基金十二問答

1、1、 公募和陽光私募有哪些區(qū)別和聯(lián)系（起點(diǎn)、銷售人群、宣傳方面、風(fēng)控等方面）；公募基金，是指在主管部門（主要為證監(jiān)會(huì)）監(jiān)管下，向不特定投資者公開發(fā)行受益憑證的證券投資基金；陽光私募基金一般僅指以“開放式”發(fā)行的私募基金。所謂開放式，即基金認(rèn)購者需要承擔(dān)所有投資風(fēng)險(xiǎn)及享受大部分的投資收益，私募基金公司不承諾收益。二者最主要的區(qū)別是：陽光私募基金，是面向少數(shù)特定的合格投資者，非公開發(fā)售。1.投資門檻 公募基金的投資門檻為1000元，面向社會(huì)大眾募集；而私募基金的投資門檻為100萬元，面向高凈值客戶。2.產(chǎn)品規(guī)模 公募基金單只基金的資產(chǎn)規(guī)模通常為幾億至幾百億元，股票池通常有幾十至幾百只股票。而陽光私

2、募基金單只基金的資產(chǎn)規(guī)模僅有幾千萬至幾億元。3.信息披露 證監(jiān)會(huì)對(duì)于公募基金的信息披露要求非常嚴(yán)格，公募基金每個(gè)季度都要詳細(xì)地披露其投資組合，持倉比例等信息。而陽光私募基金的信息披露要求較低，在投資過程中有著較強(qiáng)的保密性。4.流動(dòng)性 公募基金每個(gè)交易日都可以進(jìn)行贖回操作，資金通常為T+3個(gè)工作日到賬。而陽光私募基金只能在每月或每個(gè)季度的固定開放日進(jìn)行贖回，資金在T+5至T+10個(gè)工作日到賬。5.收益風(fēng)險(xiǎn)特征 雖然公募行業(yè)與私募行業(yè)的基金都有著不同程度的業(yè)績(jī)分化，但從統(tǒng)計(jì)到的行業(yè)平均業(yè)績(jī)來看，公募基金只有在大牛市中會(huì)跑贏私募基金，而私募基金在震蕩市與熊市中表現(xiàn)更加突出。2、 公募基金認(rèn)購、申購區(qū)

3、別和聯(lián)系（費(fèi)率高低）；認(rèn)購是在基金募集期的叫法，申購是在基金正常運(yùn)作期的叫法。認(rèn)購費(fèi)率一般為1%（標(biāo)準(zhǔn)費(fèi)率），從認(rèn)購金額中直接扣除；申購費(fèi)率一般為1.5%（標(biāo)準(zhǔn)費(fèi)率），從申購金額中直接扣除。3、開放式基金和封閉式基金的區(qū)別和聯(lián)系（定義、交易方式等）；開放式基金，是指基金規(guī)模不是固定不變的，而是可以隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)供 求情況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。封閉式基金，是相對(duì)于開放式基金而言的，是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的 期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。4、基金的募集期、封閉期一般多長(zhǎng)時(shí)間；基金的募集期一般是1到3個(gè)月不等?；鹉技诮Y(jié)束夠就進(jìn)入基金的封閉期，在基金封閉期

4、，投資者不能對(duì)基金進(jìn)行申購和贖回?；鸱忾]期一般不超過三個(gè)月。私募基金的募集期一般是1-3個(gè)月，投資者在這個(gè)階段只能買入，而不能賣出基金份額。募集期結(jié)束，就進(jìn)入封閉期了，私募基金的封閉期一般是6個(gè)月到一年。5、基金的場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外交易的區(qū)別和聯(lián)系；1.交易渠道不同。場(chǎng)內(nèi)購買基金是在證券公司開戶后，通過證券公司交易軟件進(jìn)行交易;而場(chǎng)外購買基金是通過銀行柜臺(tái)、網(wǎng)銀、證券公司柜臺(tái)、基金公司網(wǎng)站等渠道交易。2.交易對(duì)象不同。場(chǎng)內(nèi)能購買的基金是LOF基金、ETF基金和封閉式基金;而場(chǎng)外可以購買全部開放式基金，包括LOF基金和部分ETF基金，場(chǎng)外基金大多數(shù)可以做定投和進(jìn)行轉(zhuǎn)換。3.交易費(fèi)率不同。場(chǎng)內(nèi)買入或

5、賣出單向交易費(fèi)率最高不超過0.3%;而場(chǎng)外申購費(fèi)率一般為0.6%1.5%，贖回費(fèi)率一般為0.5%。4.到賬時(shí)間不同。場(chǎng)內(nèi)基金購買后T+1個(gè)工作日可賣出，資金T+1個(gè)工作日到賬;場(chǎng)外基金申購后T+2個(gè)工作日可贖回，資金T+1個(gè)工作日到賬。5.交易價(jià)格不同。場(chǎng)內(nèi)購買是按股票交易方式進(jìn)行;場(chǎng)外申購是未知價(jià)，以凈值為價(jià)格進(jìn)行交易。6.分紅方式不同。場(chǎng)內(nèi)購買基金的分紅方式只有現(xiàn)金分紅;場(chǎng)外購買基金的分紅方式有現(xiàn)金分紅和紅利再投資兩種分紅方式。6、基金的一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的區(qū)別和聯(lián)系；一級(jí)市場(chǎng)就是發(fā)行市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)就是流通市場(chǎng)也即交易市場(chǎng)。在銀行也需要自己做申購和贖回。7、公募基金可以分為哪些類型（至少4

6、種分類方式）；一、股票型基金：基金資產(chǎn)的70或更多，投資于股票的基金；二、債券型基金：基金資產(chǎn)的70或更多，投資于債券的基金；三、貨幣型基金：基金資產(chǎn)僅投資于金融市場(chǎng)貨幣工具的基金；四、混合型基金：基金資產(chǎn)投資于股票、債券及其它金融工具，但投資方向和比例，不符合第一、二、三項(xiàng)規(guī)定要求的基金。1、股票型基金中包含指數(shù)型基金；2、混合型基金又稱為配置型基金。保本型基金多在此類。3、股票型基金，混合型基金、債券型基金中，又有激進(jìn)型、穩(wěn)健型、平衡型、保守型之分；4、風(fēng)險(xiǎn)由大到?。汗善毙突?，混合型基金、債券型基金、貨幣型基金。貨幣基金基本無風(fēng)險(xiǎn)，但收益也少。5、按運(yùn)作方式分為：開放式基金；封閉式基金。

7、6、按上市、未上市，劃分：上市的基金稱為“場(chǎng)內(nèi)基金”，它們是：封閉式基金；開放式基金中標(biāo)注有LOF或ETF后綴的基金。場(chǎng)內(nèi)基金以外的基金，都是“場(chǎng)外基金”，它們是基金的多數(shù)。8、股票型基金和混合型基金的股票倉位分別是什么范圍(一般情況)股票型基金：新規(guī)中規(guī)定，基金中的80%以上投資股票?；旌闲突穑菏侵钢饕顿Y股票、債券及貨幣市場(chǎng)工具，但股票比例、債券投資比例的下限不符合股票基金、債券基金的基本要求。9、基金贖回一般幾天到賬（不同基金類型）貨幣基金：T+1或T+2個(gè)工作日（很多基金可以實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)到賬） 股票/混合/指數(shù)型基金：T+3或T+4個(gè)工作日 債券基金：T+2或T+3個(gè)工作日 分級(jí)基金：T

8、+2至T+4個(gè)工作日QDII基金：T+8至13個(gè)工作日10、什么是QD基金、QFII基金QD基金就是QDII基金。QDII是Qualified Domestic Institutional Investor (合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)的首字縮寫,是指在人民幣資本項(xiàng)下不可兌換、資本市場(chǎng)未開放條件下,有控制地允許境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資境外的一項(xiàng)制度安排。對(duì)老百姓來說,QDII(合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)可以實(shí)現(xiàn)代客境外理財(cái)業(yè)務(wù),投資者將手上的人民幣或是美元直接交給銀行、保險(xiǎn)公司、基金公司等,讓他們代為投資到國外的資本市場(chǎng)上去。QDII最重要的意義在于拓寬了境內(nèi)投資者的投資渠道,使投資者能夠真正實(shí)現(xiàn)自己的資產(chǎn)在全球范

9、圍內(nèi)進(jìn)行配置,在分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)充分享受全球資本市場(chǎng)的成果。簡(jiǎn)單的說就是機(jī)構(gòu)代我們?cè)诰惩饫碡?cái)?shù)囊环N基金。QFII基金QFII基金是英文Qualified Foreign Institutional Investors的簡(jiǎn)稱。在QFII制度下，合格的境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）將被允許把一定額度的外匯資金匯入并兌換為當(dāng)?shù)刎泿?，通過嚴(yán)格監(jiān)督管理的專門賬戶投資當(dāng)?shù)刈C券市場(chǎng)，包括股息及買賣價(jià)差等在內(nèi)的各種資本所得，經(jīng)審核后可轉(zhuǎn)換為外匯匯出，實(shí)際上就是對(duì)外資有限度地開放本國證券市場(chǎng)。11、什么是ETFLOF基金（定義、三點(diǎn)以上區(qū)別）LOF是指上市型開放式基金，ETF是指交易型開放式指數(shù)基金。它們是開放式基金

10、上市交易的兩種類型，兩者都既可以申購贖回，可以在場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行交易，也都存在場(chǎng)內(nèi)外的套利機(jī)會(huì)。首先，申購贖回的方式不同。LOF的申購贖回與普通開放式基金一樣，都是以現(xiàn)金按照單位凈值進(jìn)行申購，贖回按照所擁有的份額進(jìn)行贖回。ETF則是通過一籃子股票組合進(jìn)行申購贖回。其次，兩者投資的策略不同。ETF都是指數(shù)基金，而LOF涵蓋的范圍更廣，投資類型更為豐富，不僅有指數(shù)基金，還有主動(dòng)投資的偏股型基金、債券型基金等。第三，申贖所需金額不同。ETF的申購贖回需要較大的金額，而申購LOF時(shí)1000元即可。因而，ETF的申購贖回操作以及衍生的場(chǎng)內(nèi)外套利更適合大資金的投資者，而普通投資者也可參與LOF的申贖與套利。第四，

11、申購贖回的效率不同。ETF的申贖效率更高，而LOF場(chǎng)內(nèi)份額轉(zhuǎn)到場(chǎng)外贖回或是場(chǎng)外份額轉(zhuǎn)到場(chǎng)內(nèi)交易則需要幾個(gè)工作日。一、同跨兩級(jí)市場(chǎng)ETF和LOF都同時(shí)存在一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng),都可以像開放式基金一樣通過基金發(fā)起人、管理人、銀行及其他代銷機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行申購和贖回。同時(shí),也可以像封閉式基金那樣通過交易所的系統(tǒng)買賣。二、理論上都存在套利機(jī)會(huì)由于上述兩種交易方式并存,申購和贖回價(jià)格取決于基金單位資產(chǎn)凈值,而市場(chǎng)交易價(jià)格由系統(tǒng)撮合形成,主要由市場(chǎng)供需決定,兩者之間很可能存在一定程度的偏離,當(dāng)這種偏離足以抵消交易成本的時(shí)候,就存在理論上的套利機(jī)會(huì)。投資者采取低買高賣的方式就可以獲得差價(jià)收益。三、折溢價(jià)幅度小雖然

12、基金單位的交易價(jià)格受到供求關(guān)系和當(dāng)日行情的影響,但它始終是圍繞基金單位凈值上下波動(dòng)的。由于上述套利機(jī)制的存在,當(dāng)兩者的偏離超過一定的程度,就會(huì)引發(fā)套利行為,從而使交易價(jià)格向凈值回歸,所以其折溢價(jià)水平遠(yuǎn)低于單純的封閉式基金。四、費(fèi)用低,流動(dòng)性強(qiáng)在交易過程中不需申購和贖回費(fèi)用,只需支付最多0.5%的雙邊費(fèi)用。另外由于同時(shí)存在一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng),流動(dòng)性明顯強(qiáng)于一般的開放式基金。另外,ETF屬于被動(dòng)式投資,管理費(fèi)用一般不超過0.5%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于開放式基金的1%-1.5%水平。LOF和ETF的差異點(diǎn)一、適用的基金類型不同ETF主要是基于某一指數(shù)的被動(dòng)性投資基金產(chǎn)品,而LOF雖然也采取了開放式基金在交易所上

13、市的方式,但它不僅可以用于被動(dòng)投資的基金產(chǎn)品,也可以用于經(jīng)濟(jì)投資的基金。二、申購和贖回的標(biāo)的不同在申購和贖回時(shí),ETF與投資者交換的是基金份額和"一攬子"股票,而LOF則是基金份額與投資者交換現(xiàn)金。三、參與的門檻不同按照國外的經(jīng)驗(yàn)和華夏基金上證50ETF的設(shè)計(jì)方案,其申購贖回的基本單位是100萬份基金單位,起點(diǎn)較高,適合機(jī)構(gòu)客戶和有實(shí)力的個(gè)人投資者；而LOF產(chǎn)品的申購和贖回與其他開放式基金一樣,申購起點(diǎn)為1000基金單位,更適合中小投資者參與。四、套利操作方式和成本不同ETF在套利交易過程中必須通過一攬子股票的買賣,同時(shí)涉及到基金和股票兩個(gè)市場(chǎng),而對(duì)LOF進(jìn)行套利交易只涉及

14、基金的交易。更突出的區(qū)別是,根據(jù)上交所關(guān)于ETF的設(shè)計(jì),為投資者提供了實(shí)時(shí)套利的機(jī)會(huì),可以實(shí)現(xiàn) T0交易,其交易成本除交易費(fèi)用外主要是沖擊成本；而深交所目前對(duì)LOF的交易設(shè)計(jì)是申購和贖回的基金單位和市場(chǎng)買賣的基金單位分別由中國注冊(cè)登記系統(tǒng)和中國結(jié)算深圳分公司系統(tǒng)托管,跨越申購贖回市場(chǎng)與交易所市場(chǎng)進(jìn)行交易必須經(jīng)過系統(tǒng)之間的轉(zhuǎn)托管,需要兩個(gè)交易日的時(shí)間,所以LOF套利還要承擔(dān)時(shí)間上的等待成本,進(jìn)而增加了套利成本。LOF和ETF的市場(chǎng)影響一、LOF影響LOF的推出為開放式基金的投資者提供了一種新的退出途徑和方式,也為投資者投資基金提供了一種方便的交易方式。隨著LOF產(chǎn)品的推出,還很有可能導(dǎo)致目前我國

15、開放式基金申購和贖回費(fèi)用的下降。因?yàn)?對(duì)于投資者來說如果二級(jí)市場(chǎng)的交易成本與一級(jí)申購贖回的費(fèi)用差距太大,很可能出現(xiàn)發(fā)行時(shí)認(rèn)購不利,而在交易所掛牌后交易活躍的局面。還有LOF可在封閉式基金和開放式基金之間搭建橋梁,提供了良好的技術(shù)平臺(tái),如果實(shí)施順利可以推廣到封閉式基金轉(zhuǎn)開放的問題解決上。二、ETF影響ETF完全復(fù)制指數(shù)的投資策略將會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)指數(shù)化投資理念在中國股票市場(chǎng)的運(yùn)用。ETF基金緊緊跟蹤某一有代表性的指數(shù),投資者購買一個(gè)基金單位,就等于按權(quán)重購買這個(gè)指數(shù)的所有股票,所以只要這個(gè)指數(shù)能夠充分反映大勢(shì)的走勢(shì)情況,投資者就不會(huì)出現(xiàn)"賺了指數(shù)反而賠錢"的情況,盈虧視大勢(shì)的走勢(shì)

16、情況而能夠正確地確定。ETF提供了對(duì)標(biāo)的指數(shù)的套利功能,會(huì)吸引大量的投資者投資于相應(yīng)指數(shù)的成分股,并時(shí)刻緊盯ETF價(jià)格與成分股組合價(jià)值的偏離,大量進(jìn)行套利操作直至這種偏離回到無套利空間的范圍內(nèi)。這些頻繁大量的套利交易,將會(huì)提高標(biāo)的股票的活躍程度,從而促進(jìn)標(biāo)的指數(shù)的流動(dòng)性,并減少指數(shù)的波動(dòng),保持市場(chǎng)的穩(wěn)定。12、什么是分級(jí)基金（找到一個(gè)上市交易的分級(jí)基金舉例分析）7月9日10多只分級(jí)B集體下折，比如煤炭B、高鐵B、互聯(lián)網(wǎng)B、醫(yī)療B等，但仍有部分投資者不明真相，買入了這些已經(jīng)觸發(fā)下折的分級(jí)B，意欲博反彈，而在兩個(gè)交易日后等待他們的是30%-90%不等的巨額損失。本文將從幾個(gè)問題出發(fā)，對(duì)分級(jí)基金下折

17、的相關(guān)知識(shí)做簡(jiǎn)要明晰的梳理。什么是分級(jí)基金？通常所談到的分級(jí)基金是將母基金產(chǎn)品分為AB兩類份額，分別給予不同的收益分配，A類份額投資者每年獲得固定的約定收益，B類份額投資者在支付A類份額的約定收益后，享受剩余收益或承擔(dān)剩余風(fēng)險(xiǎn)。分級(jí)基金杠桿如何計(jì)算？分級(jí)基金中的杠桿一般有三類：份額杠桿=（A類份額+B類份額）/B類份額凈值杠桿=（母基金凈值/B份額凈值）*份額杠桿價(jià)格杠桿=（母基金凈值/B份額價(jià)格）*份額杠桿份額杠桿通常是固定不變的，股票型分級(jí)基金一般A:B比例為5:5(B類2倍初始杠桿)或4:6（B類1.67倍初始杠桿），債券型7:3（B類3.33倍杠桿）。由于交易中，B份額的價(jià)格和凈值不斷

18、變動(dòng)，分級(jí)基金的凈值和價(jià)格杠桿也會(huì)隨之調(diào)整，杠桿倍數(shù)越高、風(fēng)險(xiǎn)越高，同樣進(jìn)攻性就越強(qiáng)。什么是分級(jí)基金下折？為了便于凈值計(jì)算和投資者及時(shí)兌現(xiàn)收益，使基金資產(chǎn)不至于過度膨脹難以運(yùn)作，有必要進(jìn)行定期和不定期折算。分級(jí)基金設(shè)置下折條款，即當(dāng)分級(jí)B下跌至某一個(gè)水平時(shí)，分級(jí)基金整體會(huì)觸發(fā)下折，大部分股票分級(jí)的B份額凈值小于0.25時(shí)進(jìn)行下折，下折之后由于資產(chǎn)凈值保持恒定，投資者賬戶份額會(huì)相應(yīng)縮減。折算的原則：通常情況下，A、B、C凈值都?xì)w于1.0元，折算前后的資產(chǎn)值保持不變，A:B比例保持不變，資金杠桿恢復(fù)初始狀態(tài)。分級(jí)基金下折原理、流程？以招商中證煤炭B份額（簡(jiǎn)稱：煤炭B，代碼：150252）下折為例（

19、假設(shè)折算前A/B份額均為10000份）：7月8日，基金公司發(fā)布可能觸發(fā)下折的提示性公告7月8日B份額凈值為0.245元，觸發(fā)下折閥值0.250元7月9日，發(fā)布下折公告，并以當(dāng)日為折算基準(zhǔn)日進(jìn)行份額折算。七個(gè)問題搞懂分級(jí)基金下折觸發(fā)條件：B份額凈值=0.25元B份額資產(chǎn)：折算前 10000份B份額×0.323元凈值折算后 3230份B份額×1.00元凈值A(chǔ)份額資產(chǎn)：折算前 10000份A份額×1.007元凈值折算后 3230份A份額×1.00元凈值6840份母基金份額×1.00元凈值（通過場(chǎng)內(nèi)贖回兌現(xiàn)利潤(rùn)）基金資產(chǎn)：折算前 20000份母基金份額×0.665元凈值折算后 13300份C份額×1.00元凈值這里：折算前后A:B=1:1保持不變，但折算后基金規(guī)?；蛟S會(huì)大幅度縮水，這是因?yàn)锳份額投資者可以贖回6840份母基金份額×1.00元凈值=6840元，占A份額投資者原有資金的67.9%，也就是說通過下折，A份額投資者可提前收回67.9%的