財(cái)務(wù)管理習(xí)題及答案

1、財(cái)務(wù)管理習(xí)題某人決定分別在2002年、2003年、2004年和2005年各年的1月1日分別存入5000元，按10%利率，每年復(fù)利一次，要求計(jì)算2005年12月31日的余額是多少？【正確答案】 2005年12月31日的余額5000×（F/A,10%,4）×（110）25525.5（元）某公司擬租賃一間廠房，期限是10年，假設(shè)年利率是10%，出租方提出以下幾種付款方案：（1）立即付全部款項(xiàng)共計(jì)20萬元；（2）從第4年開始每年年初付款4萬元，至第10年年初結(jié)束；（3）第1到8年每年年末支付3萬元，第9年年末支付4萬元，第10年年末支付5萬元。要求：通過計(jì)算回答該公司應(yīng)選

2、擇哪一種付款方案比較合算？【正確答案】 第一種付款方案支付款項(xiàng)的現(xiàn)值是20萬元；第二種付款方案是一個(gè)遞延年金求現(xiàn)值的問題，第一次收付發(fā)生在第四年年初即第三年年末，所以遞延期是2年，等額支付的次數(shù)是7次，所以：P4×（P/A，10%，7）×（P/F，10%，2）16.09（萬元）或者P4×（P/A，10%，9）（P/A，10%，2）16.09（萬元）或者P4×（F/A，10%，7）×（P/F，10%，9）16.09（萬元）第三種付款方案：此方案中前8年是普通年金的問題，最后的兩年屬于一次性收付款項(xiàng)，所以：P3×（P/A，10%

3、，8）4×（P/F，10%，9）+5×（P/F，10%，10）19.63（萬元）因?yàn)槿N付款方案中，第二種付款方案的現(xiàn)值最小，所以應(yīng)當(dāng)選擇第二種付款方案。 3.某企業(yè)采用融資租賃的方式于2005年1月1日融資租入一臺(tái)設(shè)備，設(shè)備價(jià)款為60000元，租期為10年，到期后設(shè)備歸企業(yè)所有，租賃雙方商定采用的折現(xiàn)率為20，計(jì)算并回答下列問題：（1）租賃雙方商定采用的折現(xiàn)率為20，計(jì)算每年年末等額支付的租金額；（2）租賃雙方商定采用的折現(xiàn)率為18，計(jì)算每年年初等額支付的租金額；（3）如果企業(yè)的資金成本為16，說明哪一種支付方式對(duì)企業(yè)有利。【正確答案】 （1）每年年末

4、等額支付的租金60000/（P/A,20%,10）60000/4.192514311.27（元）（2）每年年初等額支付的租金60000/（P/A,18%,10）×（118）11314.35（元）（3）后付租金的現(xiàn)值14311.27×（P/A,16%,10）69169.23（元） 先付租金的現(xiàn)值11314.35×（P/A,16%,10）×（116）63434.04（元）因?yàn)橄雀蹲饨鸬默F(xiàn)值小于后付租金的現(xiàn)值，所以企業(yè)采用先付租金方式對(duì)企業(yè)有利。K公司原持有甲、乙、丙三種股票構(gòu)成證券組合，它們的系數(shù)分別為2.0、1.5、0.5；它們?cè)谧C券組合中所占比重分別為6

5、0%、30%和10%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為14%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%。該公司為降低風(fēng)險(xiǎn)，售出部分甲股票，買入部分丙股票，甲、乙、丙三種股票在證券組合中所占比重變?yōu)?0%、30%和50%，其他因素不變。要求：（1）計(jì)算原證券組合的系數(shù)；（2）判斷原證券組合的收益率達(dá)到多少時(shí)，投資者才會(huì)愿意購買；（3）判斷新證券組合的收益率達(dá)到多少時(shí)，投資者才會(huì)愿意購買。【正確答案】 （1）計(jì)算原證券組合的系數(shù)P=xii=60%×2.0+30%×1.5+10%×0.5=1.7（2）計(jì)算原證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率Rp=P×（Km-RF）=1.7×（1

6、4%-10%）=6.8%原證券組合的必要收益率10%6.8%16.8%只有原證券組合的收益率達(dá)到或者超過16.8%，投資者才會(huì)愿意投資。（3）計(jì)算新證券組合的系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)收益率P=xii=20%×2.0+30%×1.5+50%×0.5=1.1新證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率：RP=P×（Km-RF）=1.1×（14%-10%）=4.4%新證券組合的必要收益率10%4.4%14.4%只有新證券組合的收益率達(dá)到或者超過14.4%，投資者才會(huì)愿意投資某公司2005年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：項(xiàng) 目 金額（萬元） 流動(dòng)資產(chǎn) 4000&

7、#160;長(zhǎng)期資產(chǎn) 8000 流動(dòng)負(fù)債 400 長(zhǎng)期負(fù)債 6000 當(dāng)年銷售收入 4000 凈利潤 200 分配股利 60 留存收益 140 假設(shè)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債均隨銷售收入的變化同比例變化。要求：（1）2006年預(yù)計(jì)銷售收入達(dá)到5000萬元，銷售凈利率和收益留存比率維持2005年水平，計(jì)算需要補(bǔ)充多少外部資金？（2）如果留存收益比率為100%，銷售凈利率提高到6%，目標(biāo)銷售收入為4800萬元，計(jì)算需要補(bǔ)充多少外部資金？【正確答案】 （1

8、） 變動(dòng)資產(chǎn)銷售百分比4000/4000100%變動(dòng)負(fù)債銷售百分比400/400010%銷售凈利率200/4000×100%5%留存收益比率140/20070%外部補(bǔ)充資金（50004000）×（100%10%）5000×5%×70%725（萬元）（2） 外部補(bǔ)充資金（4800-4000）×（100%-10%）4800×6%×100%432（萬元） 某公司擬發(fā)行8年期債券進(jìn)行籌資，債券票面金額為1200元，票面利率為10%，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為10%，計(jì)算以下兩種情況下該公司債券發(fā)行價(jià)格應(yīng)為多少才是合

9、適的。（1）單利計(jì)息，到期一次還本付息；（2）每年付息一次，到期一次還本。【正確答案】 （1）對(duì)于單利計(jì)息，到期一次還本付息債券的價(jià)格1200×（1+10%×8）×（P/F，10%，8）1007.64（元）（2）債券發(fā)行價(jià)格1200×10%×（P/A，10%，8）+1200×（P/F，10%，8）1200（元） 某公司欲采購一批材料，目前正面對(duì)著A、B兩家提供不同信用條件的賣方，A公司的信用條件為“3/10，n/40”，B公司的信用條件為“2/20，n/40”，請(qǐng)回答下面三個(gè)問題并說明理由。（1）已知該公司目前有一

10、投資機(jī)會(huì)，投資收益率為40%，該公司是否應(yīng)享受A公司提供的現(xiàn)金折扣？（2）如果該公司準(zhǔn)備放棄現(xiàn)金折扣，那么應(yīng)選擇哪家供應(yīng)商；如果該公司準(zhǔn)備享有現(xiàn)金折扣，那么應(yīng)選擇哪家供應(yīng)商？【正確答案】 （1）放棄A公司現(xiàn)金折扣的成本3/（13）×360/（4010）×10037.11因?yàn)榉艞壃F(xiàn)金折扣的成本低于投資收益率，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)放棄A公司提供的現(xiàn)金折扣。（2）放棄B公司現(xiàn)金折扣的成本2/（12）×360/（4020）×10036.73因?yàn)?7.11>36.73，所以如果企業(yè)打算享受現(xiàn)金折扣則應(yīng)當(dāng)選擇A公司；如果企業(yè)打算放棄現(xiàn)金折扣則應(yīng)當(dāng)選擇B公司。

11、某企業(yè)發(fā)行普通股800萬元，發(fā)行價(jià)為8元/股，籌資費(fèi)率為6%，第一年預(yù)期股利為0.8元/股，以后各年增長(zhǎng)2%；該公司股票的貝他系數(shù)等于1.2，無風(fēng)險(xiǎn)利率為8，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為12，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為4。要求：根據(jù)上述資料使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股的資金成本。【正確答案】資本資產(chǎn)定價(jià)模型：普通股成本Rf（Rm-Rf）81.2×（12-8）12.8某公司年初發(fā)行債券，面值為1000元，10年期，票面利率為8，每年年末付息一次，到期還本。若預(yù)計(jì)發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為9，債券發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行額的0.5，該公司適用的所得稅率為30，則該債券的資金成本為多少？正確答案：債券發(fā)行價(jià)格1000

12、15;8%×（P/A，9%，10）+1000×（P/F，9%，10）             80×6.41771000×0.4224             935.82（元）債券的資金成本1000×8×（130）/935.82×（10.5）×1006.01 

13、0; 某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售甲產(chǎn)品，該企業(yè)的固定成本為15000元，單位變動(dòng)成本為4元。假定該企業(yè)2005年度該產(chǎn)品銷售量為10000件，每件售價(jià)為8元，2005年銷售收入相比于2004年增長(zhǎng)了15%。要求：（1）計(jì)算2005年的經(jīng)營杠桿系數(shù)。（2）計(jì)算2005年的息稅前利潤增長(zhǎng)率。（3）假定企業(yè)2005年發(fā)生負(fù)債利息及融資租賃租金共計(jì)5000元，企業(yè)所得稅稅率40，計(jì)算2005年的財(cái)務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿系數(shù)。【正確答案】 （1）2005年的經(jīng)營杠桿系數(shù)=40000÷25000=1.6（2）2005年的息稅前利潤增長(zhǎng)率=1.6×15%=24%（3）2005年的財(cái)

14、務(wù)杠桿系數(shù)=25000/25000-5000=1.25 2005年的復(fù)合杠桿系數(shù)=1.6×1.25=2某公司原有資本1000萬元，其中債務(wù)資本400萬元（每年負(fù)擔(dān)利息30萬元），普通股資本600萬元（發(fā)行普通股12萬股，每股面值50元），企業(yè)所得稅稅率為30%。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需追加籌資300萬元，其籌資方式有兩個(gè)個(gè)：一是全部發(fā)行普通股：增發(fā)6萬股，每股面值50元；二是全部按面值發(fā)行債券：債券利率為10%；要求：假設(shè)擴(kuò)大業(yè)務(wù)后的息稅前利潤為300萬元，確定公司應(yīng)當(dāng)采用哪種籌資方式（不考慮風(fēng)險(xiǎn)）?！菊_答案】 （1）普通股籌資與債券籌資的每股收益無差別點(diǎn)：（EBIT-30）&#

15、215;（1-30）/（126）（EBIT-30-300×10）×（1-30）/12EBIT120（萬元）企業(yè)應(yīng)當(dāng)選擇債券籌資方式。某公司原資金結(jié)構(gòu)如下表所示：籌資方式  金額（萬元） 債券（年利率8%）  3000 普通股（每股面值1元，發(fā)行價(jià)12元，共500萬股）  6000 合計(jì)  9000 目前普通股的每股市價(jià)為12元，預(yù)期第一年的股利為1.5元，以后每年以固定的增長(zhǎng)率3%增長(zhǎng)，債券和股票的籌資費(fèi)用率均為2%，企業(yè)適用的所得稅稅率為30%，求企業(yè)的加權(quán)平均資金成本?！菊_答案】 

16、;企業(yè)的加權(quán)平均資金成本：債務(wù)資金成本8×（130）/98%5.71普通股資金成本1.5/12×98315.76加權(quán)平均資金成本3000/9000×5.716000/9000×15.7612.46某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)，有甲方案的資料如下：甲方案原始投資150萬，其中固定資產(chǎn)投資100萬，流動(dòng)資金投資50萬，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為0，經(jīng)營期為5年，到期凈殘值收入5萬，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入90萬，年總成本60萬。所得稅率假設(shè)30%。要求：（1）計(jì)算甲方案各年的凈現(xiàn)金流量；（2）計(jì)算甲方案包括建設(shè)期的投資回期；（3）該企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)

17、率為10%，計(jì)算甲方案的凈現(xiàn)值；（4）計(jì)算甲方案的現(xiàn)值指數(shù)（5）計(jì)算甲方案的內(nèi)含報(bào)酬率【正確答案】 （1）甲方案各年的凈現(xiàn)金流量折舊=（100-5）/5=19（萬元）NCF0=150（萬元）NCF14=（9060）×（1-30%）19=40（萬元） NCF5=4055=95（萬元）（2）甲方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=150/40=3.75（年）（3）甲方案的凈現(xiàn)值=40×（P/A，10%，4）95×（P/F，10%，5）150=35.78（萬元）某公司發(fā)行公司債券，面值為1000元，票面利率為10%，期限為5年。已知市場(chǎng)利率為8%。要求計(jì)算

18、并回答下列問題：（1）債券為按年付息、到期還本，發(fā)行價(jià)格為1020元，投資者是否愿意購買？（2）債券為單利計(jì)息、到期一次還本付息債券，發(fā)行價(jià)格為1010元，投資者是否愿意購買？（3）債券為貼現(xiàn)債券，到期歸還本金，發(fā)行價(jià)為700元，投資者是否愿意購買？正確答案：（1）債券價(jià)值1000×10%×（P/A，8%，5）+1000×（P/F，8%，5） 100×3.99271000×0.6806            1079.87（元）因?yàn)閭?/p>

19、的價(jià)值高于債券的發(fā)行價(jià)格，所以投資者會(huì)購買該債券。（2）債券價(jià)值1000×（15×10）×（P/F，8%，5）              1500×0.6806              1020.9（元）因?yàn)閭膬r(jià)值高于債券的發(fā)行價(jià)格，所以投資者會(huì)購買該債券。（3）債券價(jià)值1000×（

20、P/F，8%，5）1000×0.6806680.6（元）因?yàn)閭膬r(jià)值低于債券的發(fā)行價(jià)格，所以投資者不會(huì)購買該債券。 甲公司以1020元的價(jià)格購入債券A，債券A是2001年9月1日發(fā)行的，5年期債券，其面值為1000元，票面利率為8%。請(qǐng)分別回答下列問題：（1）如果該債券每年8月31日付息，計(jì)算該債券的本期收益率；（2）如果該債券到期一次還本付息，甲公司于2005年5月1購入債券于2005年11月1日以1060元的價(jià)格賣掉，計(jì)算該債券的持有期收益率；（3）如果該債券每年8月31日付息，甲公司于2004年9月1日購入該債券并持有至到期，計(jì)算該債券的到期收益率。 &#

21、160; i6% i7% i8% i9% （P/A,i,2） 1.8334 1.8080 1.7833 1.7591 （P/F,i,2） 0.8900 0.8734 0.8573 0.8417  正確答案：（1）本期收益率（1000×8%/1020）×100%7.84%（2）持有期收益率（10601020）/（1020×0.5）×100%7.84%（3）10201000×8%×（P/A，

22、i，2）1000×（P/F，i，2）經(jīng)過測(cè)試得知：當(dāng)i7%時(shí)，1000×8%×（P/A，7%，2）1000×（P/F，7%，2）1018.04當(dāng)i6%時(shí)，1000×8%×（P/A，6%，2）1000×（P/F，6%，2）1036.67用內(nèi)插法計(jì)算可知：（7%i）/（7%6%）（1018.041020）/（1018.041036.67）i7%（1018.041020）/（1018.041036.67）×（8%7%）6.89%即到期收益利率為6.89%  ABC企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行長(zhǎng)期股票投資，企業(yè)管理層從

23、股票市場(chǎng)上選擇了兩種股票：甲公司股票和乙公司股票，ABC企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。已知甲公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股6元，上年每股股利為0.2元，預(yù)計(jì)以后每年以5%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。乙公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股8元，每年發(fā)放的固定股利為每股0.6元。ABC企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8%。要求：（1）利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算甲、乙公司股票價(jià)值并為該企業(yè)作出股票投資決策。（2）計(jì)算如果該公司按照當(dāng)前的市價(jià)購入（1）中選擇的股票的持有期收益率。 正確答案：（1）甲公司股票的股利預(yù)計(jì)每年均以5%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，上年每股股利為0.2元，投資者要求必要報(bào)酬率為8%，代入長(zhǎng)期持有、股利固定增長(zhǎng)的股票估價(jià)模型。V（甲）0.2×（15%）/（8%-5%）7（元