期貨基礎(chǔ)知識(shí)知識(shí)點(diǎn)集合 看過(guò)必過(guò)

1、一般認(rèn)為，期貨交易萌芽于歐洲公元1215年，英國(guó)大憲章正式規(guī)定允許外國(guó)商人到英國(guó)參加季節(jié)性的交易會(huì)，促進(jìn)了英國(guó)的國(guó)際貿(mào)易。期貨交易萌芽于遠(yuǎn)期交易，尤其是遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的集中化和組織化，為期貨交易的產(chǎn)生和形成奠定了基礎(chǔ)。規(guī)范的現(xiàn)代期貨市場(chǎng)19世紀(jì)中期產(chǎn)生于美國(guó)芝加哥，開(kāi)始于美國(guó)中西部谷物。（芝加哥期貨交易所 CBLT）-是歷史最長(zhǎng)的期貨交易所，也是最早上市交易農(nóng)產(chǎn)品和利率期貨的交易所。其交易品種主要是玉米、小麥、大豆以及大豆產(chǎn)品、美國(guó)政府的中長(zhǎng)期國(guó)債、股票指數(shù)、黃金和白銀等，以及農(nóng)產(chǎn)品、金融、金屬的期權(quán)。 1848年82位糧食商人在芝加哥發(fā)起組建了世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所 1865年推出了

2、標(biāo)準(zhǔn)化合約，實(shí)行保證金制度，向雙方支付10的保證金，這是具有歷史意義的創(chuàng)新，促成了真正意義的期貨交易。 1882年，交易所允許對(duì)沖方式履約，這促進(jìn)了投機(jī)者的加入，流動(dòng)性加大。 1883年，結(jié)算協(xié)會(huì)成立，向會(huì)員提供對(duì)沖工具 1925年，芝加哥期貨交易結(jié)算公司(BOTCC)成立，現(xiàn)代意義的結(jié)算機(jī)構(gòu)形成?，F(xiàn)代期貨市場(chǎng)的確立：標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、對(duì)沖機(jī)制、統(tǒng)一結(jié)算。芝加哥商業(yè)交易所（CME）前身是農(nóng)產(chǎn)品交易所，由一批農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)銷(xiāo)商于1874年創(chuàng)建，1919年改組為目前的芝加哥商業(yè)交易所，是世界上最主要的畜產(chǎn)品期貨交易中心。1972年，最先上市交易外匯期貨，成為世界上最早開(kāi)展期貨交易的交易所。1982

3、年，組建指數(shù)和期權(quán)市場(chǎng)分部，著名的標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票指數(shù)（SP500）期貨和期權(quán)在該市場(chǎng)交易。主要交易品種有活牛、木材、化工產(chǎn)品、外匯、股票指數(shù)。紐約商業(yè)交易所（NYMEX）成立于1872年，主要交易品種有原油、汽油、天然氣、鉑、黃金、銅等，是世界上最主要的能源和黃金期貨交易所之一。美國(guó)堪薩斯期貨交易所（KCBT）成立于1856年，是世界上最主要的硬紅冬小麥交易所之一，也是率先上市交易股票指數(shù)期貨的交易所。英國(guó)期貨市場(chǎng)：倫敦金屬交易所成立于1876年，1987年進(jìn)行公司制改組。就金屬期貨而言，是開(kāi)展歷史最早、品種最多，制度和配套設(shè)施最完善的交易所。該交易所的國(guó)際化程度高，外國(guó)公司，與外國(guó)公司合

4、資的公司在會(huì)員中比例很大，交易品種包括銅、鋁、鋅、鎳、銀的期貨和期權(quán)，以及LMEX指數(shù)的期貨和期權(quán)。倫敦國(guó)際金融期貨交易所成立于1982年，是歐洲最早建立的金融期貨交易所，也是世界上最大的金融期貨交易所之一。開(kāi)始時(shí)交易限于7個(gè)金融期貨品種，1985年引入期權(quán)交易，1992年月倫敦期權(quán)交易所合并，1996年合并倫敦商品交易所，引入農(nóng)林產(chǎn)品期貨交易，1999年改制為公眾持股公司，2002年與歐洲聯(lián)合交易所（EURONEXT）合并，成為歐洲聯(lián)合交易所集團(tuán)的下屬公司。交易品種有歐洲利率、英鎊利率、歐洲美元利率、英鎊、瑞士法郎、日元，金融時(shí)報(bào)股票價(jià)格指數(shù)及70中股票期權(quán)等期貨和期權(quán)合約，其中歐元利率期貨

5、的成交量最大。倫敦國(guó)際石油交易所成立于1980年，是英國(guó)期貨市場(chǎng)的后起之秀，其主要交易品種為石油和天然氣的期貨和期權(quán)，2001年3月開(kāi)始上市交易電力期貨合約，2001年7月成為洲際交易所（ICE）的全資子公司。目前，倫敦國(guó)際石油交易所已發(fā)展成為歐洲最大的能源期貨市場(chǎng)。期貨合約，是由期貨交易所統(tǒng)一制定的，規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間、地點(diǎn)交易一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約根據(jù)標(biāo)的物，分為實(shí)物產(chǎn)品和金融產(chǎn)品；廣義的期貨市場(chǎng)：期貨交易所、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)、期貨經(jīng)紀(jì)公司、期貨交易者（投資、投機(jī)）。狹義的期貨市場(chǎng)：期貨交易所。期貨市場(chǎng)也是期貨交易中各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系的總和。期貨交易品種經(jīng)歷了由商品期貨到金融期貨

6、的發(fā)展歷程（商品的：農(nóng)產(chǎn)品期貨-金屬期貨-能源化工期貨） （金融的：外匯期貨-利率期貨-股指期貨-股票期貨）。農(nóng)產(chǎn)品期貨：1848年芝加哥期貨交易所誕生以及1865年標(biāo)準(zhǔn)化合約退出后，隨著現(xiàn)貨生產(chǎn)和流通的擴(kuò)大，不斷有新的期貨品種被推出。除小麥、玉米、大豆等谷物外，從19世紀(jì)后期到20世紀(jì)初，棉花、咖啡、可可/ 黃油、雞蛋、活牛、生豬/ 木材、天然橡膠 也陸續(xù)上市。金屬期貨：最早的金屬交易產(chǎn)生于英國(guó)。 1876年成立的倫敦金屬交易所（LME）,開(kāi)金屬期貨交易的先河，主要是銅、錫。 1899年，倫敦金屬交易所將每天上下午進(jìn)行兩輪交易的做法引入到銅、錫交易中。 1920年，鉛、鋅也在倫敦金屬交易所上

7、市。 倫敦金屬交易所自創(chuàng)建以來(lái)就十分活躍，至今其價(jià)格依然是國(guó)際有色金屬市場(chǎng)的晴雨表。美國(guó)金屬期貨的出現(xiàn)晚于英國(guó)。19世紀(jì)后期到20世紀(jì)初，隨著其現(xiàn)代化工業(yè)生產(chǎn)體系，期貨合約的種類(lèi)也從農(nóng)業(yè)品擴(kuò)大到金屬、制成品、加工品。紐約商品交易(COMEX)成立于1933年，有經(jīng)營(yíng)皮革、生絲、橡膠和金屬的交易所合并而成，交易品種黃金、白銀、銅、鉛；1974年推出的黃金期貨合約在19世紀(jì)7080年代的國(guó)際期貨市場(chǎng)上有一定影響。能源化工期貨：20世紀(jì)70年代初發(fā)生的石油危機(jī)，油價(jià)的劇烈波動(dòng)直接導(dǎo)致了能源期貨的產(chǎn)生。 目前，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）和倫敦洲際交易所（ICE）是世界上最具影響力的能源期貨交易所，上

8、市品種有原油、汽油、取暖油、乙醇。金融期貨：隨著布雷頓森林體系解體，20世紀(jì)70年代初國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生急劇變化，規(guī)定固定匯率制被浮動(dòng)匯率取代，利率管制等金融管制政策逐漸被取消，金融期貨應(yīng)運(yùn)而生。 1972年5月，芝加哥商業(yè)交易所（CME）設(shè)立了國(guó)際貨幣市場(chǎng)分部（IMM），首次推出英鎊、加元、西德馬克、法國(guó)法郎、日元和瑞士法郎的外匯期貨合約。1975年10月，芝加哥期貨交易所上市的國(guó)民抵押協(xié)會(huì)債卷（GNMA）期貨合約時(shí)世界上第一個(gè)利率期貨合約。1977年8月，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨在芝加哥期貨交易所上市，是迄今為止國(guó)際期貨市場(chǎng)上交易量最大的金融期貨合約。1982年，芝加哥求偶交易所將期權(quán)交易與期貨交易

9、相結(jié)合，推出了美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨期權(quán)合約，期貨期權(quán)作為一項(xiàng)重要的金融創(chuàng)新，引發(fā)了期貨交易的又一次革命。1973年4月26日，期權(quán)市場(chǎng)發(fā)生了歷史性變化，一個(gè)以股票為標(biāo)的物的期權(quán)交易所芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）成立，標(biāo)志著現(xiàn)代意義的期權(quán)市場(chǎng)的誕生。在20世紀(jì)70年代末，倫敦證劵LTOM開(kāi)辟了，荷蘭成立了EOE，1982年芝加哥期貨交易所推出了美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨期權(quán)合約，標(biāo)志著金融期貨期權(quán)的誕生，引發(fā)了期貨交易的有一場(chǎng)革命。2002年，單只股票期貨在美國(guó)上市，金融期貨又實(shí)現(xiàn)了一次新的突破。1982年2月，美國(guó)堪薩斯期貨交易所（KCBT）開(kāi)發(fā)了價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約，股指也成為期貨交易的對(duì)象。1995年

10、，中國(guó)香港開(kāi)始個(gè)股期貨的試點(diǎn)。1997年，倫敦國(guó)際金融期貨期權(quán)交易所（Liffe）進(jìn)行個(gè)股期貨交易。2002年11月，芝加哥期權(quán)交易所、芝加哥商業(yè)交易所和芝加哥期貨交易所聯(lián)合發(fā)起One Chicago 交易所也開(kāi)始交易單個(gè)股票期貨。20002009年的10年間，全球期貨和期權(quán)的交易規(guī)模不斷擴(kuò)大。1976年金融期貨占總交易量的比重不足百分之一，1980年比重達(dá)到百33,1987年升至百77,1995年以超過(guò)百分90.2009年，全球股指期貨和期權(quán)交易合約63.82億張，居各大類(lèi)期貨和期權(quán)交易量首位；個(gè)股期貨和期權(quán)共交易55.54億張；利率期貨和期權(quán)共24.68億張；外匯期貨和期權(quán)共9.85億張；

11、農(nóng)產(chǎn)品期貨和期權(quán)共9.2億張；碳排放的共6.56億張；貴重金屬共1.51億張；非貴重金屬共4.63億張。韓國(guó)互聯(lián)網(wǎng)普及，KOSP1200指數(shù)期權(quán)成交量中個(gè)人投資者占60.金融期貨的出現(xiàn)，使期貨市場(chǎng)發(fā)生了天翻地覆的變化，徹底了改變了期貨市場(chǎng)的格局。目前，金融期貨已經(jīng)在國(guó)際期貨市場(chǎng)上占據(jù)了主導(dǎo)地位，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。隨著商品期貨和金融期貨交易的不斷發(fā)展，人們對(duì)期貨市場(chǎng)機(jī)制和功能的認(rèn)識(shí)不斷深化。期貨作為一種成熟、規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，作為一種高效的信息匯集、加工和反應(yīng)機(jī)制，其應(yīng)用范圍可以擴(kuò)展到經(jīng)濟(jì)社會(huì)的其他領(lǐng)域。因而，在國(guó)際期貨市場(chǎng)上推出了天氣期貨、房地產(chǎn)指數(shù)期貨、消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)期貨、碳排放期

12、貨等期貨品種。以天氣期貨為例，天氣的變化（雨雪冰凍、強(qiáng)降水和臺(tái)風(fēng)）給能源、農(nóng)業(yè)、保險(xiǎn)、旅游等行業(yè)帶來(lái)的影響，往往并不反映在價(jià)格上，而是反映在相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品的需求上。目前，全球大約有百余家期貨交易所，但稱(chēng)得上是國(guó)際期貨交易中心的，主要集中在芝加哥、紐約、倫敦、法蘭克福。20世紀(jì)90年代以來(lái)，新加坡、香港、德國(guó)、法國(guó)、巴西等國(guó)家和地區(qū)發(fā)展較快，也具備了一定的國(guó)際影響力。各交易所往往只是在某類(lèi)期貨合約或者某個(gè)品種上具有影響力，尚沒(méi)有一家交易所能夠在所有期貨品種上均具有國(guó)際影響力。中國(guó)的商品期貨市場(chǎng)也發(fā)展迅猛，已經(jīng)成為全球交易量最大的商品期貨市場(chǎng)。改制：1993年，瑞典斯德哥爾摩證劵交易所改制成為全球第

13、一個(gè)股份制的交易所。 2000年3月，香港聯(lián)合交易所與香港期貨交易所完成股份化改造，并與香港結(jié)算有限公司合并，成立香港交易及結(jié)算所有限公司（HKEx），與2000年6月以引入形式在我國(guó)的香港交易所上市。 2000年，芝加哥商業(yè)交易所成為美國(guó)第一個(gè)公司制交易所，并在2002年成功上市。 2007年4月4日，紐約泛歐交易集團(tuán)（NYSE Euronext）成為一家完全合并的交易所集團(tuán)，在紐約證劵交易所和歐洲交易所同時(shí)掛牌上市，交易代碼NYX. 改制的根本原因是：交易所內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)加??；場(chǎng)內(nèi)交易與場(chǎng)外交易競(jìng)爭(zhēng)加??；交易所之間的競(jìng)爭(zhēng)加劇。 會(huì)員制造成決策效率低下，不能適應(yīng)激烈競(jìng)爭(zhēng)，改制上市可以免去會(huì)員投票的

14、復(fù)雜程序，提高運(yùn)行效率；同時(shí)，改制上市也能給交易所會(huì)員帶來(lái)利益。 市場(chǎng)規(guī)模越集中，市場(chǎng)流動(dòng)性越大，形成的價(jià)格越公平，越權(quán)威。 2007年，芝加哥商業(yè)交易所（CME）與芝加哥期貨交易所（CBOT）合并組成CME集團(tuán)，2008年紐約商業(yè)交易所（NYMEX）和紐約商品交易所（COMEX）加入進(jìn)來(lái)，形成了基本統(tǒng)一的芝加哥期貨市場(chǎng)，目前，CME集團(tuán)已經(jīng)成為全球最大的衍生品交易所集團(tuán)。 2006年6月，紐約證劵交易所集團(tuán)和總部位于巴黎的泛歐交易所達(dá)成總價(jià)100億美元的合并協(xié)議，組成全球第一家橫跨大西洋的紐交所泛歐交易所集團(tuán)。 2012年，我國(guó)香港交易及結(jié)算所有限公司（HKEx）以13.88億英鎊收購(gòu)英國(guó)倫

15、敦金屬交易所（LME）。表明中國(guó)也開(kāi)始積極介入國(guó)際期貨市場(chǎng)的兼并浪潮。 交易所合并的原因：經(jīng)濟(jì)全球化的影響；交易所之間的競(jìng)爭(zhēng)加劇；場(chǎng)外交易發(fā)展迅速，對(duì)交易所構(gòu)成威脅。20世紀(jì)90年代以來(lái)，隨著計(jì)算機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展和廣泛應(yīng)用，電子化交易方式被引入期貨市場(chǎng)，并成為期貨交易所采用的主要方式。1991年，最先由路透社、芝加哥期貨交易所和芝加哥商業(yè)交易所共同開(kāi)發(fā)的全球期貨交易系統(tǒng)（GLOBEX），是期貨和期權(quán)的全球電子計(jì)算機(jī)交易平臺(tái)和全球網(wǎng)絡(luò)化交易系統(tǒng)，世界各地的交易者可以通過(guò)該系統(tǒng)進(jìn)行全天24小時(shí)交易，從而使全球進(jìn)入了全天候交易時(shí)代。電子和網(wǎng)絡(luò)化交易系統(tǒng)使期貨交易突破了時(shí)空限制，降低了交易成本。目

16、前，世界上一些著名的交易所已完成了有會(huì)員制向公司制的轉(zhuǎn)變，如芝加哥商業(yè)交易所、紐約商業(yè)交易所、倫敦金屬交易所、倫敦國(guó)際金融期貨交易所。20世紀(jì)20年代以來(lái)，隨著期貨業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，這一腳步走得更急更快了。在美國(guó)，1994年，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）和紐約商品交易所（COMEX）合并為紐約商業(yè)交易有限公司（NYMEX Ine）。紐約棉花交易所（NYCE）與咖啡、糖與可可交易所（CSCE）合并成紐約期貨交易所（NYBOT）.2007年，芝加哥期貨交易所（CBOT）與芝加哥商業(yè)交易所（CME）合并為芝加哥商業(yè)交易所（CME Group）.紐約商業(yè)交易有限公司并入芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)，由此芝加哥商業(yè)交

17、易所集團(tuán)包含CBOT CME NYMEX和COMEX.在日本，十多家交易所在20世紀(jì)90年代合并為7家。在歐洲，1992年倫敦國(guó)際金融期貨交易所（LIFFE）與倫敦期權(quán)交易所合并，1996年又合并了倫敦商品交易所（LCE）；1998年，德國(guó)法蘭克福期貨交易所（DTB）與瑞士期權(quán)和金融期貨交易所（SOFFEX）合并成歐洲期貨交易所（EUREX）;2000年9月，法國(guó)巴黎、荷蘭阿姆斯特丹和比利時(shí)布魯塞爾的3家交易所合并為歐洲聯(lián)合交易所（EURONEXT）；歐洲期貨交易所和歐洲聯(lián)合交易所，都是世界主要的衍生品交易所，歐洲期貨交易所的3個(gè)月美元期貨、歐洲聯(lián)合交易所的股票期權(quán)和股票指數(shù)期權(quán)的交易都取得了

18、極大的成功。2002年，歐洲聯(lián)合交易所合并了倫敦國(guó)際金融期貨交易所；亞洲國(guó)家期貨市場(chǎng)日本式世界上建立期貨市場(chǎng)較早的國(guó)家。20世紀(jì)30年代以來(lái)，日本的期貨交易所從10多家減少到7家，其中國(guó)際影響較大的東京工業(yè)品交易所（TOCOM）和東京谷物交易所（TGE）。日本的期貨公司只接納公司會(huì)員，與美國(guó)不同。東京工業(yè)交易所成立于1951年，是日本唯一的綜合商品交易所。該交易所以貴金屬交易為中心，上市品種有黃金、白金、銀、棉紗、鈀、毛線等。20世紀(jì)90年代后期上市交易石油期貨，鞏固了其日本第一大商品交易所的地位。東京谷物交易所成立于1952年，1985年以前一直是日本第一商品交易所，上市品種有大豆、小豆、白

19、豆、馬鈴薯粉等。韓國(guó)證劵交易所（KSE）在1996年5月推出KOSPI股票指數(shù)期貨，1997年10月推出該指數(shù)的期權(quán)。此后，成交量大幅度增加，特別是KOSPI200指數(shù)期權(quán)合約的成交量和成交額目前位居世界第一。KOSPI200指數(shù)期貨和期權(quán)成功的關(guān)鍵是合約設(shè)計(jì)合理，金額較小，期權(quán)合約金額比期貨更小。KOSPI200指數(shù)期權(quán)成交量中個(gè)人投資者占60，基于KOSPI200指數(shù)期貨和期權(quán)，韓國(guó)證劵期貨交易所（KRX）由韓國(guó)證劵交易所、韓國(guó)期貨交易所（KOFEX）和韓國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)（KOSDAQ）合并而成，目前是全球成交量最大的衍生品交易所。新加坡國(guó)際金融期貨交易所（SIMEX）的期貨品種具有典型的離岸

20、金融衍生品的特征，例如日經(jīng)225指數(shù)期貨，MSCI臺(tái)灣指數(shù)期貨、3個(gè)月歐洲美元期貨等。1984年，新加坡國(guó)際金融期貨交易所與芝加哥商業(yè)交易所通過(guò)聯(lián)網(wǎng)建立起相互對(duì)沖機(jī)制，擴(kuò)大了交易品種。1999年，新加坡國(guó)際金融期貨交易所與新加坡證劵交易所（SES）合并為新加坡交易所有限公司（SGX），成交量不斷擴(kuò)大。發(fā)展離岸金融衍生品和走聯(lián)合之路，有力地鞏固了新加坡國(guó)際金融中心的地位。電子化交易所的優(yōu)勢(shì)：提高了交易速度；降低了市場(chǎng)參與者的交易成本；突破了時(shí)空的限制，增加了交易品種，擴(kuò)大了市場(chǎng)覆蓋面，延長(zhǎng)了交易時(shí)間，且交易更具連續(xù)性；交易更公平，無(wú)論是否一個(gè)城市，都可在同一市場(chǎng)；具有更高的市場(chǎng)透明性和較低的交易

21、差錯(cuò)率；可以部分取代交易大廳和經(jīng)紀(jì)人；我國(guó)的期貨市場(chǎng)，經(jīng)歷了初始階段治理整頓階段規(guī)范發(fā)展階段。1990年10月12日，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，作為我國(guó)第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)開(kāi)始起步。1991年6月10日，深圳有色金屬交易所宣告成立，并與1992年1月18日正式開(kāi)業(yè)；1992年5月28日，上海金屬交易所開(kāi)業(yè)；1992年9月，我國(guó)第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司廣東萬(wàn)通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立。1993年11月，國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于制止期貨市場(chǎng)盲目發(fā)展的通知，標(biāo)志著第一輛治理整頓開(kāi)始，15家交易所作為試點(diǎn)被保留下來(lái)。1998年8月，國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步整頓和規(guī)范期貨市場(chǎng)的通知，開(kāi)始了第一

22、輪治理整頓，1999年交易所精簡(jiǎn)成3家，鄭州商品交易所，大連商品交易所和上海期貨交易所，期貨品種有35種降至了12個(gè)。1995年底，330家期貨經(jīng)紀(jì)公司經(jīng)重新審核獲得“期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)許可證”，1999年，期貨經(jīng)紀(jì)公司最低注冊(cè)資本金提高到3000萬(wàn)元人民幣。1999年6月，國(guó)務(wù)院頒布了期貨交易管理暫行條例、與之配套期貨交易所管理辦法、期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦理辦法、期貨經(jīng)紀(jì)公司高級(jí)管理人員任職資格管理辦法和期貨從業(yè)人員資格管理辦法相繼發(fā)布實(shí)施。2000年12月，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)成立，標(biāo)志著中國(guó)期貨行業(yè)自律管理組織的誕生，從而將新的自律機(jī)制引入監(jiān)管體系。2006年5月，中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心成立，作為期貨保

23、證金安全存管機(jī)構(gòu)，保證金監(jiān)管中心為有效降低發(fā)揮了保證金被挪用的風(fēng)險(xiǎn)、保證期貨交易資金安全以及維護(hù)投資者利益發(fā)揮了重要作用。2007年3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)重新修訂和發(fā)布期貨交易所管理辦法和期貨公司管理辦法，自2007年4月15日施行；2003年5月，最高人民法院關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問(wèn)題的規(guī)定通過(guò)，自2003年7月1日起施行；2004年3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布期貨經(jīng)紀(jì)公司治理準(zhǔn)試行。2007年2月，國(guó)務(wù)院修訂了期貨交易管理?xiàng)l例，自2007年4月15日施行；2007年4月，期貨投資者保障基金管理暫行辦法公布，自2007年8月1日施行；2007年7月4日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布并施行期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人

24、員任職資格管理辦法和重新修訂的期貨從業(yè)人員管理辦法；2008年3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官管理規(guī)定試行，自2008年5月1日施行；2008年4月，中國(guó)期貨保證業(yè)協(xié)會(huì)公布并施行期貨從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則修訂；中國(guó)金融期貨交易所于2006年9月在上海掛牌成立，并與2010年4月推出了滬深300股指期貨，對(duì)于豐富金融產(chǎn)品、為投資者開(kāi)辟更多的投資渠道，完善資本市場(chǎng)體系、發(fā)揮資本市場(chǎng)功能，以及深化金融體系改革具有重要意義。截止2010年12月31日，上市交易的期貨品種有24個(gè)。品種覆蓋農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源、和化工等諸多產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，形成了較為完善的商品期貨品種體系。中國(guó)期貨市場(chǎng)存在的諸多問(wèn)題： 期貨市

25、場(chǎng)發(fā)展力量不均衡、投資主體結(jié)構(gòu)不盡合理、市場(chǎng)投機(jī)較盛。 期貨市場(chǎng)監(jiān)管有待加強(qiáng)，法規(guī)體系有待進(jìn)一步充實(shí)和完善，特別是現(xiàn)有法規(guī)需要根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r適時(shí)修訂。 期貨品種不夠豐富、品種機(jī)構(gòu)不夠合理。 中國(guó)期貨市場(chǎng)的國(guó)際程度低，對(duì)其他國(guó)家和地區(qū)期貨市場(chǎng)的影響力小，大部分商品期貨的交易價(jià)格對(duì)國(guó)際商品定價(jià)的影響力小，在國(guó)際定價(jià)中難以形成與經(jīng)濟(jì)實(shí)力相匹配的的話語(yǔ)權(quán)。2003年5月，最高人民法院關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問(wèn)題的規(guī)定通過(guò)，自2003年7月1日起施行；2004年3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布期貨經(jīng)紀(jì)公司治理準(zhǔn)（）試行；2007年3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)重新修訂和發(fā)布期貨交易所管理辦法和期貨公司管理辦法，自2007年4月

26、15日施行；2007年4月，期貨投資者保障基金管理暫行辦法公布，自2007年8月1日起施行；2007年7月4日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布并施行期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員任職資格管理辦法和重新修訂的期貨從業(yè)人員管理辦法。2008年3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官管理規(guī)定（試行），自2008年5月1日起施行；2008年4月，中國(guó)期貨協(xié)會(huì)公布并施行期貨從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則（修訂）； 期貨交易的基本特征： 合約標(biāo)準(zhǔn)化 標(biāo)的物的數(shù)量 規(guī)格 交割時(shí)間和地點(diǎn)都是既定的； 場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)交易 只有會(huì)員進(jìn)場(chǎng)交易，其他交易者委托交易所會(huì)員，尤其代理期貨交易； 保證金交易 515的保證金 比率越低 杠桿越大； 雙向

27、交易 買(mǎi)空 賣(mài)空 對(duì)沖了結(jié) 交易者大多不是實(shí)物交收，而是對(duì)沖平倉(cāng)； 當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算 也稱(chēng)逐日盯市，按當(dāng)日結(jié)算價(jià)對(duì)交易者結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)實(shí)行凈額一次性劃轉(zhuǎn)，并相應(yīng)增加或堅(jiān)守保證金。期貨交易和現(xiàn)貨交易的區(qū)別：交割時(shí)間現(xiàn)貨一手錢(qián)一手貨，期貨屬于遠(yuǎn)期交易，交割時(shí)間有一段時(shí)間；交易對(duì)象現(xiàn)貨是實(shí)物，期貨是標(biāo)準(zhǔn)化合約，不是所有的實(shí)物都可以成為期貨交易的品種；交易目的不同 現(xiàn)貨目的是獲得或讓渡商品的所有權(quán)；期貨不是為了為了獲得實(shí)物商品，套期保值是轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；投機(jī)者是為了從期貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)中獲得風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)；交易場(chǎng)所和方式不同 現(xiàn)貨沒(méi)有交易時(shí)間、地點(diǎn)、

28、對(duì)象的限制，隨機(jī)性強(qiáng)；期貨是高度組織化的期貨交易所內(nèi)通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行；目前，場(chǎng)內(nèi)競(jìng)價(jià)分為公開(kāi)喊價(jià)和電子化交易兩種，交易者必須委托經(jīng)紀(jì)公司代理交易； 結(jié)算方式不同現(xiàn)貨一次性計(jì)算或分期；期貨當(dāng)日無(wú)結(jié)算，繳納保證金；期貨交易與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的區(qū)別： 交易對(duì)象不同遠(yuǎn)期交易的是非標(biāo)準(zhǔn)合同，私下協(xié)商訂立；期貨是標(biāo)準(zhǔn)化合約； 功能作用不同期貨的功能是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)現(xiàn)價(jià)格，所以更公平、公平。公正、集中競(jìng)價(jià)的方式期貨合約買(mǎi)賣(mài)；遠(yuǎn)期雖然可以起到調(diào)節(jié)供求關(guān)系，減少價(jià)格波動(dòng)的作用，但由于流動(dòng)性低，不能形成權(quán)威性和分散風(fēng)險(xiǎn)性； 履約方式不同期貨是實(shí)物和對(duì)沖平倉(cāng)兩種履約方式；遠(yuǎn)期是實(shí)物交收； 信用風(fēng)險(xiǎn)不同期貨風(fēng)險(xiǎn)小，因

29、為當(dāng)日不負(fù)債制度，保證金制度，風(fēng)險(xiǎn)性??；遠(yuǎn)期具有較高的信用風(fēng)險(xiǎn)； 保證金制度不同期貨是合約價(jià)值的515，遠(yuǎn)期保證金雙方商定；證劵與期貨合約的區(qū)別，兩者的金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不同，前者屬于基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品，后者屬于金融衍生產(chǎn)品；證劵具有內(nèi)在價(jià)值，持有人有權(quán)據(jù)此憑證獲得一定的貨幣收入，因而可以長(zhǎng)期持有，可以用來(lái)抵押、擔(dān)保和作為資產(chǎn)儲(chǔ)備；期貨合約不具有內(nèi)在價(jià)值，不具備抵押、擔(dān)保和儲(chǔ)備的職能，而且不能長(zhǎng)期持有，在合約到期日之后必須進(jìn)行交割；證劵交易的目的是讓渡或獲得有價(jià)值證劵這一金融產(chǎn)品，獲取投資收益。期貨中，部分投資者是通過(guò)買(mǎi)賣(mài)期貨合約獲取投資收益，還有一種目的是，規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；證劵市場(chǎng)是為了滿足融

30、資的需要建立的，期貨市場(chǎng)是為了滿足規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的需要形成的。期貨交易和證劵交易在制度規(guī)則上不盡相同，期貨交易實(shí)行保證金交易，證劵不是；證劵市場(chǎng)分一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)不分市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。期貨價(jià)格在國(guó)際價(jià)格形成中發(fā)揮了基準(zhǔn)價(jià)格的作用，發(fā)達(dá)的期貨市場(chǎng)因其交易規(guī)模大、規(guī)范化、國(guó)際化而成為世界市場(chǎng)的定價(jià)中心。期貨市場(chǎng)的作用： 期貨市場(chǎng)的發(fā)展有助于現(xiàn)貨市場(chǎng)的完善； 期貨市場(chǎng)的發(fā)展有利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；（信息完善，可以進(jìn)行套期保值，節(jié)省成本） 期貨市場(chǎng)的發(fā)展有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，有助于政府的宏觀政策； 期貨市場(chǎng)的發(fā)展有助于增強(qiáng)在國(guó)際價(jià)格形成中的主導(dǎo)權(quán)；期貨市場(chǎng)的功能： 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能；投資者的參與式套

31、期保值實(shí)現(xiàn)的條件。套期保值的原理是同種商品的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)一致。 價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能；現(xiàn)貨市場(chǎng)中的價(jià)格信號(hào)時(shí)分散。短暫、不利于企業(yè)的正確決策；在期貨市場(chǎng)形成較為成熟和完善，能夠更有效的反應(yīng)供求關(guān)系的期貨價(jià)格。這種體制下形成的價(jià)格具有公開(kāi)性、連續(xù)性、預(yù)測(cè)性和權(quán)威性的特點(diǎn)。權(quán)威性是由前三點(diǎn)而形成。 資產(chǎn)配置的功能；價(jià)格發(fā)現(xiàn)的原因： 期貨交易者眾多，除會(huì)員，還有商品生產(chǎn)者、銷(xiāo)售者、加工者、進(jìn)出口商以及投機(jī)者。 期貨交易中，熟悉某種商品行情，有豐富商品知識(shí)和廣泛信息渠道，以及一套科學(xué)的分析預(yù)測(cè)方法。 期貨交易的透明度高，競(jìng)爭(zhēng)公開(kāi)、公平，有助于形成公正的價(jià)格。價(jià)格發(fā)現(xiàn)的特點(diǎn)： 連續(xù)性 公開(kāi)性 權(quán)威性

32、；期貨市場(chǎng)的作用：宏觀方面 提供分散、轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具，有助于穩(wěn)定國(guó)民經(jīng)濟(jì)。 為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考依據(jù)。 促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化。 有助于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善。微觀方面 鎖定生產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)。 利用期貨價(jià)格信號(hào)，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)。 期貨市場(chǎng)拓展現(xiàn)貨銷(xiāo)售和采購(gòu)渠道。 期貨市場(chǎng)促使企業(yè)關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題。期貨交易所的重要職能： 提供交易的場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù)； 設(shè)計(jì)合約、安排合約上市； 制定并實(shí)施期貨市場(chǎng)制度與交易規(guī)則； 組織并監(jiān)督期貨交易，監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)； 發(fā)布市場(chǎng)信息；會(huì)員制和公司制期貨交易所的主要區(qū)別： 是否已盈利為目標(biāo)會(huì)員制不以盈利為目的；公司制以盈利為目的，追求交易所利潤(rùn)最大

33、化； 適用法律不同會(huì)員制一般適用民法；公司制一般適用公司法，在公司法未做規(guī)定的情況下，適用民法； 決策機(jī)構(gòu)不同會(huì)員制最高權(quán)力是會(huì)員大會(huì)，常設(shè)機(jī)構(gòu)是理事會(huì)；公司制是股東大會(huì)，常設(shè)機(jī)構(gòu)是董事會(huì)；相同點(diǎn)是： 職能基本相同都是期貨合約集中競(jìng)價(jià)提供場(chǎng)所 設(shè)施 服務(wù) 交易規(guī)則的交易服務(wù)組織；都必須獲得會(huì)員資格進(jìn)場(chǎng)交易； 監(jiān)督建構(gòu)相同都要接受期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的管理和監(jiān)督。會(huì)員制期貨交易所的注冊(cè)資本劃分為均等份額，有會(huì)員出資認(rèn)繳。公司制期貨交易所采用股份有限公司的組織形式。在中國(guó)境內(nèi)四家期貨交易所中，總經(jīng)理均是期貨交易所的法定代表人。總經(jīng)理和副總經(jīng)理有中國(guó)證監(jiān)會(huì)任免。境內(nèi)期貨交易所概況：上海期貨交易所 199

34、8年8月，上海期貨交易所由上海糧油商品交易所和上海商品交易所合并組建而成，于1999年12月正式營(yíng)運(yùn)。 交易品種有銅、鋁、鋅、螺紋鋼、線材、天然橡膠、黃金、燃料油期貨等。理事會(huì)下設(shè)監(jiān)察、交易、會(huì)員資格審查、調(diào)解、財(cái)務(wù)、技術(shù)、有色金屬產(chǎn)品、能源化工產(chǎn)品、黃金鋼材產(chǎn)品9個(gè)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)。會(huì)員有200多家，其中，期貨公司會(huì)員占80.總經(jīng)理魏交易所法定代表人。鄭州商品交易所在鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)發(fā)展起來(lái)，成立于1990年10月12日，最初開(kāi)展即期現(xiàn)貨交易，之后開(kāi)展遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易。1993年5月28日正式推出標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，實(shí)現(xiàn)由遠(yuǎn)期現(xiàn)貨到期貨的轉(zhuǎn)變。主要的交易品種有棉花、白糖、菜籽油、精對(duì)苯二甲酸、小麥、早秈稻

35、期貨等。理事會(huì)下設(shè)監(jiān)察、交易、交割、財(cái)務(wù)、調(diào)解、會(huì)員資格審查、技術(shù)7個(gè)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)。截止2010年，會(huì)員有215家，其中期貨公司173家，非期貨公司會(huì)員42家?？偨?jīng)理為法定代表人。大連商品交易所成立于1993年2月28日，品種包括玉米、黃大豆、豆粕、豆油、棕櫚油、線性低密度聚乙烯（LLDPE）和聚氯乙烯(PVC)期貨等。理事會(huì)下設(shè)7個(gè)監(jiān)察、交易、交割、財(cái)務(wù)、調(diào)解、會(huì)員資格審查、信息技術(shù)應(yīng)用委員會(huì)。截止2010年，共有會(huì)員182家。總經(jīng)理為法定代表人。中國(guó)金融期貨交易所經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)監(jiān)事會(huì)批準(zhǔn)，由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證劵交易所和深圳證劵交易所共同發(fā)起的金融期貨交

36、易所。于2006年9月8日在上海成立，注冊(cè)資本為5億元人民幣。主要品種是滬深300股指期貨。截止2010年底，現(xiàn)有會(huì)員133家?？偨?jīng)理為法定代表人。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的性質(zhì)：期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)是負(fù)責(zé)交易所期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算、保證金管理和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)控制的機(jī)構(gòu)。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能： 擔(dān)保交易履約；保證金制度，如果一方履約，結(jié)算機(jī)構(gòu)先代替承擔(dān)履約責(zé)任。 結(jié)算交易盈虧；每天交易日結(jié)束后，發(fā)放結(jié)算單或電子傳輸向會(huì)員提供結(jié)算數(shù)據(jù)。 控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。保證金制度，保證金不足，進(jìn)行強(qiáng)制平倉(cāng)。期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式： 結(jié)算機(jī)構(gòu)是某一交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，僅為該交易所提供結(jié)算服務(wù)。直接受控于交易所，便于交易所掌握市場(chǎng)參與的資信情況，控

37、制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。該中機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力是有限的。我國(guó)采取此種形式。 結(jié)算機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的結(jié)算公司，可謂一家或多家交易所提供結(jié)算服務(wù)。這種形式可保持交易和結(jié)算的相對(duì)獨(dú)立性，有針對(duì)的防止期貨交易所在利益驅(qū)動(dòng)下可能出現(xiàn)的違規(guī)行為。交易所和結(jié)算機(jī)構(gòu)各為獨(dú)立法人，需要付出一定的溝通和協(xié)調(diào)成本。我國(guó)境內(nèi)期貨結(jié)算概況：我國(guó)都采取結(jié)算機(jī)構(gòu)均是交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，因此提供交易服務(wù)，也提供結(jié)算服務(wù)。還具有下列職能： 組織并監(jiān)督結(jié)算和交割； 保證合約履行； 監(jiān)督會(huì)員的交易行為； 監(jiān)管指定交割倉(cāng)庫(kù)。全員結(jié)算的會(huì)員，即是交易會(huì)員，也是結(jié)算會(huì)員。結(jié)算會(huì)員，分為交易結(jié)算會(huì)員，全面結(jié)算會(huì)員和特別結(jié)算會(huì)員。交易結(jié)算會(huì)員只能為其受托客戶辦

38、理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)。全面結(jié)算會(huì)員既可以為其受托客戶也可以為其簽訂結(jié)算協(xié)議的交易會(huì)員辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)；特別結(jié)算會(huì)員只能為其簽訂結(jié)算協(xié)議的交易會(huì)員辦理結(jié)算、交割業(yè)務(wù)。全面結(jié)算會(huì)員業(yè)務(wù)包括交易結(jié)算會(huì)員和特別結(jié)算會(huì)員。實(shí)行會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度的期貨交易所應(yīng)當(dāng)配套建立結(jié)算擔(dān)保金制度。結(jié)算會(huì)員通過(guò)繳納結(jié)算擔(dān)保金實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)公擔(dān)。結(jié)算擔(dān)保金包括基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金和變動(dòng)結(jié)算擔(dān)保金。交易是需要必須交的為基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金，剩余的是變動(dòng)結(jié)算擔(dān)保金。結(jié)算擔(dān)保金應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)金形式繳納。期貨公司一般設(shè)置業(yè)務(wù)部門(mén)：交易部、結(jié)算部、交割部、財(cái)務(wù)部、客戶服務(wù)部、研發(fā)部、風(fēng)險(xiǎn)管理及合規(guī)部門(mén)、網(wǎng)絡(luò)工程部、行政部門(mén)?？蛻舴?wù)部負(fù)責(zé)客戶開(kāi)戶，向客戶揭示

39、期貨交易風(fēng)險(xiǎn)、向客戶介紹期貨市場(chǎng)交易規(guī)則和流程，為客戶辦理開(kāi)戶手續(xù)，簽訂期貨經(jīng)紀(jì)合同，審驗(yàn)有關(guān)證明，并為客戶分配交易編碼；負(fù)責(zé)客戶資料檔案管理，并將有關(guān)客戶資料通知相關(guān)業(yè)務(wù)部門(mén)；進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研及客戶回訪工作，了解客戶需求，反饋市場(chǎng)信息，負(fù)責(zé)客戶接待，公平、公正、及時(shí)穩(wěn)妥地處理客戶糾紛等客戶服務(wù)性質(zhì)的工作。交易部負(fù)責(zé)代理客戶交易，即將客戶指令下達(dá)到期貨交易所內(nèi)，將成交狀況及時(shí)傳達(dá)給客戶。結(jié)算部承擔(dān)著期貨公司對(duì)全體客戶的結(jié)算職能，每交易日結(jié)果和交易所的有關(guān)規(guī)定對(duì)客戶的交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)和其他有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行計(jì)算、劃撥、結(jié)算結(jié)果以賬單或電子傳輸方式傳達(dá)客戶。交割部負(fù)責(zé)到期未平倉(cāng)期貨合約的標(biāo)的商品交收

40、和貸款的交接，處理有關(guān)交收文件盒貨物往來(lái)。財(cái)務(wù)部職能是：職責(zé)負(fù)責(zé)制定、實(shí)施、監(jiān)督、檢查各項(xiàng)財(cái)務(wù)管理制度，保證公司財(cái)務(wù)管理的規(guī)范化；正確進(jìn)行會(huì)計(jì)核算，對(duì)公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)收支和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行反映和監(jiān)督；定期編制各項(xiàng)財(cái)務(wù)報(bào)表和監(jiān)管報(bào)表；合理調(diào)度資金；為客戶出入金等提供相關(guān)服務(wù)；著眼于企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，有效的履行預(yù)測(cè)、考核等職能，對(duì)企業(yè)現(xiàn)在和未來(lái)的財(cái)務(wù)狀況及獲利能力作出評(píng)價(jià)；按照規(guī)定，每個(gè)客戶的保證金賬戶須單獨(dú)設(shè)立、封閉運(yùn)行。研發(fā)部負(fù)責(zé)、分析、研究期貨市場(chǎng)的信息，進(jìn)行市場(chǎng)分析與預(yù)測(cè)，研究期貨市場(chǎng)及本公司的發(fā)展規(guī)劃。風(fēng)險(xiǎn)管理及合規(guī)部門(mén)對(duì)期貨公司的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)控，并對(duì)其經(jīng)營(yíng)管理行為的合法合規(guī)進(jìn)行審查、稽核

41、。網(wǎng)絡(luò)工程部負(fù)責(zé)公司網(wǎng)絡(luò)、計(jì)算機(jī)系統(tǒng)的規(guī)劃，交易系統(tǒng)、行情信息系統(tǒng)的安全運(yùn)行及客戶數(shù)據(jù)信息的備份，并注意做好相應(yīng)的技術(shù)維護(hù)工作。行政部門(mén)負(fù)責(zé)公司人力資源、行政管理、后勤保障等工作。期貨公司對(duì)營(yíng)業(yè)部實(shí)行“四統(tǒng)一”：統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)管理、統(tǒng)一資金調(diào)撥、統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)核算，建立規(guī)范完善的營(yíng)業(yè)部崗位責(zé)任制度和業(yè)務(wù)操作規(guī)程。期貨公司不得與他人合資、合作經(jīng)營(yíng)管理營(yíng)業(yè)部，不得將營(yíng)業(yè)部承包、租賃或者委托給他人經(jīng)營(yíng)管理。完善法人治理結(jié)構(gòu)： 突出風(fēng)險(xiǎn)防范功能。 強(qiáng)調(diào)公司的獨(dú)立性。 強(qiáng)化股東職權(quán)履行責(zé)任。 保證股東的知情權(quán)。 完善董事會(huì)制度。 建立獨(dú)立董事制度 強(qiáng)調(diào)依法建立監(jiān)事會(huì)制度。 設(shè)立首席風(fēng)險(xiǎn)官。 建立

42、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的資格準(zhǔn)入制度。風(fēng)險(xiǎn)控制體系主要表現(xiàn)在： 建立以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，符合資本充足的要求； 保護(hù)客戶資產(chǎn)；核心 保障信息系統(tǒng)安全； 建立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制； 按規(guī)定進(jìn)行信息披露；所以，將期貨公司治理結(jié)構(gòu)、期貨公司市場(chǎng)影響力和持續(xù)合規(guī)狀況，將期貨公司氛圍A B C D E 這5類(lèi)11個(gè)級(jí)別，對(duì)期貨公司施行分類(lèi)監(jiān)管綜合評(píng)價(jià)。期貨居間人：指獨(dú)立于期貨公司和客戶之外，接受期貨公司委托進(jìn)行居間介紹，獨(dú)立承擔(dān)基于居間法律關(guān)系所產(chǎn)生的民事責(zé)任的自然人或組織。準(zhǔn)確宣傳期貨市場(chǎng)，不得向客戶夸大收益，不進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)告知，以期貨居間人名義從事期貨居間以為的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，無(wú)權(quán)代理鑒定期貨經(jīng)紀(jì)合同，

43、無(wú)權(quán)代簽交易賬單，無(wú)權(quán)代理客戶委托下達(dá)交易指令，無(wú)權(quán)代理客戶委托調(diào)撥資金，不能從事投資咨詢和代理交易等期貨交易活動(dòng)。注意：居間人與期貨公司沒(méi)有隸屬關(guān)系，不是期貨公司訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同的當(dāng)事人。期貨公司的在職人員不得成為本公司和其他公司的居間人。交割倉(cāng)庫(kù)的權(quán)利： 按交易所規(guī)定簽發(fā)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單 按交易所審定的收費(fèi)項(xiàng)目、標(biāo)準(zhǔn)和方法收取有關(guān)費(fèi)用 對(duì)交易所指定的有關(guān)實(shí)物交割的規(guī)定享有建議權(quán) 交易所交割細(xì)則和指定交割倉(cāng)庫(kù)協(xié)議書(shū)規(guī)定的其他權(quán)利。義務(wù)： 遵守交易所規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)商品進(jìn)行驗(yàn)收入庫(kù) 按規(guī)定保管好商品，確保安全 按標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單要求提供商品，積極協(xié)助貨主安排交割商品的運(yùn)輸 保守與期貨交易有關(guān)的商業(yè)秘密 參加交易所

44、組織的年審 繳納風(fēng)險(xiǎn)抵押金 變成法定代表人，注冊(cè)資本，股東或股本結(jié)構(gòu)，倉(cāng)儲(chǔ)場(chǎng)地，及時(shí)向交易所報(bào)告 每年初向交易所提交經(jīng)審計(jì)的上年度財(cái)務(wù)報(bào)表 出現(xiàn)法律糾紛，在3個(gè)工作日內(nèi)向交易所報(bào)告 對(duì)外出具有貨物所有權(quán)證明函件時(shí)，應(yīng)在證明函件落款日期的3個(gè)工作日內(nèi)向交易所報(bào)告 指定交割倉(cāng)庫(kù)協(xié)議書(shū)規(guī)定的其他義務(wù)。指定交割倉(cāng)庫(kù)的業(yè)務(wù)：商品入庫(kù)，保管，出庫(kù)。 指定交割倉(cāng)庫(kù)應(yīng)保證期貨交割商品優(yōu)先辦理入庫(kù)，出庫(kù)。交割倉(cāng)庫(kù)不得： 出具虛假倉(cāng)單 違反期貨交易所業(yè)務(wù)規(guī)則，限制交割商品的入庫(kù)，出庫(kù) 泄露與期貨交易有關(guān)的商業(yè)秘密 違反國(guó)家有關(guān)規(guī)定參與期貨交易 國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他行為。期貨保證金存管銀行（存管銀行）屬

45、于期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)，是由交易所指定，協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)的銀行。期貨保證金存管銀行的設(shè)立，是國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)保證金封閉運(yùn)行的必要環(huán)節(jié)，也是保障投資者資金安全的重要組織機(jī)構(gòu)。全員結(jié)算制度下，存管銀行的權(quán)利： 開(kāi)設(shè)交易所專(zhuān)用結(jié)算賬戶、會(huì)員專(zhuān)用資金賬戶及其他與結(jié)算有關(guān)的賬戶； 存放用于期貨交易的保證金等相關(guān)款項(xiàng)； 了解會(huì)員在交易所的資信情況； 義務(wù)： 向交易所提供會(huì)員專(zhuān)用資金賬戶的資金情況，根據(jù)交易所要求對(duì)會(huì)員保證金實(shí)施必要的監(jiān)管措施； 根據(jù)交易所提供的票據(jù)優(yōu)先劃轉(zhuǎn)會(huì)員的資金； 協(xié)助交易所核查會(huì)員資金的來(lái)源和去向； 向交易所即時(shí)通報(bào)會(huì)員標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的質(zhì)押情況； 向交易所即時(shí)通報(bào)會(huì)員在資金結(jié)算方面的不良

46、行為和風(fēng)險(xiǎn)； 交易所出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，必須協(xié)助交易所化解風(fēng)險(xiǎn)； 保守交易所和會(huì)員的商業(yè)秘密； 接受交易所對(duì)其期貨業(yè)務(wù)的監(jiān)督；會(huì)員分級(jí)結(jié)算下，存管銀行的權(quán)利： 開(kāi)設(shè)交易所專(zhuān)用結(jié)算賬戶和會(huì)員期貨保證金賬戶； 存放用于期貨交易的保證金等相關(guān)款項(xiàng)； 了解會(huì)員在交易所的資信情況； 法律 行政法規(guī) 規(guī)章和交易所規(guī)定的其他權(quán)利。 義務(wù)： 根據(jù)交易所提供的票據(jù)或者指令優(yōu)先劃轉(zhuǎn)結(jié)算會(huì)員的資金； 及時(shí)向交易所通報(bào)會(huì)員在資金結(jié)算方面的不良行為和風(fēng)險(xiǎn)； 保守交易所、會(huì)員和客戶的商業(yè)秘密； 在交易所出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，協(xié)助交易所化解風(fēng)險(xiǎn)； 向交易所提供會(huì)員期貨保證金賬戶的資金情況； 根據(jù)交易所的要求，協(xié)助交易所核查會(huì)員資金的

47、來(lái)源和去向； 根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)或者交易所的要求，對(duì)會(huì)員期貨保證金賬戶中的資金采取必要的監(jiān)管措施； 法律 行政法規(guī) 規(guī)章和交易所規(guī)定的其他義務(wù)。對(duì)沖基金和共同基金的區(qū)別：一、 對(duì)沖基金并不需要在美國(guó)投資法注冊(cè)，而共同基金則受到監(jiān)管條約的限制。對(duì)沖基金是私募資金，不能進(jìn)行公眾融資。共同基金要受到監(jiān)管條約的限制，以保證基金份額定價(jià)的合理性，基金份額隨時(shí)可以兌現(xiàn)，必須公布投資策略。二、 共同基金投資組合中的資金不能投資期貨等衍生品市場(chǎng)，對(duì)沖基金可以。盡管共同基金不能投資期貨市場(chǎng)進(jìn)行投機(jī)交易，但當(dāng)共同基金為其持有的股票、債卷、外匯等資產(chǎn)避險(xiǎn)時(shí)，可以以套期保值的身份參與期貨交易。商品投資基金是廣大投資者將資

48、金集中起來(lái)，委托給專(zhuān)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，并通過(guò)商品交易顧問(wèn)（CTA）進(jìn)行期貨和期權(quán)交易，投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并享受投資收益的一種集合投資方式。商品投資基金和對(duì)沖基金的區(qū)別： 商品投資基金的投資領(lǐng)域比對(duì)沖基金小得多，它的投資對(duì)象主要是在交易所交易的期貨和期權(quán)而不涉及股票債卷和其他金融資產(chǎn)，因而其業(yè)績(jī)表現(xiàn)與股票和債卷市場(chǎng)的相關(guān)度更低。 在組織形式上，商品投資基金運(yùn)作對(duì)沖基金規(guī)范，透明度更高，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。商品基金經(jīng)理：商品基金經(jīng)理是基金的主要管理人，是基金的設(shè)計(jì)者和運(yùn)作的決策者，負(fù)責(zé)選擇基金的發(fā)行方式，選擇基金主要成員，決定基金投資方向。商品交易顧問(wèn)：商品交易顧問(wèn)是可以向他人提供買(mǎi)賣(mài)期貨、期權(quán)合約指導(dǎo)或建議，

49、或以客戶名義進(jìn)行操作的自然人或法人。期貨傭金商：是美國(guó)主要的期貨中介機(jī)構(gòu)。托管人：基金托管人指為了充分保障基金投資者的權(quán)益，防止基金資產(chǎn)被挪用，商品基金經(jīng)理通常委托一個(gè)有資格的機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)和監(jiān)督基金運(yùn)作，托管人一般是商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄銀行、大型投資公司等獨(dú)立的金融機(jī)構(gòu)。會(huì)員制期貨交易所享有的權(quán)利： 參加會(huì)員大會(huì)、行使選舉權(quán)、被選舉權(quán)、表決權(quán)； 從事規(guī)定的交易、結(jié)算和交割業(yè)務(wù)； 使用交易設(shè)施和信息服務(wù)； 按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會(huì)員資格； 聯(lián)名提議召開(kāi)臨時(shí)會(huì)員大會(huì)； 按照章程和規(guī)則行使申訴權(quán)； 其他規(guī)定；會(huì)員制交易所的義務(wù)： 遵守國(guó)家法律； 遵守期貨交易所章程，交易規(guī)則，以及實(shí)施細(xì)則； 按規(guī)定繳納各種費(fèi)用；

50、執(zhí)行會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)的決議； 接受期貨交易所監(jiān)督管理。公司制期貨交易所的權(quán)利： 從事規(guī)定的交易、結(jié)算和交割業(yè)務(wù)； 使用期貨交易所的設(shè)施； 按照交易規(guī)則行使申訴權(quán)； 其他權(quán)利。公司制期貨交易者的義務(wù)： 遵守法律，規(guī)章、制度。 遵守交易所章程、交易規(guī)則及其細(xì)則； 按規(guī)定繳納各種費(fèi)用； 接受期貨交易所監(jiān)督管理。境內(nèi)期貨結(jié)算職能：組織并監(jiān)督結(jié)算和交割，為期貨交易集中履約擔(dān)保；監(jiān)督會(huì)員的交易行為；監(jiān)督指定交割倉(cāng)庫(kù)。期貨公司的主要職能：根據(jù)客戶指令代理買(mǎi)賣(mài)期貨合約；辦理結(jié)算和交割手續(xù)；控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)；為客戶提供期貨市場(chǎng)信息；進(jìn)行期貨交易咨詢；充當(dāng)客戶的交易顧問(wèn)；為客戶賬戶進(jìn)行管理等。介紹經(jīng)紀(jì)商：在國(guó)際上

51、既可以是機(jī)構(gòu)也可以是個(gè)人，但一般都以機(jī)構(gòu)形式存在。主要業(yè)務(wù)：為期貨公司開(kāi)發(fā)客戶或接受期貨、期權(quán)指令，但不能接受客戶的資金，且必須通過(guò)期貨公司進(jìn)行結(jié)算。分為獨(dú)立執(zhí)業(yè)的介紹經(jīng)紀(jì)商（IIB）和有期貨公司擔(dān)保的介紹經(jīng)紀(jì)商（GIB）。前者必須維持最低的資本要求，并保存賬簿和交易記錄。后者則與期貨公司簽訂擔(dān)保協(xié)議，借以對(duì)介紹經(jīng)紀(jì)商的資本和記錄的法定要求。介紹經(jīng)紀(jì)商提供的服務(wù)： 協(xié)助辦理開(kāi)戶手續(xù) 提供期貨行情信息和交易設(shè)施 中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他服務(wù)。期貨保證金存管銀行的權(quán)利全員結(jié)算的交易所的權(quán)利：開(kāi)設(shè)交易所專(zhuān)用結(jié)算賬戶、會(huì)員專(zhuān)用資金賬戶及其他與結(jié)算有關(guān)的賬戶；吸收交易所和會(huì)員的存款；了解會(huì)員在交易所的資信情

52、況。 義務(wù)：向交易所提供會(huì)員專(zhuān)用資金賬戶的資金情況，根據(jù)交易所要求對(duì)會(huì)員保證金實(shí)施必要的監(jiān)管措施；根據(jù)交易所提供的票據(jù)優(yōu)先劃轉(zhuǎn)會(huì)員的資金；協(xié)助交易所稽查會(huì)員資金的來(lái)源和方向；向交易所即時(shí)通報(bào)會(huì)員標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的質(zhì)押情況；向交易所及時(shí)通報(bào)會(huì)員的資金結(jié)算方面的不良行為和風(fēng)險(xiǎn)；交易所出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)，必須協(xié)助交易所化解風(fēng)險(xiǎn)；保守交易所和會(huì)員的商業(yè)秘密；接受交易所對(duì)其期貨業(yè)務(wù)的監(jiān)督。會(huì)員分級(jí)交易所的權(quán)利：開(kāi)設(shè)交易所專(zhuān)用結(jié)算賬戶和會(huì)員期貨保證金賬戶；存放用于期貨交易所的保證金等相關(guān)款項(xiàng)；了解會(huì)員在交易所的自信情況；法律，行政法規(guī)、規(guī)章和交易所規(guī)定的其他權(quán)利。 義務(wù)：根據(jù)交易所提供的票據(jù)或者指令優(yōu)先劃轉(zhuǎn)結(jié)算會(huì)員的資

53、金； 及時(shí)向交易所通報(bào)會(huì)員在資金結(jié)算方面的不良行為和風(fēng)險(xiǎn)； 保守商業(yè)秘密； 在交易所出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)，協(xié)助化解風(fēng)險(xiǎn)； 向交易所提供會(huì)員期貨保證金賬戶的資信情況； 協(xié)助交易所會(huì)員資信的來(lái)源和方向； 根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)或者交易所要求，對(duì)會(huì)員期貨保證金賬戶中的資金采取必要的監(jiān)管措施； 法律、行政法規(guī)、規(guī)章、和交易所的其他義務(wù)。期貨合約標(biāo)的選擇： 規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評(píng)價(jià) 價(jià)格波動(dòng)幅度大且頻繁 供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷。持倉(cāng)限額制度是指：交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的，按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。大戶報(bào)告制度，是指超過(guò)交易所規(guī)定的數(shù)額，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告。兩者可以防范風(fēng)險(xiǎn)，避免市場(chǎng)

54、風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中于少數(shù)投資者。特點(diǎn)： 一般月份的合約的持倉(cāng)限額及持倉(cāng)報(bào)告高；臨近交割時(shí)，變得低。 交易所可以根據(jù)不同期貨品種和合約具體情況，制定持倉(cāng)限額和持倉(cāng)報(bào)告制度。 持倉(cāng)限額一般只針對(duì)一般投機(jī)頭寸，套期保值和風(fēng)險(xiǎn)管理頭寸和套利頭寸可以向交易所申請(qǐng)豁免。我國(guó)持倉(cāng)限額和倉(cāng)儲(chǔ)報(bào)告的特點(diǎn)： 交易所根據(jù)不同期貨品種的具體情況，分別確定每一種每一月份的限倉(cāng)數(shù)額及大戶報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。 當(dāng)會(huì)員、客戶對(duì)某種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)規(guī)定的80，會(huì)員向交易所報(bào)告，客戶通過(guò)期貨公司報(bào)告。 當(dāng)某合約市場(chǎng)總持倉(cāng)量大時(shí)，持倉(cāng)限額及持倉(cāng)準(zhǔn)備設(shè)置的高一點(diǎn)；市場(chǎng)量小的，可以低一些； 一般按照各合約的不同時(shí)期，分別確定不同的限倉(cāng)數(shù)

55、額；比如臨近交割時(shí)，對(duì)設(shè)置的低。 期貨公司會(huì)員、非期貨公司會(huì)員、一般客戶分別使用不同的持倉(cāng)限額及持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。特別規(guī)定：采用限制會(huì)員持倉(cāng)和限制客戶持倉(cāng)相結(jié)合的辦法，控制風(fēng)險(xiǎn)；各交易所對(duì)套期保值實(shí)行審批制，其持倉(cāng)不受限制；在中國(guó)金融期貨交易所，套期保值和套利均不受限制；同一客戶在不同期貨會(huì)員處開(kāi)倉(cāng)交易，其在某一合約的持倉(cāng)合計(jì)不得超過(guò)該客戶的持倉(cāng)限額；會(huì)員、客戶持倉(cāng)達(dá)到或者超過(guò)持倉(cāng)限額的，不得同方向開(kāi)倉(cāng)交易。在我國(guó)，由中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心（監(jiān)控中心）有限公司，負(fù)責(zé)客戶開(kāi)戶管理的具體實(shí)施工作。開(kāi)戶流程：申請(qǐng)開(kāi)戶閱讀期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書(shū)并簽字確認(rèn)簽署期貨經(jīng)濟(jì)合同書(shū)申請(qǐng)交易編碼并確認(rèn)資金賬號(hào)。交易指令的內(nèi)容包括：期貨交易的品種、月份、交易方向、數(shù)量、價(jià)格、開(kāi)平倉(cāng)。市價(jià)指令：最常用的指令之一，無(wú)需說(shuō)明價(jià)位，按當(dāng)時(shí)的或更好的價(jià)位成交。好處：成交速度快，一旦指令下達(dá)不可更改或撤銷(xiāo)。限價(jià)指令：執(zhí)行時(shí)必須限定價(jià)格或更好的價(jià)格成