東方公司微波爐生產(chǎn)線項目投資決策案例

1、東方公司微波爐生產(chǎn)線項目投資決策案例東方公司是生產(chǎn)微波爐的中型企業(yè)，該公司生產(chǎn)的微波爐質(zhì)量優(yōu)良，價格合理，近幾年來一直供不應(yīng)求。為了擴大生產(chǎn)能力，該公司準備新建一條生產(chǎn)線。李強是該公司的投資部的工作人員，主要負責投資的具體工作。該公司財務(wù)總監(jiān)要求李強收集建設(shè)新生產(chǎn)線的相關(guān)資料，寫出投資項目的財務(wù)評價報告，以供公司領(lǐng)導(dǎo)決策參考。 李強經(jīng)過半個月的調(diào)研，得出以下有關(guān)資料。該生產(chǎn)線的初始投資為57.5萬元，分兩年投入。第一年初投入40萬元，第二年初投入17.5萬元。第二年可完成建設(shè)并正式投產(chǎn)。投產(chǎn)后每年可生產(chǎn)微波爐1 000臺，每臺銷售價格為800元，每年可獲得銷售收入80萬元。投資項目預(yù)計可使用5

2、年，5年后的殘值可忽略不計。在投資項目經(jīng)營期內(nèi)需墊支流動資金15萬元，這筆資金在項目結(jié)束時可如數(shù)收回。該項目生產(chǎn)的產(chǎn)品年總成本的構(gòu)成情況如下：原材料 40萬元工資費用 8萬元管理費（不含折舊） 7萬元折舊費 10.5萬元李強又對本公司的各種資金來源進行了分析研究，得出該公司加權(quán)平均資金成本為8。該公司所得稅率為40。李強根據(jù)以上資料，計算出該投資項目的營業(yè)現(xiàn)金凈流量、現(xiàn)金凈流量及凈現(xiàn)值（見表314、表315、表316），并把這些數(shù)據(jù)資料提供給公司高層領(lǐng)導(dǎo)參加的投資決策會議。表314 投資項目的營業(yè)現(xiàn)金凈流量計算表 單位：元項目第1年第2年第3年第4年第5年銷售收入800 000800 0008

3、00 000800 000800 000付現(xiàn)成本550 000550 000550 000550 000550 000其中：原材料400 000400 000400 000400 000400 000工資80 00080 00080 00080 00080 000管理費70 00070 00070 00070 00070 000折舊費105 000105 000105 000105 000105 000稅前利潤145 000145 000145 000145 000145 000所得稅58 00058 00058 00058 00058 000稅后利潤87 00087 00087 00087

4、00087 000現(xiàn)金凈流量192 000192 000192 000192 000192 000表315 投資項目的現(xiàn)金凈流量計算表 單位：元項目第0 年第1年第2年第3年第4年第5年第6年初始投資400 000175 000流動資金墊支150 000營業(yè)現(xiàn)金凈流量192 000192 000192 000192 000192 000流動資金回收150 000現(xiàn)金凈流量合計400 000325 000192 000192 000192 000192 000342 000表316 投資項目凈現(xiàn)值計算表 單位：元年份現(xiàn)金凈流量10的現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值0400 0001.000400 0001325 0

5、000.909295 4252192 0000.826158 8923192 0000.751144 1924192 0000.683131 1365192 0000.621119 2326342 0000.564192 888合計50 915在公司領(lǐng)導(dǎo)會議上，李強對他提供的有關(guān)數(shù)據(jù)做了必要說明。他認為，建設(shè)新生產(chǎn)線有50 915元凈現(xiàn)值，因此這個項目是可行的。公司領(lǐng)導(dǎo)會議對李強提供的資料進行了研究分析，認為李強在收集資料方面做了很大的努力，計算方法正確，但卻忽略了物價變動問題，這使得李強提供的信息失去了客觀性和準確性。公司財務(wù)總監(jiān)認為，在項目投資和使用期間內(nèi)，通貨膨脹率大約為6左右。他要求有關(guān)負責人認真研究通貨膨脹對投資項目各有關(guān)方面的影響。生產(chǎn)部經(jīng)理認為，由于物價變動的影響，原材料費用每年將增加10，工資費用也將每年增加8。財務(wù)部經(jīng)理認為，扣除折舊后的管理費每年將增加4，折舊費每年仍為10.5萬元。銷售部經(jīng)理認為，產(chǎn)品銷售價格預(yù)計每年可增加8。公司總經(jīng)理指出，除了考慮通貨膨脹對現(xiàn)金流量的影響以外，還要考慮通貨膨脹對貨幣購買力的影響。公司領(lǐng)導(dǎo)會議決定，要求李強根據(jù)以上