中信證券互聯(lián)網(wǎng)汽車第5期指數(shù)走強(qiáng)

1、互聯(lián)網(wǎng)汽車周報(bào)（第 5 期）證券研究報(bào)告中信等 4 家上市公司通過(guò)兼并收購(gòu)方金固式進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)汽車領(lǐng)域行業(yè)研究中信研究部2015 年 5 月 18 日許英博：郵件：xuyb編號(hào)：S1010510120041陽(yáng)嘉嘉：郵件：yangjiajia編號(hào)：S1010514050003陳俊斌：郵件：chenjb編號(hào)：S1010512070001人：王浩冰：郵件：wanghaobing高登：郵件：gaodeng編號(hào)：S1010514070004人：崔宇碩：郵件：cuiyushuo汽車行業(yè)上周中信互聯(lián)網(wǎng)汽車指數(shù)上漲 4.60%，強(qiáng)于上證綜指（+2.44%），強(qiáng)于深證成指（+1.48%）。漲幅居前的為天澤信息（+

2、31.55%）、金固（+30.15%）、先鋒新材（+29.36%），表現(xiàn)較弱的為隆基機(jī)械（-8.64%）、千方科技（-1.51%）、華域汽車（-1.38%）。本周聚焦互聯(lián)網(wǎng)后市場(chǎng)汽車維保業(yè)態(tài)分析：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、汽車經(jīng)銷商、整車廠、零部件供應(yīng)商群 雄并起?，F(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)后市場(chǎng)汽車維保應(yīng)用以 O2O 平臺(tái)為主，其中主要有四類市場(chǎng)主體：1） 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)軍后市場(chǎng)，以維修保養(yǎng)及日常使用作為切入點(diǎn)；2）傳統(tǒng)經(jīng)銷商依托銷售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，積極拓展維修保養(yǎng)服務(wù)；3）整車廠延伸產(chǎn)業(yè)鏈至汽車后市場(chǎng)；4）汽車零部件廠商發(fā)力汽車維保，典型應(yīng)用如車易安 B2B2C 模式。產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)汽車之家與購(gòu)達(dá)成合作協(xié)議，合資打造一站式汽車銷售平

3、臺(tái)。汽車之家出資 4900萬(wàn)元，占合資公司 49股權(quán)。合資公司將為汽車消費(fèi)者提供包括車輛展示、試乘試駕、汽車銷售和汽車配件銷售以及汽車交付等服務(wù)。（來(lái)源：36 氪）圖新旗下子公司世紀(jì)高通發(fā)布“智慧云路徑Cloud Online Routing”服務(wù)，旨在提升車載導(dǎo)航服務(wù)。智慧云路徑已配套寶馬 i3 電動(dòng)車，是國(guó)內(nèi)首次實(shí)現(xiàn)車載智慧云路徑的商用化服務(wù)。（來(lái)源：車云網(wǎng)）其他動(dòng)態(tài)還有：易車公布“汽車經(jīng)紀(jì)人”招募計(jì)劃；趕集好車推出“全民收車”計(jì)劃；美國(guó)本土打車軟件Lyft 獲 1.5 億F 輪融資，估值 25 億。中信觀點(diǎn)互聯(lián)網(wǎng)汽車料將成為汽車產(chǎn)業(yè)未來(lái) 5-10 年最大的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和投資機(jī)會(huì)，維持“互聯(lián)網(wǎng)

4、汽車”行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。推薦：1）布局互聯(lián)網(wǎng)汽車、安全駕駛輔助系統(tǒng)等的公司，如： 華域汽車、東風(fēng)科技、均勝電子、京威、得潤(rùn)電子、亞太、保千里等；2）積極拓展互聯(lián)網(wǎng)后市場(chǎng)的企業(yè)，如：國(guó)機(jī)汽車、龐大、星宇、萬(wàn)豐奧威、隆基機(jī)械、金固、德聯(lián)、美羅藥業(yè)（廣匯汽車）、亞夏汽車等。（002284）本周提示標(biāo)的：亞太。詳見公司報(bào)告亞太事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)：邁出智能駕駛第一步， 成長(zhǎng)空間大，上調(diào)評(píng)級(jí)至增持，目標(biāo)價(jià) 19.00 元。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分/中信互聯(lián)網(wǎng)汽車周報(bào)（第 5 期）本周聚焦互聯(lián)網(wǎng)后市場(chǎng)汽車維保業(yè)態(tài)分析互聯(lián)網(wǎng)后市場(chǎng)汽車維保：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、汽車經(jīng)銷商、整車廠、零部件供應(yīng)商群雄并起。A） 互聯(lián)網(wǎng)企

5、業(yè)進(jìn)軍后市場(chǎng)，以維修保養(yǎng)及日常使用作為切入點(diǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)在消除信息不對(duì)稱、提升匹配效率方面具備天然優(yōu)勢(shì)，近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛進(jìn)軍汽車后市場(chǎng)，以實(shí)現(xiàn)線上平臺(tái)與線下服務(wù)的充分、高效。典型應(yīng)用包括途虎養(yǎng)車網(wǎng)、養(yǎng)車無(wú)憂、杭州車螞蟻、車小弟等，服務(wù)類型主要分為垂直搜索、垂直、上門維保及到店維保等。表 1：汽車保養(yǎng)主要服務(wù)類型及對(duì)應(yīng)特點(diǎn)垂直搜索根據(jù)車型及行駛里程搜索 4S 店、連鎖店、自助服務(wù)等解決方案及價(jià)格。，如京東車管家等。 垂直 根據(jù)車型搜索維修保養(yǎng)所需要的配件材料，下單上門維保車主預(yù)約，平臺(tái)提供或?qū)④囬_至合作門店維修保養(yǎng)。 到店維保團(tuán)購(gòu)模式，平臺(tái)合作商家或?qū)嵤╅T店加盟機(jī)制，車主線上以價(jià)預(yù)約并到店

6、維修保養(yǎng)。資料來(lái)源：中信研究部整理圖 1：途虎養(yǎng)車網(wǎng)電子商務(wù)平臺(tái)資料來(lái)源：途虎養(yǎng)車網(wǎng)，中信研究部B）傳統(tǒng)經(jīng)銷商依托銷售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，積極拓展維修保養(yǎng)服務(wù)。以永達(dá)汽車保養(yǎng)維修子品牌“車易修”為例，自 2013 年開業(yè)以來(lái)，截止目前，公司擁有 6 家車易修豪華車維修中心（含待開業(yè)）、9 家豪華車服務(wù)中心，2 家豪華車認(rèn)證二手車中心，提供維修、服務(wù)、二手車等“一站式”服務(wù)。此外，公司將發(fā)力移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)端，推出“永達(dá)車世界”移動(dòng) APP， 功能集車型選購(gòu)、預(yù)約保養(yǎng)、緊急救援、信息發(fā)布于一體，以拓展和提升終端競(jìng)爭(zhēng)力。圖 2：永達(dá)車世界移動(dòng) APP 界面資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，中信研究部請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款

7、部分1保養(yǎng)服務(wù)類型主要特點(diǎn)中信互聯(lián)網(wǎng)汽車周報(bào)（第 5 期）C）整車廠延伸產(chǎn)業(yè)鏈至汽車后市場(chǎng)。上汽 A 車站是第一家由整車企業(yè)推出的售后服務(wù)連鎖企業(yè)， 全品牌車型，已在上海發(fā)展 10 家店。根據(jù)上汽測(cè)算，一家店每月實(shí)現(xiàn)銷售 24 萬(wàn)就能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。目前 10 家店中已有 2-3 家超過(guò)盈虧平衡點(diǎn)，2-3 家接近盈虧平衡點(diǎn)。計(jì)劃門店總目標(biāo) 2000 家，按照一家店投資 70 萬(wàn)、年收入 200 萬(wàn)計(jì)算，上汽A 車站總投資額為 14 億，實(shí)現(xiàn)年銷售額 40 億。圖 3：上汽 A 車站資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，中信研究部D）汽車零部件廠商發(fā)力汽車維保，典型應(yīng)用如車易安 B2B2C 模式。制動(dòng)盤（轂）零部件

8、廠商隆基機(jī)械持股車易安 27%，進(jìn)軍汽車后市場(chǎng)領(lǐng)域。車易安養(yǎng)車網(wǎng)于 2012 年 7 月上線，是國(guó)內(nèi)第一批汽車售后市場(chǎng)商品與服務(wù)第電子商務(wù)平臺(tái)，采用 O2O+B2B2C 模式，分別為終端用戶、汽車服務(wù)商、零配件供應(yīng)商量身打造系統(tǒng)支持平臺(tái)，提供一站式的專業(yè)養(yǎng)車服務(wù)。車主可上多方式搜索，根據(jù)車易信用指數(shù)及消費(fèi)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)，篩選優(yōu)質(zhì)商家、服務(wù)套餐與商品，并通過(guò)第擔(dān)保支付實(shí)現(xiàn)結(jié)算，通過(guò)服務(wù)商線下POS 鎖定消費(fèi)終端，實(shí)現(xiàn)服務(wù)落地。汽車零配件流通：原廠零配件是車主第一選擇，線上平臺(tái)解決高庫(kù)存及供給不足同時(shí)存在的問(wèn)題。原廠配件庫(kù)存的痛點(diǎn)在于占用庫(kù)存空間、庫(kù)存配件資產(chǎn)減值、配件流通難等問(wèn)題。上汽集團(tuán)旗下上汽零部

9、件采購(gòu)中心開設(shè)“元配網(wǎng)”平臺(tái)，于我國(guó)汽車后市場(chǎng)需求的特色設(shè)計(jì)、具有行業(yè)領(lǐng)先性的原廠配件平臺(tái)。平臺(tái)依托上汽豐富的車型保有量和原廠配件，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和強(qiáng)大的電子分錄，實(shí)現(xiàn)全網(wǎng)存配件，提升整體銷售規(guī)模。和庫(kù)存可視化，從而快速響應(yīng)買家需求，及時(shí)交付原廠庫(kù)圖 4：元配網(wǎng)資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，中信研究部請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2中信互聯(lián)網(wǎng)汽車周報(bào)（第 5 期）產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)汽車之家與購(gòu)達(dá)成合作協(xié)議，合資打造一站式汽車銷售平臺(tái)。汽車之家與購(gòu)達(dá)成合作協(xié)議，將與購(gòu)成立合資公司，在湖南打造一站式汽車銷售平臺(tái)，汽車之家出資4900 萬(wàn)元，占合資公司 49股權(quán)。購(gòu)出資 5100 萬(wàn)元，占 51股權(quán)。合資公司將為汽車

10、消費(fèi)者提供包括車輛展示、試乘試駕、汽車銷售和汽車配件銷售以及汽車交付等服務(wù)。銷售廣播）、跨平臺(tái)（互聯(lián)網(wǎng)、包括：多（mobile、PC、TV）、多通路（網(wǎng)絡(luò)、電視、報(bào)紙、呼叫中心、和湖南地區(qū)的線下實(shí)體）。短期內(nèi)，合資公司將主力發(fā)展新車銷售，未來(lái)將有可能擴(kuò)展到提供增值服務(wù)。（來(lái)源：36 氪，2015-5-15）圖新旗下子公司世紀(jì)高通發(fā)布“智慧云路徑·Cloud Online Routing”服務(wù)，旨在提升車載導(dǎo)航服務(wù)。智慧云路徑是一款能基于云端計(jì)算最優(yōu)路徑并將路線直接下發(fā)至用戶車載導(dǎo)航儀上的服務(wù)，相比傳統(tǒng)的路徑導(dǎo)航，智慧云路徑可幫助車主以最快速便捷的路線到達(dá)目的地，并能協(xié)助提升整個(gè)路網(wǎng)的

11、綜合利用效率，i3 電動(dòng)車，是國(guó)內(nèi)首次實(shí)現(xiàn)車載智慧云路徑的城市整體交通。智慧云路徑配套寶馬化服務(wù)。（來(lái)源：車云網(wǎng)，2015-5-11）易車公布“汽車經(jīng)紀(jì)人”招募計(jì)劃。易車將在范圍內(nèi)廣泛招募熟悉汽車銷售的專業(yè)或資深懂車，借助易車平臺(tái)開展汽車銷售。（來(lái)源：36 氪，2015-5-13）趕集好車推出“全民收車”計(jì)劃。趕集好車在15 個(gè)城市推出“全民收車”項(xiàng)目，合作伙伴包括近 4000 家汽車服務(wù)商。（來(lái)源：車云網(wǎng)，2015-5-12）美國(guó)本土打車軟件 Lyft 募集到 1.5 億F 輪融資，估值 25 億。Lyft打車、拼車業(yè)務(wù)，2014 年 12 月服務(wù)量達(dá) 220 萬(wàn)次，全年?duì)I業(yè)收入達(dá) 1.3

12、億，2015 年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入 7.96 億，截止目前融資總額接近 10 億。（來(lái)源：騰訊科技，2015-5-16）板塊表現(xiàn)持續(xù)發(fā)布中信互聯(lián)網(wǎng)汽車指數(shù)，用以表征互聯(lián)網(wǎng)汽車板塊股價(jià)趨勢(shì)。上周，中信互聯(lián)網(wǎng)汽車指數(shù)上漲 4.60%，強(qiáng)于上證綜指（+2.44%），強(qiáng)于深證成指（+1.48%）。漲幅居前的為天澤信息（+31.55%）、金固（+30.15%）、先鋒新材（+29.36%），表現(xiàn)較弱的為隆基機(jī)械（-8.64%）、千方科技（-1.51%）、華域汽車（-1.38%）。圖 5：互聯(lián)網(wǎng)汽車板塊企業(yè)上周漲跌幅（%）35.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00-5.00-10

13、.00-15.0031.55 30.15 29.3626.9724.005.154.602.441.48資料來(lái)源：wind，中信研究部請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分3互聯(lián)網(wǎng)汽車中信汽車證綜指成指息中信互聯(lián)網(wǎng)汽車周報(bào)（第 5 期）表 2：互聯(lián)網(wǎng)汽車板塊企業(yè)上周漲跌幅（%）2015/5/15002488.SZ金固95.0030.15307.03002715.SZ登云46.9926.9799.19600074.SH保千里14.5322.62149.23300392.SZ騰信173.0020.01233.06002405.SZ圖新52.3619.17168.36002284.SZ亞太17.9616.

14、85179.88002055.SZ得潤(rùn)電子47.8313.56321.41CI005013.WI中信汽車指數(shù)8272.025.1560.96600335.SH國(guó)機(jī)汽車30.504.2070.11601258.SH龐大9.682.7662.69399001.SZ深證成指14694.951.4833.41002607.SZ亞夏汽車11.470.0039.03600741.SH華域汽車19.99-1.3829.13002363.SZ隆基機(jī)械33.11-8.64136.84資料來(lái)源：Wind，中信研究部注：采用 2015 年 5 月 15 日收盤價(jià)中信觀點(diǎn)互聯(lián)網(wǎng)汽車料將成為汽車產(chǎn)業(yè)未來(lái) 5-10 年最

15、大的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和投資機(jī)會(huì)，維持“互聯(lián)網(wǎng)汽車”行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。推薦：1）布局互聯(lián)網(wǎng)汽車、安全駕駛輔助系統(tǒng)等的公司，如：華域汽車、上汽、東風(fēng)科技、均勝電子、京威、得潤(rùn)電子、亞太、中達(dá)股份等；2）積極拓展互聯(lián)網(wǎng)后市場(chǎng)的企業(yè)，如：國(guó)機(jī)汽車、龐大、星宇、萬(wàn)豐奧威、隆基機(jī)械、金固、德聯(lián)、美羅藥業(yè)（廣匯汽車）、亞夏汽車等。風(fēng)險(xiǎn)因素：技術(shù)創(chuàng)新、商業(yè)創(chuàng)新受制于原有體制；跨界融合不達(dá)預(yù)期；獲取和保持用戶粘性對(duì)補(bǔ)貼形成依賴，企業(yè)承受較大的資金等。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分4002373.SZ千方科技48.95-1.5181.30002662.SZ京威18.14-0.5549.92002085.SZ萬(wàn)豐奧威

16、47.180.5178.04000001.SH上證綜指4308.692.4433.20002666.SZ德聯(lián)28.553.82117.11中信互聯(lián)網(wǎng)汽車指數(shù)2638.104.6070.30600297.SH美羅藥業(yè)25.066.50138.44600699.SH均勝電子39.0616.46100.21002642.SZ榮之聯(lián)73.6518.79163.22600081.SH東風(fēng)科技24.0419.7277.03601799.SH星宇38.7721.73108.78002446.SZ盛路通信66.5924.00122.04300163.SZ先鋒新材50.7129.36386.19300209.S

17、Z天澤信息48.0031.55305.12代碼簡(jiǎn)稱收盤價(jià)上周漲跌幅%自年初以來(lái)漲跌幅%中信互聯(lián)網(wǎng)汽車周報(bào)（第 5 期）本周提示標(biāo)的：亞太。詳見公司報(bào)告亞太（002284）事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)：邁出智能駕駛第一步， 成長(zhǎng)空間大，上調(diào)評(píng)級(jí)至增持，目標(biāo)價(jià) 19.00 元。亞太公告，擬投資 2790 萬(wàn)元，以增資方式獲得前向啟創(chuàng)數(shù)碼技術(shù)“前向啟創(chuàng)”）15%股權(quán)。前向啟創(chuàng)專注于車載高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)造。和方案的研發(fā)以及生產(chǎn)制參股前向啟創(chuàng)，是公司向智能駕駛領(lǐng)域邁出的第一步，成長(zhǎng)空間巨大。智能駕駛輔助系統(tǒng)是實(shí)現(xiàn)無(wú)人駕駛的必然過(guò)程，預(yù)計(jì)未來(lái) 3-5 年智能駕駛滲透率有望快速提升，是汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，市場(chǎng)空間超千億元。亞太作

18、為國(guó)內(nèi)制動(dòng)系統(tǒng)的領(lǐng)先企業(yè)，在基礎(chǔ)制動(dòng)和電子輔助制動(dòng)領(lǐng)域具有堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，能夠提供智能駕駛的后端執(zhí)行模塊。此次通過(guò)參股前向啟創(chuàng)，有望實(shí)現(xiàn)前端車載高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)與后端執(zhí)行執(zhí)行模塊的結(jié)合， 駛解決方案，成長(zhǎng)空間巨大。的智能駕前向啟創(chuàng)提供完整的車載高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)裝市場(chǎng)起步，逐步切入前裝配套。前向啟創(chuàng)主要，以及的解決方案，未來(lái)有望從后包括：車道偏離系統(tǒng) LDWS、前車避撞系統(tǒng) FCWS、疲勞駕駛檢測(cè)系統(tǒng) FDDS、行人檢測(cè)系統(tǒng) PDWS、限速標(biāo)志識(shí)別系統(tǒng) SLSR、全景鳥瞰泊車輔助系統(tǒng) EPAS、自動(dòng)車燈檢測(cè)系統(tǒng) AutoLight、前車啟步提醒Stop-Go、夜視輔助系統(tǒng) NightVision

19、 等，其中算法是公司的競(jìng)爭(zhēng)力。此次通過(guò)與亞太股份合作，預(yù)計(jì)短期有望快速推出高性價(jià)比的后裝進(jìn)入前裝市場(chǎng)的目標(biāo)，未來(lái)成長(zhǎng)可期。，長(zhǎng)期有望借助亞太的配套，實(shí)現(xiàn)亞太根據(jù)工信部、ABS、EPB、ESC、EABS 等推廣，有望成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。部下發(fā)的關(guān)于加強(qiáng)小微型面包車、摩托車生產(chǎn)和登記管理工作的通知，自 2015 年 7 月 1 日起，小微型面包車應(yīng)全部配裝防抱制動(dòng)系統(tǒng)（ABS）。預(yù)計(jì)公司2015 年 ABS 有望銷售 25 萬(wàn)套以上；同時(shí)，EPB 已取得江鈴、轎車、上汽車等多個(gè)整車廠的項(xiàng)目配套資格，ESC 已取得東風(fēng) M19 項(xiàng)目的配套資格；預(yù)計(jì) EPB、EABS 將于今年正式投產(chǎn)、ESC 將于 20

20、16 年正式投產(chǎn)。亞太傳統(tǒng)盤式、鼓式制動(dòng)器業(yè)務(wù)，客戶結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)，保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。傳統(tǒng)的盤式、鼓式制動(dòng)器業(yè)務(wù)正處于替代的過(guò)程，公司逐漸進(jìn)入大眾、馬自達(dá)等合資配套體系，預(yù)期潛在客戶還包括本田、現(xiàn)代、通用、福特等，客戶結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。也逐漸從單品向模塊、總成方向升級(jí)。此外，隨著增發(fā)募投產(chǎn)能的逐步全邊際。，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)料將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，提供安請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分5中信互聯(lián)網(wǎng)汽車周報(bào)（第 5 期）表 3：中信互聯(lián)網(wǎng)汽車表（年度）600741.SH華域汽車19.995162061.201.341.731.942.18.321.13.2買入600699.SH39.062481050.330.450.5

21、00.670.851188678584614.614.726.3均勝電子增持002055.SZ得潤(rùn)電子47.832151140.250.300.240.450.6919210.07.497.3無(wú)評(píng)級(jí)002284.SZ亞太17.96132400.230.190.240.310.39789575584611.99.526.8增持002085.SZ萬(wàn)豐奧威47.18184780.640.761.121.431.76746242332718.524.015.6增持601799.SH38.7793310.790.911.091.301.55494336302511.714.113.1星宇增持002488

22、.SZ金固95.00193830.320.250.350.791.35297380271120704.95.139.6增持600297.SH美羅藥業(yè)25.0688450.130.150.100.660.82315.73.550.3無(wú)評(píng)級(jí)002405.SZ52.363622500.250.150.170.350.462093493081501144.44.847.3圖新買入002446.SZ盛路通信66.59113310.080.030.330.660.968322220202101690.75.116.9無(wú)評(píng)級(jí)300209.SZ天澤信息48.00118640.030.040.060.280.3

23、71711300.81.257.3買入300163.SZ50.7180420.330.280.200.260.301541812541951673.44.791.4先鋒新材無(wú)評(píng)級(jí)注：采用 2015 年 5 月 15 日收盤價(jià)資料來(lái)源：中信數(shù)量化投資分析系統(tǒng)，中信研究部采用 wind 一致預(yù)期得潤(rùn)電子、保千里、美羅藥業(yè)、亞夏汽車、德聯(lián)、盛路通信、榮之聯(lián)、千方科技、登云、先鋒新材、騰信請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分6300392.SZ騰信173.00221551.261.611.721.83 1.889226.416.4 19.5無(wú)評(píng)級(jí)002715.SZ登云46.9943240.570.490.

24、210.57 0.658296224827212.44.718.2無(wú)評(píng)級(jí)002373.SZ千方科技 48.9524766-0.88-0.930.550.69 0.92-56-53897153-23.7 34.9 43.0無(wú)評(píng)級(jí)002642.SZ榮之聯(lián)73.65294980.430.380.450.56 0.86 1719.48.226.3增持002607.SZ亞夏汽車11.4731120.280.17-0 21 0.05 0.154167-55229765.5-6.713.3未評(píng)級(jí)002666.SZ德聯(lián)28.55108330.960.500.530.69 1.01305754412811.11

25、0.4 23.2無(wú)評(píng)級(jí)002363.SZ隆基機(jī)械33.1199540.320.380.150.29 0.41 10387221 114814.83.531.3增持601258.SH龐大9 68314176-0.310.080.050.20 0.40-3112019448242.41.316.7增持600335.SH國(guó)機(jī)汽車 30.50191490.891.091.361.68 2.08342822181520.819.88.6買入600074.SH保千里14.53328113-0.800.270.030.17 0.26-0.07.4 214.4無(wú)評(píng)級(jí)002662.SZ京威18.14136300

26、.640.420.570.75 0.91284332242012.012.59.1買入600081.SH東風(fēng)科技 24.0475260.310.550.650.72 0.89784437332722.022.2 24.4增持收盤總市 自由流代碼簡(jiǎn)價(jià)值 通市值每股EPS（元）市盈率 PE（倍）ROE（%）PB評(píng)級(jí)稱元億元 億元12131415E 16E121314 15E 16E1314Analyst Certification全部或部分內(nèi)容的研究分析師在此分析師主要負(fù)責(zé)撰寫本：（i）本所表述的任何觀點(diǎn)均精準(zhǔn)地反映了上述每位分析師個(gè)人對(duì)標(biāo)的和人的看法；（ii）該分析師所得的任何組成部分無(wú)論是在過(guò)

27、去、現(xiàn)在及將來(lái)均直接或間接地與所表述的具體建議或觀點(diǎn)相。The analysts primarily respons ble for the preparation of all or part of the research report contained herein herebycertify that: (i) the views expressed in this research report accurately reflect theal views of each such analyst about the subjectsecurities and issuers; a

28、nd (ii) no part of the analysts compensation was, is, or will be directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in this research report.一般性并非或意圖送發(fā)給或?yàn)槿魏尉退桶l(fā)、發(fā)布、可得到或使用而使中信及其附屬機(jī)構(gòu)（以下統(tǒng)稱“中信證券”）當(dāng)?shù)氐姆苫蚧蚩芍率怪行攀苤朴谙嚓P(guān)法律或的任何地區(qū)、或其它管轄區(qū)域的公民或居民。除非另有規(guī)定，本報(bào)告中的所有材料均屬中信。中信事先，不得以任何方式修改、的商

29、標(biāo)、服務(wù)標(biāo)識(shí)及標(biāo)記?；蛘呒捌渌牟牧?、內(nèi)容。所有于中使用的商標(biāo)、服務(wù)標(biāo)識(shí)及標(biāo)記均為中信是的，只有收件能使用。所載的信息、材料或分析工具只提供給閣參考之用，不是或不應(yīng)被視為出售、或認(rèn)購(gòu)或其它金融工具的要約或要約邀請(qǐng)。中信也不因收件人收到而視其為中信的客戶。所載資料的來(lái)源及觀點(diǎn)的出處皆被中信認(rèn)為可靠，但中信不保證其準(zhǔn)確性或完整性。除法律或規(guī)則規(guī)定必須承擔(dān)的責(zé)任外，中信不對(duì)因使用的材料而引致的損失負(fù)任何責(zé)任。收件人不應(yīng)單純依靠而取代個(gè)人的。所指的或金融工具的價(jià)格、價(jià)值及收入可跌可升。以往的表現(xiàn)不應(yīng)作為日后表現(xiàn)的顯示及擔(dān)保。所載的資料、意見及推測(cè)反映中信于最初發(fā)布業(yè)務(wù)部門或人應(yīng)考慮日期當(dāng)日的，可在

30、不發(fā)出通知的情形下做出更改，亦可因使用不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同觀點(diǎn)和分析方法而與中信其它所給出的意見不同或者相反。不私人咨詢建議，也沒有考慮到個(gè)別客戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。收件中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。中信利用信息墻內(nèi)部一個(gè)或多個(gè)領(lǐng)域，以及部門間之信息。撰寫的分析師的薪酬由研究部門管理層和公司高級(jí)管理層全權(quán)決定。分析師的薪酬不是基于中信投行收入而定，但是，分析師的薪酬可能與投行整體收入有關(guān)，其中包括投行、銷售與業(yè)務(wù)。在法律的情況下，中信的一位或多位董事、高級(jí)職員和/或員工(包括參與準(zhǔn)備或的人)可能(1)與所提到的任何的情況下，中信公司建立或保持顧問(wèn)、投資或服務(wù)關(guān)系，(2)

31、已經(jīng)向所提到的公司提供了大量的建議或投資服務(wù)。在法律的一位或多位董事、高級(jí)職員和/或員工可能擔(dān)任所提到的公司的董事。在法律的情況下，中信?？赡軈⑴c或投資所提到的公司的金融，向有關(guān)公司提供或獲取服務(wù)，及/或持有其或或進(jìn)行或若中信以外的金融機(jī)構(gòu)，則由該金融機(jī)構(gòu)獨(dú)自為此行為負(fù)責(zé)。該機(jī)構(gòu)客戶應(yīng)該機(jī)構(gòu)以中提及的或要求獲悉更詳細(xì)信息。述金融機(jī)構(gòu)之客戶因使用不中信向金融機(jī)構(gòu)之客戶提供的投資建議，中信的董事、高級(jí)職員和員工亦不為前或報(bào)告載明的內(nèi)容引起的直接或連帶損失承擔(dān)任何責(zé)任。中信及其附屬及聯(lián)營(yíng)公司 2014所有。保留一切權(quán)利。根據(jù)中國(guó)核發(fā)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，中信的經(jīng)營(yíng)范圍包括投資咨詢業(yè)務(wù)。評(píng)級(jí)說(shuō)明評(píng)級(jí)說(shuō)明1投資建議的比較標(biāo)準(zhǔn)投資評(píng)級(jí)分為股票評(píng)級(jí)和行業(yè)評(píng)級(jí)。買入相對(duì)滬深 300 指數(shù)漲幅 20%以上；增持相對(duì)滬深 300 指數(shù)