2021年快時(shí)尚餐飲九毛九分析報(bào)告

1、2021年快時(shí)尚餐飲九毛九分析報(bào)告2021年2月一. 九毛九:快時(shí)尚餐飲佼佼者,跨界孵化力出眾61、經(jīng)營(yíng)復(fù)盤:九毛九進(jìn)入穩(wěn)走期,太二勢(shì)頭強(qiáng)勁，慫火鍋首秀驚艷72、管理層：管理團(tuán)隊(duì)年富力強(qiáng)，利益機(jī)制綁定充分103、商業(yè)模式：直營(yíng)控風(fēng)險(xiǎn)，僅煎餅餐廳開放加盟124、供應(yīng)倉(cāng)儲(chǔ):自建央廚+第三方合作，太二布局已延伸至上游13二、餐飲行業(yè):空間廣但競(jìng)爭(zhēng)也大，運(yùn)營(yíng)與成本至上151、餐飲賽道競(jìng)爭(zhēng)本質(zhì):紅海之下，運(yùn)營(yíng)效率與經(jīng)營(yíng)成本的比拼15(1) 國(guó)內(nèi)餐飲市場(chǎng)：萬(wàn)億市場(chǎng)，空間廣闊15(2) 國(guó)內(nèi)餐飲競(jìng)爭(zhēng)格局：2019年CR5僅3.1%,新進(jìn)壁壘低，高度分散，行業(yè)充分 競(jìng)爭(zhēng)15(3) 市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)，龍頭企業(yè)中樞利

2、潤(rùn)率不高15(4) 競(jìng)爭(zhēng)本質(zhì)：紅海市場(chǎng)，運(yùn)營(yíng)與成本的比拼162、行業(yè)三大趨勢(shì)：集中度提升、消費(fèi)IP化導(dǎo)向、資本化步伐加快17(1) 集中度提升：短期龍頭逆勢(shì)擴(kuò)張，連鎖化經(jīng)營(yíng)為行業(yè)趨勢(shì)17(2) 消費(fèi)習(xí)慣：Z世代領(lǐng)銜消費(fèi)變革，品牌附加值為核心19(3) 資本化程度提升：優(yōu)質(zhì)餐企擁抱資本，細(xì)分賽道需求逐步被發(fā)掘203、中餐突圍要素:一選賽道，二拼管理,三看品牌IP22(1) 賽道選?。簝?yōu)選標(biāo)準(zhǔn)化程度高、賽道空間大的細(xì)分賽道22 標(biāo)準(zhǔn)化程度高：弱化廚師作用或中央廚房賦能22 賽道空間大：目標(biāo)受眾足夠廣，口味成癮性強(qiáng)(復(fù)購(gòu)率)、差異化程度高(客戶粘性)23(2) 管理機(jī)制：充分調(diào)動(dòng)人的積極性，打磨適合

3、自身的運(yùn)行體系24 針對(duì)基層員工：明確晉升、保障收入水平與企業(yè)認(rèn)同，降低離職率24 針對(duì)高管團(tuán)隊(duì)：股權(quán)綁定or業(yè)績(jī)對(duì)賭機(jī)制，實(shí)現(xiàn)利益綁定25 其他制度設(shè)計(jì)25（3）品牌調(diào)性：打造品牌IP,構(gòu)建品牌勢(shì)能264、網(wǎng)紅餐飲硏究：品牌勢(shì)能提前釋放,大型餐企或更具優(yōu)勢(shì)26（1）傳統(tǒng)餐飲品牌打造模式：首店成功模型調(diào)整品牌IP規(guī)模擴(kuò)張26 網(wǎng)紅餐飲模式：品牌IP釋放提前，產(chǎn)品力與品牌力失衡風(fēng)險(xiǎn)高27三、成長(zhǎng)分析:太二為增長(zhǎng)主引擎，慫或勾勒新成長(zhǎng)曲線291、九毛九餐廳：戰(zhàn)略聚焦華南區(qū)域，短期注重轉(zhuǎn)型升級(jí)29（1）賽道概覽：西北菜賽道增速趨于平穩(wěn)，集中度較分散，九毛九居次席29（2）賽道頭部公司均在嘗試跨賽道布

4、局，探索新成長(zhǎng)曲線30（3）未來(lái)成長(zhǎng)：聚焦華南發(fā)展，存量?jī)?yōu)化為首要目標(biāo)322、太二酸菜魚:賽道處成長(zhǎng)爆發(fā)期，3-5年內(nèi)公司增長(zhǎng)的主引擎33（1）核心競(jìng)爭(zhēng)力：極致的單店模型高翻座與低成本結(jié)構(gòu)34（2）菜系單品的來(lái)路與歸途：烤魚為鑒，推演酸菜魚市場(chǎng)發(fā)展37（3）店空間：預(yù)計(jì)2025年門店數(shù)預(yù)計(jì)可達(dá)2000家+423、慫重慶火鍋：品牌孵化開門紅，新成長(zhǎng)曲線逐漸勾勒成型44（1）火鍋賽道優(yōu)勢(shì)：無(wú)烹飪、易標(biāo)準(zhǔn)、食材廣、成癮性、強(qiáng)社交44（2）賽道廣闊，集中度較低，2028年CR5僅7.2%443 火鍋品牌PK:火鍋賽道漸趨于同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)454 復(fù)盤湊湊成長(zhǎng)路徑，推演慫重慶火鍋品牌未來(lái)空間464、其他品牌：煎

5、餅品牌預(yù)計(jì)會(huì)有調(diào)整,粵菜餐廳平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)49（D兩顆雞蛋煎餅：性價(jià)比不占優(yōu)，未來(lái)品牌預(yù)計(jì)會(huì)有調(diào)整49（2）那未大叔是大廚50四. 盈利預(yù)測(cè)501、假設(shè)前提502、未來(lái)3年盈利預(yù)測(cè)523、盈利預(yù)測(cè)的敏感'性分析53五. 主要風(fēng)險(xiǎn)53Is盈利預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)532、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)543、其它風(fēng)險(xiǎn)54中餐行業(yè):YQ催化集中度提升。中式餐飲突圍遵循三步法：一 選賽道（易標(biāo)準(zhǔn)化+受眾廣）,二拼管理（商業(yè)模型、員工激勵(lì)）, 三看品牌打造。賽道大,連鎖化率提升、品牌IP化受到青睞。短看YQ 淘汰弱小、龍頭逆勢(shì)擴(kuò)張；中看品牌連鎖化推動(dòng)格局集中；長(zhǎng)看跨賽 道持續(xù)品牌孵化。YQ檢驗(yàn)龍頭經(jīng)營(yíng)底色，估值顯著提升。網(wǎng)紅餐飲 啟

6、示錄:網(wǎng)紅餐企強(qiáng)在IP打造但內(nèi)功（模型/管理/資金等）欠佳，關(guān) 注細(xì)分龍頭不斷夯實(shí)自己產(chǎn)品力和品牌力。九毛九:快時(shí)尚行業(yè)佼佼者 跨界品牌孵化能力初露崢噱。公司起步華南,營(yíng)收/經(jīng)調(diào)歸母業(yè)績(jī)CAGR （ 16-19年）為32%/58% z 2020H1 總門店321家,方蝦5大品牌,核心品牌為九毛九西d灤、太二穌魚,2020H1H店分別105/161家（占比83% ）、收入占比為28%/71%o九 毛九西北菜（1995年創(chuàng)立）為基本盤，聚焦華南發(fā)展；2015年孵化的 太二已成增長(zhǎng)主引擎,處快速成長(zhǎng)期；2020年孵化慫火鍋首秀驚艷； 兩顆雞蛋煎餅、高端粵菜那未大叔平穩(wěn)。利益綁定機(jī)制完善，太二創(chuàng) 始團(tuán)隊(duì)持股品牌15%股權(quán)/煎餅20%/那未大叔25% ,九毛九、慫預(yù)計(jì)后 續(xù)落實(shí)激勵(lì)政策。模式直營(yíng)為主（僅煎餅開放加盟）。成長(zhǎng)分析：太二為未來(lái)35年主引擎f慫火鍋扌丁開想象空間。太二和慫為核心看點(diǎn)。其中太二為主引擎，多維度測(cè)算21-25年預(yù)計(jì)新 增120/140/160/180/200家,2025年合計(jì)達(dá)1031家，單店收入1000萬(wàn)、 歸母凈利率1