金融學(xué)第十章——國(guó)際收支

1、第十章 國(guó)際收支第一節(jié) 國(guó)際收支平衡表第二節(jié) 開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣均衡本章與其他章節(jié)的聯(lián)系 國(guó)際收支平衡表記錄了一國(guó)對(duì)外交往引起的所有外匯收支情況 國(guó)際收支狀況是影響匯率變動(dòng)的重要因素 國(guó)際收支狀況也是影響貨幣供給的重要因素 匯率制度的類型決定了國(guó)際收支狀況對(duì)貨幣供給的影響程度 在開放經(jīng)濟(jì)條件下，央行對(duì)貨幣供給的控制受到國(guó)際收支狀況和匯率制度的掣肘，增加了央行調(diào)控貨幣供給量的難度基本概念 國(guó)際收支 國(guó)際收支平衡表 自主性交易 調(diào)節(jié)性交易 國(guó)際收支平衡 經(jīng)常項(xiàng)目 資本和金融項(xiàng)目 國(guó)際儲(chǔ)備 外債 外國(guó)直接投資第一節(jié) 國(guó)際收支平衡表一.國(guó)際收支的含義 是一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)或地區(qū)與它國(guó)或地區(qū)進(jìn)行的全部交易的系

2、統(tǒng)記錄二.國(guó)際收支平衡表的含義 是全面系統(tǒng)反映一國(guó)國(guó)際收支狀況的統(tǒng)計(jì)報(bào)表三.國(guó)際收支平衡表的編制通常遵循以下原則 1.復(fù)式記帳原則 2.權(quán)責(zé)發(fā)生制 3.按照市場(chǎng)價(jià)格記錄 4.記帳單位統(tǒng)一國(guó)際收支平衡表（年）單位：千美元項(xiàng)目差額貸方借方一 經(jīng)常項(xiàng)目.貨物和服務(wù).收益.經(jīng)常轉(zhuǎn)移5 098 59310 232 186-86090983 475 505148 759 075140 071 63549380273 749 413143 660 482129 839 44913 547 126273 908二資本和金融項(xiàng)目.資本項(xiàng)目 .金融項(xiàng)目18 975 497-20 78618 996 28361 5

3、79 1290 61 579 12942 603 63220 78642 582 846三儲(chǔ)備資產(chǎn) A.貨幣黃金 B.特別提款權(quán)C.在基金組織的儲(chǔ)備頭寸D.外匯-15 572 000 0-3 000-305 000-15 264 0000000015 572 00003 000305 00015 264 000四凈誤差與遺漏-8 502 08908 502 0892009年上半年中國(guó)國(guó)際收支平衡表 單位：千美元項(xiàng) 目差額貸 方借 方一.經(jīng)常項(xiàng)目134,459,941643,376,735508,916,794 A.貨物和服務(wù)102,319,724576,190,644473,870,920 a

4、.貨物118,976,618521,262,315402,285,697 b.服務(wù)-16,656,89454,928,32971,585,222 B.收益16,936,29547,143,27230,206,978 C.經(jīng)常轉(zhuǎn)移15,203,92220,042,8194,838,897二.資本和金融項(xiàng)目60,994,554342,306,167281,311,613 A.資本項(xiàng)目1,348,3331,448,01599,683 B. 金融項(xiàng)目59,646,222340,858,152281,211,930 1. 直接投資15,561,16549,222,65833,661,493 2. 證券投

5、資20,184,65142,542,13622,357,485 3. 其它投資23,900,406249,093,358225,192,952三. 儲(chǔ)備資產(chǎn)-185,941,1740185,941,174 3.1 貨幣黃金000 3.2 特別提款權(quán)-28,637028,637 3.3 在基金組織的儲(chǔ)備頭寸-336,5370336,537 3.4 外匯-185,576,0000185,576,000 3.5 其它債權(quán)000四.凈 誤 差 與 遺 漏-9,513,32209,513,322四.國(guó)際收支平衡表通常包含以下項(xiàng)目(一)經(jīng)常項(xiàng)目 A.貨物和服務(wù) B.收益 C.經(jīng)常轉(zhuǎn)移(二)資本和金融項(xiàng)目

6、A.資本項(xiàng)目 B.金融項(xiàng)目 1.資本和金融項(xiàng)目反映了國(guó)際資本流動(dòng)狀況 2.金融項(xiàng)目反映了對(duì)外資的利用狀況 3.金融項(xiàng)目中的證券投資和其它投資為一國(guó)外債 4.外資,外債利弊并存,必須重視外資外債規(guī)模和期限結(jié)構(gòu)的管理 (三)儲(chǔ)備資產(chǎn) 1.反映一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備在報(bào)告期的增減變動(dòng)狀況 2.國(guó)際儲(chǔ)備一般由一國(guó)或地區(qū)的官方持有 3.國(guó)際儲(chǔ)備對(duì)平衡國(guó)際收支,維持匯率穩(wěn)定,提高國(guó)際地位具有重要作用 4.國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)包括: 1)貨幣黃金 2)特別提款權(quán) 3)在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸 4)外匯儲(chǔ)備 a.外匯儲(chǔ)備是重要的儲(chǔ)備資產(chǎn) b.外匯儲(chǔ)備利弊并存）必須注重國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模與結(jié)構(gòu)的管理基金組織成員國(guó)外匯儲(chǔ)備的貨幣構(gòu)

7、成(%)1973198019841987199119931996美元84.668.665.167.155.656.158.9英鎊7.02.92.92.63.63.13.4馬克5.814.912.014.718.314.213.6法國(guó)法郎1.01.71.11.23.32.21.6日元4.35.27.010.47.76.0其他（四）凈誤差與遺漏平衡項(xiàng)目，使借貸項(xiàng)目數(shù)額相等沒有實(shí)際交易，不涉及外匯收支的項(xiàng)目設(shè)置的原因：）技術(shù)原因：重報(bào)或漏報(bào)）投機(jī)或安全原因：少報(bào)或不報(bào)五國(guó)際收支平衡表分析的意義（一）分析各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)（二）分析國(guó)際收支差額及平衡狀態(tài)（三）分析經(jīng)濟(jì)動(dòng)向（四）分析國(guó)際收支差額及平衡狀態(tài)

8、第一，國(guó)際收支的幾種差額 貿(mào)易差額）即商品進(jìn)出口差額）貿(mào)易差額必然引起其它項(xiàng)目的變動(dòng)）貿(mào)易差額狀況具有重要意義經(jīng)常項(xiàng)目差額）即貿(mào)易，服務(wù)和轉(zhuǎn)讓收支三個(gè)項(xiàng)目差額相抵后的差額）經(jīng)常項(xiàng)目差額與貿(mào)易差額有密切關(guān)系，二者通常一致）經(jīng)常項(xiàng)目差額反映一國(guó)對(duì)外債權(quán)債務(wù)的變動(dòng)國(guó)際收支總差額）即經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目收支合計(jì)總差額）國(guó)際收支總差額會(huì)引起國(guó)際儲(chǔ)備的相對(duì)變化1998-2009我國(guó)國(guó)際收支差額變動(dòng)狀況 單位：百萬美元中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備增長(zhǎng)圖(1984-2009)單位：萬盎司，億美元我國(guó)1985-2008年外債余額（10億美元） 第二，如何判斷國(guó)際收支的平衡與失衡自主性交易）由各經(jīng)濟(jì)主體出于自身目的引起的交易）具有

9、自發(fā)性和分散性的特點(diǎn)）包括商品服務(wù)輸出入，贈(zèng)與，僑民匯款與長(zhǎng)期資本流出入調(diào)節(jié)性交易）為彌補(bǔ)其它項(xiàng)目差額而發(fā)生的交易）由央行或貨幣當(dāng)局進(jìn)行的交易，具有集中性和被動(dòng)性特點(diǎn)）包括短期借款，動(dòng)用國(guó)際儲(chǔ)備等第二節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的貨幣均衡一開放經(jīng)濟(jì)下影響貨幣均衡的因素（一）國(guó)際收支狀況 1、國(guó)際收支平衡 2、國(guó)際收支失衡 順差：增加貨幣供給 逆差：減少貨幣供給（二）匯率制度類型1、固定匯率制度：影響貨幣供給 2、浮動(dòng)匯率制度：影響名義匯率二、固定匯率制度下的貨幣供給（一）固定匯率制度下央行干預(yù)匯率的方式 1、外匯市場(chǎng)干預(yù) 2、變動(dòng)利率水平 3、實(shí)行外匯管制：不可自由兌換（二）外匯市場(chǎng)干預(yù)下的貨幣供給 央行貨幣供給服從于匯率目標(biāo)，貨幣供給主動(dòng)權(quán)喪失 1、外匯收支順差國(guó)際儲(chǔ)備增加貨幣供給增加 2、外匯收支逆差-國(guó)際儲(chǔ)備減少-貨幣供給減少（三）固定匯率制度下央行減少貨幣供給過多的對(duì)策 對(duì)沖交易-沖銷性操作 央行資產(chǎn)負(fù)債表 資 產(chǎn) 負(fù) 債1、國(guó)外資產(chǎn) 1、儲(chǔ)備貨幣 1）外匯 1）發(fā)行貨幣