國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論

1、第第6 6章章 國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論教學(xué)要求：教學(xué)要求： 掌握彈性分析法、吸收分析法、貨幣分掌握彈性分析法、吸收分析法、貨幣分析法及國(guó)際儲(chǔ)備理論的基本內(nèi)容，優(yōu)點(diǎn)及缺析法及國(guó)際儲(chǔ)備理論的基本內(nèi)容，優(yōu)點(diǎn)及缺陷。陷。6.1 6.1 彈性分析理論彈性分析理論o(The Theory of Elasticity Approach)是由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓊是由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓊羅賓遜羅賓遜(J. Robinson)于于1937 年在馬歇爾年在馬歇爾(A. Marshall)的局部均衡分析的基礎(chǔ)上提的局部均衡分析的基礎(chǔ)上提出來的，后經(jīng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家勒納出來的，后經(jīng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家勒納 (Abba. P. Ler

2、ner) 加以發(fā)展而成的。加以發(fā)展而成的。 1944年勒納提出的貨幣貶值影響貿(mào)易收支的進(jìn)年勒納提出的貨幣貶值影響貿(mào)易收支的進(jìn)出口商品需求彈性的臨界值即出口商品需求彈性的臨界值即馬歇爾馬歇爾勒納條件勒納條件(Marshall-Lerner Condition)構(gòu)成了彈性分析理論構(gòu)成了彈性分析理論的核心內(nèi)容。的核心內(nèi)容。 一、彈性的概念一、彈性的概念o所謂彈性，全稱為進(jìn)出口產(chǎn)品供求價(jià)格彈性，是所謂彈性，全稱為進(jìn)出口產(chǎn)品供求價(jià)格彈性，是測(cè)度進(jìn)出口產(chǎn)品的供求數(shù)量對(duì)進(jìn)出口價(jià)格變化反應(yīng)測(cè)度進(jìn)出口產(chǎn)品的供求數(shù)量對(duì)進(jìn)出口價(jià)格變化反應(yīng)靈敏度的一個(gè)指標(biāo)。靈敏度的一個(gè)指標(biāo)。二、理論前提二、理論前提1937年瓊年瓊羅

3、賓遜將馬歇爾的彈性理論引伸到羅賓遜將馬歇爾的彈性理論引伸到外匯市場(chǎng)中時(shí)，其分析設(shè)定的前提條件為：外匯市場(chǎng)中時(shí)，其分析設(shè)定的前提條件為：1.1.其他條件不變，只考慮匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口商品其他條件不變，只考慮匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口商品的影響；的影響；2.2.貿(mào)易商品供給有彈性，其彈性幾乎無限大；貿(mào)易商品供給有彈性，其彈性幾乎無限大；3.3.充分就業(yè)和收入不變，因而進(jìn)出口商品的需求充分就業(yè)和收入不變，因而進(jìn)出口商品的需求與其價(jià)格水平的變化成負(fù)相關(guān)關(guān)系；與其價(jià)格水平的變化成負(fù)相關(guān)關(guān)系；4.4.國(guó)際收支等于貿(mào)易變化對(duì)以外幣表示的出口總國(guó)際收支等于貿(mào)易變化對(duì)以外幣表示的出口總值和進(jìn)口總值，以確定本幣貶值是否有利于

4、貿(mào)易值和進(jìn)口總值，以確定本幣貶值是否有利于貿(mào)易收支的改善。收支的改善。三、產(chǎn)品進(jìn)出口需求彈性對(duì)外貿(mào)收支的影響三、產(chǎn)品進(jìn)出口需求彈性對(duì)外貿(mào)收支的影響 在本理論中，需求彈性可分為進(jìn)口需求彈性和在本理論中，需求彈性可分為進(jìn)口需求彈性和出口需求彈性兩項(xiàng)。兩者對(duì)外貿(mào)收支的影響結(jié)果如出口需求彈性兩項(xiàng)。兩者對(duì)外貿(mào)收支的影響結(jié)果如下：下：o1. 則本幣貶值可增加出口，減少進(jìn)口，從而有則本幣貶值可增加出口，減少進(jìn)口，從而有利于改善外貿(mào)收支，縮小國(guó)際收支逆差，或擴(kuò)大順利于改善外貿(mào)收支，縮小國(guó)際收支逆差，或擴(kuò)大順差。差。o2. 則本幣貶值會(huì)使進(jìn)出口數(shù)量發(fā)生變化，但進(jìn)則本幣貶值會(huì)使進(jìn)出口數(shù)量發(fā)生變化，但進(jìn)出口金額不變

5、，因此對(duì)國(guó)際收支也不起調(diào)節(jié)作用。出口金額不變，因此對(duì)國(guó)際收支也不起調(diào)節(jié)作用。o3. 則本幣貶值將使出口收入下降，且出口金額則本幣貶值將使出口收入下降，且出口金額會(huì)小于進(jìn)口的金額，因此外貿(mào)收支狀況惡化，擴(kuò)大會(huì)小于進(jìn)口的金額，因此外貿(mào)收支狀況惡化，擴(kuò)大國(guó)際收支逆差。國(guó)際收支逆差。 可見，第一種情況，亦即是實(shí)施本幣貶值改可見，第一種情況，亦即是實(shí)施本幣貶值改善一國(guó)的國(guó)際收支狀況的必要條件，這一條件被善一國(guó)的國(guó)際收支狀況的必要條件，這一條件被稱為稱為“馬歇爾馬歇爾勒納勒納”條件。在第二、三種情況條件。在第二、三種情況下，則不宜采用貶值手段來進(jìn)行國(guó)際收支調(diào)節(jié)。下，則不宜采用貶值手段來進(jìn)行國(guó)際收支調(diào)節(jié)。三

6、、產(chǎn)品進(jìn)出口需求彈性對(duì)外貿(mào)收支的影響三、產(chǎn)品進(jìn)出口需求彈性對(duì)外貿(mào)收支的影響四、彈性分析理論的評(píng)析四、彈性分析理論的評(píng)析 彈性分析理論糾正了貨幣貶值一定會(huì)改善國(guó)際收彈性分析理論糾正了貨幣貶值一定會(huì)改善國(guó)際收支的片面觀點(diǎn)，認(rèn)為只有在一定的進(jìn)出口供求彈性條支的片面觀點(diǎn)，認(rèn)為只有在一定的進(jìn)出口供求彈性條件下，貨幣貶值才能起到改善國(guó)際收支平衡的作用。件下，貨幣貶值才能起到改善國(guó)際收支平衡的作用。這一理論具有實(shí)際的指導(dǎo)意義和參考價(jià)值。這一理論具有實(shí)際的指導(dǎo)意義和參考價(jià)值。 1. 1. 匯率調(diào)整效應(yīng)匯率調(diào)整效應(yīng) 彈性分析法認(rèn)為，本幣的貶值引發(fā)的匯率調(diào)整具彈性分析法認(rèn)為，本幣的貶值引發(fā)的匯率調(diào)整具有有價(jià)格效應(yīng)

7、價(jià)格效應(yīng)、收入效應(yīng)收入效應(yīng)和和分配效應(yīng)分配效應(yīng)。 其中，其中，價(jià)格效應(yīng)價(jià)格效應(yīng)是指本幣貶值可以改變進(jìn)出口商是指本幣貶值可以改變進(jìn)出口商品的相對(duì)價(jià)格，使以本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)的進(jìn)口商品價(jià)格上品的相對(duì)價(jià)格，使以本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)的進(jìn)口商品價(jià)格上升。這直接影響到進(jìn)口品為原材料的成品和半成品的升。這直接影響到進(jìn)口品為原材料的成品和半成品的價(jià)格，導(dǎo)致了名義工資的上升。價(jià)格，導(dǎo)致了名義工資的上升。 收入效應(yīng)收入效應(yīng)則是本幣的貶值通過改變進(jìn)出口商品的則是本幣的貶值通過改變進(jìn)出口商品的相對(duì)價(jià)格，有利于出口部門和進(jìn)口替代部門的產(chǎn)品銷相對(duì)價(jià)格，有利于出口部門和進(jìn)口替代部門的產(chǎn)品銷售，從而推動(dòng)這些部門生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大。但從較長(zhǎng)的售

8、，從而推動(dòng)這些部門生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大。但從較長(zhǎng)的時(shí)間看，國(guó)發(fā)收入的增加又會(huì)引起投資和消費(fèi)的增時(shí)間看，國(guó)發(fā)收入的增加又會(huì)引起投資和消費(fèi)的增長(zhǎng)，導(dǎo)致進(jìn)口的增加，抑制出口，抵消了貶值的收入長(zhǎng)，導(dǎo)致進(jìn)口的增加，抑制出口，抵消了貶值的收入效應(yīng)。但當(dāng)國(guó)民收入的增加吸引了國(guó)外資本的流入，效應(yīng)。但當(dāng)國(guó)民收入的增加吸引了國(guó)外資本的流入，則上述抵消作用會(huì)被減輕。則上述抵消作用會(huì)被減輕。 分配效應(yīng)分配效應(yīng)是指匯率變化改變了國(guó)內(nèi)外供求，改變是指匯率變化改變了國(guó)內(nèi)外供求，改變了進(jìn)出口的比例，也改變了有關(guān)部門的比例，造成國(guó)了進(jìn)出口的比例，也改變了有關(guān)部門的比例，造成國(guó)內(nèi)資源的重新分配。內(nèi)資源的重新分配。四、彈性分析理論的評(píng)析

9、四、彈性分析理論的評(píng)析2. J2. J曲線效應(yīng)曲線效應(yīng) “ “馬歇爾馬歇爾勒納條件勒納條件”的實(shí)現(xiàn)受到的實(shí)現(xiàn)受到“J J曲線效曲線效應(yīng)應(yīng)”(J Curve Effect)(J Curve Effect)的制約。所謂的的制約。所謂的J J曲線效應(yīng)曲線效應(yīng)是麥吉是麥吉(MageeS)(MageeS)在在19731973年提出的，它揭示了一國(guó)年提出的，它揭示了一國(guó)貨幣貶值后，貿(mào)易收支變動(dòng)對(duì)匯率變動(dòng)做出反應(yīng)的貨幣貶值后，貿(mào)易收支變動(dòng)對(duì)匯率變動(dòng)做出反應(yīng)的過程或變動(dòng)的軌跡。實(shí)證研究表明，匯率變動(dòng)存在過程或變動(dòng)的軌跡。實(shí)證研究表明，匯率變動(dòng)存在著時(shí)滯效應(yīng)著時(shí)滯效應(yīng)(Time Lag)(Time Lag)，一

10、般地長(zhǎng)期彈性，一般地長(zhǎng)期彈性( (兩年以兩年以上上) )比短期彈性比短期彈性(06(06個(gè)月個(gè)月) )要大出近一倍，短期彈性要大出近一倍，短期彈性之之和達(dá)不到和達(dá)不到1 1，而長(zhǎng)期彈性之和經(jīng)常大于，而長(zhǎng)期彈性之和經(jīng)常大于1 1。四、彈性分析理論的評(píng)析四、彈性分析理論的評(píng)析o一般地，在貶值初期，以本幣表示的進(jìn)口商品價(jià)一般地，在貶值初期，以本幣表示的進(jìn)口商品價(jià)格立即上漲，進(jìn)口數(shù)量要過一段時(shí)間才能減少，而格立即上漲，進(jìn)口數(shù)量要過一段時(shí)間才能減少，而本幣表示的出口商品價(jià)格上漲較慢，出口數(shù)量也要本幣表示的出口商品價(jià)格上漲較慢，出口數(shù)量也要過一段時(shí)間才能增加，這樣，在貶值初期，出口值過一段時(shí)間才能增加，這

11、樣，在貶值初期，出口值會(huì)小于進(jìn)口值，導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目收支惡化，然而經(jīng)過會(huì)小于進(jìn)口值，導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目收支惡化，然而經(jīng)過一段時(shí)滯一段時(shí)滯( (半年左右半年左右) )，出口額開始增加而進(jìn)口額開，出口額開始增加而進(jìn)口額開始減少，經(jīng)常項(xiàng)目下收支開始扭轉(zhuǎn)，最終會(huì)轉(zhuǎn)為順始減少，經(jīng)常項(xiàng)目下收支開始扭轉(zhuǎn)，最終會(huì)轉(zhuǎn)為順差。這一過程似差。這一過程似“J”J”形的曲線，故被稱為形的曲線，故被稱為“J J曲線曲線效應(yīng)效應(yīng)”。四、彈性分析理論的評(píng)析四、彈性分析理論的評(píng)析o造成造成J J曲線效應(yīng)的原因很多，主要有：曲線效應(yīng)的原因很多，主要有：（1 1）消費(fèi)者反應(yīng)的時(shí)滯消費(fèi)者反應(yīng)的時(shí)滯。從購(gòu)買進(jìn)口商品到轉(zhuǎn)向購(gòu)。從購(gòu)買進(jìn)口商品到轉(zhuǎn)向

12、購(gòu)買國(guó)內(nèi)商品需要一個(gè)轉(zhuǎn)換時(shí)間。消費(fèi)者往往考慮到買國(guó)內(nèi)商品需要一個(gè)轉(zhuǎn)換時(shí)間。消費(fèi)者往往考慮到價(jià)格以外的一些因素，如國(guó)內(nèi)商品與國(guó)外商品的信價(jià)格以外的一些因素，如國(guó)內(nèi)商品與國(guó)外商品的信譽(yù)、質(zhì)量、可靠性等。這些需要一定的時(shí)間進(jìn)行重譽(yù)、質(zhì)量、可靠性等。這些需要一定的時(shí)間進(jìn)行重新比較和決定。新比較和決定。（2 2）生產(chǎn)者反應(yīng)時(shí)滯生產(chǎn)者反應(yīng)時(shí)滯。國(guó)內(nèi)制造商擴(kuò)大出口商品的。國(guó)內(nèi)制造商擴(kuò)大出口商品的能力及擴(kuò)大生產(chǎn)的能力需要一段時(shí)間來準(zhǔn)備和調(diào)整。能力及擴(kuò)大生產(chǎn)的能力需要一段時(shí)間來準(zhǔn)備和調(diào)整。此外，由于出口合同一般都是以前預(yù)簽的，出口商此外，由于出口合同一般都是以前預(yù)簽的，出口商無法在短期內(nèi)增加訂貨數(shù)量。進(jìn)口訂貨同

13、樣如此，無法在短期內(nèi)增加訂貨數(shù)量。進(jìn)口訂貨同樣如此，短期內(nèi)也無法取消，進(jìn)口商品的遠(yuǎn)期付款一般均在短期內(nèi)也無法取消，進(jìn)口商品的遠(yuǎn)期付款一般均在外匯市場(chǎng)上套期保值，不會(huì)受到貨幣貶值的影響。外匯市場(chǎng)上套期保值，不會(huì)受到貨幣貶值的影響。四、彈性分析理論的評(píng)析四、彈性分析理論的評(píng)析（3 3）不完全競(jìng)爭(zhēng)不完全競(jìng)爭(zhēng)。在貨幣貶值國(guó)的進(jìn)口方面，由。在貨幣貶值國(guó)的進(jìn)口方面，由于外國(guó)出口商不愿輕易失去在貶值國(guó)的市場(chǎng)份額，于外國(guó)出口商不愿輕易失去在貶值國(guó)的市場(chǎng)份額，會(huì)減少其出口品的價(jià)格，對(duì)競(jìng)爭(zhēng)作出反應(yīng)。由貶值會(huì)減少其出口品的價(jià)格，對(duì)競(jìng)爭(zhēng)作出反應(yīng)。由貶值引起的進(jìn)口成本升高因素會(huì)部分或全部地抵消。與引起的進(jìn)口成本升高因素

14、會(huì)部分或全部地抵消。與此同時(shí)，價(jià)格并非競(jìng)爭(zhēng)中的全部因素，來自出口國(guó)此同時(shí)，價(jià)格并非競(jìng)爭(zhēng)中的全部因素，來自出口國(guó)商品本身的其他品質(zhì)也會(huì)削弱抵消因貶值帶來的競(jìng)商品本身的其他品質(zhì)也會(huì)削弱抵消因貶值帶來的競(jìng)爭(zhēng)。在貨幣貶值國(guó)的出口方面，外國(guó)進(jìn)口競(jìng)爭(zhēng)性工爭(zhēng)。在貨幣貶值國(guó)的出口方面，外國(guó)進(jìn)口競(jìng)爭(zhēng)性工業(yè)減低其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格，從而限制貶值國(guó)額外的出業(yè)減低其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格，從而限制貶值國(guó)額外的出口份額。這些影響取決于競(jìng)爭(zhēng)程度的不充分性，使口份額。這些影響取決于競(jìng)爭(zhēng)程度的不充分性，使外國(guó)廠商得到一些超額利潤(rùn)，從而能夠降低產(chǎn)品價(jià)外國(guó)廠商得到一些超額利潤(rùn)，從而能夠降低產(chǎn)品價(jià)格。格。四、彈性分析理論的評(píng)析四、彈性分析理論的評(píng)

15、析3. 3. 彈性理論的局限性彈性理論的局限性（1 1）這一理論是一種局部均衡分析，并不符合國(guó)際）這一理論是一種局部均衡分析，并不符合國(guó)際收支的實(shí)際情況。收支的實(shí)際情況。（2 2）彈性分析理論忽視了貶值過程中供給條件的變）彈性分析理論忽視了貶值過程中供給條件的變化，做出了供給具有完全彈性的假定?；?，做出了供給具有完全彈性的假定。（3 3）“就業(yè)條件就業(yè)條件”不符現(xiàn)實(shí)。不符現(xiàn)實(shí)。 （4 4）彈性分析側(cè)重靜態(tài)分析，忽略了匯率變化的時(shí)）彈性分析側(cè)重靜態(tài)分析，忽略了匯率變化的時(shí)滯效應(yīng)，事實(shí)上貶值對(duì)貿(mào)易的影響是存在滯效應(yīng)，事實(shí)上貶值對(duì)貿(mào)易的影響是存在J J曲線效應(yīng)曲線效應(yīng)的，這一點(diǎn)沒有看到。的，這一點(diǎn)沒

16、有看到。四、彈性分析理論的評(píng)析四、彈性分析理論的評(píng)析6.2 6.2 收入分析法收入分析法 吸收分析理論吸收分析理論(The Theory of Absorption Approach)，全稱為國(guó)際收支調(diào)節(jié)吸收理論，它是繼，全稱為國(guó)際收支調(diào)節(jié)吸收理論，它是繼彈性分析理論后，于是彈性分析理論后，于是2020世紀(jì)世紀(jì)5050年代由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家年代由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯詹姆斯米德米德( (J. Meade) )和西德尼和西德尼亞歷山大亞歷山大( (S. Alexander) )提出來的。提出來的。o凱恩斯認(rèn)為，一國(guó)國(guó)民在一年內(nèi)新創(chuàng)造的產(chǎn)品價(jià)凱恩斯認(rèn)為，一國(guó)國(guó)民在一年內(nèi)新創(chuàng)造的產(chǎn)品價(jià)值，即國(guó)民收入，在經(jīng)過

17、初次分配和再分配后，形成值，即國(guó)民收入，在經(jīng)過初次分配和再分配后，形成了居民的各種收入。這些收入一部分被用于當(dāng)年的消了居民的各種收入。這些收入一部分被用于當(dāng)年的消費(fèi)，另一部分被用于未來消費(fèi)，即被儲(chǔ)蓄起來。所有費(fèi)，另一部分被用于未來消費(fèi)，即被儲(chǔ)蓄起來。所有這些收入，是一個(gè)國(guó)家可以用于當(dāng)年消費(fèi)和未來消費(fèi)這些收入，是一個(gè)國(guó)家可以用于當(dāng)年消費(fèi)和未來消費(fèi)的總量，因而是總供給。如果用的總量，因而是總供給。如果用C C表示用于當(dāng)年消費(fèi)表示用于當(dāng)年消費(fèi)的部分，用的部分，用S S 表示用于儲(chǔ)蓄的部分，則有：表示用于儲(chǔ)蓄的部分，則有：總供給總供給C CS S一、凱恩斯的國(guó)民收入均衡模型一、凱恩斯的國(guó)民收入均衡模型

18、o另一方面，居民用于當(dāng)年消費(fèi)的部分，直接形成另一方面，居民用于當(dāng)年消費(fèi)的部分，直接形成了當(dāng)年對(duì)消費(fèi)品的需求，即消費(fèi)需求，因此，消費(fèi)了當(dāng)年對(duì)消費(fèi)品的需求，即消費(fèi)需求，因此，消費(fèi)需求與居民用于當(dāng)年消費(fèi)的收入兩者在數(shù)量上應(yīng)是需求與居民用于當(dāng)年消費(fèi)的收入兩者在數(shù)量上應(yīng)是相同的。而居民儲(chǔ)蓄起來的收入，則將通過各種渠相同的。而居民儲(chǔ)蓄起來的收入，則將通過各種渠道，匯集到投資者手中，用于購(gòu)買各種生產(chǎn)要素，道，匯集到投資者手中，用于購(gòu)買各種生產(chǎn)要素，進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)，從而形成了投資需求。如果用了進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)，從而形成了投資需求。如果用了表示投資需求，則有：表示投資需求，則有：總需求總需求C CI Io必須注意

19、的是，居民的儲(chǔ)蓄能否直接全部轉(zhuǎn)化為必須注意的是，居民的儲(chǔ)蓄能否直接全部轉(zhuǎn)化為投資者的投資需求，取決于各個(gè)方面因素的影響。投資者的投資需求，取決于各個(gè)方面因素的影響。一、凱恩斯的國(guó)民收入均衡模型一、凱恩斯的國(guó)民收入均衡模型o從理論上說，只有總供給等于總需求，產(chǎn)品的價(jià)從理論上說，只有總供給等于總需求，產(chǎn)品的價(jià)值才能全部得到實(shí)現(xiàn)，國(guó)民收入的分配才能達(dá)到均值才能全部得到實(shí)現(xiàn)，國(guó)民收入的分配才能達(dá)到均衡，因此衡，因此“總供給總需求總供給總需求 ” ”被稱為國(guó)民收入均衡被稱為國(guó)民收入均衡方程。而由此方程式可以提出以下推論：方程。而由此方程式可以提出以下推論：C+S=C+IC+S=C+I即即S SI I 也

20、就是說，只有當(dāng)儲(chǔ)蓄全部轉(zhuǎn)化為投資需求也就是說，只有當(dāng)儲(chǔ)蓄全部轉(zhuǎn)化為投資需求時(shí)，國(guó)民收入的分配才能實(shí)現(xiàn)均衡。時(shí)，國(guó)民收入的分配才能實(shí)現(xiàn)均衡。S SI I 被稱為國(guó)被稱為國(guó)民收入均衡條件。民收入均衡條件。一、凱恩斯的國(guó)民收入均衡模型一、凱恩斯的國(guó)民收入均衡模型o凱恩斯理論的后繼者后來把對(duì)外貿(mào)易加入到均衡凱恩斯理論的后繼者后來把對(duì)外貿(mào)易加入到均衡方程中，形成了所謂的開放均衡模型。其基本公式方程中，形成了所謂的開放均衡模型。其基本公式如下：如下： 總供給消費(fèi)儲(chǔ)蓄十進(jìn)口總供給消費(fèi)儲(chǔ)蓄十進(jìn)口C C十十S S十十M M 總需求消費(fèi)需求十投資需求十出口需求總需求消費(fèi)需求十投資需求十出口需求 C CI IX X

21、 總供給總需求總供給總需求 C CS SM MC CI IX X從而得到從而得到 X XM M(C (C 十十S)S)(C (C 十十I)I)o吸收分析理論的創(chuàng)始者亞歷山大把吸收分析理論的創(chuàng)始者亞歷山大把“C CS ”S ”稱稱作總收入，把作總收入，把“C+I ”C+I ”稱為總吸收，由此推出：稱為總吸收，由此推出： 國(guó)際收支差額外貿(mào)收支差額總收入總吸收國(guó)際收支差額外貿(mào)收支差額總收入總吸收二、吸收理論的基本方程二、吸收理論的基本方程 可以得出以下結(jié)論：可以得出以下結(jié)論：o(1) (1) 當(dāng)總收入大于總吸收時(shí)，外貿(mào)收支出現(xiàn)順當(dāng)總收入大于總吸收時(shí)，外貿(mào)收支出現(xiàn)順差，從而國(guó)際收支發(fā)生順差；差，從而國(guó)

22、際收支發(fā)生順差；o(2) (2) 當(dāng)總收入小于總吸收時(shí)，外貿(mào)收支逆差，從當(dāng)總收入小于總吸收時(shí)，外貿(mào)收支逆差，從而國(guó)際收支發(fā)生逆差；而國(guó)際收支發(fā)生逆差；o(3) (3) 當(dāng)總收入等于總吸收時(shí)，外貿(mào)收支平衡，從當(dāng)總收入等于總吸收時(shí)，外貿(mào)收支平衡，從而國(guó)際收支平衡。而國(guó)際收支平衡。二、吸收理論的基本方程二、吸收理論的基本方程三、吸收分析理論的評(píng)析三、吸收分析理論的評(píng)析 吸收分析理論的貢獻(xiàn)：吸收分析理論的貢獻(xiàn)：o(1) (1) 這一理論把國(guó)際收支當(dāng)作宏觀變量，把國(guó)這一理論把國(guó)際收支當(dāng)作宏觀變量，把國(guó)際收支與整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)聯(lián)系起來進(jìn)行分析。際收支與整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)聯(lián)系起來進(jìn)行分析。 o(2) (2) 這一理論

23、具有強(qiáng)烈的政策配合意義，比較這一理論具有強(qiáng)烈的政策配合意義，比較清楚地指明了國(guó)際收支調(diào)整政策的條件。清楚地指明了國(guó)際收支調(diào)整政策的條件。 o(3) (3) 與彈性分析理論相比較，這一理論建立在與彈性分析理論相比較，這一理論建立在宏觀均衡分析的基礎(chǔ)上，比原來的局部均衡分析宏觀均衡分析的基礎(chǔ)上，比原來的局部均衡分析又進(jìn)了一步。又進(jìn)了一步。 缺陷：缺陷：o(1) (1) 這一理論把貿(mào)易收支作為研究國(guó)際收支平衡的這一理論把貿(mào)易收支作為研究國(guó)際收支平衡的主要對(duì)象，把國(guó)際收支差額僅僅看成是貿(mào)易差額，從主要對(duì)象，把國(guó)際收支差額僅僅看成是貿(mào)易差額，從而忽視了非貿(mào)易資本移動(dòng)在國(guó)際收支中的作用。而忽視了非貿(mào)易資本

24、移動(dòng)在國(guó)際收支中的作用。o(2) (2) 在理論中假定了生產(chǎn)要素的自由移動(dòng)，這一點(diǎn)在理論中假定了生產(chǎn)要素的自由移動(dòng)，這一點(diǎn)背離市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的客觀實(shí)際。背離市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的客觀實(shí)際。o(3) (3) 吸收理論把貶值作為增加出口的惟一因素，顯吸收理論把貶值作為增加出口的惟一因素，顯然夸大了貶值的作用。然夸大了貶值的作用。o(4) (4) 吸收理論以單一國(guó)家為分析模式，并未涉及相吸收理論以單一國(guó)家為分析模式，并未涉及相關(guān)國(guó)家，而實(shí)際上，進(jìn)出口商品價(jià)格與數(shù)量不以一方關(guān)國(guó)家，而實(shí)際上，進(jìn)出口商品價(jià)格與數(shù)量不以一方意志為轉(zhuǎn)移，而受制于進(jìn)出口雙方意向與決定。意志為轉(zhuǎn)移，而受制于進(jìn)出口雙方意向與決定。6.3 6.3 貨

25、幣分析法貨幣分析法o國(guó)際收支貨幣分析理論國(guó)際收支貨幣分析理論(The Theory of Monetary(The Theory of Monetary Approach) Approach)是當(dāng)代西方國(guó)際收支理論中最為流行的一是當(dāng)代西方國(guó)際收支理論中最為流行的一種學(xué)說。種學(xué)說。o它產(chǎn)生于本世紀(jì)它產(chǎn)生于本世紀(jì)6070 6070 年代，主要代表人物有美年代，主要代表人物有美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒙代爾和約翰遜等。國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒙代爾和約翰遜等。o這一理論側(cè)重于長(zhǎng)期國(guó)際均衡分析，它把國(guó)際收支這一理論側(cè)重于長(zhǎng)期國(guó)際均衡分析，它把國(guó)際收支作為一個(gè)整體來看待，把國(guó)際收支不平衡看成是貨幣作為一個(gè)整體來看待，把國(guó)際收支不平

26、衡看成是貨幣供求不平衡的結(jié)果。認(rèn)為國(guó)際收支本質(zhì)上是一種貨幣供求不平衡的結(jié)果。認(rèn)為國(guó)際收支本質(zhì)上是一種貨幣現(xiàn)象，強(qiáng)調(diào)貨幣供求均衡對(duì)國(guó)際收支平衡的決定作現(xiàn)象，強(qiáng)調(diào)貨幣供求均衡對(duì)國(guó)際收支平衡的決定作用，從貨幣供求關(guān)系出發(fā)，解釋各國(guó)國(guó)際收支之間的用，從貨幣供求關(guān)系出發(fā)，解釋各國(guó)國(guó)際收支之間的聯(lián)系以及國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)過程。聯(lián)系以及國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)過程。一、貨幣分析理論的基本內(nèi)容一、貨幣分析理論的基本內(nèi)容o貨幣分析理論認(rèn)為，國(guó)際收支本質(zhì)上是一種貨幣現(xiàn)貨幣分析理論認(rèn)為，國(guó)際收支本質(zhì)上是一種貨幣現(xiàn)象，國(guó)際收支的不平衡，本質(zhì)上是貨幣供求的不平衡：象，國(guó)際收支的不平衡，本質(zhì)上是貨幣供求的不平衡：一國(guó)對(duì)貨幣的需

27、求大于供給，其結(jié)果就會(huì)導(dǎo)致該國(guó)國(guó)一國(guó)對(duì)貨幣的需求大于供給，其結(jié)果就會(huì)導(dǎo)致該國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)順差；對(duì)貨幣的需求小于貨幣的供給，結(jié)際收支出現(xiàn)順差；對(duì)貨幣的需求小于貨幣的供給，結(jié)果就會(huì)導(dǎo)致國(guó)際收支逆差；對(duì)貨幣的需求與貨幣供給果就會(huì)導(dǎo)致國(guó)際收支逆差；對(duì)貨幣的需求與貨幣供給處于平衡狀態(tài)，就會(huì)使國(guó)際收支平衡。貨幣分析理論處于平衡狀態(tài)，就會(huì)使國(guó)際收支平衡。貨幣分析理論認(rèn)為，一國(guó)對(duì)貨幣的需求屬于存量需求，國(guó)際收支的認(rèn)為，一國(guó)對(duì)貨幣的需求屬于存量需求，國(guó)際收支的不平衡意味著貨幣供求雙方存量的失衡，但經(jīng)濟(jì)本身不平衡意味著貨幣供求雙方存量的失衡，但經(jīng)濟(jì)本身具有最終自動(dòng)糾正這種不均衡的作用，而傳統(tǒng)的調(diào)節(jié)具有最終自動(dòng)糾正

28、這種不均衡的作用，而傳統(tǒng)的調(diào)節(jié)手段，只有當(dāng)它們消除了貨幣供求存量不均衡時(shí)才能手段，只有當(dāng)它們消除了貨幣供求存量不均衡時(shí)才能成功。成功。o一國(guó)的貨幣供給有兩個(gè)來源：第一個(gè)來源是國(guó)內(nèi)一國(guó)的貨幣供給有兩個(gè)來源：第一個(gè)來源是國(guó)內(nèi)銀行體系創(chuàng)造的信用；第二個(gè)來源是國(guó)際收支中由銀行體系創(chuàng)造的信用；第二個(gè)來源是國(guó)際收支中由經(jīng)常項(xiàng)目順差和資本項(xiàng)目順差所形成的國(guó)外資金的經(jīng)常項(xiàng)目順差和資本項(xiàng)目順差所形成的國(guó)外資金的流入。流入。o因此對(duì)貨幣的需求只能從這兩個(gè)方面得到滿足因此對(duì)貨幣的需求只能從這兩個(gè)方面得到滿足 所以，一旦國(guó)內(nèi)貨幣的供給不能滿足對(duì)貨幣的所以，一旦國(guó)內(nèi)貨幣的供給不能滿足對(duì)貨幣的需求，那么，只能靠從國(guó)外取得

29、資金來滿足需求。需求，那么，只能靠從國(guó)外取得資金來滿足需求。因此，一國(guó)對(duì)貨幣的需求大于貨幣供給時(shí)，就會(huì)引因此，一國(guó)對(duì)貨幣的需求大于貨幣供給時(shí)，就會(huì)引起國(guó)內(nèi)貨幣價(jià)格起國(guó)內(nèi)貨幣價(jià)格利率的上升，從而吸引外資的流利率的上升，從而吸引外資的流入，外資的流入導(dǎo)致該國(guó)外匯收入增加。從而使國(guó)入，外資的流入導(dǎo)致該國(guó)外匯收入增加。從而使國(guó)際收支逆差減少。際收支逆差減少。 一、貨幣分析理論的基本內(nèi)容一、貨幣分析理論的基本內(nèi)容二、貨幣分析理論的評(píng)析二、貨幣分析理論的評(píng)析1. 1. 淵源：淵源： 可以追溯到大衛(wèi)可以追溯到大衛(wèi)休謨的休謨的“價(jià)格價(jià)格現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制制”，是休謨理論在現(xiàn)代條件下的新發(fā)展。它與休謨，是休

30、謨理論在現(xiàn)代條件下的新發(fā)展。它與休謨理論的不同之處在于：休謨的分析強(qiáng)調(diào)貨幣流動(dòng)、相理論的不同之處在于：休謨的分析強(qiáng)調(diào)貨幣流動(dòng)、相對(duì)價(jià)格與國(guó)際收支這三者之間的關(guān)系，而貨幣分析理對(duì)價(jià)格與國(guó)際收支這三者之間的關(guān)系，而貨幣分析理論則更多地強(qiáng)調(diào)貨幣供求對(duì)國(guó)際收支的直接影響。論則更多地強(qiáng)調(diào)貨幣供求對(duì)國(guó)際收支的直接影響。2. 2. 特點(diǎn)：特點(diǎn)：o這一理論強(qiáng)調(diào)國(guó)際收支是基本的貨幣現(xiàn)象，它并不這一理論強(qiáng)調(diào)國(guó)際收支是基本的貨幣現(xiàn)象，它并不強(qiáng)調(diào)貶值的作用，認(rèn)為貨幣貶值對(duì)國(guó)際收支中有暫時(shí)強(qiáng)調(diào)貶值的作用，認(rèn)為貨幣貶值對(duì)國(guó)際收支中有暫時(shí)的有利影響。的有利影響。 其理論的核心是其理論的核心是：貨幣需求函數(shù)是少數(shù)變量的：貨幣

31、需求函數(shù)是少數(shù)變量的穩(wěn)定而又是可預(yù)測(cè)的函數(shù)，像進(jìn)出口需求的價(jià)格彈穩(wěn)定而又是可預(yù)測(cè)的函數(shù)，像進(jìn)出口需求的價(jià)格彈性則并不占重要地位。若在貨幣貶值時(shí)，金融當(dāng)局性則并不占重要地位。若在貨幣貶值時(shí)，金融當(dāng)局立即增加貨幣存量，總需求和國(guó)內(nèi)價(jià)格就會(huì)增加，立即增加貨幣存量，總需求和國(guó)內(nèi)價(jià)格就會(huì)增加，則貶值引起的競(jìng)爭(zhēng)性利益就會(huì)消失。則貶值引起的競(jìng)爭(zhēng)性利益就會(huì)消失。3. 3. 研究的重點(diǎn)：研究的重點(diǎn)：國(guó)際收支總體平衡。國(guó)際收支總體平衡。4. 4. 政策含義：政策含義：貨幣理論支持了貨幣政策作為調(diào)節(jié)貨幣理論支持了貨幣政策作為調(diào)節(jié)國(guó)際收支的主要手段和工具的看法。它強(qiáng)調(diào)貨幣政國(guó)際收支的主要手段和工具的看法。它強(qiáng)調(diào)貨幣政

32、策的運(yùn)用能夠加速國(guó)際收支調(diào)節(jié)的速度。策的運(yùn)用能夠加速國(guó)際收支調(diào)節(jié)的速度。 二、貨幣分析理論的評(píng)析二、貨幣分析理論的評(píng)析o這一理論的這一理論的優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)是：與彈性分析理論和吸收分析理是：與彈性分析理論和吸收分析理論相比較，它考慮到了資本的國(guó)際轉(zhuǎn)移對(duì)國(guó)際收支的論相比較，它考慮到了資本的國(guó)際轉(zhuǎn)移對(duì)國(guó)際收支的影響，反映了在經(jīng)濟(jì)開放過程中客觀存在的國(guó)際收支影響，反映了在經(jīng)濟(jì)開放過程中客觀存在的國(guó)際收支和國(guó)內(nèi)貨幣信貸等經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系，提供了一系和國(guó)內(nèi)貨幣信貸等經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系，提供了一系列的政策建議，可操作性強(qiáng)，具有一定的現(xiàn)實(shí)意義和列的政策建議，可操作性強(qiáng)，具有一定的現(xiàn)實(shí)意義和參考價(jià)值。但其不足之處在

33、于它過分地側(cè)重于長(zhǎng)期均參考價(jià)值。但其不足之處在于它過分地側(cè)重于長(zhǎng)期均衡的分析，而忽視了短期均衡的作用。衡的分析，而忽視了短期均衡的作用。局限性：局限性：o 把貨幣因素看成是決定性的因素，忽略國(guó)民收入、把貨幣因素看成是決定性的因素，忽略國(guó)民收入、進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)、貿(mào)易條件等對(duì)國(guó)際收支的影響。進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)、貿(mào)易條件等對(duì)國(guó)際收支的影響。 二、貨幣分析理論的評(píng)析二、貨幣分析理論的評(píng)析o這一理論主張匯率自由浮動(dòng)，但實(shí)際上沒有一個(gè)國(guó)這一理論主張匯率自由浮動(dòng)，但實(shí)際上沒有一個(gè)國(guó)家完全聽任匯率自由浮動(dòng)，均進(jìn)行了積極的干預(yù)，所家完全聽任匯率自由浮動(dòng)，均進(jìn)行了積極的干預(yù)，所以這一理論所提到的自行糾正的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制

34、總能使以這一理論所提到的自行糾正的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制總能使國(guó)際收支趨于平衡的論點(diǎn)，在實(shí)踐中不可能實(shí)現(xiàn)。國(guó)際收支趨于平衡的論點(diǎn)，在實(shí)踐中不可能實(shí)現(xiàn)。o這一理論主張用資本項(xiàng)目融通經(jīng)常項(xiàng)目的逆差，這這一理論主張用資本項(xiàng)目融通經(jīng)常項(xiàng)目的逆差，這在一定的條件下是可行的，但一方面忽略了債務(wù)增長(zhǎng)在一定的條件下是可行的，但一方面忽略了債務(wù)增長(zhǎng)的負(fù)面效應(yīng)。的負(fù)面效應(yīng)。 二、貨幣分析理論的評(píng)析二、貨幣分析理論的評(píng)析6.4 6.4 國(guó)際儲(chǔ)備理論國(guó)際儲(chǔ)備理論o前三節(jié)理論均是以貿(mào)易收支平衡作為核心管理的。前三節(jié)理論均是以貿(mào)易收支平衡作為核心管理的。o作為國(guó)際收支的重要組成部分作為國(guó)際收支的重要組成部分國(guó)際儲(chǔ)備的管理對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備

35、的管理對(duì)于國(guó)際收支的平衡亦很重要。于國(guó)際收支的平衡亦很重要。o國(guó)際儲(chǔ)備管理是指中央銀行對(duì)本國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的總體國(guó)際儲(chǔ)備管理是指中央銀行對(duì)本國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的總體規(guī)模以及國(guó)際儲(chǔ)備的不同形式所占的比重以及外匯儲(chǔ)規(guī)模以及國(guó)際儲(chǔ)備的不同形式所占的比重以及外匯儲(chǔ)備中各幣種外匯所占比重的管理，以及對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的備中各幣種外匯所占比重的管理，以及對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的具體形式和存放地點(diǎn)，對(duì)象的管理。具體形式和存放地點(diǎn)，對(duì)象的管理。o國(guó)際儲(chǔ)備是一項(xiàng)綜合性工作，管理中不僅要結(jié)合各國(guó)際儲(chǔ)備是一項(xiàng)綜合性工作，管理中不僅要結(jié)合各種儲(chǔ)備形式的特點(diǎn)，還要結(jié)合一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)條件和國(guó)種儲(chǔ)備形式的特點(diǎn)，還要結(jié)合一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)條件和國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境考慮儲(chǔ)備對(duì)本國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際交往的影際經(jīng)濟(jì)環(huán)境考慮儲(chǔ)備對(duì)本國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際交往的影響。響。一、國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模管理理論一、國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模管理理論影響因素：影響因素：o一類是政策性因素一類是政策性因素，即一國(guó)貨幣當(dāng)局總是要根據(jù)宏，即一國(guó)貨幣當(dāng)局總是要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)目標(biāo)確定其貨幣政策，而儲(chǔ)備政策觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)目標(biāo)確定其貨幣政策，而儲(chǔ)備政策是一國(guó)貨幣當(dāng)局貨幣政策的一個(gè)重要組成部分。是一國(guó)貨幣當(dāng)局貨幣政策的一個(gè)重要組成部分。 o另一類是非政策性因