第八章 創(chuàng)業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)與融資

1、第八章 創(chuàng)業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)與融資 參考書目 1.財(cái)務(wù)成本管理：中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)編， 1.財(cái)務(wù)成本管理 中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2009年 中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2009年4月第一版 2.創(chuàng)業(yè)學(xué)：原理與實(shí)踐：林篙，謝作渺主編， 2.創(chuàng)業(yè)學(xué)：原理與實(shí)踐 清華大學(xué)出版社，2008年10月第一版 清華大學(xué)出版社，2008年10月第一版 3.創(chuàng)業(yè)管理：張玉立，李新春主編，清華大 3.創(chuàng)業(yè)管理 學(xué)出版社，2006年 學(xué)出版社，2006年8月第一版 4.創(chuàng)業(yè)學(xué)：葛建新主編，清華大學(xué)出版社， 4.創(chuàng)業(yè)學(xué) 2004年10月第一版 2004年10月第一版 5.創(chuàng)業(yè)投資原理與方略劉健鈞主編，中國(guó)經(jīng) 5.創(chuàng)業(yè)投資原理與方略 濟(jì)

2、出版社，2003年第一版 濟(jì)出版社，2003年第一版 推薦網(wǎng)站 1.中國(guó)創(chuàng)業(yè)網(wǎng) 1.中國(guó)創(chuàng)業(yè)網(wǎng) 中國(guó)門戶網(wǎng)站 2.聯(lián)合國(guó)中小企業(yè)技術(shù)網(wǎng)中國(guó)門戶網(wǎng)站 3.中國(guó)中小企業(yè)融資平臺(tái)網(wǎng) 3.中國(guó)中小企業(yè)融資平臺(tái)網(wǎng) 第一節(jié) 創(chuàng)業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 一 財(cái)務(wù)管理的概念 財(cái)務(wù)管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中客觀存 在的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是企 在的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是企 業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)價(jià) 業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)價(jià) 值管理工作。 二 財(cái)務(wù)活動(dòng) 所謂財(cái)務(wù)活動(dòng)是指資金的融集、投放、使 用、收回及分配等一系列行為。 （一）創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資活動(dòng) 思考：假如你現(xiàn)在打算跟同學(xué)一起創(chuàng)

3、業(yè)， 則在你創(chuàng)辦一家企業(yè)之初，你在你的融資 決策中會(huì)考慮到的因素有哪些？ 在融資活動(dòng)中，創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要確定融資規(guī) 在融資活動(dòng)中，創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要確定融資規(guī) 模、融資渠道、融資方式和融資結(jié)構(gòu)，以 融資渠道、融資方式和融資結(jié)構(gòu)，以 降低融資成本風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)價(jià)值。 降低融資成本風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)價(jià)值。 （二）創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資活動(dòng) 思考：假如你現(xiàn)在打算跟同學(xué)一起創(chuàng)業(yè)， 則在你創(chuàng)辦一家企業(yè)之初，你會(huì)投入到該 企業(yè)的東西有哪些？ 我們通常會(huì)考慮： 如購(gòu)置流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等， 這些屬于企業(yè)內(nèi)部使用資金過(guò)程 如購(gòu)買股票、債券、基金等，這些屬于 對(duì)外投放資金的過(guò)程 （三）創(chuàng)業(yè)企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)活動(dòng) 1.概念 1.概

4、念 因企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)而引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)。 思考：假如你現(xiàn)在打算跟同學(xué)一起創(chuàng)業(yè)， 則在你創(chuàng)辦的這家企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)會(huì)引起 的財(cái)務(wù)活動(dòng)你認(rèn)為有哪些？ 2.活動(dòng)過(guò)程 2.活動(dòng)過(guò)程 在資金運(yùn)營(yíng)活動(dòng)中，企業(yè)需要采購(gòu)材料 和商品，從事生產(chǎn)和銷售活動(dòng)，并支付工 資和其他費(fèi)用。當(dāng)企業(yè)把商品或產(chǎn)品售 出后，取得收入、收回資金。如果資金 不能滿足企業(yè)經(jīng)營(yíng)需要，還要利用商業(yè)信 用來(lái)融通資金。 （四）創(chuàng)業(yè)企業(yè)分配活動(dòng) 思考：你認(rèn)為作為一家創(chuàng)業(yè)企業(yè)，它 的分配活動(dòng)包括哪些？ 1.對(duì)企業(yè)各種收入進(jìn)行分割和分派的過(guò)程， 1.對(duì)企業(yè)各種收入進(jìn)行分割和分派的過(guò)程， 包括稅收繳納、利息支付、租金支付、薪 酬分配和利潤(rùn)分配等 2.對(duì)利潤(rùn)

5、尤其是凈利潤(rùn)的分配 2.對(duì)利潤(rùn)尤其是凈利潤(rùn)的分配 三 財(cái)務(wù)關(guān)系 企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò) 程中與利益相關(guān)者所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。 思考：假如你是一家創(chuàng)業(yè)企業(yè)的老總，你 認(rèn)為你的企業(yè)就財(cái)務(wù)活動(dòng)這方面的利益相 關(guān)者有哪些？ 企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)方面的利益相關(guān)者 政府 所有者 債權(quán)人 受資者 債務(wù)人 （一）企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 1.內(nèi)容 1.內(nèi)容 中央政府和地方政府作為社會(huì)管理者，行 使政府行政職能。政府依據(jù)這一身份，無(wú) 償參與企業(yè)利潤(rùn)的分配。 2.關(guān)系 2.關(guān)系 強(qiáng)制無(wú)償?shù)姆峙潢P(guān)系 （二）企業(yè)與所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān) 系 1.內(nèi)容 1.內(nèi)容 所有者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其所有者 支付投資報(bào)酬

6、所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系 2.關(guān)系 2.關(guān)系 所有者可以對(duì)企業(yè)進(jìn)行一定程度的控制； 所有者可以參與企業(yè)利潤(rùn)的分配；所有者 對(duì)企業(yè)的凈資產(chǎn)享有分配權(quán)；所有者對(duì)企 業(yè)承擔(dān)一定的經(jīng)濟(jì)法律責(zé)任 （三）企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān) 系 1.內(nèi)容 1.內(nèi)容 企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按借款合同的 規(guī)定支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān) 系。 2.關(guān)系 2.關(guān)系 體現(xiàn)債權(quán)與債務(wù)關(guān)系 （四）企業(yè)與受資者之間的關(guān)系 1.內(nèi)容 1.內(nèi)容 企業(yè)以購(gòu)買股票或直接投資的形式向其他 企業(yè)投資所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。 2.關(guān)系 2.關(guān)系 體現(xiàn)所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系 （五）企業(yè)與債務(wù)人之間的關(guān)系 1.內(nèi)容 1.內(nèi)容 企業(yè)將其資金購(gòu)買債券、提

7、供借款或商業(yè) 信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì) 關(guān)系。 2.關(guān)系 2.關(guān)系 體現(xiàn)債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系 第二節(jié) 創(chuàng)業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 一 財(cái)務(wù)管理環(huán)境的含義 財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)和處 理財(cái)務(wù)關(guān)系產(chǎn)生的企業(yè)內(nèi)外部各種條件的 統(tǒng)稱。 思考：你認(rèn)為哪些環(huán)境因素對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的 財(cái)務(wù)管理影響較大？ 對(duì)財(cái)務(wù)管理影響較大的環(huán)境因素 經(jīng)濟(jì)環(huán)境 法律環(huán)境 金融環(huán)境 二 對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理影響較大 的環(huán)境因素 （一）經(jīng)濟(jì)環(huán)境 影響財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素主要包括： 經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和 經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)政策 （二）法律環(huán)境 影響財(cái)務(wù)管理的主要法律環(huán)境因素有企業(yè) 組織形式的法律規(guī)定和稅收法

8、律規(guī)定等 （三）金融環(huán)境 思考：你認(rèn)為有哪些因素是影響一家創(chuàng)業(yè) 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的金融環(huán)境的？ 1.影響財(cái)務(wù)管理的金融環(huán)境的內(nèi)容：金融機(jī) 1.影響財(cái)務(wù)管理的金融環(huán)境的內(nèi)容：金融機(jī) 構(gòu)、金融市場(chǎng)和 構(gòu)、金融市場(chǎng)和利息率。 2.金融市場(chǎng) 2.金融市場(chǎng) （1）金融市場(chǎng)的含義與要素 金融市場(chǎng)是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙 方通過(guò)金融工具進(jìn)行交易的場(chǎng)所。 金融市場(chǎng)的要素主要有：市場(chǎng)主體、金融 工具、交易價(jià)格和組織方式 （2）金融工具的含義及特點(diǎn) 含義 金融工具是指在信用活動(dòng)中產(chǎn)生的、能夠證 明債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨 幣資金交易的合法憑證，它對(duì)于交易雙方所 應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)與享有的權(quán)利均具有法律效力

9、金融工具對(duì)于持有者來(lái)說(shuō)是金融資產(chǎn)，而對(duì)于發(fā)行者來(lái)說(shuō)則是 他們的負(fù)債。 流動(dòng)性 收益性 風(fēng)險(xiǎn)性 三者的關(guān)系：流動(dòng)性與收益性呈反比，收益性與風(fēng)險(xiǎn)性呈正比， 三者互相作用，相互聯(lián)系。 特點(diǎn) （3）金融市場(chǎng)的分類與特點(diǎn) 按期限分 短期金融市場(chǎng)（貨幣市場(chǎng)）：交易期限 短；交易目的是滿足資金周轉(zhuǎn)的需要；所 交易的金融工具具有較強(qiáng)的貨幣性 長(zhǎng)期金融市場(chǎng)（資本市場(chǎng)）：交易的主 要目的是滿足長(zhǎng)期投資性資金的供給需要； 收益性較高而流動(dòng)性較差；資金借貸量大； 價(jià)格變動(dòng)幅度大 按交割時(shí)間分 現(xiàn)貨市場(chǎng)：是指買賣雙方成交后，當(dāng)場(chǎng) 或幾天之內(nèi)買方付款、賣方交出證券的交 易市場(chǎng) 期貨市場(chǎng)：是指買賣雙方成交后，在雙 方約定的

10、未來(lái)某一特定的時(shí)日才交割的交 易市場(chǎng) 按證券交易的方式和次數(shù)分 初級(jí)市場(chǎng)（發(fā)行市場(chǎng)或一級(jí)市場(chǎng)）：新 發(fā)行證券的市場(chǎng)，這類市場(chǎng)使預(yù)先存在的 資產(chǎn)交易成為可能；可以理解為“ 資產(chǎn)交易成為可能；可以理解為“新貨市 場(chǎng)” 次級(jí)市場(chǎng)（二級(jí)市場(chǎng)或交易市場(chǎng)）：是 現(xiàn)有金融資產(chǎn)的交易場(chǎng)所；可以理解為 “舊貨市場(chǎng)” 舊貨市場(chǎng)” 3.金融市場(chǎng)上的利息率的含義、分 3.金融市場(chǎng)上的利息率的含義、分 類及決定因素 （1）含義：從資金借貸的關(guān)系看，利率是 一定時(shí)期運(yùn)用資金的交易價(jià)格。 （2）分類 按利率間的變動(dòng)關(guān)系：基準(zhǔn)利率、套算利 率 按與市場(chǎng)資金供給情況的關(guān)系：固定利率、 浮動(dòng)利率 按利率形成的機(jī)制：市場(chǎng)利率、法定

11、利率 思考：從我們已有的知識(shí)出發(fā)，想想有哪 些要素對(duì)金融市場(chǎng)的利率起決定作用？ （3） 利率的決定因素 純利率 通貨膨脹補(bǔ)償率 風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率 純利率 純利率是指無(wú)通貨膨脹、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)情況下的 平均利率。純利率的高低受平均利潤(rùn)率、 資金供求情況和國(guó)家調(diào)節(jié)的影響。純利率 的最高限不超過(guò)平均利潤(rùn)率，最低限要大 于0 通貨膨脹補(bǔ)償率 由于通貨膨脹使貨幣貶值，投資者的真實(shí) 報(bào)酬下降，他們?cè)诎奄Y金借給借款人時(shí)， 會(huì)在純粹利息率的基礎(chǔ)上再加上通貨膨脹 補(bǔ)償率，以彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購(gòu)買力損 失 風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率 風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的收益率也就越高，風(fēng)險(xiǎn) 和收益之間存在對(duì)應(yīng)關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率 是投資者要求的除了純利率和通貨膨脹之

12、 為的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償 從國(guó)內(nèi)的現(xiàn)狀來(lái)看，相對(duì)于數(shù)量眾多的創(chuàng)業(yè)者， 現(xiàn)有的投資渠道遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。融資難，也成為創(chuàng)業(yè) 過(guò)程中的一個(gè)重大障礙。而融資是創(chuàng)業(yè)過(guò)程中的 重要活動(dòng)，剛剛寫好商業(yè)計(jì)劃的創(chuàng)業(yè)者需要一筆 啟動(dòng)資金來(lái)搭建企業(yè)，成長(zhǎng)型的企業(yè)也需要積極 拓展融資渠道來(lái)支持企業(yè)的高速發(fā)展。 所以，本章的重點(diǎn)就在討論創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資問(wèn)題 第三節(jié) 創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資難的成因 一 創(chuàng)業(yè)企業(yè)資金資源的重要性 （一）在企業(yè)開(kāi)辦過(guò)程中，創(chuàng)業(yè)者需要較 多的資金 （二）在市場(chǎng)開(kāi)拓方面，創(chuàng)業(yè)者需要較多 的資金 （三）在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方面，也需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者投 入較多的資金 思考：如果你現(xiàn)在是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的負(fù)責(zé)人之 一，你的企業(yè)現(xiàn)在面臨極大的資金問(wèn)題，

13、需要向外融資。你現(xiàn)在出去跑融資會(huì)遇到 些什么障礙？ 二 創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難原因分析 （一）法律層面 1.缺乏完善的法律法規(guī)的支持和保障（缺乏一部 1.缺乏完善的法律法規(guī)的支持和保障（缺乏一部 統(tǒng)一的中小企業(yè)立法，使得各種所有制形式的中 小企業(yè)在法律地位和權(quán)利方面與大中企業(yè)不 平等） 2.法律執(zhí)行環(huán)境較差（一些地方政府為了維護(hù)自 2.法律執(zhí)行環(huán)境較差（一些地方政府為了維護(hù)自 身局部利益，默許甚至縱容企業(yè)逃廢銀行債務(wù)， 法律對(duì)銀行債權(quán)的保護(hù)能力低，這也加劇了金融 機(jī)構(gòu)的“恐貸” 機(jī)構(gòu)的“恐貸”心理） （二）社會(huì)層面：針對(duì)企業(yè)資金需求的擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì) 于創(chuàng)業(yè)者的擔(dān)保功能存在較大的局限性 1.中介機(jī)構(gòu)本身的市

14、場(chǎng)化運(yùn)作還不夠，個(gè)人信用 1.中介機(jī)構(gòu)本身的市場(chǎng)化運(yùn)作還不夠，個(gè)人信用 評(píng)估體系和企業(yè)資信評(píng)估體系不健全，擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn) 分散與損失分擔(dān)、補(bǔ)償機(jī)制尚未形成，使得擔(dān)保 資金的放大作用和擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用能力均受到極大 制約 2.專門針對(duì)創(chuàng)業(yè)者提供專門融資服務(wù)的機(jī)構(gòu)也非 2.專門針對(duì)創(chuàng)業(yè)者提供專門融資服務(wù)的機(jī)構(gòu)也非 常少（我國(guó)現(xiàn)行的金融體系建立于改革開(kāi)放初期， 基本上是與大企業(yè)為主的國(guó)有經(jīng)濟(jì)相匹配 三）企業(yè)層面 1.企業(yè)自身實(shí)力弱、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大 1.企業(yè)自身實(shí)力弱、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大 2.很多創(chuàng)業(yè)型企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理不規(guī)范，資 2.很多創(chuàng)業(yè)型企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理不規(guī)范，資 信情況不透明，難以提供準(zhǔn)確完整的財(cái)務(wù) 資料，使金

15、融機(jī)構(gòu)無(wú)法掌握企業(yè)真實(shí)的生 產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資金運(yùn)用狀況 3.一些創(chuàng)業(yè)者短期行為傾向嚴(yán)重，也影響了 3.一些創(chuàng)業(yè)者短期行為傾向嚴(yán)重，也影響了 企業(yè)整體的信用環(huán)境 思考：假如你打算創(chuàng)業(yè)，你認(rèn)為你創(chuàng)業(yè)的 第一桶資金應(yīng)該是怎么得到的？ 第四節(jié) 創(chuàng)業(yè)融資的主要渠道 自有資金 家庭與朋友的投資 天使投資 信用擔(dān)保體系 創(chuàng)業(yè)投資 孵化器融資 銀行貸款 一 自有資金、家庭與朋友的投資 世界銀行所屬的國(guó)際金融公司（IFC)對(duì)北京、 世界銀行所屬的國(guó)際金融公司（IFC)對(duì)北京、 成都、順德、溫州4 成都、順德、溫州4個(gè)地區(qū)的私營(yíng)企業(yè)的調(diào) 查表明：我國(guó)私營(yíng)中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初始階 段幾乎完全依靠自籌資金，90% 段幾乎完全依

16、靠自籌資金，90%以上的初 90%以上的初 始資金都是由主要業(yè)主、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)成員及 家庭提供的，而銀行、其他金融機(jī)構(gòu)所占 比重很小 （一）自有資金 1.將自己的積累傾囊而出，這本身就傳遞給 1.將自己的積累傾囊而出，這本身就傳遞給 其他投資者，特別是親人和朋友一個(gè)信 號(hào)你對(duì)未來(lái)的事業(yè)是充滿信心的，并 你對(duì)未來(lái)的事業(yè)是充滿信心的，并 且將會(huì)全力以赴的投入。 2.用個(gè)人的積累投資，也會(huì)促使投資者背水 2.用個(gè)人的積累投資，也會(huì)促使投資者背水 一戰(zhàn)，投資前對(duì)投資項(xiàng)目審慎思考，投資 后不遺余力 （二）家庭與朋友的投資 1.投資的創(chuàng)造性和靈活性 1.投資的創(chuàng)造性和靈活性 2.一般情況下，投資者希望在一個(gè)合

17、理的時(shí)間范圍 2.一般情況下，投資者希望在一個(gè)合理的時(shí)間范圍 內(nèi)收回投資，并有盈利。盡管很多投資者都面臨 著從朋友與家庭處尋求投資的情況，但是他們不 知道該怎樣做才能使雙方滿意，往往是友情與親 情代替了法律，為以后產(chǎn)生糾紛埋下了隱患。所 以，投資者即使是從朋友與家庭從尋求投資，也 要解決好投資前期的法律問(wèn)題，比如，要有書面 協(xié)議。 二 天使投資 （一）含義 天使投資是自由投資者或非正式風(fēng)險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)對(duì) 原創(chuàng)項(xiàng)目構(gòu)思或小型初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行的一次性的前 期投資。 （二）資金來(lái)源 大多是民間資本 （三）取得資金的門檻 取得資金的門檻較低，有時(shí)即便是一個(gè)創(chuàng)業(yè)構(gòu)思， 只有有發(fā)展?jié)摿?，就能獲得資金。 （四）天使

18、投資者的投資動(dòng)機(jī) 1.一般來(lái)講，天使投資者除了經(jīng)濟(jì)上的收入外， 1.一般來(lái)講，天使投資者除了經(jīng)濟(jì)上的收入外， 還追求一種精神上的收入，很多投資者還希望貢 獻(xiàn)他們的經(jīng)驗(yàn) 2.投資者尋求好的管理團(tuán)隊(duì)和具有發(fā)展?jié)摿Φ男?2.投資者尋求好的管理團(tuán)隊(duì)和具有發(fā)展?jié)摿Φ男?業(yè)。 3.天使投資者曾經(jīng)在事業(yè)上取得輝煌成就，他們 3.天使投資者曾經(jīng)在事業(yè)上取得輝煌成就，他們 不僅家財(cái)萬(wàn)貫，更具有豐富的經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，但 由于年齡或社會(huì)地位等因素的制約，不大可能從 零開(kāi)始創(chuàng)業(yè)。但是對(duì)過(guò)去的懷念以及對(duì)新挑戰(zhàn)的 渴望，使他們希望找到志同道合的創(chuàng)業(yè)者，通過(guò) 后者進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)自己的夢(mèng)想。 三 信用擔(dān)保體系 （一）含義 信用擔(dān)保

19、體系主要指企業(yè)向銀行融通資金 過(guò)程中，根據(jù)合同約定，由依法成立的擔(dān) 保機(jī)構(gòu)以保證的方式為債務(wù)人提供擔(dān)保， 在債務(wù)人不能依法履行債務(wù)時(shí)，由擔(dān)保機(jī) 構(gòu)償還合同約定的償還責(zé)任，從而保障銀 行債權(quán)實(shí)現(xiàn)的一種金融支持制度。 （二）國(guó)外的實(shí)踐 20世紀(jì)90年代以來(lái)，美國(guó)每年向中小企業(yè) 20世紀(jì)90年代以來(lái)，美國(guó)每年向中小企業(yè) 提供的擔(dān)保貸款額在130億 150億之間。 提供的擔(dān)保貸款額在130億-150億之間。 日本在“二戰(zhàn)”后相繼成立了中小企業(yè)金 日本在“二戰(zhàn)” 融公庫(kù)、國(guó)民金融公庫(kù)和工商組合中央公 庫(kù)，專門向中小企業(yè)提供低息融資。據(jù)統(tǒng) 計(jì)，這三家金融機(jī)構(gòu)平均每年給中小企業(yè) 的?？罴s為6萬(wàn)億日元，已有5

20、3%的日本中 的?？罴s為6萬(wàn)億日元，已有53%的日本中 小企業(yè)接受了信用擔(dān)保體系的幫助。 從我國(guó)實(shí)際情況和國(guó)外的實(shí)踐來(lái)看，信用 擔(dān)?？梢詾橹行∑髽I(yè)的創(chuàng)業(yè)和經(jīng)營(yíng)融資提 供便利，分散金融機(jī)構(gòu)信貸風(fēng)險(xiǎn)，推進(jìn)銀 企合作。 （三）種類 1.按資金運(yùn)作方式劃分 1.按資金運(yùn)作方式劃分 實(shí)收制的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系 權(quán)責(zé)制的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系 2.按擔(dān)保實(shí)施的主體劃分 2.按擔(dān)保實(shí)施的主體劃分 政府直接操作型的中小企業(yè)信用擔(dān)保體 系 市場(chǎng)公開(kāi)操作型的中小企業(yè)信用擔(dān)保體 系 （四）特征 1.政府出資、資助和承擔(dān)一定的補(bǔ)償責(zé)任 1.政府出資、資助和承擔(dān)一定的補(bǔ)償責(zé)任 2.擔(dān)保體系和機(jī)構(gòu)絕大部分由政府負(fù)責(zé) 2.

21、擔(dān)保體系和機(jī)構(gòu)絕大部分由政府負(fù)責(zé) 四 創(chuàng)業(yè)投資 （一）起源 創(chuàng)業(yè)投資的起源最早可以追溯到15世紀(jì)英 創(chuàng)業(yè)投資的起源最早可以追溯到15世紀(jì)英 國(guó)、葡萄牙、西班牙等西歐島國(guó)創(chuàng)建遠(yuǎn)洋 貿(mào)易企業(yè)時(shí)期，到美國(guó)19世紀(jì)西部創(chuàng)業(yè)潮 貿(mào)易企業(yè)時(shí)期，到美國(guó)19世紀(jì)西部創(chuàng)業(yè)潮 時(shí)期“創(chuàng)業(yè)投資” 時(shí)期“創(chuàng)業(yè)投資”一詞在美國(guó)開(kāi)始流行 （二）概念的界定 1.世界上第一個(gè)成型的“創(chuàng)業(yè)投資”概念是由1973年“美 1.世界上第一個(gè)成型的“創(chuàng)業(yè)投資”概念是由1973年 國(guó)創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)”成立時(shí)所給出的定義，所謂創(chuàng)業(yè)投資指 國(guó)創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)”成立時(shí)所給出的定義，所謂創(chuàng)業(yè)投資指 專業(yè)機(jī)構(gòu)提供的投資于極具增長(zhǎng)潛力的創(chuàng)業(yè)企業(yè)并參與其 管

22、理的權(quán)益資本。 2.經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）將“創(chuàng)業(yè)投資”界定為 2.經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）將“創(chuàng)業(yè)投資” “凡是以高技術(shù)與知識(shí)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)技術(shù)密集的高 技術(shù)或服務(wù)的投資，均可視為創(chuàng)業(yè)投資” 技術(shù)或服務(wù)的投資，均可視為創(chuàng)業(yè)投資” 3.研究中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資的學(xué)者劉健鈞博士把“創(chuàng)業(yè)投資”界 3.研究中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資的學(xué)者劉健鈞博士把“創(chuàng)業(yè)投資” 定為：所謂“創(chuàng)業(yè)投資” 定為：所謂“創(chuàng)業(yè)投資”，系指向具有高增長(zhǎng)潛力的未上 市創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，并通過(guò)提供創(chuàng)業(yè)管理服務(wù)參與 所投企業(yè)的創(chuàng)業(yè)過(guò)程，以期在所投企業(yè)發(fā)育成熟后即通過(guò) 股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)高資本增值收益的資本運(yùn)營(yíng)方式。 （三）本質(zhì)內(nèi)涵 1.

23、以股權(quán)方式投資于具有高增長(zhǎng)潛力的未上市創(chuàng) 1.以股權(quán)方式投資于具有高增長(zhǎng)潛力的未上市創(chuàng) 業(yè)企業(yè)，從而建立起創(chuàng)業(yè)內(nèi)在需要的“ 業(yè)企業(yè)，從而建立起創(chuàng)業(yè)內(nèi)在需要的“共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、 共享受益” 共享受益”機(jī)制 2.積極參與所投資企業(yè)的創(chuàng)業(yè)過(guò)程，一方面彌補(bǔ) 2.積極參與所投資企業(yè)的創(chuàng)業(yè)過(guò)程，一方面彌補(bǔ) 所投資企業(yè)在創(chuàng)業(yè)管理就要上的不足；另一方面 積極主動(dòng)控制創(chuàng)業(yè)投資的高風(fēng)險(xiǎn) 3.并不經(jīng)營(yíng)具體的產(chǎn)品，而是以整個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)作 3.并不經(jīng)營(yíng)具體的產(chǎn)品，而是以整個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)作 為經(jīng)營(yíng)對(duì)象，即通過(guò)支持“創(chuàng)建企業(yè)” 為經(jīng)營(yíng)對(duì)象，即通過(guò)支持“創(chuàng)建企業(yè)”并在適當(dāng) 時(shí)機(jī)轉(zhuǎn)讓所持股權(quán)，來(lái)獲得資本增值收益。 （四）意義 1.為創(chuàng)業(yè)企

24、業(yè)提供“收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)” 1.為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供“收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)” 的長(zhǎng)期股權(quán)資本 2.為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供增值服務(wù) 2.為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供增值服務(wù) 3.改善內(nèi)部治理機(jī)制，為創(chuàng)建現(xiàn)代企業(yè)奠定 3.改善內(nèi)部治理機(jī)制，為創(chuàng)建現(xiàn)代企業(yè)奠定 制度基礎(chǔ) 四 孵化器融資 （一）含義 孵化器，是一種集政府扶持、企業(yè)投資、創(chuàng)業(yè)培 訓(xùn)、綜合服務(wù)、集團(tuán)化管理于一體的組織創(chuàng)業(yè)模 式；是一種由政府、企業(yè)和其他相關(guān)機(jī)構(gòu)幫助個(gè) 體創(chuàng)業(yè)，以降低創(chuàng)業(yè)成本、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，提高創(chuàng)業(yè) 效率和創(chuàng)業(yè)成功率的創(chuàng)業(yè)模式。 （二）目標(biāo) 把人才，特別是科技創(chuàng)業(yè)人才培養(yǎng)成高素質(zhì)的企 業(yè)家 （三）國(guó)內(nèi)外的發(fā)展情況 1.中國(guó)的企業(yè)孵化器起步于20世紀(jì)80年代

25、，發(fā)展 1.中國(guó)的企業(yè)孵化器起步于20世紀(jì)80年代，發(fā)展 于20世紀(jì)90年代初期，繁榮于20世紀(jì)90年代后期， 20世紀(jì)90年代初期，繁榮于20世紀(jì)90年代后期， 至今仍在發(fā)展 2.企業(yè)孵化器的概念是由美國(guó)的喬.曼庫(kù)索于1959 2.企業(yè)孵化器的概念是由美國(guó)的喬.曼庫(kù)索于1959 年首次提出，直到20世紀(jì)70年代末期，在美國(guó)創(chuàng) 年首次提出，直到20世紀(jì)70年代末期，在美國(guó)創(chuàng) 辦企業(yè)孵化器還只是處于探索試驗(yàn)階段。由于當(dāng) 時(shí)大量中小企業(yè)群體大量出現(xiàn)，為美國(guó)企業(yè)孵化 器的發(fā)展提供了市場(chǎng)需求 （四）孵化器融資的形態(tài) 1.綜合型孵化器 1.綜合型孵化器 2.專業(yè)技術(shù)型孵化器 2.專業(yè)技術(shù)型孵化器 3.聯(lián)

26、合型孵化器 3.聯(lián)合型孵化器 4.虛擬型孵化器 4.虛擬型孵化器 5.投資集團(tuán)型孵化器 5.投資集團(tuán)型孵化器 （五）進(jìn)入孵化器的一般步驟 1.人才測(cè)評(píng)與項(xiàng)目評(píng)審 1.人才測(cè)評(píng)與項(xiàng)目評(píng)審 2.孵化器成立項(xiàng)目部由創(chuàng)業(yè)者經(jīng)營(yíng)管理，并為創(chuàng)業(yè)者提供 2.孵化器成立項(xiàng)目部由創(chuàng)業(yè)者經(jīng)營(yíng)管理，并為創(chuàng)業(yè)者提供 資金、管理、信息、策劃等必要資源，以及觀念方法、 資金、管理、信息、策劃等必要資源，以及觀念方法、企 業(yè)管理、法律咨詢、財(cái)務(wù)稅收、 業(yè)管理、法律咨詢、財(cái)務(wù)稅收、基金申報(bào)等一系列創(chuàng)業(yè)培 訓(xùn)和支持服務(wù)。 3.當(dāng)項(xiàng)目部開(kāi)始穩(wěn)定盈利后，項(xiàng)目部注冊(cè)成為具有獨(dú)立法 3.當(dāng)項(xiàng)目部開(kāi)始穩(wěn)定盈利后，項(xiàng)目部注冊(cè)成為具有獨(dú)立法

27、 人資格的子公司，創(chuàng)業(yè)者出任公司管理者。 4.當(dāng)創(chuàng)業(yè)者的股份達(dá)到控股額度時(shí)，其所在公司即重新進(jìn) 4.當(dāng)創(chuàng)業(yè)者的股份達(dá)到控股額度時(shí)，其所在公司即重新進(jìn) 行工商登記，創(chuàng)業(yè)者從孵化器畢業(yè)，成為該公司的法人代 表，孵化器成為該公司的參股企業(yè) （六）銀行貸款 1.抵押貸款 1.抵押貸款 2.信用貸款 2.信用貸款 3.擔(dān)保貸款 3.擔(dān)保貸款 4.貼現(xiàn)貸款 4.貼現(xiàn)貸款 近年來(lái)主要的中小企業(yè)銀行融資創(chuàng)新產(chǎn)品 創(chuàng)新產(chǎn)品 保全倉(cāng)庫(kù)貸款 無(wú)限責(zé)任擔(dān)保 貨款 動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押擔(dān)保 貸款 應(yīng)收賬款質(zhì)押 貸款 保付代理業(yè)務(wù) 聯(lián)保協(xié)議貸款 創(chuàng)業(yè)貸款 貸款方式 銀行要求中小企業(yè)將貨物放入指定的倉(cāng)庫(kù)充當(dāng)貨款抵押物 中小企業(yè)的法人代表或主要股東承擔(dān)企業(yè)貸款的無(wú)限責(zé)任 銀行要求大中型企業(yè)對(duì)關(guān)聯(lián)中小企業(yè)的貸款進(jìn)行擔(dān)保，中小 企業(yè)則將專用性的動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行反擔(dān)保 銀行要求中小企業(yè)將擁有的大中型企業(yè)的應(yīng)收賬款作為貸款 質(zhì)押 銀行購(gòu)買中小企業(yè)的短期應(yīng)收債權(quán) 多個(gè)企業(yè)之間開(kāi)展貸款聯(lián)保 由地方再就業(yè)基金或是其他方式擔(dān)保發(fā)放的無(wú)指定性貸款 第五節(jié) 創(chuàng)業(yè)融資中應(yīng)注意的問(wèn)題 一 融資的注意事項(xiàng) （一）什么時(shí)候需要錢 （二）需要多少錢 （三）需要什么樣的錢 （四）是否愿意讓投資者了解企業(yè)的秘密 （五）如何看待自己的企業(yè) 二 不同階段的資本需求特征 （一）根據(jù)