價值樹中的杜邦分析及同財務報表的關系

1、投資回報率稅前利潤率資產(chǎn)周轉次數(shù)收 入毛 利費 用應收周轉天數(shù)存貨周轉天數(shù)應付周轉天數(shù)（利潤）兩 金？KPI樹樹財務報表財務報表360收入130000成本120000毛利10000毛利率毛利率7.7%7.7%費用4800費用率費用率3.7%3.7%壞帳準備金140削價準備金100稅前凈利4960凈利率凈利率3.8%3.8%損益表損益表資產(chǎn)：資產(chǎn)：期初期末現(xiàn)金30003010應收11500 14500存貨16500 19500資產(chǎn)合計：資產(chǎn)合計：3100037010負債：負債：內(nèi)部貸款13500 13550應付17500 18500所有者權益：所有者權益：未分配利潤04960股本00負債和所有負

2、債和所有者權益合計：者權益合計：3100037010資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表稅前凈利/收入資產(chǎn)周轉次數(shù)，更確切說是現(xiàn)金周轉次數(shù)：一年中現(xiàn)金的周轉次數(shù)。即公司從廠商處購買商品到銷售商品收回現(xiàn)金的時間。現(xiàn)金周轉次數(shù)越多，說明公司的現(xiàn)金需求量越少。、|1、杜邦分析圖表介紹2、杜邦分析中幾個財務指標解釋3、案例分析杜邦分析法 杜邦分析法是由美國杜邦公司創(chuàng)造并最先杜邦分析法是由美國杜邦公司創(chuàng)造并最先采用的一種綜合分析方法。它是根據(jù)各財務指標采用的一種綜合分析方法。它是根據(jù)各財務指標之間的數(shù)學關系，來分析公司權益收益率（凈資之間的數(shù)學關系，來分析公司權益收益率（凈資產(chǎn)收益率）變化的原因。產(chǎn)收益率）變化的原因。

3、 杜邦分析表采用金字塔形結構，簡潔明了地杜邦分析表采用金字塔形結構，簡潔明了地表達了各財務指標的勾稽關系。表達了各財務指標的勾稽關系。杜邦分析法 權益凈利率權益凈利率 資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率 * * 權益乘數(shù)權益乘數(shù) 銷售利潤率銷售利潤率 * * 資產(chǎn)周轉率資產(chǎn)周轉率 凈利凈利 / / 銷售收入銷售收入 銷售收入銷售收入 / / 資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額 銷售收入銷售收入 - - 總成本總成本 + + 其他利潤其他利潤 - - 所得稅所得稅 長期資產(chǎn)長期資產(chǎn) + + 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)銷售成本銷售成本+ +管理費用管理費用+ +財務費用財務費用+ +銷售費用銷售費用 其他流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)+ +現(xiàn)金現(xiàn)金

4、+ +應收帳款應收帳款+ +存貨存貨杜邦分析法 杜邦分析法 杜邦財務分析體系杜邦財務分析體系（簡稱杜邦體系）（簡稱杜邦體系） 權益凈利率是衡量企業(yè)經(jīng)營效益的綜合指標； 杜邦分析體系的特點是將效益與效率有機地結 合起來，從而將單個的、分散的財務指標貫穿 為一個整體； 對每一個業(yè)務人員來講，頭腦中的財務指標概 念也必須成為一個有機整體。 杜邦分析法： 利用各種財務指標之間相互依存、相互聯(lián)系的內(nèi)在關系，從權益利潤率這一核心指標出發(fā)，通過對影響這些指標的各種因素分析，達到對公司總體財務狀況和經(jīng)營成果進行評價的目的。 杜邦分析法 杜邦分析法 相關聯(lián)的指標關系主要有：相關聯(lián)的指標關系主要有： 權益利潤率權

5、益利潤率=資產(chǎn)利潤率資產(chǎn)利潤率*權益乘數(shù)權益乘數(shù)即：利潤總即：利潤總 額額/ 所有者權益所有者權益= （利潤總額（利潤總額/資產(chǎn)總額）資產(chǎn)總額）*（資產(chǎn)總額（資產(chǎn)總額/所有者權益）所有者權益） 資產(chǎn)利潤率資產(chǎn)利潤率=銷售利潤率銷售利潤率*資產(chǎn)周轉率資產(chǎn)周轉率即：利潤總即：利潤總 額額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額= （利潤總額（利潤總額/銷售收入）銷售收入）*（銷售收入（銷售收入/資產(chǎn)總額）資產(chǎn)總額） 杜邦分析法 從上表和公式中可以看出，決定凈資產(chǎn)收益率高低的因素有三個方面：銷售利潤率、資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù)。通過分解圖和公式，凈資產(chǎn)收益率變化的原因一目了然。權益利潤率權益利潤率=銷售利潤率銷售利潤率*資產(chǎn)

6、周轉率資產(chǎn)周轉率*權益乘數(shù)權益乘數(shù)1、杜邦分析圖表介紹2、杜邦分析中幾個財務指標解釋3、案例分析杜邦分析法 杜邦分析法 權益利潤率權益利潤率：是綜合性最強的財務比率，是整個 杜邦系統(tǒng)的核心指標。它反映了公司所有者投入 資本及相關權益的獲利水平，是所有者得以保障 的基本前提。 該項指標的大小不僅受公司盈利能力的影響，而 且還受公司資產(chǎn)的周轉營運能力及資本結構狀況 的影響。 杜邦分析法 銷售凈利率銷售凈利率：主要受銷售收入和銷售成本的影 響，另外所得稅率、其他利潤也是影響因素。 一般地，單位銷售成本越低，銷售凈利率越高， 而所得稅率與銷售凈利率呈負相關。 杜邦分析法 資產(chǎn)周轉率資產(chǎn)周轉率：反映運用

7、資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入能 力的指標。對資產(chǎn)周轉率的分析，一般考慮各 資產(chǎn)的各構成部分及其占用量，還可以通過流 動資產(chǎn)周轉率、存貨周轉率、應收帳款周轉率 等有關各資產(chǎn)組成部分使用效率的分析，判斷 影響資產(chǎn)周轉的主要問題出在哪里。 杜邦分析法 權益乘數(shù)：權益乘數(shù)：主要受資產(chǎn)負債率的影響，負債比 例越大，權益乘數(shù)越高，這意味著公司能獲得 較多的杠桿利益，也意味著公司面臨較大的風 險。1、杜邦分析圖表介紹2、杜邦分析中幾個財務指標解釋3、案例分析杜邦分析法 權益凈利率權益凈利率 33.13%33.13% 例例1 1： 19.26% 19.26% * * 1.72 1.72 6.88% 6.88% * *

8、2.80 2.80 394 / 5724 5724 / 2043 394 / 5724 5724 / 2043 5724 - 5433 + 103 - 0 1359 + 684 5724 - 5433 + 103 - 0 1359 + 684 5245 + 60 + 30 + 98 82 + 110 + 185 + 307 5245 + 60 + 30 + 98 82 + 110 + 185 + 307 杜邦分析法 權益凈利率權益凈利率 26.63%26.63% 例：例： 15.48%15.48% * * 1.72 1.72 6.88% 6.88% * * 2.252.25 394 / 572

9、4 5724 / 394 / 5724 5724 / 2543 2543 5724 - 5433 + 103 - 0 1359 + 5724 - 5433 + 103 - 0 1359 + 11841184 5245 + 60 + 30 + 98 82 + 110 + 5245 + 60 + 30 + 98 82 + 110 + 685685 + 307 + 307 杜邦分析法 杜邦分析法 通過對杜邦體系自上而下地分析，不僅可以揭示出通過對杜邦體系自上而下地分析，不僅可以揭示出公司各項財務指標間的結構關系，查明各項主要指標變公司各項財務指標間的結構關系，查明各項主要指標變動的影響因素，而且為各

10、級管理者優(yōu)化經(jīng)營理財狀況，動的影響因素，而且為各級管理者優(yōu)化經(jīng)營理財狀況，提高公司經(jīng)營效益提供了思路。提高資產(chǎn)凈利率的根本提高公司經(jīng)營效益提供了思路。提高資產(chǎn)凈利率的根本在于擴大銷售，節(jié)約成本，優(yōu)化投資配置、加速資金周在于擴大銷售，節(jié)約成本，優(yōu)化投資配置、加速資金周轉，優(yōu)化資金結構、確定風險意識等。轉，優(yōu)化資金結構、確定風險意識等。1、杜邦分析圖表介紹2、杜邦分析中幾個財務指標解釋3、案例分析杜邦分析法價值樹中財務指標解釋價值樹中財務指標解釋KPI中幾個財務相關概念的解釋：投資回報率：投資回報率：公司的凈資產(chǎn)（此處主要是流動資產(chǎn)）對整體利潤貢獻，即股民對本公司投入的資金被運用于經(jīng)營中能產(chǎn)生多少

11、利潤。投資利潤率=利潤/投資額=稅前凈利潤率*資產(chǎn)周轉次數(shù)=（利潤/收入）*（收入/流動資產(chǎn)）由上可看出,投資利潤率高低與收入、成本、資產(chǎn)周轉能力有關,只有通過增收節(jié)支、加速資金周轉,減少資金投入及資金占用，方可提高投資回報率。投資額投資額-指總資產(chǎn)扣除負債后的余額。而類似固定資產(chǎn)對于銷售部門而言屬于不可控因素，所以在KKPI中，只針對流動資產(chǎn)部分進行考核。由此可風，公式中的投資額在此處就等同于流動資產(chǎn)了。流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)-流動資產(chǎn)又稱為是經(jīng)營性資產(chǎn)，變現(xiàn)能力強。也就是說發(fā)生意外情況時可迅速變賣它而取得現(xiàn)金。在流動資產(chǎn)周轉過程中，每天不斷有資金的流入、流出，并且占用一定的時間。假設靜止一個時點

12、去看，各種不同形態(tài)的流動資產(chǎn)同時存在。因此合理地把握公司各項流動資產(chǎn)的比例，是相當必要的。財務報表收入130000成本120000毛利10000毛毛利利率率7 7. .7 7% %費用4800費費用用率率3 3. .7 7% %壞帳準備金140削價準備金100稅前凈利4960凈凈利利率率3 3. .8 8% %損損益益表表資資 產(chǎn)產(chǎn) ：期初期末現(xiàn)金30003010應收11500 14500存貨16500 19500資資 產(chǎn)產(chǎn) 合合 計計 ：3100037010負負 債債 ：內(nèi)部貸款13500 13550應付17500 18500所所 有有 者者 權權 益益 ：未分配利潤04960股本00負負

13、債債 和和 所所 有有者者 權權 益益 合合 計計 ：3100037010資資 產(chǎn)產(chǎn) 負負 債債 表表損益表損益表Income Statement損益表是描繪報告期內(nèi)公司經(jīng)營收入、損益表是描繪報告期內(nèi)公司經(jīng)營收入、成本費用以及利潤情況，成本費用以及利潤情況，是對公司某一時期內(nèi)經(jīng)營是對公司某一時期內(nèi)經(jīng)營業(yè)績的檢閱。業(yè)績的檢閱。收入130000成本120000毛利10000毛利率毛利率7.7%7.7%費用4800費用率費用率3.7%3.7%壞帳準備金140削價準備金100稅前凈利4960凈利率凈利率3.8%3.8%損益表損益表資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表Balance Sheet資產(chǎn)：資產(chǎn)：期初期末現(xiàn)金3

14、0003010應收11500 14500存貨16500 19500資產(chǎn)合計：資產(chǎn)合計：3100037010負債：負債：內(nèi)部貸款13500 13550應付17500 18500所有者權益：所有者權益：未分配利潤04960股本00負債和所有負債和所有者權益合計：者權益合計：3100037010資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表 反映公司在某特定時點的財務狀反映公司在某特定時點的財務狀況。它是由資產(chǎn)、負債和所有者權益況。它是由資產(chǎn)、負債和所有者權益等項目組成。資產(chǎn)是公司擁有的資源，等項目組成。資產(chǎn)是公司擁有的資源，負債和所有者權益則是誰提供了這些負債和所有者權益則是誰提供了這些資源。資源。KPI中，如何將損益表、資產(chǎn)負債表與現(xiàn)金流量表相聯(lián)系？損益表中稅前凈利潤指標，反映了公司的經(jīng)營成果。但這是基于權責發(fā)生制，（體現(xiàn)在經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動中）舉例來說，就是商品銷售出去即便沒收到款或只能收回一部分款，在當時卻要全部實現(xiàn)銷售收入。這樣不能真實反映凈利潤的“含金”量。因此，需要將影響公司凈利潤質量的這部分因素剔除。例如下表中結合應收帳款、存貨、應付帳款及短期借款的變動因素對稅后凈利潤進行調(diào)整。本期現(xiàn)金凈流入10萬元稅前凈利4960萬元營運資本增加50