第1章財務分析理論

1、第1章 財務分析理論第一節(jié) 財務分析產(chǎn)生與發(fā)展第二節(jié) 財務分析學科定位第三節(jié) 財務分析內(nèi)涵與目的第四節(jié) 財務分析理論體系第五節(jié) 財務分析形式與條件第一節(jié) 財務分析的產(chǎn)生與發(fā)展 一、財務分析與會計發(fā)展 二、財務分析應用領(lǐng)域的發(fā)展 三、財務分析技術(shù)發(fā)展 四、財務分析形式發(fā)展 五、我國財務分析的發(fā)展財務分析與會計發(fā)展 財務分析與會計技術(shù)發(fā)展 財務分析以財務報表為基礎(chǔ) 財務報表以會計技術(shù)為基礎(chǔ) 財務分析與會計匯總（報表）發(fā)展 會計余額 會計匯總 財務報表財務分析應用領(lǐng)域的發(fā)展 財務分析開始于銀行家 財務分析發(fā)展到投資領(lǐng)域 現(xiàn)代財務分析領(lǐng)域的擴展 資本市場、企業(yè)重組、績效評價、 企業(yè)評估等 財務分析技術(shù)

2、發(fā)展 （一）比率分析的發(fā)展 （二）標準比率 （三）趨勢百分比的出現(xiàn) （四）現(xiàn)代財務分析技術(shù) 預測分析、實證分析、價值評估、 電算化分析等財務分析形式發(fā)展 靜態(tài)分析與動態(tài)分析 內(nèi)部分析與外部分析我國財務分析的發(fā)展 我國的財務分析思想出現(xiàn)較早，但真正開展財務分析工作還是在20世紀初。 新中國成立后，在計劃經(jīng)濟體制下，我國一直把財務分析作為企業(yè)經(jīng)濟活動分析的一部分。 改革開放以來，隨著企業(yè)自主權(quán)的擴大，財務分析引起了越來越多有識之士的重視，不僅經(jīng)濟活動分析中的財務分析內(nèi)容得到充實，財務管理和管理會計等學科中都增加了財務分析的內(nèi)容。我國財務分析的發(fā)展 隨著我國社會主義市場經(jīng)濟體制的建立、發(fā)展與完善，我

3、國的宏觀經(jīng)濟環(huán)境和微觀經(jīng)濟體制都發(fā)生了很大變化。 在現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)的所有者、債權(quán)者、經(jīng)營者和政府經(jīng)濟管理者都站在各自的立場上，或從各自的目的和利益出發(fā)，關(guān)心企業(yè)的經(jīng)營狀況、財務狀況和經(jīng)濟效益。第二節(jié) 財務分析學科定位 會計學中的財務分析 財務學中的財務分析 獨立的財務分析課程 基于會計的財務分析 基于財務的財務分析會計學中的財務分析 會計學基礎(chǔ)、財務會計 財務分析是會計報表的繼續(xù)或利用 主要介紹財務報表分析基本方法：水平分析、垂直分析、趨勢分析，并不是會計分析的全部（如會計政策變更等對報表影響分析） 簡單的比率介紹財務學中的財務分析 財務管理、公司理財 財務分析是財務職能之一 財務分析信

4、息是財務管理基礎(chǔ) 將財務分析定義為財務比率分析基于會計的財務分析 財務報表分析、財務報告分析 獨立的理論體系、方法體系、內(nèi)容體系 以會計報告信息分析為出發(fā)點，以影響會計報告信息的因素（如會計假設(shè)、會計政策等）變動為分析重點 將財務比率分析作為會計信息在財務分析中的應用基于財務的財務分析 財務分析、經(jīng)營分析 獨立的理論體系、方法體系、內(nèi)容體系 以財務目標與財務活動分析為導向出發(fā)點 以會計報告信息為分析基礎(chǔ) 財務比率分析與財務分析應用分開，突出財務分析應用財務分析與相關(guān)學科的關(guān)系 （一）財務分析與財務會計 （二）財務分析與財務管理財務分析與財務會計 財務分析以財務會計核算的報表資料為依據(jù) 財務分析

5、中的財務報表會計分析以會計原則、會計政策選擇為依據(jù) 財務分析還包括對管理會計資料、其他業(yè)務核算資料和市場信息資料的分析財務分析與財務管理 相同點：都以財務問題為研究對象 不同點： 財務分析與財務管理的職能與方法不同 財務分析與財務管理研究財務問題的側(cè)重點不同 財務分析與財務管理結(jié)果的確定性不同 財務分析與財務管理的服務對象不同 財務分析學科定位 財務分析與會計學、財務學關(guān)系定位 財務分析與經(jīng)濟學、管理學等關(guān)系定位會計報告、財務管理與財務分析第三節(jié) 財務分析內(nèi)涵與目的 一、財務分析的基本內(nèi)涵 二、有效資本市場與信息需求者 三、財務分析的目的 四、財務分析的作用財務分析內(nèi)涵 財務分析是以會計核算和

6、報表資料及其他相關(guān)資料財務分析是以會計核算和報表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)等經(jīng)濟組織過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動、投資活動、業(yè)等經(jīng)濟組織過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動的償債能力、盈利能力和營運能力狀況等經(jīng)營活動的償債能力、盈利能力和營運能力狀況等進行分析與評價，為企業(yè)的投資者、債權(quán)者、經(jīng)營進行分析與評價，為企業(yè)的投資者、債權(quán)者、經(jīng)營者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去、評者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個人了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預測企業(yè)未來，做出正確決策提供準價企業(yè)現(xiàn)狀、預測企業(yè)未來，做出正確決策提供準確

7、的信息或依據(jù)的經(jīng)濟應用學科。確的信息或依據(jù)的經(jīng)濟應用學科。 理解財務分析內(nèi)涵1財務分析是一門綜合性、邊緣性學科 2財務分析有完整的理論體系 3財務分析有健全的方法論體系 4財務分析有系統(tǒng)、客觀的資料依據(jù) 5財務分析有明確的目的和作用有效資本市場 1.有效資本市場假說 在20世紀60年代末期，以美國芝加哥大學教授E.法碼（Eugene Fama）為代表提出。 定義：如果人們根據(jù)一組信息Qt從事交易而無法獲得超額經(jīng)濟利潤，那么資本市場就是有效的。 這里所謂“資本市場有效的”是指資本市場能最大限度利用價格機制合理配置社會資源。有效資本市場的條件 2.有效資本市場的條件一個資本市場要有效，至少應具備三

8、個條件：1）證券價格能夠真實反映市場上所有相關(guān)信息2）證券價格對出現(xiàn)的任何相關(guān)的新信息都能夠及時作出反映，即沒有人因為獨占相關(guān)信息而取得非正常報酬，從而導致市場無效性3）證券市場上的有關(guān)信息能夠充分傳播并均勻分布，投資者可以在同一時間內(nèi)無信息成本的取得等量、等質(zhì)的信息資本市場中信息的分類 按有效資本市場假說，可以將其歸納成三類：1）歷史信息一般投資者都可以獲得。2）所有公開的信息一般投資者可以通過公共媒體獲得3）所有相關(guān)信息包括了不為一般投資者了解的內(nèi)幕消息資本市場有效性 資本市場有效性是指資本市場的交易對象金融產(chǎn)品的價格充分反映了與該產(chǎn)品相關(guān)的信息，即價格具有充分的信息含量。 有效市場分為三

9、類： 1）弱式效率市場所有與證券相關(guān)的歷史資料都已完全反映在證券價格中 2）半強式效率市場證券價格包含所有公開信息 3）強式效率市場 證券價格包含所有相關(guān)信息，不存在內(nèi)幕消息信息需求者 1）股東及其他投資者 2）債權(quán)人及其他資金提供者 3）經(jīng)營管理者 4）企業(yè)員工 5）客戶 6）政府及監(jiān)管機構(gòu)財務分析的目的 1.基本目的1）評價企業(yè)的償債能力與財務風險2）評價企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)質(zhì)量與管理水平3）評價企業(yè)的盈利能力和利潤質(zhì)量4）評價企業(yè)未來的可持續(xù)發(fā)展與增長方式 財務分析的目的 2.具體目的1）投資者2）債權(quán)人3）經(jīng)營者4）政府5）企業(yè)員工6）會計師事務所等中介機構(gòu)7）其他利益相關(guān)者財務分析的作用（

10、1）財務分析可正確評價企業(yè)過去）財務分析可正確評價企業(yè)過去（2）財務分析可全面反映企業(yè)現(xiàn)狀）財務分析可全面反映企業(yè)現(xiàn)狀（3）財務分析可用于估價企業(yè)未來）財務分析可用于估價企業(yè)未來 （1）財務分析可正確評價企業(yè)過去正確評價過去，是說明現(xiàn)在和揭示未來的基礎(chǔ)。財務分析通過對實際財務報表等資料的分析能夠準確地說明企業(yè)過去的業(yè)績狀況，指出企業(yè)的成績和問題及產(chǎn)生的原因是主觀原因還是客觀原因等，這不僅對于正確評價企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績是十分有益的，而且可對企業(yè)投資者和債權(quán)者的行為產(chǎn)生正確的影響。財務分析的作用財務分析的作用 （2）財務分析可全面反映企業(yè)現(xiàn)狀 財務會計報表及管理會計報表等資料是企業(yè)各項生產(chǎn)經(jīng)營活動

11、的綜合反映。但會計報表的格式及提供的數(shù)據(jù)往往是根據(jù)會計的特點和管理的一般需要而設(shè)計的，它不可能全面提供不同目的報表使用者所需要的各方面數(shù)據(jù)資料。財務分析，根據(jù)不同分析主體的分析目的，采用不同的分析手段和方法，可得出反映企業(yè)在該方面現(xiàn)狀的指標。通過這種分析，對于全面反映和評價企業(yè)的現(xiàn)狀有重要作用。 （3）財務分析可用于估價企業(yè)未來 第一，可為企業(yè)未來財務預測、財務決策和財務預算指明方向； 第二，可為企業(yè)進行財務危機預測提供必要信息； 第三，可準確評估企業(yè)的價值及價值創(chuàng)造，這對企業(yè)進行經(jīng)營者績效評價、資本經(jīng)營和產(chǎn)權(quán)交易都是十分有益的。第四節(jié)第四節(jié) 財務分析體系與內(nèi)容財務分析體系與內(nèi)容一、西方財務分

12、析體系與內(nèi)容評介 二、我國財務分析體系與內(nèi)容現(xiàn)狀 三、財務分析體系構(gòu)建理論基礎(chǔ) 四、財務分析體系與內(nèi)容一、西方財務分析體系與內(nèi)容 三種基本財務分析體系 1 概論、會計分析、財務分析 2 概論、分析工具、分析應用（p17） 3 概論、經(jīng)營分析、投資分析、 籌資分析、價值評估分析 一是總體范疇問題；二是內(nèi)容劃分與地位問題；三是具體財務分析內(nèi)容問題。財務分析內(nèi)容值得研究的問題財務分析內(nèi)容值得研究的問題 財務分析總體范疇傳統(tǒng)財務分析中的盈利能力分析、償債能力、營運能力分析等都是不可缺少的，問題是應否包括以下內(nèi)容：A. 戰(zhàn)略分析。B. 會計分析。C. 價值評估分析。D. 預測分析。財務分析內(nèi)容值得研究的

13、問題財務分析內(nèi)容值得研究的問題 財務分析內(nèi)容劃分與地位第一種處理方法是將這些內(nèi)容與方法并列，構(gòu)成一個分析與評價體系。第二種處理方法是突出會計分析與財務分析，而將價值評估分析及預測分析內(nèi)容放在財務分析內(nèi)容之中，將經(jīng)營戰(zhàn)略分析等內(nèi)容放在概論中，或不包括戰(zhàn)略分析。第三種處理方法是突出財務分析，將會計分析、經(jīng)營戰(zhàn)略分析等內(nèi)容簡化在概論中，將預測分析與價值評估分析作為財務分析的一部分，或是作為財務分析的基礎(chǔ)。財務分析內(nèi)容值得研究的問題財務分析內(nèi)容值得研究的問題 財務分析的具體內(nèi)容第一，是否劃分財務分析與財務分析應用。第二，如何規(guī)范財務分析內(nèi)容與財務分析應用內(nèi)容。財務分析內(nèi)容值得研究的問題財務分析內(nèi)容值得

14、研究的問題二、我國財務分析體系與內(nèi)容現(xiàn)狀 經(jīng)濟活動分析（內(nèi)部分析） 財務報表分析（外部分析） 財務報告分析（外部分析） 財務分析（外部與內(nèi)部結(jié)合）我國財務分析體系與內(nèi)容現(xiàn)狀 重視財務分析，忽視會計分析 重視財務分析技術(shù)，忽視財務分析應用 將財務分析等同于財務報表分析三、財務分析體系構(gòu)建理論基礎(chǔ) 企業(yè)目標與財務目標 財務目標與財務活動 財務活動與財務報表 財務報表與財務效率 財務效率與財務結(jié)果財務分析目標、財務目標與企業(yè)目標 企業(yè)目標與企業(yè)所有者目標：企業(yè)所有者：資本所有者資本所有者目標：資本增值企業(yè)目標與財務目標一致性財務目標與財務分析目標財務目標與財務活動 籌資活動與財務目標 投資活動與財務

15、目標 經(jīng)營活動與財務目標 分配活動與財務目標圖1-1 財務目標與財務活動 選選擇擇籌籌資資方方式式選選擇擇投投資資方方向向選選擇擇分分配配方方式式有有效效經(jīng)經(jīng)營營資資源源資資本本增增值值財務活動與財務報表 財務報表與籌資活動 財務報表與投資活動 財務報表與經(jīng)營活動 財務報表與分配活動圖1-2 財務活動與財務報表 投資投資 經(jīng)營與分配經(jīng)營與分配 籌資籌資 資產(chǎn) 資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表 負債和凈資產(chǎn) （特定時點） 流動資產(chǎn) 利潤表利潤表 流動負債 + 收 入 + 固定資產(chǎn) 成本費用 長期負債 + 利潤總額 + 其他資產(chǎn) 所得稅 所有者權(quán)益 = 凈利潤 = 總資產(chǎn) 留用利潤 總負債和凈資產(chǎn) 向股東支付

16、股利 現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表 投資活動 經(jīng)營活動 籌資活動 現(xiàn)金流入量 現(xiàn)金流入量 現(xiàn)金流入量 現(xiàn)金流出量 現(xiàn)金流出量 現(xiàn)金流出量 現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)金凈流量 財務報表與財務效率 盈利能力 營運能力 償債能力 增長能力財務效率與財務目標 經(jīng)濟效益：凈資產(chǎn)收益率 利 潤：經(jīng)濟利潤 股東權(quán)益：資本增值圖1-3 財務目標至財務效果循環(huán) 資資本本增增值值籌籌資資活活動動投投資資活活動動經(jīng)經(jīng)營營活活動動分分配配活活動動資資產(chǎn)產(chǎn)負負債債表表利利潤潤表表現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量表表償償債債能能力力營營運運能能力力盈盈利利能能力力增增長長能能力力企企業(yè)業(yè)價價值值財財務務目目標標財財務務活活動動財財務務報報表表財財務務效效率率財財務務結(jié)結(jié)果果四四.我國財務分析體系與內(nèi)容構(gòu)建我國財務分析體系與內(nèi)容構(gòu)建 在研究財務分析產(chǎn)生與發(fā)展、界定財務分析內(nèi)涵、明確分析目的與作用的基礎(chǔ)上，結(jié)合對國外財務分析體系與內(nèi)容的剖析和構(gòu)建財務分析體系與內(nèi)容的理論基礎(chǔ)，我們將我國財務分析體系與內(nèi)容構(gòu)建如圖1-4所示。圖1-4 我國財務分析體系與內(nèi)容構(gòu)建第五節(jié) 財務分析的形式、條件與原則1.財務分析的形式財務分析的形式 2.財務分析的條件財務分析的條件3.財務分析的要求財務分析的要求4.財務分析的原則財務分析的原則財務分