) =24.49%(3)年成本率=2 (1-2%)X 360/ (75-20 ) =13.36%（4）如果企業(yè)在對方開出發(fā)票后的第75天付款不會影響企業(yè)的信譽和形象，則爭取在第75天付款，否則應在規(guī)定的期限內付款。7、答案：（1 ）公司采取向銀行借款方式籌資，其資金成本率為10%若采取放棄折扣的方法，拖延30天付款的方式下，其資金成本率為：將兩種方式比較后，后者資金成本率低，故應采取后種方式籌資。（2）采取延期付款方式籌資，通常會給銷貨方產生“拖欠”的不良印象，

37、從而 迫使銷貨方制定更為嚴格的銷售政策，對公司今后的經營造成不利的影響。8答案：（1） 2/10 ,30;2/98X 360/20=36.73%利用折扣; 1/10 ,30;1/99X 360/20=18.18%利用折扣; 3/10 ,50;3/97X 360/40=27.84%利用折扣; 2/10 ,80。2/98X 360/70=10.50%放棄折扣。（2） 立即付款，放棄現(xiàn)金折扣的年成本率：370/9630 X 360/ （ 90-0 ） =15.37% 30天內付款，放棄現(xiàn)金折扣的年成本率：250/9750 X 360/ （ 90-30 ） =15.38% 60天內付款，放棄現(xiàn)金折扣的

38、年成本率：130/9850 X 360 （ 90-60 ） =15.84%最有利的是第60天付款9850元。第五章 資金成本（答案）-、單項選擇題1、B 2 、D 3、D 4、A 5、B6 000 萬元時的分界點 =6 000/4015 000 (萬元)二、多項選擇題1、三、判斷題1、x 2 、x四、簡答題1、解答 資金成本是指企業(yè)為籌措和使用一定量資金而付出的代價。 資金成本的作用歸納起來有以下幾點：首先，資金成本是選擇資金來源，擬定籌資方案，進行籌資決策的主要依據(jù)。準。其次，資金成本是評價投資項目、比較投資方案和追加投資決策的主要經濟標 此外，資金成本還可作為評價企業(yè)經營業(yè)績的基礎。2、解

39、答邊際資金成本是指企業(yè)追加籌措資金所需負擔的成本。 擬定籌資規(guī)劃；選擇投資機會。五、計算分析題、綜合題1、(1)銀行借款成本率 =810X 7%<( 1-33%) /810 X( 1-2%) =4.79%債券資金成本率=1134X 9%<( 1-33%) /1215 X( 1-3%) =5.80% 優(yōu)先股資金成本率 =2025X 122025X( 1-4%) =12.50% 普通股成本率=1.2/10 X( 1-6%) +820.77% 留存收益成本率 =1.2/10+820.00%( 2)該公司的加權平均資金成本率為：4.79% X105.80%X1512.50%X2520.77

40、%X4020%X1014.77%2、(1)計算各籌資總額的分界點：6 000 萬元時的分界點 =6 000/4015 000 (萬元)10 000 萬元時的分界點 =10000/4025 000 (萬元)12 000 萬元時的分界點 =12 000/6020 000 (萬元)(2)計算各籌資范圍的邊際成本：(015 000 萬元)邊際成本=8%< 4014%< 6011.6%(15 00020 000 萬元)邊際成本=9%X 4014%< 6012.0%(20 000 25 000 萬元)邊際成本=9%X 4016%< 6013.2%(25 000 萬元以上)邊際成本

41、=10%< 4016%< 601 3.6%第六章 財務杠桿與資本結構(答案)一、 單項選擇題1 、 D 2 、B 3 、 B 4 、 D二、多項選擇題1、 2 、 3 、 4 、三、判斷題1、" 2、X 3、“ 4、X四、簡答題影響企業(yè)經營風險的因素有很多，主要有以下幾個方面：( 1 )需求的穩(wěn)定性。 ( 2)銷售價格的穩(wěn)定性。 ( 3)投入價格的穩(wěn)定性。 固定成本的比重。五、計算分析題、綜合題1、(1)息稅前利潤=13.4/ (1-33%) +150 X 60%< 10%=20+9=29(2)利息保障倍數(shù) =29/9=3.22經營杠桿系數(shù) =(29+14.5) /

42、29=1.5財務杠桿系數(shù)=29/29-9-4.69-( 1-33%) =2.23復合杠桿系數(shù) =1.5X 2.23=3.356 000 萬元時的分界點 =6 000/4015 000 (萬元)2、(1)計算兩種籌資方案的每股利潤無差別點：(24+100) X( 1-33%) -30/25=(24)X( 1-33%) -30/50268.78 (萬元)2.68 (元)( 2)當該公司預計的息稅前利潤為200 萬元時，該公司應該采用權益籌資方式，即第( 2)種方案。第 7 章 短期投資(作業(yè)) 一、單項選擇題二、多項選擇題 三、判斷題 F F F 四、簡答題 1、持存貨幣資金的動機主要有：交易動機、預防動機、投機動機2、存貨控制方法主要有：經濟批量控制法、控制法等。五、計算分析題、綜合題1、應收帳款的周轉期為：10 X 6020X 3060X 1018 (天)改變信用條件增加的收益為： 1 X(120 000-100 000)X(5-4) -120 000X5X( 2%X 601%X 30%)=20 000-9 000=11 000 (元)改變信用條件的機會成本變動額為： 率X機會成本率)120 000 X5 120 000 X4X