康佳的財(cái)務(wù)分析報(bào)告文案

1、關(guān)于深康佳的財(cái)務(wù)分析報(bào)告第一小組1. 摘要2. 前言 33. 背景分析 54. 財(cái)務(wù)分析 74.1. 財(cái)務(wù)分析74.2. 戰(zhàn)略分析215. 管理建議 . 216. 參與人說明 . 221. 摘要本文以財(cái)務(wù)分析的方法，以 2004 年、 2005 年、 2006 年的財(cái)務(wù)報(bào)告為對(duì)象， 并查閱相關(guān)文獻(xiàn)， 對(duì)深康佳進(jìn)行綜 合分析。 在分析過程中針對(duì)家電行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r， 重點(diǎn)針 對(duì)其競爭對(duì)手四川長虹、 家電行業(yè)做了對(duì)比分析， 并給出 了管理建議。在分析過程中，我們發(fā)現(xiàn)康佳公司和長虹公司均屬于 家用電器行業(yè)， 從兩公司和同行業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)看， 該行業(yè) 近年來競爭比較激烈，長、 短期償債能力均較弱，存貨和

2、應(yīng)收帳款的占用均較大， 盈利率水平較低， 現(xiàn)金流受市場 變化的影響較大，發(fā)展前景具有較大的不確定性。但是， 從深康佳的經(jīng)營情況分析， 其經(jīng)營相對(duì)比較穩(wěn)定， 但是也 存在著現(xiàn)金流不足，產(chǎn)品、 技術(shù)、 管理等方面均需要進(jìn)一 步加強(qiáng)和提高。亠、八2. 前言2.1. 目的分析深康佳在市場經(jīng)營活動(dòng)中的總體水平， 發(fā)現(xiàn)其經(jīng)營管 理的優(yōu)勢和不足，為其發(fā)展提供合理建議。2.2. 方法從財(cái)務(wù)的視角，采用經(jīng)營分析和戰(zhàn)略分析相結(jié)合的方 法，得出其各項(xiàng)經(jīng)營、 管理指標(biāo)。 從償債能力、 盈利能力、 資金營運(yùn)能力、 發(fā)展能力、 現(xiàn)金流、 戰(zhàn)略發(fā)展等方面進(jìn)行 分析，綜合得出分析結(jié)論，并據(jù)此給出合理建議。在分析過程中，我們重

3、點(diǎn)分析深康佳的資產(chǎn)質(zhì)量、盈 余質(zhì)量、 現(xiàn)金流對(duì)其利潤的影響和關(guān)系， 找出其利潤的合 理性和不足，并給出管理建議。2.3. 結(jié)論深康佳主營業(yè)務(wù)收入在經(jīng)歷 2005 年 14.27%的負(fù)增長后 出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，其中貢獻(xiàn)最大的是公司的彩電業(yè)務(wù)，同比 主營業(yè)務(wù)收入上升 8.66%，隨著市場份額的不斷擴(kuò)大，更多 的消費(fèi)者成為公司品牌的忠實(shí)追隨者。彩電的毛利率水平比2005 年輕微下跌，主要是由于市場促銷引起04通過對(duì)深康佳近年來的年報(bào)做財(cái)務(wù)分析發(fā)現(xiàn)：在資產(chǎn)流 動(dòng)性方面，深康佳劣于長虹，但是在利息保障方面較好，基 本沒有還款的風(fēng)險(xiǎn)；在銷售盈利方面，康佳的的資產(chǎn)收益率 比長虹好，主要是康佳的資產(chǎn)與凈資產(chǎn)規(guī)模

4、比長虹要小很 多，但是康佳的盈利能力不如長虹；在資金營運(yùn)能力方面， 深康佳的資金營運(yùn)能力較差，并且近年來表現(xiàn)出下降趨勢； 在發(fā)展能力方面，深康佳近三年則波動(dòng)較大，而長虹在 年之后處于一種比較穩(wěn)定的增長態(tài)勢。深康佳屬于家用電器行業(yè)，近幾年公司發(fā)展處于一種比 較“停滯”甚至下降態(tài)勢，如主營業(yè)務(wù)收入增長緩慢，沒有 新的收入增長點(diǎn)，資產(chǎn)流動(dòng)性不高，資金營運(yùn)能力下降，盈 利能力增長緩慢從和同行業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)看，該行業(yè)近年來競 爭比較激烈， 償債能力一般， 存貨和應(yīng)收帳款的占用均較大， 盈利率水平較低，現(xiàn)金流受市場變化的影響較大，發(fā)展前景 具有較大的不確定性。雖然該行業(yè)的規(guī)?；?jīng)營可以提高資 產(chǎn)的運(yùn)用效率，

5、但受市場的影響也存在著較大的不可預(yù)見的 風(fēng)險(xiǎn)。3. 背景分析深康佳前身為廣東省光明華僑電子工業(yè)有限公司，成立 于 1980 年 5 月 21 日，是深圳特區(qū)華僑城經(jīng)濟(jì)發(fā)展總公司和 香港港華電子企業(yè)有限公司的合資企業(yè)，是中國首家中外合 資電子企業(yè)。 1991年 8月改組為中外公眾股份制公司， 1992 午 3 月 27 日，康佳 A、B 股股票同時(shí)在深圳證券交易所上市。 它已被列為國家 300 家重點(diǎn)企業(yè)及廣東省、深圳市重點(diǎn)扶持 發(fā)展的大企業(yè)集團(tuán)，是廣東省、深圳市首家營業(yè)額超百億的 電子企業(yè)，連續(xù) 4 年位居中國電子百強(qiáng)企業(yè)第 4 位?？导鸭?團(tuán)以彩電、 移動(dòng)電話為主導(dǎo)產(chǎn)品， 兼及冰箱、 洗衣機(jī)

6、、 空凋、 元器件、包裝材料等多個(gè)領(lǐng)域。新的世紀(jì)，康佳集團(tuán)將以向 高科技戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型為重心，以科技創(chuàng)新和機(jī)制創(chuàng)新為動(dòng)力，向 多元化、國際化、高科技型現(xiàn)代企業(yè)的目標(biāo)前進(jìn)。從 2006 年深康佳公布的年報(bào)看，該公司的治理結(jié)構(gòu)由 董事局、監(jiān)事會(huì)、高管層組成，其中董事局主席與總裁由同 一人擔(dān)任， 設(shè)立了三名獨(dú)立董事、 三名監(jiān)事及若干高管人員。深康佳主要股東情況如下：由華僑城集團(tuán)控股，占比8.7 ，六家外資公司持有該公司20股份，股份結(jié)構(gòu)較為分散，最大股東華僑城集團(tuán)未實(shí)現(xiàn)完全控股。2006 年，國內(nèi)國際宏觀經(jīng)濟(jì)向好， 消費(fèi)類電子產(chǎn)業(yè)市場 穩(wěn)定增長，但是存在不確定性，尤其是匯率的潛在變化對(duì)公 司的壓力較大。行

7、業(yè)方面，LCD電視更加快速替代 CRT電視， 公司在傳統(tǒng)CRT電視中的諸多優(yōu)勢（包括成本優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu) 勢）在液晶電視業(yè)務(wù)中正在減弱，同時(shí)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)快速下 跌，使得跌價(jià)損失控制十分困難；高額專利費(fèi)的收取正在逐漸落實(shí)，成本壓力較大；國際品牌在中國市場進(jìn)一步強(qiáng)勢運(yùn) 作，來自他們的競爭壓力將進(jìn)一步加大；國內(nèi)低質(zhì)量中小廠 商的無序發(fā)展使市場的無序性進(jìn)一步加劇。4財(cái)務(wù)分析 4.1.財(cái)務(wù)分析4.1.1.償債能力分析（以下分析均以合并報(bào)表進(jìn)行）流動(dòng)比康佳合并長虹合并康佳母公司長虹母公司行業(yè)平均2004132%195%143%150%2005136%212%147%145%2006133%274%140%16

8、5%131%20042005200S-廉崔會(huì)#-農(nóng)虹舍弄行業(yè)甲均速動(dòng)比康佳合并長虹合并康佳母公司長虹母公司行業(yè)平均200473%52%89%92%200576%49%93%94%200677%91%89%93%83%從深康佳年報(bào)分析可見， 在短期償債能力方面， 康佳 2004、 2005 和 2006 年的流動(dòng)比率分別為 132%、 136%和 133%， 均略低于同行業(yè)同期的平均水平，但長虹公司在04、05、06 年分別為 195%、212%和 274%，均好于同行業(yè)同期平均 水平， 而且處于比較好的狀態(tài)。 說明長虹公司的流動(dòng)比率 好于康佳公司。 康佳公司 2004、2005 和 2006

9、年的速動(dòng)比 率分別為 73%、76%和 77%，從自身看，有所好轉(zhuǎn)，但均低 于同行業(yè)同期的平均水平； 而長虹公司 2004、2005 和 2006 年分別為 52%、49%和 91%。說明在 2004、 2005 年康佳公 司的速動(dòng)比率好于長虹公司，而 2006 年低于長虹公司。 總的說，康佳公司的短期償債能力略差于長虹公司。 在長期償債能力方面， 康佳公司 2004、2005 和 2006 年的 資產(chǎn)負(fù)債率分別為 64%、61.9%和 64.3%，均高于同行業(yè)同 期平均水平，而長虹公司在這三年分別為38.3%、 36.7%和 43.9%，均低于同行業(yè)同期平均水平，說明康佳公司的 負(fù)債率較高，

10、 也說明康佳公司償還長期債務(wù)的能力低于長 虹公司。 以上是基于對(duì)該公司資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行的分析判斷的結(jié)果， 該公司的實(shí)際長短期償債能力還要結(jié)合現(xiàn)金流量表進(jìn)行 完整分析。4.1.2. 盈利能力分析2、盈利能力銷售凈利潤率康佳合并長虹合并康佳母公司長虹母公司行業(yè)平均20041.46%-32.90%1.69%-5.57%20050.78%1.89%0.98%-1.16%20060.81%1.63%0.87%2.20%0.44%10. 0時(shí)0. cos -to.-20 0(1 -30. DM+ 1,_H=&2 -/常皆沖利潤舉*爾隹合井廉崔碎2貝 畏虹毎處詞 行業(yè)平闕-40. 40V資產(chǎn)收益率康佳

11、合并長虹合并康佳母公司長虹母公司行業(yè)平均20041.46%-19.80%1.69%-5.25%20050.70%1.89%0.98%-1.25%20061.00%1.86%1.00%2.00%0.54%淺產(chǎn)收益卒T-麻隹合郵 療憧犀蟲刖隹虹碗"T行業(yè)平溝凈資產(chǎn)收益率康佳合并長虹合并康佳母公司長虹母公司行業(yè)平均20044.40%-32.59%4.20%1.25%20052.23%2.96%2.38%-2.66%20063.10%1.11%2.60%3.30%-10.51%從銷售凈利潤率、資產(chǎn)收益率的指標(biāo)看，2004、 2005年全行平均處于虧損狀態(tài)， 2006 年全行業(yè)平均出現(xiàn)盈利，

12、而康佳公司連續(xù)三年均有盈利， 但盈利水平略有下降； 長 虹公司在 2004 年虧損額較大， 2005 年所扭虧為盈，之后 盈利率水平超過康佳公司。若分析 2006 年兩公司的指標(biāo) 看，康佳公司的銷售收入低于長虹公司， 同時(shí)其銷售利潤 率和資產(chǎn)收益率也低于長虹公司， 說明康佳公司在成本控 制、規(guī)模經(jīng)濟(jì)方面劣于長虹公司； 但康佳公司的凈資產(chǎn)收 益率高于長虹公司， 這是由于康佳公司更好地利用了負(fù)債 資金為自身創(chuàng)造價(jià)值，使凈資產(chǎn)收益率高于長虹公司。同時(shí)，從以上指標(biāo)也可看出，即使在有盈利的年份， 兩公司的盈利率和同行業(yè)相比均較低， 也低于同期銀行存 款利率水平， 說明該行業(yè)整體競爭比較激烈， 盈利率水平

13、 較低。從深康佳 2005 年報(bào)分析，有一些跡象需要進(jìn)一步核實(shí)， 如在非常經(jīng)常損失項(xiàng)目中，長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回 839 萬元；當(dāng)年從少數(shù)股東權(quán)益中收回 5263 萬元；在實(shí) 現(xiàn)了凈利潤 7189 萬元之后，本應(yīng)對(duì)上年末未分配利潤 37576 萬元進(jìn)行補(bǔ)虧，但是企業(yè)從“其他轉(zhuǎn)入”科目轉(zhuǎn)入 資金 37576 萬元，該資金來源不明， 需要進(jìn)一步核實(shí)。此 外， 04 年深康佳在固定資產(chǎn)不變的情況下，提取固定資產(chǎn)折舊2421萬元，固定資產(chǎn)折舊提取率僅1.8 %（ 05年提取折舊13378萬元，折舊提取率為10%）,未達(dá)到應(yīng)提折舊，說明深康佳 2004年存在潛虧的情況。綜合上述情況，公司在2004年、

14、2005年的盈余質(zhì)量存 在一定的不實(shí)因素，企業(yè)進(jìn)行了盈余管理， 而實(shí)際的盈余 能力不足。4.1.3.資金營運(yùn)能力方面3、資金營運(yùn)能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率康佳合并長虹合并康佳母公司長虹母公司行業(yè)平均20041.3920.731.140.9320051.2561.011.1431.0720061.1271.131.1670.911.22-畏虹合#隹虹岡總可 *污業(yè)平均應(yīng)帳收款周轉(zhuǎn)率康佳合并長虹合并康佳母公司長虹母公司行業(yè)平均200423.352.87.897.5200516.9157.238.692006139.587.129.458.92應(yīng)收貳敏屈此率-農(nóng)虹合琲虹母金司Tf檸業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)率康佳合并長虹

15、合并康佳母公司長虹母公司行業(yè)平均20043.181.723.0952.9520052.8272.653.0453.420062.962.643.1492.513.95200420052O0&廉隹合并 %虹合并 除隹碎2司 辰虹犀乞司若並平地康佳公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率三年來均 好于同行業(yè)同期平均水平， 而長虹公司均低于同行業(yè)同期 平均水平；而存貨周轉(zhuǎn)率兩公司均低于同行業(yè)同期平均水 平。說明康佳公司在資產(chǎn)的利用和對(duì)應(yīng)收帳款的管理上優(yōu) 于長虹公司，但存貨周轉(zhuǎn)率兩公司均偏慢。4.14 發(fā)展能力方面4、發(fā)展能力主營業(yè)務(wù)增長率康佳合并長虹合并康佳母公司長虹母公司行業(yè)平均20044.34

16、%-18.36%2005-14.27%30.53%200610.48%24.54%總資產(chǎn)增長率康佳合并長虹合并康佳母公司長虹母公司行業(yè)平均2004-0.38%-26.75%2005-4.97%1.12%20069.12%4.71%1硬隹合弄農(nóng)虹舍郭壓虹鼻吩硏70 W%總淒產(chǎn)幡岳建0. 00«-10 OOM-20. OOU1廉彥含并 侵虹含并廉隹母金引1R虹瞬2耐 科業(yè)平曲從主營業(yè)務(wù)收入增長率看，康佳公司在2004年有所增長，但2005年主營業(yè)務(wù)有所萎縮，出現(xiàn)負(fù)增長，2006年有所增長，但增幅仍慢于長虹公司。從總資產(chǎn)增長率看，康佳公司06年度資產(chǎn)增長的幅度高于長虹公司。4.1.5.現(xiàn)金

17、流方面單位：萬元06 康佳06長虹05康佳05長虹04康佳04長虹經(jīng)營 活動(dòng) 凈現(xiàn) 金流1805838584-10137142135-3736776045投資活動(dòng)-10297-37495-9400-92029-1157319010凈現(xiàn)金流籌資 激動(dòng) 凈現(xiàn) 金流-2711100234-2597-132545926-3063合計(jì)凈流量4908100126-22260-83661-4801394369從上表可見，康佳公司在 2004、2005年生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng) 產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流均為負(fù)值，負(fù)值達(dá)到37367萬元、10137萬元，說明這兩年生產(chǎn)經(jīng)營資金出現(xiàn)困難。而04年、05年康佳公司的損益表反映其利潤總額分

18、別為17074萬元、4000萬元，這固然有按照權(quán)責(zé)發(fā)生制的因素，但 是也存在著其盈余質(zhì)量沒有足夠現(xiàn)金流支撐的情況。該公司2006年現(xiàn)金流有所好轉(zhuǎn)。綜上所述，康佳公司和長虹公司均屬于家用電器行業(yè)， 從兩公司和同行業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)看，該行業(yè)近年來競爭比較激烈，償債能力一般，存貨和應(yīng)收帳款的占用均較大，盈 利率水平較低，現(xiàn)金流受市場變化的影響較大，公司在 04、05年的盈余質(zhì)量不佳，發(fā)展前景具有較大的不確定 性。雖然該行業(yè)的規(guī)?；?jīng)營可以提高資產(chǎn)的運(yùn)用效率，但受市場的影響也存在著較大的不可預(yù)見的風(fēng)險(xiǎn)。4.2. 戰(zhàn)略分析近年來，該公司采取的戰(zhàn)略主要有：1、從由價(jià)格經(jīng)營為主、 價(jià)值經(jīng)營為輔向以價(jià)值經(jīng)營為主、 價(jià)格經(jīng)營為輔轉(zhuǎn)變。公司以企業(yè)利潤和品牌增值為導(dǎo)向，以 差