第四章__財(cái)務(wù)分析

1、第四章第四章 財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析Chapter 4 Financial Analysis1 財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)分析概述 一、概念一、概念起點(diǎn)起點(diǎn)財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)報(bào)表報(bào)表1、資產(chǎn)負(fù)債表、資產(chǎn)負(fù)債表-財(cái)務(wù)狀況財(cái)務(wù)狀況 2、利潤(rùn)表、利潤(rùn)表-經(jīng)營(yíng)成果經(jīng)營(yíng)成果 3、現(xiàn)金流量表、現(xiàn)金流量表-資金周轉(zhuǎn)及營(yíng)運(yùn)情況資金周轉(zhuǎn)及營(yíng)運(yùn)情況4、股東權(quán)益變動(dòng)表、股東權(quán)益變動(dòng)表-權(quán)益變動(dòng)情況權(quán)益變動(dòng)情況它是以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表以及其他有關(guān)財(cái)務(wù)資料為它是以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表以及其他有關(guān)財(cái)務(wù)資料為主要依據(jù)，運(yùn)用專門的方法，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、主要依據(jù)，運(yùn)用專門的方法，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)。經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)。二、財(cái)務(wù)

2、分析的目的二、財(cái)務(wù)分析的目的v早期的財(cái)務(wù)分析的目的是為銀行信貸提供服務(wù)。早期的財(cái)務(wù)分析的目的是為銀行信貸提供服務(wù)。v資本市場(chǎng)的形成與發(fā)展，此時(shí)財(cái)務(wù)報(bào)表不僅要為資本市場(chǎng)的形成與發(fā)展，此時(shí)財(cái)務(wù)報(bào)表不僅要為債權(quán)人提供信息服務(wù)，而且要為投資人提供投資債權(quán)人提供信息服務(wù)，而且要為投資人提供投資服務(wù)。服務(wù)。概括來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)分析的目的可歸納為：概括來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)分析的目的可歸納為：（一）評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；（一）評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；（二）分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生的原因；（二）分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生的原因；（三）預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)（三）預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)即：總結(jié)過(guò)去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測(cè)未來(lái)即：總結(jié)

3、過(guò)去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測(cè)未來(lái)三、財(cái)務(wù)分析步驟三、財(cái)務(wù)分析步驟 1、收集與選取分析資料、收集與選取分析資料 2、評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性、評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性 3、選用一定的方法進(jìn)行財(cái)務(wù)分析、選用一定的方法進(jìn)行財(cái)務(wù)分析 4、分析原因，總結(jié)評(píng)價(jià)、分析原因，總結(jié)評(píng)價(jià)5四、財(cái)務(wù)分析的方法四、財(cái)務(wù)分析的方法 方法不同方法不同比較分析法比較分析法比率分析法比率分析法趨勢(shì)分析法趨勢(shì)分析法結(jié)構(gòu)分析法結(jié)構(gòu)分析法因素分析法因素分析法62 、財(cái)務(wù)分析的依據(jù)v是以會(huì)計(jì)資料為基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表企業(yè)在某一特定期間所實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)或發(fā)生虧損數(shù)量的報(bào)表提供企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)所擁有的全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者

4、權(quán)益存量及其結(jié)構(gòu)的報(bào)表提供企業(yè)在某一特定期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出信息的報(bào)表（一）資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)期末數(shù)年初數(shù)負(fù)債和所有者權(quán)益期末數(shù)年初數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：流動(dòng)負(fù)債： 貨幣資金 短期借款 交易性金融資產(chǎn) 應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)收票據(jù) 應(yīng)付賬款 應(yīng)收賬款 預(yù)收款項(xiàng) 其他應(yīng)收款 應(yīng)付職工薪酬 存貨 應(yīng)交稅費(fèi) 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)非流動(dòng)資產(chǎn)：非流動(dòng)資產(chǎn)：非流動(dòng)負(fù)債：非流動(dòng)負(fù)債： 可供出售金融資產(chǎn) 長(zhǎng)期借款 持有至到期投資 應(yīng)付債券 長(zhǎng)期股權(quán)投資 長(zhǎng)期應(yīng)付款 長(zhǎng)期應(yīng)收款 預(yù)計(jì)負(fù)債 投資性房地產(chǎn) 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 固定資產(chǎn) 負(fù)債合計(jì)負(fù)債合計(jì) 在建工程所有者權(quán)益：所有者權(quán)益： 無(wú)形資產(chǎn)

5、實(shí)收資本（股本） 開發(fā)支出 資本公積 商譽(yù) 盈余公積 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 未分配利潤(rùn) 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 所有者權(quán)益合計(jì)資產(chǎn)總計(jì)資產(chǎn)總計(jì)負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)（二）利潤(rùn)表 項(xiàng) 目本年金額上年金額一、營(yíng)業(yè)收入一、營(yíng)業(yè)收入 減：營(yíng)業(yè)成本 營(yíng)業(yè)稅金及附加 銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 資產(chǎn)減值損失 加：公允價(jià)值變動(dòng)收益（損失以“”號(hào)填列） 投資收益（損失以“”號(hào)填列） 其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“”號(hào)填列）號(hào)填列） 加：營(yíng)業(yè)外收入 減：營(yíng)業(yè)外支出 其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置凈損失 三、利潤(rùn)總額（虧損總額以三、利潤(rùn)總額（虧損總額以“”號(hào)填列號(hào)填列）

6、減：所得稅費(fèi)用 四、凈利潤(rùn)（凈虧損以四、凈利潤(rùn)（凈虧損以“”號(hào)填列）號(hào)填列）五、每股收益：五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀釋每股收益（三）現(xiàn)金流量表 項(xiàng)目本年金額上年金額一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 收到的稅費(fèi)返還 收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 支付的各項(xiàng)稅費(fèi) 支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 收回投資所收到的現(xiàn)金 取得投資收益所收到的現(xiàn)金 處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額 處

7、置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額 收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)（三）現(xiàn)金流量表項(xiàng)目本年金額上年金額 購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 投資支付的現(xiàn)金 取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額 支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 吸收投資收到的現(xiàn)金 取得借款收到的現(xiàn)金 收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金 分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金 支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金

8、及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額11v財(cái)務(wù)報(bào)表附注以及財(cái)務(wù)狀況說(shuō)明書財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)報(bào)表附注附注財(cái)務(wù)狀況說(shuō)財(cái)務(wù)狀況說(shuō) 明書明書12v企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)減值準(zhǔn)備資產(chǎn)減值準(zhǔn)備明細(xì)表明細(xì)表應(yīng)繳增值稅應(yīng)繳增值稅明細(xì)表明細(xì)表分部報(bào)表分部報(bào)表1 企業(yè)償債能力分析企業(yè)償債能力分析 企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力。企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力。v包括：包括： 短期償債能力分析：短期償債能力分析： 長(zhǎng)期償債能力分析：長(zhǎng)期償債能力分析： 143 財(cái)務(wù)分析的基本比率v主要有三個(gè)方面：主要有三個(gè)方面：償債能力分析償債能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析盈利能力分析盈利能力分析15一、償債能力分析一、償債能力分析短期償債能力分析短期償債能力分

9、析長(zhǎng)期償債能力分長(zhǎng)期償債能力分流動(dòng)比率流動(dòng)比率速動(dòng)比率速動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量債務(wù)總額比現(xiàn)金流量債務(wù)總額比率率16 該指標(biāo)一般認(rèn)為其值為該指標(biāo)一般認(rèn)為其值為2.0以上為好。即短期償債能力較強(qiáng)。以上為好。即短期償債能力較強(qiáng)。不同行業(yè)其要求是不同的。不同行業(yè)其要求是不同的。 分析：流動(dòng)資產(chǎn)分析：流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債=營(yíng)運(yùn)資金營(yíng)運(yùn)資金v 營(yíng)運(yùn)資金越多，可以說(shuō)明不能償還的風(fēng)險(xiǎn)越小。當(dāng)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金越多，可以說(shuō)明不能償還的風(fēng)險(xiǎn)越小。當(dāng)企業(yè)規(guī)模不同時(shí)，就難以用營(yíng)運(yùn)資金多少進(jìn)行比較，而流動(dòng)比率規(guī)模不同時(shí)，就難以用營(yíng)運(yùn)資金多少進(jìn)行比較，而

10、流動(dòng)比率是個(gè)相對(duì)數(shù)，更適合不同規(guī)模企業(yè)之間以及本企業(yè)不同歷史是個(gè)相對(duì)數(shù)，更適合不同規(guī)模企業(yè)之間以及本企業(yè)不同歷史時(shí)期的比較。時(shí)期的比較。1、流動(dòng)比率、流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債說(shuō)明企業(yè)每一元流動(dòng)說(shuō)明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)可以作為支付保證可以作為支付保證。注：該比率并非是越高越好，因?yàn)橘Y金過(guò)多地滯留注：該比率并非是越高越好，因?yàn)橘Y金過(guò)多地滯留于流動(dòng)資產(chǎn)，有可能是應(yīng)收賬款收不回來(lái)或超儲(chǔ)積于流動(dòng)資產(chǎn)，有可能是應(yīng)收賬款收不回來(lái)或超儲(chǔ)積壓物資過(guò)多所致。壓物資過(guò)多所致。 合理值合理值=2 經(jīng)驗(yàn)值經(jīng)驗(yàn)值 同行業(yè)平均值同行業(yè)平均值本企業(yè)歷史值本企業(yè)歷史值主要影響因

11、素主要影響因素 應(yīng)收賬款金額應(yīng)收賬款金額存貨周轉(zhuǎn)速度存貨周轉(zhuǎn)速度 營(yíng)業(yè)周期營(yíng)業(yè)周期流動(dòng)比率= 流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 一、短期償債能力分析一、短期償債能力分析合理值合理值=1主要影響因素主要影響因素 應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力 主要原因主要原因剔除存貨剔除存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；在流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；由于某種原因，部分存貨可能已損失報(bào)廢還沒(méi)作處理；由于某種原因，部分存貨可能已損失報(bào)廢還沒(méi)作處理；部分存貨已抵押給某債權(quán)人；部分存貨已抵押給某債權(quán)人；存貨估價(jià)還存在著成本與合理市價(jià)相差懸殊的問(wèn)題。存貨估價(jià)還存在著成本與合理市價(jià)相差懸殊的問(wèn)題。速動(dòng)比率= 速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

12、速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨 注意：注意：速動(dòng)比率有兩種計(jì)算方法速動(dòng)比率有兩種計(jì)算方法 即速動(dòng)資產(chǎn)的計(jì)算有不同即速動(dòng)資產(chǎn)的計(jì)算有不同 （1）減法：流動(dòng)資產(chǎn)）減法：流動(dòng)資產(chǎn)-存貨等存貨等 （2）加法：貨幣資金）加法：貨幣資金+交易性金融資交易性金融資產(chǎn)產(chǎn)+應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款+其他應(yīng)收款等其他應(yīng)收款等二、長(zhǎng)期償債能力分析二、長(zhǎng)期償債能力分析（財(cái)務(wù)杠桿比率）（財(cái)務(wù)杠桿比率）不同評(píng)價(jià)主體對(duì)該指標(biāo)有不同的認(rèn)識(shí)：不同評(píng)價(jià)主體對(duì)該指標(biāo)有不同的認(rèn)識(shí)：0.5債權(quán)人債權(quán)人股東股東經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)者債務(wù)比例越低越好企業(yè)償債有保證，債務(wù)比例越低越好企業(yè)償債有保證， 全部資本利潤(rùn)率借款利息率時(shí)，舉債有利全部資本利

13、潤(rùn)率借款利息率時(shí)，舉債有利全部資本利潤(rùn)率借款利息率時(shí)，舉債不利全部資本利潤(rùn)率借款利息率時(shí)，舉債不利評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者理財(cái)能力和進(jìn)取心的一個(gè)重要指標(biāo)。該指標(biāo)評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者理財(cái)能力和進(jìn)取心的一個(gè)重要指標(biāo)。該指標(biāo)小，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)者利用債權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的能力很差，小，說(shuō)明經(jīng)營(yíng)者利用債權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的能力很差，對(duì)前途信心不足。對(duì)前途信心不足。 負(fù)債率是把雙刃劍負(fù)債率是把雙刃劍 1、資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債|總資產(chǎn) 產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率1，表明負(fù)債、權(quán)益各占一半，表明負(fù)債、權(quán)益各占一半產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率1，表明負(fù)債比權(quán)益資金多，是高，表明負(fù)債比權(quán)益資金多，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率1，表明負(fù)

14、債比權(quán)益資金少，是低，表明負(fù)債比權(quán)益資金少，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) 產(chǎn)權(quán)比率=總負(fù)債/總權(quán)益 權(quán)益乘數(shù)大，說(shuō)明企業(yè)靠負(fù)債融資多，財(cái)務(wù)風(fēng)權(quán)益乘數(shù)大，說(shuō)明企業(yè)靠負(fù)債融資多，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大；險(xiǎn)大； 權(quán)益乘數(shù)小，說(shuō)明企業(yè)靠權(quán)益融資多，財(cái)務(wù)風(fēng)權(quán)益乘數(shù)小，說(shuō)明企業(yè)靠權(quán)益融資多，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。險(xiǎn)小。權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/總權(quán)益=總負(fù)債/總權(quán)益+1企業(yè)對(duì)一筆債務(wù)總是負(fù)兩種責(zé)任：還本、付息。企業(yè)對(duì)一筆債務(wù)總是負(fù)兩種責(zé)任：還本、付息。利息：包括費(fèi)用化利息（財(cái)務(wù)費(fèi)用）和資本化利息（資本化部分）利息：包括費(fèi)用化利息（財(cái)務(wù)費(fèi)用）和資本化利息（資本化部分）分析分析（1）該指標(biāo)反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益為所需支付的

15、債務(wù)利息的多少倍。）該指標(biāo)反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益為所需支付的債務(wù)利息的多少倍。倍數(shù)大，償付能力強(qiáng)。倍數(shù)大，償付能力強(qiáng)。（2）該指標(biāo)與同行業(yè)平均水平進(jìn)行比較，同時(shí)也和企業(yè)過(guò)去進(jìn)行）該指標(biāo)與同行業(yè)平均水平進(jìn)行比較，同時(shí)也和企業(yè)過(guò)去進(jìn)行比較，并選擇最低指標(biāo)年度的數(shù)據(jù)作為標(biāo)準(zhǔn)?？杀Ｕ献畹偷膬攤鼙容^，并選擇最低指標(biāo)年度的數(shù)據(jù)作為標(biāo)準(zhǔn)?？杀Ｕ献畹偷膬攤芰ΑＡ?。 一般要維持正常償債能力，從長(zhǎng)期看，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大一般要維持正常償債能力，從長(zhǎng)期看，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于于1，且比值越高，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力就越強(qiáng)。，且比值越高，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力就越強(qiáng)。 2、已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用 24練習(xí)題v 某企

16、業(yè)2006年末產(chǎn)權(quán)比率為80%，流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的40%。有關(guān)負(fù)債的資料如下：資料一：該企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債項(xiàng)目如表1所示：表1負(fù)債項(xiàng)目 金額流動(dòng)負(fù)債： 短期借款 2000應(yīng)付賬款 3000預(yù)收賬款 2500其他應(yīng)付款 4500一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債 4000流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 16000非流動(dòng)負(fù)債： 長(zhǎng)期借款 12000應(yīng)付債券 20000非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 32000負(fù)債合計(jì) 48000要求計(jì)算下列指標(biāo)：（1）所有者權(quán)益總額。（2）流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)比率。（3）資產(chǎn)負(fù)債率。二、企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析二、企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析 1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 ： 分析企業(yè)的資產(chǎn)管理水平。包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周

17、轉(zhuǎn)分析企業(yè)的資產(chǎn)管理水平。包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= 賒銷收入凈額平均應(yīng)收賬款 賒銷收入凈額=銷售收入銷售折扣與折讓平均應(yīng)收賬款=（期初應(yīng)收賬款期末應(yīng)收賬款）2平均收現(xiàn)期= 360天應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越快，收現(xiàn)能力越強(qiáng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越快，收現(xiàn)能力越強(qiáng) 季節(jié)性經(jīng)營(yíng)季節(jié)性經(jīng)營(yíng)企業(yè)營(yíng)銷方式的影響企業(yè)營(yíng)銷方式的影響年末大量銷售或銷售大幅度下降年末大量銷售或銷售大幅度下降影響因素影響因素 存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，存貨的占

18、用水平越低存貨的占用水平越低,變現(xiàn)能力越強(qiáng)。變現(xiàn)能力越強(qiáng)。 存貨的計(jì)價(jià)方法存貨的計(jì)價(jià)方法受產(chǎn)品制造技術(shù)影響受產(chǎn)品制造技術(shù)影響 影響因素影響因素 2、存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率 ：存貨周轉(zhuǎn)率= 營(yíng)業(yè)成本平均存貨 平均存貨=（期初存貨+期末存貨）2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天存貨周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 營(yíng)業(yè)收入平均流動(dòng)資產(chǎn) 平均流動(dòng)資產(chǎn)=（期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn)）2流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)= 360天流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ： 周轉(zhuǎn)速度越快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，增加企業(yè)周轉(zhuǎn)速度越快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，增加企業(yè)的盈利能力；否則，會(huì)增加新的流動(dòng)資產(chǎn)投入周轉(zhuǎn)，的盈利能力；否則，會(huì)增加新

19、的流動(dòng)資產(chǎn)投入周轉(zhuǎn)，從而降低企業(yè)的盈利能力。從而降低企業(yè)的盈利能力。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 營(yíng)業(yè)收入平均固定資產(chǎn)凈值 平均固定資產(chǎn)凈值=(期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值)2固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)= 360天固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 4、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 營(yíng)業(yè)收入總額 平均總資產(chǎn) 平均總資產(chǎn)=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ：課堂練習(xí)1 . 一定時(shí)期內(nèi)商品或產(chǎn)品主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額與平均應(yīng)收賬款余額的比值，稱作（） A 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 B 存貨周轉(zhuǎn)率 C 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 D 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2、某公司年末會(huì)計(jì)報(bào)表上部分

20、數(shù)據(jù)為：流動(dòng)負(fù)債60萬(wàn)元，流動(dòng)比率為2，速動(dòng)比率為1.2，銷售成本100萬(wàn)元，年初存貨為52萬(wàn)元，則本年度存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為（） A 1.65次 B 2次 C 2.3次 D 1.45次v3. 下列不屬于流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大所帶來(lái)的結(jié)果的是（） A 企業(yè)盈利及償債能力越強(qiáng) B 變現(xiàn)能力越強(qiáng) C 周轉(zhuǎn)速度越快 D 周轉(zhuǎn)天數(shù)越多 三、企業(yè)盈利能力分析三、企業(yè)盈利能力分析v盈利能力就是企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力盈利能力就是企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。 1、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 營(yíng)業(yè)營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入v營(yíng)業(yè)毛利率= 毛利 營(yíng)業(yè)收入v營(yíng)業(yè)息稅前利潤(rùn)率=息稅前利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入反映每一元銷售收入帶來(lái)的凈反映每一元銷售收入帶

21、來(lái)的凈利潤(rùn)的多少，即銷售收入的收利潤(rùn)的多少，即銷售收入的收益水平。通過(guò)分析其升降變動(dòng)，益水平。通過(guò)分析其升降變動(dòng)，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理，提高時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理，提高盈利水平。盈利水平。 表示每一元營(yíng)業(yè)收入扣除營(yíng)業(yè)成本后，有多少錢可表示每一元營(yíng)業(yè)收入扣除營(yíng)業(yè)成本后，有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。它是銷售凈利率以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。它是銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒(méi)有足夠大的毛利率便不會(huì)盈利。的最初基礎(chǔ)，沒(méi)有足夠大的毛利率便不會(huì)盈利。 v資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn) 平均總資產(chǎn) v資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率 =息稅前利潤(rùn) 平均總資產(chǎn)2、資產(chǎn)利潤(rùn)率、資產(chǎn)

22、利潤(rùn)率4 企業(yè)獲利能力分析企業(yè)獲利能力分析 表明資產(chǎn)利用的綜合效果。指表明資產(chǎn)利用的綜合效果。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說(shuō)明企業(yè)在增加收入和越高，說(shuō)明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得較好節(jié)約資金使用等方面取得較好效果。效果。凈資產(chǎn)收益率反映公司凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，具有較強(qiáng)的綜合率，具有較強(qiáng)的綜合性性 。影響因素：影響因素： 產(chǎn)品價(jià)格、單位成本高低、產(chǎn)品產(chǎn)量和銷量、資金占用量的大小等，產(chǎn)品價(jià)格、單位成本高低、產(chǎn)品產(chǎn)量和銷量、資金占用量的大小等， 可用來(lái)分析經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題?？捎脕?lái)分析經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題。Net Pr

23、ofit 100%Average Total AssetNet Profit 100%Average Owners Equity凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率Net Profit on Owners Equity資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率Net Profit on Total Asset是杜邦分析體系的核心指標(biāo)是杜邦分析體系的核心指標(biāo) 5 上市公司信息披露上市公司信息披露v一、每股收益：一、每股收益：Earnings Per Share of Common Stock（EPS）：反映每一普通股的獲利水平。）：反映每一普通股的獲利水平。Net ProfitPD 100%Number of Common Sh

24、areEPS vN N的確定方法：的確定方法： 加權(quán)平均法：考慮到年度中間股份變動(dòng)的影響。加權(quán)平均法：考慮到年度中間股份變動(dòng)的影響。v平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)平均發(fā)行在外的普通股股數(shù) =( =(發(fā)行在外普通股股數(shù)發(fā)行在外月份數(shù)發(fā)行在外普通股股數(shù)發(fā)行在外月份數(shù))/12)/12 = =（股份變化前的總股本持有時(shí)間股份變化后的總股本（股份變化前的總股本持有時(shí)間股份變化后的總股本持有時(shí)間）持有時(shí)間）12 12 v例：某公司某年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為例：某公司某年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為100 000元，該元，該年年初流通在外的普通股有年年初流通在外的普通股有10 000股，并分別股，并分別于于7月月1日和日和10月月1日新

25、增發(fā)行普通股日新增發(fā)行普通股2000股和股和3000股。計(jì)算股。計(jì)算EPS?1175012N （10000 122000 63000 3）股1175012N （10000 612000 315000 3）股EPS100 000/117508.51元元/股股二、每股股利（二、每股股利（DPSDPS）v該指標(biāo)反映的是每股所能分配的現(xiàn)金額。該指標(biāo)反映的是每股所能分配的現(xiàn)金額。PD Dividend Per Share=Number of Common ShareCash Dividend每股股利: 三、股利支付率三、股利支付率 反映公司的股利分配政策和支付現(xiàn)金股利的能力。反映公司的股利分配政策和支付

26、現(xiàn)金股利的能力。 Dividend Payout Ratio=DPSEPS股利支付率：Dividend Retained Profit Ratio =Net Profit Cash 收益留存率：Net Profit反映公司的股利分配政策（受法律制約：盈余公積反映公司的股利分配政策（受法律制約：盈余公積的比例），通常成長(zhǎng)中的企業(yè)該比例會(huì)較高。的比例），通常成長(zhǎng)中的企業(yè)該比例會(huì)較高。 股利支付率股利支付率+收益留存率收益留存率=1四、每股凈資產(chǎn)四、每股凈資產(chǎn)（每股賬面價(jià)值）（每股賬面價(jià)值） 表明每一普通股票所代表的公司凈資產(chǎn)價(jià)值，在表明每一普通股票所代表的公司凈資產(chǎn)價(jià)值，在理論上提供了股票的最低價(jià)

27、值。理論上提供了股票的最低價(jià)值。 v分析評(píng)價(jià)：分析評(píng)價(jià)： （1）一般認(rèn)為，企業(yè)每股凈資產(chǎn)越大，說(shuō)明每股股）一般認(rèn)為，企業(yè)每股凈資產(chǎn)越大，說(shuō)明每股股票所代表的財(cái)富越雄厚，其發(fā)展的潛在能力越強(qiáng)。創(chuàng)票所代表的財(cái)富越雄厚，其發(fā)展的潛在能力越強(qiáng)。創(chuàng)造利潤(rùn)的能力和抵御外來(lái)因素影響的能力越強(qiáng)。造利潤(rùn)的能力和抵御外來(lái)因素影響的能力越強(qiáng)。 （2）若股價(jià)每股凈資產(chǎn)，該公司沒(méi)有發(fā)展前景，）若股價(jià)每股凈資產(chǎn)，該公司沒(méi)有發(fā)展前景，清算是最好的選擇。清算是最好的選擇。 Net Asset Per Share=owners Equity at the end of year每股凈資產(chǎn)：N五、市盈率五、市盈率 該比率反映投資

28、者對(duì)每元凈利潤(rùn)所愿支付的該比率反映投資者對(duì)每元凈利潤(rùn)所愿支付的價(jià)格，可以用來(lái)估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格，可以用來(lái)估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。v用途：用途： 1、衡量二級(jí)市場(chǎng)中股價(jià)水平的高低；、衡量二級(jí)市場(chǎng)中股價(jià)水平的高低； 2、在股票發(fā)行時(shí)，作為估算發(fā)行價(jià)格的重要、在股票發(fā)行時(shí)，作為估算發(fā)行價(jià)格的重要指標(biāo)。在籌資管理部分展開。指標(biāo)。在籌資管理部分展開。Price Per Share of Common ShareEarning Per Share of Common Share市盈率P/E Ratio=六、市凈率六、市凈率v市凈率至少要求大于市凈率至少要求大于1倍，即若股價(jià)每股凈倍，即若股價(jià)

29、每股凈資產(chǎn)，該公司沒(méi)有發(fā)展前景，清算是最好的選資產(chǎn)，該公司沒(méi)有發(fā)展前景，清算是最好的選擇。擇。v該比率是否以及有多大的分析意義，主要取該比率是否以及有多大的分析意義，主要取決于資產(chǎn)的帳面價(jià)值在多大程度上反映企業(yè)的決于資產(chǎn)的帳面價(jià)值在多大程度上反映企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值或市場(chǎng)價(jià)值。內(nèi)在價(jià)值或市場(chǎng)價(jià)值。Price Per Share of Common ShareNet Asset Per Share of Common Share市凈率P/B Ratio= 是就企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和是就企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和獲利能力等各方面的分析納入一個(gè)有機(jī)獲利能力等各方面的分析納入一個(gè)有機(jī)整體之中，以全方位地對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況整體之中，以全方位地對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行評(píng)價(jià)和判斷。和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行評(píng)價(jià)和判斷。 指標(biāo)評(píng)分法指標(biāo)評(píng)分法 (沃爾評(píng)分法沃爾評(píng)分法) 指標(biāo)分解法指標(biāo)分解法(杜邦分析法杜邦分析法)它可相互聯(lián)系地揭示企業(yè)各項(xiàng)能它可相互聯(lián)系地揭示企業(yè)各項(xiàng)能力力找出在某方面存在的問(wèn)題找出在某方面存在的問(wèn)題一、沃爾評(píng)分法一、沃爾評(píng)分法 v是根據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)比率及其重要性系數(shù)計(jì)算一個(gè)綜合是根據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)比率及其重要性系數(shù)計(jì)算一個(gè)綜合指數(shù)，用以確定企業(yè)總體財(cái)務(wù)狀況的方法。指數(shù)，用以確定企業(yè)總體財(cái)務(wù)狀況的方法。v具體分六步具體分六步: 1.選擇相關(guān)的財(cái)務(wù)比率選擇相關(guān)的財(cái)務(wù)比率 2.確定財(cái)