金融理論與實(shí)務(wù)-6

1、貨幣市場的特點(diǎn)與功能貨幣市場的特點(diǎn)與功能同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場回購協(xié)議市場回購協(xié)議市場國庫券市場國庫券市場大額可轉(zhuǎn)讓大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場定期存單市場票據(jù)市場票據(jù)市場2 23 34 45 56 61 1貨幣市場的特點(diǎn)與功能貨幣市場的特點(diǎn)與功能1 1特點(diǎn)特點(diǎn)貨幣市場的特點(diǎn)與功能貨幣市場的特點(diǎn)與功能交易期限短交易期限短半天半天 一年一年流動性強(qiáng)流動性強(qiáng)期限與流動性的關(guān)系、活躍的流期限與流動性的關(guān)系、活躍的流通市場通市場安全性高安全性高交易期限短、流動性強(qiáng)、發(fā)行主交易期限短、流動性強(qiáng)、發(fā)行主體信用等級高體信用等級高交易額大交易額大批發(fā)市場批發(fā)市場1 1功能功能貨幣市場的特點(diǎn)與功能貨幣市場的特點(diǎn)與功

2、能它是政府、企業(yè)調(diào)劑資金余缺、滿足短期融資它是政府、企業(yè)調(diào)劑資金余缺、滿足短期融資需要的市場。需要的市場。它是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行流動性管理的市它是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行流動性管理的市場。場。它是一國中央銀行進(jìn)行宏觀金融調(diào)控的場所。它是一國中央銀行進(jìn)行宏觀金融調(diào)控的場所。它是市場基準(zhǔn)利率生成的場所。它是市場基準(zhǔn)利率生成的場所。(201304)(201304)35簡述貨幣市場的功能。貨幣市場的特點(diǎn)與功能貨幣市場的特點(diǎn)與功能同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場回購協(xié)議市場回購協(xié)議市場國庫券市場國庫券市場大額可轉(zhuǎn)讓大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場定期存單市場票據(jù)市場票據(jù)市場3 34 45 56 61 1同業(yè)拆借市場同業(yè)

3、拆借市場2 22 2同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場含義含義同業(yè)拆借市場是金融機(jī)構(gòu)同業(yè)間進(jìn)行短期資金融通同業(yè)拆借市場是金融機(jī)構(gòu)同業(yè)間進(jìn)行短期資金融通的市場。其的市場。其參與主體參與主體僅限于金融機(jī)構(gòu)。金僅限于金融機(jī)構(gòu)。金 融機(jī)構(gòu)融機(jī)構(gòu) 以其以其信譽(yù)參與資金拆借活動，也就是說，同信譽(yù)參與資金拆借活動，也就是說，同 業(yè)拆借是在無擔(dān)業(yè)拆借是在無擔(dān)保的條件下進(jìn)行的，是保的條件下進(jìn)行的，是信用拆借信用拆借，因此，因此市場準(zhǔn)入市場準(zhǔn)入條件條件往往比較嚴(yán)格。往往比較嚴(yán)格。2 2同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場含義含義形成與功能形成與功能同業(yè)拆借市場的形成源于中央銀行對商業(yè)銀行法定同業(yè)拆借市場的形成源于中央銀行對商業(yè)銀行法定

4、存款準(zhǔn)備金的要求。存款準(zhǔn)備金的要求。在同業(yè)拆借市場的不斷發(fā)展中，由于其交易期限的在同業(yè)拆借市場的不斷發(fā)展中，由于其交易期限的短期性、市場的高流動性和資金的快速到賬性，同業(yè)拆短期性、市場的高流動性和資金的快速到賬性，同業(yè)拆借市場又成為商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資組合管理的借市場又成為商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資組合管理的場所。場所。2 2同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場期限期限同業(yè)拆借的期限：隔夜、同業(yè)拆借的期限：隔夜、7 天、天、14 天、天、20 天、天、1 個月、個月、2 個月、個月、3 個月、個月、4 個月、個月、6個月、個月、9 個月、個月、1 年年等，其中最普遍的是隔夜拆借。等，其中最普遍的是隔

5、夜拆借。2 2同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場期限期限利率利率同業(yè)拆借利率是一個同業(yè)拆借利率是一個競爭性的市場利率競爭性的市場利率同業(yè)拆借利率是貨幣市場的同業(yè)拆借利率是貨幣市場的基準(zhǔn)利率基準(zhǔn)利率中央銀行對同業(yè)拆借市場利率具有重要的影響作用中央銀行對同業(yè)拆借市場利率具有重要的影響作用拓展：上海銀行間同業(yè)拆放利率（拓展：上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）2 2同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場(201104)12.當(dāng)前我國貨幣市場的基準(zhǔn)利率是當(dāng)前我國貨幣市場的基準(zhǔn)利率是( )A.ChiborB.LiborC.HiborD.Shibor(201107)18.同業(yè)拆借通常同業(yè)拆借通常( )A.有擔(dān)保有擔(dān)保B.是信用

6、拆借是信用拆借C.有抵押有抵押D.有資產(chǎn)組合要求有資產(chǎn)組合要求貨幣市場的特點(diǎn)與功能貨幣市場的特點(diǎn)與功能同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場回購協(xié)議市場回購協(xié)議市場國庫券市場國庫券市場大額可轉(zhuǎn)讓大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場定期存單市場票據(jù)市場票據(jù)市場2 24 45 56 61 1回購協(xié)議市場回購協(xié)議市場3 33 3回購協(xié)議市場回購協(xié)議市場含義含義回購協(xié)議：證券持有人在賣出一定數(shù)量證券的同時，回購協(xié)議：證券持有人在賣出一定數(shù)量證券的同時，與證券買入方簽訂協(xié)議，雙方約定在將來某一日期由證券與證券買入方簽訂協(xié)議，雙方約定在將來某一日期由證券的出售方按約定的價格再將其出售的證券如數(shù)贖回。從表的出售方按約定的價格再將其出售

7、的證券如數(shù)贖回。從表面上看，回購協(xié)議是一種證券買賣，但實(shí)際上是以一筆證面上看，回購協(xié)議是一種證券買賣，但實(shí)際上是以一筆證券為質(zhì)押品而進(jìn)行的短期資金融通。券為質(zhì)押品而進(jìn)行的短期資金融通。A B A B證券賣出價格證券購回價格3 3回購協(xié)議市場回購協(xié)議市場含義含義逆回購協(xié)議：即證券的買入方在獲得證券的同時，與逆回購協(xié)議：即證券的買入方在獲得證券的同時，與證券的賣方簽訂協(xié)議，雙方約定在將來某一日期由證券的證券的賣方簽訂協(xié)議，雙方約定在將來某一日期由證券的買方按約定的價格再將其購入的證券如數(shù)返還。買方按約定的價格再將其購入的證券如數(shù)返還。兩者關(guān)系：實(shí)際上，回購協(xié)議和逆回購協(xié)議是一個事兩者關(guān)系：實(shí)際上，

8、回購協(xié)議和逆回購協(xié)議是一個事物的兩個方面，同一項(xiàng)交易，從證券提供者的角度看，是物的兩個方面，同一項(xiàng)交易，從證券提供者的角度看，是回購，從資金提供者的角度看，是逆回購，一項(xiàng)交易究竟回購，從資金提供者的角度看，是逆回購，一項(xiàng)交易究竟被稱為回購或是逆回購主要取決于站在哪一方的立場上被稱為回購或是逆回購主要取決于站在哪一方的立場上。3 3回購協(xié)議市場回購協(xié)議市場參與者及其目的參與者及其目的中央銀行參與回購協(xié)議市場的目的是進(jìn)行貨幣政策操作。中央銀行參與回購協(xié)議市場的目的是進(jìn)行貨幣政策操作。商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)參與回購協(xié)議市場的目的是為了在保持商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)參與回購協(xié)議市場的目的是為了在保持良好流動性的

9、基礎(chǔ)上獲得更高的收益。中小銀行拆入資金；非銀良好流動性的基礎(chǔ)上獲得更高的收益。中小銀行拆入資金；非銀行金融機(jī)構(gòu)，以證券為擔(dān)保獲得低成本融資，對市場利率的預(yù)期行金融機(jī)構(gòu)，以證券為擔(dān)保獲得低成本融資，對市場利率的預(yù)期進(jìn)行回購與逆回購的投資組合獲利。進(jìn)行回購與逆回購的投資組合獲利。非金融性企業(yè)，暫時閑置的資金在保證安全的前提下獲得高非金融性企業(yè)，暫時閑置的資金在保證安全的前提下獲得高于銀行存款利率的收益，而于銀行存款利率的收益，而 回購協(xié)議則可以使它們以持有的證回購協(xié)議則可以使它們以持有的證券組合為擔(dān)保獲得急需的資金來源。券組合為擔(dān)保獲得急需的資金來源。 3 3回購協(xié)議市場回購協(xié)議市場期限與利率期限

10、與利率回購協(xié)議的期限從回購協(xié)議的期限從 1 天到數(shù)月不等，期限只有天到數(shù)月不等，期限只有 1 天的稱為天的稱為隔夜回購，隔夜回購，1 天以上的稱為期限回購協(xié)議。天以上的稱為期限回購協(xié)議。 回購利率：約定的回購價格與售出價格之間的差額反映了借回購利率：約定的回購價格與售出價格之間的差額反映了借出資金者的利息收益，它取決于回購利率的水平?；刭徖逝c證出資金者的利息收益，它取決于回購利率的水平?；刭徖逝c證券本身的年利率無關(guān)，它與證券的流動性、回購的期限有密切關(guān)券本身的年利率無關(guān)，它與證券的流動性、回購的期限有密切關(guān)系。系。 3 3回購協(xié)議市場回購協(xié)議市場期限與利率期限與利率完全擔(dān)保的特點(diǎn)決定了回購

11、利率通常低于同業(yè)拆借利率等其完全擔(dān)保的特點(diǎn)決定了回購利率通常低于同業(yè)拆借利率等其他貨幣市場利率。他貨幣市場利率?；刭徖剩ɑ刭弮r格回購利率（回購價格-售出價格）售出價格）/售出價格售出價格360/距到距到期日天數(shù)期日天數(shù)100% 3 3回購協(xié)議市場回購協(xié)議市場(201204)21下列關(guān)于回購協(xié)議表述正確的是下列關(guān)于回購協(xié)議表述正確的是()A本質(zhì)上是一種以一定數(shù)量的證券為質(zhì)押品進(jìn)行的短期本質(zhì)上是一種以一定數(shù)量的證券為質(zhì)押品進(jìn)行的短期資金融通行為資金融通行為B回購價格高于出售價格回購價格高于出售價格C期限通常在一年以上期限通常在一年以上D回購利率通常低于同業(yè)拆借利率回購利率通常低于同業(yè)拆借利率E屬

12、于貨幣市場金融工具屬于貨幣市場金融工具(201104)29.回購協(xié)議回購協(xié)議 貨幣市場的特點(diǎn)與功能貨幣市場的特點(diǎn)與功能同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場回購協(xié)議市場回購協(xié)議市場國庫券市場國庫券市場大額可轉(zhuǎn)讓大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場定期存單市場票據(jù)市場票據(jù)市場2 25 56 61 1國庫券市場國庫券市場3 34 44 4國庫券市場國庫券市場發(fā)行市場發(fā)行市場國庫券的發(fā)行人是政府及政府的授權(quán)部門，尤以財國庫券的發(fā)行人是政府及政府的授權(quán)部門，尤以財政部為主。政部為主。政府財政部門發(fā)行國庫券的主要目的有兩個：一是政府財政部門發(fā)行國庫券的主要目的有兩個：一是為了融通短期資金調(diào)節(jié)財政年度收支的暫時不平衡，彌為了融通短期

13、資金調(diào)節(jié)財政年度收支的暫時不平衡，彌補(bǔ)年度財政赤字。二是為了調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。補(bǔ)年度財政赤字。二是為了調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。4 4國庫券市場國庫券市場作為短期債券，國庫券通常采取貼現(xiàn)發(fā)行方式，即政府作為短期債券，國庫券通常采取貼現(xiàn)發(fā)行方式，即政府以低于國庫券面值的價格向投資者發(fā)售國庫券，國以低于國庫券面值的價格向投資者發(fā)售國庫券，國 庫券到庫券到期后按面值支付，面值與購買價之間的差額即為投資者的利期后按面值支付，面值與購買價之間的差額即為投資者的利息收益。息收益。收益率的計算公式為：收益率的計算公式為：i=（F-P）/P360/n發(fā)行市場發(fā)行市場4 4國庫券市場國庫券市場國庫券通常采取拍賣方式定期發(fā)行。國庫券通常

14、采取拍賣方式定期發(fā)行?！懊绹秸袠?biāo)美國式招標(biāo)”: 財政部接收出價最高的訂單，出價最高的財政部接收出價最高的訂單，出價最高的購買者首先被滿足，然后按照出價的高低順序，購買者依次購購買者首先被滿足，然后按照出價的高低順序，購買者依次購得國庫券，直到所有的國庫券售完為止。在這個過程中，每個得國庫券，直到所有的國庫券售完為止。在這個過程中，每個購買者支付的價格都不相同。購買者支付的價格都不相同?！昂商m式招標(biāo)荷蘭式招標(biāo)”：國庫券的最終發(fā)行價格按所有購買人：國庫券的最終發(fā)行價格按所有購買人實(shí)際報價的加權(quán)平均價確定，不同的購買人支付相同的價格。實(shí)際報價的加權(quán)平均價確定，不同的購買人支付相同的價格。發(fā)行市場發(fā)

15、行市場4 4國庫券市場國庫券市場一級交易商：是指具備一定資格、可以直接向國庫券發(fā)一級交易商：是指具備一定資格、可以直接向國庫券發(fā)行部門承銷和投標(biāo)國庫券的交易商團(tuán)體，一般包括資金實(shí)力行部門承銷和投標(biāo)國庫券的交易商團(tuán)體，一般包括資金實(shí)力雄厚的商業(yè)銀行和證券公司。雄厚的商業(yè)銀行和證券公司。形成形成 “批發(fā)批發(fā)零售一體化零售一體化”的分工型發(fā)售環(huán)節(jié)，有利于的分工型發(fā)售環(huán)節(jié)，有利于降低發(fā)行費(fèi)用、減少發(fā)行時間，明顯地提高了發(fā)行效率。降低發(fā)行費(fèi)用、減少發(fā)行時間，明顯地提高了發(fā)行效率。發(fā)行市場發(fā)行市場4 4國庫券市場國庫券市場中央銀行：各國法律大都規(guī)定，中央銀行不能直接在發(fā)中央銀行：各國法律大都規(guī)定，中央銀行

16、不能直接在發(fā)行市場上購買國庫券，因此，中央銀行參與國庫券的買賣只行市場上購買國庫券，因此，中央銀行參與國庫券的買賣只能在流通市場上。能在流通市場上。 中央銀行買賣國庫券的市場被專業(yè)化地稱中央銀行買賣國庫券的市場被專業(yè)化地稱為為“公開市場公開市場”。國庫券的流通市場是中央銀行進(jìn)行貨幣政。國庫券的流通市場是中央銀行進(jìn)行貨幣政策操作的場所。策操作的場所。流通市場流通市場4 4國庫券市場國庫券市場商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)投資國庫券的主要目的在于實(shí)現(xiàn)安商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)投資國庫券的主要目的在于實(shí)現(xiàn)安全性、收益性與流動性相統(tǒng)一的投資組合管理。全性、收益性與流動性相統(tǒng)一的投資組合管理。非金融企業(yè)和居民個人參與國庫

17、券市場的交易活動大都非金融企業(yè)和居民個人參與國庫券市場的交易活動大都通過金融中介機(jī)構(gòu)。通過金融中介機(jī)構(gòu)。拓展：貨幣市場基金拓展：貨幣市場基金流通市場流通市場4 4國庫券市場國庫券市場32.某期限為某期限為60天的憑證式國庫券每張面額天的憑證式國庫券每張面額10000元，采取元，采取貼現(xiàn)方式發(fā)行，若年收益率為貼現(xiàn)方式發(fā)行，若年收益率為3，請計算該國庫券的實(shí)際發(fā)，請計算該國庫券的實(shí)際發(fā)行價格。行價格。(一年按一年按360天計算天計算)貨幣市場的特點(diǎn)與功能貨幣市場的特點(diǎn)與功能同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場回購協(xié)議市場回購協(xié)議市場國庫券市場國庫券市場大額可轉(zhuǎn)讓大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場定期存單市場票據(jù)市場票據(jù)市

18、場2 26 61 1票據(jù)市場票據(jù)市場3 34 45 55 5票據(jù)市場票據(jù)市場商業(yè)票據(jù)市場商業(yè)票據(jù)市場商業(yè)票據(jù)是一種由企業(yè)開具，無擔(dān)保、可流通、期限短的債務(wù)性融資本票。由于無擔(dān)保，所以只有信譽(yù)卓越的大公司才有資格發(fā)行商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)的期限較短，通常在 20 天至45 天之間。5 5票據(jù)市場票據(jù)市場發(fā)行市場發(fā)行市場商業(yè)票據(jù)的發(fā)行主體并不僅僅局限于工商企業(yè)，事實(shí)上，各類金融公司更是這個市場的重要籌資主體。金融公司是一種金融中介機(jī)構(gòu)，它常常附屬于一個制造業(yè)公司，其主要業(yè)務(wù)是為購買該企業(yè)產(chǎn)品的消費(fèi)者提供貸款支持。商業(yè)票據(jù)的投資人極其廣泛，商業(yè)銀行、保險公司、非金融企業(yè)、信托機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老基金、貨幣市場基金

19、等都是商業(yè)票據(jù)的購買者。5 5票據(jù)市場票據(jù)市場發(fā)行市場發(fā)行市場商業(yè)票據(jù)的發(fā)行分為直接募集和交易商募集兩種方式。要看其是否經(jīng)過交易商或中介機(jī)構(gòu)。無論是直接募集還是交易商募集，商業(yè)票據(jù)大都以貼現(xiàn)方式發(fā)行。5 5票據(jù)市場票據(jù)市場發(fā)行市場發(fā)行市場貸款承諾，也叫信用額度，即銀行承諾在未來一定時期內(nèi)，以確定的條款和條件向商業(yè)票據(jù)的發(fā)行人提供一定數(shù)額的貸款，為此，商業(yè)票據(jù)的發(fā)行人要向商業(yè)銀行支付一定的承諾費(fèi)。貸款承諾降低了商業(yè)票據(jù)發(fā)行人的流動性風(fēng)險，也降低了票據(jù)購買者的風(fēng)險，降低了票據(jù)的利率水平。 5 5票據(jù)市場票據(jù)市場流通市場流通市場商業(yè)票據(jù)的流通市場不發(fā)達(dá)。商業(yè)票據(jù)的持有者一般都將票據(jù)持有到期。如果票據(jù)

20、的持有者有迫切的現(xiàn)金需要，他可以把票據(jù)回售給交易商或發(fā)行人。 5 5票據(jù)市場票據(jù)市場銀行承兌匯票市場銀行承兌匯票市場所謂承兌，是指商業(yè)匯票到期前，匯票付款人或指定銀行確認(rèn)票據(jù)記明事項(xiàng)，承諾在匯票到期日支付匯票金額給匯票持有人并在匯票上簽名蓋章的票據(jù)行為。 5 5票據(jù)市場票據(jù)市場銀行承兌匯票市場銀行承兌匯票市場如果是銀行在匯票上簽名蓋章，承諾在匯票到期日承擔(dān)最后付款責(zé)任，則此匯票為銀行承兌匯票，是貨幣市場中的一種重要金融工具。銀行承兌匯票將購貨商的企業(yè)信用轉(zhuǎn)化為銀行信用，從而降低了商品銷售方所承擔(dān)的信用風(fēng)險，有利于商品交易的達(dá)成。 5 5票據(jù)市場票據(jù)市場銀行承兌匯票市場銀行承兌匯票市場所謂承兌，

21、是指商業(yè)匯票到期前，匯票付款人或指定銀行確認(rèn)票據(jù)記明事項(xiàng)，承諾在匯票到期日支付匯票金額給匯票持有人并在匯票上簽名蓋章的票據(jù)行為。 5 5票據(jù)市場票據(jù)市場票據(jù)貼現(xiàn)市場票據(jù)貼現(xiàn)市場票據(jù)貼現(xiàn)市場可以看作是銀行承兌匯票的流通市場。如果在銀行承兌匯票到期前貼現(xiàn)銀行也出現(xiàn)了融資需求，則貼現(xiàn)銀行可以將這張銀行承兌匯票向其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。轉(zhuǎn)讓給其他商業(yè)銀行，叫轉(zhuǎn)貼現(xiàn)；轉(zhuǎn)讓給中央銀行，叫再貼現(xiàn)。 5 5票據(jù)市場票據(jù)市場票據(jù)貼現(xiàn)市場票據(jù)貼現(xiàn)市場票據(jù)的貼現(xiàn)直接為企業(yè)提供了融資服務(wù)；轉(zhuǎn)貼現(xiàn)滿足了商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)間相互融資的需要；再貼現(xiàn)則成為中央銀行調(diào)節(jié)市場利率和貨幣供給量，實(shí)施貨幣政策的重要手段。 5 5票據(jù)市

22、場票據(jù)市場票據(jù)貼現(xiàn)市場票據(jù)貼現(xiàn)市場我國的票據(jù)市場：1995 年，中華人民共和國票據(jù)法頒布并執(zhí)行，商業(yè)票據(jù)的使用范圍擴(kuò)大，票據(jù)市場進(jìn)入一個新的發(fā)展時期，商業(yè)匯票承兌額、貼現(xiàn)額不斷增加。2001 年，商業(yè)匯票承兌額和貼現(xiàn)額都呈現(xiàn)出一種爆發(fā)性的增長。 5 5票據(jù)市場票據(jù)市場票據(jù)貼現(xiàn)市場票據(jù)貼現(xiàn)市場票據(jù)市場快速發(fā)展的原因：第一，票據(jù)融資具有的便利與低成本的特點(diǎn)使企業(yè)對票據(jù)融資的需求不斷提高。第二，隨著商業(yè)銀行競爭日益激烈，票據(jù)融資成為商業(yè)銀行爭奪優(yōu)質(zhì)客戶、合理配置資產(chǎn)，保持流動性、增加盈利點(diǎn)的重要手段，商業(yè)銀行參與票據(jù)市場的主動性越來越強(qiáng)。 5 5票據(jù)市場票據(jù)市場票據(jù)貼現(xiàn)市場票據(jù)貼現(xiàn)市場(201304

23、)9某企業(yè)持有一張面額為2000元、半年后到期的匯票，若銀行確定該票據(jù)的年貼現(xiàn)率為5，則該企業(yè)可獲得的貼現(xiàn)金額為A1850元 B1950元C2000元D2050元 5 5票據(jù)市場票據(jù)市場中央銀行票據(jù)市場中央銀行票據(jù)市場中央銀行票據(jù)：是中央銀行向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，其實(shí)質(zhì)是中央銀行債券。中央銀行發(fā)行票據(jù)的目的不是為了籌集資金，而是為了減少商業(yè)銀行可以貸放的資金量，進(jìn)而減少市場中的貨幣量，因此， 發(fā)行中央銀行票據(jù)是中央銀行進(jìn)行貨幣政策操作的一項(xiàng)重要手段。 5 5票據(jù)市場票據(jù)市場中央銀行票據(jù)市場中央銀行票據(jù)市場中央銀行票據(jù)：是中央銀行向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，其實(shí)質(zhì)是中央銀行債券。中央銀

24、行發(fā)行票據(jù)的目的不是為了籌集資金，而是為了減少商業(yè)銀行可以貸放的資金量，進(jìn)而減少市場中的貨幣量，因此， 發(fā)行中央銀行票據(jù)是中央銀行進(jìn)行貨幣政策操作的一項(xiàng)重要手段。 5 5票據(jù)市場票據(jù)市場中央銀行票據(jù)市場中央銀行票據(jù)市場(201410)下列屬于商業(yè)銀行間相互融通資金的業(yè)務(wù)是 A貼現(xiàn) B轉(zhuǎn)貼現(xiàn) C.再貼現(xiàn) D銀行承兌匯票28.中央銀行票據(jù) 貨幣市場的特點(diǎn)與功能貨幣市場的特點(diǎn)與功能同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場回購協(xié)議市場回購協(xié)議市場國庫券市場國庫券市場大額可轉(zhuǎn)讓大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場定期存單市場票據(jù)市場票據(jù)市場2 25 51 1大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場3 34 46 66 6含義含義大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（縮寫為 CD），是由商業(yè)銀行發(fā)行的具有固定面額、固定期限、可以流通轉(zhuǎn)讓的大額存款憑證。顧名思義，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場就是發(fā)行與流通轉(zhuǎn)讓大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的市場。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場6 6產(chǎn)生和發(fā)展產(chǎn)生和發(fā)展大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場首創(chuàng)于美國。1961 年 2