國際收支調(diào)節(jié)彈性理論

1、1 二、國際收支調(diào)節(jié)彈性理論二、國際收支調(diào)節(jié)彈性理論 (一一)國際收支調(diào)節(jié)彈性理論產(chǎn)生的歷史背景國際收支調(diào)節(jié)彈性理論產(chǎn)生的歷史背景 1、古典國際收支調(diào)節(jié)理論的失效、古典國際收支調(diào)節(jié)理論的失效 2、彈性理論的產(chǎn)生、彈性理論的產(chǎn)生2國際收支調(diào)節(jié)不是自動(dòng)調(diào)節(jié)過程，而是政府政策起作用的國際收支調(diào)節(jié)不是自動(dòng)調(diào)節(jié)過程，而是政府政策起作用的過程。過程。在工資剛性假設(shè)成立條件下，貨幣貶值可以改變國內(nèi)外市在工資剛性假設(shè)成立條件下，貨幣貶值可以改變國內(nèi)外市場(chǎng)上國內(nèi)商品對(duì)外國商品的相對(duì)價(jià)格，從而發(fā)生生產(chǎn)和消費(fèi)的場(chǎng)上國內(nèi)商品對(duì)外國商品的相對(duì)價(jià)格，從而發(fā)生生產(chǎn)和消費(fèi)的替代；替代；在大規(guī)模失業(yè)的假設(shè)下，這些替代對(duì)國內(nèi)產(chǎn)量

2、要求的任何在大規(guī)模失業(yè)的假設(shè)下，這些替代對(duì)國內(nèi)產(chǎn)量要求的任何回應(yīng)都可被產(chǎn)量和就業(yè)的變化所滿足；回應(yīng)都可被產(chǎn)量和就業(yè)的變化所滿足；基于同樣的假設(shè)，以及考慮到凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)只集中分析短基于同樣的假設(shè)，以及考慮到凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)只集中分析短期問題，而不考慮國際收支和貨幣供給的聯(lián)系、貨幣供給與總期問題，而不考慮國際收支和貨幣供給的聯(lián)系、貨幣供給與總需求之間的聯(lián)系，因此，國際收支調(diào)節(jié)的彈性分析也只集中分需求之間的聯(lián)系，因此，國際收支調(diào)節(jié)的彈性分析也只集中分析改善國際收支的貨幣貶值所需要的析改善國際收支的貨幣貶值所需要的“彈性條件彈性條件”。3 彈性分析建立在局部均衡基礎(chǔ)上；彈性分析建立在局部均衡基礎(chǔ)上； 所有

3、有關(guān)產(chǎn)量的供給彈性為無窮大；所有有關(guān)產(chǎn)量的供給彈性為無窮大； 不考慮匯率變化的貨幣效應(yīng)；不考慮匯率變化的貨幣效應(yīng)； 不考慮國際間的資本流動(dòng)，國際收支等于貿(mào)易收不考慮國際間的資本流動(dòng)，國際收支等于貿(mào)易收支；貿(mào)易最初是平衡的，匯率變化很小。支；貿(mào)易最初是平衡的，匯率變化很小。 4(二二)馬歇爾馬歇爾勒納條件的建立勒納條件的建立在以上假設(shè)的基礎(chǔ)上，馬歇爾在以上假設(shè)的基礎(chǔ)上，馬歇爾勒納條件認(rèn)為，如果：勒納條件認(rèn)為，如果：ExEm1 (1b-1)（Ex 表示對(duì)出口品需求的價(jià)格彈性表示對(duì)出口品需求的價(jià)格彈性 ；Em 表示對(duì)進(jìn)口品需求的價(jià)表示對(duì)進(jìn)口品需求的價(jià)格彈性。）格彈性。）那么貨幣貶值將改善國際收支中的

4、貿(mào)易收支差額。那么貨幣貶值將改善國際收支中的貿(mào)易收支差額。5 設(shè)：設(shè)： BEXM (1b-2) B：以外幣表示的國際收支； X：以本幣表示的出口； M：以外幣表示的進(jìn)口； E為匯率，為單位本幣的外幣價(jià)格。如果dBdE 0貨幣貶值將改善國際收支。貨幣貶值將改善國際收支。6EXMMEEMEXXEXEMEXEXdEdB1XEEXMEEM 為對(duì)出口需求的價(jià)格彈性（Ex）；如果出口對(duì)本幣貶值的反應(yīng)為正，則Ex0。同理， 為對(duì)進(jìn)口需求的價(jià)格彈性（Em），如果進(jìn)口隨本幣貶值而下降，則Em0。對(duì)上式求導(dǎo)得：對(duì)上式求導(dǎo)得：(1b-3)7只要只要ExEm1，則，則dBdE0 )1 (EmExXdEdB 如果最初貿(mào)

5、易平衡，即EX = M ，則(1b-4)8 馬歇爾馬歇爾 勒納條件勒納條件如果以本幣記錄國際收支，可得下式：如果以本幣記錄國際收支，可得下式：BPxXrPFmMX出口數(shù)量出口數(shù)量M進(jìn)口數(shù)量進(jìn)口數(shù)量Px 出口商品本幣價(jià)格出口商品本幣價(jià)格PFm進(jìn)口商品外幣價(jià)格進(jìn)口商品外幣價(jià)格r 匯率匯率 出口：假定本幣貶值出口：假定本幣貶值1%，出口外幣價(jià)格下降，出口外幣價(jià)格下降1%，出口數(shù)量增，出口數(shù)量增加加E x %（E x為出口需求彈性的絕對(duì)值）。這時(shí)，以本幣表示的出為出口需求彈性的絕對(duì)值）。這時(shí)，以本幣表示的出口收入會(huì)隨出口數(shù)量增加而等幅增加，其變動(dòng)口收入會(huì)隨出口數(shù)量增加而等幅增加，其變動(dòng) 為為Ex %

6、PxX。 進(jìn)口：假定本幣貶值進(jìn)口：假定本幣貶值1%，進(jìn)口本幣價(jià)格上升，進(jìn)口本幣價(jià)格上升1%，進(jìn)口數(shù)量減少，進(jìn)口數(shù)量減少 E m %（E m為進(jìn)口需求彈性的絕對(duì)值）；為進(jìn)口需求彈性的絕對(duì)值）； 這樣，因進(jìn)口數(shù)量下降這樣，因進(jìn)口數(shù)量下降而引起的進(jìn)口本幣支出變動(dòng)為：而引起的進(jìn)口本幣支出變動(dòng)為： E m %rPFmM； 而因本幣價(jià)格上升而引起的進(jìn)口本幣支出變動(dòng)為：而因本幣價(jià)格上升而引起的進(jìn)口本幣支出變動(dòng)為： 1%rPFmM； 整理為整理為（1 E m ） % rPFmM9 顯然，如果顯然，如果E x Px X （1 E m ）rPFm M，那么國際收支就，那么國際收支就會(huì)由于貨幣貶值而改善；反之，則會(huì)

7、惡化。會(huì)由于貨幣貶值而改善；反之，則會(huì)惡化。 前面已假定貶值前國際收支是均衡的，即前面已假定貶值前國際收支是均衡的，即PxXrPFmM，所以，所以如果：如果： E x % （1 E m ） % 或或 E x E m 1 那么貨幣貶值將善國際收支中的貿(mào)易收支差額。那么貨幣貶值將善國際收支中的貿(mào)易收支差額。 這就是所謂這就是所謂“馬歇爾馬歇爾- -勒納條件勒納條件”，是本幣貶值能夠帶來國際，是本幣貶值能夠帶來國際收支改善的必要條件。收支改善的必要條件。 綜合進(jìn)出口收支的變動(dòng)，可得：綜合進(jìn)出口收支的變動(dòng)，可得： B = E x % Px X （1 E m ） % r PFm M10 如果出口量隨出口

8、的外幣價(jià)格下降成比例增加（如果出口量隨出口的外幣價(jià)格下降成比例增加（Ex=1），），則作為較高國內(nèi)進(jìn)口價(jià)格結(jié)果的任何進(jìn)口下降，都足以改善國則作為較高國內(nèi)進(jìn)口價(jià)格結(jié)果的任何進(jìn)口下降，都足以改善國際收支。際收支。 從理論上看，在上述條件下，進(jìn)出口需求彈性的任何組合，從理論上看，在上述條件下，進(jìn)出口需求彈性的任何組合，都足以使彈性之和大于都足以使彈性之和大于1。 11AB英出口的美元價(jià)格Q1S1P1S0P00英出口的供給與需求Q0Ex=1 美元收入不變美元收入不變D0D1Q2Ex1 美元收入增加美元收入增加D3Q3Ex1 美元收入減少美元收入減少Q(mào)P12DA英進(jìn)口的美元價(jià)格Q1P0英進(jìn)口的供給與需求

9、Q0DBD1D1SQP13貨幣貶值后，外匯收入改善的百分比，近似等于出口量增貨幣貶值后，外匯收入改善的百分比，近似等于出口量增加的百分比加上進(jìn)口量減少的百分比，再減去本幣的外幣價(jià)加的百分比加上進(jìn)口量減少的百分比，再減去本幣的外幣價(jià)格下降的百分比。用公式表示為：格下降的百分比。用公式表示為： 10011001/100)(EmExEdEEdEMdMEdEXdXEdEEdEMdMXdX 可見，匯率貶值的小變化，以及馬歇爾可見，匯率貶值的小變化，以及馬歇爾勒納條件能夠改善勒納條件能夠改善外匯收入的程度，可以從外匯收入的程度，可以從ExEm1這一公式反映出來。這一公式反映出來。(1b-5)14 (四四)

10、馬歇爾馬歇爾-勒納條件的修正勒納條件的修正 在以外幣計(jì)值的條件下，如果開始時(shí)的貿(mào)易不平衡，那么要使貨幣貶值達(dá)到改善國際收支的目的，就需要滿足下述條件：ExEm（MEX）1(1b-6)15 以本幣計(jì)量以本幣計(jì)量 的貿(mào)易差額為：的貿(mào)易差額為： BXM/E 如果用如果用R代表代表1E，則可寫為：，則可寫為： BXRM ( (1b-7) 對(duì)對(duì)( (1b-7)式微分，得：式微分，得： 只有當(dāng)只有當(dāng)Ex（EXM）+Em 1時(shí)，時(shí)， dBdR0 ，本幣貶值才，本幣貶值才能改善貿(mào)易收支。能改善貿(mào)易收支。 1mxEdMdXEMdRdMMdRdXdRdB(1b-8)16 如果如果Sx=Sm=，EXM，則上式就轉(zhuǎn)化

11、為（，則上式就轉(zhuǎn)化為（1b-1b-1）的馬）的馬歇爾勒納條件。歇爾勒納條件。 如果把進(jìn)出口的供給彈性加到馬歇爾勒納條件中，這樣，貶如果把進(jìn)出口的供給彈性加到馬歇爾勒納條件中，這樣，貶值后國際收支改善的條件是：值后國際收支改善的條件是：畢肯戴克畢肯戴克羅賓遜羅賓遜梅茨勒條件梅茨勒條件 011EmSmSmEmMExSxExSxEx（Sx、Sm分別為出口及進(jìn)口的供給彈性）(1b-9)17 在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中，當(dāng)匯率變化時(shí)，進(jìn)出口的實(shí)際變動(dòng)情況，在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中，當(dāng)匯率變化時(shí)，進(jìn)出口的實(shí)際變動(dòng)情況，通常取決于供給反應(yīng)程度。通常取決于供給反應(yīng)程度。 因?yàn)樨泿刨H值增加了出口，在出口品國外價(jià)格下降的情況下，因

12、為貨幣貶值增加了出口，在出口品國外價(jià)格下降的情況下，只有國內(nèi)價(jià)格上升，才能鼓勵(lì)廠商生產(chǎn)更多的出口品。只有國內(nèi)價(jià)格上升，才能鼓勵(lì)廠商生產(chǎn)更多的出口品。 同時(shí)，由于貶值使進(jìn)口的本幣價(jià)格上升，使外國供給受阻，進(jìn)同時(shí)，由于貶值使進(jìn)口的本幣價(jià)格上升，使外國供給受阻，進(jìn)口降低。口降低。 然而，客觀上存在著一些可能阻止價(jià)格調(diào)整，從而使匯率變化然而，客觀上存在著一些可能阻止價(jià)格調(diào)整，從而使匯率變化無效的因素。無效的因素。 18順差逆差B0T1T2T貨幣貶值的貨幣貶值的J形曲線效應(yīng)形曲線效應(yīng) ABDCT319 廠商運(yùn)行的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)使廠商不愿改變價(jià)格。廠商運(yùn)行的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)使廠商不愿改變價(jià)格。 出口商以國內(nèi)貨幣形式開發(fā)

13、票，而海外機(jī)構(gòu)用外幣為商品定出口商以國內(nèi)貨幣形式開發(fā)票，而海外機(jī)構(gòu)用外幣為商品定價(jià)。在這種情況下，一般說來，無論按利潤額計(jì)算還是按銷售量計(jì)價(jià)。在這種情況下，一般說來，無論按利潤額計(jì)算還是按銷售量計(jì)算，廠商的收益都是很不確定的，這樣，匯率的變化也可能達(dá)不到算，廠商的收益都是很不確定的，這樣，匯率的變化也可能達(dá)不到目的。目的。* 即使供給反應(yīng)能迅速發(fā)生，并能最終滿足馬歇爾勒納條件；即使供給反應(yīng)能迅速發(fā)生，并能最終滿足馬歇爾勒納條件；但產(chǎn)量的調(diào)整仍需很長時(shí)間才足以抵銷外匯價(jià)格的變化，甚至有可但產(chǎn)量的調(diào)整仍需很長時(shí)間才足以抵銷外匯價(jià)格的變化，甚至有可能使國際收支獲得改善之前先有一段時(shí)間惡化。能使國際收

14、支獲得改善之前先有一段時(shí)間惡化。 20 首先，如果外貿(mào)受制于以前的合同，那么貶值并不立即影響貿(mào)首先，如果外貿(mào)受制于以前的合同，那么貶值并不立即影響貿(mào)易品與非貿(mào)易品的相對(duì)價(jià)格。易品與非貿(mào)易品的相對(duì)價(jià)格。 其次，如果出口以本幣計(jì)算，進(jìn)口以外幣計(jì)算，在長期合同之其次，如果出口以本幣計(jì)算，進(jìn)口以外幣計(jì)算，在長期合同之下，由于貨幣貶值，外匯收入減少，所以國際收支會(huì)惡化。下，由于貨幣貶值，外匯收入減少，所以國際收支會(huì)惡化。 再次，即使相對(duì)價(jià)格發(fā)生變化，但仍會(huì)有認(rèn)識(shí)遲延、決策遲延、再次，即使相對(duì)價(jià)格發(fā)生變化，但仍會(huì)有認(rèn)識(shí)遲延、決策遲延、傳遞遲延和生產(chǎn)遲延的情況發(fā)生。所有這些，都將導(dǎo)致短期內(nèi)的進(jìn)傳遞遲延和生產(chǎn)

15、遲延的情況發(fā)生。所有這些，都將導(dǎo)致短期內(nèi)的進(jìn)出口變化的幅度小于貨幣價(jià)格下降的幅度，出口變化的幅度小于貨幣價(jià)格下降的幅度， 最后，如果貿(mào)易者認(rèn)為貶值只是進(jìn)一步貶值的前奏，那么國內(nèi)最后，如果貿(mào)易者認(rèn)為貶值只是進(jìn)一步貶值的前奏，那么國內(nèi)進(jìn)口商因?yàn)楹ε乱院笠獮檫M(jìn)口商品支付更多的貨幣，便加速訂貨，進(jìn)口商因?yàn)楹ε乱院笠獮檫M(jìn)口商品支付更多的貨幣，便加速訂貨，而外國進(jìn)口商則將推遲貶值國的出口，這樣就會(huì)使貶值之后國際收而外國進(jìn)口商則將推遲貶值國的出口，這樣就會(huì)使貶值之后國際收支反而惡化了。支反而惡化了。 21貨幣合同期貨幣合同期 本幣貶值前本幣貶值前訂立的合同在貶訂立的合同在貶值后才進(jìn)行支付值后才進(jìn)行支付的這段

16、時(shí)期。的這段時(shí)期。 進(jìn)出口商品價(jià)進(jìn)出口商品價(jià)格、數(shù)量均未發(fā)格、數(shù)量均未發(fā)生變化。生變化。短暫傳導(dǎo)期短暫傳導(dǎo)期 貶值后新貿(mào)貶值后新貿(mào)易合同開始簽易合同開始簽訂的一個(gè)短暫訂的一個(gè)短暫時(shí)期。時(shí)期。 進(jìn)出口商進(jìn)出口商品價(jià)格發(fā)生變品價(jià)格發(fā)生變化，但數(shù)量未化，但數(shù)量未發(fā)生變化。發(fā)生變化。貶值效應(yīng)作用期貶值效應(yīng)作用期 貶值效應(yīng)充分貶值效應(yīng)充分發(fā)揮作用的時(shí)期。發(fā)揮作用的時(shí)期。進(jìn)出口商品數(shù)進(jìn)出口商品數(shù)量發(fā)生變化。量發(fā)生變化。 如果對(duì)貶值后各階段的合同執(zhí)行和新簽約情況進(jìn)行進(jìn)一步考如果對(duì)貶值后各階段的合同執(zhí)行和新簽約情況進(jìn)行進(jìn)一步考察，就會(huì)發(fā)現(xiàn)察，就會(huì)發(fā)現(xiàn)J 形曲線效應(yīng)并非在任何情況下都會(huì)出現(xiàn)。形曲線效應(yīng)并非在任何

17、情況下都會(huì)出現(xiàn)。22本國出口合同本國出口合同結(jié)算貨幣結(jié)算貨幣本國進(jìn)口合同本國進(jìn)口合同 結(jié)算貨幣結(jié)算貨幣本幣本幣外幣外幣外幣外幣本幣本幣 本幣貶值后的貨幣合同期中可能出現(xiàn)的國際收支效應(yīng)本幣貶值后的貨幣合同期中可能出現(xiàn)的國際收支效應(yīng)(以本幣計(jì)算以本幣計(jì)算)出口本幣收入增加出口本幣收入增加進(jìn)口本幣支出不變進(jìn)口本幣支出不變貿(mào)易收支改善貿(mào)易收支改善出口本幣收入增加出口本幣收入增加進(jìn)口本幣支出增加進(jìn)口本幣支出增加A初始盈余：盈余擴(kuò)大初始盈余：盈余擴(kuò)大B初始赤字：赤字?jǐn)U大初始赤字：赤字?jǐn)U大出口本幣收入不變出口本幣收入不變進(jìn)口本幣支出不變進(jìn)口本幣支出不變貿(mào)易收支不變貿(mào)易收支不變出口本幣收入不變出口本幣收入不變

18、進(jìn)口本幣支出增加進(jìn)口本幣支出增加貿(mào)易收支惡化貿(mào)易收支惡化23 短暫傳導(dǎo)期主要是指貨幣貶值后，價(jià)格開始作出反映而短暫傳導(dǎo)期主要是指貨幣貶值后，價(jià)格開始作出反映而數(shù)量還未發(fā)生變化的這一時(shí)期。數(shù)量還未發(fā)生變化的這一時(shí)期。 24QP0DD 如果本國進(jìn)口需求無彈性，則貶值后本國進(jìn)口需求數(shù)量不變。如果本國進(jìn)口需求無彈性，則貶值后本國進(jìn)口需求數(shù)量不變。國外生產(chǎn)商以外幣計(jì)值的供給價(jià)格保持不變，以本幣計(jì)值的價(jià)格按國外生產(chǎn)商以外幣計(jì)值的供給價(jià)格保持不變，以本幣計(jì)值的價(jià)格按貶值幅度上升。所以，在本國進(jìn)口需求無彈性條件下，貶值后本國貶值幅度上升。所以，在本國進(jìn)口需求無彈性條件下，貶值后本國進(jìn)口支出的本幣增加。這時(shí)，存

19、在貨幣貶值對(duì)進(jìn)口商品本幣價(jià)格的進(jìn)口支出的本幣增加。這時(shí)，存在貨幣貶值對(duì)進(jìn)口商品本幣價(jià)格的完全傳導(dǎo)。完全傳導(dǎo)。 如果本國出口需求無彈性，則貶值后本國出口需求數(shù)量不變。如果本國出口需求無彈性，則貶值后本國出口需求數(shù)量不變。而貶值后，出口商品的外幣價(jià)格下降，所以，這時(shí)存在貨幣貶值而貶值后，出口商品的外幣價(jià)格下降，所以，這時(shí)存在貨幣貶值對(duì)出口商品外幣價(jià)格的完全傳導(dǎo)。另外，由于本幣貶值，同一外對(duì)出口商品外幣價(jià)格的完全傳導(dǎo)。另外，由于本幣貶值，同一外幣數(shù)量單位表示的本幣數(shù)量增加，因此以本幣計(jì)算的出口收入總幣數(shù)量單位表示的本幣數(shù)量增加，因此以本幣計(jì)算的出口收入總額可保持不變。額可保持不變。QP0D25QP0

20、SSS 如果本國進(jìn)口供給無彈性，則貶值后外國對(duì)本國進(jìn)口供給數(shù)如果本國進(jìn)口供給無彈性，則貶值后外國對(duì)本國進(jìn)口供給數(shù)量不變但以外幣計(jì)值的價(jià)格下降，并且這一下降幅度等于以本幣計(jì)量不變但以外幣計(jì)值的價(jià)格下降，并且這一下降幅度等于以本幣計(jì)值的價(jià)格的上升幅度。結(jié)果，以本幣計(jì)值的進(jìn)口商品價(jià)格不變，以值的價(jià)格的上升幅度。結(jié)果，以本幣計(jì)值的進(jìn)口商品價(jià)格不變，以本幣計(jì)值的進(jìn)口支出亦不變。這時(shí)，不存在貨幣貶值對(duì)進(jìn)口商品本本幣計(jì)值的進(jìn)口支出亦不變。這時(shí)，不存在貨幣貶值對(duì)進(jìn)口商品本幣價(jià)格的傳導(dǎo)。幣價(jià)格的傳導(dǎo)。 如果本國出口供給無彈性，則貶值后本國對(duì)外國出口供給數(shù)如果本國出口供給無彈性，則貶值后本國對(duì)外國出口供給數(shù)量不變

21、但以本幣計(jì)值的價(jià)格上升。由于本幣貶值，同一外幣數(shù)量單量不變但以本幣計(jì)值的價(jià)格上升。由于本幣貶值，同一外幣數(shù)量單位表示的本幣數(shù)量增加。所以，以外幣計(jì)值的出口商品價(jià)格不變，位表示的本幣數(shù)量增加。所以，以外幣計(jì)值的出口商品價(jià)格不變，以本幣計(jì)算的出口收入總額增加。這時(shí)，也不存在貨幣貶值對(duì)出口以本幣計(jì)算的出口收入總額增加。這時(shí)，也不存在貨幣貶值對(duì)出口商品外幣價(jià)格的傳導(dǎo)。商品外幣價(jià)格的傳導(dǎo)。QP0SSS26本國出口本國出口本國進(jìn)口本國進(jìn)口無供給彈性無供給彈性無需求彈性無需求彈性無供給彈性無供給彈性無需求彈性無需求彈性短暫傳導(dǎo)期內(nèi)本幣貶值對(duì)國際收支的影響短暫傳導(dǎo)期內(nèi)本幣貶值對(duì)國際收支的影響:(以本幣計(jì)算以本

22、幣計(jì)算)出口本幣收入增加出口本幣收入增加進(jìn)口本幣支出不變進(jìn)口本幣支出不變貿(mào)易收支改善貿(mào)易收支改善出口本幣收入增加出口本幣收入增加進(jìn)口本幣支出增加進(jìn)口本幣支出增加A初始盈余：盈余擴(kuò)大初始盈余：盈余擴(kuò)大B初始赤字：赤字?jǐn)U大初始赤字：赤字?jǐn)U大出口本幣收入不變出口本幣收入不變進(jìn)口本幣支出不變進(jìn)口本幣支出不變貿(mào)易收支不變貿(mào)易收支不變出口本幣收入不變出口本幣收入不變進(jìn)口本幣支出增加進(jìn)口本幣支出增加貿(mào)易收支惡化貿(mào)易收支惡化27 彈性理論還考察了貨幣貶值對(duì)貿(mào)易條件的影響：彈性理論還考察了貨幣貶值對(duì)貿(mào)易條件的影響： 商品貿(mào)易條件為：商品貿(mào)易條件為： T=PxT=PxPmPm (1b-10a) 或: T=PT=P

23、F Fx xP PF Fm m (1b-10b) 貨幣貶值究竟是改善還是惡化貿(mào)易條件，取決于進(jìn)出口商貨幣貶值究竟是改善還是惡化貿(mào)易條件，取決于進(jìn)出口商品的供給價(jià)格彈性的乘積（品的供給價(jià)格彈性的乘積（SxSmSxSm）大于還是小于進(jìn)出口商品）大于還是小于進(jìn)出口商品的需求價(jià)格彈性的乘積（的需求價(jià)格彈性的乘積（ExEmExEm）。）。28 假定存在無限供給彈性，需求彈性之和等于假定存在無限供給彈性，需求彈性之和等于1，貨幣貶值，貨幣貶值雖然使貿(mào)易差額不變，但卻惡化了貿(mào)易條件。雖然使貿(mào)易差額不變，但卻惡化了貿(mào)易條件。 因?yàn)椋阂驗(yàn)椋?貶值后，如果按本幣計(jì)價(jià)，則貶值后，如果按本幣計(jì)價(jià)，則Pm按貶值程度提高，而按貶值程度提高，而Px不變。如果按外幣計(jì)價(jià)，則不變。如果按外幣計(jì)價(jià)，則PFx按貶值程度下降，而按貶值程度下降，而PFm 不不變。變。 一國將放棄較大的國內(nèi)生產(chǎn)量，以換取較小的進(jìn)口量。一國將放棄較大的國內(nèi)生產(chǎn)量，以換取較小的進(jìn)口量。 一國貿(mào)易條件如果在貶值后惡化，那么貶值還可能導(dǎo)致一國貿(mào)易條件如果在貶值后惡化，