地方政府投融資平臺-上海模式分析

1、地方政府投融資平臺上海模式：政府引導與市場運作并舉賽迪投資顧問發(fā)布地方政府投融資平臺發(fā)展戰(zhàn)略與資本運作研究(2012)地方政府投融資平臺立足于服務區(qū)域經濟的建設與發(fā)展，其基本職能在于為當地經濟提供投融資支持。上海市地方政府投融資平臺依托區(qū)域經濟資源，以平臺自身發(fā)展為主體，以制度創(chuàng)新為動力，充分發(fā)揮政府推動和市場機制兩種作用，完成為區(qū)域經濟提供投融資支持的基本使命。一方面夯實自身基礎，提高多種運營模式的熟練程度，另一方面又要尋求外部支持，通過資本運作吸收外部資源，完成公司資本的整合優(yōu)化。內外兼修，尋求自身做大做強，同時與區(qū)域經濟共同發(fā)展。上海模式：政府引導，市場運作運營模式：政府引導，實行公司化

2、運作模式，走產業(yè)化發(fā)展道路。主體定位明晰，確立政府投融資平臺公司的投資主體地位，建立城市建設基金會，實施城建資金統(tǒng)一管理和市場運作。投資項目多元化，除承擔政府的公益性項目之外，還有自己專長的實業(yè)投資，因而在政府的補貼收入之外還能獲取其他的穩(wěn)定收益。項目管理：采取“政府城投公司工程管理公司”三級管理模式，權責分明。政府通過授權城投公司組建相應的項目法人公司，通過市場競爭方式選擇工程管理公司。項目法人與工程管理公司簽訂委托合同，由工程管理公司承擔自前期準備至工程竣工期間的項目管理工作，上海城投公司負責實施的政府工程采取代建制和總承包建設模式。使命成績：完善城市硬件升級，保障城市運營。上海城投，是政

3、府性的投融資主體、重大項目建設主體和城市安全運營主體。自成立以來，已為上海城市建設累計籌措資金3000多億元，并承擔著全市約1700萬市民的飲水安全保障，70%以上生活垃圾、近50%工業(yè)危險廢物處置以及310公里的公路橋隧運營。既體現公益性質，承擔了大量政府公益性設施的建設運營任務，服務和改善民生;又按照市場規(guī)律，對接資本市場，并將市場經營的盈利部分反哺公益性項目獲得良性發(fā)展，形成了獨特的上?！俺峭赌Ｊ健?。資本運作：創(chuàng)新投融資體制，為上海重大基礎設施工程建設持續(xù)“造血”和“輸血”。努力提高直接融資比重，降低融資成本，在全國城投公司中率先發(fā)行了企業(yè)債券，率先引用保險債權計劃。2008年，上海城投

4、實施了上市公司“城投控股”的重組，通過經營性資產分階段整體上市，實現了上海城投經營性業(yè)務和公益性業(yè)務的分開管理、分開核算。重組后的城投控股以環(huán)保、地產和創(chuàng)投業(yè)務為核心，穩(wěn)步開創(chuàng)市場之路。經過重組后的城投控股不但每年為城投總公司節(jié)約了2.8億元補貼資金，大幅減少了關聯交易，還通過市場化經營，年均提供6億元以上的利潤，在提升城投總公司融資能力的同時，也為反哺公益項目提供了支撐。圖 1 地方政府投融資平臺并購重組流程圖資料來源：賽迪投資顧問整理，2012.10 典型案例：城投控股適時重組，通過企業(yè)間置換優(yōu)化資本結構圖 2 城投控股重組前后股權及業(yè)務變化資料來源：賽迪投資顧問整理,2012.

5、08城投控股通過重組，優(yōu)化產業(yè)結構，實現業(yè)務轉型。2007 年12月，公司向上海城投非公開發(fā)行股票和支付現金相結合的方式，購買上海城投旗下的環(huán)境集團與置地集團各100%的股權，資產評估價值共71.27 億元。在水務產業(yè)上，公司由原水銷售業(yè)務為主轉型為兼顧自來水生產、銷售和污水處理業(yè)務，旗下擁有閔行自來水廠、市南自來水廠及合流污水一期工程資產，提供的自來水已經占上海自來水供應量的95%。同時，公司的經營范圍在原水、自來水供應和污水輸送的基礎上，增加環(huán)境集團從事的城市生活垃圾處理業(yè)務和置地集團從事的房地產開發(fā)業(yè)務，實現從單一的水務產業(yè)經營轉變?yōu)樗畡铡h(huán)境、地產三大業(yè)務多元化經營，有力促進公司持續(xù)、

6、穩(wěn)定發(fā)展。工商資訊 來源：賽迪顧問 作者：江晶晶 2012-10-18 22:36:46 閱讀：103 評論：0 圖 3 城投控股重組前后業(yè)務結構轉變資料來源：賽迪投資顧問整理,2012.08重組后，城投控股的主營業(yè)務主要為以下三個方面：第一，重組后的水務板塊迅速擴張。主要項目包括黃浦江原水系統(tǒng)、上海市自來水閔行有限公司和合流污水一期系統(tǒng)，分別從事原水、自來水生產供應和污水輸送等業(yè)務。第二，重組后的環(huán)境板塊迅速成長。主要項目包括上海環(huán)境集團有限公司從事的垃圾中轉、垃圾焚燒發(fā)電、垃圾填埋業(yè)務。第三，重組后的房地產板塊成為主業(yè)。公司房地產板塊業(yè)務主要是指上海城投置地(集團)有限公司從事的普通商品房

7、和保障性住房的開發(fā)業(yè)務。啟示建議：在政府的引導與支撐下，積極嘗試市場化運作，在平臺公司內部尋求運營模式多元化，強化投融資手段，在平臺公司外部尋求資本運作多樣化，強化資源優(yōu)化整合。地方政府投融資平臺要完成支持區(qū)域經濟發(fā)展的根本使命，與當地經濟共同發(fā)展，首先需要熟悉并正確運用合適的項目投融資手段，以自身較高的業(yè)務水平為依托，充分利用與政府的合作機會，靈活運用PPP、BOT、PFI、BT、ABS等政府投融資的常規(guī)模式尋求做大做強。同時，又要尋求外部支持，通過股權融資模式、并購模式等資本運作模式吸收外部資源，完成公司資本的整合優(yōu)化。內外兼修，最終尋求與區(qū)域經濟共同發(fā)展。那是心與心的交匯，是相視的莞爾一笑，是一杯飲了半盞的酒，沉香在喉，甜潤在心。紅塵中，我們會相遇一些人，一些事，跌跌撞撞里，逐漸懂得了這世界，懂得如何經營自己的內心，使它柔韌，更適應這風雨征途，而不會在過往的錯失里糾結懊悔一生。時光若水，趟過歲月的河，那些舊日情懷，或溫暖或痛楚，總會在心中烙下深深淺淺的痕。生命是一座時光驛站，人們在那里來來去去。一些人若長亭古道邊的萋萋芳草，淪為泛泛之交；一些人卻像深山斷崖邊的幽蘭，只一株，便會馨香滿谷。人生，唯有品格心性相似的人，才可以在錦瑟華年里相遇相知，互為欣賞，互為懂得，并沉淀下來，做一生的朋友。試問，你的生命里，有無來過這樣一個人呢？張愛玲說“因為懂得，所以慈悲