財務成本管理自測題

1、財務成本管理自測題單項選擇題（本類題共 10 分，每小題 1 分）1、沉沒成本是下列哪項財務管理原則的應用（）A 、雙方交易原則B、自利行為原則C、比較優(yōu)勢原則D、凈增效益原則（） 。C、將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股A 、 28 000 B 、 24 000C、 40 000 D、 20 0002、其他條件不變的情況下，下列經(jīng)濟業(yè)務可能導致總資產(chǎn)報酬率下降的是A、用銀行存款支付一筆銷售費用B、用銀行存款購入可轉(zhuǎn)換債券D 、用銀行存款歸還銀行借款3、某企業(yè)每月銷售收入中，當月收到現(xiàn)金50% ，下月收現(xiàn) 30，再下月收到 20% 。若預算年度的第四季度各月的銷售收入均為 40 000 元，則預計資產(chǎn)負

2、債表中年末應收賬款項目金額為（）元。4、假設 A 證券的預期報酬率為10% ，標準差為 12%， B 證券預期報酬率為 18% ，標準差為 20%， A 證券 B證券之間的相關(guān)系數(shù)為0.25，若各投資 50%，則投資組合的標準差為（ ）。A 、 16% B 、 12.88%C、 10.26% D 、 13.79%5 、調(diào)整現(xiàn)金流量法的基本思路是先用一個系數(shù)把有風險的現(xiàn)金流量調(diào)整為無風險的現(xiàn)金流量，然后用（ ）去計算凈現(xiàn)值。A、無風險的貼現(xiàn)率B、有風險的貼現(xiàn)率C、內(nèi)含報酬率D、資本成本率6、某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股1 000萬股，每股面額丨元，資本公積8 000萬元，未分配利潤 16 000萬

3、元，股票市價 50 元；若按 10的比例發(fā)放股票股利并按市價折算，公司資本公積的報表列示將為（ ）。A、 4 900萬元 B、 8 000萬元 C、 12 900萬元 D、 600萬元7、ABC 公司增發(fā)的普通股的市價為 10元股，本年發(fā)放股利每股 0.5元，已知同類風險股票的預計收益率為 丨2，則 ABC 公司維持此股價需要的股利年增長率為 （ ）。A、5 %B、6.67% C、5.68% D、10.34%8、 某公司生產(chǎn)聯(lián)產(chǎn)品 A和B，7月份發(fā)生聯(lián)合加工成本 650萬元，分別生產(chǎn)了 50噸的A產(chǎn)品和70噸的B產(chǎn) 品，分離后 A產(chǎn)品還要發(fā)生后續(xù)單獨加工成本 150萬元，B產(chǎn)品不需要后續(xù)加工成

4、本， A產(chǎn)品的價格為20萬 元/噸， B 產(chǎn)品的價格為 25 萬元 /噸，若采用可變現(xiàn)凈值法分配聯(lián)合成本，假設企業(yè)不計算在產(chǎn)品成本,則本月 所產(chǎn)的 A 產(chǎn)品的單位成本為（ ）萬元 /噸。A、 4.25 B、 5.42C、 7.25 D、 3.049、 下列不會使企業(yè)總邊際貢獻率提高的因素是（）。A、增加變動成本率較低的產(chǎn)品銷量B、減少固定成本負擔C、提高售價D、降低變動成本10、 某企業(yè)本年度的長期借款為830萬元，短期借款為 450萬元，本年的總借款利息為105.5萬元,預計未來年度長期借款為 980 萬元，短期借款為 360 萬元，預計年度的總借款利息為 1.6 萬元,若企業(yè)適用的所得稅率

5、為 30%, 則預計年度債權(quán)人現(xiàn)金流量為（ ）萬元。A、 116B、 49C、 21.2 D、 -52.65二、多項選擇題（本類題共 15 分，每小題 1.5分。多選、少選、錯選、不選均不得分）1 、利用市價 /收入比率模型選擇可比企業(yè)時應關(guān)注的因素為（）。A、股利支付率B、權(quán)益報酬率C、增長率D 、風險E、銷售凈利率2、權(quán)益乘數(shù)可以表述為以下計算公式（）。A 、權(quán)益乘數(shù) =所有者權(quán)益 /資產(chǎn)B、權(quán)益乘數(shù)=丨/（丨-資產(chǎn)負債率）C 、權(quán)益乘數(shù) =資產(chǎn) /所有者權(quán)益D、權(quán)益乘數(shù)=丨+產(chǎn)權(quán)比率3、下列有關(guān)投資組合風險和報酬的表述正確的是（）。A 、除非投資于市場組合，否則投資者應該通過投資于市場組

6、合和無風險資產(chǎn)的混合體來實現(xiàn)在資本市場線上的投資B 、當資產(chǎn)報酬率并非完全正相關(guān)時，分散化原理表明分散化投資是有益的，原因在于能夠提高投資組合的期望報酬率對其風險的比值，即分散化投資改善了風險一報酬率對比狀況C、一項資產(chǎn)的期望報酬率是其未來可能報酬率的均值D、投資者絕不應該把所有資金投資于有效資產(chǎn)組合曲線以下的投資組合4 、經(jīng)濟利潤與會計利潤不同，它是指()。A、經(jīng)濟利潤是指從超過投資者要求的報酬率中得來的價值，也稱經(jīng)濟增加值B、經(jīng)濟利潤=期初投資資本x(期初投資資本報酬率-加權(quán)平均資本成本)C、經(jīng)濟利潤=稅后利潤-資本費用D、經(jīng)濟利潤=期初投資資本x投資資本報酬率-期初投資資本x加權(quán)平均資本

7、成本5、 在確定基本模型的經(jīng)濟訂貨量時，下列表述中正確的有()。A、經(jīng)濟訂貨量是指通過合理的進貨批量和進貨時間，使存貨的總成本最低的采購批量B、隨每次進貨批量的變動，訂貨成本和儲存成本呈反方向變化C、變動儲存成本的高低與每次進貨批量成正比D、變動訂貨成本的高低與每次進貨批量成反比E、年變動儲存總成本與年變動訂貨總成本相等時的采購批量，即為經(jīng)濟訂貨量6、 一般而言，不適應于采用固定分紅策略的公司是()。A、負債率較高的公司B、盈利穩(wěn)定或處于成長期的公司C、盈利波動較大的公司D、盈利較高但投資機會較多的公司7、 在標準成本賬務處理系統(tǒng)下，下列賬戶中只包含標準成本，不含有成本差異的是()。A、生產(chǎn)成

8、本B、半成品成本C、產(chǎn)成品成本D、產(chǎn)品銷售成本8、按照國際慣例，大多數(shù)長期借款合同中，為了防止借款企業(yè)償債能力下降，都嚴格限制借款企業(yè)租賃固定 資產(chǎn)的規(guī)模，其目的是( )。A、限制現(xiàn)金外流B、避免或有負債C、防止企業(yè)負擔巨額租金以致削弱其償債能力D、防止企業(yè)擺脫對其資本支出和負債的約束9、 可轉(zhuǎn)換證券的標的股票是()。A、發(fā)行公司自己的普通股股票B、發(fā)行公司自己的優(yōu)先股股票C、其他公司的普通股股票D、其他公司的優(yōu)先股股票10、 股票投資能夠帶來的現(xiàn)金流入量是()。A、資本利得B、股利C、利息D、岀售價格三、判斷題(本類題共 15分，每小題 1.5分。每小題判斷結(jié)果正確的得 1.5分，判斷結(jié)果錯

9、誤的扣15 分，不判斷不得分也不扣分。本類題最低得分為零分)1、 某公司只生產(chǎn)和銷售一種零件，企業(yè)每月銷售40 000 件，零售價為 125元，生產(chǎn)成本為 100元，為減少生產(chǎn)調(diào)整成本，某公司將延長該零件的生產(chǎn)期間，由于效率的提高估計每年可節(jié)約生產(chǎn)調(diào)整成本26 萬元，然而存貨周轉(zhuǎn)率將從每年 8 次下降為 6次。如果企業(yè)的資金成本率為15%，假設不改變生產(chǎn)成本，則公司應實施新的生產(chǎn)計劃。( )2、若企業(yè)經(jīng)營效率和財務政策已經(jīng)達到極限，則可以通過增加外部股權(quán)資金達到提高銷售增長率，進而達到增加股東財富的目的。 ()3、有效資產(chǎn)組合曲線是一個由特定投資組合構(gòu)成的集合，集合內(nèi)的投資組合在既定的風險水平

10、上，期望報酬率不一定是最高的。 ()4、 如果存貨市場供應不充足，即使?jié)M足有關(guān)的基本假設條件，也不能利用經(jīng)濟訂貨量基本模型。()5、 逐期提高可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換比率的目的是促使債券持有人盡早轉(zhuǎn)換為股票。()6、在采用剩余股利政策時，股利的分配是企業(yè)未來投資機會的函數(shù)，意味著公司統(tǒng)籌考慮了資本預算、資本 結(jié)構(gòu)和股利政策等財務基本問題。 ( )7、 隨著時間的推移，固定資產(chǎn)的持有成本和運行成本逐漸增大。()8、 采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品成本時，各步驟不計算半成品的成本，只計算本步驟發(fā)生的費用。 ()9、標準成本差異采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信標準成本是真正的正常成本，成本差異是不正常的低效率 和浪

11、費造成的。 ( )10、在穩(wěn)定狀態(tài)下，財務政策和經(jīng)營效率不變，實體現(xiàn)金流量增長率、股權(quán)現(xiàn)金流量增長率和銷售收入的增長率相同。（）四、計算題（本類題共 30分，每小題6分）1、某公司需增添一臺數(shù)控設備用于產(chǎn)品生產(chǎn)，購置成本1 000萬元，使用壽命 3年，折舊期與使用期一致，采用直線法計提折舊，期滿無殘值。使用該設備還需每年發(fā)生50 000元的維護保養(yǎng)費。如果公司從銀行貸款購買該設備，貸款年利率6%，需在3年內(nèi)每年末等額償還本金。此外，公司也可以從租賃商處租得該設備，租期3年，租賃公司確定的利率為7%，租賃手續(xù)費率為購置成本的1.5%，約定每年末支付租金 （含租賃資產(chǎn)的成本、成本利息和租賃手續(xù)費）

12、，租賃期滿后公司可獲得設備的所有權(quán)。公司適用的所得稅率為40%,若投資人要求的必要收益率為10%。要求：（1 ）編制下列租金攤銷表；年度租金應計利息支付本金未付本金設備成本手續(xù)費合計合計（2）通過計算分析應采用何種方式取得設備。2、2002年7月1日ABC公司欲投資購買債券，目前證券市場上有三家公司債券可供挑選：（1） A公司曾于2000年1月1日發(fā)行債券，債券面值為1 000元，4年期，票面利率為 8%，每年12月31日付息一次，到期還本，目前市價為1 105元，若投資人要求的必要收益率為6%，則此時A公司債券的價值為多少？應否購買？（2） B公司曾于2001年7月1日發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，債券面

13、值為1 000元，5年期，票面利率為 3%，單利計息，到期一次還本付息，轉(zhuǎn)換比率為20，轉(zhuǎn)換期為3年，債券目前的市價為 1 105元，若投資人要求的必要收益率為6%，若ABC公司決定在轉(zhuǎn)換期末轉(zhuǎn)換為該公司的股票，并估計能以每股60元的價格立即岀售，則此時 B公司債券的價值為多少？應否購買？（3） C公司2002年7月1日發(fā)行的純貼現(xiàn)債券，債券面值為1 000元，5年期，發(fā)行價格為 600萬元，期內(nèi)不付息，到期還本，若投資人要求的必要收益率為6%，則C公司債券的價值為多少？ 2002年7月1日的到期收益率為多少？應否購買？3、 ABC公司的一種新型產(chǎn)品原有信用政策N/30，每天平均銷量為 5個，

14、每個售價為 750元，平均收賬天數(shù)40天；公司銷售人員提岀了新的政策，以便促銷產(chǎn)品，新的政策包括改變信用政策：“2/10，N/50 ”，同時以每個600元的價格銷售，預計改變政策后每天能售岀20個，估計50%的客戶會享受折扣，預計平均收賬天數(shù)仍為40天。若一年按360天計算，企業(yè)資本成本率為10%，每個存貨的年儲存成本是100元（其中含存貨應計利息），每次訂貨成本為144元，該新型產(chǎn)品的每個購買價格為500元。要求：（1 ）計算公司該產(chǎn)品原有和改變政策后的經(jīng)濟訂貨量為多少？最佳訂貨次數(shù)為多少？（2） 若單位缺貨成本為 5元，存貨從提岀到到達，正常交貨期為5天，延遲交貨1天的概率為0.2，延遲交

15、貨2天的概率為0.1,其他均能提前或按照正常交貨期送達，則合理的保險儲備和再訂貨點為多少？（3）若按照第（1）和第（2）問所確定的經(jīng)濟訂貨量和再訂貨點進行采購，綜合判斷應否改變政策。4、ABC公司20 X 1年有關(guān)的財務數(shù)據(jù)如下：4 . ABC公司20 X 1年有關(guān)的財務數(shù)據(jù)如下:項目金額流動資產(chǎn)1500長期資產(chǎn)2500資產(chǎn)合計4000短期借款600應付賬款400長期負債1000實收資本1200留存收益800負債及所有者權(quán)益合計4000銷售額4000凈利200現(xiàn)金股利60要求：計算回答以下互不關(guān)聯(lián)的4個問題：(1) 假設ABC公司資產(chǎn)與應付賬款與銷售收入之間存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系,20 X 2年

16、計劃銷售收入為 5 000萬元，需要補充多少外部融資(保持目前的股利支付率、銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變)?(2) 假設20 X 2年不能增加借款，也不能發(fā)行新股，預計其可實現(xiàn)的銷售增長率(保持其他財務比率不變)。(3) 假設該公司實收資本一直保持不變，并且公司在今后可以維持20 X 1年的經(jīng)營效率和財務政策，不斷增長的產(chǎn)品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，預計其可實現(xiàn)的銷售增長率，20 X 2年可實現(xiàn)的銷售額、凈利潤、總資產(chǎn)、總負債、總所有者權(quán)益是多少？20 X 2年的預期股利發(fā)放額是多少？(4) 假設A公司20 X 2年的計劃銷售增長率為10%，請回答下列互不關(guān)聯(lián)的問題

17、：如果不打算從外部籌集權(quán)益資金，并保持20 X 1年的財務政策和銷售凈利率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應達到多少？如果不打算從外部籌集權(quán)益資金，并保持20 X 1年的經(jīng)營效率和股利政策，超過可持續(xù)增長所需要的額外資金為多少，如何籌集？5、某工業(yè)企業(yè)輔助生產(chǎn)車間的制造費用不通過"制造費用“科目核算。該企業(yè)機修和運輸兩個輔助車間之間相互提供勞務。修理耗用的材料不多，修理費用均按修理工時比例分配。該企業(yè)2003年12月有關(guān)輔助生產(chǎn)費用的資料如下表：輔助車間名稱運輸車間機修車間待分配費用4800 元9400 元供應勞務數(shù)量16000公里18800小時耗用勞務數(shù)量運輸車間800小時機修車間1000公里基本一車

18、間6000公里9200小時基本二車間5000公里6800小時企業(yè)管理部門4000公里2000小時要求：根據(jù)上述有關(guān)資料，采用直接分配法，計算分配率，并編制輔助生產(chǎn)費用分配表。輔助車間名稱運輸車間機修車間合計待分配費用對外供應勞務數(shù)量單位成本(分配率)基本 車間一車間耗用數(shù)量分配金額二車間耗用數(shù)量分配金額金額小計企業(yè)管理部門耗用數(shù)量分配金額金額合計計算時，分配率的小數(shù)算四位，第五位四舍五入；分配的小數(shù)尾差，計入管理費用五、綜合題(本類題共30分，每題15分)1、 A公司是一家制造企業(yè)，現(xiàn)在正考慮投產(chǎn)一新產(chǎn)品，其有關(guān)資料如下：(1) A公司目前擁有資金 2 000萬元，其中，長期借款 800萬元，

19、年利率10% ;權(quán)益資金1 200萬元，股數(shù) 100萬股，股票的B值為2,無風險收益率為 5%，股票市場的平均收益率為 10%，公司目前的銷售收入為 1 000萬元，變動成本率為 40%,固定付現(xiàn)成本為 80萬元，非付現(xiàn)成本為 20萬元。(2) 公司擬投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，新產(chǎn)品的市場適銷期為5年。該產(chǎn)品的生產(chǎn)可以利用企業(yè)原有的一臺設備，此 外還要購置一臺配套設備。(3) 舊設備當初購買成本 40萬元；稅法規(guī)定該類設備的折舊年限10年,殘值率10%,已經(jīng)使用5年，預計尚可使用年限5年,5年后的最終殘值為 0,設備當前變現(xiàn)價值為10萬元，已經(jīng)商量好了一家買方。(4) 新設備買價為 80萬元，稅法規(guī)定該

20、類設備的折舊年限10年、殘值率10%，直線折舊法。使用5年后的變現(xiàn)價值估計為 5萬元。(5) 新產(chǎn)品投產(chǎn)后，預計每年的銷售收入會增加200萬，假設變動成本率仍為40%，固定付現(xiàn)成本會增加16萬元。(6) 生產(chǎn)部門估計新產(chǎn)品的生產(chǎn)還需要增加20萬元的營業(yè)流動資產(chǎn)。(7) 公司過去沒有投產(chǎn)過類似新產(chǎn)品項目，但新項目與另一家上市公司的經(jīng)營項目類似，該上市公司的B為1.5，其資產(chǎn)負債率為 60%，目前證券市場的無風險收益率為5%，證券市場的平均收益率為15%。(8) 公司投資所需要增加的資金現(xiàn)有兩個方案可供選擇：按10 %的利率發(fā)行債券(方案 l);按每股20元發(fā) 行新股(方案2)。(9 )企業(yè)適用的

21、所得稅率為30%。要求：(1 )確定增加新產(chǎn)品生產(chǎn)前的每年的息稅前營業(yè)利潤；(2 )確定增加新產(chǎn)品生產(chǎn)后的每年的息稅前營業(yè)利潤；(3) 確定追加股票籌資和追加負債籌資的每股收益相等的銷售額；(4) 該公司以降低總杠桿系數(shù)，取得較高每股收益作為改進經(jīng)營計劃的標準，填寫下表，并判斷公司應采用何種 籌資方式，并說明原因；(5) 若根據(jù)(4)所確定的籌資方式為新項目籌資，計算評價該項目使用的折現(xiàn)率(百分位取整)；(6) 計算項目的凈現(xiàn)值。2、 ABC公司是一上市公司，本年的利潤表和資產(chǎn)負債表如表1和表2所示：利潤及利潤分配表單位：萬元項目金額一、主營業(yè)務收入2536減：主營業(yè)務成本960二、主營業(yè)務利

22、潤1576減：營業(yè)和管理費用(不含折舊攤銷)460折舊110長期資產(chǎn)攤銷20財務費用70三、營業(yè)利潤916力廿：投資收益0補貼收入0營業(yè)外收入0減：營業(yè)外支岀0四、利潤總額916減：所得稅220五、凈利潤696力廿：年初未分配利潤640六、可供分配的利潤1336減：應付普通股股利382七、未分配利潤954表2資產(chǎn)負債表單位：萬元資產(chǎn)年初余額年末余額負債年初余額年末余額貨幣資金58112短期借款216770短期投資00應付款項228210應收賬款318206預提費用496492存貨660680（無息流動負債合 計）724702待攤費用152212流動負債合計9401472流動資產(chǎn)合計118812

23、10長期借款22422034長期投資0358無息長期負債160184固定資產(chǎn)原值31623594負債合計33423690累計折舊250360股本（每股面值 10元）278298固定資產(chǎn)凈值29123234保留盈余640954其他長期資產(chǎn)160140股東權(quán)益合計9181252長期資產(chǎn)合計30723732資產(chǎn)總計42604942負債及股東權(quán)益總 計42604942要求：若公司目前處于高速發(fā)展階段，利用現(xiàn)金流量評價法對企業(yè)進行評估:（1）根據(jù)企業(yè)價值評估的要求，編制本年的現(xiàn)金流量表。項目金額息稅前營業(yè)利潤息稅前營業(yè)利潤所得稅（按所得稅調(diào)整法確定，利息適用稅率為30%）息前稅后營業(yè)利潤營業(yè)現(xiàn)金毛流量營

24、業(yè)現(xiàn)金凈流量企業(yè)實體自由現(xiàn)金流量,凈投（ 2 ）若預計未來五年各項成本費用與銷售收入的比率保持不變，息前稅后利潤增長率與銷售增長率一致 資增長率與銷售增長率一致,若銷售收入的增長率為 5%,計算未來 5 年的企業(yè)實體現(xiàn)金流量。（3）預計未來公司的目標資本結(jié)構(gòu)保持為負債比重為 60% ，負債的平均利息率為7.53%；若公司未來經(jīng)營項目與一家上市公司的經(jīng)營項目類似，該上市公司的B系數(shù)為2,其資產(chǎn)負債率為 50%，目前證券市場的無風險收益率為 5%，證券市場的平均風險收益率為 5%，設未來兩家企業(yè)的平均所得稅稅率均為 30%, 確定該公司目 前的加權(quán)平均資本成本。（ 4 ）若預計從第 6 年開始 ,

25、企業(yè)現(xiàn)金流量每年以2%的增長率增長，加權(quán)平均資本成本會降到 4%，若公司債務的市場價值與賬面價值一致,公司當前股票市價為5 元,確定該企業(yè)股票是被低估還是高估。財務成本管理參考答案一、單項選擇題1、D 解析：機會成本是自利行為原則的運用，沉沒成本是凈增效益原則的運用2、A解析：選項B是資產(chǎn)之間的此增彼減，不會影響資產(chǎn)總額和利潤額；選項C是負債與所有者權(quán)益之間的此增彼減，也不會影響資產(chǎn)總額和利潤額，選項D 會使資產(chǎn)減少，但利潤不變，因而會提高總資產(chǎn)報酬率，只有選項 A 會使資產(chǎn)和利潤同時下降，則有可能使總資產(chǎn)報酬率下降（但不是絕對的），即當原來的 總資產(chǎn)報酬率小于 100%時，選項A會使總資產(chǎn)報

26、酬率下降；當原來的總資產(chǎn)報酬率為100%時，選項A不影響總資產(chǎn)報酬率；當原來的總資產(chǎn)報酬率大于 100%時，選項 A 會使總資產(chǎn)報酬率上升。3、 A解析：11月份收入的 20% 本年度未收回，12月份的50%未收回，所以 40 000 X 20%+40 000 X 50%=28 000 元在預算年度末未收回，即年末應收賬款金額，填入預計資產(chǎn)負債表中。4、B解析：=12.88%5、A6、 C解析：股本按面值增加1 X 1 000 X 10%=100 （萬元），本題由于指明股票股利按市價折算，所以未分配 利潤按市價減少： 50X1 000X10%=5 000（萬元），則資本公積為 8 000+4

27、900=12 900 （萬元）。7、B 解析：股票投資人要求的必要收益率 =D1/P+g 股票的資金成本率 =12%=0.5X（1+g） /10+gg=6.67%8、C 解析： A 產(chǎn)品應分配的聯(lián)合成本 =X（ 50X20-150） =212.5（萬元）B 產(chǎn)品的成本應分配的聯(lián)合成本=X（ 70X 25）=437.5（萬元）A 產(chǎn)品總加工成本 =212.5+150=362.5 （萬元）A 單位成本 =362.5/50=7.25 （萬元 /噸）9、B 解析：固定成本的高低不會影響邊際貢獻。10、C解析：債權(quán)人現(xiàn)金流量=稅后利息-有息債務凈增加=116 X （1-30%）-（980+360-830

28、-450）=21.2 （萬元）二、多項選擇題1 、 ACDE 解析：本題的考點是相對價值模型之間的比較：市盈率的驅(qū)動因素是企業(yè)的增長潛力、股利支付率 和風險 （股權(quán)資本成本） ，這三個因素類似的企業(yè)，才會具有類似的市盈率；驅(qū)動市凈率的因素有權(quán)益報酬、 股利支付率、增長率和風險，這四個比率類似的企業(yè)，會有類似的市凈率；收入乘數(shù)的驅(qū)動因素是銷售凈利 率、支付率、增長率和股權(quán)成本，這四個比率相同的企業(yè)，會有類似的收入乘數(shù)。2、 BCD解析：權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)，所以：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益=（負債+所有者權(quán)益）/所有 者權(quán)益=1 +產(chǎn)權(quán)比率；權(quán)益乘數(shù) =資產(chǎn)/所有者權(quán)益=資產(chǎn)/ （資產(chǎn)-負

29、債）=l /（ l-資產(chǎn)負債率）。3 、 ABCD4、ABD 解析：選項 C 不對，應該是經(jīng)濟利潤 =息前稅后利潤 -資本費用5、ABCDE 解析：按照存貨管理的目的，需要通過合理的進貨批量和進貨時間，使存貨的總成本最低，這個批量叫作經(jīng)濟訂貨量，所以A是正確的。訂貨成本的計算公式為：訂貨成本=（存貨全年需量/每次進貨批量）X每次訂貨的變動成本，所以可見D為正確。儲存成本的計算公式為：儲存成本=（每次進貨批量/2） X單位存貨的年儲存成本，可見C為正確。D、C正確則可說明B正確。由于當年變動儲存總成本和年變動訂貨總成本相等時，存貨總成本為最低，所以能使其相等的采購批量為經(jīng)濟訂貨量，E為正確。6、

30、ACD解析：因為固定分紅這種政策下，不論企業(yè)經(jīng)營狀況如何，企業(yè)將分期支付固定的投資分紅額或股 利。因此負債率較高的公司、盈利波動較大的公司采用這種政策會加大企業(yè)財務負擔，而盈利較高但投資機 會較多的公司，采用這種政策會喪失很多投資機會。7、ABC解析：在標準成本賬務處理系統(tǒng)中“原材料”、“生產(chǎn)成本”和“產(chǎn)成品”賬戶無論是借方和貸方 均只登記實際數(shù)量的標準成本，但銷售成本中會包含差異。8、CD解析：本題考察長期借款的有關(guān)保護性條款。一般性保護條款中也對借款企業(yè)租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模有 限制，其目的在于防止企業(yè)負擔巨額租金以致削弱其償債能力，還在于防止企業(yè)以租賃資產(chǎn)的辦法擺脫對其 資本支出和負債的約束

31、。9、AC解析：可轉(zhuǎn)換證券，是指可轉(zhuǎn)換為普通股股票的證券，可轉(zhuǎn)換證券的標的股票一般是發(fā)行公司自己的 股票，但也有的是其他公司的股票，如可轉(zhuǎn)換債券公司的上市子公司的股票。10、BD解析：股票投資能夠帶來的現(xiàn)金流入量是股利和岀售價格，現(xiàn)金流岀是買價；股票沒有利息收入，不同時點相減的買賣價差收益，不能作為現(xiàn)金流入考慮。三、判斷題1、 X 解析：每年的產(chǎn)品銷售成本為=40 000 X 100 X 12=48 000 000 （元）生產(chǎn)計劃變動后的平均存貨=48 000 000/6=8 000 000 （元）現(xiàn)有存貨=48 000 000/8=6 000 000（元）改變計劃后增加的存貨 =2 000

32、000 （元）存貨占用資金的應計利息=2 000 000 X 15%=300 000 （元）由于存貨占用資金的應計利息大于潛在的節(jié)約26萬元，因此不應改變生產(chǎn)計劃。2、X解析：單純銷售增長無助于增加股東財富。3、X 解析：有效資產(chǎn)組合曲線是一個由特定投資組合構(gòu)成的集合。集合內(nèi)的投資組合在既定的風險水平 上，期望報酬率是最高的，或者說在既定的期望報酬率下，風險是最低的。4、“ 解析：存貨市場供應充足是建立存貨經(jīng)濟批量基本模型的前提條件之一。5、X 解析：轉(zhuǎn)換比率越高，債券能夠轉(zhuǎn)換成的普通股的股數(shù)越多。6、“ 解析：剩余股利政策的特點。7、X解析：隨著時間的推移，固定資產(chǎn)的持有成本和運行成本呈反方

33、向變化。在使用初期運行費比較低， 以后隨著設備逐漸陳舊，維修、護理、能源消耗等運行成本逐漸增加；與此同時，固定資產(chǎn)的價值逐漸減 少，資產(chǎn)占用的應計利息等持有成本會逐步減少。8、“ 解析：本題考點是平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法的特點。9、“ 解析：結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信標準成本是真正的正常成本，成本差異是不正常的低效率和浪費 造成的，應當直接體現(xiàn)在本期損益之中，使利潤能體現(xiàn)本期工作成績的好壞。10、"解析：參見教材 267頁。四、計算題：1、答案：（1 ）每期租金 =（1 000/2.6243）+1 000 X 1.5%/3=381.05+5=386.05（元）年度租金應計利息支付本金未付本金設

34、備成本手續(xù)費合計=+二-第1年初1000第1年末381.055386.051000 X 7%=70311.05688.95第2年末381.055386.05688.95X7%=48.23332.82356.13第3年末381.055386.0529.92356.130合計1143.15151158.15148.151000（2）融資租賃的稅后現(xiàn)金流量就是每年租金的現(xiàn)值，即：386.05 X（ P/A , 10% , 3） =386.05 X 2.4869=960.07 （萬元）借款分期償還表借款分期償還表年度貸款償還 額利息支付額本金償還額未償還本 金第1年初10001年末374.116031

35、4.11685.892年末374.1141.15332.96352.933年末374.1121.18352.93合計1122.33122.331000其中，1 000 -( P/A , 6% , 3) =1 000 - 2.6730=374.11借款購買現(xiàn)金流量表單位：元年度貸款償還額利息支付額利息抵稅稅后現(xiàn)金流出稅后現(xiàn)金流出 現(xiàn)值（貼現(xiàn)率10%）二乂 40%=® -1374.116024350.11318.292374.1141.1516.46357.65295.563374.1121.188.47365.64274.71合計888.56比較融資租賃和借款購買的稅后現(xiàn)金流量可知，融

36、資租賃的稅后現(xiàn)金流岀量大于借款購買的稅后現(xiàn)金流岀 量，所以宜采取借款購買的方式增添設備。2、答案：（1）A 債券的價值=80+1 080 X（ P/S，6%，1） X（ 1+6% ） -1/2=（80+1 080 X 0.9434） X 0.9713=1 067.33 （元）不可以購買。（2）B 債券的價值=60 X 20 X（ P/S，6%，2） =1 200 X 0.89=1 068 （元） 不應該購買。（3）C 債券的價值=1 000 X（ P/S，6%，5） =747 （元）600=1 000 X（ P/S，I，5）（P/S，I，5） =0.6I=10%，（ P/S，I，5） =0.6

37、209I=12%，（ P/S，I，5） =0.5674內(nèi)插法：（I-10%）/（12%-10%）=（0.6-0.6209）/（0.5674-0.6209）債券到期收益率=10.78%應購買。3、答案：（1 ）原政策：年銷量=5 X 360=1 800 （個）經(jīng)濟訂貨量=72 （個）訂貨次數(shù)=1 800/72=25 （次）新政策：年銷量=20 X 360=7 200 (個)經(jīng)濟訂貨量=144 (個)訂貨次數(shù)=7 200/144=50 (次)(2) 改變政策前：每天需要量5個，若延期交貨1天，則交貨期內(nèi)的需要量=6 X 5=30若延期交貨2天，則交貨期內(nèi)的需要量=7 X 5=35不設保險儲備：再訂

38、貨點=5 X 5=25缺貨量 S= ( 30-25 )X 0.2+ ( 35-25 )X 0.1=2相關(guān)成本 TC ( S, B) =5 X 25 X 2+0=250 (元)設保險儲備=5，再訂貨點=5 X 5+5=30缺貨量 S= ( 35-30 )X 0.1=0.5相關(guān)成本 TC ( S, B) =5 X 25 X 0.5+5 X 100=562.5 (元)設保險儲備=10 ,再訂貨點=5 X 5+10=35缺貨量S=0相關(guān)成本 TC ( S, B) 0+10 X 100=1 000 (元)所以合理保險儲備為 0,再訂貨點25件。改變政策后：每天需要量20個，若延期交貨1天，則交貨期內(nèi)的需

39、要量=6 X 20=120若延期交貨2天，則交貨期內(nèi)的需要量=7 X 20=140不設保險儲備：再訂貨點=5 X 20=100缺貨量 S= ( 120-100 )X 0.2+ ( 140-100 )X 0.仁8相關(guān)成本 TC ( S, B) =5 X 50 X 8+0=2 000 (元)設保險儲備=20，再訂貨點=5 X 20+20=120缺貨量 S= ( 140-120 )X 0.仁2相關(guān)成本 TC ( S, B) =5 X 50 X 2+20 X 100=2 500 (元)設保險儲備 =40，再訂貨點=5 X 20+40=140缺貨量S=0相關(guān)成本 TC ( S, B) =0+40 X 1

40、00=4 000 (元)所以合理保險儲備為 0,再訂貨點100件。(3)原政策新政策銷售收入1800 X 750X 600=4320000銷售成本1800 X 500=9000007200 X 500=3600000銷售毛利450000720000應收賬款的應計利息(1350000/360 ) X 40 X(4320000/360) X 40 X(500/750 )X 10%=10000(500/600 )X 10%=40000儲存與訂貨成本丁2 勺 800 匯 144 "00 =7200丁2江 7200 匯 144 勺00 =14400折扣成本07200

41、X 600 X 2% X 50%=43200缺貨成本2502000稅前收益432550620400應該實施降價策略4、答案：(1)資產(chǎn)占收入百分比 =4 000/4 000=100%應付賬款占收入百分比=400/4 000=10%融資需求二資產(chǎn)增長-負債自然增長-留存收益增長=1 000 X （100 % -10% ）-5 000 X 5 %X 70% =900-175 = 725（萬元）資產(chǎn)銷售比-負債銷售比二銷售凈利率X（1+增長率）/增長率X留存率100 %-10%= 5%X （1/ 增長率）+1 X 70%內(nèi)含增長率二4.05 %（3）銷售凈利率=5%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =4 000/4 00

42、0=1權(quán)益乘數(shù)=4 000/ （1 200+800 ） =2留存率=70%可持續(xù)增長率=7.53%20 X 2 年的銷售額=4 000 X 107.53%=4 301.2（萬元）20 X 2 年的凈利潤 =200 X 107.53%=215.06（萬元）20 X 2 年的總資產(chǎn)=4 000 X 107.53%=4 301.2（萬元）20 X 2 年的總負債=2 000 X 107.53%=2 150.6（萬元）20 X 2年的總所有者權(quán)益 =2 000 X 107.53%=2 150.6（萬元）20 X 2年的預期股利發(fā)放額 =60 X（ 1+7.53% ） =64.518（萬元）20 X 2

43、年新增留存收益額 =215.06-64.518=150.542（萬元）（4 因為銷售凈利率不變，留存收益比率不變，不增發(fā)股票，所以增加的所有者權(quán)益 =增加的留存收益=預計銷售收入X銷售凈利率X留存收益比率=4 000 X（ 1+10% ）X 5% X 70%=154 （萬元）預計總的所有者權(quán)益 =2 000+154=2 154 （萬元）又因為權(quán)益乘數(shù)不變，所以預計資產(chǎn)=2 X 2 154=4 308 （萬元）所以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =4 000 X（ 1+10% ） /4 308=1.02因為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率=10%預計總的資產(chǎn) =4 000 X（ 1+10% ） =4

44、400 （萬元）因為銷售凈利率不變，留存收益比率不變，不增發(fā)股票，所以增加的所有者權(quán)益 =增加的留存收益=預計銷售收入X銷售凈利率X留存收益比率=4 000 X（ 1+10% ）X 5% X 70%=154 （萬元）預計總的所有者權(quán)益 =2 000+154=2 154 （萬元）預計總的負債 =4 400-2 154=2 246 （萬元）超過可持續(xù)增長所需要的額外資金=4 400-4 301.2=98.8（萬元）額外增加的負債 =2 246-2 150.6=95.4所以主要靠增加負債，其余靠增加留存收益。5、答案：對外供應勞務數(shù)量：運輸車間=16 000-1 00O = 15 O0O （公里）機

45、修車間=18 800-800 = 18 000 （小時）運輸車間分配率 =4 800/15 000=0.32 （元/公里）機修車間分配率 =9 400/18 000=0.5222 （元/小時）2003年12月輔助車間名稱運輸車間機修車間合計待分配費用4800940014200對外供應勞務數(shù)量1500018000單位成本（分配率）0.320.5222基本一車間耗用數(shù)量60009200車間分配金額19204804.246724.24二車間耗用數(shù)量50006800分配金額16003550.965150.96金額小、計35208355.211875.2企業(yè)管理部門耗用數(shù)量40002000分配金額128

46、01044.82324.8金額合計4800940014200五、綜合題1、答案：(1 )增加新產(chǎn)品生產(chǎn)前的每年的息稅前營業(yè)利潤1 000-1 000 X 40%-100=500 (萬元)(2) 確定增加新產(chǎn)品生產(chǎn)后的每年的息稅前營業(yè)利潤新設備折舊=80 X( 1-10% ) /10=7.2 (萬元)新設備投產(chǎn)后的固定成本=100+16+7.2=123.2 (萬元)息稅前營業(yè)利潤 =1 200-1 200 X 40%-123.2=596.8 (萬元)(3) 確定追加股票籌資和追加負債籌資的每股收益相等的銷售額S=688.67 (萬元)(4)項目追加新產(chǎn)品前追加新產(chǎn)品后(方案1)追加新產(chǎn)品后(方案

47、2)每股收益2.941.421.39總杠桿1.433.553.44投產(chǎn)前的總杠桿系數(shù) =(1 000-1 000 X 40%)/(1 000-1 000 X 40%-100-800 X 10%)=1.43投產(chǎn)前的每股收益 =2.94投產(chǎn)后采用負債籌資的總杠桿系數(shù)=(1 200-1 200 X 40%)/(1 200-1 200 X 40%-123.2-900 X 10%)=1.42投產(chǎn)后采用負債籌資的每股收益=3.55 (元 /股)投產(chǎn)后采用股票籌資的總杠桿系數(shù)=(1 200-1 200 X 40%)/(1 200-1 200 X 40%-123.2-800 X 10%)=1.39投產(chǎn)后采用負債籌資的每股收益=3.45 (元 /股)兩種方案均比原有的總杠桿系數(shù)降低了，且采用負債籌資可以使公司的每股收益較高，所以應采用方案1(5 )負債的資本成本 =10% X( 1-30% ) =7%類比上市公司的產(chǎn)權(quán)比率=60%/ (1-60% ) =1.5類比上市公司的B資產(chǎn)=B權(quán)益/1+ (1-30% )乂產(chǎn)權(quán)比率=1.5/1+0.7 X 1.5=0.73A公司追加籌資后的產(chǎn)權(quán)比率=900/1 200=0.75A 公司新的 3 權(quán)益=3 資產(chǎn)X 1+ ( 1-