金蝶與用友的比較分析

1、金蝶與用友的比較分析目錄一、公司簡(jiǎn)介 21、問題的提出22、用友軟件簡(jiǎn)介33、金蝶軟件簡(jiǎn)介4二、 兩者首次公開發(fā)行股票籌資情況對(duì)比 51、上市情況簡(jiǎn)介 52、融資差異原因分析 6三、用友軟件和金蝶軟件的戰(zhàn)略資源存量的對(duì)比 71、軟件行業(yè)的一般特點(diǎn) 72、軟件企業(yè)戰(zhàn)略資源分析 9四、 用友軟件和金蝶軟件的經(jīng)營績(jī)效對(duì)比 101、對(duì)比的相關(guān)問題說明 102、會(huì)計(jì)政策的比較及相關(guān)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的調(diào)整 1 13、經(jīng)營績(jī)效對(duì)比結(jié)論 .12五、 財(cái)務(wù)資源流量分析及企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略比較 141、財(cái)務(wù)資源流量變動(dòng)概況 142、金蝶軟件財(cái)務(wù)資源流量分析及發(fā)展戰(zhàn)略解析 15六、結(jié)論17一、公司簡(jiǎn)介1、問題的提出用友軟件股份有

2、限公司（以下簡(jiǎn)稱用友軟件）和金蝶國際軟件集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱金蝶軟件）是分別在中國大陸主板和香港創(chuàng)業(yè)板上市的國內(nèi)兩家最大 的管理軟件供應(yīng)商，也是全球軟件市場(chǎng)中成長(zhǎng)最快的獨(dú)立軟件廠商之一。兩家企業(yè)原本應(yīng)該具有很多的相似之處，然而經(jīng)過幾年的發(fā)展它們卻逐漸開始向人們展 現(xiàn)出各自鮮明而迥異的特點(diǎn)。那么，造成這種狀況的原因可能有哪些呢？是雙方所擁有的資源的差異，還是各自發(fā)展戰(zhàn)略的不同 ？又或者二者之間本來就存在著 一種內(nèi)在的聯(lián)系 ?在對(duì)用友軟件和金蝶軟件這兩家公司進(jìn)行深入研究之前，我們 有必要先對(duì)它們各自的發(fā)展歷程有一個(gè)大概的了解。2、 用友軟件簡(jiǎn)介用友軟件成立于 1988 年，長(zhǎng)期致力于提供具有自主

3、知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)管理、 ERP軟件、服務(wù)與解決方案，并在金融信息化和軟件外包等領(lǐng)域占據(jù)市場(chǎng)領(lǐng)先地 位。2001 年 5 月，用友軟件股票在上海證券交易所掛牌上市 （股票簡(jiǎn)稱： 用友軟 件；股票代碼： 600588） 。用友軟件專注于軟件業(yè)發(fā)展， 1988 年至 1999 年， 用友軟件通過普及財(cái)務(wù)軟件成功推進(jìn)中國會(huì)計(jì)電算化進(jìn)程； 從 2000 年起，用友 軟件開始向 ERP 軟件廠商轉(zhuǎn)型， 2002 年，公司在中國 ERP 軟件領(lǐng)域的市場(chǎng)占 有率首次成功超越國際廠商，打破了由國際廠商壟斷管理軟件高端市場(chǎng)的局面， 成為中國最大的 ERP 軟件廠商，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)升級(jí)與轉(zhuǎn)型的重大突破。從 2001 年到

4、 2006 年用友軟件的兩種主要產(chǎn)品即財(cái)務(wù)軟件及 ERP 軟件的中國市場(chǎng)占有 率穩(wěn)中有升，財(cái)務(wù)軟件從20 . 9%增長(zhǎng)到29 . 7%, ERP軟件從16 . 2%增長(zhǎng)到 24.5%, %到2006年兩種產(chǎn)品都分別在同類產(chǎn)品中國市場(chǎng)占有率中排名第一， 是名副其實(shí)的中國管理軟件行業(yè)龍頭。今天，用友軟件致力于通過普及 ERP 推進(jìn)中國企業(yè)信息化進(jìn)程，全面推動(dòng) 中國企業(yè)管理進(jìn)步，提升中國企業(yè)國際競(jìng)爭(zhēng)力。截至目前，近 50 萬家中外企業(yè) 運(yùn)行著用友管理軟件，每年有 4萬家企業(yè)選擇用友ERP,每天至少有200萬人 使用著用友軟件。 用友軟件在中國境內(nèi)擁有 4l 家地區(qū)分子公司、 5000 人的軟件 產(chǎn)品

5、研發(fā)、營銷和咨詢顧問實(shí)施專家隊(duì)伍； 用友軟件擁有由總部、 南京研發(fā)中心、 上海 ERP 應(yīng)用研究中心等在內(nèi)的中國最大的企業(yè)應(yīng)用軟件研發(fā)組織和 1000 人 以上的研發(fā)隊(duì)伍。通過合作伙伴業(yè)務(wù)策略，用友軟件建立了中國最大的管理ERP軟件產(chǎn)業(yè)鏈，與合作伙伴一起為客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。在日本、泰國、新加坡 等亞洲國家市場(chǎng)，用友軟件建立了分公司和代表處，從簽單、實(shí)施售后服務(wù)，用 友軟件可以在當(dāng)?shù)貙?shí)現(xiàn)對(duì)客戶的全程服務(wù)。3 、 金蝶軟件簡(jiǎn)介金蝶國際軟件集團(tuán)有限公司總部位于中國深圳， 始創(chuàng)于 1993 年 8月，長(zhǎng)期 致力于開發(fā)及銷售針對(duì)快速成長(zhǎng)的新興市場(chǎng)中企業(yè)管理需求的、 通過互聯(lián)網(wǎng)提供 服務(wù)的企業(yè)管理及電子商

6、務(wù)應(yīng)用軟件和為企業(yè)構(gòu)筑電子商務(wù)平臺(tái)的中間件軟件， 同時(shí)，向全球范圍內(nèi)的顧客提供與軟件產(chǎn)品相關(guān)的管理咨詢、實(shí)施與技術(shù)服務(wù)。2001 年 2 月，金蝶軟件在香港聯(lián)合交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，股份代號(hào)為 8133 ，于2005 年7月20 日轉(zhuǎn)至主板上市，股份代號(hào) 268 。金蝶國際軟件集團(tuán) 有限公司附屬公司有專注于中國大陸市場(chǎng)的金蝶軟件 （中國）有限公司、專注于除 中國大陸以外的亞太地區(qū)市場(chǎng)的金蝶國際軟件集團(tuán) （香港）有限公司，專注于全球 客戶化開發(fā)和軟件外包業(yè)務(wù)的金蝶軟件技術(shù) （上海）有限公司，以及專注于中間件 業(yè)務(wù)的深圳金蝶中間件有限公司等。 金蝶國際軟件集團(tuán)有限公司是中國首家獲得 IS09001

7、 國際質(zhì)量體系認(rèn)證的企業(yè)應(yīng)用軟件供應(yīng)商， 在中國大陸擁有 40 家以營 銷與服務(wù)為主的分支機(jī)構(gòu)和約 1200 家咨詢、技術(shù)、實(shí)施服務(wù)、分銷等合作伙伴。 金蝶軟件營銷、 服務(wù)及伙伴網(wǎng)絡(luò)在中國大陸分為華南、 華東、華北、華中、東北、 西南、西北七大區(qū)域， 遍及 221 個(gè)城市和地區(qū)，目前擁有員工 3200 人，客戶遍 及亞太地區(qū)，包括中國大陸、香港、臺(tái)灣、新加坡、馬來西亞、泰國等國家和地 區(qū)，總客戶數(shù)量超過 40 萬家。金蝶軟件是中國第一個(gè) WINDOWS 版財(cái)務(wù)軟件， 第一個(gè)純 JAVA 中間件軟件，第一個(gè)基于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)三層結(jié)構(gòu)的 ERP 系統(tǒng)金 蝶軟件 K3 的創(chuàng)造者，其中金蝶 K3 ERP

8、軟件也是中國中小型企業(yè)市場(chǎng)中占 有率最高的企業(yè)管理軟件。金蝶 EAS 是面向大中型企業(yè)，采用最新的 ERP II 管 理思想和一體化設(shè)計(jì)的 ERP 管理軟件，涵蓋企業(yè)內(nèi)部資源管理、供應(yīng)鏈管理、 客戶關(guān)系管理、知識(shí)管理、商業(yè)智能等超過 50 個(gè)應(yīng)用模塊集成軟件，并能實(shí)現(xiàn) 企業(yè)間的商務(wù)協(xié)作和電子商務(wù)的應(yīng)用。在計(jì)世資訊 (2005 年中國 IT 用戶滿意度調(diào)研中，金蝶軟件獲得了“ ERP 軟件行業(yè)應(yīng)用滿意度第一 "、“HR 軟件用戶滿意度綜合第一 " 、“業(yè)務(wù)基礎(chǔ)軟件平 臺(tái)用友軟件滿意度第一” 、“應(yīng)用服務(wù)器服務(wù)滿意度第一 " 四項(xiàng)大獎(jiǎng)；而在 (2005-2006 年中

9、國應(yīng)用服務(wù)器中間件市場(chǎng)研究報(bào)告中，金蝶軟件高居中國 應(yīng)用服務(wù)器中間件市場(chǎng)本土廠商的第一位；此外，金蝶軟件的 BOS 集成平臺(tái)還 被中國電腦用戶協(xié)會(huì)評(píng)為“ 2005 年度創(chuàng)新產(chǎn)品 " 。二、兩者首次公開發(fā)行股票籌資情況對(duì)比1、上市情況簡(jiǎn)介管理軟件產(chǎn)業(yè)是我國增長(zhǎng)最快的朝陽行業(yè)之一， 用友軟件和金蝶軟件作為其 中的兩大龍頭，它們之間的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)形成了 “北用友、南金蝶 "的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。 從上文的介紹中， 我們可以看出， 同樣都是我國著名的軟件企業(yè)， 用友軟件和金 蝶軟件的發(fā)展歷程在一定程度上是很相似的。首先，它們都是私人控股企業(yè)，又以財(cái)務(wù)軟件起家；其次，兩家企業(yè)同時(shí)選 擇了上市發(fā)

10、展的道路； 最后，又同時(shí)面臨軟件行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)品升級(jí)轉(zhuǎn)型的 問題。然而，這兩家企業(yè)也存在著一個(gè)很明顯的不同點(diǎn)，那就是由于上市地點(diǎn)、外部監(jiān)管制度等各種客觀原因的不同，使得用友軟件和金蝶軟件IPO（I ni tialPublic Offer首次公開發(fā)行股票）的融資結(jié)果出現(xiàn)了巨大的差異，從而也直接導(dǎo) 致在上市后兩家企業(yè)的財(cái)務(wù)資源稟賦之間存在著較大的差距。通過下表，我們可以大致了解到用友軟件和金蝶軟件在當(dāng)時(shí)上市的一些情況：用友軟件和金蝶軟杵上市情況対服：R上幣時(shí)陽3001 華 $ f比 H年natMA上需tAJim 萬 |RS7«）萬秋36 6! jcAftflSI-C3HA,3倍22S

11、 88億元人民if72D0萬黔怎I北京用2001 軒度科創(chuàng)ZK上席迂券兼皆膈2001.僉醴國除枕件規(guī)詡育*處網(wǎng)”毎軍股報(bào)吿可”蒂堆廉交斯血匚2、融資差異原因分析兩家企業(yè)選擇上市的那段期間，正是世界證券市場(chǎng)狂熱追捧高科技概念的時(shí) 候，中國股市在當(dāng)時(shí)也明顯受到了美國高科技股熱潮的影響。用友軟件正是在這樣一種國內(nèi)證券市場(chǎng)對(duì)于高科技股票異常追捧的背景下進(jìn)行上市的，同時(shí)用友軟件還是我國實(shí)行核準(zhǔn)制以來的第一家發(fā)行并上市的股票，上市題材比較獨(dú)特，盈利能力較強(qiáng)。各種因素綜合在一起，使得用友軟件能夠成功運(yùn)用當(dāng)時(shí)證券市場(chǎng)的“機(jī)會(huì)之窗"，發(fā)行市盈率高達(dá)64 . 35倍，募集資金8 . 88億元人民幣。相比

12、而言，金蝶軟件選擇上市的香港證券市場(chǎng)是一個(gè)相對(duì)成熟的證券市場(chǎng)， 監(jiān)管體系比較完備，信息披露比較齊全，另外，香港證券市場(chǎng)基本上是以機(jī)構(gòu)投 資者為主的，這樣的證券市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)價(jià)值的估計(jì)相對(duì)來說應(yīng)該是比較準(zhǔn)確和客觀的。和用友軟件規(guī)模相當(dāng)?shù)慕鸬浖诋?dāng)時(shí)只以較低的市盈率進(jìn)行發(fā)行，籌得的現(xiàn)金幾乎只有前者的1 /9。不同的IPO路徑和時(shí)機(jī)直接造成了此后兩家企業(yè) 財(cái)務(wù)資源的巨大差距。本文根據(jù)兩家公司在上市第一年（即2001年）后所公布的年度會(huì)計(jì)報(bào)告編制 了下表，從中我們可以看出用友軟件和金蝶軟件在“起跑點(diǎn) "上各自所擁有財(cái)務(wù) 資源的迥異狀況：表箕用友軟件和金嵋軟存財(cái)務(wù)伏況對(duì)比項(xiàng)目用左軟件n 兄|2

13、5.43t000 X660i.vr6. ST竇產(chǎn)7.M*.71廉loci隼邙度抿書區(qū)L上帽證期交舅航2001.團(tuán)苒魁命虱2ooi年度比也可*禱倦聯(lián)交麗zwv依靠著2001年的IPO融資，用友軟件積聚了豐富的財(cái)務(wù)資源，與金蝶軟件 和軟件產(chǎn)業(yè)的其他公司相比，用友軟件體現(xiàn)出了強(qiáng)大的財(cái)務(wù)靈活性和舉債能力， 為未來的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，使得自己能夠從容地應(yīng)對(duì)未來技術(shù)變化帶來的 研究開發(fā)巨額支出和市場(chǎng)營銷競(jìng)爭(zhēng)開支，并展開主動(dòng)出擊的態(tài)勢(shì)。三、用友軟件和金蝶軟件的戰(zhàn)略資源存量的對(duì)比1、軟件行業(yè)的一般特點(diǎn)關(guān)于什么樣的資源才能成為企業(yè)的戰(zhàn)略資源， 本文在之前已經(jīng)闡述了一般性 的標(biāo)準(zhǔn)。然而，當(dāng)我們把研究對(duì)象細(xì)化到

14、一家具體的企業(yè)時(shí)，如果要比較準(zhǔn)確地 識(shí)別并判斷出企業(yè)當(dāng)前已經(jīng)擁有以及在未來的發(fā)展中還需要的戰(zhàn)略資源，就必須 先對(duì)這家企業(yè)所在的行業(yè)有所了解。用友軟件和金蝶軟件同屬于管理軟件行業(yè)， 因此，我們應(yīng)該先從這一行業(yè)的特點(diǎn)出發(fā)， 在通過結(jié)合前文所論述的戰(zhàn)略資軟件 產(chǎn)品的特殊性決定了該行業(yè)具有明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。 軟件產(chǎn)品和傳統(tǒng)的制造業(yè) 商品相比具有其較特殊的特點(diǎn)：第一，特殊的成本結(jié)構(gòu)。 軟件產(chǎn)品是一種依附于信息資源的商品， 它在很大 程度上是軟件技術(shù)人員腦力勞動(dòng)的成果， 因此，與之對(duì)應(yīng)的是高額的研究開發(fā)成 本，包括系統(tǒng)開發(fā)人員的薪酬， 開發(fā)設(shè)備和儀器的采購費(fèi)用以及其他特殊材料的 耗費(fèi)等等。 不過，這些費(fèi)

15、用只是生產(chǎn)軟件產(chǎn)品的固定成本， 也就是說這類費(fèi)用的 發(fā)生與企業(yè)計(jì)劃生產(chǎn)多少件軟件成品是無關(guān)的。 在開發(fā)成功之后， 如果企業(yè)決定 擴(kuò)大生產(chǎn)， 只要承擔(dān)很少的復(fù)制費(fèi)用， 即軟件產(chǎn)品的變動(dòng)成本相對(duì)于固定成本來 說是微乎其微的。例如，微軟公司為開發(fā) Windows 95 投入了 25 億美元，而 從生產(chǎn)第二張光盤開始， 每張光盤只需幾十美分的拷貝成本。 第二，對(duì)用戶的鎖 定性。對(duì)于一般的商品而言， 如果消費(fèi)者在使用過程中發(fā)現(xiàn)不盡如人意， 他大可 以去尋找另一種替代品， 并不需要承擔(dān)很多的轉(zhuǎn)換成本。 但軟件產(chǎn)品往往呈現(xiàn)出 另一種特點(diǎn)， 由于轉(zhuǎn)換成本過高的緣故， 用戶常會(huì)被鎖定在現(xiàn)有的狀態(tài)中。 這類 產(chǎn)品

16、的轉(zhuǎn)換成本通常來自于對(duì)對(duì)新系統(tǒng)的學(xué)習(xí)和培訓(xùn)、 原有數(shù)據(jù)格式轉(zhuǎn)換的困難 以及軟件之間等兼容性問題等等。第三，網(wǎng)絡(luò)外在性。所謂“網(wǎng)絡(luò)外部性' '指的是一種產(chǎn)品對(duì)用戶的價(jià)值隨 著采用相同產(chǎn)品的用戶數(shù)量的增加而增大。 比如，電話、傳真機(jī)就具有這樣的特 點(diǎn)。網(wǎng)絡(luò)外部性不僅存在于有形物理網(wǎng)絡(luò)中， 而且也存在于那些虛擬網(wǎng)絡(luò)中。 同 一軟件產(chǎn)品或兼容產(chǎn)品的用戶網(wǎng)絡(luò)就是一種虛擬網(wǎng)絡(luò)。 在軟件產(chǎn)品用戶的虛擬網(wǎng) 絡(luò)中，使用同一軟件或可兼容軟件的用戶越多，可進(jìn)行信息交流的對(duì)象就越多，用戶之間信息的傳遞和共享更為便捷， 該網(wǎng)絡(luò)對(duì)新用戶的價(jià)值就越大， 這就構(gòu)成 了軟件產(chǎn)品的網(wǎng)絡(luò)外部性。 正是由于軟件產(chǎn)品具

17、有上述的特點(diǎn)， 使得這一行業(yè)呈 現(xiàn)出明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。 也就是說， 當(dāng)一家軟件企業(yè)對(duì)外銷售產(chǎn)品時(shí)， 銷售量 必須達(dá)到較高水平的臨界值以足以彌補(bǔ)巨額的固定成本， 企業(yè)才有可能盈利， 另 外，由于軟件產(chǎn)品的鎖定作用和網(wǎng)絡(luò)外在性，企業(yè)一開始占領(lǐng)的用戶數(shù)量越多， 將來就越容易進(jìn)一步擴(kuò)張市場(chǎng)份額， 反之，已經(jīng)占有的市場(chǎng)也極有可能被別的企 業(yè)所吞噬。2、軟件企業(yè)戰(zhàn)略資源分析從上文的分析中， 我們不難發(fā)現(xiàn)， 軟件企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)質(zhì)上表現(xiàn)為行業(yè)標(biāo) 準(zhǔn) （或市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn) ）的競(jìng)爭(zhēng)，也就是說，哪家企業(yè)可以最先擁有能夠建立市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的 軟件產(chǎn)品， 它就具備了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 因此，對(duì)于用友軟件和金蝶軟件這樣的管理軟 件廠商，

18、它們的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的來源， 即關(guān)鍵的戰(zhàn)略資源也應(yīng)該是能夠建立市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn) 的管理軟件產(chǎn)品。但筆者在這里想要強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是，本文認(rèn)為，所謂“能夠建立 市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的軟件產(chǎn)品 " 不應(yīng)該只是單一的產(chǎn)品資源，它更應(yīng)該是一種資源組合， 即“優(yōu)秀的管理軟件產(chǎn)品 +卓越的研究開發(fā)能力 + 出色的市場(chǎng)開拓能力 +完善的 服務(wù)咨詢能力 "。這是因?yàn)椋旱谝?，管理軟件產(chǎn)品屬于知識(shí)型產(chǎn)品， 具有更新?lián)Q代快的特點(diǎn)， 即使一家企 業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)具備了能夠在當(dāng)時(shí)建立市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品， 但隨著科學(xué)技術(shù)和管理 理念的進(jìn)步， 產(chǎn)品可能會(huì)逐漸不能在滿足用戶的特定需求， 另一方面，作為暫時(shí) 被標(biāo)準(zhǔn)排除在外的落后者， 其他企業(yè)總

19、會(huì)傾盡全力設(shè)法研發(fā)出更新的技術(shù)來取代 現(xiàn)有的標(biāo)準(zhǔn)。 因此，企業(yè)必須具備卓越的研究開發(fā)能力， 不斷對(duì)現(xiàn)有的產(chǎn)品進(jìn)行 技術(shù)革新，完善產(chǎn)品性能，以保持持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。第二，軟件產(chǎn)品開發(fā)出來后只是完成了標(biāo)準(zhǔn)競(jìng)爭(zhēng)的第一步。 使軟件產(chǎn)品快速 市場(chǎng)化，使其使用者人數(shù)快速達(dá)到臨界值， 是贏得標(biāo)準(zhǔn)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，即出色 的市場(chǎng)開拓能力是非常重要的。完善的銷售網(wǎng)絡(luò)將在很大程度上決定企業(yè)市場(chǎng)開 拓能力的高低，此外，品牌價(jià)值和企業(yè)形象也是重要的因素。第三，管理軟件產(chǎn)品的選擇和應(yīng)用過程已經(jīng)變得越發(fā)復(fù)雜而專業(yè)，在整個(gè)安裝和應(yīng)用過程中，如何最大限度地發(fā)揮出產(chǎn)品的管理效率成為用戶最為關(guān)心的一 個(gè)問題。因而提供高質(zhì)量的業(yè)務(wù)咨詢

20、和系統(tǒng)實(shí)施服務(wù)是管理軟件成功與否的核心 之一。四、用友軟件和金蝶軟件的經(jīng)營績(jī)效對(duì)比1、對(duì)比的相關(guān)問題說明判定一家企業(yè)是否具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的另一個(gè)要點(diǎn)是分析企業(yè)在經(jīng)友軟件和金 蝶軟件2001-2006 年年報(bào)中所提供的數(shù)據(jù)將這兩家企業(yè)在這幾年內(nèi)的經(jīng)營績(jī) 效做出一個(gè)比較和分析。這里要說明的幾個(gè)問題是：第一，本文主要通過利潤(rùn)表上的相關(guān)科目（如主營業(yè)務(wù)收入、凈利潤(rùn)等）和一 些綜合反映企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)（如銷售利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率等）來比較兩 家企業(yè)的經(jīng)營績(jī)效；第二，用友軟件和金蝶軟件所適用的會(huì)計(jì)政策有所差異，為了提高數(shù)據(jù)的可比性，本文將首先根據(jù)存在的差異對(duì)相關(guān)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整；第三，由于本文著重比較的

21、是用友軟件和金蝶軟件兩家企業(yè)相對(duì)于對(duì)方來說是否具備了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)， 因此在衡量它們的盈利能力時(shí)，主要考慮的是這兩家企業(yè)自身經(jīng)營績(jī)效的對(duì)比， 而暫時(shí)不過多涉及同時(shí)期該行業(yè)內(nèi)其他公司的盈利狀況。2、 會(huì)計(jì)政策的比較及相關(guān)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的調(diào)整用友軟件在國內(nèi)滬市主板上市， 必須嚴(yán)格遵守企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和 企業(yè)會(huì)計(jì)制 度及相關(guān)的補(bǔ)充規(guī)定以及財(cái)政部頒發(fā)的各項(xiàng)有關(guān)準(zhǔn)則、 制度和規(guī)定進(jìn)行相關(guān)財(cái) 務(wù)會(huì)計(jì)操作。而金蝶軟件則是一家在開曼群島設(shè)立但在香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板上市的 公司，它的會(huì)計(jì)政策必須依據(jù)國際財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 （IFRS）。通過比較兩家企業(yè)所適用的主要會(huì)計(jì)政策以及實(shí)際的會(huì)計(jì)操作， 發(fā)現(xiàn)用友軟 件和金蝶軟件在涉及收入和成本費(fèi)用

22、確認(rèn)的主要會(huì)計(jì)政策和相關(guān)的會(huì)計(jì)處理方 法上并沒有太明顯的區(qū)別， 最大的不同在于二者對(duì)于研究開發(fā)費(fèi)用的處理方法上： 用友軟件的研究開發(fā)費(fèi)用是直接于發(fā)生當(dāng)期計(jì)入損益， 而金蝶軟件所適用的會(huì)計(jì) 政策則規(guī)定“考慮所開發(fā)項(xiàng)目之商業(yè)及技術(shù)可行性后認(rèn)為項(xiàng)目將會(huì)成功而研究成 本可予可靠計(jì)量， 則將新產(chǎn)品或改良產(chǎn)品之設(shè)計(jì)及測(cè)試之開發(fā)所涉及之成本確認(rèn) 為無形資產(chǎn)； 不符合上述條件之開發(fā)成本在發(fā)生時(shí)作為費(fèi)用支銷： 已確認(rèn)為費(fèi)用 之開發(fā)成本不會(huì)在往后期間確認(rèn)為資產(chǎn)； 已資本化之開發(fā)成本自該產(chǎn)品作商業(yè)生 產(chǎn)時(shí)起以直線法按不超過 30 個(gè)月之預(yù)計(jì)利益期間攤銷” 。由于對(duì)于軟件企業(yè)來 說，研究開發(fā)費(fèi)用往往在費(fèi)用總額中占有很

23、大的比例， 會(huì)對(duì)收益產(chǎn)生比較大的影 響，因此，為了確保兩家公司會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的可比性， 筆者在下文中將首先根據(jù)這一 點(diǎn)進(jìn)行調(diào)整。另外，值得說明的是， 在對(duì)資產(chǎn)減值的處理上， 雖然相對(duì)于我國的企業(yè)會(huì)計(jì) 準(zhǔn)則，金蝶軟件所適用的國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的計(jì)提減值條款顯得相對(duì)寬松， 計(jì)量標(biāo)準(zhǔn) 也不是很明確， 但在具體的會(huì)計(jì)操作和處理上， 二者并沒有太明顯的差異， 考慮 到重要性原則，這里暫不進(jìn)行調(diào)整。#101 2041-zm年金蝶軟件對(duì)研宛幵及費(fèi)用的處理悄況一覽養(yǎng) 單悅1元2001 隼2003 年2WM隼2006 年iUttoco同啊00057,« 19,000砂嘆000JJlbOOO17.695,000袒時(shí)

24、阿四啊00039,128,000JJJMiOTO加甘宿秋項(xiàng)TJOOOKJSi.OM畑 7&M0Jlt7tS,00043.MS3M計(jì)人播酋的開雄獪用lG.!43hU)01,921000珞觀0005076,000WJSlrtOO盤雄舊廉戕忡幕EB育限公W，3Wh2006年年慣罐脅任*香堆聯(lián)交歷 2003006.根笹段國企業(yè)金計(jì)淮餌的要求對(duì)膽艾項(xiàng)目進(jìn)行訓(xùn)製；«ih金棘軟件相關(guān)會(huì)計(jì)數(shù)購調(diào)整表 單位t元M01年2帕2毎30032OH年2W6隼議帶利駅J0bQ3fr,QW抑服OW,IJO,OQO珂曲亦粗729djOOO97tJ77,O00IU賣產(chǎn)2n.H52,0W111740.00037

25、1Q7KOOD47U34bOW364,357,00072&420.CXIOl67h3lB.(XM>2bO,2W.OOO261,154-000J)W2,000373,«h«X)471h936,DOO5JI1rOOO加訥40陀財(cái)403 射,000J9J2B.OOO53JM,QOOIt帝址域730005b29ft,o>DMJ 11.000迫4佩OM旳則”00C幵握慮帛絃價(jià)一-314,000訶戰(zhàn)后岸科別tsajuoa2扎丸阻OW32.54)4.000.211,000隨站TXMOOTQ 滋 000調(diào)ftjn忌憤產(chǎn)叭皿MOJ28.591 ,M»411觀00

26、0冊(cè)，笳J(rèn)KM）163,(M5.(W0191411.000217.667,00026O.M 1.000jn.*i7,raoOLIHLDW賣料桌全欄國訃牧件祟闔和隈會(huì)恥2WZ0O6耶卑度出吿|練 春穗聯(lián)艾際 M» 14006.12.21%9.54%9S9%I0.S3%13BW413 28%凈槪產(chǎn)收益卓15.6<%14.64%14.93%17.36%21.70%夷酬來金蟬國杯軼件集用有理公耐” 2OOL 2006年甲虔報(bào)吿也*掙迅聯(lián)交所.2001-2006.3、經(jīng)營績(jī)效對(duì)比結(jié)論綜合上述的比較，我們可以看出，用友軟件和金蝶軟件相對(duì)于國內(nèi)其他大型管理軟件企業(yè)（以浪潮軟件為代表）都表現(xiàn)出

27、了較高的盈利能力。由于與其他軟件 廠商相比， 用友軟件在市場(chǎng)份額上占有比較明顯的優(yōu)勢(shì)， 因此在各年間用友軟件 的主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)都要大于金蝶軟件。 但從凈利潤(rùn)在各個(gè)年份的變動(dòng)情況 來看，用友軟件在 2003 年和 2004 年連續(xù)兩年出現(xiàn)了利潤(rùn)的下滑，這一方面是 由于近期管理軟件市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈， 行業(yè)內(nèi)頻頻興起價(jià)格戰(zhàn)， 從而導(dǎo)致國內(nèi) 幾大管理管理軟件廠商在營業(yè)收入增長(zhǎng)的同時(shí)出現(xiàn)利潤(rùn)下滑， 另外用友軟件自己 給出的解釋是“在 2003 年和 2004 年中成立了用友軟件工程公司和用友軟件金 融公司，以拓展軟件外包和金融行業(yè) ERP 兩項(xiàng)新軟件業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)在報(bào)告期 內(nèi)尚處于投入階段，對(duì)報(bào)

28、告期的經(jīng)營業(yè)績(jī)有相應(yīng)的影響；同時(shí)， 2004 年度公司 繼續(xù)加大在產(chǎn)品、售前、實(shí)施、渠道、人才隊(duì)伍建設(shè)的投入，其中產(chǎn)品研發(fā)的投 入已占到公司業(yè)務(wù)收入的 16 ，對(duì) 2004 年度的經(jīng)營業(yè)績(jī)有一定影響” 。而金蝶軟件方面，根據(jù)其公布的年報(bào)， 在 2004 年它的凈利潤(rùn)也出現(xiàn)了小幅 的下跌，但在第二年隨即強(qiáng)勢(shì)反彈，這主要是由于金蝶軟件在 2004 年增加了幾 項(xiàng)額外的開支，比如，以更換品牌標(biāo)志 (Kindee) 為契機(jī)，加大品牌推廣力度，全 年的投入超過 3 千萬元人民幣， 此外，金蝶軟件正式向香港聯(lián)交所申請(qǐng)由創(chuàng)業(yè)板 轉(zhuǎn)向主板而衍生的費(fèi)用超過人民幣 300 萬元人民幣。因此，金蝶軟件的業(yè)績(jī)下 滑更

29、傾向于是“短期收益受到影響 " 。值得一提的是，在上文中筆者根據(jù)兩家公 司會(huì)計(jì)政策的主要差異對(duì)金蝶軟件的相關(guān)會(huì)計(jì)科目進(jìn)行了調(diào)整， 如果是以這一結(jié) 果為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，金蝶軟件在 2001 2006 年的凈利潤(rùn)則是始終保持了一個(gè)上升 的趨勢(shì)。此外，雖然用友軟件在 2006 年度的凈利潤(rùn)額達(dá)到了 173 ， 389 ，756 元，比上年增加 74 ，554 ，715 元，增幅達(dá)到了 75 43 ，但我們從年報(bào)中的 數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，絕大部分的利潤(rùn)增加額 (52 ，315 ，081 元)來自營業(yè)外收支凈額、 補(bǔ)貼收入和投資收益等非持續(xù)性收益， 來自營業(yè)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)僅僅只有 18，862 ，997 元。

30、綜合以上因素，我們認(rèn)為金蝶軟件在盈利能力的持續(xù)性和長(zhǎng)期發(fā)展上要優(yōu)于用友軟件。至于在各項(xiàng)相對(duì)量指標(biāo)的對(duì)比上，金蝶軟件的凈資產(chǎn)收益率在6年間 均要顯著高于用友軟件，這一方面當(dāng)然可以歸因于用友軟件在 2001年從資本市 場(chǎng)上募集到了大量的資金，從而使得自己的股東權(quán)益出現(xiàn)巨幅增長(zhǎng)， 并進(jìn)而大大 降低了凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，但從中我們也可以看出盡管用友軟件從投資者那里獲 得了大量寶貴的財(cái)務(wù)資源，但它并沒有把這些資源的價(jià)值完全發(fā)揮出來，也沒有很好地履行為投資者賺取收益的職責(zé)。另外，用友軟件的銷售凈利率在頭幾年雖 然持續(xù)領(lǐng)先于金蝶軟件，但在2004年時(shí)則由金蝶軟件成功實(shí)現(xiàn)了反超，并在下 一年度保持了這一勢(shì)頭。2

31、006年度用友軟件的這一指標(biāo)(15 . 57 %)又再次超過 金蝶軟件(14 . 23 %)，但正如前文所述，筆者認(rèn)為其中很大一部分原因來自于用 友軟件該年度非持續(xù)性收益的巨幅增加。綜上所述，盡管目前用友軟件的營業(yè)收入和實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)都要高于金蝶軟件， 并且二者之間的差距還十分明顯，但從現(xiàn)有的趨勢(shì)來看，金蝶軟件已經(jīng)展現(xiàn)出了 更為強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。因此，筆者認(rèn)為，關(guān)于兩家公司經(jīng)營績(jī)效的對(duì)比，現(xiàn)階段 用友軟件雖然占據(jù)了管理軟件行業(yè)的龍頭地位，但和金蝶軟件相比，在這方面仍然不具有實(shí)質(zhì)上的優(yōu)勢(shì)。五、財(cái)務(wù)資源流量分析及企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略比較1、財(cái)務(wù)資源流量變動(dòng)概況對(duì)外收購和兼并是用友軟件在過去一段時(shí)期的另一個(gè)側(cè)重點(diǎn)

32、，共投入了約2 . 7億元，據(jù)王文京自己介紹，用友軟件在對(duì)外并購上設(shè)定了4個(gè)原則：(1)對(duì)象必須是某個(gè)領(lǐng)域里最優(yōu)秀的； (2) 在產(chǎn)品和技術(shù)方向很有前景； (3) 與用友軟件 的核心業(yè)務(wù)互補(bǔ)； (4) 國內(nèi)和國際市場(chǎng)同時(shí)著手出擊。從這里可以看出，用友軟 件是試圖通過并購以最快的速度獲得市場(chǎng)份額和相關(guān)的發(fā)展資源。 應(yīng)該說，用用 友軟件收購了表格中間件及報(bào)表類軟件供應(yīng)商華表軟件公司70 的股份，并宣布成立用友華表軟件技術(shù)有限公司， 華表軟件技術(shù)有限公司是表格中間件中國市 場(chǎng)份額最大的公司，用友軟件此舉是希望用友華表的產(chǎn)品今后能在國內(nèi)市場(chǎng)與 Excel 平分秋色；另外，用友軟件與世界頂級(jí)軟件企業(yè) IFS 公司合資成立北京用 友艾福斯軟件系統(tǒng)有限公司， 該公司將致力于提升中國大型資產(chǎn)設(shè)備密集型企業(yè) 和大型工程項(xiàng)目企業(yè)的信息化管理水平， 為雙方軟件產(chǎn)品拓展高端行業(yè)市場(chǎng)； 而 入股安易軟件則是為了加強(qiáng)公司在電子政務(wù)軟件業(yè)務(wù)方面的發(fā)展。此外，為了提高財(cái)務(wù)資源的使用效率， 用友軟件在 2001 年還利用暫時(shí)性的 閑置資金嘗試進(jìn)行了各項(xiàng)短期理財(cái)投資，如， 委托興業(yè)證券股份有限公司管理 2 億元人民幣資金進(jìn)行委托理財(cái)， 安排 l 億元購買國