康佳的財(cái)務(wù)分析報(bào)告文案

1、關(guān)于深康佳的財(cái)務(wù)分析報(bào)告第一小組1. 摘要2. 前言 33. 背景分析 54. 財(cái)務(wù)分析 74.1. 財(cái)務(wù)分析74.2. 戰(zhàn)略分析215. 管理建議 . 216. 參與人說(shuō)明 . 221. 摘要本文以財(cái)務(wù)分析的方法，以 2004 年、 2005 年、 2006 年的財(cái)務(wù)報(bào)告為對(duì)象， 并查閱相關(guān)文獻(xiàn)， 對(duì)深康佳進(jìn)行綜 合分析。 在分析過(guò)程中針對(duì)家電行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r， 重點(diǎn)針 對(duì)其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手四川長(zhǎng)虹、 家電行業(yè)做了對(duì)比分析， 并給出 了管理建議。在分析過(guò)程中，我們發(fā)現(xiàn)康佳公司和長(zhǎng)虹公司均屬于 家用電器行業(yè)， 從兩公司和同行業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)看， 該行業(yè) 近年來(lái)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，長(zhǎng)、 短期償債能力均較弱，存貨和

2、應(yīng)收帳款的占用均較大， 盈利率水平較低， 現(xiàn)金流受市場(chǎng) 變化的影響較大，發(fā)展前景具有較大的不確定性。但是， 從深康佳的經(jīng)營(yíng)情況分析， 其經(jīng)營(yíng)相對(duì)比較穩(wěn)定， 但是也 存在著現(xiàn)金流不足，產(chǎn)品、 技術(shù)、 管理等方面均需要進(jìn)一 步加強(qiáng)和提高。亠、八2. 前言2.1. 目的分析深康佳在市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的總體水平， 發(fā)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)管 理的優(yōu)勢(shì)和不足，為其發(fā)展提供合理建議。2.2. 方法從財(cái)務(wù)的視角，采用經(jīng)營(yíng)分析和戰(zhàn)略分析相結(jié)合的方 法，得出其各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)、 管理指標(biāo)。 從償債能力、 盈利能力、 資金營(yíng)運(yùn)能力、 發(fā)展能力、 現(xiàn)金流、 戰(zhàn)略發(fā)展等方面進(jìn)行 分析，綜合得出分析結(jié)論，并據(jù)此給出合理建議。在分析過(guò)程中，我們重

3、點(diǎn)分析深康佳的資產(chǎn)質(zhì)量、盈 余質(zhì)量、 現(xiàn)金流對(duì)其利潤(rùn)的影響和關(guān)系， 找出其利潤(rùn)的合 理性和不足，并給出管理建議。2.3. 結(jié)論深康佳主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在經(jīng)歷 2005 年 14.27%的負(fù)增長(zhǎng)后 出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，其中貢獻(xiàn)最大的是公司的彩電業(yè)務(wù)，同比 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入上升 8.66%，隨著市場(chǎng)份額的不斷擴(kuò)大，更多 的消費(fèi)者成為公司品牌的忠實(shí)追隨者。彩電的毛利率水平比2005 年輕微下跌，主要是由于市場(chǎng)促銷(xiāo)引起04通過(guò)對(duì)深康佳近年來(lái)的年報(bào)做財(cái)務(wù)分析發(fā)現(xiàn)：在資產(chǎn)流 動(dòng)性方面，深康佳劣于長(zhǎng)虹，但是在利息保障方面較好，基 本沒(méi)有還款的風(fēng)險(xiǎn)；在銷(xiāo)售盈利方面，康佳的的資產(chǎn)收益率 比長(zhǎng)虹好，主要是康佳的資產(chǎn)與凈資產(chǎn)規(guī)模

4、比長(zhǎng)虹要小很 多，但是康佳的盈利能力不如長(zhǎng)虹；在資金營(yíng)運(yùn)能力方面， 深康佳的資金營(yíng)運(yùn)能力較差，并且近年來(lái)表現(xiàn)出下降趨勢(shì)； 在發(fā)展能力方面，深康佳近三年則波動(dòng)較大，而長(zhǎng)虹在 年之后處于一種比較穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。深康佳屬于家用電器行業(yè)，近幾年公司發(fā)展處于一種比 較“停滯”甚至下降態(tài)勢(shì)，如主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)緩慢，沒(méi)有 新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)，資產(chǎn)流動(dòng)性不高，資金營(yíng)運(yùn)能力下降，盈 利能力增長(zhǎng)緩慢從和同行業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)看，該行業(yè)近年來(lái)競(jìng) 爭(zhēng)比較激烈， 償債能力一般， 存貨和應(yīng)收帳款的占用均較大， 盈利率水平較低，現(xiàn)金流受市場(chǎng)變化的影響較大，發(fā)展前景 具有較大的不確定性。雖然該行業(yè)的規(guī)模化經(jīng)營(yíng)可以提高資 產(chǎn)的運(yùn)用效率，

5、但受市場(chǎng)的影響也存在著較大的不可預(yù)見(jiàn)的 風(fēng)險(xiǎn)。3. 背景分析深康佳前身為廣東省光明華僑電子工業(yè)有限公司，成立 于 1980 年 5 月 21 日，是深圳特區(qū)華僑城經(jīng)濟(jì)發(fā)展總公司和 香港港華電子企業(yè)有限公司的合資企業(yè)，是中國(guó)首家中外合 資電子企業(yè)。 1991年 8月改組為中外公眾股份制公司， 1992 午 3 月 27 日，康佳 A、B 股股票同時(shí)在深圳證券交易所上市。 它已被列為國(guó)家 300 家重點(diǎn)企業(yè)及廣東省、深圳市重點(diǎn)扶持 發(fā)展的大企業(yè)集團(tuán)，是廣東省、深圳市首家營(yíng)業(yè)額超百億的 電子企業(yè)，連續(xù) 4 年位居中國(guó)電子百?gòu)?qiáng)企業(yè)第 4 位?？导鸭?團(tuán)以彩電、 移動(dòng)電話為主導(dǎo)產(chǎn)品， 兼及冰箱、 洗衣機(jī)

6、、 空凋、 元器件、包裝材料等多個(gè)領(lǐng)域。新的世紀(jì)，康佳集團(tuán)將以向 高科技戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型為重心，以科技創(chuàng)新和機(jī)制創(chuàng)新為動(dòng)力，向 多元化、國(guó)際化、高科技型現(xiàn)代企業(yè)的目標(biāo)前進(jìn)。從 2006 年深康佳公布的年報(bào)看，該公司的治理結(jié)構(gòu)由 董事局、監(jiān)事會(huì)、高管層組成，其中董事局主席與總裁由同 一人擔(dān)任， 設(shè)立了三名獨(dú)立董事、 三名監(jiān)事及若干高管人員。深康佳主要股東情況如下：由華僑城集團(tuán)控股，占比8.7 ，六家外資公司持有該公司20股份，股份結(jié)構(gòu)較為分散，最大股東華僑城集團(tuán)未實(shí)現(xiàn)完全控股。2006 年，國(guó)內(nèi)國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)向好， 消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)業(yè)市場(chǎng) 穩(wěn)定增長(zhǎng)，但是存在不確定性，尤其是匯率的潛在變化對(duì)公 司的壓力較大。行

7、業(yè)方面，LCD電視更加快速替代 CRT電視， 公司在傳統(tǒng)CRT電視中的諸多優(yōu)勢(shì)（包括成本優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu) 勢(shì)）在液晶電視業(yè)務(wù)中正在減弱，同時(shí)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)快速下 跌，使得跌價(jià)損失控制十分困難；高額專利費(fèi)的收取正在逐漸落實(shí)，成本壓力較大；國(guó)際品牌在中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)一步強(qiáng)勢(shì)運(yùn) 作，來(lái)自他們的競(jìng)爭(zhēng)壓力將進(jìn)一步加大；國(guó)內(nèi)低質(zhì)量中小廠 商的無(wú)序發(fā)展使市場(chǎng)的無(wú)序性進(jìn)一步加劇。4財(cái)務(wù)分析 4.1.財(cái)務(wù)分析4.1.1.償債能力分析（以下分析均以合并報(bào)表進(jìn)行）流動(dòng)比康佳合并長(zhǎng)虹合并康佳母公司長(zhǎng)虹母公司行業(yè)平均2004132%195%143%150%2005136%212%147%145%2006133%274%140%16

8、5%131%20042005200S-廉崔會(huì)#-農(nóng)虹舍弄行業(yè)甲均速動(dòng)比康佳合并長(zhǎng)虹合并康佳母公司長(zhǎng)虹母公司行業(yè)平均200473%52%89%92%200576%49%93%94%200677%91%89%93%83%從深康佳年報(bào)分析可見(jiàn)， 在短期償債能力方面， 康佳 2004、 2005 和 2006 年的流動(dòng)比率分別為 132%、 136%和 133%， 均略低于同行業(yè)同期的平均水平，但長(zhǎng)虹公司在04、05、06 年分別為 195%、212%和 274%，均好于同行業(yè)同期平均 水平， 而且處于比較好的狀態(tài)。 說(shuō)明長(zhǎng)虹公司的流動(dòng)比率 好于康佳公司。 康佳公司 2004、2005 和 2006

9、年的速動(dòng)比 率分別為 73%、76%和 77%，從自身看，有所好轉(zhuǎn)，但均低 于同行業(yè)同期的平均水平； 而長(zhǎng)虹公司 2004、2005 和 2006 年分別為 52%、49%和 91%。說(shuō)明在 2004、 2005 年康佳公 司的速動(dòng)比率好于長(zhǎng)虹公司，而 2006 年低于長(zhǎng)虹公司。 總的說(shuō)，康佳公司的短期償債能力略差于長(zhǎng)虹公司。 在長(zhǎng)期償債能力方面， 康佳公司 2004、2005 和 2006 年的 資產(chǎn)負(fù)債率分別為 64%、61.9%和 64.3%，均高于同行業(yè)同 期平均水平，而長(zhǎng)虹公司在這三年分別為38.3%、 36.7%和 43.9%，均低于同行業(yè)同期平均水平，說(shuō)明康佳公司的 負(fù)債率較高，

10、 也說(shuō)明康佳公司償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力低于長(zhǎng) 虹公司。 以上是基于對(duì)該公司資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行的分析判斷的結(jié)果， 該公司的實(shí)際長(zhǎng)短期償債能力還要結(jié)合現(xiàn)金流量表進(jìn)行 完整分析。4.1.2. 盈利能力分析2、盈利能力銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率康佳合并長(zhǎng)虹合并康佳母公司長(zhǎng)虹母公司行業(yè)平均20041.46%-32.90%1.69%-5.57%20050.78%1.89%0.98%-1.16%20060.81%1.63%0.87%2.20%0.44%10. 0時(shí)0. cos -to.-20 0(1 -30. DM+ 1,_H=&2 -/常皆沖利潤(rùn)舉*爾隹合井廉崔碎2貝 畏虹毎處詞 行業(yè)平闕-40. 40V資產(chǎn)收益率康佳

11、合并長(zhǎng)虹合并康佳母公司長(zhǎng)虹母公司行業(yè)平均20041.46%-19.80%1.69%-5.25%20050.70%1.89%0.98%-1.25%20061.00%1.86%1.00%2.00%0.54%淺產(chǎn)收益卒T-麻隹合郵 療憧犀蟲(chóng)刖隹虹碗"T行業(yè)平溝凈資產(chǎn)收益率康佳合并長(zhǎng)虹合并康佳母公司長(zhǎng)虹母公司行業(yè)平均20044.40%-32.59%4.20%1.25%20052.23%2.96%2.38%-2.66%20063.10%1.11%2.60%3.30%-10.51%從銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率、資產(chǎn)收益率的指標(biāo)看，2004、 2005年全行平均處于虧損狀態(tài)， 2006 年全行業(yè)平均出現(xiàn)盈利，

12、而康佳公司連續(xù)三年均有盈利， 但盈利水平略有下降； 長(zhǎng) 虹公司在 2004 年虧損額較大， 2005 年所扭虧為盈，之后 盈利率水平超過(guò)康佳公司。若分析 2006 年兩公司的指標(biāo) 看，康佳公司的銷(xiāo)售收入低于長(zhǎng)虹公司， 同時(shí)其銷(xiāo)售利潤(rùn) 率和資產(chǎn)收益率也低于長(zhǎng)虹公司， 說(shuō)明康佳公司在成本控 制、規(guī)模經(jīng)濟(jì)方面劣于長(zhǎng)虹公司； 但康佳公司的凈資產(chǎn)收 益率高于長(zhǎng)虹公司， 這是由于康佳公司更好地利用了負(fù)債 資金為自身創(chuàng)造價(jià)值，使凈資產(chǎn)收益率高于長(zhǎng)虹公司。同時(shí)，從以上指標(biāo)也可看出，即使在有盈利的年份， 兩公司的盈利率和同行業(yè)相比均較低， 也低于同期銀行存 款利率水平， 說(shuō)明該行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)比較激烈， 盈利率水平

13、 較低。從深康佳 2005 年報(bào)分析，有一些跡象需要進(jìn)一步核實(shí)， 如在非常經(jīng)常損失項(xiàng)目中，長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回 839 萬(wàn)元；當(dāng)年從少數(shù)股東權(quán)益中收回 5263 萬(wàn)元；在實(shí) 現(xiàn)了凈利潤(rùn) 7189 萬(wàn)元之后，本應(yīng)對(duì)上年末未分配利潤(rùn) 37576 萬(wàn)元進(jìn)行補(bǔ)虧，但是企業(yè)從“其他轉(zhuǎn)入”科目轉(zhuǎn)入 資金 37576 萬(wàn)元，該資金來(lái)源不明， 需要進(jìn)一步核實(shí)。此 外， 04 年深康佳在固定資產(chǎn)不變的情況下，提取固定資產(chǎn)折舊2421萬(wàn)元，固定資產(chǎn)折舊提取率僅1.8 %（ 05年提取折舊13378萬(wàn)元，折舊提取率為10%）,未達(dá)到應(yīng)提折舊，說(shuō)明深康佳 2004年存在潛虧的情況。綜合上述情況，公司在2004年、

14、2005年的盈余質(zhì)量存 在一定的不實(shí)因素，企業(yè)進(jìn)行了盈余管理， 而實(shí)際的盈余 能力不足。4.1.3.資金營(yíng)運(yùn)能力方面3、資金營(yíng)運(yùn)能力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率康佳合并長(zhǎng)虹合并康佳母公司長(zhǎng)虹母公司行業(yè)平均20041.3920.731.140.9320051.2561.011.1431.0720061.1271.131.1670.911.22-畏虹合#隹虹岡總可 *污業(yè)平均應(yīng)帳收款周轉(zhuǎn)率康佳合并長(zhǎng)虹合并康佳母公司長(zhǎng)虹母公司行業(yè)平均200423.352.87.897.5200516.9157.238.692006139.587.129.458.92應(yīng)收貳敏屈此率-農(nóng)虹合琲虹母金司Tf檸業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)率康佳合并長(zhǎng)虹

15、合并康佳母公司長(zhǎng)虹母公司行業(yè)平均20043.181.723.0952.9520052.8272.653.0453.420062.962.643.1492.513.95200420052O0&廉隹合并 %虹合并 除隹碎2司 辰虹犀乞司若並平地康佳公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率三年來(lái)均 好于同行業(yè)同期平均水平， 而長(zhǎng)虹公司均低于同行業(yè)同期 平均水平；而存貨周轉(zhuǎn)率兩公司均低于同行業(yè)同期平均水 平。說(shuō)明康佳公司在資產(chǎn)的利用和對(duì)應(yīng)收帳款的管理上優(yōu) 于長(zhǎng)虹公司，但存貨周轉(zhuǎn)率兩公司均偏慢。4.14 發(fā)展能力方面4、發(fā)展能力主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率康佳合并長(zhǎng)虹合并康佳母公司長(zhǎng)虹母公司行業(yè)平均20044.34

16、%-18.36%2005-14.27%30.53%200610.48%24.54%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率康佳合并長(zhǎng)虹合并康佳母公司長(zhǎng)虹母公司行業(yè)平均2004-0.38%-26.75%2005-4.97%1.12%20069.12%4.71%1硬隹合弄農(nóng)虹舍郭壓虹鼻吩硏70 W%總淒產(chǎn)幡岳建0. 00«-10 OOM-20. OOU1廉彥含并 侵虹含并廉隹母金引1R虹瞬2耐 科業(yè)平曲從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率看，康佳公司在2004年有所增長(zhǎng)，但2005年主營(yíng)業(yè)務(wù)有所萎縮，出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，2006年有所增長(zhǎng)，但增幅仍慢于長(zhǎng)虹公司。從總資產(chǎn)增長(zhǎng)率看，康佳公司06年度資產(chǎn)增長(zhǎng)的幅度高于長(zhǎng)虹公司。4.1.5.現(xiàn)金

17、流方面單位：萬(wàn)元06 康佳06長(zhǎng)虹05康佳05長(zhǎng)虹04康佳04長(zhǎng)虹經(jīng)營(yíng) 活動(dòng) 凈現(xiàn) 金流1805838584-10137142135-3736776045投資活動(dòng)-10297-37495-9400-92029-1157319010凈現(xiàn)金流籌資 激動(dòng) 凈現(xiàn) 金流-2711100234-2597-132545926-3063合計(jì)凈流量4908100126-22260-83661-4801394369從上表可見(jiàn)，康佳公司在 2004、2005年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流均為負(fù)值，負(fù)值達(dá)到37367萬(wàn)元、10137萬(wàn)元，說(shuō)明這兩年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金出現(xiàn)困難。而04年、05年康佳公司的損益表反映其利潤(rùn)總額分

18、別為17074萬(wàn)元、4000萬(wàn)元，這固然有按照權(quán)責(zé)發(fā)生制的因素，但 是也存在著其盈余質(zhì)量沒(méi)有足夠現(xiàn)金流支撐的情況。該公司2006年現(xiàn)金流有所好轉(zhuǎn)。綜上所述，康佳公司和長(zhǎng)虹公司均屬于家用電器行業(yè)， 從兩公司和同行業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)看，該行業(yè)近年來(lái)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，償債能力一般，存貨和應(yīng)收帳款的占用均較大，盈 利率水平較低，現(xiàn)金流受市場(chǎng)變化的影響較大，公司在 04、05年的盈余質(zhì)量不佳，發(fā)展前景具有較大的不確定 性。雖然該行業(yè)的規(guī)?；?jīng)營(yíng)可以提高資產(chǎn)的運(yùn)用效率，但受市場(chǎng)的影響也存在著較大的不可預(yù)見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。4.2. 戰(zhàn)略分析近年來(lái)，該公司采取的戰(zhàn)略主要有：1、從由價(jià)格經(jīng)營(yíng)為主、 價(jià)值經(jīng)營(yíng)為輔向以價(jià)值經(jīng)營(yíng)為主、 價(jià)格經(jīng)營(yíng)為輔轉(zhuǎn)變。公司以企業(yè)利潤(rùn)和品牌增值為導(dǎo)向，以 差