自學(xué)考試《金融理論與實(shí)務(wù)》第八章-復(fù)習(xí)資料

1、精品資料第八章金融衍生工具市場第一節(jié)金融衍生工具市場的產(chǎn)生與發(fā)展1 、金融衍生工具、套現(xiàn)保值金融衍生工具： 又稱金融衍生產(chǎn)品， 是指在一定的基礎(chǔ)性金融工具的基礎(chǔ)上派生出來的金融工具， 一般表現(xiàn)為一些合約， 其價值由作為標(biāo)的物的基礎(chǔ)性金融工具的價格決定。套現(xiàn)保值：是指交易者為了配合現(xiàn)貨市場的交易，而在期貨等金融衍生工具市場上進(jìn)行與現(xiàn)貨市場方向相反的交易，以便達(dá)到轉(zhuǎn)移、 規(guī)避價格變動風(fēng)險的交易行為。2 、金融衍生工具的特點(diǎn)(1) 價值受制于基礎(chǔ)性金融工具。由于它是衍生物，不能獨(dú)立存在，因此其價值的大小在相當(dāng)程度上受制于相應(yīng)的基礎(chǔ)性金融工具價格的變動；(2) 具有高杠桿性和高風(fēng)險性。 市場的參與者只

2、需要動用少量資金即可買賣交易金額巨大的金融合約，但預(yù)期失誤也會造成巨大損失；(3)構(gòu)造復(fù)雜，設(shè)計靈活。在基本的期貨、期權(quán)基礎(chǔ)上，運(yùn)用靈活的組合技術(shù)，創(chuàng)新出眾多組合性的金融衍生工具，難以為一般投資者所理解， 難以明確風(fēng)險所在， 更不容易完全正確地運(yùn)用與把握。3 、金融衍生工具市場的功能金融衍生工具市場是指創(chuàng)設(shè)與交易金融衍生工具的市場。價格發(fā)現(xiàn)功能。 交易品種的價格在合約簽訂時就已確定， 如果市場競爭是充分和有效的，這個價格就是對標(biāo)的物未來價格的預(yù)期。套期保值功能。通過現(xiàn)貨市場與期貨等金融衍生工具市場的反方向操作，可形成現(xiàn)貨與期貨一盈一虧的結(jié)果，通過盈虧相抵， 達(dá)到減少或規(guī)避價格變動風(fēng)可編輯修改精

3、品資料險的目的。投機(jī)獲利手段。 投機(jī)的目的是為了獲取價差。 投機(jī)者通過對標(biāo)的資產(chǎn)市場價格變化的預(yù)期， 買賣金融衍生工具， 期望在價格出現(xiàn)對自己有利的變動時機(jī)對沖平倉獲取利潤。第二節(jié)金融遠(yuǎn)期合約市場1 、金融遠(yuǎn)期合約、遠(yuǎn)期利率協(xié)議金融遠(yuǎn)期合約： 是指交易雙方約定在未來某一確定的時間，按照某一確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。遠(yuǎn)期利率協(xié)議：是交易雙方承諾在某一特定時期內(nèi)按雙方協(xié)議利率借貸一筆確定金額的名義本金的協(xié)議。2 、金融遠(yuǎn)期合約的特點(diǎn)它由交易雙方通過談判后簽署的非標(biāo)準(zhǔn)化合約，合約中的細(xì)節(jié)部分由雙方協(xié)商決定，很具靈活性，可以盡可能地滿足交易雙方的需要。3 、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的功能協(xié)議的買

4、方是名義借款人， 規(guī)避利率上升的風(fēng)險或者從利率上升中牟利；賣方是名義貸款人，為規(guī)避利率下降的風(fēng)險或者從利率下降中牟利。第三節(jié)金融期貨市場1 、金融期貨合約、外匯期貨、利率期貨、股價指數(shù)期貨金融期貨合約是指交易雙方同意在約定的將來某個日期按約定的條件買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化合約（指期貨合約的合約規(guī)模、 交可編輯修改精品資料割日期、交割地點(diǎn)等都是標(biāo)準(zhǔn)化的，無須雙方再商定）。外匯期貨：又稱貨幣期貨， 是以外匯為標(biāo)的物的期貨合約，是金融期貨中最早出現(xiàn)的品種。利率期貨：是繼外匯期貨之后產(chǎn)生的又一個金融期貨品種，其標(biāo)的物是一定數(shù)量的與利率相關(guān)的某種金融工具，即各種固定利率的有價證券。股

5、價指數(shù)期貨： 是金融期貨中產(chǎn)生最晚的一個類別，是很重要、很成功的金融工具。以股票價格指數(shù)作為標(biāo)的物的期貨交易。2 、金融期貨合約的特點(diǎn)(1)都在交易所內(nèi)進(jìn)行交易，交易雙方各自跟交易所的清算部或?qū)ＴO(shè)的清算公司結(jié)算。(2)克服了遠(yuǎn)期合約流動性差的特點(diǎn)。(3)金融期貨交易采取盯市原則，每天進(jìn)行結(jié)算。交易雙方交易前在經(jīng)紀(jì)公司開立專門的保證金賬戶，并存入保證金(初始保證金 )，在每天交易結(jié)束時，保證金賬戶都有根據(jù)期貨價格的升跌而進(jìn)行調(diào)整，以反映交易者的浮動盈虧。3 、金融期貨合約與金融遠(yuǎn)期合約的區(qū)別前者交易雙方不直接接觸， 而是通過第三方交易所； 后者交易雙方通過談判協(xié)商后簽署合約。4 、金融期貨交易所

6、的組織形式金融期貨交易所在組織形式上有非營利性會員制和營利性公司制兩種。會員制交易所是由全體會員出資組建， 繳納一定會員費(fèi)作為注冊資本的非營利性會員制法人機(jī)構(gòu)。 目前，世界上大多數(shù)期貨交易所采取的仍然是會員制。公司制交易所是由投資人以入股形成組建并設(shè)置場所和設(shè)施，以股份有限公司或有限責(zé)任公可編輯修改精品資料司形式設(shè)立的經(jīng)營交易市場的營利性企業(yè)法人。5 、外匯期貨、利率期貨、股價指數(shù)期貨的應(yīng)用外匯期貨，見P189-190；利率期貨，見P190-191；股價指數(shù)期貨，見P191-192。第四節(jié)金融期權(quán)市場1 、金融期權(quán)合約、期權(quán)費(fèi)、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)、歐式期權(quán)、美式期權(quán)金融期權(quán)合約： 是指賦予其購

7、買方在規(guī)定期限內(nèi)按買賣雙方協(xié)定的價格 （簡稱協(xié)議價格或執(zhí)行價格）購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合約。期權(quán)費(fèi)：又稱權(quán)利金、 期權(quán)價格或保險費(fèi)， 是指期權(quán)買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。看漲期權(quán)：也稱買權(quán)，是指賦予期權(quán)的買方在給定時間或在此時間以前的任一時刻以執(zhí)行價格從期權(quán)賣方手中買入一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)權(quán)利的期權(quán)合約?？吹跈?quán)：也稱賣權(quán)，是指賦予期權(quán)的買方在給定時間或在此時間以前的任一時刻以執(zhí)行價格賣給期權(quán)賣方一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)權(quán)利的期權(quán)合約。歐式期權(quán)：只允許期權(quán)的持有者在期權(quán)到期日行權(quán)的期權(quán)合約。美式期權(quán)：允許期權(quán)持有者在期權(quán)到期日前的任何時間執(zhí)行期權(quán)合約。

8、2 、金融期權(quán)合約的主要內(nèi)容(1)期權(quán)合約的買方與賣方期權(quán)合約的買方是買進(jìn)期權(quán)，付出期權(quán)費(fèi)的投資者，也稱期權(quán)持有者或期權(quán)多頭。相反，期權(quán)合約的賣方是賣出期權(quán)，收取期權(quán)費(fèi)的投資者?？删庉嬓薷木焚Y料(2)期權(quán)費(fèi)期權(quán)是一種權(quán)利的交易，期權(quán)費(fèi)就是這一權(quán)利的價格(3)合約中標(biāo)的資產(chǎn)的數(shù)量期權(quán)合約都有相應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)的交易數(shù)量，數(shù)量由合約的買賣雙方協(xié)商確定或由交易所規(guī)定。(4)執(zhí)行價格期權(quán)合約中確定的、 期權(quán)買方在行使其權(quán)利時實(shí)際執(zhí)行的價格(標(biāo)的資產(chǎn)的買價或賣價 )。(5)到期日期權(quán)合約的最終有效日期。買方不行權(quán)，則視為放棄權(quán)利。3 、金融期貨合約與金融期權(quán)合約的區(qū)別(1)標(biāo)準(zhǔn)化程度與交易場所：金融期權(quán)合

9、約，既有標(biāo)準(zhǔn)化合約(交易所內(nèi)進(jìn)行交易 )又有非標(biāo)準(zhǔn)化合約 (場外進(jìn)行交易 )；金融期貨合約，都是標(biāo)準(zhǔn)化合約，都在交易所內(nèi)進(jìn)行交易。(2) 交易雙方的權(quán)利與義務(wù)：金融期權(quán)合約的交易雙方的權(quán)利和義務(wù)是不平等的，買方只擁有權(quán)利不承擔(dān)義務(wù)， 賣方只承擔(dān)義務(wù)不擁有權(quán)利； 金融期貨合約交易雙方的權(quán)利和義務(wù)是平等的， 除非用相反的合約沖銷， 這種權(quán)利和義務(wù)在到期日必須行使，也只能在到期日行使。(3)盈虧風(fēng)險承擔(dān)：金融期權(quán)合約買方損失有限(以期權(quán)費(fèi)為限 )，盈利可能無限，賣方損失可能無限，但盈利有限(以期權(quán)費(fèi)為限 )；金融期貨的交易雙方所承擔(dān)的盈虧風(fēng)險都是無限的。(4) 保證金要求：金融期權(quán)合約買方不用交納保

10、證金，合約賣方需要交納?？删庉嬓薷木焚Y料證金；金融期貨合約交易的買賣雙方都必須交納保證金。(5)結(jié)算方式：金融期權(quán)合約到期結(jié)算；金融期貨合約每日結(jié)算。4 、金融期權(quán)的風(fēng)險管理功能使期權(quán)的買方將風(fēng)險鎖定在一定的限度之內(nèi)。5 、金融期權(quán)合約的應(yīng)用期權(quán)合約的賣方利用期權(quán)合約規(guī)避現(xiàn)貨市場存在的風(fēng)險， 即買方不行權(quán)， 賣方獲利。第五節(jié)金融互換市場1 、金融互換、利率互換、貨幣互換金融互換：是指交易雙方利用各自籌資機(jī)會的相對優(yōu)勢，以商定的條件將不同幣種或不同利息的資產(chǎn)或負(fù)債在約定的期限內(nèi)互相交換，以避免將來匯率和利率變動的風(fēng)險， 獲取常規(guī)籌資方法難以得到的幣種或較低的利息，實(shí)現(xiàn)籌資成本降低的一種交易活動

11、。利率互換：是指交易雙方對兩筆幣種與金額相同，期限一樣但付息方法不同的資金進(jìn)行互相交換利率的一種預(yù)約業(yè)務(wù)。貨幣互換：是指交易雙方互相交換金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣幣種不同的兩筆資金及其利息的業(yè)務(wù)。2 、金融互換的原理金融互換的理論基礎(chǔ)是比較優(yōu)勢理論。在兩國都生產(chǎn)兩種產(chǎn)品， 且一國在這兩種產(chǎn)品的生產(chǎn)上均處于有利地位，而另一國均處于不利地位的條件下，如果兩國進(jìn)行專業(yè)化分工，各自專門生產(chǎn)自己具有比較優(yōu)勢的產(chǎn)品，那么通過國際貿(mào)易，可編輯修改精品資料雙方能夠從中獲益。 根據(jù)比較優(yōu)勢理論， 如果雙方對對方的資產(chǎn)或負(fù)債均有需求且雙方在兩種資產(chǎn)或負(fù)債上存在比較優(yōu)勢，那么他們就可以進(jìn)行互換。3 、利率互換的功能(1)降低融資成本； (2) 資產(chǎn)負(fù)債管理， 可將固定利率債權(quán) (債務(wù) )換成浮動利率債券 (債務(wù) )；(3) 對利率風(fēng)險保值。一種