財務報表分析大全

1、| You have to believe, there is a way. The ancients said: the kingdom of heaven is trying to enter. Only when the reluctant step by step to go to it s time, must be managed to get one step down, only have struggled to achieve it. - Guo Ge Tech目 錄財務指標計算公式及分析運用2應收賬款周轉率計算方法改進探討13財務比率計算與分析若干問題辨析16財務分析因素

2、分析法19芻議價值視角下的企業(yè)財務報表分析體系的發(fā)展策略21流動比率與速動比率分析陷阱探析25企業(yè)集團財務風險研究29財務分析創(chuàng)新內(nèi)容與實踐研究32上市公司財務信用評價指標體系的研究36預測財務報告的SWOT分析40內(nèi)部經(jīng)營者:對三個財務比率指標的分析與改進對策44財務指標公式,財務指標分析 計算公式和解釋46財務分析指標基準值及解釋53財務指標分析的詳細說明62財務指標計算公式及分析運用一、常用財務指標一般分類及計算 一、償債能力指標 （一）短期償債能力指標 1.流動比率=流動資產(chǎn)流動負債 2.速動比率=速動資產(chǎn)流動負債 3.現(xiàn)金流動負債比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量年末流動負債100% （二）長期

3、償債能力指標 1.資產(chǎn)負債率=負債總額資產(chǎn)總額 2.產(chǎn)權比率=負債總額所有者權益 二.營運能力指標 (一)人力資源營運能力指標 勞動效率=主營業(yè)務收入凈額或凈產(chǎn)值平均職工人數(shù) (二)生產(chǎn)資料營運能力指標 1.流動資產(chǎn)周轉情況指標 (1)應收賬款周轉率(次)=主營業(yè)務收入凈額平均應收賬款余額 應收賬款周轉天數(shù)=平均應收賬款360主營業(yè)務收入凈額 (2)存貨周轉率(次數(shù))=主營業(yè)務成本平均存貨 存貨周轉天數(shù)=平均存貨360主營業(yè)務成本 (3)流動資產(chǎn)周轉率(次數(shù))=主營業(yè)務收入凈額平均流動資產(chǎn)總額 流動資產(chǎn)周轉期(天數(shù))=平均流動資產(chǎn)總額360主營業(yè)務收入凈額 2.固定資產(chǎn)周轉率=主營業(yè)務收入凈額

4、固定資產(chǎn)平均凈值 3.總資產(chǎn)周轉率=主營業(yè)務收入凈額平均資產(chǎn)總額 三.盈利能力指標 (一)企業(yè)盈利能力的一般指標 1.主營業(yè)務利潤率=利潤主營業(yè)務收入凈額 2.成本費用利潤率=利潤成本費用 3.凈資產(chǎn)收益率=凈利潤平均凈資產(chǎn)100% 4.資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權益年初所百者權益100% (二)社會貢獻能力的指標 1.社會貢獻率=企業(yè)社會貢獻總額平均資產(chǎn)總額 2.社會積累率=上交國家財政總額企業(yè)社會貢獻總額 四.發(fā)展能力指標 1.銷售(營業(yè))增長率=本年銷售(營業(yè))增長額上年銷售(營業(yè))收入總額100% 2.資本積累率=本年所有者權益增長額年初所有者權益100% 3.總資產(chǎn)增

5、長率=本年總資產(chǎn)增長額年初資產(chǎn)總額100% 4.固定資產(chǎn)成新率=平均固定資產(chǎn)凈值平均固定資產(chǎn)原值100% 二、常用財務指標具體運用分析 1、變現(xiàn)能力比率 變現(xiàn)能力是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取決于可以在近期轉變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)的多少。 （1）流動比率 公式：流動比率=流動資產(chǎn)合計 / 流動負債合計 意義：體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務的能力。流動資產(chǎn)越多，短期債務越少，則流動比率越大，企業(yè)的短期償債能力越強。 分析提示：低于正常值，企業(yè)的短期償債風險較大。一般情況下，營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應收賬款數(shù)額和存貨的周轉速度是影響流動比率的主要因素。 （2）速動比率 公式 ：速動比率=（流動資產(chǎn)合計-存貨）/ 流

6、動負債合計 保守速動比率=0.8（貨幣資金+短期投資+應收票據(jù)+應收賬款凈額）/ 流動負債 意義：比流動比率更能體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務的能力。因為流動資產(chǎn)中，尚包括變現(xiàn)速度較慢且可能已貶值的存貨，因此將流動資產(chǎn)扣除存貨再與流動負債對比，以衡量企業(yè)的短期償債能力。 分析提示：低于1 的速動比率通常被認為是短期償債能力偏低。影響速動比率的可信性的重要因素是應收賬款的變現(xiàn)能力，賬面上的應收賬款不一定都能變現(xiàn)，也不一定非?？煽?。 變現(xiàn)能力分析總提示： （1）增加變現(xiàn)能力的因素：可以動用的銀行貸款指標；準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)；償債能力的聲譽。 （2）減弱變現(xiàn)能力的因素：未作記錄的或有負債；擔保責任引起的

7、或有負債。 2、資產(chǎn)管理比率 （1）存貨周轉率 公式： 存貨周轉率=產(chǎn)品銷售成本 / （期初存貨+期末存貨）/2 意義：存貨的周轉率是存貨周轉速度的主要指標。提高存貨周轉率，縮短營業(yè)周期，可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。 分析提示：存貨周轉速度反映存貨管理水平，存貨周轉率越高，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現(xiàn)金或應收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個企業(yè)管理的重要內(nèi)容。 （2）存貨周轉天數(shù) 公式： 存貨周轉天數(shù)=360/存貨周轉率 =360*（期初存貨+期末存貨）/2/ 產(chǎn)品銷售成本 意義：企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)到銷售出去所需要的天數(shù)。提高存貨周轉率，縮短營業(yè)周期，可以

8、提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。 分析提示：存貨周轉速度反映存貨管理水平，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現(xiàn)金或應收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力，也是整個企業(yè)管理的重要內(nèi)容。 （3）應收賬款周轉率 定義：指定的分析期間內(nèi)應收賬款轉為現(xiàn)金的平均次數(shù)。 公式：應收賬款周轉率=銷售收入/（期初應收賬款+期末應收賬款）/2 意義：應收賬款周轉率越高，說明其收回越快。反之，說明營運資金過多呆滯在應收賬款上，影響正常資金周轉及償債能力。 分析提示：應收賬款周轉率，要與企業(yè)的經(jīng)營方式結合考慮。以下幾種情況使用該指標不能反映實際情況：第一，季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)；第二，大量使用分期收

9、款結算方式；第三，大量使用現(xiàn)金結算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。 （4）應收賬款周轉天數(shù) 定義：表示企業(yè)從取得應收賬款的權利到收回款項、轉換為現(xiàn)金所需要的時間。 公式：應收賬款周轉天數(shù)=360 / 應收賬款周轉率 =（期初應收賬款+期末應收賬款）/2 / 產(chǎn)品銷售收入 意義：應收賬款周轉率越高，說明其收回越快。反之，說明營運資金過多呆滯在應收賬款上，影響正常資金周轉及償債能力。 分析提示：應收賬款周轉率，要與企業(yè)的經(jīng)營方式結合考慮。以下幾種情況使用該指標不能反映實際情況：第一，季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)；第二，大量使用分期收款結算方式；第三，大量使用現(xiàn)金結算的銷售；第四，年末大量銷售或

10、年末銷售大幅度下降。 （5）營業(yè)周期 公式：營業(yè)周期=存貨周轉天數(shù)+應收賬款周轉天數(shù) =（期初存貨+期末存貨）/2* 360/產(chǎn)品銷售成本+（期初應收賬款+期末應收賬款）/2* 360/產(chǎn)品銷售收入 意義：營業(yè)周期是從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的時間。一般情況下，營業(yè)周期短，說明資金周轉速度快；營業(yè)周期長，說明資金周轉速度慢。 分析提示：營業(yè)周期，一般應結合存貨周轉情況和應收賬款周轉情況一并分析。營業(yè)周期的長短，不僅體現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平，還會影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。 （6）流動資產(chǎn)周轉率 公式：流動資產(chǎn)周轉率=銷售收入/（期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn)）/2 意義：流動資產(chǎn)周轉率

11、反映流動資產(chǎn)的周轉速度，周轉速度越快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，相當于擴大資產(chǎn)的投入，增強企業(yè)的盈利能力；而延緩周轉速度，需補充流動資產(chǎn)參加周轉，形成資產(chǎn)的浪費，降低企業(yè)的盈利能力。 分析提示： 流動資產(chǎn)周轉率要結合存貨、應收賬款一并進行分析，和反映盈利能力的指標結合在一起使用，可全面評價企業(yè)的盈利能力。 （7）總資產(chǎn)周轉率 公式：總資產(chǎn)周轉率=銷售收入/（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2 意義：該項指標反映總資產(chǎn)的周轉速度，周轉越快，說明銷售能力越強。企業(yè)可以采用薄利多銷的方法，加速資產(chǎn)周轉，帶來利潤絕對額的增加。 分析提示：總資產(chǎn)周轉指標用于衡量企業(yè)運用資產(chǎn)賺取利潤的能力。經(jīng)常和反映盈利能力的指

12、標一起使用，全面評價企業(yè)的盈利能力。 3、負債比率 負債比率是反映債務和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)關系的比率。它反映企業(yè)償付到期長期債務的能力。 （1）資產(chǎn)負債比率 公式：資產(chǎn)負債率=（負債總額 / 資產(chǎn)總額）*100% 意義：反映債權人提供的資本占全部資本的比例。該指標也被稱為舉債經(jīng)營比率。 分析提示：負債比率越大，企業(yè)面臨的財務風險越大，獲取利潤的能力也越強。如果企業(yè)資金不足，依靠欠債維持，導致資產(chǎn)負債率特別高，償債風險就應該特別注意了。資產(chǎn)負債率在6070，比較合理、穩(wěn)??；達到85及以上時，應視為發(fā)出預警信號，企業(yè)應提起足夠的注意。 （2）產(chǎn)權比率 公式：產(chǎn)權比率=（負債總額 /股東權益）*100%

13、意義：反映債權人與股東提供的資本的相對比例。反映企業(yè)的資本結構是否合理、穩(wěn)定。同時也表明債權人投入資本受到股東權益的保障程度。 分析提示：一般說來，產(chǎn)權比率高是高風險、高報酬的財務結構，產(chǎn)權比率低，是低風險、低報酬的財務結構。從股東來說，在通貨膨脹時期，企業(yè)舉債，可以將損失和風險轉移給債權人；在經(jīng)濟繁榮時期，舉債經(jīng)營可以獲得額外的利潤；在經(jīng)濟萎縮時期，少借債可以減少利息負擔和財務風險。 （3）有形凈值債務率 公式：有形凈值債務率=負債總額/（股東權益-無形資產(chǎn)凈值）*100% 意義：產(chǎn)權比率指標的延伸，更為謹慎、保守地反映在企業(yè)清算時債權人投入的資本受到股東權益的保障程度。不考慮無形資產(chǎn)包括商

14、譽、商標、專利權以及非專利技術等的價值，它們不一定能用來還債，為謹慎起見，一律視為不能償債。 分析提示：從長期償債能力看，較低的比率說明企業(yè)有良好的償債能力，舉債規(guī)模正常。 （4）已獲利息倍數(shù) 公式：已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤 / 利息費用 =（利潤總額+財務費用）/（財務費用中的利息支出+資本化利息） 通常也可用近似公式: 已獲利息倍數(shù)=（利潤總額+財務費用）/ 財務費用 意義：企業(yè)經(jīng)營業(yè)務收益與利息費用的比率，用以衡量企業(yè)償付借款利息的能力，也叫利息保障倍數(shù)。只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息。 分析提示：企業(yè)要有足夠大的息稅前利潤，才能保證負擔得起資本化利息。該指標越高，說

15、明企業(yè)的債務利息壓力越小。 4、盈利能力比率 盈利能力就是企業(yè)賺取利潤的能力。不論是投資人還是債務人，都非常關心這個項目。在分析盈利能力時，應當排除證券買賣等非正常項目、已經(jīng)或將要停止的營業(yè)項目、重大事故或法律更改等特別項目、會計政策和財務制度變更帶來的累積影響數(shù)等因素。 （1）銷售凈利率 公式：銷售凈利率=凈利潤 / 銷售收入*100% 意義：該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤是多少。表示銷售收入的收益水平。 分析提示：企業(yè)在增加銷售收入的同時，必須要相應獲取更多的凈利潤才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。銷售凈利率可以分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費用率等指標進行分

16、析。 （2）銷售毛利率 公式：銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/ 銷售收入*100% 意義：表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。 分析提示：銷售毛利率是企業(yè)是銷售凈利率的最初基礎，沒有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利。企業(yè)可以按期分析銷售毛利率，據(jù)以對企業(yè)銷售收入、銷售成本的發(fā)生及配比情況作出判斷。 （3）資產(chǎn)凈利率（總資產(chǎn)報酬率） 公式：資產(chǎn)凈利率=凈利潤/ （期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2*100% 意義：把企業(yè)一定期間的凈利潤與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，表明企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用效果。指標越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金等方面取得了

17、良好的效果，否則相反。 分析提示：資產(chǎn)凈利率是一個綜合指標。凈利的多少與企業(yè)的資產(chǎn)的多少、資產(chǎn)的結構、經(jīng)營管理水平有著密切的關系。影響資產(chǎn)凈利率高低的原因有：產(chǎn)品的價格、單位產(chǎn)品成本的高低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量、資金占用量的大小?？梢越Y合杜邦財務分析體系來分析經(jīng)營中存在的問題。 （4）凈資產(chǎn)收益率（權益報酬率） 公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/ （期初所有者權益合計+期末所有者權益合計）/2*100% 意義：凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權益的投資報酬率，也叫凈值報酬率或權益報酬率，具有很強的綜合性。是最重要的財務比率。 分析提示：杜邦分析體系可以將這一指標分解成相聯(lián)系的多種因素，進一步剖析影響所有

18、者權益報酬的各個方面。如資產(chǎn)周轉率、銷售利潤率、權益乘數(shù)。另外，在使用該指標時，還應結合對“應收賬款”、“其他應收款” 、“ 待攤費用”進行分析。 5、現(xiàn)金流量分析 現(xiàn)金流量表的主要作用是：第一，提供本企業(yè)現(xiàn)金流量的實際情況；第二，有助于評價本期收益質量，第三，有助于評價企業(yè)的財務彈性，第四，有助于評價企業(yè)的流動性；第五，用于預測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。 5.1流動性分析 流動性分析是將資產(chǎn)迅速轉變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。 （1）現(xiàn)金到期債務比 公式：現(xiàn)金到期債務比=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 本期到期的債務 本期到期債務一年內(nèi)到期的長期負債應付票據(jù) 意義：以經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量與本期到期的債務比較，可以體現(xiàn)企

19、業(yè)的償還到期債務的能力。 分析提示：企業(yè)能夠用來償還債務的除借新債還舊債外，一般應當是經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入才能還債。 （2）現(xiàn)金流動負債比 公式：現(xiàn)金流動負債比=年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 期末流動負債 意義：反映經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金對流動負債的保障程度。 分析提示：企業(yè)能夠用來償還債務的除借新債還舊債外，一般應當是經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入才能還債。 （3）現(xiàn)金債務總額比 公式：現(xiàn)金流動負債比=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/ 期末負債總額 意義：企業(yè)能夠用來償還債務的除借新債還舊債外，一般應當是經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入才能還債。 分析提示：計算結果要與過去比較，與同業(yè)比較才能確定高與低。這個比率越高，企業(yè)承擔債務的能力越

20、強。這個比率同時也體現(xiàn)企業(yè)的最大付息能力。 5.2獲取現(xiàn)金的能力 （1） 銷售現(xiàn)金比率 公式：銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 銷售額 意義：反映每元銷售得到的凈現(xiàn)金流入量，其值越大越好。 分析提示：計算結果要與過去比，與同業(yè)比才能確定高與低。這個比率越高，企業(yè)的收入質量越好，資金利用效果越好。 （2）每股營業(yè)現(xiàn)金流量 公式：每股營業(yè)現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 普通股股數(shù) 普通股股數(shù)由企業(yè)根據(jù)實際股數(shù)填列。 企業(yè)設置的標準值：根據(jù)實際情況而定 意義：反映每股經(jīng)營所得到的凈現(xiàn)金，其值越大越好。 分析提示：該指標反映企業(yè)最大分派現(xiàn)金股利的能力。超過此限，就要借款分紅。 （3）全部資產(chǎn)現(xiàn)金

21、回收率 公式：全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 期末資產(chǎn)總額 意義：說明企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，其值越大越好。 分析提示：把上述指標求倒數(shù)，則可以分析，全部資產(chǎn)用經(jīng)營活動現(xiàn)金回收，需要的期間長短。因此，這個指標體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)回收的含義。回收期越短，說明資產(chǎn)獲現(xiàn)能力越強。 5.3財務彈性分析 （1）現(xiàn)金滿足投資比率 公式：現(xiàn)金滿足投資比率=近五年累計經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 同期內(nèi)的資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和。 取數(shù)方法：近五年累計經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量應指前五年的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量之和；同期內(nèi)的資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和也從現(xiàn)金流量表相關欄目取數(shù)，均取近五年的平均數(shù)； 資本支出

22、，從購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金項目中取數(shù)； 存貨增加，從現(xiàn)金流量表附表中取數(shù)。取存貨的減少欄的相反數(shù)即存貨的增加；現(xiàn)金股利，從現(xiàn)金流量表的主表中，分配利潤或股利所支付的現(xiàn)金項目取數(shù)。如果實行新的企業(yè)會計制度，該項目為分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金，則取數(shù)方式為：主表分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金項目減去附表中財務費用。 意義：說明企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金滿足資本支出、存貨增加和發(fā)放現(xiàn)金股利的能力，其值越大越好。比率越大，資金自給率越高。 分析提示：達到1，說明企業(yè)可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金滿足企業(yè)擴充所需資金；若小于1，則說明企業(yè)部分資金要靠外部融資來補充。 （2）現(xiàn)金股

23、利保障倍數(shù) 公式：現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股營業(yè)現(xiàn)金流量 / 每股現(xiàn)金股利 =經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 現(xiàn)金股利 意義：該比率越大，說明支付現(xiàn)金股利的能力越強，其值越大越好。 分析提示：分析結果可以與同業(yè)比較，與企業(yè)過去比較。 （3）營運指數(shù) 公式：營運指數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 / 經(jīng)營應得現(xiàn)金 其中：經(jīng)營所得現(xiàn)金=經(jīng)營活動凈收益+ 非付現(xiàn)費用 =凈利潤 - 投資收益 - 營業(yè)外收入 + 營業(yè)外支出 + 本期提取的折舊+無形資產(chǎn)攤銷 + 待攤費用攤銷 + 遞 延資產(chǎn)攤銷 意義：分析會計收益和現(xiàn)金凈流量的比例關系，評價收益質量。 分析提示：接近1，說明企業(yè)可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金與其應獲現(xiàn)金相當，收益質量

24、高；若小于1，則說明企業(yè)的收益質量不夠好。 三、主要經(jīng)營業(yè)績考核評議指標 1、考核評價基本指標： 、凈資產(chǎn)收益率凈利潤平均凈資產(chǎn)100 、總資產(chǎn)報酬率（利潤總額利息支出）平均資產(chǎn)總額100 、總資產(chǎn)周轉率營業(yè)收入凈額平均資產(chǎn)總額 、資產(chǎn)負債率負債總額資產(chǎn)總額100 、銷售收入增長率本期銷售收入增長額上期銷售收入總額100 、資本積累率本年所有者權益增長額年初所有者權益總額100 2、考核評價修正指標： 、資本保值增值率扣除客觀因素后的年末所有者權益年初所有者權益100 、銷售利潤率銷售利潤額銷售收入凈額100 、成本費用率利潤總額成本費用總額100 、存貨周轉率銷售成本平均存貨 、應收賬款周轉

25、率銷售收入凈額平均應收賬款余額 、不良資產(chǎn)比率年末不良資產(chǎn)年末資產(chǎn)總額100 、資產(chǎn)損失率待處理資產(chǎn)凈損失資產(chǎn)總額100 、流動比率流動資產(chǎn)流動負債100 、速動比率速動資產(chǎn)流動負債100 、現(xiàn)金流動比率年經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入流動負債100 、固定資產(chǎn)成新率固定資產(chǎn)凈額固定資產(chǎn)原值100 、經(jīng)營虧損掛賬率經(jīng)營虧損掛賬額年末所有者權益100 、總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長額年初總資產(chǎn)100 3、評價內(nèi)容： 、財務效益狀況： A、基本指標：凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率。 B、修正指標：資本保值增值率、銷售（營業(yè)）利潤率、成本費用利潤率。 、資產(chǎn)營運狀況： A、基本指標：總資產(chǎn)周轉率、流動資產(chǎn)周轉率。 B、修正

26、指標：存貨周轉率、應收賬款周轉率、不良資產(chǎn)比率、資產(chǎn)損失率。 、償債能力狀況： A、基本指標：資產(chǎn)負債率、已獲利息倍數(shù)。 B、修正指標：流動比率、速動比率、現(xiàn)金流動比率、 、發(fā)展能力狀況： A、基本指標：銷售（營業(yè)）增長率、資本積累率。 B、修正比率：總資產(chǎn)增長率、固定資產(chǎn)成新率。 4、其他非財務指標評議事項： 、領導班子基本素質： 、產(chǎn)品市場占有能力（服務滿意度）： 、基礎管理比較水平： 、在崗員工素質狀況： 、技術裝備更新水平（服務硬環(huán)境）： 、行業(yè)或區(qū)域影響力： 、企業(yè)經(jīng)營發(fā)展策略： 、長期發(fā)展能力預測： 5、 企業(yè)效績評價得分總表 根據(jù)企業(yè)效績評價得分總表所得分數(shù)與標準值（行業(yè)、規(guī)模）

27、相比較，來分析其優(yōu)劣。 各項評價指標的得分各項指標的權重（指標的實際值標準值） 綜合分數(shù)各項評價指標的得分 （綜合分數(shù)應大于100） 注：根據(jù)基本指標和權數(shù)計算出基本分數(shù)、根據(jù)修正指標和修正系數(shù)計算出修正后分數(shù)、根據(jù)其他非財務指標評議事項計算出評議分數(shù)，最后計算出綜合分數(shù)，與行業(yè)標準值相比較，可知該企業(yè)優(yōu)劣狀況。應收賬款周轉率計算方法改進探討一、現(xiàn)行計算公式的弊端及其改進 應收賬款周轉率計算目前所采用的公式是：應收賬款周轉率=賒銷收入凈額(即本期發(fā)生的凈賒銷額)，平均應收賬款余額 (1) 筆者認為，這種計算方法存在不合理性。一方面，應收賬款周轉率衡量的是應收賬款的平均余額在一個會計年度中轉換為

28、現(xiàn)金的次數(shù)。也就是說，這個指標的計算基礎是：應收賬款應當是“轉換為現(xiàn)金的應收賬款”?，F(xiàn)行計算公式中的賒銷收入凈額僅僅反映的是本期發(fā)生的賒銷收入，這與轉換為現(xiàn)金的應收賬款是兩個不同的概念。另一方面，對應收賬款來說，其“周轉”應當是指企業(yè)的經(jīng)營已經(jīng)完成了從“應收賬款”到“現(xiàn)金”這一環(huán)節(jié)的轉換，也就是說，完成了應收賬款的周轉任務的資金數(shù)額應當是“已經(jīng)收回了的應收賬款”，而不是本期發(fā)生的凈賒銷額。 按以上分析思路?？梢缘玫綉召~款周轉率改進計算公式：應收賬款周轉率=某一會計期間實際收回的應收賬款總額該會計期間的應收賬款平均余額 (2) 公式(2)中，分子反映的是已經(jīng)收回的應收賬款，即已經(jīng)“周轉”了的、

29、已經(jīng)轉化為現(xiàn)金狀態(tài)的應收賬款，分母是某個會計期間中企業(yè)持有的應收賬款平均余額。二、改進前后的公式對比分析對比改進前后的公式，其不同只在于分子。改進前在計算時，采用的是經(jīng)營資金周轉過程中從“存貨”到“應收賬款”這一環(huán)節(jié)的數(shù)據(jù)；而改進后采用的是經(jīng)營資金周轉過程中從“應收賬款”到“現(xiàn)金”這一環(huán)節(jié)的數(shù)據(jù)。從理論上說，改進后的公式更為合理。 例1假設有一家企業(yè)在2006年初的應收賬款余額為2000元，當年的賒銷額為10000元，在2006年中應收賬款的收回情況及其相應的年末應收賬款余額分別為：當年沒有收回應收賬款，則年末應收賬款余額為12000元；當年收回了一半應收賬款6000元，則年末應收賬款余額為6

30、000元；當年收回了全部應收賬款12000元，則年末應收賬款余額為0元。本例中，企業(yè)的賒銷額比期初的應收賬款余額要大。 在三種不同的情況下，按照兩個不同的公式計算的該企業(yè)應收賬款周轉率情況如表1所示： 例2假設有一家企業(yè)在2006年初的應收賬款余額為10000元，當年的賒銷額為2000元，在2006年中應收賬款的收回情況及其相應的年末應收賬款余額分別為：當年沒有收回應收賬款，則年末應收賬款余額為12000元；當年收回了一半應收賬款6000元，則年末應收賬款余額為6000元；當年收回了全部應收賬款12000元，則年末應收賬款余額為0元。 該例中企業(yè)的賒銷額比期初的應收賬款余額要小。 同樣可以計算

31、出在三種不同的情況下，按照兩個不同的公式計算的該企業(yè)應收賬款周轉率情況如表2所示： 從以上兩個例子可以看出：兩個公式雖然在總體上能顯示出應收賬款周轉率的變動趨勢，但變動的幅度、方向與具體的變動數(shù)額是不同的。特別是當企業(yè)收回的應收賬款余額與企業(yè)當期發(fā)生的賒銷額差距較大時，兩種方法的計算結果存在很大差異。當企業(yè)在本期的賒銷額大幅度增加時，“應收賬款周轉率”的計算應當反映企業(yè)當期的應收賬款收回情況趨于惡化，提醒相關各方注意，但公式(1)的計算結果卻高于公式(2)的計算結果，不能很好地起到一定的警示作用；而當企業(yè)在本期大量收回了前期的應收賬款時，“應收賬款周轉率”的計算應當反映出企業(yè)管理水平的提高以及

32、對應收賬款管理力度的增強，但這時公式(1)的計算結果卻大大地低于公式(2)的計算結果，明顯地不能反映企業(yè)管理中的這種實際情況。也就是說，只有當企業(yè)的應收賬款的回收比較正常時，即當企業(yè)發(fā)生的應收賬款增加額與回收的應收賬款數(shù)額差異不大時，現(xiàn)有的計算公式才能反映出企業(yè)的應收賬款的周轉情況；而當企業(yè)的應收賬款發(fā)生異常的波動，如大量收回前期積壓的款項或者是大量增加賒銷額時，現(xiàn)有的計算公式就會大大地拉平這種波動，從而歪曲現(xiàn)實情況。 從另一方面來看，由于公式(1)完全將分子定格在本期發(fā)生的賒銷額上，其分子不會隨著企業(yè)收回的應收賬款的增加而增加，因此，分子不會在計算結果中體現(xiàn)企業(yè)管理層在管理應收賬款上取得的成

33、績，而只會反映企業(yè)銷售部門工作的結果即賒銷額的增減或者信用政策的改變，不利于企業(yè)內(nèi)部各部門之間的績效評價，難以調動員工的工作積極性。 因此，目前的方法計算出的應收賬款周轉率指標不能真實地反映應收賬款的周轉次數(shù)，企業(yè)的利益相關者要通過“應收賬款周轉率”指標來了解企業(yè)對應收賬款的收回及管理情況，為了得到更真實的相關信息，應當盡可能使用“本期收回的應收賬款”這個數(shù)據(jù)。到目前為止，企業(yè)對外披露的財務信息中并沒有這一數(shù)據(jù)的披露要求，從而使得企業(yè)外部利益相關者很難獲得該項數(shù)據(jù)。而企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營管理人員卻可以輕松的得到這一數(shù)據(jù)，這就造成了信息不對稱的現(xiàn)象。為幫助利益相關者正確地計算和使用“應收賬款周轉率”指

34、標，有關部門可以要求上市公司在對外發(fā)布的財務報告中披露“本期收回的應收賬款”這一項目的數(shù)額。財務比率計算與分析若干問題辨析由于財務比率顯著的不可替代的優(yōu)點，運用財務比率分析并據(jù)以評價企業(yè)財務狀況和經(jīng)營業(yè)績?nèi)允钱斍白钪匾呢攧辗治龇椒ㄖ?，同時也是應用范圍最為廣泛、使用頻率最高的財務分析方法。然而，隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，特別是新會計準則的全面實施，給財務比率的計算與分析應用帶來了許多難以回避的新問題。 一、資產(chǎn)減值對財務比率計算與分析的影響根據(jù)新會計準則，企業(yè)所有資產(chǎn)在發(fā)生減值時，原則上都應當對所發(fā)生的減值損失及時加以確認和計量，因此，資產(chǎn)減值包括所有資產(chǎn)的減值。 當企業(yè)資產(chǎn)計提減值準備后，統(tǒng)一財

35、務報表上列示的各類資產(chǎn)均為提取減值準備后的凈額。那么，凡是涉及資產(chǎn)的財務比率計算與分析都將會遇到新問題，即計算公式的分子、分母到底是使用資產(chǎn)的“總額”還是“凈額”難以確定。有觀點認為，各類財務比率的計算，其分子、分母應當使用資產(chǎn)“凈額”，理由是這樣不僅可以保持分子分母計算口徑的一致性，同時也符合公允價值計量原則。對此，筆者認為不能一概而論，應當是具體問題具體分析。 (一)反映償債能力財務比率的計算與分析應當使用資產(chǎn)“凈額”無論是反映短期償債能力的財務比率，如“流動比率”，還是反映長期償債能力的財務比率，如“資產(chǎn)負債率”，計算時均應當使用資產(chǎn)的“凈額”。原因很簡單，資產(chǎn)的減值部分已經(jīng)失去了償債的

36、價值或為債務提供保障的價值基礎，如果使用資產(chǎn)“總額”計算反映償債的財務比率，則會導致這一財務指標量的虛增，進而對財務信息使用者造成誤導。 (二)反映營運能力財務比率的計算與分析應當使用資產(chǎn)“總額”與反映償債能力財務比率的計算分析相反，對于反映營運能力財務比率的計算與分析則應當使用資產(chǎn)“總額”。以“應收賬款周轉率”為例，新會計準則實施后，企業(yè)對外披露財務報表上列示的應收賬款是已經(jīng)提取減值準備后的凈額，而銷售收入并沒有相應減少。其結果是，提取減值準備越多，應收賬款周轉率越高，其周轉天數(shù)越少。然而，這種周轉率的提高或周轉天數(shù)的減少不能說明企業(yè)取得了好的業(yè)績，反而說明應收賬款管理欠佳。其他涉及反映營運

37、能力各類周轉率計算的道理與此相同。 因此，如果各類資產(chǎn)減值準備的數(shù)額較大，就應當進行調整，使用未提取減值準備的資產(chǎn)“總額”計算各類反映企業(yè)營運能力的周轉率。報表附注中披露的資產(chǎn)減值信息可作為調整的依據(jù)。 二、新準則對財務比率計算與分析的影響 任何會計準則的變化都與其所處的經(jīng)濟環(huán)境密切相關，科學的會計準則應當能夠反映經(jīng)濟形勢發(fā)展變化的要求，財務比率的計算與分析也必須適應這種客觀變化的要求。 (一)“總資產(chǎn)周轉率”、“流動資產(chǎn)周轉率”和“非流動資產(chǎn)周轉率”的計算與分析不再必要傳統(tǒng)的財務比率分析通常需要計算“總資產(chǎn)周轉率”以及分解后的“流動資產(chǎn)周轉率”和“非流動資產(chǎn)周轉率”，這樣做的目的有兩個方面，

38、一方面是在總體上把握企業(yè)資產(chǎn)運行狀態(tài)及其管理效果的好壞；另一方面是便于不同會計主體之間進行整體上的比較，因為這樣似乎比各單項周轉率之間的比較更有意義或者說更能夠說明問題。如果從傳統(tǒng)的角度看，這種計算、分析和比較應當說不存在什么問題。但是，隨著社會經(jīng)濟形勢的不斷發(fā)展變化，現(xiàn)代企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)相比發(fā)生了許多實質上的變化，從而使得這三個周轉率存在的必要性大打折扣。 第一，傳統(tǒng)企業(yè)的資產(chǎn)構成比較簡單。流動資產(chǎn)主要由“現(xiàn)金”、“應收款項”和“存貨”構成，非流動資產(chǎn)則基本上就是“固定資產(chǎn)”?，F(xiàn)代企業(yè)與之相比，其資產(chǎn)的構成無論在種類還是在內(nèi)容上都要比傳統(tǒng)企業(yè)復雜的多。 第二，傳統(tǒng)企業(yè)的收益構成比較簡單，收益的

39、基本內(nèi)容是營業(yè)收入?，F(xiàn)代企業(yè)的收益構成要比傳統(tǒng)企業(yè)“豐富”許多，不僅包括營業(yè)收入，還包括公允價值變動損益和投資損益等。 因此，傳統(tǒng)企業(yè)收益即營業(yè)收入的取得是企業(yè)全部資產(chǎn)運做的結果，兩者存在著十分清晰明確的對應關系。然而社會的發(fā)展要求現(xiàn)代企業(yè)擁有比傳統(tǒng)企業(yè)更多、內(nèi)容更豐富的資產(chǎn)，經(jīng)濟形勢的不斷變化，使得其資產(chǎn)的運作帶有更明確的目的性，運用不同的資產(chǎn)賺取不同的收益已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)的共識。 現(xiàn)在的問題是，這三個周轉率無一不是以營業(yè)收入為基礎(營業(yè)收入總資產(chǎn)、營業(yè)收入流動資產(chǎn)、營業(yè)收入，非流動資產(chǎn))進行計算分析的，在現(xiàn)代企業(yè)狀況下，營業(yè)收入與資產(chǎn)(包括總資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、非流動資產(chǎn))的因果必然聯(lián)系已經(jīng)大

40、打了折扣，因此，基于營業(yè)收入計算的這三個周轉率現(xiàn)在已是空有理論意義而無實質作用；再者，由于各現(xiàn)代企業(yè)資產(chǎn)的構成千差萬別，如果運用這三個周轉率在各個企業(yè)之間進行總體的分析和比較，其誤導作用是不言而喻的。所以，筆者認為，隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展和企業(yè)的不斷變化，一些傳統(tǒng)財務比率的取消已是大勢所趨，那么，取消“總資產(chǎn)周轉率”、“流動資產(chǎn)周轉率”和“非流動資產(chǎn)周轉率”的計算與分析，現(xiàn)在正是時候。 (二)應當增加“每股全部已確認收益”的計算與分析企業(yè)會計準則第30號財務報表列報第2條規(guī)定，財務報表至少應當包括：資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權益(股東權益)變動表和財務報表附注。在新的企業(yè)會計準則中，原

41、來以資產(chǎn)負債表附表形式出現(xiàn)的所有者權益增減變動表，成了必須與資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表并列披露的第四張財務報表。 這一新變化絕不是僅僅停留在形式上，從所有者權益(股東權益)變動表的綜合框架來看，體現(xiàn)了綜合收益(也稱全面收益，下同)的理念。從企業(yè)會計準則基本準則和企業(yè)會計準則第30號財務報表列報看，綜合收益是由收入、費用、利得、損失要素所共同構成的，但作為報告，它可分為兩個部分： 綜合收益=凈收益(凈收益，即已確認且已實現(xiàn)的收入、費用、利得、損失，在利潤表中報告)+其他綜合收益(已確認未實現(xiàn)的利得、損失，在所有者權益變動表中報告) 從上式可知，不僅其他綜合收益中有利得和損失，凈收益中也有利得

42、和損失。這兩部分的利得與損失的區(qū)別在于是否實現(xiàn)。凈收益的組成都是已實現(xiàn)的；其他綜合收益的組成僅是已確認的。 鑒于此，作為綜合收益一部分的凈收益顯然已不能全面地反映企業(yè)當期的財務業(yè)績，而投資者所關心的“每股收益”又是以凈收益為計算依據(jù)的，所以將“每股收益”信息作為衡量一個企業(yè)盈利能力的標準就有失偏頗?？县悹柕?1999)以73家公司為樣本進行研究，發(fā)現(xiàn)存在大量負的綜合收益的公司；吳金龍(2006)以100家在紐約證券交易所上市的會計期間于2002年年終及以后結束的列示綜合收益的公司為樣本，發(fā)現(xiàn)2000年2002年美國證券市場股價的下跌會使許多公司遭受巨大的未實現(xiàn)損失，這些可供銷售證券上的未實現(xiàn)損

43、失是其他綜合收益的組成部分。 筆者認為，要更全面、客觀地衡量企業(yè)的盈利能力，應當借助于綜合收益理念，增加一個“每股全部已確認收益”指標，即： 每股全部已確認收益=全部已解認收益/年度末普通股股份總數(shù) 這一指標對于投資者而言無疑具有更高的預測價值。 三、存貨周轉率計算與分析存在的問題存貨周轉率的計算與分析主要存在兩個方面的問題。 (一)營業(yè)收入和營業(yè)成本對存貨周轉率計算與分析的影響計算存貨周轉率時，使用“營業(yè)收入”還是“營業(yè)成本”作為周轉額一直存在爭議，各類教科書對此的解釋也不盡統(tǒng)一，但以使用“銷售成本”的居多，其理由是使分子分母計算口徑保持一致。 筆者認為，使用“銷售收入”還是“銷售成本”主要

44、取決于財務分析的目的。如果用于短期償債的分析，應當使用“銷售收入”，這樣可以更加準確的計算存貨轉換為現(xiàn)金的數(shù)量和時間，以便進一步評估資產(chǎn)的變現(xiàn)能力；如果用于評價存貨管理的業(yè)績，則應當使用“銷售成本”，這樣，在分子分母計算口徑保持一致的狀態(tài)下用于評價存貨管理業(yè)績，要比使用“銷售收入”準確合理。 (二)經(jīng)濟形勢變化對存貨周轉率計算與分析未來發(fā)展趨勢的影響現(xiàn)代信息通訊以及交通運輸正以前所未有的速度迅猛發(fā)展，社會新的分工“物流”這一新興產(chǎn)業(yè)異軍突起，方興未艾，企業(yè)管理水平大幅提高以及管理的不斷創(chuàng)新，如存貨業(yè)務外包，使得傳統(tǒng)存貨管理的方式方法及理念飽受沖擊。所有這些使得“零庫存管理”這一理想在一步步變?yōu)?/p>

45、現(xiàn)實。筆者曾經(jīng)選取上證50指數(shù)上市公司中的39家上市公司(2006年度)做過統(tǒng)計分析，其中32家的存貨資產(chǎn)不足流動資產(chǎn)的一半，存貨資產(chǎn)占流動資產(chǎn)的平均水平為三分之一，占總資產(chǎn)平均水平僅為十分之一。以前那種儲備材料待生產(chǎn)，庫存產(chǎn)品待銷售的傳統(tǒng)生產(chǎn)經(jīng)營方式有了根本上的改變。在這種情形下，傳統(tǒng)存貨周轉率計算與分析的實際意義已經(jīng)不大。如何賦予存貨周轉率新的涵義以及這一財務比率在未來怎樣去分析把握，是值得進行深入思考的問題。財務分析因素分析法因素分析法是財務分析方法中非常重要的一種分析方法。運用因素分析法，準確計算各個影響因素對分析指標的影響方向和影響程度，有利于企業(yè)進行事前計劃、事中控制和事后監(jiān)督，促

46、進企業(yè)進行目標管理，提高企業(yè)經(jīng)營管理水平。因素分析法的使用需要注意幾個問題，即因素分解的相關性、分析前提的假定性、因素替代的順序性、順序替代的連環(huán)性。這幾個問題在實際應用中處理比較混亂，有必要對此進行深入探討，以便正確運用。 一、因素分解的相關性 財務指標分解的各個因素一要經(jīng)濟意義明確，二要與分析指標之間具有相關性，必須能夠說明分析指標產(chǎn)生差異的內(nèi)在原因，即它們之間從理論上說必須有緊密邏輯聯(lián)系的實 質，而不僅僅是具有數(shù)量關系的等式形式。因為有時候財務指標所分解的因素經(jīng)濟意義是明確的，但是與分析指標之間只有數(shù)量關系的等式形式而沒有緊密邏輯聯(lián)系的實質，那樣分 解指標進行因素分析毫無意義。例如總資產(chǎn)

47、收入率這個指標可以分解為：總資產(chǎn)收入率=總資產(chǎn)產(chǎn)值率產(chǎn)品銷售率，總資產(chǎn)產(chǎn)值率反映企業(yè)每元資產(chǎn)所創(chuàng)造的產(chǎn)值是多少，產(chǎn)品銷 售率反映企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品有多大比例銷售出去，即產(chǎn)銷比例。這兩個指標的增加對于企業(yè)整個生產(chǎn)經(jīng)營來說是有利的，反之是不利的。它們不僅經(jīng)濟意義明確，而且與總資產(chǎn)收入率之 間具有很強的相關性，即它們的增加和減少必然引起總資產(chǎn)收入率的增加和減少。假定我們將總資產(chǎn)收入率這樣分解：總資產(chǎn)收入率=固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重X固定資產(chǎn)收入率。固 定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重與總資產(chǎn)收入率之間并沒有必然的邏輯聯(lián)系，且固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重的大小對企業(yè)是有利還是不利對于不同類型的企業(yè)來說也是不一樣的。所以這樣分

48、解指標是不正確的，即使進行因素分析也毫無意義。因此分解財務指標不能簡單進行數(shù)量等式的分解，而要根據(jù)影響因素與指標之間存在的相關性這一前提條件進行分解。 二、分析前提的假定性 分析某一因素對分析指標的影響時必須假定其他因素不變，只有這樣才能準確計算單一因素對分析指標的影響程度。分析某一因素對分析指標的影響而假定其他因素不變必須要 求各因素之間沒有顯著的相關性。即各因素對分析指標的作用是直接且相互獨立的，具體說就是某一因素對分析指標的影響不會導致其他因素對分析指標的影響，或者該因素對分析指標的影響中不包含其他因素對分析指標的影響。例如在分析產(chǎn)品銷售收入時將其分解為銷量和價格兩個影響因素，銷量和價格

49、對銷售收入的作用是直接且相互獨立的，它們之間沒有顯著的相關性。如果把銷售收入分解為銷量、價格和產(chǎn)品質量(產(chǎn)品等級)三個因素，這時候價格和產(chǎn)品質量之間有顯著的相關性，因為質量好的產(chǎn)品價格高，產(chǎn)品質量通過影響價格而間接影響產(chǎn)品銷售收入。因此在分析價格對產(chǎn)品銷售收入的影響時，就包含分析產(chǎn)品質量對產(chǎn)品銷售收入的影響。在這種情況下，可以首先分析價格(含質量因素)對產(chǎn)品銷售收入的影響，然后再分別分析純價格因素(不含質量因素)和產(chǎn)品質量對產(chǎn)品銷售收入的影響。 為保證各因素之間沒有顯著的相關性，指標的分解不是越細越好，指標分解越細各因素之間越可能存在顯著的相關性。所以進行指標分解時首先應將那些能夠直接對財務指

50、標產(chǎn)生影響的因素即直接因素分解開，計算直接因素對分析指標的影響程度。而那些通過直接因素而影響分析指標的影響因素為間接因素，在分析直接因素對財務指標的影響程度后，在直接因素下再對間接因素進行分析，從而得出間接因素對財務指標的影響程度。 三、因素替代的順序性 在進行因素分析時要嚴格按照科學合理的替代順序對每一個因素進行分析。由于分析前提的假定性，在分析某因素對分析指標的影響時必須假定其他因素保持不變。為了保證各因素對分析指標的影響之和(相對影響為之乘積)等于分析指標自身的變動程度，對于已經(jīng)替代的因素將其固定在報告期，而還沒有替代的因素將其固定在基期。這樣因素替代順序的不同必然導致分析結果的差異，所

51、以替代順序的確定必須有科學的原則。 傳統(tǒng)的替代順序選擇方法是數(shù)量指標在前、質量指標在后。這種方法在只有兩個因素且一個為數(shù)量指標一個為質量指標的前提下很容易判斷。但對財務指標進行因素分析時經(jīng)常受多個因素的影響，而且各因素都是質量指標，這種方法就不適用了。 筆者認為確定替代順序時，要做到以下幾點：根據(jù)分析指標的內(nèi)涵排列各因素的邏輯順序；如果是多因素相乘，保證相鄰的兩個指標之乘積具有經(jīng)濟意義；遵循先外延、后內(nèi)涵，由表及里的邏輯順序。 首先，根據(jù)分析指標的內(nèi)涵，若各因素存在顯著的邏輯順序，應該按照邏輯順序來排列。一是因為財務指標(尤其是相對指標)分解后的各個因素往往能反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各個環(huán)節(jié)的情況，而

52、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)是具有邏輯順序的，如企業(yè)先有產(chǎn)值，接著實現(xiàn)收入，然后形成利潤，最后收回現(xiàn)金流等。二是因為因素分析中各因素的替代是將該因素由基期替代為報告期，其實質是因素從基期到報告期的變化，所以理當邏輯順序在前的因素先變化、邏輯順序在后的因素后變化。在杜邦財務分析體系中，凈資產(chǎn)收益率可分解為權益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉率和銷售凈利率三個指標。權益乘數(shù)反映的是企業(yè)的籌資環(huán)節(jié)，總資產(chǎn)周轉率反映的是企業(yè)的生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)。銷售凈利率反映的是企業(yè)銷售及財務成果形成環(huán)節(jié)。該分析體系具有顯著的前后邏輯順序，因此權益乘數(shù)排列在第一，接著是總資產(chǎn)周轉率，最后是銷售凈利率。同時相鄰兩個因素權益乘數(shù)與總資產(chǎn)周轉率之乘積為凈資

53、產(chǎn)收益率，總資產(chǎn)周轉率與銷售凈 利率之乘積為總資產(chǎn)凈利潤率，都具有明確的經(jīng)濟意義。 其次，若各因素之間不存在顯著的邏輯順序，就根據(jù)先外延、后內(nèi)涵由表及里的原則確定。數(shù)量指標一般反映事物的外延，而質量指標反映事物的內(nèi)涵。為了單純反映數(shù)量指標的變動影響，在衡量數(shù)量指標的因素影響時人們更關心在現(xiàn)有的質量指標情況下數(shù)量指標變化如何影響分析指標。在衡量質量指標的因素影響時人們更多關心在數(shù)量指標變化后質量指標因素的變動影響。例如人們更關心銷量變化后價格如何影響銷售額，所以分析價格因素影響時把銷量閻定在報告期，而分析銷量因素對銷售額的影響時人們更關心在現(xiàn)有價格水平下銷量變化對銷售額的影響。數(shù)量指標替代在前，

54、質量指標替代在后，這也符合先外延、后內(nèi)涵，由表及里的邏輯順序。 四、順序替代的連環(huán)性 進行因素分析時，在排好各因素的替代順序后必須嚴格按照替代順序。將某因素的替代結果與該因素替代前的結果進行對比，一環(huán)套一環(huán)。這樣才能保證各因素對分析指標影響程度的可分性，且便于檢驗分析結果的準確性。因為只有連環(huán)替代并確定各因素影響額。才能保證各因素對財務指標的影響之和(相對影響為之乘積)與分析對象相等。芻議價值視角下的企業(yè)財務報表分析體系的發(fā)展策略【摘要】財務報表是反映企業(yè)價值，進行企業(yè)價值評估的重要載體，是企業(yè)的利益相關者群體、報表使用者進行決策的重要依據(jù)。本文通過對價值視角下企業(yè)財務評估體系的變化來研究企業(yè)

55、財務報表體系的發(fā)展策略。 【關鍵詞】價值；財務報表分析；人力資源 一、引言知識經(jīng)濟時代，財務信息和非財務信息相結合是準確分析企業(yè)價值所必需的，通過對企業(yè)財務報表會計資料的分析，可以了解企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績、識別企業(yè)的優(yōu)劣、預測企業(yè)的未來。但是財務報表自身的局限性限制了它反映非財務信息的能力，同時分析指標體系中，也缺乏對評估企業(yè)價值必不可少的非財務指標。因此在以價值創(chuàng)造為視角的前提下，運用科學的方法對企業(yè)財務報表進行分析，了解企業(yè)真實的財務狀況、經(jīng)營業(yè)績，對企業(yè)未來前景進行預期，評估企業(yè)價值，進行相應的決策是財務報表分析的出發(fā)點和落腳點。 二、現(xiàn)代企業(yè)價值與財務分析理論的概述（一）企業(yè)價值分析的常用方法 企業(yè)價值分析的常用方法主要有以下幾種: 1. 重置成本法。它是分析企業(yè)價值的假設前提，是企業(yè)的價值等于所有有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的成本之和減去負債。在使用成本法評估企業(yè)價值時，主要是通過調整企業(yè)財務報表的所有資產(chǎn)和負債，得到的是企業(yè)的市場價值。 2. 市場分析法。市場法