加強中央銀行宏觀審慎監(jiān)管職能的思考

1、加強中央銀行宏觀審慎監(jiān)管職能的思考     摘要：全球金融危機后，歐美英等國家和地區(qū)積極推動金融監(jiān)管改革，賦予中央銀行宏觀審慎監(jiān)管職能。從理論上分析，加強中央銀行宏觀審慎監(jiān)管職能是防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險、維護金融穩(wěn)定和有效實施貨幣政策的需要。構(gòu)建我國逆周期的金融宏觀審慎管理框架，應(yīng)明確中央銀行履行宏觀審慎監(jiān)管職能的法律地位，賦予其開發(fā)、使用宏觀審慎政策工具和監(jiān)管系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的權(quán)力，并建立宏觀審慎與微觀審慎的協(xié)調(diào)機制。 2021年以來，各國政府總結(jié)金融危機教訓(xùn)，啟動了以構(gòu)建宏觀審慎監(jiān)管體系、防范系統(tǒng)性風(fēng)險為主線的金融監(jiān)管改革。我國在“

2、十二五規(guī)劃綱要中明確提出，“要深化金融體制改革，構(gòu)建逆周期的金融宏觀審慎管理制度框架。金融監(jiān)管曾經(jīng)是中央銀行重要的職能之一，但在中央銀行不能身兼貨幣政策和金融監(jiān)管兩大職能的觀點支持下，中央銀行經(jīng)歷了金融監(jiān)管職能別離浪潮的沖擊。全球金融危機以后，歐盟、美國和英國等國家和地區(qū)為提高金融監(jiān)管效率，紛紛擴大了中央銀行的宏觀審慎監(jiān)管權(quán)限。這意味著，國際傳統(tǒng)的金融監(jiān)管理念正在轉(zhuǎn)變，同時也需要我們深入思考宏觀審慎監(jiān)管體系的構(gòu)建和加強中央銀行宏觀審慎監(jiān)管職能的問題。  一、后危機時期加強中央銀行宏觀審慎監(jiān)管職能的國際實踐  20世紀(jì)90年代以來，歐美一些國家的金融運行模

3、式從分業(yè)經(jīng)營向綜合經(jīng)營轉(zhuǎn)變。與此同時，中央銀行在監(jiān)管體系中的地位和權(quán)限也發(fā)生了一些變化，一些國家對中央銀行的監(jiān)管權(quán)力進行了剝離，一些國家在金融監(jiān)管中出現(xiàn)了“去央行化的趨勢。但是，理論界對于中央銀行在金融監(jiān)管中的職能問題一直存在著不同的看法，而在實踐層面，即使是實行相同監(jiān)管模式的國家，中央銀行介入金融監(jiān)管的程度也不相同。危機之后，國際社會開始對過去秉持的金融監(jiān)管理念進行反思，著手構(gòu)建宏觀審慎金融監(jiān)管制度，而增加中央銀行的監(jiān)管權(quán)限，明確中央銀行在宏觀審慎監(jiān)管中的地位已成為一種趨勢。  一國際組織對宏觀審慎監(jiān)管問題的認(rèn)識  2021年初，國際清算銀行BIS在年

4、報中指出，各國及國際社會應(yīng)按照宏觀審慎的原那么開展金融監(jiān)管，以減少金融體系順周期性對實體經(jīng)濟造成的負(fù)面影響。2021年4月，在G20倫敦峰會上，決定將原來的金融穩(wěn)定論壇FSF改組為金融穩(wěn)定理事會 FSB，作為全球宏觀審慎監(jiān)管的國際組織。FSB的主要職責(zé)是評估全球金融體系的脆弱性，推動各國監(jiān)管機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)和信息交換，監(jiān)測市場開展并對國際金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)制定工作進行戰(zhàn)略評估。FSB成立了脆弱性評估委員會SCAV，對國際金融業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險進行分析判斷，以強化全球金融體系抗風(fēng)險能力。 根據(jù)G20峰會的要求，巴塞爾委員會BCBS及其他金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)制定組織在分析金融危機根源的根底上，著手研

5、究宏觀審慎監(jiān)管制度框架。IMF在 2021年對各國宏觀審慎監(jiān)管工作進行了調(diào)查，并提出了監(jiān)測系統(tǒng)性風(fēng)險的必要工具。全球金融體系委員會 CGFS對宏觀審慎政策工具的設(shè)計和運用進行研究，評估它們在防范危機方面所起的作用。BCBS于2021年底公布了?巴塞爾協(xié)議III?的正式文本，要求提升銀行資本質(zhì)量，建立逆周期資本緩沖機制，加強銀行體系流動性監(jiān)管，控制對銀行經(jīng)營的桿杠率，以增強金融體系抵御系統(tǒng)性風(fēng)險的能力。BCBS要求國際銀 行業(yè)從2021年開始實施新的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，2021年全面達標(biāo)。國際會計準(zhǔn)那么理事會IASB建議將現(xiàn)行的“實際減值損失法變更為“預(yù)期損失或“現(xiàn)金流法，以

6、對信貸損失進行早期確認(rèn)，降低銀行信貸的順周期性。  二歐盟：設(shè)立歐洲系統(tǒng)風(fēng)險委員會強化中央銀行宏觀審慎監(jiān)管職能  2021年6月，歐盟理事會通過了?歐盟金融監(jiān)管體系改革?方案。方案指出，由于中央銀行的主要職責(zé)是維護貨幣與金融穩(wěn)定，因此應(yīng)在宏觀審慎監(jiān)管中發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用。改革方案提出設(shè)立歐洲系統(tǒng)風(fēng)險理事會ESRC，作為歐盟的宏觀審慎監(jiān)管者，負(fù)責(zé)監(jiān)測歐盟金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險，維護歐盟金融體系的穩(wěn)定。2021年9月，歐盟理事會宣布了新的泛歐金融監(jiān)管體系，成立歐洲系統(tǒng)風(fēng)險委員會ESRB，對歐盟區(qū)域內(nèi)的金融體系進行監(jiān)管，同時成立銀行業(yè)監(jiān)管局、保險業(yè)監(jiān)管局和金融市場交易

7、監(jiān)管局，分別對銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)進行監(jiān)管。ESRB由歐洲中央銀行行長擔(dān)任主席，以確保其獨立性。新的金融監(jiān)管框架提高了歐洲中央銀行的監(jiān)管地位，賦予其更大的監(jiān)管權(quán)限，歐洲中央銀行將在宏觀審慎監(jiān)管中發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用。泛歐金融監(jiān)管體系的建立，將進一步加強歐洲中央銀行勺歐盟各國中央銀行之間的溝通與協(xié)調(diào)，而各國中央銀行在本國的宏觀審慎監(jiān)管中也將發(fā)揮更大作用。  三美國：賦予美聯(lián)儲全面的宏觀審慎監(jiān)管職能  2021年7月15日，美國國會通過了?多德弗蘭克華爾街改革與消費者保護法案?，決定成立由美聯(lián)儲、財政部以及其他主要聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu)參加的金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會FSOC，主要

8、職責(zé)是防范和識別系統(tǒng)性金融風(fēng)險，維護金融穩(wěn)定。法案明確了美聯(lián)儲在宏觀審慎監(jiān)管中的職責(zé)及其核心地位，賦予美聯(lián)儲作為“系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)管者的職責(zé)，同時也賦予其維護金融穩(wěn)定的權(quán)力。擴權(quán)后的美聯(lián)儲將全面負(fù)責(zé)系統(tǒng)性風(fēng)險的評估和監(jiān)測，監(jiān)管對象從商業(yè)銀行延伸至所有具有系統(tǒng)重要性的機構(gòu)，包括規(guī)模較大、關(guān)聯(lián)較深的，以商業(yè)銀行、投資銀行業(yè)務(wù)為主的金融銀行控股公司、大型保險公司等所有可能對金融穩(wěn)定構(gòu)成威脅的金融企業(yè)。大型對沖基金、私募股權(quán)基金及其他投資機構(gòu)，除接受證監(jiān)會SEC監(jiān)管外，還要同時接受美聯(lián)儲的系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)管。經(jīng)過這次改革，美聯(lián)儲實現(xiàn)了由中央銀行到“金融監(jiān)管超級警察的跨越，成為美國履行宏觀審慎監(jiān)管職能的主要部門

9、。  四英國：金融效勞局FSA權(quán)力被削弱，賦予英格蘭銀行宏觀審慎監(jiān)管職能  英國從1998年開始由獨立于中央銀行的金融效勞局FSA負(fù)責(zé)對金融機構(gòu)進行監(jiān)管。本次危機說明，這種監(jiān)管體制不利于系統(tǒng)性風(fēng)險的識別、防范與危機的有效應(yīng)對。2021年2月，英國議會通過了?2021銀行法案?，明確了英格蘭銀行在金融監(jiān)管中的法定職責(zé)和核心地位，強化了其金融監(jiān)管職能。?法案?提出，在英格蘭銀行理事會下面設(shè)立金融穩(wěn)定理事會 CFS，該委員會由英格蘭銀行行長擔(dān)任主席、兩位副行長及四位英格蘭銀行非執(zhí)行理事組成。2021年 6月，英國財政部宣布了金融監(jiān)管改革新方

10、案。方案指出，英國現(xiàn)在的金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)已經(jīng)失靈，必須改革由三方FSA、財政部、英格蘭銀行共治的金融監(jiān)管體系，F(xiàn)SA的金融監(jiān)管職能必須交還給英格蘭銀行并成為英格蘭銀行的下屬機構(gòu)。根據(jù)該方案，英格蘭銀行內(nèi)部將設(shè)立金融政策委員會FPC和審慎監(jiān)管局PRA，前者負(fù)責(zé)貨幣政策制定和維護金融穩(wěn)定，后者對商業(yè)銀行、投資銀行和保險公司等金融機構(gòu)進行審慎監(jiān)管。改革之后，英格蘭銀行將全面履行宏觀審慎監(jiān)管職責(zé)，維護金融體系穩(wěn)定。  二、加強中央銀行宏觀審慎監(jiān)管職能的重要性  20世紀(jì)70年代末，BIS就意識到，僅對單個金融機構(gòu)進行監(jiān)管缺乏以維護金融體系的穩(wěn)定，提出應(yīng)在加強微觀審慎

11、監(jiān)管的同時加強宏觀審慎監(jiān)管。亞洲金融危機之后，IMF和世界銀行于1999年聯(lián)合推出了金融部門評估規(guī)劃FSAP，運用宏觀審慎分析方法對各國經(jīng)濟金融體系的穩(wěn)定性進行評估。2021年1月，由各國政府部門和理論界資深人士組成的30人集團經(jīng)過研討，發(fā)布了題為?金融改革：一個金融穩(wěn)定框架?的報告。報告建議，應(yīng)賦予中央銀行足夠的監(jiān)管權(quán)力和必要的政策千具，使之不僅能在危機時期發(fā)揮作用，也能在信貸快速擴張時期實施逆周期監(jiān)管。無論在理論層面還是實踐層面，加強中央銀行宏觀審慎監(jiān)管職都有著充分的理論根據(jù)。  一加強中央銀行宏觀審慎監(jiān)管職能是防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險的需要  金融業(yè)系統(tǒng)

12、性風(fēng)險是整體性、行業(yè)性和全局性的風(fēng)險，主要是由于金融體系的內(nèi)在不穩(wěn)定性所引起的，而加強宏觀審慎監(jiān)管是防范和控制系統(tǒng)性風(fēng)險的有效手段。微觀審慎監(jiān)管著眼單個金融機構(gòu)的穩(wěn)健，往往無視金融體系內(nèi)部、經(jīng)濟和金融體系之間的聯(lián)系，不能有效維護金融穩(wěn)定。自20世紀(jì)70年代以來，為躲避金融管制的金融創(chuàng)新層出不窮，金融機構(gòu)交叉持有金融產(chǎn)品加速了風(fēng)險在金融體系內(nèi)部的傳導(dǎo)，放大了“多米諾骨牌效應(yīng)。在各類金融活動中，金融機構(gòu)的行為在很大程度上受宏觀經(jīng)濟因素的影響。在市場繁榮的經(jīng)濟環(huán)境下，各類金融機構(gòu)會選擇相同的經(jīng)營策略，從而使金融體系的整體風(fēng)險在很大程度上取決于宏觀經(jīng)濟環(huán)境的鼓勵。中央銀行是各國宏觀調(diào)控的主要機構(gòu)之一，

13、能夠借助其為制定貨幣政策而進行的經(jīng)濟和金融形勢分析，從宏觀層面對本國金融領(lǐng)域的系統(tǒng)性風(fēng)險進行識別、判斷，保證宏觀審慎分析的全面性，防止由不同監(jiān)管機構(gòu)開展分析而出現(xiàn)“條塊分割的格面，導(dǎo)致跨市場、跨領(lǐng)域的金融風(fēng)險不能被準(zhǔn)確識別。此外，借助本國中央銀行與IMF、世界銀行和其他國際組織的合作，可以從全球視野開展系統(tǒng)性風(fēng)險的早期預(yù)警。因此，加強中央銀行宏觀審慎監(jiān)管職能，有利于在國家層面上實施防范系統(tǒng)性風(fēng)險的政策措施。  二加強中央銀行宏觀審慎監(jiān)管職能是維護金融穩(wěn)定的需要  1999年，美國開始實施?金融效勞現(xiàn)代化法案?，允許金融機構(gòu)混業(yè)經(jīng)營。金融格局的變化引發(fā)了監(jiān)

14、管框架的調(diào)整，美聯(lián)儲作為聯(lián)邦政府的綜合監(jiān)管機構(gòu)，負(fù)責(zé)監(jiān)管金融控股公司，必要時可對銀行、證券和保險子公司進行有限制的監(jiān)管；貨幣監(jiān)理署、聯(lián)邦存款保險公司、證券交易委員會、聯(lián)邦保險同業(yè)協(xié)會和州保險廳等機構(gòu)分別對銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)進行監(jiān)管，各監(jiān)管機構(gòu)如果認(rèn)為美聯(lián)儲的監(jiān)管不適當(dāng)，可優(yōu)先行使自己的裁決權(quán)，從而?現(xiàn)?金融監(jiān)管“去央行化的趨勢。這種功能監(jiān)管與機構(gòu)監(jiān)管混合的監(jiān)管體系，導(dǎo)致監(jiān)管重疊與監(jiān)管真空并存，既降低了金融監(jiān)管效率，也為次貸危機埋下了伏筆。在英國，自1997年將金融監(jiān)管職能從英格蘭銀行別離出去后，由于缺乏對金融機構(gòu)的直接監(jiān)督權(quán)，英格蘭銀行對系統(tǒng)性風(fēng)險的分析、監(jiān)測和評估受到制約。而擁有金融監(jiān)管

15、權(quán)的FSA因缺乏宏觀管理的經(jīng)驗，在金融監(jiān)管中缺乏宏觀意識，在維護金融穩(wěn)定方面的效果不顯著。理論分析和實踐說明，由中央銀行履行宏觀審慎監(jiān)管職能，會實現(xiàn)金融穩(wěn)定本錢的最小化。主要原因在于：一方面，在擁有宏觀審慎監(jiān)管職能的中央銀行的管理下，金融機構(gòu)更能夠適應(yīng)貨幣政策的變化；另一方面，中央銀行更有動力去研究在不同政策環(huán)境下影響金融穩(wěn)定的問題，并采取相應(yīng)的逆周期調(diào)控措施。2021年，英國財政部長奧斯本Osborne指出：“只有獨立的中央銀行才有對宏觀經(jīng)濟的廣泛理解，并作出宏觀審慎決策。加強中央銀行的宏觀審慎監(jiān)管職能，可以促使其靈活運用各種宏觀審慎監(jiān)管工具，通過影響金融機構(gòu)的鼓勵機制和約束機制，抑制金融機

16、構(gòu)的順周期行為，實現(xiàn)金融體系的穩(wěn)定。  三加強中央銀行宏觀審慎監(jiān)管職能有助于“最后貸款人作用的發(fā)揮  過去學(xué)界有一種觀點，認(rèn)為中央銀行既負(fù)責(zé)金融監(jiān)管，又行使最后貸款人職能，會產(chǎn)生金融機構(gòu)傾向于從事高風(fēng)險經(jīng)營，而經(jīng)營失敗又依賴中央銀行救助的問題，因此主張將金融監(jiān)管職能從中央銀行別離出來，以消除這種道德風(fēng)險。從此次危機中各國中央銀行大量行使最后貸款人職能的情況看，中央銀行監(jiān)管職能的別離也無法消除金融機構(gòu)的道德風(fēng)險。例如在英國這種監(jiān)管職能別離的國家，大型金融機構(gòu)都相信英格蘭銀行會在它們出現(xiàn)困難的時候給予救助，所以金融機構(gòu)的高管人員缺乏動力去遵守審慎原那么和市場

17、紀(jì)律?？梢?，金融監(jiān)管權(quán)是否獨立，并不是中央銀行行使最后貸款人職能必然產(chǎn)生金融機構(gòu)道德風(fēng)險的前提條件。Goodhart1999認(rèn)為，最后貸款人的職責(zé)是因為信貸市場不完善，銀行因具有特殊的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)而具有潛在的脆弱性，中央銀行提供流動性可以使單個銀行免受流動性危機的威脅，并防止單個銀行的倒閉將對整個銀行體系造成紊亂效應(yīng)。中央銀行最后貸款人的作用在于其通過調(diào)整自身的資產(chǎn)負(fù)債表而增加市場的流動性，如果負(fù)責(zé)流動性管理的中央銀行沒有宏觀審慎監(jiān)管權(quán)，其最后貸款人的作用也難以有效發(fā)揮。Frydl and Quintyn2000指出，從金融監(jiān)管的角度來看，中央銀行維護金融穩(wěn)定的職能主要通過

18、事前預(yù)防性政策和事后挽救性政策，前者能夠減少金融風(fēng)險的積累，后者那么有助于維護金融體系的穩(wěn)定。如果中央銀行不具有宏觀審慎監(jiān)管職能，就會出現(xiàn)專業(yè)金融監(jiān)管機構(gòu)沒有能力提供流動性，而有能力提供流動性的中央銀行因缺乏監(jiān)管授權(quán)而行動緩慢，這都會削弱最后貸款人作用的發(fā)揮，對維護金融穩(wěn)定是極為不利的。  四加強中央銀行宏觀審慎監(jiān)管職能有助于更好地制定貨幣政策  貨幣政策與宏觀審慎監(jiān)管的具體目標(biāo)雖然不同，但根本目的是一致的，即保持一國經(jīng)濟、金融的穩(wěn)定并促進兩者協(xié)調(diào)健康開展。貨幣政策與宏觀審慎監(jiān)管緊密相聯(lián)，二者相互補充、相互促進。銀行系統(tǒng)是貨幣政策傳導(dǎo)的主要渠道，銀行體系

19、的穩(wěn)健程度關(guān)系到貨幣政策的實施效果。此次金融危機促使人們重新思考幣值穩(wěn)定、資產(chǎn)價格穩(wěn)定和金融市場穩(wěn)定之間的關(guān)系，貨幣政策有必要考慮更長期的三者共同穩(wěn)定的問題，將幣值穩(wěn)定和系統(tǒng)性風(fēng)險的防范結(jié)合起來。中央銀行通過履行宏觀審慎監(jiān)管職能，可以更好地了解金融體系和金融市場的運行情況，提高中央銀行的貨幣決策能力。同時，通過逆周期的貨幣政策調(diào)控保持經(jīng)濟的平穩(wěn)運行，也為金融體系穩(wěn)定運行提供了保證。 可見，宏觀審慎監(jiān)管與貨幣政策調(diào)控不存在明顯沖突。而且，從某種程度上看，兩者的目標(biāo)具有一致性，都是關(guān)注宏觀經(jīng)濟領(lǐng)域的問題，防止金融危機對宏觀經(jīng)濟造成沖擊，以及經(jīng)濟波動過大對金融體系造成威脅。美聯(lián)儲理事會成員

20、Ferguson2000認(rèn)為，“聯(lián)儲的貨幣政策由于其監(jiān)管職責(zé)而取得了更好的成效，而它穩(wěn)定價格的職能也使其監(jiān)管職責(zé)取得丁更好的效果。履行宏觀審慎監(jiān)管職能的中央銀行可以利用其自身的權(quán)威性和獨立性獲取制定貨幣政策所需的信息，而中央銀行的宏觀審慎監(jiān)管又能促進金融體系的穩(wěn)定，這是有效實施貨幣政策的根底。  三、強化我國中央銀行宏觀審慎監(jiān)管職能的思考  一明確中央銀行履行宏觀審慎監(jiān)管職能的法律地位  從國際上看，履行宏觀審慎監(jiān)管職能的主體應(yīng)包括中央銀行和其他金融業(yè)監(jiān)管機構(gòu)，如歐洲系統(tǒng)風(fēng)險委員會FSRB的成員由歐洲中央銀行和金融業(yè)監(jiān)管機構(gòu)共同組成；

21、美國金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會 FSOC的成員包括財政部、美聯(lián)儲、證監(jiān)會等機構(gòu)。將宏觀審慎監(jiān)管者確定為包括中央銀行和金融業(yè)監(jiān)管者聯(lián)合體的做法，可以更好地解決監(jiān)管機構(gòu)之間權(quán)力相爭的問題，有利于實現(xiàn)信息共享并促進宏觀審慎監(jiān)管政策達成一致。 隨著我國銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會三個專業(yè)管機構(gòu)成立，中國人民銀行的大局部監(jiān)管職能已經(jīng)別離出去。根據(jù)?中國人民銀行法?，中國人民銀行的職責(zé)是“在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，制定和執(zhí)行貨幣政策，防范和化解金融風(fēng)險，維護金融穩(wěn)定。然而，?中國人民銀行法?并沒有明確賦予人民銀行宏觀審慎監(jiān)管者的地位，而只是要求其“依法監(jiān)測金融市場的運行情況，對金融市場實施宏觀調(diào)控，促進其協(xié)調(diào)

22、開展。根據(jù)規(guī)定，中國人民銀行結(jié)合實施貨幣政策和維護金融穩(wěn)定的需要，可以建議銀監(jiān)會對銀行業(yè)金融機構(gòu)進行檢查監(jiān)督，對于保險業(yè)和證券業(yè)的金融監(jiān)管，那么完全由證監(jiān)會和保監(jiān)會負(fù)責(zé)。雖然中國人民銀行從2003年開始牽頭組織發(fā)改委、財政部、國家統(tǒng)計局、國務(wù)院政策研究室、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、國家外匯管理局等單位組成跨部門小組，對我國的金融體系進行金融穩(wěn)定評估，并從2005年開始每年發(fā)布?金融穩(wěn)定報告?。然而，同于我國未建立宏觀審慎監(jiān)管框架，中央銀行履行宏觀審慎監(jiān)管的職責(zé)尚不明確，缺乏要求其他金融監(jiān)管機構(gòu)配合落實宏觀審慎監(jiān)管的權(quán)力。中國人民銀行在2021年第三季度?貨幣政策執(zhí)行報告?中首次提出要“逐步建立起

23、宏觀審慎管理制度并納入宏觀調(diào)控政策框架，但銀監(jiān)會和保監(jiān)會也在不同場合表示要擔(dān)負(fù)起銀行業(yè)和保險業(yè)宏觀審慎監(jiān)管職能，說明我國監(jiān)管部門對宏觀審慎監(jiān)管者的角色定位和職責(zé)權(quán)限還存在著理解方面的分歧。為此，需要從法律層面明確中國人民銀行履行宏觀審慎監(jiān)管的權(quán)責(zé)，建立由中國人民銀行負(fù)責(zé)宏觀審慎監(jiān)管、專業(yè)監(jiān)管機構(gòu)參與宏觀審慎監(jiān)管并負(fù)責(zé)微觀審慎監(jiān)管的構(gòu)架，共同制定宏觀審慎監(jiān)管制度，組織宏觀審慎監(jiān)管政策的實施。  二賦予中央銀行開發(fā)宏觀審慎政策工具和監(jiān)管系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的權(quán)力  宏觀審慎監(jiān)管要求監(jiān)管主體密切關(guān)注貸款增長、資產(chǎn)價格變動、銀行業(yè)杠桿比率、金融體系流動性等宏觀因素

24、，從整個金融體系的角度分析、評估金融機構(gòu)在風(fēng)險暴露方面的共性特征與相關(guān)性、經(jīng)營模式的可持續(xù)性、單個機構(gòu)的經(jīng)營行為是否會造成金融體系的不穩(wěn)定，及時發(fā)現(xiàn)可能產(chǎn)生的系統(tǒng)性風(fēng)險并采取相應(yīng)措施進行控制。從國際上看，目前對宏觀審慎監(jiān)管工具的開發(fā)成果還不能充分地滿足實踐的需要。盡管一些國家和地區(qū)已經(jīng)或準(zhǔn)備建立宏觀審慎監(jiān)管機構(gòu)，但相關(guān)的政策工具還比擬單一。因此，加強宏觀審慎監(jiān)管工具的開發(fā)研究，使宏觀審慎的理念全面貫徹到金融監(jiān)管和宏觀調(diào)控當(dāng)中，對推進宏觀審慎監(jiān)管十分重要。國際金融危機爆發(fā)以來，我國出臺了各項經(jīng)濟刺激政策和措施，但這些措施中有關(guān)宏觀審慎監(jiān)管的內(nèi)容不多，宏觀審慎監(jiān)測分析指標(biāo)和監(jiān)管政策工具的開發(fā)和運用

25、比擬滯后。為此，必須推進宏觀審慎政策工具的研究和開發(fā)工作，并將其成果及時運用到宏觀審慎監(jiān)管的實踐中去，促進宏觀審慎監(jiān)管目標(biāo)的實現(xiàn)。 我國金融體系屬于銀行主導(dǎo)型模式。在社會經(jīng)濟生活中，系統(tǒng)性風(fēng)險主要來自于銀行或與銀行業(yè)務(wù)相關(guān)的領(lǐng)域，所以銀行業(yè)監(jiān)管不可能像非銀行業(yè)監(jiān)管那樣完全獨立于人民銀行，而中央銀行履行金融穩(wěn)定的職能也需要倚重銀行業(yè)監(jiān)管。人民銀行是市場流動性的最后提供者，必須對信貸市場和信用總量進行管理和控制，這就需要人民銀行具有對系統(tǒng)重要性的監(jiān)督管理權(quán)。此外，與專業(yè)監(jiān)管機構(gòu)不同，中央銀行的監(jiān)管著眼于整個金融領(lǐng)域，負(fù)責(zé)監(jiān)管整個金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險，特別是跨市場、跨行業(yè)的風(fēng)險，這也需要賦予人民銀行監(jiān)管所有系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的權(quán)力。  三建立宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管的協(xié)調(diào)機制  為了保證宏觀審慎監(jiān)管體系的有效運作，加強監(jiān)管機構(gòu)之間的合作十分必要。從防范系統(tǒng)性風(fēng)險、維護金融穩(wěn)定的大局考慮，宏觀審慎監(jiān)管