2012阿里巴巴財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù) 解讀是否盈利

1、2012阿里巴巴財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù) 解讀是否盈利2013-03-05 03:31     來源：中國電子商務(wù)研究中心    作者：嘟嘟小丫頭     收藏每個(gè)企業(yè)都有一套自己運(yùn)營的模式，對于未來的發(fā)展都已經(jīng)有所規(guī)劃，但是一個(gè)年度一個(gè)季度的盈利是否都能夠達(dá)到起初的目標(biāo)呢?下邊就根據(jù)阿里巴巴財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行分析一下。企業(yè)的發(fā)展就必須要總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，吸取教訓(xùn)，制定自己的一套發(fā)展運(yùn)營模式，在探索的路上走出一條不平凡的道路，根據(jù)阿里巴巴的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)分析，可以看的說為阿里巴巴集團(tuán)交上了一份稍顯滿意的答卷。

2、文件顯示,阿里巴巴集團(tuán)按美國通用會計(jì)準(zhǔn)則2012年財(cái)年?duì)I收為40.8億美元，毛利潤為27.64億美元，運(yùn)營利潤為6.88億美元，凈利潤為5.36億美元，歸屬于阿里巴巴集團(tuán)的凈利潤為4.84億美元。阿里巴巴集團(tuán)的營收較上年增長74%，歸屬于阿里巴巴集團(tuán)的凈利潤較上年增長81%。應(yīng)當(dāng)說阿里巴巴集團(tuán)交上了一份稍顯滿意的答卷。但為什么不是滿意，而只是稍顯滿意呢?如果把阿里巴巴2012年財(cái)年?duì)I收數(shù)據(jù)按季度列示，可以看到以下一組數(shù)據(jù)。從上表中可以看出，盡管歸屬阿里巴巴集團(tuán)全年凈利潤(Net Income attributable to Alibaba)4.8億美元，但是2012年第四財(cái)季(即2012年7月

3、至9月)，歸屬阿里巴巴集團(tuán)的凈利潤卻是虧損的。而且不僅是歸屬阿里巴巴集團(tuán)的凈利潤，運(yùn)營利潤(Income from operations)及公司凈利潤(Net income)均為虧損。如上表所示，2012年第四財(cái)季，公司營業(yè)虧損1.74億美元，公司凈虧損2.45億美元而歸屬阿里巴巴集團(tuán)凈虧損2.45億美元。這是阿里巴巴集團(tuán)自2010年第二財(cái)季(即2010年第一季度)開始盈利以來首度虧損。2012年第四季度的虧損與前幾個(gè)季度相比顯得有些異常。前三季度歸屬阿里巴巴集團(tuán)季度凈利潤率分別為23%，27%及25%。而第四季度歸屬阿里巴巴集團(tuán)季度凈虧損則達(dá)到21%。若依前三季度歸屬阿里巴巴集團(tuán)季度平均凈利

4、潤率25%來算，第四季度歸屬阿里巴巴集團(tuán)季度凈利潤應(yīng)為2.9億美元(11.8億美元X25%)，而全年凈利潤則能達(dá)到10億美元。相對目前2012年歸屬阿里巴巴集團(tuán)凈利潤4.8億美元，差額竟然達(dá)到了五億美元。那么另外的五億美元凈利潤被啥吞噬了?換句話說，為啥2012年第四財(cái)季阿里巴巴集團(tuán)的利潤少了五億美元，從而導(dǎo)致2.45億美元的凈虧損。由于阿里巴巴集團(tuán)2012年第四財(cái)季主營業(yè)務(wù)虧損、公司凈虧損及歸屬阿里巴巴集團(tuán)的凈虧損均出現(xiàn)虧損。而公司凈虧損及歸屬阿里巴巴集團(tuán)凈虧損均由公司運(yùn)營虧損計(jì)算而來。同時(shí)目前公司凈虧損及歸屬阿里巴巴集團(tuán)凈虧損差異不大，而他們與公司運(yùn)營虧損的差異也只有7000萬美元左右。因

5、此我們來分析公司運(yùn)營虧損。一般來講，公司運(yùn)營利潤(或虧損)=公司主營業(yè)務(wù)利潤(或毛虧損)(Gross Profit)-期間費(fèi)用。也就是說，影響主營業(yè)務(wù)利潤的主要是毛利(或毛虧損)及期間費(fèi)用。主營業(yè)務(wù)利潤(或虧損)的計(jì)算公式為：主營業(yè)務(wù)利潤=主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本。從上表可以看出，阿里巴巴集團(tuán)主營業(yè)務(wù)利潤率總的來看，各季度穩(wěn)定在全年平均主營業(yè)務(wù)利潤率68%左右。同時(shí)，在2012年第四財(cái)季，公司的主營業(yè)務(wù)收入全年最高，達(dá)到11.7億美元，而第四財(cái)季的季度主營業(yè)務(wù)利潤也達(dá)到了歷史最高：8億美元?？雌饋碇鳡I業(yè)務(wù)利潤看起來，也沒有啥太特別的地方。因此，主營業(yè)務(wù)利潤應(yīng)不是使阿里巴巴運(yùn)營利潤陷入虧損的原

6、因。既然主營業(yè)務(wù)利潤財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看起來合理，那么剩下影響公司運(yùn)營利潤(或虧損)的就是期間費(fèi)用了。值得一提的是，阿里巴巴集團(tuán)在2012年第四財(cái)季并未發(fā)生大的并購，收購行為，意味著沒有新的會計(jì)實(shí)體合并進(jìn)來，從而增大阿里集團(tuán)的期間費(fèi)用。一般來講期間費(fèi)用主要包括履貨成本、管理費(fèi)用、營銷費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用了。那么在這幾項(xiàng)費(fèi)用中，誰最有可能是使阿里巴巴陷入營運(yùn)虧損的兇手呢?履貨成本。阿里巴巴主營業(yè)務(wù)收入有B2B，C2C及B2C。其中B2B及C2C，阿里巴巴的角色是交易平臺屬于”agent(代理)”角色，主要是向商家收取相應(yīng)的服務(wù)費(fèi)及交易費(fèi)，并不參與交易的執(zhí)行，因此，這種情況下，阿里巴巴并不會發(fā)生履貨成本。而只有象

7、天貓商城，屬于阿里巴巴集團(tuán)自營的購物平臺，阿里負(fù)責(zé)交易的執(zhí)行，才會發(fā)生履貨成本。履貨成本包括包裝、運(yùn)輸快遞費(fèi)及物流中心租賃費(fèi)或攤銷費(fèi)、以及物流中心人力成本。其中包裝、運(yùn)輸快遞費(fèi)是與交易直接相關(guān)，屬于與交易額相關(guān)的變動費(fèi)用。而至于物流中心租賃費(fèi)或攤銷費(fèi)，每月金額應(yīng)比較穩(wěn)定，不會出現(xiàn)大的變動。因?yàn)槲锪髦行娜肆Τ杀九c人力的多少相關(guān)，這種費(fèi)用的變化也是漸進(jìn)式的變化，而不是出現(xiàn)異常重大的變化。因此，履貨成本出現(xiàn)異常變動的可能性比較小。營銷費(fèi)用。2012年8月15日，京東商城還帶頭掀起了價(jià)格戰(zhàn)，目標(biāo)直指以傳統(tǒng)賣場轉(zhuǎn)型的蘇寧易購、國美網(wǎng)上商城。就在電商們價(jià)格戰(zhàn)熱火朝天時(shí)，馬云領(lǐng)導(dǎo)下的天貓、淘寶卻在一旁冷眼看

8、熱鬧，并未參與搞價(jià)格促銷。同時(shí)2012年7月至9月并不是居民消費(fèi)的旺季，一般在這段時(shí)間，商家都很少搞促銷活動，而是把主要的精力放在第四季度，如“11.11”,”12.12”,圣誕節(jié)、元旦節(jié)等。因此，阿里巴巴集團(tuán)在這段期間應(yīng)不會有大規(guī)模的營銷支出。研發(fā)費(fèi)用。阿里巴巴集團(tuán)的電商平臺持續(xù)需要技術(shù)后續(xù)的投入，同時(shí)阿里云也需持續(xù)投入，并且需要持續(xù)的技術(shù)人員，研發(fā)費(fèi)用將持續(xù)增加，而這樣的研發(fā)費(fèi)用將以持續(xù)的人員招聘、網(wǎng)絡(luò)設(shè)施的構(gòu)建等為表現(xiàn)形式。只是這種費(fèi)用的增加也是漸進(jìn)式的，并不會出現(xiàn)異常重大的費(fèi)用。管理費(fèi)用。一般來講，象互聯(lián)網(wǎng)公司，運(yùn)營中心屬于支持性部門，公司運(yùn)營中心的費(fèi)用趨于穩(wěn)定。而且2012年7月至9

9、月也不是工資調(diào)整的月份。而有可能影響管理費(fèi)用的是咨詢服務(wù)費(fèi)。在2012年阿里巴巴通過回購阿里巴巴香港股票，回購雅虎公司持有的股票聘請會計(jì)師、律師、顧問團(tuán)隊(duì)等相關(guān)顧問發(fā)生的費(fèi)用，預(yù)計(jì)會有幾千萬美元。但這樣的費(fèi)用與5億美元相差甚遠(yuǎn)。從上面的分析來看，期間費(fèi)用中的履貨成本、管理費(fèi)用、營銷費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用并不是讓阿里巴巴集團(tuán)2012年利潤減少五億的真正“元兇”。那真正的“元兇”又是什么呢?個(gè)人理解，可能存在某種異常重大的費(fèi)用記入期間費(fèi)用從而減少了公司利潤。這種異常重大的費(fèi)用可能是(1) 一次性技術(shù)費(fèi)用費(fèi)。阿里巴巴集團(tuán)與雅虎2012年5月20日聯(lián)合宣布，雙方已就股權(quán)回購一事簽署最終協(xié)議，阿里巴巴集團(tuán)將動用

10、63億美元現(xiàn)金和不超過8億美元的新增阿里集團(tuán)優(yōu)先股，回購雅虎所持有的阿里巴巴集團(tuán)20%股權(quán)。另外，根據(jù)阿里巴巴集團(tuán)與雅虎簽訂的TIPLA Amendment協(xié)議，阿里巴巴集團(tuán)將一次性支付雅虎技術(shù)和知識產(chǎn)權(quán)許可費(fèi)5 .5億美元現(xiàn)金作為某項(xiàng)許可將來的分成。雅虎將該5.5億美元一次性技術(shù)服務(wù)費(fèi)在四年內(nèi)按月平均確認(rèn)相應(yīng)的收入。由此可以理解，該一次性技術(shù)服務(wù)費(fèi)是為將來的許可分成的支出，因此個(gè)人理解，若依權(quán)責(zé)發(fā)生制的原則，應(yīng)先記入遞延成本，然后按月攤進(jìn)成本或費(fèi)用。當(dāng)然也不排除阿里集團(tuán)將該技術(shù)許可服務(wù)費(fèi)一次性計(jì)入費(fèi)用的可能性，畢竟阿里集團(tuán)目前尚不是USGAAP上市公司，其會計(jì)處理有可能并不是完全依據(jù)USGA

11、AP進(jìn)行會計(jì)處理。(2) 股權(quán)費(fèi)用。阿里巴巴集團(tuán)在回購雅虎股票及私有化阿里巴巴香港上市公司后，很有可能基于未來公司整體上市的打算重新調(diào)整了員工期權(quán)計(jì)劃。重新調(diào)整后的員工期權(quán)計(jì)劃有可能令公司期權(quán)費(fèi)用倍增，或許說有可能阿里集團(tuán)以前雖然有期權(quán)計(jì)劃，但并未計(jì)提相關(guān)費(fèi)用，此次基于員工期權(quán)計(jì)劃調(diào)整而一并計(jì)提以前期間的期權(quán)費(fèi)用，從而使期權(quán)費(fèi)用在2012年第四財(cái)季顯得畸高。向雅虎支付的5.5億美元一次性技術(shù)服務(wù)費(fèi)或期權(quán)費(fèi)用調(diào)整是目前我想到的最有可能致使阿里巴巴在2012年第四財(cái)季利潤減少近5億美元的“元兇”。當(dāng)然，或許阿里巴巴集團(tuán)或許存在一些我們所不知曉的事件充當(dāng)了利潤減少近5億美元的“元兇”，而就我這言，這種導(dǎo)致阿里集團(tuán)利潤減少5億美元的異常重大的變化因素應(yīng)是非常規(guī)的，或者說與公司的正常經(jīng)營無關(guān)的一些影響因素。而這些因素有可能在計(jì)算阿里巴巴集團(tuán)的non-gaap利潤時(shí)可以將其調(diào)整。從阿里集團(tuán)回購雅虎股票一些資料分析，阿里集團(tuán)當(dāng)時(shí)的估值約為350億美元。若依4.8億美元計(jì)算，阿里巴巴的市盈率約為73倍;而若依調(diào)整的10億美元計(jì)算，阿里巴巴的市盈