第三章證券市場與價格指數(shù)

1、v1.證券市場的交易對象是股票、債券等證券市場的交易對象是股票、債券等有價證券；有價證券；v2.證券市場上的股票、債券等有價證券證券市場上的股票、債券等有價證券具有多重職能，它們既可以用來籌措資具有多重職能，它們既可以用來籌措資金，解決資金短缺問題，又可以用來投金，解決資金短缺問題，又可以用來投資，為投資者帶來收益；也可用于保值，資，為投資者帶來收益；也可用于保值，以避免或減少物價上漲帶來的貨幣貶值以避免或減少物價上漲帶來的貨幣貶值損失；還可以通過投機(jī)等技術(shù)性操作爭損失；還可以通過投機(jī)等技術(shù)性操作爭取價差收益取價差收益v3.證券市場上證券價格的實(shí)質(zhì)是對所有證券市場上證券價格的實(shí)質(zhì)是對所有權(quán)讓渡

2、的市場評估，或者說是預(yù)期收益權(quán)讓渡的市場評估，或者說是預(yù)期收益的市場貨幣價格，與市場利率關(guān)系密切的市場貨幣價格，與市場利率關(guān)系密切 v4.證券市場的風(fēng)險(xiǎn)較大，影響因素復(fù)雜，證券市場的風(fēng)險(xiǎn)較大，影響因素復(fù)雜，具有波動性和不可預(yù)測性具有波動性和不可預(yù)測性返回返回 第二節(jié)第二節(jié) 證券發(fā)行市場證券發(fā)行市場一、證券發(fā)行市場結(jié)構(gòu)一、證券發(fā)行市場結(jié)構(gòu)證券發(fā)行市場是指發(fā)行、推銷新的證券證券發(fā)行市場是指發(fā)行、推銷新的證券的市場。證券發(fā)行市場為新創(chuàng)造出來的證券的市場。證券發(fā)行市場為新創(chuàng)造出來的證券提供銷售場所，使資金不足的企業(yè)或單位通提供銷售場所，使資金不足的企業(yè)或單位通過證券發(fā)行向社會上資金有余的單位或個人過證

3、券發(fā)行向社會上資金有余的單位或個人籌集所需資金。證券發(fā)行市場的功能就在于籌集所需資金。證券發(fā)行市場的功能就在于將分散在社會各方面的零星資金匯集起來，將分散在社會各方面的零星資金匯集起來，使其成為巨額生產(chǎn)或經(jīng)營資金，滿足了資金使其成為巨額生產(chǎn)或經(jīng)營資金，滿足了資金供求雙方的雙向需要。供求雙方的雙向需要。三、債券發(fā)行市場三、債券發(fā)行市場v債券發(fā)行條件債券發(fā)行條件債券發(fā)行條件指發(fā)行者在用債券形式籌債券發(fā)行條件指發(fā)行者在用債券形式籌資時所申明的各項(xiàng)條款或規(guī)定。債券發(fā)行條資時所申明的各項(xiàng)條款或規(guī)定。債券發(fā)行條件包括發(fā)行規(guī)模、償還期限、利率、發(fā)行價件包括發(fā)行規(guī)模、償還期限、利率、發(fā)行價格、發(fā)行日期、有無擔(dān)

4、保等內(nèi)容。其中債券格、發(fā)行日期、有無擔(dān)保等內(nèi)容。其中債券利率、償還期限和發(fā)行價格對投資者來說最利率、償還期限和發(fā)行價格對投資者來說最為重要，這三項(xiàng)條件決定了債券的投資價值，為重要，這三項(xiàng)條件決定了債券的投資價值，一般稱為發(fā)行三大條件。一般稱為發(fā)行三大條件。二、證券交易市場結(jié)構(gòu)二、證券交易市場結(jié)構(gòu) w證券交易所市場證券交易所市場 ：會員制證券交易所會員制證券交易所 公司制證券交易所公司制證券交易所 w場外交易市場場外交易市場 w第三市場第三市場 w第四市場第四市場第四節(jié)第四節(jié) 股票價格股票價格一、股票價格的概念一、股票價格的概念股票的價格指為獲得股票所需要的貸幣量。它股票的價格指為獲得股票所需要

5、的貸幣量。它有廣義和狹義之分，廣義的股票價格包括股票的票有廣義和狹義之分，廣義的股票價格包括股票的票面價格、發(fā)行價格、帳面價格、清算價格、理論價面價格、發(fā)行價格、帳面價格、清算價格、理論價格和交易價格。狹義的股票價格通常指的是股票交格和交易價格。狹義的股票價格通常指的是股票交易價格，即在股票市場上買賣股票時的實(shí)際成交價，易價格，即在股票市場上買賣股票時的實(shí)際成交價，又稱股票的市場價格。廣義的股票價格具有股票的又稱股票的市場價格。廣義的股票價格具有股票的價值特征。價值特征。 三、股票發(fā)行價格的確定三、股票發(fā)行價格的確定l概念：股票的發(fā)行價格，是股份有限公司在募集公司股概念：股票的發(fā)行價格，是股份

6、有限公司在募集公司股本或增資發(fā)行新股時所確定和使用的價格本或增資發(fā)行新股時所確定和使用的價格 l分類：面值發(fā)行、溢價發(fā)行、折價發(fā)行分類：面值發(fā)行、溢價發(fā)行、折價發(fā)行 l市盈率市盈率 ：是指股票發(fā)行價格與每股盈利之間的比是指股票發(fā)行價格與每股盈利之間的比率，其計(jì)算公式為：率，其計(jì)算公式為：一旦確定發(fā)行市盈率，股票的發(fā)行價格一旦確定發(fā)行市盈率，股票的發(fā)行價格 即可按下式計(jì)即可按下式計(jì)算：算： 股票發(fā)行價股票發(fā)行價=市盈率市盈率每股稅后盈利每股稅后盈利返回返回每股稅后利潤股票市價（發(fā)行價）市盈率 第五節(jié)第五節(jié) 股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)為了能綜合反映股票市場各類股票價格為了能綜合反映股票市場各類股票價

7、格變化的平均水平，一般用在證券交易所上市變化的平均水平，一般用在證券交易所上市的部分或全部股票的價格在某一時刻的某種的部分或全部股票的價格在某一時刻的某種平均值來表示。又由于該平均值只能反映股平均值來表示。又由于該平均值只能反映股票價格在固定時刻的情況，不能反映股票價票價格在固定時刻的情況，不能反映股票價格整體的漲落幅度，因此引入股票價格指數(shù)，格整體的漲落幅度，因此引入股票價格指數(shù)，簡稱股價指數(shù)。簡稱股價指數(shù)。 一、股價指數(shù)的概念和意義一、股價指數(shù)的概念和意義v概念：股價指數(shù)是反映股票價格綜合變動趨勢和程度的比較概念：股價指數(shù)是反映股票價格綜合變動趨勢和程度的比較數(shù)，是將多種股票的某種平均價在

8、兩個不同時期的數(shù)值進(jìn)行數(shù)，是將多種股票的某種平均價在兩個不同時期的數(shù)值進(jìn)行比較的結(jié)果比較的結(jié)果 v意義意義：1、股價指數(shù)不僅能反映一定時點(diǎn)上市股票價格的相對水、股價指數(shù)不僅能反映一定時點(diǎn)上市股票價格的相對水平，同時也能反映一定時期股票市場平均漲落變化的情況和平，同時也能反映一定時期股票市場平均漲落變化的情況和幅度。幅度。2、股價指數(shù)不僅反映了股票市場發(fā)展變化的趨勢，而且、股價指數(shù)不僅反映了股票市場發(fā)展變化的趨勢，而且也大致反映了國民經(jīng)濟(jì)的基本情況和發(fā)展態(tài)勢，是衡量一國也大致反映了國民經(jīng)濟(jì)的基本情況和發(fā)展態(tài)勢，是衡量一國政治經(jīng)濟(jì)狀況的參照表。政治經(jīng)濟(jì)狀況的參照表。3股價指數(shù)為股票投資者提供了公開

9、和合法的參考依據(jù)，股價指數(shù)為股票投資者提供了公開和合法的參考依據(jù)，投資者通過股價指數(shù)的起伏變動可以觀察和分析股票市場的投資者通過股價指數(shù)的起伏變動可以觀察和分析股票市場的發(fā)展趨勢，從而作出相應(yīng)的投資選擇。發(fā)展趨勢，從而作出相應(yīng)的投資選擇。4股價指數(shù)本身為投資者提供了一種新的投資機(jī)會，例股價指數(shù)本身為投資者提供了一種新的投資機(jī)會，例如股價指數(shù)期貨交易。因此，股價指數(shù)實(shí)際上已成為一種相如股價指數(shù)期貨交易。因此，股價指數(shù)實(shí)際上已成為一種相對獨(dú)立的金融投資工具。對獨(dú)立的金融投資工具。niiiPPn1011niiniiPP10112加權(quán)平均法股價指數(shù)加權(quán)平均法股價指數(shù)由于加權(quán)平均法中的權(quán)數(shù)可以根據(jù)需要分別固定在基期由于加權(quán)平均法中的權(quán)數(shù)可以根據(jù)需要分別固定在基期和計(jì)算期，因而用加權(quán)平均法計(jì)算股價指數(shù)就有兩個計(jì)算公和計(jì)算期，因而用加權(quán)平均法計(jì)算股價指數(shù)就有兩個計(jì)算公式式 ：（1）以基期股票發(fā)行量或交易量作權(quán)數(shù)）以基期股票發(fā)行量或交易量作權(quán)數(shù) 股價指數(shù)股價指數(shù)=基期值，基期值，式中式中P0i為第為第i只成份股基期價只成份股基期價格，格，P1i為第為第i只成份股計(jì)算期價格，只成份股計(jì)算期價格，Q0i為第為第i只成份股基期發(fā)行量或交易只成份股