經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量反映出的財(cái)務(wù)狀況

1、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量反映出的財(cái)務(wù)狀況現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)十分重要，總量相同的現(xiàn)金流量在 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)之間分布不同，則意味著不同的財(cái)務(wù)狀況。一般情況下：1、 當(dāng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 為正數(shù)時(shí)，表明該企業(yè)處于產(chǎn)品初創(chuàng)期。在這個(gè)階段企業(yè)需要投入大量資金，形成生產(chǎn)能力，開拓市場(chǎng)，其資金來(lái)源只有舉債、融資等籌資活動(dòng)。2、當(dāng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正 數(shù)時(shí)，可以判斷企業(yè)處于高速發(fā)展期。這時(shí)產(chǎn)品迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，銷售呈現(xiàn)快速上升趨勢(shì)，表現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中大量貨幣資金回籠，同時(shí)為了擴(kuò)大市場(chǎng)份額，企業(yè)仍需要大量追加投

2、資，而僅靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~可能無(wú)法滿足所需投資，必須籌集必要的外部資金作為補(bǔ)充。3、當(dāng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)時(shí)，表明企業(yè)進(jìn)入產(chǎn)品成熟期。在這個(gè)階段產(chǎn)品銷售市場(chǎng)穩(wěn)定，已進(jìn)入投資回收期， 但很多外部資金需要償還，以保持企業(yè)良好的資信程度。4、當(dāng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)時(shí)，可以認(rèn)為企業(yè)處于衰退期。這個(gè)時(shí)期的特征是：市場(chǎng)萎縮，產(chǎn)品銷售的市場(chǎng)占有率下降，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小于流出，同時(shí)企業(yè)為了應(yīng)付債務(wù)不得不大規(guī)模收回投資以彌補(bǔ)現(xiàn)金 的不足。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-投資性現(xiàn)金流現(xiàn)金流量表的第二項(xiàng)組成部分

3、， 反映公司對(duì)固定資產(chǎn)或金融工具等的投資活動(dòng)所發(fā)生的現(xiàn)金流。投資性現(xiàn)金流，反映企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)和有價(jià)證券的買賣，以及對(duì)其他企業(yè)的并購(gòu)， 屬于企業(yè)向外輸血”的功能。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出主要包括購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其它長(zhǎng)期投資所支付的資金凈額，以及如購(gòu)買國(guó)債或投資股票等金融投資行為所支付的資金。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入主要包括出售轉(zhuǎn)讓固定資產(chǎn)或其它長(zhǎng)期投資實(shí)際收到的資金，以及金融投資收回的本金和投資收益。對(duì)于一家不斷擴(kuò)大再生產(chǎn)的公司,投資性現(xiàn)金流經(jīng)常是負(fù)數(shù),但這預(yù)示著公司未來(lái)業(yè)績(jī)可能如果投資性現(xiàn)金流長(zhǎng)期數(shù)只要經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流保持增出現(xiàn)的增長(zhǎng)，道理很簡(jiǎn)單，若想業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)就必須要先投資。相反, 額不大，甚

4、至是正值，很可能反映公司沒有業(yè)績(jī)擴(kuò)張能力。所以, 長(zhǎng)，投資者就不必緊張 投資性現(xiàn)金流 為負(fù)數(shù)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流量是現(xiàn)代 理財(cái)學(xué)中的一個(gè)重要概念，是指企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間按照現(xiàn)金收付實(shí)現(xiàn)制， 通過(guò)一定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)（包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)和非經(jīng)常性項(xiàng)目）而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、 現(xiàn)金流出及其總量情況的總稱。 即：企業(yè)一定時(shí)期的現(xiàn)金和 現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的數(shù)量。現(xiàn)金流量管理是現(xiàn)代企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的一項(xiàng)重要職能，建立完善的現(xiàn)金流量管理體系，是確保企業(yè)的生存與發(fā)展、提高企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要保障。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-手段利用合并會(huì)計(jì)報(bào)表的合并范圍調(diào)整經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量按照合并會(huì)計(jì)報(bào)表暫行

5、規(guī)定，在母公司通過(guò)直接或間接方式擁有被投資企業(yè)的半數(shù)以上的權(quán)益性資本，并能有效地對(duì)其實(shí)施控制，或者母公司雖未通過(guò)直接或間接方式擁有被投資企業(yè)的半數(shù)以上的權(quán)益性資本情況 下，母公司通過(guò)其他有效方法對(duì)被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能夠?qū)嵤┯行Э刂茣r(shí)，應(yīng)將被投資企業(yè)納入合并范圍。同時(shí)規(guī)定準(zhǔn)備近期售出而短期持有其半數(shù)以上的權(quán)益性資本的子公司及一 些特殊情況下的子公司可以不包括在合并范圍之內(nèi)。在實(shí)務(wù)中，其操作的隨意性較大。 如對(duì)于上市公司和上市公司的母公司（或其他不需納入合并范圍內(nèi)的關(guān)聯(lián)方）均擁有股權(quán)但又不屬于合并范圍內(nèi)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量較高的被投資企業(yè)，上市公司可以通過(guò)受讓母公司（或其他不需納入合并范圍的關(guān)聯(lián)方）

6、擁有的股權(quán)使其對(duì)該企業(yè)的股權(quán)達(dá)到 50%'以上，或僅僅通過(guò)簽訂股權(quán)托管協(xié)議等形式而取得對(duì)被投資企業(yè)的實(shí)質(zhì)性控制，將其納入合并范圍，增加合并現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的數(shù)額；同樣，可通過(guò)轉(zhuǎn)讓需納入合并范圍但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)的子公司的部分股權(quán)，使其對(duì)該子公司擁有的股權(quán)在50%以下，或干脆以種種理由不將其納入合并 范圍，亦可達(dá)到相同的 目的。2 .對(duì)應(yīng)收賬款期末余額的調(diào)節(jié)（1 ）通過(guò)期末收回應(yīng)收賬款，下期初再予以大量返還的方式降低期末應(yīng)收賬款余額。上市 公司為了避免年度會(huì)計(jì)報(bào)表中的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量惡化，可讓母公司或大股東在期末大量?jī)斶€應(yīng)收賬款甚至先行支付預(yù)付貨款，在下期再將資金以

7、多種形式返回給母公司或大股東，對(duì)其他應(yīng)收款賬戶亦可采用類似的 手段。這種方式很容易調(diào)高當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量，但并沒有改變母公司或大股東長(zhǎng)期占用資金的現(xiàn)狀。（2）為客戶提供貨款擔(dān)?；蚱渌娜谫Y服務(wù)，促使客戶清償所欠貨款。上市公司為其客戶 提供貨款擔(dān)保或其他的融資服務(wù)，使客戶籌集足夠的資金將所欠貨款予以償還，同樣可以大幅度降低期末應(yīng)收賬款余額，增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。但這種擔(dān)保就實(shí)質(zhì)而言， 只不過(guò)將銷售方由應(yīng)收賬款可能產(chǎn)生的壞賬風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為承擔(dān)相應(yīng)擔(dān)保責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)；客戶方的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將最終對(duì)銷售方產(chǎn)生連鎖反應(yīng)；銷售方進(jìn)一步的籌資能力也將相應(yīng)地受到限制。（3）將應(yīng)收賬款銷售給母公司或其他不

8、需納入合并范圍的關(guān)聯(lián)方。上市公司通過(guò)將應(yīng)收賬 款銷售給母公司或其他不需納入合并范圍的關(guān)聯(lián)方， 可將大量的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)移到合并會(huì)計(jì)報(bào) 表之外， 并因此流入相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。 這種銷售可看成是上市公司的不良資產(chǎn)處 置行為，或與 關(guān)聯(lián)方 之間按 現(xiàn)金流量表 的美化需要而進(jìn)行的資金流動(dòng)而已。3對(duì)應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)特別是在會(huì)計(jì)期末向銀行貼現(xiàn)商業(yè)票據(jù)， 既可解決企業(yè)現(xiàn)金不足的困境， 又可減少期末應(yīng)收 票據(jù)余額， 增加銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金數(shù)額。但如果貼現(xiàn)的商業(yè)匯票到期時(shí)， 票據(jù) 承兌人不能承兌， 貼現(xiàn)銀行將會(huì)將貼現(xiàn)款劃回或轉(zhuǎn)為逾期貸款。 因此， 應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)實(shí)質(zhì)上 是企業(yè) 籌措資金 的一種 形式 ，

9、并不能改善企業(yè)的獲現(xiàn)能力和收益質(zhì)量。4 由于上市公司與地方政府有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系和利益關(guān)系， 當(dāng)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)惡化 時(shí)，地方政府往往會(huì)不遺余力地予以支持。 如通過(guò)將以往收到的稅費(fèi)返還給上市公司， 既可 大幅度提高企業(yè)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)， 又可向其注入實(shí)實(shí)在在的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入。 但這種現(xiàn)金流入 很難成為 企業(yè) 持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入。5通過(guò)對(duì) “其他收到的與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 ”項(xiàng)目 的操縱來(lái)調(diào)節(jié)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量“其他收到的與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 ”項(xiàng)目所含內(nèi)容包羅萬(wàn)象。在實(shí)務(wù)中，凡是既不能歸屬到 投資活動(dòng)、 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中， 又不屬于銷售商品、 提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金和收到的 稅費(fèi)返還

10、項(xiàng)目中的現(xiàn)金流入， 均可歸納到該項(xiàng)目中。 正因?yàn)榇耍?給企業(yè)管理 當(dāng)局以可乘之機(jī)， 將大量的與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)關(guān)的現(xiàn)金流入納入其內(nèi)。 在某些上市公司的現(xiàn)金流量表中， 竟然出現(xiàn) “其他收到的與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 ”的數(shù)額接近甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò) “銷售商品、 提供勞務(wù)收到的現(xiàn) 金”的數(shù)額的不正常情況，并且沒有做細(xì)劃分單獨(dú)列示（我國(guó) 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 現(xiàn)金流量 表指南 規(guī)定：其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金，如果價(jià)值較大的，應(yīng)單列項(xiàng)目反映），這不 得不引起我們的深思。6利用與母公司或其他不需納入合并范圍的關(guān)聯(lián)方的關(guān)聯(lián)交易有關(guān)上市公司利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的研究文獻(xiàn)較多， 本文不再敘述。 但只要這類關(guān)聯(lián)交易 能使上市公司在會(huì)計(jì)期末收到銷售貨款、推遲支付購(gòu)貨款或減少與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的費(fèi)用支 出，則可同步提高會(huì)計(jì)利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。 上市公司亦可讓母公司或其他不需納入 合并 范圍的關(guān)聯(lián)方承擔(dān)其與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流出， 然后將資金以投資活動(dòng)或籌資活動(dòng)的 現(xiàn)金流出方式返還給母公司或其他不需納入合并范圍的關(guān)聯(lián)方， 從而達(dá)到將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金 流出在形式上轉(zhuǎn)化為投資活動(dòng)或 籌資活動(dòng) 的現(xiàn)金流出，提高經(jīng)營(yíng)