股指期貨類券商集合理財產品說明書

1、股指期貨類券商集合理財產品說明書編者按：此產品說明書僅供參考,實際產品以發(fā)行時為準中國經濟持續(xù)、穩(wěn)定和高速的增長為證券市場長期發(fā)展奠定了基礎，但隨著國際國內經濟形勢的變化，證券市場由快牛到慢牛，甚至由牛步熊，將會成為一種常態(tài)。在這種復雜的市場形勢下投資運作，較高的風險和獲利機會共存，對各種資產管理構成極大的挑戰(zhàn)。另一方面，資產證券化仍是大勢所趨，企業(yè)上市熱潮方興未艾；以股指期貨為代表的各種金融創(chuàng)新的陸續(xù)推出，給各種金融產品組合設計帶來更多的基礎品種，將給有準備的投資者創(chuàng)造新的投資良機。一、產品設計背景過去一年，新股發(fā)行保持了較高的頻率，平均每周都有新股發(fā)行上市；同時新股發(fā)行上市后鮮有跌破發(fā)行價

2、者，市場走勢強時新股上市首日升幅100%以上的比比皆是，收益比較可觀。據保守估計，新股認購一年的平均收益率有8%以上，對機構而言，進行持續(xù)的新股認購是一種風險很低，收益可觀的投資策略。此外，作為中國內地第一只指數期貨品種，滬深 300股指期貨具有劃時代的重要意義。它的推出將帶來較為成熟的做空機制和風險對沖機制，在某種程度上能夠完善市場定價功能，有利于化解我國證券市場多年來單邊運行所帶來的系統(tǒng)性風險；而從另一個角度來看，它也將給我們帶來巨大的投資機會。根據鄰近國家和地區(qū)如南韓、香港和臺灣等市場的歷史經驗并結合我國證券市場和投資者特點分析得知，股指期貨推出之初幾年，將孕藏著很大的套利機會。如臺灣和

3、南韓兩地在股指期貨推出的第一年，套利收益都在70%以上。二、產品設計理念套利策略中對收益空間影響最大的是建立頭寸和平倉時機的選擇，不同的套利策略下的套利收益空間是大不相同的。對我國證券市場環(huán)境實際、擬推出股指期貨的市場特點等進行剖析，正向期現套利是各種套利中操作難度最小而投資收益最大的策略。所謂正向期現套利就是利用股指期貨合約與其對應的現貨指數之間的定價偏差進行的套利交易，屬于無風險套利。若股指期貨與股指現貨的價格比高于無套利區(qū)間上限，套利者可以賣出股指期貨，同時買入相同價值的指數現貨，當期現價格比回落到無套利區(qū)間之后，對期貨和現貨同時反方向賣出平倉，獲取無風險套利收益。我們通過構建股指期貨正

4、向期現套利系統(tǒng)，使用交易軟件定時計算并監(jiān)控股指期貨與股指現貨的價格比。自動發(fā)現并提示交易機會，執(zhí)行設定好的程序化交易，自動買入現貨模擬組合，賣出等值的股指期貨合約，自動對兩筆頭寸同時進行平倉獲取無風險收益。本產品旨在靈活綜合運用新股認購和正向期現套利兩種交易策略，在股指期貨產品推出之前，集中進行新股申購；當股指期貨正式推出后，以套利交易為主，如果不存在套利機會或判斷套利收益較小，則優(yōu)先進行新股申購。產品投資范圍和比例表投資標的新股發(fā)行、滬深300指數成分股、股指期貨投資比例籌集資金的0-100%進行新股認購0-70%進行正向期現套利交易投資周期1年模擬投資收益率區(qū)間0%-42.7%預期平均年收

5、益率24.5%產品特點風險較低，流動性較強，預期投資收益較高三、產品相關要素 1、產品收益測算由于正向期現套利是一種無風險套利，只要股指期貨和現貨指數出現不合理價差就可以進行操作，與市場走勢基本無關，獲取無風險收益。其他市場歷史經驗數據證明，在股指期貨推出前幾年，這種套利交易的收益可觀。為了保守估計起見，假設在本產品推出后半年股指期貨交易才推出，采用過去一年股指期貨仿真交易數據的測算出60%年收益率，則作為本理財產品正向期現套利部分的預期收益率為30%。如果股指期貨推出時間延后，則預期收益率會有波動。2、產品主要特點具體而言本產品有以下三大特點：（1）獲利可觀在股指期貨正式推出后，一年的預期年收益率可能高達29%。（2）風險可控進行基本無風險或風險很低的新股申購和套利交易；設