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1、休閑食品公司營運(yùn)資金管理分析目錄第一章 公司簡介3一、 基本信息3二、 公司簡介3三、 公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)4第二章 項(xiàng)目背景分析5第三章 營運(yùn)資金管理分析8一、 企業(yè)財務(wù)管理體制的一般模式8二、 企業(yè)財務(wù)管理體制的設(shè)計(jì)原則10三、 短期融資券14四、 短期融資的概念和特征17五、 營運(yùn)資金的管理原則19六、 營運(yùn)資金的特點(diǎn)20七、 營運(yùn)資金管理策略的類型及評價22八、 營運(yùn)資金管理策略的主要內(nèi)容25第四章27一、 投資估算的編制說明27二、 建設(shè)投資估算27三、 建設(shè)期利息29四、 流動資金30五、 項(xiàng)目總投資32六、 資金籌措與投資計(jì)劃33第一章 公司簡介一、 基本信息1、公司名稱:xx(集團(tuán)

2、)有限公司2、法定代表人:金xx3、注冊資本:940萬元4、統(tǒng)一社會信用代碼:xxxxxxxxxxxxx5、登記機(jī)關(guān):xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期:2014-9-157、營業(yè)期限:2014-9-15至無固定期限8、注冊地址:xx市xx區(qū)xx二、 公司簡介公司滿懷信心,發(fā)揚(yáng)“正直、誠信、務(wù)實(shí)、創(chuàng)新”的企業(yè)精神和“追求卓越,回報社會” 的企業(yè)宗旨,以優(yōu)良的產(chǎn)品服務(wù)、可靠的質(zhì)量、一流的服務(wù)為客戶提供更多更好的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品及服務(wù)。公司不斷推動企業(yè)品牌建設(shè),實(shí)施品牌戰(zhàn)略,增強(qiáng)品牌意識,提升品牌管理能力,實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)品服務(wù)經(jīng)營向品牌經(jīng)營轉(zhuǎn)變。公司積極申報注冊國家及本區(qū)域著名商標(biāo)等,加強(qiáng)品牌策劃與設(shè)計(jì),豐富品牌

3、內(nèi)涵,不斷提高自主品牌產(chǎn)品和服務(wù)市場份額。推進(jìn)區(qū)域品牌建設(shè),提高區(qū)域內(nèi)企業(yè)影響力。三、 公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)表格題目公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目2020年12月2019年12月2018年12月資產(chǎn)總額1934.481547.581450.86負(fù)債總額897.68718.14673.26股東權(quán)益合計(jì)1036.80829.44777.60表格題目公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)項(xiàng)目2020年度2019年度2018年度營業(yè)收入6444.435155.544833.32營業(yè)利潤1355.941084.751016.96利潤總額1221.03976.82915.77凈利潤915.77714.30659.35歸屬于母

4、公司所有者的凈利潤915.77714.30659.35第二章 項(xiàng)目背景分析預(yù)計(jì)地區(qū)生產(chǎn)總值增長5%左右,連續(xù)8個季度穩(wěn)定增長;固定資產(chǎn)投資增長11%,社會消費(fèi)品零售總額增長10%,進(jìn)出口總額增長7.2%;一般公共預(yù)算收入增長1.3%。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。高端裝備制造業(yè)產(chǎn)值占裝備制造業(yè)產(chǎn)值比重提高到24.8%,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值比重提高到25%,高新技術(shù)產(chǎn)品產(chǎn)值占規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值比重保持在55%以上,現(xiàn)代服務(wù)業(yè)增加值占服務(wù)業(yè)增加值比重提高到54.5%。發(fā)展活力持續(xù)增強(qiáng)。重點(diǎn)領(lǐng)域改革提速增效,對外開放不斷擴(kuò)大,創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)更加活躍,實(shí)際利用外資增長15%,引進(jìn)內(nèi)資增長21.8%,民

5、間投資增長16%,實(shí)有市場主體增長10.3%。今年是實(shí)現(xiàn)全面建成小康社會和“十三五”規(guī)劃的收官之年,也是謀劃“十四五”、推動沈陽高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵之年。當(dāng)前,世界經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)放緩,國內(nèi)“三期”疊加影響繼續(xù)深化、經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,但我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長期向好的基本趨勢沒有改變。我們更要看到,沈陽經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性、成長性在增強(qiáng),沈陽的營商環(huán)境在優(yōu)化,各方面對沈陽的預(yù)期也在改善。今年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)是:地區(qū)生產(chǎn)總值增長6%左右,一般公共預(yù)算收入增長2%,固定資產(chǎn)投資增長10%,社會消費(fèi)品零售總額增長7%,城鄉(xiāng)居民收入增長與經(jīng)濟(jì)增長同步;城鎮(zhèn)登記失業(yè)率控制在3.6%以內(nèi);全社會研發(fā)投入強(qiáng)度達(dá)到3

6、%;單位地區(qū)生產(chǎn)總值能耗下降3%左右,主要污染物排放進(jìn)一步下降。休閑食品是一類快消品,其產(chǎn)品種類繁多,主要包括糖果、烘焙食品、膨化食品、肉鋪、堅(jiān)果、肉制食品等。經(jīng)過多年發(fā)展與積累,我國休閑食品行業(yè)發(fā)展愈發(fā)成熟,隨著居民消費(fèi)觀念改變,休閑食品消費(fèi)場景也逐漸多元化、豐富化發(fā)展。近年來,隨著居民消費(fèi)能力提升,以及電商行業(yè)的快速發(fā)展,休閑食品行業(yè)發(fā)展迎來了新一輪增長期,市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。近年來,多重利好因素推動下,我國休閑食品市場發(fā)展態(tài)勢較好,行業(yè)銷售規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大,受新冠肺炎疫情推動,居民居家時間增加,對休閑食品的需求逐漸釋放,帶動行業(yè)銷售規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。2020年,我國休閑食品行業(yè)銷售規(guī)模接近126

7、90億元,同比增長11.3%。從銷售渠道來看,休閑食品銷售渠道可分為線上和線下兩種,隨著休閑食品市場不斷擴(kuò)大,以及居民消費(fèi)能力提升,休閑食品線上、線下銷售規(guī)模均處于增長態(tài)勢,但增長速度相差較大。2014-2020年,我國休閑食品線下銷售規(guī)模年均復(fù)合增長率在7.2%左右,市場增長速度較為穩(wěn)定,線上銷售規(guī)模年均復(fù)合增長率在36.4%左右,市場增長速度波動較大。整體來看,目前我國休閑食品市場仍以線下銷售為主,隨著電商行業(yè)快速發(fā)展,以及居民消費(fèi)觀念改變,未來休閑食品線上銷售占比將逐漸提升。從細(xì)分市場來看,休閑食品市場占比較高的細(xì)分產(chǎn)品有烘焙食品、糖果蜜餞以及堅(jiān)果炒貨等,其合計(jì)市場占比達(dá)到56.4%以上

8、。由于行業(yè)發(fā)展程度不同,休閑食品各細(xì)分市場的競爭程度和集中度也有較大差異。從市場競爭來看,我國休閑食品知名度較高的兩大品牌為三只松鼠、良品鋪?zhàn)?,兩家企業(yè)憑借其知名度高、種類齊全、推廣渠道布局范圍廣等特點(diǎn)在市場競爭中處于優(yōu)勢地位。從消費(fèi)人群來看,休閑食品消費(fèi)人群以18-40歲的女性為主,其中白領(lǐng)人士占比較高。休閑食品產(chǎn)品種類繁多,近年來,隨著居民生活水平提升,休閑食品市場需求增加,行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。經(jīng)過多年發(fā)展與積累,休閑食品消費(fèi)場景、銷售渠道逐漸多元化發(fā)展,從銷售渠道方面來看,近年來,隨著電商行業(yè)的快速發(fā)展,休閑食品線上銷售增速高于線下銷售增速,未來休閑食品線上銷售占比將進(jìn)一步提升。第三章 營

9、運(yùn)資金管理分析一、 企業(yè)財務(wù)管理體制的一般模式企業(yè)財務(wù)管理體制概括地說,可分為三種類型。(一)集權(quán)型財務(wù)管理體制集權(quán)型財務(wù)管理體制是指企業(yè)對各所屬單位的所有財務(wù)管理決策都進(jìn)行集中統(tǒng)一,各所屬單位沒有財務(wù)決策權(quán),企業(yè)總部財務(wù)部門不但參與決策和執(zhí)行決策,在特定情況下還直接參與各所屬單位的執(zhí)行過程。集權(quán)型財務(wù)管理體制下企業(yè)內(nèi)部的主要管理權(quán)限集中于企業(yè)總部,各所屬單位執(zhí)行企業(yè)總部的各項(xiàng)指令。它的優(yōu)點(diǎn)在于:企業(yè)內(nèi)部的各項(xiàng)決策均由企業(yè)總部制定和部署,企業(yè)內(nèi)部可充分展現(xiàn)其一體化管理的優(yōu)勢,利用企業(yè)的人才、智力、信息資源,努力降低資金成本和風(fēng)險損失,使決策的統(tǒng)一化、制度化得到有力的保障。采用集權(quán)型財務(wù)管理體制

10、,有利于在整個企業(yè)內(nèi)部優(yōu)化配置資源,有利于實(shí)行內(nèi)部調(diào)撥價格,有利于內(nèi)部采取避稅措施及防范匯率風(fēng)險等。它的缺點(diǎn)是:集權(quán)過度會使各所屬單位缺乏主動性、積極性,喪失活力,也可能因?yàn)闆Q策程序相對復(fù)雜而失去適應(yīng)市場的彈性,喪失市場機(jī)會。(二)分權(quán)型財務(wù)管理體制分權(quán)型財務(wù)管理體制是指企業(yè)將財務(wù)決策權(quán)與管理權(quán)完全下放到各所屬單位,各所屬單位只需對一些決策結(jié)果報請企業(yè)總部備案即可。分權(quán)型財務(wù)管理體制下企業(yè)內(nèi)部的管理權(quán)限分散于各所屬單位,各所屬單位在人、財、物、供、產(chǎn)、銷等方面有決定權(quán)。它的優(yōu)點(diǎn)是:由于各所屬單位負(fù)責(zé)人有權(quán)對影響經(jīng)營成果的因素進(jìn)行控制,加之身在基層,了解情況,有利于針對本單位存在的問題及時做出有

11、效決策,因地制宜地搞好各項(xiàng)業(yè)務(wù),也有利于分散經(jīng)營風(fēng)險,促進(jìn)所屬單位管理人員和財務(wù)人員的成長。它的缺點(diǎn)是:各所屬單位大都從本單位利益出發(fā)安排財務(wù)活動,缺乏全局觀念和整體意識,從而可能導(dǎo)致資金管理分散、資金成本增大、費(fèi)用失控、利潤分配無序。(三)集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制,其實(shí)質(zhì)就是集權(quán)下的分權(quán),企業(yè)對各所屬單位在所有重大問題的決策與處理上實(shí)行高度集權(quán),各所屬單位則對日常經(jīng)營活動具有較大的自主權(quán)。集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制意在以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)為核心,將企業(yè)內(nèi)重大決策權(quán)集中于企業(yè)總部,而賦予各所屬單位自主經(jīng)營權(quán)。其主要特點(diǎn)是:(1)在制度上,企業(yè)內(nèi)應(yīng)制定

12、統(tǒng)一的內(nèi)部管理制度,明確財務(wù)權(quán)限及收益分配方法,各所屬單位應(yīng)遵照執(zhí)行,并根據(jù)自身的特點(diǎn)加以補(bǔ)充。(2)在管理上,利用企業(yè)的各項(xiàng)優(yōu)勢,對部分權(quán)限集中管理。(3)在經(jīng)營上,充分調(diào)動各所屬單位的生產(chǎn)經(jīng)營積極性。各所屬單位圍繞企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo),在遵守企業(yè)統(tǒng)一制度的前提下,可自主制定生產(chǎn)經(jīng)營的各項(xiàng)決策。為避免配合失誤,明確責(zé)任,凡需要由企業(yè)總部決定的事項(xiàng),在規(guī)定時間內(nèi),企業(yè)總部應(yīng)明確答復(fù);否則,各所屬單位有權(quán)自行處置。正因?yàn)榫哂幸陨咸攸c(diǎn),因此集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型的財務(wù)管理體制,吸收了集權(quán)型和分權(quán)型財務(wù)管理體制各自的優(yōu)點(diǎn),避免了二者各自的缺點(diǎn),從而具有較大的優(yōu)越性。二、 企業(yè)財務(wù)管理體制的設(shè)計(jì)原則一個

13、企業(yè)如何選擇適應(yīng)自身需要的財務(wù)管理體制,如何在不同的發(fā)展階段更新財務(wù)管理模式,在企業(yè)管理中占據(jù)重要地位。從企業(yè)的角度出發(fā),其財務(wù)管理體制的設(shè)定或變更應(yīng)當(dāng)遵循如下四項(xiàng)原則。(一)與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應(yīng)的原則現(xiàn)代企業(yè)制度是一種產(chǎn)權(quán)制度,它是以產(chǎn)權(quán)為依托,對各種經(jīng)濟(jì)主體在產(chǎn)權(quán)關(guān)系中的權(quán)利、責(zé)任、義務(wù)進(jìn)行合理有效的組織、調(diào)節(jié)的制度安排,它具有“產(chǎn)權(quán)清晰、責(zé)任明確、政企分開、管理科學(xué)”的特征。企業(yè)內(nèi)部相互間關(guān)系的處理應(yīng)以產(chǎn)權(quán)制度安排為基本依據(jù)。企業(yè)作為各所屬單位的股東,根據(jù)產(chǎn)權(quán)關(guān)系享有作為終極股東的基本權(quán)利,特別是對所屬單位的收益權(quán)、管理者的選擇權(quán)、重大事項(xiàng)的決策權(quán)等,但是,企業(yè)各所屬單位往往不是企

14、業(yè)的分支機(jī)構(gòu)或分公司,其經(jīng)營權(quán)是其行使民事責(zé)任的基本保障,它以自己的經(jīng)營與資產(chǎn)對其盈虧負(fù)責(zé)。企業(yè)與各所屬單位之間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系確認(rèn)了兩個不同主體的存在,這是現(xiàn)代企業(yè)制度特別是現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的根本要求。在西方,在處理母子公司關(guān)系時,法律明確要求保護(hù)子公司權(quán)益,其制度安排大致如下:確定與規(guī)定董事的誠信義務(wù)與法律責(zé)任,實(shí)現(xiàn)對子公司的保護(hù);保護(hù)子公司不受母公司不利指示的損害,從而保護(hù)子公司權(quán)益;規(guī)定子公司有權(quán)向母公司起訴,從而保護(hù)自身利益與權(quán)利。按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求,企業(yè)財務(wù)管理體制必須以產(chǎn)權(quán)管理為核心,以財務(wù)管理為主線,以財務(wù)制度為依據(jù),體現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)制度特別是現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度管理的思想。(二)明確企

15、業(yè)對各所屬單位管理中的決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三者分立原則現(xiàn)代企業(yè)要做到管理科學(xué),必須首先要求從決策與管理程序上做到科學(xué)、民主,因此,決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三權(quán)分立的制度必不可少。這一管理原則的作用就在于加強(qiáng)決策的科學(xué)性與民主性,強(qiáng)化決策執(zhí)行的剛性和可考核性,強(qiáng)化監(jiān)督的獨(dú)立性和公正性,從而形成良性循環(huán)。(三)明確財務(wù)綜合管理和分層管理思想的原則現(xiàn)代企業(yè)制度要求管理是一種綜合管理、戰(zhàn)略管理,因此,企業(yè)財務(wù)管理不是也不可能是企業(yè)總部財務(wù)部門的財務(wù)管理,當(dāng)然也不是各所屬單位財務(wù)部門的財務(wù)管理,它是一種戰(zhàn)略管理。這種管理要求:從企業(yè)整體角度對企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行定位;對企業(yè)的財務(wù)管理行為進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范,做到

16、高層的決策結(jié)果能被低層戰(zhàn)略經(jīng)營單位完全執(zhí)行;以制度管理代替?zhèn)€人的行為管理,從而保證企業(yè)管理的連續(xù)性;以現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)分層管理思想指導(dǎo)具體的管理實(shí)踐(股東大會、董事會、經(jīng)理人員、財務(wù)經(jīng)理及財務(wù)部門各自的管理內(nèi)容與管理體系)。(四)與企業(yè)組織體制相對應(yīng)的原則企業(yè)組織體制大體上有U型組織、H型組織和M型組織三種形式。U型組織僅存在于產(chǎn)品簡單、規(guī)模較小的企業(yè),實(shí)行管理層級的集中控制。H型組織實(shí)質(zhì)上是企業(yè)集團(tuán)的組織形式,子公司具有法人資格,分公司則是相對獨(dú)立的利潤中心。由于在競爭日益激烈的市場環(huán)境中不能顯示其長期效益和整體活力,因此在20世紀(jì)70年代后它在大型企業(yè)的主導(dǎo)地位逐漸被M型結(jié)構(gòu)所代替。M型結(jié)構(gòu)由

17、三個相互關(guān)聯(lián)的層次組成。第一個層次是由董事會和經(jīng)理班子組成的總部,它是企業(yè)的最高決策層。它既不同于U型結(jié)構(gòu)那樣直接從事各所屬單位的日常管理,又不同于H型結(jié)構(gòu)那樣基本上是一個空殼。沱的主要職能是戰(zhàn)略規(guī)劃和關(guān)系協(xié)調(diào)。第二個層次是由職能和支持、服務(wù)部門組成的。其中計(jì)劃部是公司戰(zhàn)略研究和執(zhí)行部門,它應(yīng)向企業(yè)總部提供經(jīng)營戰(zhàn)略的選擇和相應(yīng)配套政策的方案,指導(dǎo)各所屬單位根據(jù)企業(yè)的整體戰(zhàn)略制定中長期規(guī)劃和年度的業(yè)務(wù)計(jì)劃。M型結(jié)構(gòu)的財務(wù)是中央控制的,負(fù)責(zé)整個企業(yè)的資金籌措、運(yùn)作和稅務(wù)安排。第三個層次是圍繞企業(yè)的主導(dǎo)或核心業(yè)務(wù),互相依存又相互獨(dú)立的各所屬單位,每個所屬單位又是一個U型結(jié)構(gòu)??梢?,M型結(jié)構(gòu)集權(quán)程度較

18、高,突出整體優(yōu)化,具有較強(qiáng)的戰(zhàn)略研究、實(shí)施功能和內(nèi)部關(guān)系協(xié)調(diào)能力。它是目前國際上大的企業(yè)管理體制的主流形式。M型的具體形式有事業(yè)部制、矩陣制、多維結(jié)構(gòu)等。M型組織中,在業(yè)務(wù)經(jīng)營管理下放權(quán)限的同時,更加強(qiáng)化財務(wù)部門的職能作用。事實(shí)上,西方多數(shù)控股型公司,在總部不對其子公司的經(jīng)營過分干預(yù)的情況下,其財務(wù)部門的職能更為重要,它起到指揮資本運(yùn)營的作用。有資料表明,英國的控股型公司,財務(wù)部門的人數(shù)占到管理總部人員的60% 70% ;而且主管財務(wù)的副總裁在公司中起著核心作用。他一方面是母子公司的“外交部長”,行使對外處理財務(wù)事務(wù)的職能;另一方面,又是各子公司的財務(wù)主管,各子公司的財務(wù)主管是“外交部長”的派

19、出人員,充當(dāng)“外交部長”的當(dāng)?shù)卮匀私巧H?短期融資券短期融資券又稱商業(yè)票據(jù)、短期債券,是由大型工商企業(yè)或金融企業(yè)所發(fā)行的短期無擔(dān)保本票,是一種新型的短期融資方式。(一)短期融資券的種類1.按照發(fā)行方式的不同按發(fā)行方式不同,可將短期融資券分為經(jīng)紀(jì)人代銷的融資券和直接銷售的融資券。經(jīng)紀(jì)人代銷的融資券又稱間接銷售融資券,它是指由發(fā)行公司賣給經(jīng)紀(jì)人,然后再由經(jīng)紀(jì)人賣給投資者的融資券。直接銷售融資券是指發(fā)行人直接銷售給最終投資者的融資券。直接發(fā)行融資券的公司通常為經(jīng)營金融業(yè)務(wù)的公司或自己有附屬經(jīng)營金融機(jī)構(gòu)的公司,它們有自己的分支網(wǎng)點(diǎn),有專門的金融人才,因此,有力量自己組織推銷工作,從而節(jié)省了間接發(fā)

20、行時付給證券公司的手續(xù)費(fèi)。2.按照發(fā)行人不同按發(fā)行人的不同,可將短期融資券分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券。金融企業(yè)的融資券是指由各大公司所屬的財務(wù)公司、各種投資信托公司、銀行控股公司等發(fā)行的融資券。這類融資券一般采用直接發(fā)行方式。非金融企業(yè)的融資券是指那些沒有設(shè)立財務(wù)公司的工商企業(yè)所發(fā)行的融資券。這類融資券一般采用間接融資方式。3.按照融資券的發(fā)行和流通范圍不同按融資券的發(fā)行和流通范圍,可將短期融資券分為國內(nèi)融資券和國際融資券。國內(nèi)融資券是指一國發(fā)行者在其國內(nèi)金融市場上發(fā)行的融資券。發(fā)行這種融資券一般只要遵循本國法規(guī)和金融市場慣例即可。國際融資券是指一國發(fā)行者在其本國以外的金融市場上

21、發(fā)行的融資券。發(fā)行這種融資券,必須遵循有關(guān)國家的法律和國際金融市場上的慣例。(二)短期融資券的發(fā)行程序(1)公司做出決策,采用短期融資券方式籌集資金。(2)辦理短期融資券的信用評級。(3)向有關(guān)審批機(jī)關(guān)提出發(fā)行融資券的申請。(4)審批機(jī)關(guān)對企業(yè)的申請進(jìn)行審查和批準(zhǔn)。(5)正式發(fā)行融資券,取得資金。(三)短期融資券的優(yōu)缺點(diǎn)1.短期融資券籌資的優(yōu)點(diǎn)(1)籌資成本比較低。在西方,短期融資券的利率加上發(fā)行成本,通常要低于銀行的同期貸款利率。這是因?yàn)槔枚唐谌谫Y券籌集資金時,籌資者與投資者直接往來,繞開了銀行,從而節(jié)省了一筆原應(yīng)支付給銀行的籌資費(fèi)用。但目前我國短期融資券的利率一般比銀行借款利率高。這主要

22、是因?yàn)槲覈唐谌谫Y券市場剛剛建立,還不十分成熟。隨著短期融資券市場的不斷發(fā)展和完善,短期融資券的利率會逐漸接近銀行貸款利率,直至略低于銀行貸款利率。(2)籌資數(shù)額比較大。銀行一般不會向企業(yè)貸放巨額的短期借款,而發(fā)行短期融資券可以籌集更多的資金。對于需要巨額資金的企業(yè),短期融資券這一方式更為適用。(3)能提高企業(yè)的信譽(yù)。由于能在貨幣市場上發(fā)行短期融資券的公司都是著名的大公司,因而,一個公司如果能在貨幣市場上發(fā)行自己的短期融資券,說明該公司的信譽(yù)很好。2.短期融資券籌資的缺點(diǎn)(1)風(fēng)險比較大。短期融資券到期必須歸還,一般不會有延期的可能。到期不歸還,會產(chǎn)生嚴(yán)重后果。(2)彈性比較小。只有當(dāng)企業(yè)的資

23、金需求達(dá)到一定數(shù)量時才能使用短期融資券,如果數(shù)量較小,則會加大單位資金的籌資成本。另外,短期融資券一般不能提前償還,即使公司資金比較寬裕,也只能在到期才能還款。(3)發(fā)行條件比較嚴(yán)格。并不是任何公司都能發(fā)行短期融資券進(jìn)行籌資,必須是實(shí)力強(qiáng)、信譽(yù)好、效益高的企業(yè)才能使用,而一些小企業(yè)或信譽(yù)不太好的企業(yè)則不能利用短期融資券來進(jìn)行籌資。四、 短期融資的概念和特征(一)短期融資的概念短期融資又稱流動負(fù)債,是指需要在1年或者超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。短期融資屬于企業(yè)風(fēng)險最大的融資方式,但也是資金成本最低的融資方式。短期債務(wù)融資由于其具有可轉(zhuǎn)換性、靈活性和多樣性,以及成本低、償還期短等特點(diǎn),因此

24、必須對其進(jìn)行認(rèn)真管理。通常采用的短期融資方式有:銀行短期借款、短期融資券、商業(yè)信用;應(yīng)交稅金、應(yīng)付利潤、應(yīng)付工資、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收貨款、票據(jù)貼現(xiàn)等。(二)短期融資的特征(1)短期融資的周轉(zhuǎn)期短。短期融資主要是為解決企業(yè)流動資金的需要,由于企業(yè)占用在流動資產(chǎn)上的資金,周轉(zhuǎn)一次所需時間較短,通常會在1年或1個營業(yè)周期內(nèi)收回,因此,短期融資具有周轉(zhuǎn)周期短的特征。(2)短期融資中的大部分具有相對穩(wěn)定性。在一個正常的生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)中,短期負(fù)債中的大部分具有經(jīng)常占用性和一定的穩(wěn)定性,例如生產(chǎn)企業(yè)中的最低原材料的儲備、在產(chǎn)品儲備和商業(yè)企業(yè)的商品最低庫存等占用的資金,雖然采用短期融資方式籌集資金,但一般

25、都是短期資金長期占用,一筆短期資金不斷循環(huán)使用。因此說,短期融資中的大部分具有相對穩(wěn)定的特征。(3)短期融資的財務(wù)風(fēng)險較高。短期融資的到期日近,容易出現(xiàn)不能按時償還本金的風(fēng)險;短期負(fù)債尤其是銀行短期借款在利息成本方面也有較大的不確定性。因?yàn)槔枚唐诮杩罨I集資金,必須不斷更新債務(wù),而此次借款到期后,下次借款利息的高低是不確定的金融市場上短期負(fù)債的利息率有時會在短期內(nèi)有較大的波動。(4)短期融資的資金成本較低。企業(yè)的短期融資不必承擔(dān)長期負(fù)債的期限性風(fēng)險,因?yàn)?,企業(yè)的長期負(fù)債在債務(wù)期間內(nèi),即使沒有資金需求,也不易提前歸還,只好繼續(xù)支付利息。而如果使用短期負(fù)債,當(dāng)生產(chǎn)經(jīng)營緊縮,企業(yè)資金需求減少時,企業(yè)

26、可以逐漸償還債務(wù),這樣就可以減少利息支出,或在對方提供的折扣期內(nèi)償還應(yīng)付賬款,取得折扣優(yōu)惠等,從而降低資金成本。五、 營運(yùn)資金的管理原則企業(yè)的營運(yùn)資金在全部資金中占有相當(dāng)大的比重,而且周轉(zhuǎn)期短,形態(tài)易變,所以是企業(yè)財務(wù)管理工作的一項(xiàng)重要內(nèi)容,企業(yè)進(jìn)行營運(yùn)資金管理,必須遵循以下原則。(一)認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況,合理確定營運(yùn)資產(chǎn)的需要數(shù)量企業(yè)營運(yùn)資金的需要數(shù)量與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動有直接關(guān)系,當(dāng)企業(yè)產(chǎn)銷兩旺時,流動資產(chǎn)會不斷增加,流動負(fù)債也會相應(yīng)增加;而當(dāng)企業(yè)產(chǎn)銷里不斷減少時,流動資產(chǎn)和流動負(fù)債也會相應(yīng)減少,因此,企業(yè)財務(wù)人員應(yīng)認(rèn)真分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況,采用一定的方法預(yù)測營運(yùn)資金的需要數(shù)量,以便合理使用營

27、運(yùn)資金。(二)在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下,節(jié)約使用資金在營運(yùn)資金管理中,必須正確處理保證生產(chǎn)經(jīng)營需要和節(jié)約合理使用資金二者之間的關(guān)系,要在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下,遵守勤儉節(jié)約的原則,挖掘資金潛力,精打細(xì)算地使用資金。(三)合理安排流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比例關(guān)系,保證企業(yè)有足夠的短期償債能力流動資產(chǎn)、流動負(fù)債以及二者之間的關(guān)系能較好地反映企業(yè)的短期償債能力。流動負(fù)債是在短期內(nèi)需要償還的債務(wù),而流動資產(chǎn)則是在短期內(nèi)可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的資產(chǎn)。因此,如果一個企業(yè)的流動資產(chǎn)比較多,流動負(fù)債比較少,說明企業(yè)的短期償債能力較強(qiáng),反之,則說明短期償債能力較弱,但如果企業(yè)的流動資產(chǎn)大多,流動負(fù)債太少,也并不是正?,F(xiàn)

28、象,這可能是因流動資產(chǎn)閑置,流動負(fù)債利用不足所致,因此,在營運(yùn)資金管理中,要合理安排流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的比例關(guān)系,以便既節(jié)約使用資金,又保證企業(yè)有足夠的償債能力。六、 營運(yùn)資金的特點(diǎn)企業(yè)營運(yùn)資金管理十分復(fù)雜,這是由營運(yùn)資金自身特點(diǎn)決定的,其特點(diǎn)主要包括:(一)營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)具有短期性企業(yè)占用在流動資產(chǎn)上的資金,周轉(zhuǎn)一次所需時間較短。通常會在1年或一個經(jīng)營周期內(nèi)收回,對企業(yè)影響的時間比較短。根據(jù)這一特點(diǎn),營運(yùn)資金可以用商業(yè)信用、銀行短期借款等短期籌資方式來加以解決。(二)營運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有易變現(xiàn)性短期投資、應(yīng)收賬款、存貨等流動資產(chǎn)一般具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力,如果遇到意外情況,企業(yè)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不靈

29、、現(xiàn)金短缺時,便可迅速變賣這些資產(chǎn),以獲取現(xiàn)金,幫助企業(yè)渡過難關(guān)。(三)營運(yùn)資金的數(shù)量具有波動性流動資產(chǎn)的數(shù)量會隨企業(yè)內(nèi)外條件的變化而變化,時高時低,波動很大。季節(jié)性企業(yè)如此;非季節(jié)性企業(yè)也如此。隨著流動資產(chǎn)數(shù)量的變動,流動負(fù)債的數(shù)量也會相應(yīng)發(fā)生變化。(四)營運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有變動性企業(yè)營運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)往往是隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的變動而變動,一般在現(xiàn)金、材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、應(yīng)收賬款與現(xiàn)金之間順序轉(zhuǎn)化。企業(yè)籌集的資金,一般都以現(xiàn)金的形式存在;為了保證生產(chǎn)經(jīng)營的正常進(jìn)行,必須拿出一部分現(xiàn)金去采購材料,這樣,有一部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)化為材料;材料投入生產(chǎn)后,當(dāng)產(chǎn)品尚未最后完工脫離加工過程以前,便形成在產(chǎn)

30、品和自制半成品;當(dāng)產(chǎn)品被加工完成后,就成為準(zhǔn)備出售的產(chǎn)成品;產(chǎn)成品經(jīng)過出售等方式可直接獲得現(xiàn)金,有的則因賒銷而形成應(yīng)收賬款;經(jīng)過一段時間,應(yīng)收賬款通過收現(xiàn)又轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。(五)營運(yùn)資金的來源具有靈活多樣性企業(yè)籌集營運(yùn)資金的來源渠道和方式是多種多樣的,通常有:銀行短期借款、短期融資券、商業(yè)信用、應(yīng)繳稅金、應(yīng)繳利潤、應(yīng)付工資、應(yīng)付費(fèi)用、預(yù)收貨款、應(yīng)計(jì)款項(xiàng)、預(yù)提款項(xiàng)及各類直接借款,從一般的商業(yè)信用到國家信用、不人信用和貿(mào)易信用等,其期限也是長短不一的。正是由于上述特點(diǎn)決定了營運(yùn)資金的靈活性與復(fù)雜性。對其實(shí)施的管理決不能是一種盲目的管理活動,應(yīng)該是在一系列科學(xué)、合理的理念的指導(dǎo)下有序進(jìn)行的。七、 營運(yùn)資

31、金管理策略的類型及評價在企業(yè)管理中,企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的具體條件選擇相應(yīng)的營運(yùn)資金管理策略,靈活地運(yùn)用管理好營運(yùn)資金。營運(yùn)資金管理策略的主要類型及其評價如下。(一)自動清償策略自動清償策略,也稱配合策略。在企業(yè)全部資產(chǎn)中,短期資金來源滿足流動資產(chǎn)中的臨時需要部分,長期籌資來源于股本,長期負(fù)債則滿足流動資產(chǎn)中的長期需要部分和固定資產(chǎn)的資金需要。這一策略較適合于具有季節(jié)性變化的企業(yè),即流動資產(chǎn)的臨時需要部分同經(jīng)營活動的季節(jié)性緊密相關(guān)。只要企業(yè)的短期融資計(jì)劃做得好,實(shí)際現(xiàn)金流動與預(yù)期的安排相一致,則在季節(jié)性低谷時,由于存貨減少、應(yīng)收賬款減少而余出的現(xiàn)金將會償還全部短期負(fù)債。但這一策略的不足是:臨時性資金

32、需要可能會超過計(jì)劃;在季節(jié)性淡季,存貨、應(yīng)收賬款的減少如果預(yù)計(jì)失誤,將導(dǎo)致更多的永久性流動資產(chǎn);短期負(fù)債的利息成本的未知性,會造成企業(yè)稅后利潤的波動。顯然,自動清償營運(yùn)資金策略適用于預(yù)計(jì)誤差較小的情況,僅是一種理想融資模式,較難在現(xiàn)實(shí)工作中實(shí)施。(二)保守策略實(shí)行這種策略,無論是固定資產(chǎn)還是永久性流動資產(chǎn)或臨時性流動資產(chǎn)的資金需求,都通過長期籌資來滿足。在資金需求旺季;全部資金需求將由長期籌資來滿足;在資金需求淡季,超過資金需求的、暫時閑置的資金將投資于有價證券。其優(yōu)點(diǎn)是財務(wù)風(fēng)險低。因?yàn)槿抠Y金來源都屬于長期,不至于導(dǎo)致清算資產(chǎn)以償還到期債務(wù),同時也沒有短期負(fù)債利率變動的風(fēng)險。其缺點(diǎn)有二:(1

33、)許多中小型企業(yè)沒有足夠的信用基礎(chǔ)在資本市場上籌集全部所需的長期資金,甚至部分大公司也難以做到;(2)將導(dǎo)致較高的資金成本。因此這一政策在實(shí)踐中很難被普遍采用。(三)激進(jìn)策略這一策略要點(diǎn)是,短期資金不僅用于滿足臨時性流動資產(chǎn)需要,而且用于滿足永久性流動資產(chǎn)需要。其優(yōu)點(diǎn)是,可通過降低債務(wù)資金的成本來提高權(quán)益資本報酬率。其缺點(diǎn)是,企業(yè)用短期負(fù)債方式形成永久性流動資產(chǎn),企業(yè)必須在借款到期日展延期限或重新借款,其中隱含著兩種風(fēng)險:一是借款不能展延或企業(yè)借不到新債致使償債能力喪失;二是利息成本的不確定性會帶來企業(yè)盈利變動。當(dāng)貨幣政策收緊時,利息成本就會偏高,短期負(fù)債的低成本優(yōu)勢也就隨之消失。(四)平衡策

34、略這一策略要求企業(yè)保持足夠多的凈營運(yùn)資金,運(yùn)用長期資金來滿足永久性流動資產(chǎn)和部分臨時性流動資產(chǎn)的需要。在用資高峰時,可籌集短期資金來滿足,但短期資金可能滿足不了企業(yè)的全部需要。季節(jié)性需求降低之后,首先應(yīng)歸還短期債務(wù)。隨著資金需求量的進(jìn)一步降低,可以將閑置資金投資于有價證券。這一策略實(shí)際上是介于“自動清償策略”與“保守策略”之間的一種營運(yùn)資金策略,并吸取了它們各自的優(yōu)點(diǎn)。通過對以上四種類型的營運(yùn)資金策略的評析,可以發(fā)現(xiàn),它們各有利弊,直接得到營運(yùn)資金管理的最佳策略并非易事,但它們卻向理財人員展示了各種可供選擇策略的風(fēng)險與收益共存的特征。八、 營運(yùn)資金管理策略的主要內(nèi)容流動資產(chǎn)是個不確切的概念。從

35、定義上說,流動資產(chǎn)是指現(xiàn)金及預(yù)期能在一年或超過一年的一個經(jīng)營周期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金或者支用的資源。但隨著企業(yè)的成長,有許多流動資產(chǎn)項(xiàng)目變得不那么“流動”了。如一個企業(yè)總是需要有一定數(shù)量的庫存支持銷售的需要,由于賒銷的增長,應(yīng)收款項(xiàng)也變成長期的了。這些資產(chǎn)項(xiàng)目不是一般意義上的臨時性的或短期的,實(shí)際上是“永久、長期”流動資產(chǎn)。這樣,企業(yè)的全部資產(chǎn)可分為三部分:臨時性(波動性)流動資產(chǎn),它隨著每個銷售周期變化而變化,是由于季節(jié)性經(jīng)營活動或其他類似原因所引起的、在一定期間內(nèi)的流動資產(chǎn)占用的臨時性增加;永久性(長期性)的流動資產(chǎn),這些資產(chǎn)隨著時間的推移而增加,是現(xiàn)金、有價證券、應(yīng)收賬款、存貨等在整個年度內(nèi)占用

36、的最低水平,這部分流動資產(chǎn)占用可以滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的最基本需要,其數(shù)額相對穩(wěn)定:長期資產(chǎn),如固定資產(chǎn)等。由于固定資產(chǎn)占用和永久性流動資產(chǎn)占用具有相對穩(wěn)定的特征,因此,它們的資金需求通常以長期負(fù)債和所有者權(quán)益的長期資金來滿足,從而保證企業(yè)正常的、基本的經(jīng)營活動的資金需要。對于臨時性占用的流動資產(chǎn)所形成的資金需要,其如何滿足在很大程度上取決于企業(yè)的營運(yùn)資金策略。一般情況下,可以首先考慮用自然融資、應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付稅金等來滿足這部分臨時性的資金需要,然后再考慮流動負(fù)債、長期負(fù)債和所有者權(quán)益來滿足這種臨時性的資金需求。因此,營運(yùn)資金策略的主要內(nèi)容:一是確定流動資產(chǎn)各項(xiàng)目的目標(biāo)水平;二是確定

37、流動資產(chǎn)用何種方法融資。第四章一、 投資估算的編制說明(一)投資估算的依據(jù)本期項(xiàng)目其投資估算范圍包括:建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金,估算的主要依據(jù)包括:1、建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)(第三版)2、投資項(xiàng)目可行性研究指南3、建設(shè)項(xiàng)目投資估算編審規(guī)程4、建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報告編制深度規(guī)定5、建設(shè)工程工程量清單計(jì)價規(guī)范6、企業(yè)工程設(shè)計(jì)概算編制辦法7、建設(shè)工程監(jiān)理與相關(guān)服務(wù)收費(fèi)管理規(guī)定(二)項(xiàng)目費(fèi)用與效益范圍界定本期項(xiàng)目費(fèi)用界定為工程費(fèi)用和項(xiàng)目運(yùn)營期所發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用;項(xiàng)目效益界定為運(yùn)營期所產(chǎn)生的各項(xiàng)收益,并嚴(yán)格遵循財務(wù)評價過程中費(fèi)用與效益計(jì)算范圍相一致性的原則。二、 建設(shè)投資估算本期項(xiàng)目建設(shè)投資46

38、61.10萬元,包括:工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)三個部分。(一)工程費(fèi)用工程費(fèi)用包括建筑工程費(fèi)、設(shè)備購置費(fèi)、安裝工程費(fèi)等;工程建設(shè)其他費(fèi)用包括:建設(shè)管理費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)、其他前期工作費(fèi)用,合計(jì)4105.42萬元。1、建筑工程費(fèi)估算根據(jù)估算,本期項(xiàng)目建筑工程費(fèi)為2228.24萬元。2、設(shè)備購置費(fèi)估算設(shè)備購置費(fèi)的估算是根據(jù)國內(nèi)外制造廠家(商)報價和類似工程設(shè)備價格,同時參照機(jī)電產(chǎn)品報價手冊和建設(shè)項(xiàng)目概算編制辦法及各項(xiàng)概算指標(biāo)規(guī)定的相應(yīng)要求進(jìn)行,并考慮必要的運(yùn)雜費(fèi)進(jìn)行估算。本期項(xiàng)目設(shè)備購置費(fèi)為1755.74萬元。3、安裝工程費(fèi)估算本期項(xiàng)目安裝工程費(fèi)為121.44萬元。(二)工程建設(shè)

39、其他費(fèi)用本期項(xiàng)目工程建設(shè)其他費(fèi)用為417.75萬元。(三)預(yù)備費(fèi)本期項(xiàng)目預(yù)備費(fèi)為137.93萬元。表格題目建設(shè)投資估算表單位:萬元序號項(xiàng)目建筑工程設(shè)備購置安裝工程其他費(fèi)用合計(jì)1工程費(fèi)用2228.241755.74121.444105.421.1建筑工程費(fèi)2228.242228.241.2設(shè)備購置費(fèi)1755.741755.741.3安裝工程費(fèi)121.44121.442其他費(fèi)用417.75417.752.1土地出讓金175.17175.173預(yù)備費(fèi)137.93137.933.1基本預(yù)備費(fèi)70.0070.003.2漲價預(yù)備費(fèi)67.9367.934投資合計(jì)4661.10三、 建設(shè)期利息按照建設(shè)規(guī)劃,本

40、期項(xiàng)目建設(shè)期為12個月,其中申請銀行貸款1865.10萬元,貸款利率按4.9%進(jìn)行測算,建設(shè)期利息45.69萬元。表格題目建設(shè)期利息估算表單位:萬元序號項(xiàng)目合計(jì)第1年第2年1借款1.1建設(shè)期利息45.6945.690.001.1.1期初借款余額1865.101.1.2當(dāng)期借款1865.101865.100.001.1.3當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息45.6945.690.001.1.4期末借款余額1865.101865.101.2其他融資費(fèi)用1.3小計(jì)45.6945.690.002債券2.1建設(shè)期利息2.1.1期初債務(wù)余額2.1.2當(dāng)期債務(wù)金額2.1.3當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息2.1.4期末債務(wù)余額2.2其他融資費(fèi)用2.3小計(jì)3合計(jì)45.6945.690.00四、 流動資金流動資金是指項(xiàng)目建成投產(chǎn)后,為進(jìn)行正常運(yùn)營,用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經(jīng)營費(fèi)用等所需的周轉(zhuǎn)資金。流動資金測算一般采用分項(xiàng)詳細(xì)測算法或擴(kuò)大指標(biāo)法,根據(jù)企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)情況及本項(xiàng)目產(chǎn)品生產(chǎn)特點(diǎn)和項(xiàng)目運(yùn)營特點(diǎn),該項(xiàng)目流動資金測算參照同行業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的合理周轉(zhuǎn)天數(shù),采用分項(xiàng)詳細(xì)測算法進(jìn)行測算。根據(jù)測算,本期項(xiàng)目流動資金為1525.63萬元。表格題目流動資

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