第三章證券經(jīng)紀(jì)(1)

1、第三章第三章 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)本章教學(xué)目標(biāo)及基本要求：本章教學(xué)目標(biāo)及基本要求：n熟練掌握投資銀行證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的概念、運(yùn)作程序和原則。掌握信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的概念和種類。 本章教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn)：本章教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn)：n本章的重點(diǎn)是：證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的程序和原則。信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的概念和種類。n本章的難點(diǎn)是：信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的作用。本章教學(xué)方式：本章教學(xué)方式：n講授、提問第三章思考題第三章思考題n1、什么叫證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)？它包括哪幾個(gè)構(gòu)成要素？n2、簡述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)。n3、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的程序是怎樣的？n4、信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有哪幾種方式？它有何積極、消極作用？n5、試論我國券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)面臨的挑戰(zhàn)及今后的發(fā)展對(duì)策。

2、 第一節(jié)第一節(jié) 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)概述 一、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的定義：n投資銀行作為證券買賣雙方的經(jīng)紀(jì)人，按照客戶投資者的委托指令在證券交易所買入或賣出證券，從而收取傭金的業(yè)務(wù)。n證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的四要素：委托人、經(jīng)紀(jì)商、交易所和交易對(duì)象。二、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)二、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)n1、業(yè)務(wù)對(duì)象的廣泛性；n2、證券經(jīng)紀(jì)商的中介性；n3、客戶指令的權(quán)威性；n4、客戶資料的保密性。 三、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的種類三、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的種類1、全服務(wù)經(jīng)紀(jì)商。如美林,高傭金,高品質(zhì)咨詢服務(wù)。2、一般咨詢服務(wù)的經(jīng)紀(jì)商。如嘉信理財(cái)，低傭金,一般咨詢服務(wù)。3、純網(wǎng)上或高折扣經(jīng)紀(jì)商。如E-trade，不提供咨詢服務(wù)，但

3、傭金低廉。四、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的程序四、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的程序 n1 1、開戶，開戶，包括證券賬戶和資金賬戶，資金賬戶有現(xiàn)金、包括證券賬戶和資金賬戶，資金賬戶有現(xiàn)金、保證金、聯(lián)合、信托、隨機(jī)賬戶等；保證金、聯(lián)合、信托、隨機(jī)賬戶等；n2 2、委托委托，投資者向經(jīng)紀(jì)人下達(dá)買進(jìn)或賣出證券的指令，投資者向經(jīng)紀(jì)人下達(dá)買進(jìn)或賣出證券的指令，委托的種類很多，按不同的標(biāo)準(zhǔn)有不同的分類；委托的種類很多，按不同的標(biāo)準(zhǔn)有不同的分類；n3 3、成交成交，可以通過證券交易所競價(jià)成交，也可以通過，可以通過證券交易所競價(jià)成交，也可以通過場外市場協(xié)商成交；場外市場協(xié)商成交；n4 4、清算清算，清算的方式主要有逐筆交收和凈額交收兩種；

4、，清算的方式主要有逐筆交收和凈額交收兩種；n5 5、交割交割，可實(shí)行，可實(shí)行T+NT+N的選擇，的選擇，這個(gè)這個(gè)N N是一個(gè)可商榷的時(shí)是一個(gè)可商榷的時(shí)間；間；n6 6、過戶過戶，對(duì)于記名股票和債券，交割完要辦理過戶。，對(duì)于記名股票和債券，交割完要辦理過戶。 委托的種類委托的種類 ( (一一) )按委托價(jià)格不同，可分為市價(jià)委托和限價(jià)委托。按委托價(jià)格不同，可分為市價(jià)委托和限價(jià)委托。n 1 1市價(jià)委托市價(jià)委托, ,要求經(jīng)紀(jì)商按證券交易所內(nèi)當(dāng)時(shí)的市場價(jià)格要求經(jīng)紀(jì)商按證券交易所內(nèi)當(dāng)時(shí)的市場價(jià)格買進(jìn)或賣出證券。買進(jìn)或賣出證券。n 2 2限價(jià)委托，即必須按限價(jià)或低于限價(jià)買進(jìn)證券，按限限價(jià)委托，即必須按限價(jià)或

5、低于限價(jià)買進(jìn)證券，按限價(jià)或高于限價(jià)賣出證券。價(jià)或高于限價(jià)賣出證券。n( (二二) )按投資者發(fā)出指令的形式分按投資者發(fā)出指令的形式分n1 1當(dāng)面委托：到證券營業(yè)部交易柜臺(tái)前，填寫委托單并簽章。當(dāng)面委托：到證券營業(yè)部交易柜臺(tái)前，填寫委托單并簽章。n2 2電話委托，通過電話方式提出委托要求。電話委托，通過電話方式提出委托要求。n3 3傳真和函電委托，采用傳真或函電方式表達(dá)委托意向，提傳真和函電委托，采用傳真或函電方式表達(dá)委托意向，提出委托要求。出委托要求。n4 4網(wǎng)上委托，通過經(jīng)紀(jì)商的交易軟件，上網(wǎng)發(fā)出委托指令。網(wǎng)上委托，通過經(jīng)紀(jì)商的交易軟件，上網(wǎng)發(fā)出委托指令。n按委托的期限分：當(dāng)日委托、當(dāng)周委托

6、、當(dāng)月委托、撤消前委托。n按委托的數(shù)量分：整數(shù)委托、零數(shù)委托。n按委托的性質(zhì)分：買進(jìn)委托、賣出委托。五、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的原則五、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的原則n1、價(jià)格自主；n2、價(jià)格優(yōu)先；n3、時(shí)間優(yōu)先；n4、公開、公平交易；n5、充分披露；n6、依法收入。六：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型（思考討論）六：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型（思考討論） 2011年底，中金公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部已經(jīng)改名為財(cái)富管理部美國證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)n 美國證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)大體有四種類型的公司n 一 是以高盛為代表的貴族俱樂部型。服務(wù)對(duì)象是開戶資產(chǎn)2500萬美元以上的富豪。除了對(duì)客戶個(gè)人和家庭提供服務(wù)外，更多是側(cè)重對(duì)其所經(jīng)營公司的服務(wù)。 n 二是以美林為代表的綜合型。目標(biāo)客戶

7、是證券資產(chǎn)50萬美元以上,其中100-500萬美元是核心客戶。以對(duì)個(gè)人和家庭提供理財(cái)顧問服務(wù)為主。n 三是以嘉信和e-trade為代表的折扣經(jīng)紀(jì)商。利用電子商務(wù)技術(shù)，向客戶提供收費(fèi)低廉的網(wǎng)上交易方式，以及公共咨詢信息，不提倡向客戶提供個(gè)性化的咨詢服務(wù)。主要服務(wù)于自主投資的，對(duì)手續(xù)費(fèi)敏感的客戶。n 四是當(dāng)天交易商(day trade firm)。都是很小的經(jīng)紀(jì)商。小資料：美林的經(jīng)驗(yàn)小資料：美林的經(jīng)驗(yàn)n 美林將理財(cái)顧問隊(duì)伍視為公司的基石,最多有13000多個(gè)理財(cái)顧問,每個(gè)理財(cái)顧問平均管理一億美元左右的客戶資產(chǎn),服務(wù)的客戶約200人,為公司創(chuàng)造凈收入75萬美元,其中三分之一歸理財(cái)顧問所有。 美林在理

8、財(cái)顧問隊(duì)伍培育方面積累了大量成功經(jīng)驗(yàn)。為了保持隊(duì)伍的為了保持隊(duì)伍的活力活力, ,每年招收相當(dāng)數(shù)量的新人進(jìn)行培訓(xùn)每年招收相當(dāng)數(shù)量的新人進(jìn)行培訓(xùn), ,培訓(xùn)期間三年培訓(xùn)期間三年, ,培訓(xùn)期內(nèi)給與固定培訓(xùn)期內(nèi)給與固定工資工資, ,但培訓(xùn)期內(nèi)的淘汰率非常高但培訓(xùn)期內(nèi)的淘汰率非常高, ,第一年通常會(huì)淘汰第一年通常會(huì)淘汰75%75%。三年內(nèi)開發(fā)客戶。三年內(nèi)開發(fā)客戶資產(chǎn)量達(dá)到資產(chǎn)量達(dá)到30003000萬美元才能取得理財(cái)顧問的資格。萬美元才能取得理財(cái)顧問的資格。拿到理財(cái)顧問資格后每年還要接受至少兩次,每次3 -5天的培訓(xùn)。 但是，一旦取得了理財(cái)顧問資格，就像得到了一張?zhí)卦S經(jīng)營執(zhí)照，理財(cái)顧問可以有充分的自主權(quán)，調(diào)

9、動(dòng)公司資源，決定開展哪些業(yè)務(wù)，以及如何開展業(yè)務(wù)。而公司也全力以赴地予以支 持和幫助。美林除了危機(jī)前的總裁出自企業(yè)融資部外，歷任的總裁都是出自于私人客戶部。在管理體制上，私人客戶部下屬的業(yè)務(wù)管理部門內(nèi)都設(shè)有服務(wù)支持副經(jīng)理，專門負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)公司內(nèi)部資源對(duì)理財(cái)顧問的支持。 美林對(duì)理財(cái)顧問建立了一整套嚴(yán)格的考核制度,考核內(nèi)容除了營業(yè)收入，客戶資產(chǎn)增長量外，還 有客戶 的反饋和執(zhí)業(yè)紀(jì)律等指標(biāo)。業(yè)務(wù)管理部門內(nèi)設(shè)有負(fù)責(zé)監(jiān)察的副經(jīng)理，對(duì)理財(cái)顧問的執(zhí)業(yè)情況進(jìn)行監(jiān)督。嚴(yán)格管理和嚴(yán)肅紀(jì)律的管理體制和公司文化保證了理財(cái)顧問業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。 第二節(jié)第二節(jié) 信用經(jīng)紀(jì)（融資融券）業(yè)務(wù)信用經(jīng)紀(jì)（融資融券）業(yè)務(wù) 一、信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的

10、含義和形式一、信用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的含義和形式n 投資銀行為客戶融資融券的業(yè)務(wù)，又稱證券信用交易。n 包括投資銀行對(duì)投資者的融資融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)投資銀行的融資融券。n 融資是借錢買證券，投資銀行借款給客戶購買證券，客戶到期償還本息，又稱“買空”；n 融券是借證券來賣，然后以證券歸還，投資銀行出借證券給客戶出售，客戶到期返還相同種類和數(shù)量的證券并支付利息，又稱 “賣空”。二 、融資融券交易與普通證券交易有何區(qū)別 1、保證金要求不同。 2、法律關(guān)系不同。 3、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和交易權(quán)利不同。 三、融資融券帶來了什么 1、融資融券為投資者提供了新的贏利模式。 2、融資融券的杠桿效應(yīng)放大了收益與虧損 。 3、融資融券

11、有助于證券內(nèi)在價(jià)格的發(fā)現(xiàn)，維護(hù)證券市場的穩(wěn)定。 四、融資融券模式四、融資融券模式 目前國際上流行的融資融券模式基本有四種：n（一）、證券融資公司模式（日本模式）：（一）、證券融資公司模式（日本模式）：n 即單軌制的集中授信模式，形成“客戶-證券公司-證券金融公司-銀行”四個(gè)層級(jí)的機(jī)構(gòu)。在這種模式中，證券公司與銀行在證券抵押融資上被分隔開，由證券金融公司充當(dāng)中介，證券金融公司居于排它的壟斷地位，嚴(yán)格控制著資金和證券通過信用交易的倍增效應(yīng)。 n（二）、證券公司授信模式（美國純市場化模式）（二）、證券公司授信模式（美國純市場化模式） 1、高度的市場化。監(jiān)管當(dāng)局制訂了一套較為完整的規(guī)則，在制度所限定的

12、范圍內(nèi)，融資融券交易完全由市場的參與者自發(fā)完成。 2、信用交易體系與貨幣市場緊密聯(lián)系。各個(gè)機(jī)構(gòu)都能夠在貨幣市場上進(jìn)行交易，獲得開展信用交易所需的資金或者證券。 n3 3、投資者直接授信的芬蘭模式：、投資者直接授信的芬蘭模式：n證券借貸雙方在集中交易市場直接授信，也即交易所提供撮合平臺(tái)，為主導(dǎo)角色。n4 4、登記結(jié)算公司授信的瑞典模式。、登記結(jié)算公司授信的瑞典模式。n此外，還有韓、臺(tái)的中間型雙軌制韓、臺(tái)的中間型雙軌制：證券金融公司可對(duì)券商和一般投資者融資融券。n中國大陸采取日本模式。中國大陸采取日本模式。 2011年10月19日，中國證金公司成立。n5 5、我國融資融券制度的思考、我國融資融券制度的思考 融資融券業(yè)務(wù)2010年3月31日啟動(dòng)，是我國證券市場的一項(xiàng)重要?jiǎng)?chuàng)新，其交易結(jié)算制度、業(yè)務(wù)操作模式、風(fēng)險(xiǎn)防控等均與普通證券交