棄“硅片”取“薄膜” 機(jī)構(gòu)光伏電池的新思維

1、棄“硅片”取“薄膜” 機(jī)構(gòu)光伏電池的新思維2009年03月24日01:40來源：  3月20日，杭州某酒店，國金證券2009新能源研討會(huì)，召集了四方投研人士?！霸谌蚪鹑谖C(jī)的背景下，幾乎所有的傳統(tǒng)行業(yè)都處于下行周期，最好的也就是見底回升，乏善可陳。”記者與一位參會(huì)的公募基金經(jīng)理交流。該基金經(jīng)理管理的基金在百億以上，一般投資品種為藍(lán)籌股。而眼下的新能源的研討會(huì)也吸引了他的目光。新能源近幾年廣受關(guān)注的大背景是傳統(tǒng)能源的緊張與全球氣候的惡化。在風(fēng)能、太陽能、核能領(lǐng)域，各種機(jī)構(gòu)競相追逐，夢(mèng)想超額收益，國金證券徐煒稱之為“追逐低碳經(jīng)濟(jì)的浪潮”。就在會(huì)議當(dāng)日，新能源板塊個(gè)股普遍活躍，風(fēng)帆股份(

2、600482,股吧)尾盤直沖而上，收盤接近漲停。3月23日(周一)，薄膜太陽能電池類上市公司風(fēng)帆股份(600482.SH)再次保持強(qiáng)勢(shì)，收盤漲幅9.99%，同時(shí)表現(xiàn)搶眼的還有天威保變(600550,股吧)(600550.SH)及南玻A(000012.SZ)，二者周一分別上升5.29%及7.74%。薄膜電池類上市公司受追捧太陽能電池分為晶硅片太陽能電池和薄膜太陽能電池兩大類。“之所以叫薄膜電池，是因?yàn)樯舷聝蓪佣际菐缀撩缀竦牟Ａ?，而中間的涂層也很薄?！?國金證券光伏行業(yè)研究員張帥告訴記者。兩者相比薄膜太陽能電池在成本方面具有極大的優(yōu)勢(shì)?！岸嗑Ч璧膬r(jià)格較以前已經(jīng)有大幅下降，企業(yè)的利潤率已經(jīng)被大大壓縮

3、?！睆垘洷硎荆氨∧な且环N相對(duì)較新的技術(shù)，發(fā)展比多晶硅晚，但具有很大的成本優(yōu)勢(shì)。一般來說，以每發(fā)一度電來衡量，使用多晶硅電池比薄膜電池的成本要高好幾倍?！苯鼉赡辏珖鞯厣像R多晶硅項(xiàng)目的企業(yè)多如牛毛，“如今做得較好的，毛利潤能夠在20%-30%之間，大不如前?！睆垘浉嬖V記者。與企業(yè)盈利前景相對(duì)應(yīng)，涉及多晶硅的上市公司股價(jià)表現(xiàn)平平，川投能源(600674,股吧)(600674.SH)等上市公司股價(jià)波瀾不興。而具有薄膜電池項(xiàng)目建設(shè)的上市公司則表現(xiàn)搶眼，除風(fēng)帆股份外，孚日股份(002083,股吧)(002083.SZ)、天威保變表現(xiàn)搶眼，而為薄膜電池提供超白玻璃的金晶科技(600586,股吧)(60

4、0586.SH)、南玻A兩公司，也受到市場(chǎng)追捧。First Solar作為薄膜電池標(biāo)志性廠商，是美國市場(chǎng)上享受最高估值水平的光伏股，即便在金融危機(jī)橫行的2008年8月，股價(jià)仍對(duì)應(yīng) 2008年盈利 87 倍、2009年盈利45倍的市盈率。其薄膜電池產(chǎn)品供不應(yīng)求，訂單已排至2010年后，市值換算成人民幣超過千億元，成為投資者熱烈追逐的對(duì)象。據(jù)了解，相比晶體硅電池，薄膜電池并不依賴多晶硅原料，因此發(fā)電成本要便宜很多。多晶硅電池的電價(jià)一度達(dá)到傳統(tǒng)火電的10倍，但薄膜電池的價(jià)格可以媲美傳統(tǒng)火電價(jià)格，因此薄膜電池被認(rèn)為是晶體硅電池的替代產(chǎn)品，發(fā)展前景看好。包括無錫尚德、江西賽維和國內(nèi)的多家上市公司，都已進(jìn)

5、入該領(lǐng)域，尚德更是把薄膜電池基地建在了上海，而聯(lián)想投資、IFC也有薄膜電池項(xiàng)目的投資。“用薄膜電池發(fā)電的成本在1元每千瓦左右。”張帥告訴記者。而薄膜的興起要晚于多晶硅，可以預(yù)見，隨著技術(shù)的進(jìn)一步成熟，這個(gè)價(jià)格仍有很大下降空間。與多晶硅電池板，薄膜電池的不足之初在于，單位面積內(nèi)多晶硅的電轉(zhuǎn)換率較高，現(xiàn)在在15%左右，而薄膜目前的技術(shù)僅僅只能夠做到6%。也就是說，相同面積的電池板，鋪設(shè)同樣的面積，薄膜電池的功率僅有多晶硅電池板的40%。“這并不是問題，如果要建一個(gè)沙漠電廠，那么空間就不成為重要因素，如果建設(shè)在空間資源相對(duì)有限的城市，那么采用多晶硅更好一點(diǎn)。”張帥表示。而從技術(shù)角度上來說，電轉(zhuǎn)換率可

6、以通過技術(shù)進(jìn)步實(shí)現(xiàn)提高，薄膜提升的空間為100%，即達(dá)到12%左右，多晶硅也有20-30%的提升空間，達(dá)到18%。兩者電轉(zhuǎn)換率之間的差距有望縮小。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，薄膜電池的電轉(zhuǎn)換率一旦能夠達(dá)到9%，其建設(shè)成本的優(yōu)勢(shì)將會(huì)充分發(fā)揮，這個(gè)產(chǎn)業(yè)將十分有投資價(jià)值。尋找中國的First Solar據(jù)興業(yè)證券王雪峰調(diào)研，目前薄膜電池行業(yè)處于發(fā)展初期，但未來市場(chǎng)空間巨大，在BIPV（建筑與光伏器件一體化）等應(yīng)用需求推動(dòng)下將迅猛發(fā)展，2015年產(chǎn)值有望達(dá)到1000億歐元，成本快速下降，有望先于多晶硅電池實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)。“這是一個(gè)新興的產(chǎn)業(yè)，在很多環(huán)節(jié)都有很大的不確定性，比如，在10年之前，你絕不會(huì)想到目前的手機(jī)會(huì)是

7、什么樣子?！睆垘洷硎?。“相對(duì)于新能源汽車來講，光伏更容易看清楚?！币晃还蓟鸾?jīng)理則認(rèn)為。在薄膜電池中，也存在三種技術(shù)路徑：非晶硅（也叫硅薄膜）、碲化鉻、銅銦硒。而三種技術(shù)路徑各有優(yōu)缺點(diǎn)，非晶硅存在轉(zhuǎn)換效率低、衰減嚴(yán)重的問題；碲化鉻的污染問題較為嚴(yán)重；銅銦硒存在污染、優(yōu)良率較低、銦資源有限等問題?！吧鲜鋈N技術(shù)目前都有人在做，說明從目前看，這三個(gè)技術(shù)都是可行的。但發(fā)展下去誰更有優(yōu)勢(shì)，那是很不確定的事情?！睆垘浾f。三種技術(shù)并行發(fā)展，但最終或許只有某一種技術(shù)更有成本優(yōu)勢(shì)，其發(fā)展空間更大，這樣會(huì)導(dǎo)致使用其他技術(shù)的企業(yè)處于被動(dòng)地位并最終喪失市場(chǎng)。在新技術(shù)領(lǐng)域，這是很大的風(fēng)險(xiǎn)。興業(yè)證券認(rèn)為，非晶硅技術(shù)路

8、線有望超越其他種類的薄膜電池。而有的券商則有不同看法。工藝能否有保障是另外一個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。張帥在研討會(huì)現(xiàn)場(chǎng)發(fā)言時(shí)表示，薄膜領(lǐng)域更接近半導(dǎo)體行業(yè)，技術(shù)更新速度快，一旦落后競爭對(duì)手，將會(huì)給自己造成不利。興業(yè)證券王雪峰認(rèn)為，企業(yè)能否保持強(qiáng)大研發(fā)能力至關(guān)重要，擁有穩(wěn)定的核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)是決勝未來的關(guān)鍵。薄膜電池項(xiàng)目的另外一個(gè)特點(diǎn)是，初始投資比多晶硅高幾倍，非資金實(shí)力雄厚者難以撬動(dòng)。而一旦項(xiàng)目失敗，損失也會(huì)非常大。但國內(nèi)上馬薄膜電池的企業(yè)情況是，我們的設(shè)備采購自國外，自身的研發(fā)力量都相對(duì)有限。“希望不要再重復(fù)多晶硅爭相上馬、重復(fù)建設(shè)、惡性競爭的格局，那樣對(duì)誰都不利?！币晃换鸾?jīng)理擔(dān)心，“在較高的利潤率面前，沖動(dòng)的投資將導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)的無序?！钡捎谟忻绹鳩irst Solar的神話存在，A股投資者正急于尋找誰是中國的First Solar。目前，國內(nèi)有多家 A 股上市公司投資薄