青島燕京啤酒財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、燕京啤酒股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析1、 流動(dòng)性與償債能力分析（1）短期資產(chǎn)流動(dòng)性與償債能力分析短期資產(chǎn)流動(dòng)性應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)存貨周轉(zhuǎn)率(次)營(yíng)業(yè)周期會(huì)計(jì)年度燕京青島燕京青島燕京青島燕京青島燕京青島2009年80.02207.144.561.76157.6582.222.324.44162.2283.982010年112.22218.173.251.67163.5162.052.235.88166.7663.722011年123.16260.342.961.40176.8763.392.065.76179.8464.79 ,燕京啤酒應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率0911

2、年三年內(nèi)持續(xù)增長(zhǎng),但存貨周轉(zhuǎn)率卻有所下降，說(shuō)明其銷(xiāo)售速度變慢，存貨增加，導(dǎo)致其應(yīng)收賬款較少，經(jīng)營(yíng)不是很理想?；厥账俣茸兛?說(shuō)明其經(jīng)營(yíng)管理效率提高.但相對(duì)于青島來(lái)說(shuō)，燕京各個(gè)方面都處于落后狀態(tài)，還需要進(jìn)一步改進(jìn)生產(chǎn)管理效率。短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)用流動(dòng)資產(chǎn)和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)償還各種1年內(nèi)到期的活超過(guò)1年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)內(nèi)到期的流動(dòng)負(fù)債能力，用到的指標(biāo)有營(yíng)運(yùn)資本、營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)比率，流動(dòng)比率，現(xiàn)金比率。燕京啤酒短期償債能力分析營(yíng)運(yùn)資本（萬(wàn)元）流動(dòng)比率（倍）速動(dòng)比率（倍）現(xiàn)金比率（倍）營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率（次）燕京青島燕京青島燕京青島燕京青島燕京青島2009年722249633.4276921

3、89291.231.570.461.180.321.1014.379.702010年968350184.738788595151.241.640.511.320.361.2612.185.992011年612692544.824272678591.111.340.380.960.260.7815.357.34 從表中可以看出，青島啤酒20092011年的營(yíng)運(yùn)子資本周轉(zhuǎn)率分別為9.70、5.99、7.34，相比較同行業(yè)的青島啤酒來(lái)說(shuō)，燕京的營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于青島,且其營(yíng)運(yùn)資本也較低于青島,說(shuō)明燕京企業(yè)的資本不是很充裕,在經(jīng)營(yíng)條件發(fā)生較大的不利變化時(shí),企業(yè)的流動(dòng)性會(huì)很弱.流動(dòng)比率： 反應(yīng)企業(yè)以

4、流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量?jī)斶€流動(dòng)負(fù)債的能力，流動(dòng)負(fù)債不能用流動(dòng)資產(chǎn)本身去償還，而是用未來(lái)創(chuàng)造的現(xiàn)金流入創(chuàng)造，理論上數(shù)值越接近2越好。燕京啤酒在20092010年流動(dòng)比率上升后在2011年有所下降，說(shuō)明公司的流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)償還流動(dòng)負(fù)債的能力有所下降，雖然其增減幅度和青島啤酒大體一致，相比較青島啤酒來(lái)說(shuō)，流動(dòng)比率明顯偏低，不過(guò)燕京啤酒的流動(dòng)比率較同行業(yè)平均水平1.02來(lái)說(shuō)，已高于平均水平，總體來(lái)說(shuō)集團(tuán)的資產(chǎn)變現(xiàn)力和短期償債能力都不是很理想。速動(dòng)比率：反應(yīng)企業(yè)的短期償債能力，理論上數(shù)值應(yīng)該越接近1越好。燕京09-11年的速動(dòng)比率在0.5以下，11年更是大幅下降到0.38，相比較青島啤酒來(lái)說(shuō)較低，說(shuō)明公司的速動(dòng)資產(chǎn)變

5、現(xiàn)能力并不強(qiáng)?，F(xiàn)金比率 ： 假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償還資產(chǎn)，現(xiàn)金比率表明單位流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障。由于現(xiàn)金資產(chǎn)是速動(dòng)資產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)，可直接用于償債的資產(chǎn)，所以現(xiàn)金比率越高,短期償債能力越好,相對(duì)青島啤酒，燕京集團(tuán)的現(xiàn)金比率總體不高，其短期償債能力較弱。（2） 長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力是企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的陷阱保障程度，而其主要取決于企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債的比例關(guān)系即資本結(jié)構(gòu)，以及企業(yè)的獲利能力。200920102011資產(chǎn)負(fù)債率%27.1135.1839.21權(quán)益乘數(shù)1.371.541.65利息保障倍數(shù)14.6224.5910.66權(quán)益對(duì)負(fù)債比率%268.93184.22155.02有形凈

6、值債務(wù)比率%40.0258.6769.20長(zhǎng)期負(fù)債比率%0.7920.3816.96長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率%125.30137.62129.341、資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）×100%資產(chǎn)負(fù)債率200920102011燕京%27.1135.1839.21青島%42.4045.3247.87 資產(chǎn)負(fù)債率反映在資產(chǎn)總額中有多大比利時(shí)通過(guò)借債籌資的，用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)的能力，同時(shí)也反映企業(yè)在清算是對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)程度。由圖表可看出，0911年，資產(chǎn)負(fù)債率上升幅度明顯，是由于負(fù)債增加幅度大于資產(chǎn)的增加幅度導(dǎo)致，但相較青島啤酒公司而言，其資產(chǎn)負(fù)債率較低，也就其資

7、產(chǎn)中靠借債籌資較少,企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低于青島啤酒公司。 2、權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷所有者權(quán)益總額權(quán)益乘數(shù)2009年2010年2011年燕京啤酒1.371.541.65青島1.741.831.92權(quán)益乘數(shù)越大，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負(fù)債的程度越高。反之所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負(fù)債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護(hù)的程度也越高。從圖表中看出燕京啤酒公司0911年權(quán)益乘數(shù)逐年上升，但與同業(yè)的青島啤酒公司相比其負(fù)債程度相對(duì)較低。綜合來(lái)說(shuō)，燕京集團(tuán)的償債能力處于同行業(yè)領(lǐng)先地位，償還到期債務(wù)的能力有所保障。二、盈利能力與股東權(quán)益分析 盈利能力分析1、.以銷(xiāo)

8、售收入為基礎(chǔ)的獲利能力分析銷(xiāo)售毛利率=（銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本）/銷(xiāo)售收入X100%2009年2010年2011年青島%42.9443.5442.06燕京%39.8041.3340.87銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入X100%銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率200920102011青島%7.217.967.76燕京%7.938.437.56 影響公司毛利和利潤(rùn)的可分為外部因素和內(nèi)部因素，而外部因素主要是市場(chǎng)的影響，而市場(chǎng)的影響是認(rèn)為不可以改變的，而內(nèi)部的因素主要還是看公司的開(kāi)拓市場(chǎng)的意識(shí)和能力還有成本的管理水平。從圖中可以看出燕京的毛利率連續(xù)三年雖然都低于青島，但凈利率在09和10年卻都高于青島啤酒，這是因?yàn)檠嗑┕緦?shí)

9、行低成本戰(zhàn)略，降低成本和費(fèi)用所致。但11年燕京銷(xiāo)售凈利率下降幅度較大，被青島超過(guò)，這主要是因?yàn)樵o材料、人力成本上升導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)成本上升導(dǎo)致的，以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的獲利能力的衡量 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率會(huì)計(jì)年度燕京青島燕京青島2009年0.811.321.433.262010年0.781.221.443.612011年 0.771.181.513.64 公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近三年基本保持不變，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度略微加快，與青島啤酒相比，其盈利能力較差。2、股東權(quán)益分析凈資產(chǎn)收益率=銷(xiāo)售利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)凈資產(chǎn)收益率200920102011燕京%8.799.919.66青島%17

10、.5316.9016.78凈資產(chǎn)收益率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力，由上圖可得總體上燕京啤酒公司的凈資產(chǎn)收益率連續(xù)三年呈現(xiàn)基本穩(wěn)定趨勢(shì)，10年略有升高，均高于行業(yè)平均值，但是與青島啤酒相比仍有一些差距。每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/流通在外的普通股數(shù)量 單位：元每股收益200920102011燕京0.520.640.66青島0.951.131.29每股收益是衡量上市公司盈利能力的重要指標(biāo)，從趨勢(shì)分析的角度看燕京啤酒公司的獲利能力逐年增強(qiáng)，但和同業(yè)的青島啤酒相比，青島啤酒的獲利能力

11、更強(qiáng)一些。每股凈資產(chǎn)=期末所有者權(quán)益總額/期末流通在外普通股數(shù)量 單位：元每股凈資產(chǎn)200720082011燕京6.086.757.23青島6.087.118.22股利支付率=（普通股每股股利÷普通每股收益）×100%股利支付率200920102011燕京%28.8525.1629.63青島%22.3614.2214 燕京在09、10年準(zhǔn)備收購(gòu)金威啤酒，所以股利支付率下降，留存收益增加。市盈率=普通股每股市場(chǎng)價(jià)格/每股收益（單位：倍）市盈率200920102011燕京36.1029.8619.99青島39.4730.8126.03燕京與青島三年來(lái)市盈率均不斷下降，這一部分是

12、受到企業(yè)的凈利潤(rùn)下降影響所致，但都高于一般的期望收益率，總的來(lái)說(shuō)，燕京的前景良好。資本保值增值率=（期末所有者權(quán)益總額÷期初所有者權(quán)益總額）×100%資本保值增值率200920102011燕京%106.84110.03106.62青島%133.43113.51116.02資本保值增值率可以衡量企業(yè)所有者擁有企業(yè)權(quán)益資本的完整性、保全性額增值性，從表中可以看出燕京的資本保值增值率均大于100%，說(shuō)明企業(yè)資本得到保值,生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效益良好，但比青島啤酒公司略低。三、現(xiàn)金流量分析1、現(xiàn)金流量分析 單位：元09年10年2011年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入11,816,354,013.6912,6

13、03,153,137.6515，263，887，989.24經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出9,757,100,974.4511,054,971,676.1914，439，829，485.46投資活動(dòng)現(xiàn)金流入12,906,665.108,976,396.24875，983，981.57投資活動(dòng)現(xiàn)金流出904,104,952.212,321,305,623.522，183，912，785.28籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入3,401,438,330.004,548,960,932.082，923，714，184.60籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出97，001，660，575.003，320，044，783.532，493，998，580.

14、01現(xiàn)金流量圖 表一： 表二：從上面的現(xiàn)金流量圖和表一、表二可以看出企業(yè)在0911年雖然經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入不斷增加，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流出額也是不斷增加的，且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~不斷下降，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況并不是很好。而投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~不僅為負(fù)數(shù)更是呈逐年下降趨勢(shì)，說(shuō)明公司處于不斷投資，但還沒(méi)有收回投資取得投資收益，這是因?yàn)檠嗑┙鼛啄陮?shí)行大市場(chǎng)整合戰(zhàn)略不斷進(jìn)行合并導(dǎo)致的?；I資活動(dòng)方面，除09年出現(xiàn)大規(guī)模的籌資流出外，企業(yè)10和11年籌資凈額均為正且下降65.03%，說(shuō)明企業(yè)籌資額不斷減少，但這不禁讓人懷疑在企業(yè)減少籌資，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~又不斷下降的情況下，企業(yè)拿什么來(lái)進(jìn)

15、行規(guī)模不斷擴(kuò)大的投資活動(dòng)呢？燕京啤酒2009年2010年2011年青島啤酒2009年2010年2011年每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量(元)1.701.280.68每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量(元)2.492.431.39流動(dòng)負(fù)債保障率（%）64.5937.6715.17流動(dòng)負(fù)債保障率（%）69.3854.626.16負(fù)債保障率（%）64.083012.60負(fù)債保障率（%）53.3140.7618.08盈利現(xiàn)金流量比率（%）273.72178.31415.66盈利現(xiàn)金流量比率（%）258.72207.27104.16全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（%）17.3710.554.94全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（%）22.6118.478.65銷(xiāo)售收到現(xiàn)金比率（%）120.63117.41119.24銷(xiāo)售收到現(xiàn)金比率（%）113.22114.91109.292、現(xiàn)金流量的比率分析 從