壽險保單的現金價值.

1、第三章第三章壽險保單的現金價值壽險保單的現金價值第三章 壽險保單的現金價值 v3.1 保單現金價值和退保金保單現金價值和退保金v3.2 保單現金價值的計算保單現金價值的計算v3.3 保單選擇權保單選擇權3.1 保單現金價值和退保金v退保引發(fā)的不沒收價值的討論退保引發(fā)的不沒收價值的討論v現金價值的概念現金價值的概念n指解約時保單持有人能夠得到的價值返還，這部分價指解約時保單持有人能夠得到的價值返還，這部分價值通常用現金折算，故稱為現金價值。值通常用現金折算，故稱為現金價值。v帶有儲蓄成分的保單隨著生效時間的推移，會形成帶有儲蓄成分的保單隨著生效時間的推移，會形成現金價值?，F金價值。n兩全壽險保單

2、兩全壽險保單n終身壽險保單終身壽險保單v定期壽險保單一般不計算現金價值。定期壽險保單一般不計算現金價值?，F金價值的重要意義v退保退保n在保單持有人退出原有保障時，作為保單剩余價值進在保單持有人退出原有保障時，作為保單剩余價值進行結算或等價轉換。行結算或等價轉換。v貸款貸款n現金價值是保單抵押貸款的基礎現金價值是保單抵押貸款的基礎 。v分紅分紅n現金價值也是分紅型保險用以計算保單紅利的基礎?，F金價值也是分紅型保險用以計算保單紅利的基礎。v中途退保者應受到某種懲罰：中途退保者應受到某種懲罰：n退保是一種單方面解約行為；退保是一種單方面解約行為；n很高的第一年費用可能不及回收。很高的第一年費用可能不

3、及回收。v注意：注意：保險法保險法規(guī)定保險公司對未交納的保規(guī)定保險公司對未交納的保費沒有請求權。費沒有請求權。v但是投保本身是為了降低風險，所以不宜過多但是投保本身是為了降低風險，所以不宜過多扣除?？鄢?。保單現金價值v與責任準備金的計算有密切關系。與責任準備金的計算有密切關系。n一般從責任準備金中扣除一筆退保費用，隨著保單一般從責任準備金中扣除一筆退保費用，隨著保單生效時間的增加，退保費用的數額會逐漸減少。生效時間的增加，退保費用的數額會逐漸減少。n也可以是責任準備金的一個百分比，百分比隨著生也可以是責任準備金的一個百分比，百分比隨著生效年份的增加而增加，最后等于效年份的增加而增加，最后等于1

4、00%。v現金價值一般小于責任準備金?，F金價值一般小于責任準備金。, 1,2,3,.kkkCVVSCk 其中：其中：kCV為保單簽發(fā)后為保單簽發(fā)后k時刻不喪失保單利益的現時刻不喪失保單利益的現金價值，也稱為退保金或解約金；金價值，也稱為退保金或解約金；kV為第為第k期期末責任期期末責任準備金；準備金；kSC為退保費用（解約費用）。為退保費用（解約費用）。保單現金價值保單現金價值v現金價值一般小于責任準備金，原因在于：現金價值一般小于責任準備金，原因在于：n退保時可能初始費用尚未從附加保費中收回。退保時可能初始費用尚未從附加保費中收回。n過多的退保會造成保險人的財務穩(wěn)定性下降。過多的退保會造成保

5、險人的財務穩(wěn)定性下降。n若退保金太高，會使身體較好、風險較低的人解若退保金太高，會使身體較好、風險較低的人解約，而將高風險人群留下。約，而將高風險人群留下。n退保會使公司喪失部分利潤。退保會使公司喪失部分利潤。n投保人提出退保后，公司會有一定的退保費用支投保人提出退保后，公司會有一定的退保費用支出。出。v退保金退保金：投保人中途停止繳費而中止保險合同，進：投保人中途停止繳費而中止保險合同，進而要求退保，保險人根據保險法規(guī)支付給投保人的而要求退保，保險人根據保險法規(guī)支付給投保人的金額，又叫又稱解約金、退保金、不喪失保單利益、金額，又叫又稱解約金、退保金、不喪失保單利益、不喪失賠償價值（不喪失賠償

6、價值（TV） 。v退保金一般考慮三方面因素：現金價值（退保金一般考慮三方面因素：現金價值（CV）、紅）、紅利（利（DIV）、貸款（）、貸款（L）。）。退保金TVCVDIVLv在完全連續(xù)的情況下，如果退還給退保保單的在完全連續(xù)的情況下，如果退還給退保保單的現金價值等于退保時的責任準備金，則退保行現金價值等于退保時的責任準備金，則退保行為不會對繼續(xù)繳費的有效保單產生不利影響。為不會對繼續(xù)繳費的有效保單產生不利影響。 v這個結果說明：參照責任準備金來確定退保金這個結果說明：參照責任準備金來確定退保金的水平是比較合理的。的水平是比較合理的。關于退保金的一個理論結果保險選擇權v退保金可以提供多種支付方式

7、：退保金可以提供多種支付方式：n現金支付現金支付n減額交清減額交清n展期定期展期定期n自動墊交保費自動墊交保費保單抵押貸款v保單所有人以保單的現金價值為抵押，向保險人申保單所有人以保單的現金價值為抵押，向保險人申請的貸款。請的貸款。v貸款額貸款額n不超過保單的現金價值不超過保單的現金價值v貸款利率由保單條款規(guī)定貸款利率由保單條款規(guī)定n固定的固定的n浮動的浮動的保單貸款利率固定的弊端v固定保單貸款利率，而且一經固定，不得調整。固定保單貸款利率，而且一經固定，不得調整。v如果市場主導貸款利率遠遠超過固定的保單貸款利率如果市場主導貸款利率遠遠超過固定的保單貸款利率的話，保單所有人就可以申請保單貸款，

8、然后把所得的話，保單所有人就可以申請保單貸款，然后把所得到的貸款進行投資，獲取其中的利差。到的貸款進行投資，獲取其中的利差。v在高利率環(huán)境下會對保險公司現金流造成嚴重影響。在高利率環(huán)境下會對保險公司現金流造成嚴重影響。n美國壽險業(yè)在美國壽險業(yè)在1980年代高利率環(huán)境下就經歷過現金流年代高利率環(huán)境下就經歷過現金流困難。困難。v所以現在的保單貸款利率一般采用浮動制，即稍低于所以現在的保單貸款利率一般采用浮動制，即稍低于貸款發(fā)生時的市場主導貸款利率，從而消除了保單所貸款發(fā)生時的市場主導貸款利率，從而消除了保單所有人的套利動機。有人的套利動機。保單貸款的償還問題v如果在發(fā)生索賠之前還本付息，則不會造成

9、實質如果在發(fā)生索賠之前還本付息，則不會造成實質影響。影響。v如果在還清之前發(fā)生索賠，一般的處理是從給付如果在還清之前發(fā)生索賠，一般的處理是從給付中扣除尚未還清的保單貸款余額。中扣除尚未還清的保單貸款余額。n由于貸款余額往往低于現金價值，所以不會超過給由于貸款余額往往低于現金價值，所以不會超過給付。付。3.2 保單現金價值的計算v1. 調整保費法調整保費法v2. 準備金比例法準備金比例法v3. 資產份額法資產份額法 1. 調整保費法v原則：考慮到解約費用的因素，采用調整保費（類原則：考慮到解約費用的因素，采用調整保費（類似調整責任準備金中階梯保費）的形式，合理計算似調整責任準備金中階梯保費）的形

10、式，合理計算解約費用，再用凈責任準備金減去解約費用即為現解約費用，再用凈責任準備金減去解約費用即為現金價值。金價值。:,1,2,()kx k h kkkx k h kkx k h kx k h kx kx k h kSCeakhPePCVVPP aVPaP aAP a， 為繳費年限調整保費為：美國保險監(jiān)督官協(xié)會(NAIC)規(guī)定111()1GPEGaPE aAEEaP aAEaaPEP aA第一年額外費用補貼的確定(1941)v美國保險監(jiān)督官協(xié)會美國保險監(jiān)督官協(xié)會(NAIC)和北美精算學會和北美精算學會(SOA) 1941規(guī)則規(guī)則v其中：其中： 是該保單的調整保費；是該保單的調整保費； 是是(x

11、)的終身壽險保單的調整保費。的終身壽險保單的調整保費。10.4min(,0.04)0.25min(,0.04)0.02xEPPPPxP表表3.1 美國保險監(jiān)督官協(xié)會美國保險監(jiān)督官協(xié)會1941年對調整保費的規(guī)定年對調整保費的規(guī)定 第一年額外費用補貼的確定(1980)v美國保險監(jiān)督官協(xié)會美國保險監(jiān)督官協(xié)會(NAIC)和北美精算學會和北美精算學會(SOA) 1980規(guī)則規(guī)則11:1.25min( ,0.04)0.01 xxxkx kx k h kEPAEPaCVAP a則險種險種凈保費凈保費 的范圍的范圍調整保費調整保費 的計算公式的計算公式任何險種任何險種（單位保額）（單位保額）PP0.04(1.

12、250.01)APa0.04(0.06)Aa表表3.2 美國保險監(jiān)督官協(xié)會美國保險監(jiān)督官協(xié)會1980年對調整保費的規(guī)定年對調整保費的規(guī)定 美國保險監(jiān)督官協(xié)會(NAIC)規(guī)定(1941)v1991年美國對年美國對1980年法則進行了發(fā)展，創(chuàng)新之處年法則進行了發(fā)展，創(chuàng)新之處是實施了指定精算師是實施了指定精算師(appointed actuary)制度，制度，規(guī)定每家保險公司都必須設立指定精算師職位。規(guī)定每家保險公司都必須設立指定精算師職位。v指定精算師每年向監(jiān)管者提交精算意見書，說明指定精算師每年向監(jiān)管者提交精算意見書，說明準備金負債及其相關精算項目的計算是否正確，準備金負債及其相關精算項目的計算

13、是否正確，基于推遲則否符合合同條款，與先前報告的金額基于推遲則否符合合同條款，與先前報告的金額是否一致以及是否遵守所在州的法律。是否一致以及是否遵守所在州的法律。例3.1v（30）投保繳費期為）投保繳費期為10年的終身壽險，根據美年的終身壽險，根據美國保險監(jiān)督官協(xié)會國保險監(jiān)督官協(xié)會1980年對調整保費的規(guī)定，年對調整保費的規(guī)定，分別計算在第分別計算在第5年末和第年末和第10年末單位保額的現金年末單位保額的現金價值。價值。v已知已知30354030:1035:50.10250.12870.16137.74654.4471AAAaa，例3.1解3030:103030:1053535:510400.

14、10250.01327.74650.041.250.010.1025 1.25 0.01320.01 0.01677.74650.12870.0167 4.44710.05440.1613APaPAPPaCVAP aCVA則變額受益場合現金價值的厘定 v平均保險金額的概念平均保險金額的概念n隨著壽險業(yè)務的發(fā)展，越來越多的保險是非定額受隨著壽險業(yè)務的發(fā)展，越來越多的保險是非定額受益的，益的， 可以是遞增的，也可以是遞減的，甚至是可以是遞增的，也可以是遞減的，甚至是由保單持有人和保險人協(xié)商確定的任意自然數。由保單持有人和保險人協(xié)商確定的任意自然數。n針對這種情況下現金價值的厘定，引進了平均保險針對

15、這種情況下現金價值的厘定，引進了平均保險金額的概念，簡記為金額的概念，簡記為AAI，表示前，表示前10個保單年度的個保單年度的平均受益金額。平均受益金額。jb91010jjbAAI變額受益場合現金價值的厘定v凈均衡保費凈均衡保費v初年最高費用補償初年最高費用補償1110:njjjxxjjx hbvpqPa11.250.01,0.040.06,0.04PAAIPAAIEAAIPAAI變額受益場合現金價值的厘定v任意保單年度的調整保費等于毛保費的任意保單年度的調整保費等于毛保費的 倍，倍，其中其中 稱為調整保費乘子稱為調整保費乘子 v最低現金價值最低現金價值NrNr1111010njjjxxjjN

16、hjjjxjEbvpqrG vp111100n kh kjjkkjjx kx kjNkjjx kjjCVbvpqrGvp 2. 準備金比例法v原則：現金價值等于責任準備金的一定比例原則：現金價值等于責任準備金的一定比例f。nf在第在第1年較?。ㄈ缒贻^?。ㄈ?0%），在一段時間內（如），在一段時間內（如20年）逐漸提高至年）逐漸提高至100%。v優(yōu)點：簡單、易于管理；不受定價假設影響；保優(yōu)點：簡單、易于管理；不受定價假設影響；保單現金價值的保守估計；及時反映市場利率變化。單現金價值的保守估計；及時反映市場利率變化。v缺點：比例缺點：比例f 的確定比較主觀。的確定比較主觀。kkkCVfV3. 資產

17、份額法v通過資產份額法確定現金價值，公式為：通過資產份額法確定現金價值，公式為： 其中：其中： ：第：第k+1個保單年度初的期望資產份額；個保單年度初的期望資產份額； ：保單年度：保單年度k毛保費中用于支付費用的比例；毛保費中用于支付費用的比例； ：保單年度：保單年度k支付的固定費用；支付的固定費用； ：k+1保單年度的現金價值；保單年度的現金價值； ：(x+k) 在在x+k+1歲前的死亡概率和退保概率。歲前的死亡概率和退保概率。 假設假設 ，則可遞推求出各年現金價值。，則可遞推求出各年現金價值。v 缺點：計算復雜；資產份額在前期可能為負。缺點：計算復雜；資產份額在前期可能為負。( )(1)(

18、2)11(1)(1)kx kkkkx kx kkASpASGceiqqCVkASkcke1kCV(1)(2),x kx kqq11kkCVAS3.3 保單選擇權v1. 交清保險交清保險v2. 展期保險展期保險v3. 自動墊交保費自動墊交保費1. 交清保險v保單在退保時刻的現金價值作為躉交凈保費，保單在退保時刻的現金價值作為躉交凈保費，用來購買一份和原保單其他條件相同，但保用來購買一份和原保單其他條件相同，但保額會有減少的保單。額會有減少的保單。n躉交保費，所以以后不用再交，這是交清；躉交保費，所以以后不用再交，這是交清；n保額會有下降，這是減額。保額會有下降，這是減額。v具體操作：只要修改保單

19、數據庫中的保單屬具體操作：只要修改保單數據庫中的保單屬性和保額即可。性和保額即可。1. 交清保險( )( )kkkkCVCVb A kbA kv退保人不領取現金，保單在退保時刻的現金價退保人不領取現金，保單在退保時刻的現金價值作為躉交凈保費，用來購買一份和原保單其值作為躉交凈保費，用來購買一份和原保單其他條件相同，但保額減少到他條件相同，但保額減少到 的保單。的保單。v計算公式為：計算公式為：kb例3.2v（30）投保繳費期為）投保繳費期為10年的終身壽險。此人年的終身壽險。此人第第5年末停止繳費，已知第年末停止繳費，已知第5年末該保單的現年末該保單的現金價值為金價值為0.0544（見例（見例

20、3.1），且），且 。v如果此人選擇減額繳清，試確定新的保額。如果此人選擇減額繳清，試確定新的保額。350.1287A例3.2解55350.05440.42270.1287CVbA2. 展期保險v保單在退保時刻的現金價值作為躉交凈保費，保單在退保時刻的現金價值作為躉交凈保費，用來購買一份新的保單，新保單是定期險，用來購買一份新的保單，新保單是定期險，保額和原有保單相同，但保險期間需要重新保額和原有保單相同，但保險期間需要重新計算。計算。 n從退保時刻往前延伸，這是展期；從退保時刻往前延伸，這是展期；n展期得到的是定期保險，這是定期。展期得到的是定期保險，這是定期。v新保單保障時期的計算新保單保

21、障時期的計算n簡單情形下的計算公式：簡單情形下的計算公式：1:kx k sCVA其中，其中，s為新保單保障時期，在實務中由線為新保單保障時期，在實務中由線性插值方法決定。性插值方法決定。 2. 展期保險v如果原有保單為兩全保險，其現金價值比較高，如果原有保單為兩全保險，其現金價值比較高，可能會出現展期保險的保險期間大于原有保單可能會出現展期保險的保險期間大于原有保單剩余到期時間的情況。剩余到期時間的情況。v規(guī)定保險期間到原有保險滿期日為止。規(guī)定保險期間到原有保險滿期日為止。v剩余的現金價值用來購買保額為剩余的現金價值用來購買保額為 1: 1 :kx k n kx k n kCVAA的純生存保險

22、。的純生存保險。 2. 展期保險v如果保額為如果保額為b的保單，在退保時還欠有余額的保單，在退保時還欠有余額為為L的保單貸款。的保單貸款。v則計算公式修改為：則計算公式修改為：1:()kx k sb CVLbL A2. 展期保險例3.3v（50）購買受益金為）購買受益金為10000元的完全離散元的完全離散15年定年定期兩全保險。已知壽命服從期兩全保險。已知壽命服從 的的De Moivre分布，即分布，即 。v此人在第五年末選擇解除原保險合同，不沒收價此人在第五年末選擇解除原保險合同，不沒收價值的處理是購買展期保險，假值的處理是購買展期保險，假 定定 ， ，且該保單還欠有，且該保單還欠有2000元的保單貸款，元的保單貸款，計算該展期保險的