第十章利潤分配決策本科初級財務(wù)管理講義

1、財務(wù)管理課程教案授課題目（章節(jié)或單位課時）：第十章利潤分配決策教 學 內(nèi) 容備 注第一節(jié) 利潤分配概述一、利潤的概念及其構(gòu)成 二、利潤分配的基本原則（一）依法分配原則（二）利益兼顧原則 （三）資本保全原則（四）分配與積累并重原則三、利潤分配的順序（一）一般企業(yè)利潤分配順序 1. 彌補以前年度虧損 2. 提取法定盈余公積金 3. 提取任意盈余公積金 4. 向投資者分配利潤（二）股份有限公司的利潤分配順序 1計算本年累計盈利 2提取法定盈余公積金 3支付優(yōu)先股股利 4提取任意盈余公積金 5支付普通股股利 四、股利支付的程序及方式（一）股利支付的程序 1. 股利宣告日 2. 股權(quán)登記日 3. 除息日

2、 4. 股利支付日（二）股利支付的方式 1. 現(xiàn)金股利 2非現(xiàn)金股利：財產(chǎn)股利、公司債股利、股票股利 第二節(jié) 股利政策一、定義及意義（一）定義 收益分配政策是指在法律允許的范圍內(nèi)，可供企業(yè)管理當局選擇的有關(guān)凈利潤分配事項的方針及政策。對股份公司而言即為股利政策(二)確定或選擇正確的分配政策的重要意義1.在一定程度上決定企業(yè)對外籌資能力(1)能直接增加積累，增加籌資量(2)吸引投資者，為籌資提供基礎(chǔ)2.在一定程度上決定市場價值大小二、確定收益分配政策應(yīng)考慮的因素（一）固定股利或穩(wěn)定增長股利政策 1固定股利或穩(wěn)定增長股利政策的特點。固定股利或穩(wěn)定增長的股利政策是公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定

3、水平上，不論公司的盈利情況和財務(wù)狀況如何，派發(fā)的股利額均保持不變。 2固定股利或穩(wěn)定增長股利政策的優(yōu)缺點。 優(yōu)點：有利于穩(wěn)定公司股票價格，增強投資者對公司的信心。有利于投資者安排收入與支出。 缺陷：公司股利支付與公司盈利相脫離，造成投資的風險與投資的收益不對稱；它可能會給公司造成較大的財務(wù)壓力，甚至可能侵蝕公司留存利潤和公司資本。 固定股利政策一般適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期、信譽一般的公司。 （二）固定股利支付率政策 1固定股利支付率政策的特點。固定股利支付率政策是公司確定固定的股利支付率，并長期按此比率支付股利的政策。 2固定股利支付率政策的優(yōu)缺點。 優(yōu)點：使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合，以

4、體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、不盈不分的原則；保持股利與利潤間的一定比例關(guān)系，體現(xiàn)了投資風險與投資收益的對稱性。 缺點：可能會造成各年股利波動較大，忽高忽低，傳遞給投資者該公司經(jīng)營不穩(wěn)定的信息，容易使股票價格產(chǎn)生較大波動，不利于樹立良好的企業(yè)形象；缺乏財務(wù)彈性；確定合理的固定股利支付率難度很大。 固定股利支付率政策只能適用于穩(wěn)定發(fā)展的公司和公司財務(wù)狀況較穩(wěn)定的階段。 三）低正常股利加額外股利政策 1低正常股利加額外股利政策的特點。是公司事先設(shè)定一個較低的經(jīng)常性股利額，一般情況下，公司每期都按此金額支付正常股利，只有企業(yè)盈利較多時，再根據(jù)實際情況發(fā)放額外股利。 2低正常股利加額外股利政策的優(yōu)缺點。 優(yōu)

5、點是股利政策具有較大的靈活性。正常股利加額外股利政策，既可以維持股利的一定穩(wěn)定性，又有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，使靈活性與穩(wěn)定性較好地相結(jié)合。 缺點：股利派發(fā)仍然缺乏穩(wěn)定性；如果公司較長時期一直發(fā)放額外股利，股東就會誤認為這是“正常股利”，一旦取消，容易給投資者造成公司財務(wù)狀況“逆轉(zhuǎn)”的負面印象，從而導致股價下跌。 在企業(yè)的凈利潤與現(xiàn)金流量不夠穩(wěn)定時，采用低正常股利加額外股利政策對企業(yè)和股東都是有利的。 （四）剩余股利政策 1剩余股利政策的特點。剩余股利政策是指公司生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的稅后利潤首先應(yīng)較多地考慮滿足公司投資項目的需要，即增加資本或公積金，只有當增加的資本額達到預(yù)定的目標資本結(jié)構(gòu)（最佳資本結(jié)構(gòu)

6、）后，如有剩余，才能派發(fā)股利。 2剩余股利政策的優(yōu)缺點。 優(yōu)點是有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低綜合資本成本，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。 缺點表現(xiàn)在使股利發(fā)放額每年隨投資機會和盈利水平的波動而波動，不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象。 剩余股利政策一般適用于公司初創(chuàng)階段。 四、股票分割和股票回購 （一）股票分割的含義和動機 股票分割又稱拆股，是公司管理當局將其股票分割或拆細的行為，即將一股面額較高的股票交換成數(shù)股面額較低的股票的行為，但它不屬于某種股利。 股票分割的主要作用有：有利于促進股票流通和交易；有助于公司并購政策的實施，增加對被并購方的吸引力可能增加股東的現(xiàn)金股利，使股東感到滿意；有利于增強投資者對公司的信心。 （二）股票回購的含義、動機和方式 股票回購是指股份公司出資將其發(fā)行流通在外的股票以一定價格購回予以注銷或作為庫存股的一種資本運作方式。股票回購的方式主要有三種：一是在市場上直接購買；二是向股東標購；三是與少數(shù)大股東協(xié)商購買。 公司回購股票的動機主要有：提高財務(wù)杠桿比例，改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)；滿足企業(yè)兼并與收購的需要；分配企業(yè)超額現(xiàn)金；滿足認股權(quán)的行使；在公司的股票價值被低估時，提高其市場價值；清除小股東；鞏固內(nèi)部人控制地位。 教 案（末頁）復習思考題：1、利潤分配的基本原則和順序是什么？2、什么是股利分配