加拿大上市簡(jiǎn)介

1、WORD式-專業(yè)學(xué)習(xí)資料-可編輯加拿大上市加拿大風(fēng)險(xiǎn)資本交易所(CDNX)簡(jiǎn)介1、CDNX簡(jiǎn)介1999年11月29日溫哥華與阿爾伯特證券交易所的合并標(biāo)志著加拿大創(chuàng)業(yè)交易所(CDNX)正式啟動(dòng)。雖然 CDNX成立時(shí)間不長(zhǎng)，但其優(yōu)良的傳統(tǒng)和豐富的經(jīng)驗(yàn)卻可以追溯到其前身成 立于二十世紀(jì)初的阿爾伯特與溫哥華證券市場(chǎng)，并借此為風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的啟動(dòng)融資。CDNX的目標(biāo)是十分明確的，那就是通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目公司提供獲取資金約有效的途徑，同時(shí)保護(hù)好投資者。憑借在礦產(chǎn)、石油及燃?xì)獾娘L(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目中近一個(gè)世紀(jì)的深厚根底，CDNX將保留其創(chuàng)始人的實(shí)力，同時(shí)將這些專業(yè)技巧拓展到其他新興的產(chǎn)業(yè)之中，如通訊、科技、生物工程。通過(guò)地區(qū)的服務(wù)

2、中心CDNX向加拿大全境的各大城市提供服務(wù)與產(chǎn)品，所有的上市公司、投資者及成員都能從這些服務(wù)中心及專職人員中獲益。作為全加拿大資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的一部份，CSNX最初是由原先在阿爾伯特和溫哥華股票市場(chǎng)上上市的公司組成。CDNX作為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)，加拿大三大專業(yè)市場(chǎng)之一，同多倫多證券交易市場(chǎng)(高級(jí)股權(quán)市場(chǎng)卜蒙特利爾的衍生產(chǎn)品市場(chǎng)一起發(fā)揮著舉足輕重的作 用。加拿大創(chuàng)業(yè)交易所由 60家成員擁有并運(yùn)作，是一個(gè)自我規(guī)范的組織。由成員公司和代 表管理。董事會(huì)的 21名董事分別來(lái)自阿爾伯特、不列額哥倫比亞、安大略和魁北克。從組織結(jié)構(gòu)上來(lái)說(shuō) CDNX的業(yè)務(wù)范圍包括七個(gè)方面：公司融資服務(wù)、貿(mào)易服務(wù)、市場(chǎng)信 息服

3、務(wù)、協(xié)調(diào)、市場(chǎng)營(yíng)銷技術(shù)、公司事業(yè)和人力資源。加拿大創(chuàng)業(yè)交易所是聯(lián)系 CDNX成員、上市公司和投資者的紐帶。CDNX的政策與手續(xù)是為了更好地服務(wù)于那些處于構(gòu)建階段但有潛質(zhì)的公司而設(shè)計(jì)，同時(shí)也易于辨別那些公司己建立了良好的基礎(chǔ)，上市的公司主要以中小型企業(yè)為主。加拿大股票交易所的一個(gè)重要特征就是機(jī)構(gòu)投資者的參與程度，在高級(jí)市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資在總投資之中占有絕大比例， 而在創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)的比例就相對(duì)較小。但機(jī)構(gòu)投資格局正在變化， 現(xiàn)在許多基金的經(jīng)理開(kāi)始重新評(píng)估傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，而開(kāi)始關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)資本投資的風(fēng)險(xiǎn)、易變性和流通性標(biāo)準(zhǔn)。CDNX提供了一個(gè)公開(kāi)的市場(chǎng)為那些新誕生的正處于發(fā)展階段的公司提供資金，對(duì)于那些從事高科技和生

4、物工程研究與開(kāi)發(fā)，而其商業(yè)化仍是個(gè)遠(yuǎn)期目標(biāo)的公司，CDNX有特別的興趣。在核查待上市公司的過(guò)程中，更加注重有經(jīng)驗(yàn)的管理隊(duì)伍和有較高傭金回報(bào)的商業(yè)企劃。許多成功的科技企業(yè)最終成長(zhǎng)而進(jìn)入了加拿大和美國(guó)的高級(jí)交易的市場(chǎng)。2、上市的優(yōu)勢(shì)(1)融資額從 $500,000 至U $20,000,000。(2) 2000年，加拿大創(chuàng)業(yè)板的上市公司融集資金為$23.7億。(3)加拿大創(chuàng)業(yè)板為初始階段的企業(yè)的需求提供專門的產(chǎn)品和服務(wù)。(4)處于發(fā)展階段的企業(yè)可以通過(guò)加拿大創(chuàng)業(yè)板獲得全面的曝光率。(5)企業(yè)不僅增加了資產(chǎn)，而且得到一次學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)，在轉(zhuǎn)入高級(jí)市場(chǎng)前學(xué)會(huì)如何在上市 公司的規(guī)則和管理結(jié)構(gòu)下運(yùn)作公司。當(dāng)企

5、業(yè)成長(zhǎng)起來(lái)，有了一定的財(cái)務(wù)支持后，他們可從CDNX的二類公司上升到更高一級(jí)的一類公司。一類公司還可進(jìn)一步轉(zhuǎn)向高級(jí)市場(chǎng)去尋求大型的融資，借助在CDNX初始階段的融資，公司得以進(jìn)入TSE或NASDAQ掛牌，這就是加拿大創(chuàng)業(yè)板的成功證明。3、加拿大創(chuàng)業(yè)板的上市方式在公司發(fā)展初期，不同的公司有不同的資金需求，加拿大創(chuàng)業(yè)板提供了三種途徑簡(jiǎn)化了的上市方式：初始上市發(fā)行(IP0)、資本庫(kù)公司(CPC)、反向收購(gòu)(RT0)。加拿大創(chuàng)業(yè)板對(duì)于已經(jīng)在其他交易所掛牌的公司提供直接上市的選擇。公司的董事會(huì)、投資顧問(wèn)將決定選用最佳的上市途徑。(1)初始上市發(fā)行(IP0)。IPO是一種在證券交易所上市的傳統(tǒng)途徑。公司需要

6、準(zhǔn)備上市申 請(qǐng)書以及證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的招股書。招股書要包括所有文件及需要用來(lái)做出投資決策的詳細(xì)資 料，以便公共投資者能做出明智的投資決定。(2)資本庫(kù)公司(CPC)。作為加拿大創(chuàng)業(yè)板特有的上市途徑，資本庫(kù)公司項(xiàng)目提供了一個(gè)獨(dú)特的上市機(jī)會(huì)，將一個(gè)有經(jīng)驗(yàn)的管理隊(duì)伍與需要資金和管理專家的公司聯(lián)合起來(lái)。資本庫(kù)公司項(xiàng)目有兩個(gè)階段：一個(gè)殼公司，即資本庫(kù)公司，通過(guò)在加拿大創(chuàng)業(yè)板資本庫(kù)項(xiàng)目下初次上市發(fā)行而成立。其商業(yè)本質(zhì)是找到并獲得一個(gè)有潛力的公司或資產(chǎn)，資本庫(kù)公司的資金明確地用來(lái)完成尋找和考查此類項(xiàng)目。資本庫(kù)公司要在初始掛牌后18個(gè)月之內(nèi)完成一起合格的交易案，從而獲得一個(gè)有潛力的公司或資產(chǎn)，這個(gè)交易是公司融資步驟

7、的第一步，卻是資金庫(kù)公司的最終階段。在這宗交易中，目標(biāo)公司通過(guò)資本庫(kù)公司項(xiàng)目達(dá)到了上市的目的，資金庫(kù)公司成為了一家正式的上市 公司。與IP0相比，減少了上市的時(shí)間，降低了上市的費(fèi)用。(3)反向收購(gòu)(RTO)。反向收購(gòu)己在加拿大創(chuàng)業(yè)板上市的公司，可以通過(guò)很多方式來(lái)完成 RTO,包括合并，收購(gòu)控股權(quán)，以股換股，或以股換資產(chǎn)。這種交易可以使非上市公司的股 東收購(gòu)上市公司，或沒(méi)有實(shí)質(zhì)商業(yè)活動(dòng)的殼公司。要找到一個(gè)合適的可以反向收購(gòu)的候選公 司，需要投資顧問(wèn)、保薦人、律師和審計(jì)師的協(xié)助。(4)直接上市選擇。加拿大創(chuàng)業(yè)板為那些已經(jīng)在其他交易所上市的公司提供了直接上市的 選擇，如果一家公司達(dá)到加拿大創(chuàng)業(yè)板的最

8、低上市門檻，就不需要再遞交招服書了。4、加拿大創(chuàng)業(yè)板的上市準(zhǔn)備(1)成員保薦人每一個(gè)準(zhǔn)備在加拿大創(chuàng)業(yè)板上市的公司必須有一個(gè)交易所成員公司作為公司的保薦人。保薦成員在上市過(guò)程中扮演了必要的基本角色，來(lái)確保申請(qǐng)公司是合適的上市候選公司。保薦人著重的上市指導(dǎo)方針是：董事人選和管理層、提供的財(cái)務(wù)資料的可靠性、公司業(yè)務(wù)所屬行業(yè) 的發(fā)展前景。保薦成員也會(huì)通過(guò)比較 初始上市發(fā)行”、資本庫(kù)公司”和 反向收購(gòu)”，來(lái)幫助公司決策上市 的最佳途徑。(2)專業(yè)顧問(wèn)上市過(guò)程是相當(dāng)復(fù)雜的。 除了加拿大創(chuàng)業(yè)板的幫助， 公司還需要專業(yè)顧問(wèn)隊(duì)伍的幫助，包括:證券律師、外部審計(jì)師、投資顧問(wèn)。律師和審計(jì)可以確保上市文件的準(zhǔn)確性，使

9、之符合上市的全部正式要求。選擇顧問(wèn)公司是相當(dāng)重要的，要選擇在行業(yè)和幫助企業(yè)上市方面有豐富經(jīng)驗(yàn)的公司。投資關(guān)系公司(IR)能夠通過(guò)對(duì)現(xiàn)有的和未來(lái)的股東的交流活動(dòng)來(lái)提高公司的知名度。IR可以由一家公司、一個(gè)專門員工或立約人擔(dān)任。其專職包括通知股東，作年度報(bào)告，以及安排股東年會(huì)等等。(3)提交上市招股說(shuō)明書招股說(shuō)明書是上市過(guò)程中最重要的文件。它為投資者作進(jìn)一步的投資決策提供了必要的信息。成功地完成一份招股說(shuō)明書需要公司管理層、投資顧問(wèn)、律師、審計(jì)、證監(jiān)會(huì)和加拿大創(chuàng)業(yè)板的共同協(xié)助。提交一份招股說(shuō)明書的五個(gè)步驟：公司遞交一份初步招股書，內(nèi)容根據(jù)公司所在省份的證監(jiān)會(huì)，以及加拿大創(chuàng)業(yè)板和其他股票發(fā)行所在管轄

10、區(qū)的證監(jiān)會(huì)的要求填寫。主管當(dāng)局對(duì)招股書的審核以及其對(duì)缺陷的專業(yè)建議。當(dāng)所有的缺陷修正達(dá)到主管當(dāng)局的要求后，公司遞交最終的修正意見(jiàn)書。證監(jiān)會(huì)發(fā)布最終確認(rèn)書。公司被批準(zhǔn)在最終確認(rèn)書發(fā)布的管轄區(qū)發(fā)行股票。上市招股說(shuō)明書的內(nèi)容要完全符合證監(jiān)會(huì)的要求，各項(xiàng)指標(biāo)要精確、真實(shí)、清楚表述。招股說(shuō)明書包括：公司的歷史和運(yùn)作狀況；經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表；商業(yè)計(jì)劃；所有主要資歷產(chǎn)獲得的過(guò)程和詳情以及發(fā)展的前景；高級(jí)職員、董事和大股東的介紹；股東持股情況、協(xié)議股票鎖定期的詳情。(4)商業(yè)計(jì)劃模板因?yàn)樯虡I(yè)計(jì)劃是投資者判斷一家公司是否是一個(gè)明智的投資選擇的一項(xiàng)基本依據(jù)，所以一個(gè)優(yōu)秀的商業(yè)模板和創(chuàng)新的產(chǎn)品是必不可少的。商業(yè)計(jì)劃是

11、一份收面概要，概括了企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)以及為實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)企業(yè)將如何配置資源。5、加拿大創(chuàng)業(yè)板提供分類的市場(chǎng)加拿大創(chuàng)業(yè)板提供了一個(gè)靈活的，兩類公司結(jié)構(gòu)的系統(tǒng)。每類都有自己的最低上市要求，包括財(cái)務(wù)表現(xiàn)、資源以及發(fā)展的階段。 每一類中的行業(yè)部門都根據(jù)各公司不同的融資和運(yùn)作需 求分成了不同的類目。一類公司是個(gè)高級(jí)的 CDNX層次。它是保留給加拿大創(chuàng)業(yè)板上高級(jí)的發(fā)行者那些有最豐富資源的公司。根據(jù)過(guò)去和現(xiàn)在的表現(xiàn)，一類公司的發(fā)行者有權(quán)減少申報(bào)文件的要求。二類公司理代表了創(chuàng)新的，初學(xué)者期發(fā)展階段的公司，是所有行業(yè)中在市場(chǎng)中發(fā)展迅捷的行 業(yè)。大多數(shù)的 CDNX上市公司都是二類公司。公司可以從二類上升到一類，只要它

12、達(dá)到了一類公司的最低上市要求。也就是說(shuō)，公司可以向加拿大創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)晉升。同樣的，如果一類公司不能保持達(dá)到一類公司最低的上市要求， 也會(huì)被轉(zhuǎn)移到二類中去。加拿大創(chuàng)業(yè)板將一類和二類公司根據(jù)行業(yè)部門和申請(qǐng)的特別要求一一分類。每家公司都被分類至以下行業(yè)：礦業(yè)、石油和天然氣、技術(shù)或工業(yè)、研究開(kāi)發(fā)、房地產(chǎn)或投資，每個(gè)行業(yè)部 門被進(jìn)一步細(xì)分成不同類別。6、加拿大創(chuàng)業(yè)板上市最低要求按加拿大創(chuàng)業(yè)板的要求，公司也必須有符合條件的董事、管理人員和公司組織結(jié)構(gòu)。加拿大創(chuàng)業(yè)板上市條件是特別針對(duì)新興公司的，因?yàn)楹统墒旃鞠啾龋?他們有不同的融資需求和壓力。為了保證一個(gè)對(duì)投資者具有吸引力的可信的資本市場(chǎng)，加拿大創(chuàng)業(yè)板上市最

13、低要求中對(duì)上市公司的規(guī)模和質(zhì)量都設(shè)定了標(biāo)準(zhǔn)。(1) 一類公司上市最低要求礦業(yè)石油天然氣技術(shù)或工業(yè)研究開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)或投資凈有形資產(chǎn)第 1 類：$2,000,000第2類：無(wú)要求 無(wú)要求 第1類：$1,000,000第 2 類：$5,000,000第 3 類：無(wú)要求 $5,000,000 $5,000,000財(cái)產(chǎn)或儲(chǔ)量第1類：有相當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)在勘探后期項(xiàng)目中第2類：有相當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)在可開(kāi)發(fā)的礦產(chǎn)項(xiàng)目 $2,000,000已證實(shí)儲(chǔ)量無(wú)要求無(wú)要求無(wú)要求前期支出無(wú)要求無(wú)要求無(wú)要求$1,000,000無(wú)要求建議工作量第1類：勘探的投入$500,000第2類：無(wú)要求 無(wú)要求 無(wú)要求$1,000,000無(wú)要求運(yùn)營(yíng)資金和

14、財(cái)務(wù)資源第1類：18個(gè)月的G&A , 18個(gè)月項(xiàng)目支付外加$100,000第2類：18個(gè)月的G&A夕卜力口 $1000,000 $500,000 第 1、3 類：18個(gè)月的G&A第2類：18個(gè)月G&A外加 $100,000 18 個(gè)月 G&A加$100,000 18 個(gè)月的 G&A稅前收入無(wú)要求 無(wú)要求第1類：$100,000第2類：無(wú)要求第3類：$200,000無(wú)要求 無(wú)要求股票分布資本總市值及流通股公眾持有$1,000,0001,000,000自由流通股300個(gè)公眾持有人擁有至少每人100股20%的已發(fā)行股票被公眾持有所需報(bào)告文件第一類：地質(zhì)報(bào)告第二類：銀行接受的可行性研究報(bào)告及保薦人報(bào)告

15、地質(zhì)報(bào)告及保薦了報(bào)告保薦人報(bào)告人力或技術(shù)優(yōu)勢(shì)及保薦人報(bào)告保薦人報(bào)告投資策略報(bào)告G&A指公司的通常和管理費(fèi)用。主要資產(chǎn)指在未來(lái)的18個(gè)月中，公司20%以上的可用資金將會(huì)投資于中的資產(chǎn)或項(xiàng)目。(2)二類公司上市最低要求礦業(yè)石油天然氣技術(shù)或工業(yè)研究開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)或投資有形凈資產(chǎn)無(wú)要求無(wú)要求 第1類：$5,000第 2 類：$750,000第 3 類：$750,000 $750,000 $2,000,000財(cái)產(chǎn)或儲(chǔ)量在合格的礦產(chǎn)項(xiàng)目中有相當(dāng)?shù)臋?quán)益 第1類：$500,000已證實(shí)儲(chǔ)量第 2 類：$750,000已證實(shí)或可能儲(chǔ)量第3類：無(wú)要求無(wú)要求無(wú)要求無(wú)要求前期支出$100,000在過(guò)去的12個(gè)月里花到合格

16、項(xiàng)目中去 無(wú)要求 第1、2類：無(wú)要求第 3 類：$250,000 $500,000 無(wú)要求建議工作量 $200,000 用于地質(zhì)報(bào)告中推薦的工作項(xiàng)目中第1類：無(wú)要求第 2 類：$300,000第3類：$1,500,000無(wú)要求$500,000無(wú)要求運(yùn)營(yíng)資金和財(cái)務(wù)資源推薦的工作量，12個(gè)月G&A , 12個(gè)月項(xiàng)目支付費(fèi)，外加未分配的 $100,000第1類：12 個(gè)月G&A第2、3類：推薦的工作量，12個(gè)月G&A , 12個(gè)月項(xiàng)目支付費(fèi)，外加未分配$100,000第1類:12個(gè)月G&A第2類：12個(gè)月G&A加未分配$100,000第3類：12個(gè)月G&A加未分配$100,000推薦工作量，12個(gè)月

17、G&A加未分配$100,000 12 個(gè)月的 G&A收入及盈利無(wú)要求 無(wú)要求 第1類：$50,000稅前收入（最近1年或過(guò)去3年內(nèi)的后2年的財(cái)政年度）第2類：$250,000營(yíng)運(yùn)收入第3類：無(wú)要求無(wú)要求無(wú)要求股票分布資本總市值及流通 股 5,000,000公眾自由流通股 公眾人士持有$500,000 300個(gè)公眾人士持股并擁有至少100股/人20%的已發(fā)行股票被公眾持有 所需報(bào)告文件地質(zhì)報(bào)告及保薦人報(bào)告 地質(zhì)及保薦人報(bào)告 第1類：保薦人報(bào)告第2類：2年管理計(jì)劃及保薦人報(bào)告第3類：2年管理計(jì)劃，保薦人報(bào)告，工業(yè)產(chǎn)品原形或滿意測(cè)試報(bào)告人力或技術(shù)優(yōu)勢(shì)及保薦人報(bào)告投資公司必須提供公開(kāi)的投資政策及策略；

18、保薦人報(bào)告G&A指公司通常和管理費(fèi)用。主要資產(chǎn)是指在未來(lái)的 18個(gè)月中，公司20%以上的可用資金將會(huì)投資于中的資產(chǎn)或項(xiàng)目。 (3)保持上市條件公司還會(huì)被要求達(dá)到一系列的基本標(biāo)準(zhǔn)一維持上市條件(TMR),以繼續(xù)在CDNX上掛牌。維持上市條件(TMR)與公司的財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)活動(dòng)和股份分布有關(guān)。一個(gè)公 司在加拿大創(chuàng)業(yè)板一旦掛牌，它就是一個(gè)報(bào)告發(fā)行人”，要按證券法履行定期報(bào)告和披露的義務(wù)。報(bào)告發(fā)行人必須提供給股東們有意義的信息，諸如公司的商務(wù)活動(dòng)、管理、經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況。7、加拿大創(chuàng)業(yè)板上市的費(fèi)用很難精確地確定上市的費(fèi)用，因?yàn)槊總€(gè)公司及其上市的情況都不盡相同。費(fèi)用取決于上 市的股份數(shù)、發(fā)行的復(fù)雜性及支持

19、文件，如財(cái)務(wù)報(bào)表，評(píng)估和專家報(bào)告的實(shí)用性和可行性。(1)加拿大創(chuàng)業(yè)板費(fèi)用申報(bào)在加拿大創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)大約花費(fèi)$6,000 一 $12,000,第1年后還有應(yīng)付的持續(xù)年費(fèi)。各種交易，如資產(chǎn)兼并，公開(kāi)發(fā)行，或與另一上市公司私募收購(gòu)融資都會(huì)有額外的申報(bào) 費(fèi)用。(2)證券委員會(huì)費(fèi)用證券委員會(huì)對(duì)申報(bào)上來(lái)的招股說(shuō)明書收取$1, 000的行政費(fèi)用。一旦通過(guò) IPO有了收入，還會(huì)按毛收入的0.025%收取費(fèi)用。額外處理文件費(fèi)用在 $250一$l,000之間。(3)保薦費(fèi)保薦費(fèi)指保薦人收取的用來(lái)調(diào)查上市公司以確保企業(yè)滿足加拿大創(chuàng)業(yè)板上市條件所需費(fèi) 用。除非上市申請(qǐng)明確地符合一類上市基本條件，否則，保薦成員必須對(duì)

20、公司商業(yè)計(jì)劃進(jìn)行評(píng)估，如果公司商業(yè)活動(dòng)涉及未被證實(shí)或獨(dú)特的技術(shù)，那么還需要請(qǐng)專家。這些調(diào)查過(guò)程會(huì)形成對(duì)公司的額外費(fèi)用。保薦人費(fèi)用一般在$30,000到$50,000之間。(4)承銷商費(fèi)用承銷商會(huì)按售出股票總額的大約10%收取銷售傭金。銷售傭金在公開(kāi)發(fā)售之后才發(fā)生，相應(yīng)地也表明以公司為代表的融資活動(dòng)成功完成。(5)專業(yè)費(fèi)用審計(jì)費(fèi)用依公司復(fù)雜程度、會(huì)計(jì)記錄狀況和財(cái)務(wù)狀況而相差很大。一家經(jīng)營(yíng)性公司做IP0,CPC或RTO,第一次審計(jì)費(fèi)用相當(dāng)可觀一從$15,000到$80,000不等。與上市相關(guān)還有一些額外審計(jì)費(fèi)用，如審計(jì)師致證券包銷商的工作完成通知書 等。法律顧問(wèn)必須盡最大努力幫助管理層確保所有事實(shí)

21、材料真實(shí)詳盡清楚易懂。與上市相關(guān)的法律顧問(wèn)費(fèi)依公司準(zhǔn)備文件的質(zhì)量數(shù)量和業(yè)務(wù)復(fù)雜程度而不同。設(shè)在美國(guó)的公司和特定商業(yè)類型法律顧問(wèn)費(fèi)會(huì)高一些。在加拿大創(chuàng)業(yè)板上市的加拿大公司法律顧問(wèn)費(fèi)通常在$30,000 一$60,000 之間。提交證券委員會(huì)之前，由公司董事會(huì)秘書或首席財(cái)務(wù)官為律師審閱而準(zhǔn)備發(fā)行書或整理報(bào)表是非常正常的，內(nèi)部起草發(fā)行書會(huì)降低律師費(fèi)用。（6）維持一個(gè)上市公司的費(fèi)用一旦掛牌，公司需每年付約 $25,000以上的法律顧問(wèn)費(fèi)和會(huì)計(jì)費(fèi)用，高于作為私人公司的費(fèi)用。如果公司非常復(fù)雜或者要進(jìn)行一些需要加拿大創(chuàng)業(yè)板批準(zhǔn)的公司交易案，那么還會(huì)發(fā)生一些額外費(fèi)用。如果公司需要幫助以達(dá)到持續(xù)披露規(guī)定，比如季

22、度財(cái)務(wù)報(bào)表或新間發(fā)布，那么法律顧問(wèn)費(fèi)和投資者關(guān)系費(fèi)用都會(huì)升高。這些費(fèi)用很大程度。如果公司管理層通曉很多相關(guān)知識(shí)且富有經(jīng)驗(yàn)，很多工作就可以內(nèi)部完成以降低費(fèi)用。 TS整倫多股票交易所1、TSE簡(jiǎn)介多倫多股票交易所（TSE）是加拿大的主要股票交易所（主板）。截止2000年底，共有1400 多家公司掛牌，總市值為1.4萬(wàn)億加幣。年交易量超過(guò) 400億股，價(jià)值近1萬(wàn)億加幣，全年 共有58個(gè)IPO,平均每個(gè)IPO募集資金1.5億元加幣，另外全年通過(guò)增發(fā)及配股所募集的 資金量為230億元加幣。多倫多股票交易所是加拿大最大的股票交易所，遵行多倫多股票交易所法案和安大略證券法案。它由每年選出的15人組成的董事會(huì)

23、管理。董事會(huì)入其屬下委員會(huì)的政策由交易所來(lái)實(shí)施。其中，四個(gè)董事會(huì)成員是公眾董事，來(lái)自經(jīng)紀(jì)人業(yè)務(wù)委員會(huì)之外，這樣可以確保在交易所的政策及運(yùn)作下維護(hù)公眾利益。多倫多股票交易所的總裁也是交易所的首席執(zhí)行官。多倫多股票交易所的股東是證券公司，這些證券公司的事務(wù)所遍布加拿大全境及境外，向客戶提供各種專業(yè)服務(wù)。參與機(jī)構(gòu)”的地位賦予他們?cè)诮灰姿灰椎奶貦?quán)，但這些公司要達(dá)到交易所規(guī)定的有關(guān)公平交易、財(cái)務(wù)資源和專業(yè)能力的要 求。交易所的 參與機(jī)構(gòu)”在主要的國(guó)際證券市場(chǎng)代表個(gè)人或機(jī)構(gòu)客戶進(jìn)行交易，他們也提供 其它金融服務(wù)：新股的承銷；貨幣，債券和商品市場(chǎng)的運(yùn)作；投資管理：為企業(yè)的融資，資 產(chǎn)重組，兼并收購(gòu)，以及短

24、期長(zhǎng)期的投資和借貸提供專業(yè)咨 詢。各個(gè)參與機(jī)構(gòu)”提供的服務(wù)是有不同的。但是交易所的所有參與機(jī)構(gòu)都有權(quán)參與有關(guān)交 易所運(yùn)作和政策的重要決策，同時(shí)也要求遵守交易所高標(biāo)準(zhǔn)的交易規(guī)則。這些規(guī)則由交易所強(qiáng)制執(zhí)行以維護(hù)一個(gè)有序且有效的交易市場(chǎng)。培養(yǎng)上市交易流通性的一個(gè)最有效的方法是委任造市者，交易所的這種交易系統(tǒng)可以保證，不論市場(chǎng)條件如何， 總存在一個(gè)掛牌股票的買家或賣家。上市后，每類股票都被分派給一個(gè)委任的造市者，其責(zé)任是通過(guò)匹配沒(méi)有被公眾認(rèn)購(gòu)的買賣以維持一個(gè)穩(wěn)定的市場(chǎng)。一個(gè)委任的造市者可為其自己的賬戶買賣股票，但必須嚴(yán)格遵守交易所的有關(guān)客戶優(yōu)先，價(jià)格差，交易限額等方面的規(guī)定。2、多倫多股交所的上市要求

25、為確保股票在 TSE掛牌交易，申請(qǐng)?jiān)诮灰姿鶔炫频墓颈匦杼顚懮鲜猩暾?qǐng)書，以及支持文件，必須能顯示公司能夠達(dá)到交易所的最低上市要求。公司還必須簽一份上市協(xié)議定書，按交易所的持續(xù)掛牌要求正式公布公司業(yè)務(wù)情況。申請(qǐng)?jiān)诮灰姿鶔炫频墓颈仨毮軌蚰贸龉境晒?jīng)營(yíng)的證據(jù)。當(dāng)公司相對(duì)較新，業(yè)務(wù)記錄有限，必須有管理層管理經(jīng)驗(yàn)或?qū)＜曳矫娴淖C據(jù)。在所有的案例中，管理層經(jīng)驗(yàn)是考慮上市申請(qǐng)的一個(gè)很重要的因素。上市申請(qǐng)考慮的另一個(gè)重要因素是公司股票的分布情況。向交易所提供的證據(jù)必須顯示公司有足夠的公眾持股人，以確保一個(gè)足夠的市場(chǎng)。交易所的上市委員會(huì)負(fù)責(zé)審核批準(zhǔn)上市申請(qǐng)。在提交上市申請(qǐng)之前，交易所希望獲得關(guān)于未來(lái)申請(qǐng)者上市

26、資格的初步意見(jiàn)。在非正式討論的基礎(chǔ)上和對(duì)申請(qǐng)者最近財(cái)務(wù)及業(yè)務(wù)情況的評(píng)估后，交易所會(huì)對(duì)申請(qǐng)?zhí)岢鲆粋€(gè)保密意見(jiàn)。（1）上市最低要求上市標(biāo)準(zhǔn)被設(shè)計(jì)為指導(dǎo)準(zhǔn)則，交易所保留對(duì)上市申請(qǐng)的決斷權(quán)利。這個(gè)決斷權(quán)可能帶來(lái)對(duì)一特定申請(qǐng)的特殊考慮，使上市申請(qǐng)得到批準(zhǔn)或否決（盡管有公布的上市標(biāo)準(zhǔn)）。交易所也會(huì)考慮申請(qǐng)者狀況是否與其他法規(guī)機(jī)構(gòu)的要求相符。交易所必須確保申請(qǐng)者接受交易所關(guān)于己上市公司的政策。申請(qǐng)上市的公司被分為如下三類：工業(yè)/（綜合）、礦業(yè)、石油和天然氣。其他特別實(shí)體如收入信托，投資基金和有限合伙公司均屬于工業(yè)/（綜合）類。如果一個(gè)企業(yè)本源形態(tài)無(wú)法清楚地歸類，交易所在瀏覽公司財(cái)務(wù)報(bào)表和其它文件后會(huì)指定一個(gè)類

27、別。這三類公司中的每一類都有特定的最低上市條件。工業(yè)類公司最低上市要求A、上市資格要求（a）盈利公司I. 凈有形資產(chǎn)$2,000,000;II. 在提交上市申請(qǐng)之前的財(cái)政年度內(nèi)，在現(xiàn)有運(yùn)營(yíng)狀況下，稅收及特殊項(xiàng)目之前的收益至少$200,000;III. .在提交上市申請(qǐng)之前的財(cái)政年度內(nèi)，稅前現(xiàn)金流$500,000;1v.足夠的運(yùn)營(yíng)資本以支持業(yè)務(wù)和適當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。（b）預(yù)測(cè)盈利公司i .凈有形資產(chǎn)$7,500,000;ii .令交易所滿意的證據(jù)，證明在目前及下一財(cái)政年度內(nèi)，依據(jù)現(xiàn)有運(yùn)營(yíng)狀況，稅收及特 殊項(xiàng)目之前的收益至少 $200,000;iii .令交易所滿意的證據(jù)，證明在目前及下一財(cái)政年度內(nèi)，

28、稅前現(xiàn)金流至少$500,000;iv .足夠的運(yùn)營(yíng)資本以支持業(yè)務(wù)和適當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。（c）技術(shù)公司I .資產(chǎn)至少$10,000,000且大部分是通過(guò)發(fā)行股票（符合招股說(shuō)明書股票分布要求）籌得的；II .足夠的資金以支持至少一年內(nèi)所有計(jì)劃中的發(fā)展項(xiàng)目，資本支出以及綜合行政支出。必須提交由首席財(cái)政官簽名的一定時(shí)期（按季度）關(guān)于資源運(yùn)用及資金使用（包括相關(guān)假設(shè)）計(jì)劃；III .令交易所滿意的證據(jù)，證明公司的產(chǎn)品或服務(wù)在開(kāi)發(fā)或商品化方面處于先進(jìn)水平，公司有符合要求的管理專家及資源來(lái)發(fā)展業(yè)務(wù)；IV .即將掛牌的股票其市值不低于$50,000,000;V.達(dá)到最低公眾持股要求，此外，可自由交易股的總市值最少

29、為$10,000,0000（d）研究開(kāi)發(fā)公司I .資產(chǎn)至少$12,000,000且大部分是通過(guò)發(fā)行股票（符合招股說(shuō)明書股票分布要求）籌得的;II .足夠的資金以支持至少二年內(nèi)所有研發(fā)支出，資本支出以及綜合行政支出。必須提交由首席財(cái)政官簽名的一定時(shí)期（按季度）關(guān)于資源運(yùn)用及資金使用（包括相關(guān)假設(shè)）計(jì)劃；III .至少兩年包括研究開(kāi)發(fā)活動(dòng)的運(yùn)營(yíng)歷史；iv.令交易所滿意的證據(jù)，證明公司擁有技術(shù)專家和資源，可以使公司的研發(fā)項(xiàng)目具備領(lǐng)先水平。盡管上述要求是判斷公司是否適合上市的條件，但例外情形下也可同意一個(gè)申請(qǐng)考的上市申請(qǐng)，這種情況下， 考慮的是申請(qǐng)本身的優(yōu)勢(shì)價(jià)值。這種例外情形”通常被限定為一個(gè)聯(lián)合體的

30、申請(qǐng)，其關(guān)聯(lián)方為一特別強(qiáng)勢(shì)的實(shí)體或金融團(tuán)體。B、公眾持股分布至少1,000,000股（市值至少$4,000,000）自由交易股，且至少被 300個(gè)公眾持有，每人持有 100股（一手）或以上。在某些情況下，公眾持股分布不是由首次公開(kāi)發(fā)行達(dá)到的，例如，通 過(guò)反向收購(gòu)，股份交換，或其它發(fā)行方式，交易所需要證據(jù)以證明公司的股票會(huì)形成一個(gè)令 其滿意的交易市場(chǎng)。C、管理層在考慮一個(gè)申請(qǐng)公司的掛牌申請(qǐng)時(shí)，其管理層也是非常重要的因素。交易所會(huì)在公司業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上考慮管理層的背景及專業(yè)程度。管理層（包括公司董事會(huì)）必須有充足的與公司業(yè)務(wù)和產(chǎn)業(yè)相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)技術(shù)以及作為一個(gè)公眾公司的經(jīng)驗(yàn)。公司將被要求至少有兩名加

31、拿大董事，除非公司是完全符合外國(guó)公司上市條件的外國(guó)公司。D、保薦人或聯(lián)盟申請(qǐng)掛牌上市的公司，要有交易所參與機(jī)構(gòu)”的保薦。保薦人，或與大的成熟公司的聯(lián)盟體在決定公司是否適合上市時(shí)是非常重要的。特別是當(dāng)公司只是勉強(qiáng)符合最低上市要求的時(shí)候，保薦入或聯(lián)盟性質(zhì)也會(huì)予以考慮。除了對(duì)保薦人保薦的正常要求之外，產(chǎn)業(yè)類公司保薦人還應(yīng)在以下方面對(duì)申請(qǐng)公司做評(píng)價(jià)并發(fā)表意見(jiàn)：（a）參觀訪問(wèn)和檢查申請(qǐng)者的主要設(shè)備和辦公地點(diǎn)；（b）所有與申請(qǐng)書一起遞交的有關(guān)未來(lái)的財(cái)務(wù)資料；（c）與公司業(yè)務(wù)相關(guān)的管理層經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)專業(yè)特長(zhǎng)；（d）所有其它適用于技術(shù)類公司和研發(fā)類公司的相關(guān)因素。E、其它因素交易所在自己的權(quán)限內(nèi)，無(wú)論上市申請(qǐng)是

32、否達(dá)到最低要求，可以考慮其他相關(guān)的優(yōu)點(diǎn)和因素來(lái)拒絕或批準(zhǔn)一個(gè)申請(qǐng)。礦業(yè)公司的最低上市要求A、上市的基本要求（a）生產(chǎn)型礦業(yè)公司i .經(jīng)獨(dú)立專業(yè)人士計(jì)算，己證實(shí)及可能的儲(chǔ)量至少滿足3年采礦期，且有令交易所滿意的證據(jù)，通過(guò)可行性研究報(bào)告或歷史生產(chǎn)和財(cái)務(wù)文件以證明未來(lái)可能的盈利性；ii .或者正在生產(chǎn)，或者就上述（i）的合格項(xiàng)目或礦做出了生產(chǎn)決定；iii .有充足的資金能把礦帶入商業(yè)生產(chǎn)，足夠的運(yùn)營(yíng)資本文持所有預(yù)算中的資本支出，開(kāi)展業(yè)務(wù)以及適合的資本結(jié)構(gòu)。必須提交一份管理層準(zhǔn)備的18個(gè)月資源來(lái)源和資金使用計(jì)劃 （按每季度），由首席財(cái)政官簽名，包括所有計(jì)劃和需求的支出；iv .凈有形資產(chǎn)$4, 000

33、, 000。（b）礦產(chǎn)勘探開(kāi)發(fā)公司i .由獨(dú)立專業(yè)人士出具的報(bào)告證實(shí)的一項(xiàng)高級(jí)勘探項(xiàng)目交易所會(huì)大致認(rèn)為項(xiàng)目足夠高級(jí)，如果礦化的連續(xù)性好，在三維證實(shí)，并具有可開(kāi)采品 位；ii .由獨(dú)立專業(yè)人士推薦的，令交易所滿意的至少$750,000的勘探和/或開(kāi)發(fā)的工作計(jì)劃，此工作將足以使勘探項(xiàng)目達(dá)到高級(jí)化。iii .有充足的資金來(lái)完成勘探和/或開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的計(jì)劃，能滿足至少18個(gè)月的綜合行政支出、預(yù)期的項(xiàng)目支付和固定資產(chǎn)投入。必須提交一份管理層準(zhǔn)備的18個(gè)月資金來(lái)源和資金使用計(jì)劃（按每季度），由首席財(cái)政官簽名，包括所有計(jì)劃和需求的支出。iv .運(yùn)營(yíng)資金至少$2,000,000和適當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)；v .凈有形資產(chǎn)$

34、3,000,000。項(xiàng)目（財(cái)產(chǎn)）擁有權(quán)益：公司在合格項(xiàng)目中必須持有或有權(quán)擁有并維持至少50%的股權(quán)。如公司持有低于 50%但高于30%的股權(quán)，作為一個(gè)例外，基于項(xiàng)目規(guī)模、高級(jí)性和戰(zhàn)略聯(lián)盟 也可被考慮。公司如果不是100%擁有項(xiàng)目股權(quán)，公司承擔(dān)的項(xiàng)目支出就根據(jù)它的權(quán)益比例來(lái)定。工業(yè)礦產(chǎn)：目前從生產(chǎn)中還不能取得收入的工業(yè)礦產(chǎn)公司（擁有工業(yè)礦產(chǎn)項(xiàng)目，但其礦產(chǎn)還不具有市場(chǎng)性）將被要求提交商業(yè)合同并滿足有關(guān)條件。B、上市資格的例外要求（a） 有形凈資產(chǎn)$7,500,000;（b） 在上市申請(qǐng)前一財(cái)政年度里從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中取得稅前盈利； 在上市申請(qǐng)前一財(cái)政年度里，稅前現(xiàn)金流 $700,000且在上市申請(qǐng)前二財(cái)

35、政年度里，平均稅前現(xiàn)金流$500,000;（d） 由獨(dú)立專業(yè)人士計(jì)算的，證實(shí)或可能儲(chǔ)量足夠3年采礦期；（e） 充足的運(yùn)營(yíng)資本以支持業(yè)務(wù)和適當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。C、公眾持股分布至少1,000,000股（市值至少$4,000,000）自由交易般，且至少被300個(gè)公眾持有，每人持有 100股（一手）或以上。在某些情況下，公眾持股分布不是由首次公開(kāi)發(fā)行達(dá)到的，例如，通 過(guò)反向收購(gòu)，股份交換，或其它發(fā)行方式，交易所需要證據(jù)以證明公司的股票會(huì)形成一個(gè)令 人滿意的交易市場(chǎng)。D、管理層在考慮一個(gè)申請(qǐng)公司的掛牌申請(qǐng)時(shí)，其管理層也是非常重要的因素。交易所會(huì)在公司業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上考慮管理層的背景及專業(yè)程度。管理層（包括公司董

36、事會(huì)）必須有充足的與公司業(yè)務(wù)和礦業(yè)相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)技術(shù)以及作為一個(gè)公眾公司的經(jīng)驗(yàn)。公司將被要求至少有兩名加拿大董事，除非公司是完全符合外國(guó)公司上市條件的外國(guó)公司。E、保薦人身份或聯(lián)盟申請(qǐng)掛牌上市的公司，要有交易所參與機(jī)構(gòu)”的保薦。保薦人或與一成熟大企業(yè)的聯(lián)盟體在決定公司是否適合上市時(shí)是非常重要的。特別是當(dāng)公司只是勉強(qiáng)符合最低上市要求的時(shí)候，保薦人或聯(lián)盟體的性質(zhì)也會(huì)予以考慮。除了對(duì)申請(qǐng)公司保薦人保薦的正常要求之外，礦業(yè)類公司保薦人還應(yīng)在以下方面對(duì)申請(qǐng)公司做評(píng)價(jià)并發(fā)表意見(jiàn)：（a）一份公司管理層準(zhǔn)備的18個(gè)月資金來(lái)源和使用計(jì)劃（按季度），確保公司所有計(jì)劃和預(yù)見(jiàn)的勘探開(kāi)發(fā)計(jì)劃、綜合及行政支出、項(xiàng)目支付

37、和其它固定資產(chǎn)支出；(b)保薦人對(duì)申請(qǐng)者的項(xiàng)目進(jìn)行實(shí)地考查；(c)關(guān)于公司主要礦產(chǎn)項(xiàng)目的土地使用期限，相關(guān)的條例和書面協(xié)議，政治風(fēng)險(xiǎn)、法律體 系、采礦能力、維持采礦權(quán)的條件、法律障礙及其它與保持礦產(chǎn)項(xiàng)目安全性的有關(guān)障礙；(d)與采礦業(yè)務(wù)相關(guān)的公司管理層的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)專業(yè)特長(zhǎng)。F、其它因素交易所會(huì)在自己的權(quán)限內(nèi)，考慮它認(rèn)為與評(píng)估上市申請(qǐng)相關(guān)的優(yōu)點(diǎn)和其他因素，無(wú)論上市申請(qǐng)是否達(dá)到最低要求來(lái)拒絕或批準(zhǔn)一個(gè)上市申請(qǐng)。石油天然氣公司最低上市要求A、上市資格要求(a)已證實(shí)開(kāi)發(fā)的儲(chǔ)量$3,000,000;(b)定義清晰，令交易所滿意的工作計(jì)劃，并能期待儲(chǔ)量的增加；(c)充足的資金執(zhí)行計(jì)劃，并可在18個(gè)月內(nèi)支

38、付各種資本支出，綜合行政支出，債務(wù)服務(wù)費(fèi)用以及用于意外事故的額外津貼。必須提交一份管理層準(zhǔn)備的，由首席財(cái)政官簽字的18個(gè)月的計(jì)劃書(按季度)，說(shuō)明資源和資金使用情況，包括所有計(jì)劃或需要的支出情況；(d)適當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。B、上市資格的例外要求(a)已證實(shí)開(kāi)發(fā)儲(chǔ)量$7,500,000;(b)在上市申請(qǐng)前一財(cái)政年度里從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中取得稅前盈利；(c)在上市申請(qǐng)前一財(cái)政年度里，稅前現(xiàn)金流$700,000且在上市申請(qǐng)前二財(cái)政年度里，平均稅前現(xiàn)金流$500,000;(d)足夠的運(yùn)營(yíng)資本以支持業(yè)務(wù)和適當(dāng)?shù)馁Y本結(jié)構(gòu)。C、公眾持股分布至少1,000,000股總市值$4.000,000自由交易股票，且至少被 300

39、個(gè)公眾持有，每人持有100股(一手)或以上。在某些情況下，公眾持股分布不是由首次公開(kāi)發(fā)行達(dá)到的，例如，通過(guò)反向收購(gòu)，股份交換，或其它發(fā)行方式，交易所會(huì)要求證據(jù)以證明公司的股票會(huì)形成一個(gè)令其滿意的市場(chǎng)。D、管理層在考慮一個(gè)申請(qǐng)公司的掛牌申請(qǐng)時(shí)， 其管理層也是非常重要的因素。交易所會(huì)在公司業(yè)務(wù)的 基礎(chǔ)上考慮管理層的背景及專業(yè)程度。 管理層(包括公司董事會(huì))必須有充足的與公司業(yè)務(wù) 和石油天然氣相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)技術(shù)以及作為一個(gè)公眾公司的經(jīng)驗(yàn)。公司將被要求至少有兩個(gè)加拿大董事，除非公司是完全符合外國(guó)公司上市最低要求的外國(guó)公司。E、保薦人或聯(lián)盟申請(qǐng)掛牌上市的公司，要有交易所參與機(jī)構(gòu)的保薦。保薦人或與大的成

40、熟公司的聯(lián)盟體在決 定公司是否適合上市時(shí)是非常重要的。特別是當(dāng)公司只是勉強(qiáng)符合最低上市要求的時(shí)候，保薦人或聯(lián)盟體的性質(zhì)也會(huì)予以考慮。除了對(duì)保薦人保薦的正常要求之外，石油天然氣類公司保薦人還應(yīng)該在以下方面對(duì)申請(qǐng)公司作評(píng)價(jià)并發(fā)表意見(jiàn)：(a)石油天然氣公司的通用條件；(b) 一份公司管理層難備的 18個(gè)月資源和資金使用計(jì)劃(每季度)，確保公司所有的綜合行政支出、資產(chǎn)和債務(wù)支付；(c)公司價(jià)格敏感性分析：(d)保薦人對(duì)申請(qǐng)者人項(xiàng)目資產(chǎn)的實(shí)地訪問(wèn)；(e)與公司石油天然氣相關(guān)的管理層的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)專長(zhǎng)。F、其它因素交易所在自己的權(quán)限內(nèi)，可考慮任何它認(rèn)為與評(píng)估一個(gè)上市申請(qǐng)相關(guān)的因素，可能會(huì)不按設(shè)立的最低上市條

41、件來(lái)拒絕或批準(zhǔn)一個(gè)申請(qǐng)。G、非加拿大公司的最低上市要求這些要求是申請(qǐng)公司應(yīng)遵守的，而不是一組嚴(yán)格的規(guī)則。按慣例，交易所在進(jìn)行判斷時(shí)會(huì)考慮到申請(qǐng)的特殊情況，對(duì)于此類申請(qǐng)就會(huì)從它們的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)來(lái)考慮。(a)凈有行資產(chǎn)最低$10,000,000。(b)過(guò)去三個(gè)會(huì)計(jì)年度平均稅前利潤(rùn)達(dá)到$2,000,000。(c)公眾持有量最低100萬(wàn)股，公眾持有者至少 3000人。(d)公眾持有股票市價(jià)最低 $10,000,000。(e)如果申請(qǐng)公司不是在交易所認(rèn)可的另一高級(jí)股票交易所掛牌，則應(yīng)有 300個(gè)是加拿大居民的公眾股東，每人持有一手或更多。 如果申請(qǐng)公司是在交易所認(rèn)可的另一高級(jí)股票交易所掛牌，則不一定要有加

42、拿大的股東的要求。 申請(qǐng)公司的股票應(yīng)注冊(cè)發(fā)行。(g)所有股東報(bào)告，會(huì)議記錄和信息通知均用英語(yǔ)發(fā)布給加拿大的股東。(h)所有給股東的財(cái)務(wù)信息應(yīng)轉(zhuǎn)換為加元作貨幣單位。(i)申請(qǐng)公司應(yīng)和交易所談妥并作好相關(guān)安排以滿足及時(shí)披露的要求。如果申請(qǐng)公司是在另一高級(jí)股票交易所上市，公司就可以和交易所修改上市合約，只要 公司還在這個(gè)高級(jí)股票交易所掛牌就可享受一定的免除披露待遇。(2)管理層要求在考慮了所有有關(guān)公司管理層因素后，交易所有權(quán)做出是否接納公司上市的決定。交易所總是在法規(guī)和法定的規(guī)則下做出盡合理的判斷。交易所為保護(hù)公眾的權(quán)益，促進(jìn)資本市場(chǎng)的公正和誠(chéng)信：要求所有遞交給交易所的文件都是完整的、真實(shí)的、清晰披

43、露的。評(píng)定管理者，董事，推廣者，大股東或任何其他人或公司(這些人持有公司大量股票，足可以影響公司的控股權(quán))以確保他們能：A、在公正而且保護(hù)股東和投資者的最大權(quán)益的前提下，指導(dǎo)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展。B、遵守交易所和其它權(quán)力機(jī)構(gòu)的規(guī)則和條例。(3)保薦人要求一家公司要在交易所掛牌必須要滿足一定的財(cái)務(wù)條件。公司的管理層也是交易所評(píng)估公司能否上市的一項(xiàng)重要標(biāo)淮。所有申請(qǐng)上市的公司都需要交易所的參與機(jī)構(gòu)提供的保薦入，也作為交易所評(píng)估時(shí)的一個(gè)重大因素。 在任何個(gè)例中保薦人的份量取決于申請(qǐng)者的財(cái)務(wù)和管理層的實(shí)力。在一些例子中甚至是決定性因素。交易所認(rèn)為，保薦人有責(zé)任評(píng)估并以書面形式提供以下內(nèi)容： 公司達(dá)到所有有關(guān)

44、上市的標(biāo)準(zhǔn)。上市申請(qǐng)書和所有支持文件的可靠性和完整性。申請(qǐng)公司的所有相關(guān)事宜以及給交易所披露文件的完整性。公司的財(cái)務(wù)形勢(shì)，發(fā)展歷史，商業(yè)計(jì)劃，管理專業(yè)技術(shù)，所有的有形交易，所有的商業(yè)從屬關(guān)系或合伙關(guān)系，以及所有開(kāi)發(fā)項(xiàng)目可能的未來(lái)收益性。所有遞交給交易所以支持公司上市的預(yù)測(cè)，計(jì)劃，資金支出預(yù)算，和獨(dú)立的技術(shù)報(bào)告 及假定條件。公司在過(guò)去12個(gè)月內(nèi)的新聞稿和財(cái)務(wù)披露，以此評(píng)定公司是否達(dá)到適當(dāng)?shù)呐稑?biāo)準(zhǔn)。公司管理者，董事，推廣者，大股東過(guò)去的行為，以此確保公司的業(yè)務(wù)指導(dǎo)是公正的，以股東和投資者的最大權(quán)益為難則，并遵守交易所和其它權(quán)力機(jī)構(gòu)的規(guī)則和條例。保薦人要特別確認(rèn)：A、公司能準(zhǔn)備和公布所有交易所要求

45、披露的信息。B、公司董事能夠承擔(dān)作為一家上市公司董事的責(zé)任C、董事，管理者，員工和公司的內(nèi)情人能遵守安大略證券會(huì)制訂的內(nèi)情人交易”準(zhǔn)則有關(guān)礦業(yè)和石油天然氣公司的特殊規(guī)定所有保薦人認(rèn)為相關(guān)的因素交易所也考慮到保薦人的責(zé)任，包括作為申請(qǐng)公司信息的來(lái)源，向申請(qǐng)公司提供顧問(wèn)協(xié) 助，以及協(xié)助公司的股票在市場(chǎng)上進(jìn)行積極而有序的交易。同時(shí)，交易所也要考慮參與機(jī)構(gòu)和申請(qǐng)公司之間的關(guān)系，以及參與機(jī)構(gòu)和交易所之間的 關(guān)系。因此，提供保薦人的參與機(jī)構(gòu)必須確定保薦條款，并作為申請(qǐng)書的一個(gè)組成部分，以書面形式遞交給交易所。 交易所評(píng)估申請(qǐng)書時(shí)， 其保薦力度的評(píng)定主要取決于保薦的實(shí)質(zhì)內(nèi) 容。(4)發(fā)起人的股票和鎖定期的要

46、求交易所對(duì)首次公開(kāi)發(fā)行之前，公司所發(fā)行的股票有一些特殊的規(guī)定。(5)受限股票當(dāng)一家公司申請(qǐng)掛牌一類股票時(shí)，這類股票：A、不具投票權(quán)B、有投票權(quán)，但公司有另一類具投票權(quán)股票C、具投票權(quán)，但有特殊條文限制對(duì)這類限制性股票，交易所有特別條文。(6)流通期權(quán)和員工激勵(lì)計(jì)劃股票期權(quán)，股票期權(quán)計(jì)劃和員工股票購(gòu)買計(jì)劃必須滿足交易所對(duì)上市公司的相關(guān)要求。3、多倫多股交所的上市申請(qǐng)程序(1)正式申請(qǐng)上市申請(qǐng)書中列出了所需要的支持文件。在一家公司計(jì)劃通過(guò)招股說(shuō)明書來(lái)申請(qǐng)股票上 市時(shí)，這家公司可以在申報(bào)上市申請(qǐng)書之前，要求交易所有條件地同意股票在向公眾發(fā)行之前掛牌。35份初步招股說(shuō)明書和個(gè)人信息表，按交易所要求申報(bào)。如果是一家自然資