如何制作重整計(jì)劃草案

1、【精品文檔】如有侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系網(wǎng)站刪除，僅供學(xué)習(xí)與交流如何制作重整計(jì)劃草案.精品文檔.破產(chǎn)重整計(jì)劃草案的制作破產(chǎn)重整與國(guó)外的破產(chǎn)保護(hù)在功能上類似，是中華人民共和國(guó)企業(yè)破產(chǎn)法（以下簡(jiǎn)稱“企業(yè)破產(chǎn)法”）新引入的一項(xiàng)制度。它是指對(duì)已經(jīng)或可能發(fā)生破產(chǎn)原因但又有再生可能的債務(wù)人，通過(guò)各方利害關(guān)系人的協(xié)商，并借助法律強(qiáng)制性地調(diào)整他們的利益，對(duì)債務(wù)人進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上的整頓和債權(quán)債務(wù)關(guān)系上的清理，以期擺脫財(cái)務(wù)困境，重獲生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的特殊法律程序。破產(chǎn)重整制度的引入，使破產(chǎn)法不再僅僅是一個(gè)死亡法、清算法，而且還是一個(gè)市場(chǎng)主體的復(fù)興法、拯救法與再生法。2007年6月1日企業(yè)破產(chǎn)法實(shí)施后，由于恰逢世界金融危機(jī)，中國(guó)許多

2、企業(yè)在銀行銀根緊縮的情況下紛紛出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境，破產(chǎn)重整成了這些企業(yè)擺脫困境、重獲新生的“救命稻草”。這些破產(chǎn)重整的企業(yè)既有上市公司（如*ST寶碩、*ST滄化），也有非上市公司（如以“非油炸”方便面著稱的北京五谷道場(chǎng)食品技術(shù)開(kāi)發(fā)有限公司）。破產(chǎn)重整中，最重要的環(huán)節(jié)重整計(jì)劃草案的制作。不管是由管理人制作重整計(jì)劃草案，還是由自行管理財(cái)產(chǎn)和營(yíng)業(yè)事務(wù)的債務(wù)人制作重整計(jì)劃草案，都必須充分考慮債務(wù)人的債權(quán)債務(wù)情況、債務(wù)人的營(yíng)利能力和發(fā)展前景、債權(quán)人自身意愿等情況，作出適合債務(wù)人的重整計(jì)劃草案。由于上市公司與非上市公司在資產(chǎn)規(guī)模、“殼”的價(jià)值、股東數(shù)量等方面存在很大差別，因此二者的重整模式可能存在很大的差別。筆

3、者結(jié)合自己從事破產(chǎn)業(yè)務(wù)的實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)上市公司和非上市公司破產(chǎn)重整操作模式做一個(gè)簡(jiǎn)單的梳理，以饗讀者。破產(chǎn)重整模式概述破產(chǎn)重整模式，是指在破產(chǎn)重整計(jì)劃草案中，債務(wù)人擺脫財(cái)務(wù)困境，恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所采用的方式和方法。破產(chǎn)重整模式的選擇將影響最終償債所需的資金、債務(wù)人股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及債務(wù)人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。因此，制作重整計(jì)劃草案前，必須根據(jù)債務(wù)人的具體情況采用合適的破產(chǎn)重整模式。（一）重整計(jì)劃草案制作過(guò)程中應(yīng)該關(guān)注的問(wèn)題1重整的基礎(chǔ)和可能性分析。制作重整計(jì)劃草案之前，要考慮債務(wù)人有無(wú)重整的基礎(chǔ)和可能性。重整的一個(gè)重要目標(biāo)是使債務(wù)人擺脫財(cái)務(wù)上的危機(jī)，恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，因此對(duì)有些沒(méi)有重整可能性的企業(yè)，必須果斷使其清算

4、，避免因重整引起資源浪費(fèi)，使債務(wù)人的債務(wù)負(fù)擔(dān)越來(lái)越重。在制作重整計(jì)劃草案之前，最好事先做好債務(wù)人重整可能性分析報(bào)告，從債務(wù)人業(yè)務(wù)發(fā)展前景、資產(chǎn)狀況、企業(yè)員工凝聚力、債務(wù)負(fù)擔(dān)等情況綜合分析其重整可能性。2現(xiàn)金流的來(lái)源。破產(chǎn)重整過(guò)程中，可能需要一些資金用于清償債務(wù)，同時(shí)持續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)也需要運(yùn)營(yíng)資金。現(xiàn)金流的來(lái)源，可以通過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者進(jìn)行注資，可以通過(guò)原股東增加出資，也可以通過(guò)變賣部分非核心資產(chǎn)獲得現(xiàn)金流，還可以通過(guò)債務(wù)人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獲得的利潤(rùn)補(bǔ)充現(xiàn)金流，甚至可以通過(guò)向第三方借款的方式取得現(xiàn)金流。3生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的維續(xù)。破產(chǎn)重整是為了使債務(wù)人主體在法律上不消滅，因此必須做好生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的維續(xù)工作，如員工安置

5、、重大合同履行、機(jī)器設(shè)備維護(hù)等工作。至于其他方面，如股權(quán)是否調(diào)整、公司管理層組織框架是否改變，則不是重整計(jì)劃草案中最核心的問(wèn)題。只要重整計(jì)劃草案能夠順利實(shí)施，債權(quán)債務(wù)得到公平清理，債權(quán)人和債務(wù)人的合法權(quán)益得到保護(hù)，誰(shuí)作為重整后的股東、誰(shuí)作為法定代表人和公司高管可以根據(jù)實(shí)際需要予以調(diào)整。4注意與債權(quán)人保持溝通。重整計(jì)劃草案只有獲得債權(quán)人會(huì)議的表決通過(guò)才能實(shí)施，而根據(jù)企業(yè)破產(chǎn)法第八十二條規(guī)定將分成有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)組、職工債權(quán)組、稅收債權(quán)組、普通債權(quán)組及出資人組分別進(jìn)行表決。只有出席會(huì)議的每個(gè)債權(quán)表決組過(guò)半數(shù)債權(quán)人同意該重整計(jì)劃草案，并且其代表的債權(quán)額占該表決組債權(quán)總額的三分之二以上，該債權(quán)表決組才能

6、通過(guò)該重整計(jì)劃草案。只有當(dāng)所有債權(quán)表決組通過(guò)該重整計(jì)劃草案后，重整計(jì)劃草案才算獲得債權(quán)人會(huì)議通過(guò)，所以重整計(jì)劃草案要獲得大多數(shù)債權(quán)人的支持才能通過(guò)。因此，重整計(jì)劃草案制定過(guò)程中，制作主體必須與債權(quán)人保持聯(lián)系，聽(tīng)取不同債權(quán)人對(duì)重整計(jì)劃草案的看法，選擇出大多數(shù)債權(quán)人支持的重整計(jì)劃草案。（二）重整計(jì)劃草案的制作原則1合法性原則。重整計(jì)劃草案可能調(diào)整債務(wù)人債權(quán)、資產(chǎn)、股權(quán)結(jié)構(gòu)等重要內(nèi)容，這種調(diào)整可能影響債權(quán)人、債務(wù)人、債務(wù)人出資人的合法權(quán)益，因此，整個(gè)重整計(jì)劃草案的制定過(guò)程必須嚴(yán)格依照法律規(guī)定來(lái)執(zhí)行。合法性包含實(shí)體上合法和程序上合法，前者如所有同類債權(quán)人公平對(duì)待，后者如重大事項(xiàng)交由債權(quán)人會(huì)議表決。2具

7、體問(wèn)題具體分析原則。每個(gè)債務(wù)人陷入破產(chǎn)的原因、業(yè)務(wù)范圍、債務(wù)負(fù)擔(dān)、發(fā)展前景各不相同，因此獲得重生的方式也可能存在差異。在制作重整計(jì)劃草案的過(guò)程中，必須從每個(gè)債務(wù)人的特點(diǎn)出發(fā)，尋找各自的挽救方式，切不可一刀切，對(duì)所有破產(chǎn)企業(yè)采用單一模式進(jìn)行重整。上市公司的破產(chǎn)重整模式由于上市公司和普通公司一樣，面臨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，上市公司也可能陷入“資產(chǎn)不足以清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)或者明顯缺乏清償能力”的處境。企業(yè)破產(chǎn)法實(shí)施以來(lái)，自“浙大海納”首開(kāi)“上市公司破產(chǎn)”之先河，目前已經(jīng)累計(jì)有40多家上市公司進(jìn)入破產(chǎn)程序。由于上市公司的“殼”資源屬于具有重大價(jià)值的資源，如果破產(chǎn)清算，將導(dǎo)致資源的

8、極大浪費(fèi)，因此“上市公司不破”的神話至今未破。目前發(fā)生的上市公司破產(chǎn)，都是采用破產(chǎn)重整程序。上市公司重整的大體思路分為兩種：保留主營(yíng)業(yè)務(wù)、買殼上市。1保留主營(yíng)業(yè)務(wù)模式該種重整模式適用于那些主營(yíng)業(yè)務(wù)良好，但由于規(guī)模擴(kuò)張過(guò)快或者為第三方提供大量擔(dān)保而陷入債務(wù)的企業(yè)，如S*ST海納、*ST寶碩。該種模式和非上市公司破產(chǎn)重整有許多共同點(diǎn)，可以通過(guò)獲取現(xiàn)金流的方式進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和償還債務(wù)。該模式可以參考下文的非上市公司重整模式，在此不作贅述。2買殼上市大部分上市公司破產(chǎn)重整采用該模式，采用第一種模式實(shí)現(xiàn)重整的上市公司少之又少。所謂買殼上市，是指一些非上市公司通過(guò)收購(gòu)一些業(yè)績(jī)較差、并且籌資能力弱化的上市公司

9、，通過(guò)剝離被購(gòu)公司資產(chǎn)、注入自己的資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)間接上市的目的。國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)上已發(fā)生過(guò)多起買殼上市的案例，比如S*ST蘭寶(000631.SZ)、S*ST北亞、S*ST朝華、*ST丹化和S*ST星美等。長(zhǎng)期以來(lái)，由于我國(guó)股份公司的上市流通采取審批制，企業(yè)獲準(zhǔn)公開(kāi)聚集資金并上市交易的成本相當(dāng)高，加之上市資格的審批行為程序復(fù)雜、標(biāo)準(zhǔn)模糊，上市公司的上市資格，亦即所謂的“殼”就具有了特別的附加價(jià)值，“殼”資源成了“稀缺資源”。一大批的優(yōu)質(zhì)公司為了節(jié)約成本，較之申請(qǐng)獲取上市資格，更愿意利用市場(chǎng)上質(zhì)地較差的“殼”資源來(lái)實(shí)現(xiàn)上市融資目的。買殼上市實(shí)現(xiàn)重整即是非上市公司通過(guò)協(xié)議方式或二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)方式獲得殼公

10、司的控股權(quán)，然后對(duì)殼公司的人員、資產(chǎn)、債務(wù)進(jìn)行重組，向“殼”公司注入自己的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)自身資產(chǎn)與業(yè)務(wù)的間接上市。在實(shí)際操作中，買殼上市可分為買殼和借殼兩個(gè)步驟，即先收購(gòu)控股一家上市公司，然后將買殼者的其他資產(chǎn)通過(guò)整體資產(chǎn)出售、配股、收購(gòu)、新增股份、吸收合并等方式注入該上市公司。由于破產(chǎn)重整的上市公司一般經(jīng)營(yíng)能力較差、高管人員不善于經(jīng)營(yíng)管理，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)不甚人意，“買殼”需要支付的對(duì)價(jià)較低，因此對(duì)欲“買殼上市”的企業(yè)而言，這類上市公司成了重要的選擇對(duì)象。如*ST 丹化在重整過(guò)程中，重組方廈門永同昌集團(tuán)有限公司通過(guò)公開(kāi)拍賣或變賣等方式處置債務(wù)人全部資產(chǎn)，變現(xiàn)資金用于清償債務(wù)人負(fù)債，在重整計(jì)劃

11、依法履行完畢后，債務(wù)人全部資產(chǎn)將被剝離。重組方通過(guò)定向增發(fā)等方式向債務(wù)人注入凈資產(chǎn)不低于人民幣10 億元、且具有一定盈利能力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，使債務(wù)人恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和盈利能力，成為業(yè)績(jī)優(yōu)良的上市公司。由于破產(chǎn)重整的上市公司一般債務(wù)負(fù)擔(dān)巨大，破產(chǎn)清算條件下普通債權(quán)清償率非常低。而重整投資人一般經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，且通過(guò)重整能夠大幅提升清償率，債權(quán)人與重整投資人容易就重整方案達(dá)成一致協(xié)議。該種重整模式也可以稱為“保殼”模式，重整投資人對(duì)于債務(wù)人的主營(yíng)業(yè)務(wù)不感興趣，而是意圖借用它的“殼”上市，堪稱“醉翁之意不在酒”。非上市公司的破產(chǎn)重整模式除了某些特定行業(yè)之外，非上市公司的“殼”資源一般不具有很大價(jià)值，因此，

12、非上市公司的重整模式與上市公司有很大不同。而大部分公司是非上市公司，因此非上市公司的重整比上市公司要多得多。從非上市公司重整的實(shí)踐看，非上市公司的重整一般側(cè)重于主營(yíng)業(yè)務(wù)的恢復(fù)和發(fā)展。從具體操作模式上看，非上市公司重整一般有以下幾種模式：1原有股權(quán)不變，債務(wù)人繼續(xù)經(jīng)營(yíng)該種模式是指，保持債務(wù)人原來(lái)的股權(quán)結(jié)構(gòu)不變，由債務(wù)人通過(guò)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的獲得的利潤(rùn)償還破產(chǎn)債權(quán)。該模式不改變債務(wù)人的現(xiàn)狀，通過(guò)債務(wù)人自身的經(jīng)營(yíng)進(jìn)行“自救”，主要適用于那些經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)好，而且生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的核心資產(chǎn)未被抵押或者抵押權(quán)人同意暫緩行使抵押權(quán)因而不影響持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)。如北京興昌達(dá)博房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司重整一案中，債務(wù)人在不調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)和管理

13、層人員的情況下，通過(guò)對(duì)施工方案及待履行合同的處理，在重整計(jì)劃執(zhí)行過(guò)程中償還全部普通債權(quán)的本金部分。假設(shè)某債務(wù)人重整中的破產(chǎn)費(fèi)用和共益?zhèn)鶆?wù)為500萬(wàn)元，有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán)為1000萬(wàn)元，勞動(dòng)債權(quán)為100萬(wàn)元，稅收債權(quán)為100萬(wàn)元，普通債權(quán)1億元，債務(wù)人正常經(jīng)營(yíng)的凈利潤(rùn)為年1200萬(wàn)元，清算條件下普通債權(quán)清償率為5%，現(xiàn)欲通過(guò)重整使普通債權(quán)清償率達(dá)到20%。采用該種模式，重整計(jì)劃執(zhí)行完畢需要的償債資金為500+1000+100+100+1000020%=3700萬(wàn)元。根據(jù)法律規(guī)定的清償順序，可以對(duì)重整計(jì)劃的償債方案做如下設(shè)計(jì)：第一年償還破產(chǎn)費(fèi)用和共益?zhèn)鶆?wù)500萬(wàn)元，再支付有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán)的70%，第

14、二年支付剩余的有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán)及100萬(wàn)元?jiǎng)趧?dòng)債權(quán)、100萬(wàn)元稅收債權(quán)及普通債權(quán)清償額的35%，第三年支付普通債權(quán)清償額的60%，余下的普通債權(quán)清償額的5%在第四年支付。這樣，重整計(jì)劃執(zhí)行期可以設(shè)定為四年。按照正常經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，重整計(jì)劃執(zhí)行完畢后，債務(wù)人的可分配利潤(rùn)為900萬(wàn)元。同樣，也可以通過(guò)在方案中事先設(shè)定執(zhí)行年限的方式計(jì)算普通債權(quán)清償率。如上述例子中，假設(shè)債務(wù)人提交的方案執(zhí)行期為三年，則凈利潤(rùn)為3600萬(wàn)元。根據(jù)法定清償順序，重整計(jì)劃執(zhí)行完畢后，普通債權(quán)清償率為（3600-500-1000-100-100）10000=19%。但是，管理人或債務(wù)人制作重整計(jì)劃草案時(shí)，考慮到企業(yè)維持正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

15、需要一定的現(xiàn)金流，因此必須對(duì)上述方案做適當(dāng)?shù)男拚?。同時(shí)，債務(wù)人還可以通過(guò)變賣與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)的非核心資產(chǎn)獲得現(xiàn)金流，結(jié)合對(duì)外融資方式實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金流量不中斷，進(jìn)而保證重整計(jì)劃草案按照預(yù)期執(zhí)行。債轉(zhuǎn)股，調(diào)整債務(wù)人股權(quán)結(jié)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)債務(wù)人減債償還的目的所謂債轉(zhuǎn)股，是指普通債權(quán)人以其對(duì)債務(wù)人享有的債權(quán)，與債務(wù)人原出資人的股權(quán)進(jìn)行置換。債務(wù)人的原出資人將其股權(quán)無(wú)償（或者低價(jià)）轉(zhuǎn)給選擇債轉(zhuǎn)股的債權(quán)人。采用該種模式，有利于減少用于償還普通債權(quán)人所需的現(xiàn)金，使重整期間的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金更加充裕，重整計(jì)劃得以順利實(shí)施。該重整模式在債務(wù)人原股東不盡責(zé)、不能履行股東法定義務(wù)而導(dǎo)致債務(wù)人破產(chǎn)的情況下，成為債務(wù)人擺脫困境

16、的好方法。仍然舉上述模式一的例子，在由普通債權(quán)人自愿選擇債轉(zhuǎn)股的情況下，假如最終選擇債轉(zhuǎn)股的普通債權(quán)人所占債權(quán)額為6000萬(wàn)。重整計(jì)劃執(zhí)行完畢需要的償債資金為500+1000+100+100+400020%=2500萬(wàn)元。此時(shí)，重整計(jì)劃執(zhí)行期可以縮短為三年。選擇債轉(zhuǎn)股的普通債權(quán)人，在債轉(zhuǎn)股后持有債務(wù)人的股權(quán)比例及轉(zhuǎn)股數(shù)額的計(jì)算公式為：普通債權(quán)人債轉(zhuǎn)股后對(duì)債務(wù)人的出資額債轉(zhuǎn)股的普通債權(quán)人債權(quán)數(shù)額全部愿意實(shí)行債轉(zhuǎn)股債權(quán)人的債權(quán)總額債務(wù)人的現(xiàn)有注冊(cè)資本。這里需要注意的是，根據(jù)公司法第二十四條規(guī)定，有限責(zé)任公司的股東人數(shù)不得超過(guò)50人。因此在選擇債轉(zhuǎn)股的股東人數(shù)超過(guò)50人的情況下，必須對(duì)債轉(zhuǎn)股的資格進(jìn)

17、行限制，以確保股東人數(shù)控制在50人之內(nèi)。在債轉(zhuǎn)股的資格限制標(biāo)準(zhǔn)上，必須保持一視同仁，如采用申報(bào)債轉(zhuǎn)股的時(shí)間順序、債權(quán)額順序確認(rèn)債轉(zhuǎn)股資格，而不能由管理人選擇那些自認(rèn)為合適的債權(quán)人作為債務(wù)人的股東。一般情況下，選擇債轉(zhuǎn)股的債權(quán)人必須為普通債權(quán)人，有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán)人只有放棄優(yōu)先受償權(quán)的情況下才能選擇債轉(zhuǎn)股。全國(guó)最大、東南亞第二大橡膠生產(chǎn)企業(yè)昆明聚仁興橡膠有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“聚仁興橡膠”）重整一案中，截至2008年3月，聚仁興橡膠的負(fù)債總額為2億余元，凈資產(chǎn)為-1.64億余元。其中，差欠銀行貸款6000余萬(wàn)元，橡膠原材料供應(yīng)商的貨款7000余萬(wàn)元，采購(gòu)商貨款4300萬(wàn)元，其他借款2000多萬(wàn)元。

18、在重整方案中，管理人通過(guò)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的方式盡量減少企業(yè)負(fù)債數(shù)額。結(jié)合其他經(jīng)營(yíng)措施，聚仁興橡膠半年后公司居然起死回生，在短短三個(gè)月的時(shí)間里，營(yíng)業(yè)額超過(guò)億元。引進(jìn)戰(zhàn)略投資人該種方案通過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略投資人對(duì)債務(wù)人進(jìn)行投資，由戰(zhàn)略投資人按照重整計(jì)劃的規(guī)定清償債務(wù)。該種方案適用于能尋找到對(duì)債務(wù)人所在行業(yè)有投資意向且有相應(yīng)資金能力的投資方。在戰(zhàn)略投資人對(duì)債務(wù)人進(jìn)行投資后，依法變更債務(wù)人的股權(quán)結(jié)構(gòu)，由債務(wù)人的原股東與投資方或者投資方指定的第三人簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將股權(quán)無(wú)償（或者低價(jià)）轉(zhuǎn)讓給投資方或者投資方指定的第三人。如中糧天然五谷食品投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中糧公司”）出資109693687.16元用于重組北京

19、五谷道場(chǎng)食品技術(shù)開(kāi)發(fā)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“五谷道場(chǎng)”），作為清償資金，專門用于支付五谷道場(chǎng)破產(chǎn)費(fèi)用及共益?zhèn)鶆?wù)，以及清償五谷道場(chǎng)債務(wù)。五谷道場(chǎng)的四名股東將其持有的五谷道場(chǎng)公司的股份，全部無(wú)償轉(zhuǎn)讓給重組方，其股份由中糧公司100%持有。該種重整模式有個(gè)很大的優(yōu)點(diǎn)，通過(guò)戰(zhàn)略投資人的現(xiàn)金注入償還債務(wù)，因此能極大縮短重整計(jì)劃執(zhí)行期。重整計(jì)劃執(zhí)行期中，由于債務(wù)人在融資能力、客戶支持、原材料供應(yīng)比普通企業(yè)面臨更大難題，因此債務(wù)人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)會(huì)受到一定影響，利潤(rùn)率可能會(huì)有所降低。采用引進(jìn)戰(zhàn)略投資人模式，使重整計(jì)劃的執(zhí)行與債務(wù)人的利潤(rùn)脫離關(guān)系，容易提高重整計(jì)劃執(zhí)行的成功概率。剝離盈利前景差、競(jìng)爭(zhēng)力弱的業(yè)務(wù)，保留盈利

20、前景好、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的業(yè)務(wù)很多企業(yè)之所以破產(chǎn)，是因?yàn)樾袠I(yè)擴(kuò)張過(guò)快。浙江某高新技術(shù)企業(yè)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為計(jì)算機(jī)技術(shù)開(kāi)發(fā)、安防設(shè)計(jì)等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，每年靠主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)利數(shù)千萬(wàn)。但是，2005年后，其陸續(xù)斥資10多億投資房地產(chǎn)、水電站開(kāi)發(fā)、擔(dān)保公司、典當(dāng)公司等行業(yè)。由于房地產(chǎn)和水電行業(yè)資金需求量大，2007年開(kāi)始的銀根收縮導(dǎo)致其后期項(xiàng)目開(kāi)發(fā)資金不足，該企業(yè)轉(zhuǎn)而以高利為代價(jià)向民間進(jìn)行融資，最后因?yàn)椴荒芮鍍數(shù)狡趥鶆?wù)而被債權(quán)人（同時(shí)系該企業(yè)股東）申請(qǐng)重整。對(duì)于該類企業(yè)，必須在重整程序中，通過(guò)出售資產(chǎn)、股權(quán)等方式剝離高投入、低產(chǎn)出乃至虧損的業(yè)務(wù)，獲取現(xiàn)金流用于保留發(fā)展前景好的業(yè)務(wù)。在集團(tuán)破產(chǎn)重整案件中，尤其要注意甄別所

21、從事的各個(gè)行業(yè)的發(fā)展空間及盈利前景，剝離不良資產(chǎn)及業(yè)務(wù)。原股東籌資償還債務(wù)，債務(wù)人股權(quán)酌情調(diào)整該種方式通過(guò)股東出資，按照預(yù)定的清償率提供現(xiàn)金流清償債務(wù)，使重整后的債務(wù)人擺脫債務(wù)危機(jī)，走上正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的軌道。該模式主要適用于那些發(fā)展前景好，債務(wù)人僅僅因?yàn)樵芾韺拥腻e(cuò)誤決策，或者因?yàn)闉樗颂峁┐罅繐?dān)保導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)，且股東愿意出資繼續(xù)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的情況。如浙江海納科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“浙大海納”）重整一案中，浙大海納的實(shí)際大股東深圳市大地投資發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大地公司”）為避免其破產(chǎn)清算，以浙大海納資產(chǎn)價(jià)值11072.87萬(wàn)元為基數(shù)提供等值現(xiàn)金，用于清償債權(quán)人。債權(quán)人債權(quán)本金獲得25.35%的清償，于重整計(jì)劃裁定批準(zhǔn)之日起三十自然日內(nèi)以現(xiàn)金方式一次性清償，債權(quán)人免除浙大海納剩余本金和全部利息債權(quán)及其他債權(quán)。大地公司代償后，形成對(duì)浙大海納9845.61萬(wàn)元新的債權(quán)。6限制性行業(yè)的重整模式對(duì)于銀行、航空、出版等國(guó)家實(shí)行管制的行業(yè)