縱向管理一體化及財務知識分析

1、縱向一體化縱向一體化和和縱向約束縱向約束5 縱向一體化和縱向約束 縱向一體化和縱向約束理論旨在研究上下游企業(yè)之間的經(jīng)濟關系。5 縱向一體化和縱向約束5.1 縱向一體化（vertical integration）5.2 縱向約束（vertical restraint）5.1 縱向一體化 假設廠商生產(chǎn)最終產(chǎn)品需要經(jīng)過“上游”和 “下游”兩個生產(chǎn)過程，則根據(jù)佩里（Perry, 1989）的理論，如果出現(xiàn)下述情況之一，該廠商的生產(chǎn)就是縱向一體化： “上游”生產(chǎn)過程的全部全部產(chǎn)品都用作“下游”生產(chǎn)過程中的中間投入品。 “下游”生產(chǎn)過程的某種中間投入品全部全部取自于 “上游”生產(chǎn)過程的產(chǎn)品。5.1 縱向一

2、體化 根據(jù)科斯的理論，企業(yè)的本質(zhì)在于用指令替代市場交易。 縱向一體化意味著用指令替代上下游之間的市場交易或者契約關系。 如果上下游生產(chǎn)過程分別屬于兩個企業(yè)，那么下游企業(yè)只能通過市場交易才能取得上游企業(yè)的產(chǎn)品作為自己生產(chǎn)的中間產(chǎn)品。5.1 縱向一體化 下游企業(yè)通過市場交易取得上游企業(yè)產(chǎn)品的關系稱為縱向結合（vertical combination），而不是縱向一體化。5.1 縱向一體化 企業(yè)通過不同的途徑達到縱向一體化： 縱向建構（vertical formation）表示企業(yè)在成立時已經(jīng)擁有上下游生產(chǎn)過程。 縱向擴張（vertical expansion）表示隨著企業(yè)的成長，逐漸將自己的經(jīng)營范

3、圍擴展到相鄰的生產(chǎn)過程。 企業(yè)也可以通過縱向兼并（vertical merger）已有的上下游企業(yè)達到縱向一體化。5.1 縱向一體化 企業(yè)進行縱向一體化的動機： 縱向一體化可能來源于技術上的經(jīng)濟性。 縱向一體化可能來自于交易商的經(jīng)濟性。 市場不完全也會導致縱向一體化。5.1 縱向一體化5.1.1 縱向外部性和雙重加價5.1.2 中間品壟斷和下游廠商的要素替代5.1.3 縱向一體化和價格歧視5.1.4 價格擠壓和縱向排斥5.1.5 縱向一體化和控制權的安排5.1.1 縱向外部性和雙重加價 縱向一體化可以消除由縱向外部性造成的資源配置扭曲，進而提高社會總福利。 在一個縱向關系中，如果上游市場存在不

4、完全競爭，中間品價格將高于其成本，由此就出現(xiàn)了縱向外部性。 縱向外部性是指上游廠商在提高中間品價格的時候，沒有考慮到這會造成下游廠商的生產(chǎn)成本增加，進而導致最終產(chǎn)品價格的提高和消費者剩余的降低。5.1.1 縱向外部性和雙重加價 縱向一體化廠商的利潤大于非一體化時上下游廠商的利潤總和。造成這種利潤差異的原因是壟斷加價。 縱向一體化可以增加消費者剩余。 一些原本不購買產(chǎn)品的消費者開始購買，從而得到正的凈效用。 本來就購買產(chǎn)品的消費者以更低的價格獲得了產(chǎn)品，從而消費者剩余增加了。5.1.2 中間品壟斷和下游廠商的要素替代 假設： 下游廠商需要兩種要素X和Y，其中Y由競爭性中間品市場以邊際成本w提供，

5、而X由上游壟斷廠商提供，其生產(chǎn)成本為m。 下游廠商生產(chǎn)同質(zhì)產(chǎn)品，相互之間進行伯特蘭競爭。5.1.2 中間品壟斷和下游廠商的要素替代 在上述假定下，如果在下游生產(chǎn)中要素X和Y無法替代，則上游壟斷廠商不會進行縱向一體化。如果要素X和Y可替代，上游壟斷廠商將由積極性縱向兼并下游廠商，而且一體化后廠商利潤和消費者剩余都會增加。5.1.2 中間品壟斷和下游廠商的要素替代 在非一體化情況下存在兩種非效率： 上游廠商的壟斷定價使得X要素價格提高，進而導致最終產(chǎn)品價格提高，需求下降。 上游廠商的壟斷定價使得X對Y的相對價格提高，從而下游廠商使用了更多的Y要素對其進行替代，造成了生產(chǎn)上的不經(jīng)濟，因為一種要素對另

6、一種要素的替代率邊際遞減。5.1.2 中間品壟斷和下游廠商的要素替代 縱向一體化提高了社會總福利。 縱向一體化使消費者剩余增加了。 一體化利潤大于非一體化利潤。5.1.3 縱向一體化和價格歧視 價格歧視是上游壟斷廠商進行縱向一體化的重要原因。 如果兩個下游市場的派生需求彈性不同，則上游壟斷廠商有積極性縱向兼并需求彈性大的下游市場，以達到價格歧視的目的。5.1.4 價格擠壓和縱向排斥 價格擠壓和縱向排斥可能導致縱向一體化。 價格擠壓表示壟斷的一體化廠商向其下游競爭對手收取的要素價格如此之高，以至于讓對手在下游產(chǎn)品的競爭中無利可圖。 縱向排斥描述在一個存在上下游的縱向生產(chǎn)過程中，由于一體化廠商拒絕

7、向那些沒有進行一體化的下游競爭對手提供中間品而將其驅(qū)逐出市場的情況。5.1.4 價格擠壓和縱向排斥 上游壟斷廠商一體化有兩個效應： 一體化導致最終品市場壟斷。 一體化消除了由要素壟斷加價造成的巨大扭曲。 第二個效應更加強烈，最終導致社會總福利提高。5.1.5 縱向一體化和控制權的安排 縱向一體化意味著產(chǎn)權和控制權的轉(zhuǎn)變，原先由各生產(chǎn)階段獨立做出的決策，現(xiàn)在都將在一個廠商內(nèi)部進行安排。 格羅斯曼和哈特從契約不完全的角度出發(fā)，將產(chǎn)權理解為對實物資產(chǎn)的控制權，或者是在契約沒有規(guī)定的情況下的剩余權利。 一體化不能改變原來的行為主體的效用函數(shù)，但卻改變了剩余權利的分配。5.1.5 縱向一體化和控制權的安

8、排 即便兩個廠商通過合理的所有權或剩余控制權安排達到了事后最優(yōu)，從事后的角度看，由于契約的不完全性，第一期的投資也可能存在著巨大的扭曲。5.2 縱向約束 縱向約束的幾種形式(I)： 數(shù)量依存定價（quantity dependent pricing）：表示在縱向關系中，下游廠商購買中間品單位價格與其購買的總數(shù)量有關。 轉(zhuǎn)賣價格持平（resale price maintenance）：在很多情況下，制造商并不直接向消費者銷售自己的產(chǎn)品，相反，它可以通過簽訂契約由經(jīng)銷商或批發(fā)商來完成。5.2 縱向約束 縱向約束的幾種形式(II)： 專賣契約或排他性經(jīng)營（requirement contracts

9、or exclusive dealing）：在專賣契約或排他性經(jīng)營約束下，下游廠商同意他所需要的中間品全部從同一個制造商處購買，或者說，在一個排他性經(jīng)營約束下，經(jīng)銷商承諾制出售某個制造商的產(chǎn)品，而不能同時出售該制造商的競爭者的產(chǎn)品。5.2 縱向約束 縱向約束的幾種形式(III)： 抽成（royalties）：在經(jīng)銷商銷售多個制造商的產(chǎn)品時，抽成約束表示經(jīng)銷商向每個制造商的支付是經(jīng)銷商總銷售量的函數(shù)，而不是經(jīng)銷商從銷售該制造商所得收入的函數(shù)。5.2 縱向約束5.2.1 充分縱向約束5.2.2 非充分縱向約束5.2.3 單個制造商和多個經(jīng)銷商：品牌內(nèi)競爭5.2.4 多個制造商：品牌間競爭5.2.1

10、 充分縱向約束 為了避免縱向外部性造成的效率損失，在兩部定價中上游廠商向下游廠商制定的中間品價格必須等于邊際成本。 如果不存在不確定性，而且價格是影響需求的唯一因素，上游廠商可以通過兩部定價或者專賣價格持平達到縱向一體化的效果。5.2.2 非充分縱向約束 制造商無法直接控制零售商的影響努力，這樣，為了克服零售商的道德風險，他必須給零售商以一定的激勵。 降低中間品價格。 提高轉(zhuǎn)賣持平價格，進而提高下游廠商的邊際利潤。 從另一個角度看，既然零售商的營銷努力是其私人信息，他就應該為此獲得信息租金。5.2.3 單個制造商和多個經(jīng)銷商：品牌內(nèi)競爭 在單個制造商和多個經(jīng)銷商這種縱向關系中，各個經(jīng)銷商之間可能會出現(xiàn)橫向外部性。 一種典型的橫向外部性就是搭便車。 制造商必須設計合適的縱向約束機制消除這種橫向外部性。5.2.3 單個制造商和多