信托業(yè)發(fā)展面臨的問(wèn)題及對(duì)策(一)

1、信托業(yè)發(fā)展面臨的問(wèn)題及對(duì)策(一)2007 年，信托公司管理辦法、信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法（以下簡(jiǎn)稱新辦法）出臺(tái)，揭開(kāi)了信托業(yè)變革的序幕。新辦法對(duì)信托公司自有資金的投資范圍、信托業(yè)務(wù)的發(fā)展方向、信托資金的管理模式等涉及信托業(yè)發(fā)展、定位的核心問(wèn)題做出了新的規(guī)定，傳達(dá)了監(jiān)管當(dāng)局對(duì)信托公司今后發(fā)展方向的設(shè)想和要求。新辦法將信托公司定位為“受人之托，代人理財(cái) ”的專業(yè)化機(jī)構(gòu)， 要求信托公司面向高端客戶開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)，要求信托公司將主要資金管理模式由貸款和證券市場(chǎng)投資逐步向股權(quán)投資、企業(yè)年金管理、資產(chǎn)證券化、 PE 等領(lǐng)域拓展，逐步形成信托公司獨(dú)特的盈利模式。摘要： 2007 年初，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)修訂頒

2、布了信托公司管理辦法等一系列新的法規(guī)。新法規(guī)實(shí)施一年以來(lái)，信托業(yè)獲得了蓬勃發(fā)展，各項(xiàng)主要營(yíng)業(yè)指標(biāo)均創(chuàng)造了歷史最高水平。文章試從信托業(yè)取得良好經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主、客觀原因進(jìn)行分析，揭示信托業(yè)發(fā)展中面臨的困難，并提出初步解決方案。關(guān)鍵詞：信托業(yè)；發(fā)展；隱憂2007 年，在信托新政的指引下，一半以上的信托公司完成了金融許可證的換領(lǐng)工作，開(kāi)始按照新辦法辦理業(yè)務(wù)。同時(shí)，信托業(yè)取得了前所未有的蓬勃發(fā)展，信托公司管理的信托資產(chǎn)總額、行業(yè)利潤(rùn)都創(chuàng)出歷史新高。有數(shù)據(jù)顯示，2007 年全國(guó) 54 家信托公司共實(shí)現(xiàn)盈利137 億元，平均每家信托公司盈利2.48 億元，同比增長(zhǎng)超兩倍，一半以上信托公司凈利潤(rùn)過(guò)億元。截至20

3、07 年底，信托公司管理資產(chǎn)規(guī)模近萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)了 1.64 倍。信托業(yè)在 2007 年無(wú)疑取得了巨大的成功， 信托業(yè)的改革似乎出人意料地順利。信托業(yè)的蓬勃發(fā)展令人欣喜，但經(jīng)過(guò)分析我們發(fā)現(xiàn)，信托業(yè)超常規(guī)發(fā)展與諸多客觀因素不無(wú)關(guān)系，信托公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展還有許多問(wèn)題需要解決，其蓬勃發(fā)展下還暗藏著諸多隱憂。一、利潤(rùn)得益于資本市場(chǎng)，“137億”并非真實(shí)水平信托業(yè)盈利猛增，其中相當(dāng)部分得益于資本市場(chǎng)的高歌猛進(jìn)。 2007 年，上證指數(shù) 2728 點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，年末以 5261 點(diǎn)收盤(pán)，全年上升 92.85。信托公司在自營(yíng)業(yè)務(wù)獲得高額回報(bào)的同時(shí)，還把信托業(yè)務(wù)的主攻方向定位為資本市場(chǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)， 2007 年信托

4、公司發(fā)行的集合信托計(jì)劃近七成投資于證券市場(chǎng)，信托計(jì)劃的手續(xù)費(fèi)收入和超額投資收益分成使信托公司掙得盆盈缽滿。另外，部分信托公司持有證券公司、基金管理公司的股份，資本市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)也使這些信托公司獲得了高額分紅回報(bào)。 2007 年是資本市場(chǎng)在低迷數(shù)年之后爆發(fā)式增長(zhǎng)的一年，如果按照中國(guó)資本市場(chǎng)建立以來(lái)的平均增長(zhǎng)速度計(jì)算，信托公司的利潤(rùn)水平將大打折扣。 2008 年初以來(lái)，國(guó)內(nèi)股市持續(xù)低迷，信托產(chǎn)品的投資業(yè)績(jī)也大幅回落，部分信托公司網(wǎng)站的公開(kāi)信息顯示，由于資本市場(chǎng)市值不?！翱s水 ”，多數(shù)投資于證券市場(chǎng)的陽(yáng)光私募信托理財(cái)產(chǎn)品已出現(xiàn)大幅虧損，下半年如果市場(chǎng)不出現(xiàn)反轉(zhuǎn)行情，信托公司來(lái)源于證券信托的手續(xù)費(fèi)收入

5、必將大幅減少， 信托公司的證券業(yè)務(wù)將很難維持去年的高額利潤(rùn)?？陀^地講，資本市場(chǎng)的繁榮一定程度上掩蓋了信托業(yè)缺乏穩(wěn)定盈利模式的尷尬。新辦法出臺(tái)前，信托公司采用最多的資金運(yùn)用模式是貸款。此次新辦法對(duì)貸款模式的運(yùn)用進(jìn)行了限制，同時(shí)鼓勵(lì)信托公司從事企業(yè)年金、 PE、資產(chǎn)證券化等新業(yè)務(wù)。作為 “受人之托、代人理財(cái) ”的專業(yè)化機(jī)構(gòu)，以上各類業(yè)務(wù)無(wú)疑應(yīng)該是信托公司的發(fā)展方向。然而，多數(shù)信托公司目前還不具備迅速開(kāi)展上述新業(yè)務(wù)的條件。具體講，有如下幾個(gè)原因：首先，歷經(jīng)五次整頓，信托公司的人才流失比較嚴(yán)重，尤其缺乏既對(duì)信托業(yè)務(wù)有較深入了解，又熟悉資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)等領(lǐng)域的綜合型人才。新辦法頒布以來(lái)，隨著信托公司實(shí)

6、力的增強(qiáng)，部分信托公司通過(guò)招兵買(mǎi)馬加強(qiáng)了人才隊(duì)伍建設(shè)，但短期內(nèi)仍難以滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的需要 .其次，長(zhǎng)期以來(lái)，多數(shù)信托公司以從事貸款、證券市場(chǎng)投資業(yè)務(wù)為主，對(duì)企業(yè)年金、 PE、資產(chǎn)證券化等新業(yè)務(wù)缺乏足夠的認(rèn)識(shí)和了解。新業(yè)務(wù)對(duì)整個(gè)中國(guó)金融業(yè)來(lái)講，都是比較新的課題，短期內(nèi)能否迅速發(fā)展起來(lái)尚存懸念。再次，作為中國(guó)金融發(fā)展的新領(lǐng)域，這些業(yè)務(wù)無(wú)一例外地被證券公司、基金管理公司、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)列為發(fā)展重點(diǎn)。 和這些機(jī)構(gòu)相比， 信托公司在組織機(jī)構(gòu)、 人員能力、市場(chǎng)熟悉程度等方面均沒(méi)有優(yōu)勢(shì)可言；另外，上述業(yè)務(wù)監(jiān)管的主導(dǎo)權(quán)均屬中國(guó)證監(jiān)會(huì)等部門(mén)，作為銀監(jiān)會(huì)旗下的信托公司發(fā)展此類業(yè)務(wù)困難很大。二、銀信合作產(chǎn)品占了資產(chǎn)規(guī)模的半壁江山，萬(wàn)億資產(chǎn)收益不高截至 2007 年末，全國(guó) 54 家信托公司信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá) 9614 億元，同比增長(zhǎng)了 1.64 倍。信托資產(chǎn)的快速增長(zhǎng)固然喜人，但從結(jié)構(gòu)上分析，增長(zhǎng)最為迅猛的信托品種是銀信合作產(chǎn)品，信托公司在該類產(chǎn)品上的收益率很低。 2007 年末，銀信合作產(chǎn)品的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)4000 億元，約占全部信托資產(chǎn)的42，銀信理財(cái)產(chǎn)品是信托報(bào)酬率最低的產(chǎn)品，信托報(bào)酬收入往往不足信托資產(chǎn)規(guī)模的千分之一，難以滿足信托公司對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)的渴求。日前，中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)在北京召開(kāi)會(huì)議，討論建立行業(yè)價(jià)格自律機(jī)制問(wèn)題， 可見(jiàn)信托公司的低取費(fèi)已對(duì)整個(gè)行業(yè)造成了影響。銀信理財(cái)產(chǎn)品的參