日本壽險業(yè)發(fā)展驅(qū)動因素分析及對中國的啟示

1、國際保險學(xué)期末論文 日本保險業(yè)發(fā)展探究 日本壽險業(yè)發(fā)展驅(qū)動因素分析及對中國保險發(fā)展的啟示摘要: 作為全球第二大壽險市場,日本壽險業(yè)在一百多年的發(fā)展過程中,積累了應(yīng)對經(jīng)濟周期波動、壽險需求變化、監(jiān)管改革等方面的寶貴經(jīng)驗。本文將主要分析上世紀90年代以后驅(qū)動日本壽險業(yè)發(fā)展的各項推動因素,并對中國壽險業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營策略提出參考性建議。關(guān)鍵詞:經(jīng)濟環(huán)境；法律與監(jiān)管環(huán)境；壽險行業(yè)自身變革一、日本壽險業(yè)發(fā)展近況上世紀90 年代初,日本經(jīng)濟泡沫破滅,股價和房地產(chǎn)價格暴跌,日本經(jīng)濟開始一蹶不振,陷入了長達10余年的停滯狀態(tài), 被稱為“失落的十年”。日本壽險業(yè)的保費收入在1995 年達到頂峰后受經(jīng)濟的影響出

2、現(xiàn)負增長態(tài)勢,新單和有效保單業(yè)務(wù)均出現(xiàn)嚴重下滑。1997亞洲金融風(fēng)暴后日本壽險業(yè)出現(xiàn)了以“破產(chǎn)潮”為標志的嚴重衰退,日本以限制競爭、嚴格監(jiān)管著稱的保險業(yè)監(jiān)管模式受到了挑戰(zhàn)。面對保險市場萎縮、業(yè)務(wù)拓展困難、利差損失嚴重以及壽險公司經(jīng)營拮據(jù)的狀況,日本對有上百年歷史的保險業(yè)進行改革和重組,包括不斷調(diào)整經(jīng)營策略,開發(fā)適合國內(nèi)“ 少子老齡化” 需要的產(chǎn)品,同時更加注重增強抗風(fēng)險能力、進行渠道創(chuàng)新和開拓海外市場,壽險業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)更加健全。目前,日本是全球第二大壽險市場, 其保費收入占全球壽險保費的17. 12% , 僅低于美國的21. 12%。2002年- 2009年間,日本壽險總保費收入從25. 5萬

3、億日元上升至2009年的34. 1萬億日元, 除2002 年和2006 年出現(xiàn)約2% 的下滑外,保費收入一直穩(wěn)呈上升態(tài)勢, 復(fù)合增長率達到5%。日本市場現(xiàn)有46 家保險公司, 按其銷售形式可分為4 類: 一是以營銷人員為主的傳統(tǒng)壽險公司, 主要包括5 家大型壽險公司。日本生命市場份額為16% 、日本郵政保險12% 、第一生命10%、明治安田生命8% 、住友生命8%, 這5 家壽險公司的市場份額約達54%, 市場集中度依然較高。二是以信郵直銷方式為主的壽險公司,如Aflac和Alico Japan, 各自市場份額為4% 左右。三是以咨詢服務(wù)與理財相結(jié)合的壽險公司,主要針對高收入人群進行銷售,有索

4、尼生命、ING、保誠等,其市場份額較低。四是新型網(wǎng)絡(luò)壽險公司,如Lifenet和SBI( AXA),由于處于發(fā)展初期,其市場份額很小,但因發(fā)展速度較快,已引起業(yè)界高度關(guān)注。二、日本壽險業(yè)發(fā)展驅(qū)動因素分析從日本壽險業(yè)的發(fā)展歷程和保險商品的演變可以看出,外界環(huán)境變化以及壽險行業(yè)自身的變革都會驅(qū)動壽險業(yè)的發(fā)展,造成壽險需求、壽險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)或壽險公司發(fā)展戰(zhàn)略等方面的變化。本文采用PEST模型,從經(jīng)濟環(huán)境、法律與監(jiān)管環(huán)境、科技環(huán)境和社會與文化環(huán)境,并結(jié)合壽險行業(yè)自身變革5項主要驅(qū)動日本壽險業(yè)發(fā)展的因素加以分析(如圖1所示)。圖1 日本壽險業(yè)發(fā)展驅(qū)動因素分析(一)經(jīng)濟環(huán)境因素不同時期的宏觀經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢、國民

5、收入、通貨膨脹、通貨緊縮、利率變化、居民儲蓄率等都對日本壽險業(yè)的發(fā)展有所影響,譬如二戰(zhàn)結(jié)束后國民收入的大幅下降曾導(dǎo)致壽險需求萎縮;上世紀60年代的“國民收入倍增計劃”則有效促進了壽險業(yè)的快速發(fā)展, 確保1960年- 1969年間壽險業(yè)的保費收入年增長率一直高達20%以上;而上世紀90年代末期以來日本出現(xiàn)的通貨緊縮現(xiàn)象以及持續(xù)低利率市場環(huán)境對日本壽險業(yè)的沖擊尤為突出。1985年“廣場協(xié)議”后,日元大幅升值,加上日本的低利率政策刺激了投資行為使得日本經(jīng)濟泡沫迅速膨脹(圖2)。上世紀90年代初,日本連續(xù)30年的強勁經(jīng)濟增長宣告結(jié)束,其資產(chǎn)泡沫的破滅導(dǎo)致了股市崩潰、房地產(chǎn)市價暴跌和債務(wù)危機,日本經(jīng)濟出

6、現(xiàn)全面下滑。1991 年- 1997 年間, 日本的實際GDP 平均增長率不足2% ,1998 年和1999年度更分別只有- 1.2%和- 1.4%。日經(jīng)平均股價指數(shù)從1989 年的34,086點一路跌至1998年的15,362點,跌幅達54.9%。自上世紀90 年代起,日本消費物價指數(shù)(CPI)、批發(fā)物價指數(shù)(WPI)和土地價格均出現(xiàn)持續(xù)長時間下跌,出現(xiàn)嚴重的通貨緊縮現(xiàn)象。隨著日本經(jīng)濟進入漫長的蕭條期,壽險業(yè)也相應(yīng)受到負面影響(圖2)。一是大眾保險需求大幅萎縮。首先,企業(yè)破產(chǎn)增加、失業(yè)率提高以及消費水平下降使壽險需求大幅降低。其次,由于通貨緊縮時期利率水平較低,壽險公司提供的較低預(yù)定利率的險

7、種由于收益過低而對消費者失去吸引力。此外,在日本預(yù)期收入減少的情況下,國民保費交納能力受到抑制,新契約業(yè)務(wù)受到嚴重影響。1993- 2006年間,日本個險新契約件數(shù)及承保金額均呈現(xiàn)連續(xù)下滑態(tài)勢,尤其是1997 和2006 兩年,日本個險新契約件數(shù)及承保金額的年增長率分別為負11%、負13% 以及負11. 9% 和負12.5%。2007 年后,日本郵政保險并入商業(yè)壽險統(tǒng)計范疇,新契約業(yè)務(wù)才有所回升(圖3)。圖2 1957 年- 2009 年日本GDP 年增長率與壽險保費收入年增長率 圖3 1988 年- 2009 年日本個險新契約件數(shù)與承保金額變化二是壽險公司出現(xiàn)大規(guī)模的退保風(fēng)潮。上世紀90年代

8、泡沫經(jīng)濟破滅后,日本經(jīng)濟持續(xù)不景氣和壽險公司資產(chǎn)組合中壞賬增多使公眾對壽險業(yè)的信心大幅度下降, 出現(xiàn)了退保風(fēng)潮, 原來已經(jīng)投保的客戶也開始重新計劃, 紛紛將自己認為多余的保險合同解約。1990年- 2008年間,個人壽險的失效解約率由1990年的7.0% 持續(xù)攀升至2001年的11.8%,后一直處于8%以上。個人年金失效解約率從1990年的7.5% 上升到1997年的10.8% ,后一直保持平均8.2%的水平,2001年又上升至8.6%。死亡保險、定期兩全保險和兩全保險的失效解約率也均有提高,分別從1990年的7.2%、6.7%和5.5%,提高到2001年的11.9%、10.3% 和9.3%。

9、三是壽險業(yè)的投資業(yè)務(wù)和財務(wù)管理面臨挑戰(zhàn)。首先,日本各壽險公司在泡沫經(jīng)濟時代大力銷售的高預(yù)定利率產(chǎn)品隨著上世紀90年代經(jīng)濟出現(xiàn)通貨緊縮、日本進入低利率時期而產(chǎn)生巨額利差損(圖4),在1997-2001年間,日產(chǎn)生命、東邦生命、第百生命等7家壽險公司先后因受利差損的拖累而宣布破產(chǎn);幸存下來的壽險公司也出現(xiàn)了不同程度的經(jīng)營風(fēng)險。其次, 日本各壽險公司要承受壞帳激增,股票、不動產(chǎn)價格大跌引起資產(chǎn)價值縮水的沖擊,大批壽險公司在經(jīng)濟快速擴張時期不易顯現(xiàn)出的缺乏風(fēng)險控管及資產(chǎn)配置不當?shù)膯栴}暴露出來。自上世紀80年代起,日本壽險公司海外投資逐年增加,成為國際金融市場舉足輕重的機構(gòu)投資者, 國外證券投資比率由1

10、979年的1.5%,上升至1989年的14.0%。在擴張期的高峰,日本保險公司甚至以高價購買位于紐約、倫敦等國際地標資產(chǎn)作為其財力的象征。1990年以后,經(jīng)營陷入困境的保險公司被迫出售國外資產(chǎn)來彌補虧損,而日元大幅升值則導(dǎo)致匯兌損失,曝露出保險公司不擅評估且未適當規(guī)避風(fēng)險的缺失。另外,由于通貨緊縮時期壽險公司的許多成本相對增加,如銷售成本、培訓(xùn)成本、管理成本等, 同時現(xiàn)金收入減少, 因而財務(wù)管理面臨重大挑戰(zhàn)。在遭遇退保風(fēng)潮的情況下,日本壽險公司還要保持充足的備付現(xiàn)金,這也影響了資金的總體收益水平。圖4 1990 年- 1999 年日本壽險投資收益率與產(chǎn)品預(yù)定利率變化(二) 法律與監(jiān)管環(huán)境因素日

11、本政府制定的金融政策、保險業(yè)監(jiān)管調(diào)整、稅收政策等都對壽險業(yè)的銷售渠道、保險產(chǎn)品開發(fā)以及公司治理動向等方面均會產(chǎn)生影響和制約。值得注意的是,日本在上世紀90年代中后期實施的“金融大改革”和保險監(jiān)管的改革及創(chuàng)新促進了整個壽險行業(yè)的自由競爭和效率經(jīng)營,強化了壽險公司的風(fēng)險管理能力并且促使壽險業(yè)更加注重保護投保人的利益,具體表現(xiàn)在以下3方面:一是保險業(yè)相關(guān)法規(guī)限制得到放寬,壽險業(yè)由接受指令式向自主運營式轉(zhuǎn)換。首先,1996年修訂的“保險業(yè)法”允許日本的壽險、財險公司直接經(jīng)營第三領(lǐng)域的保險業(yè)務(wù), 并以子公司形式兼營財險、壽險業(yè)務(wù)(圖5)。其次,1998年底實施的金融體制改革法取消了保險業(yè)與證券業(yè)之間禁止

12、相互滲透的規(guī)定、取消了保險公司禁止經(jīng)營投資信托的限制,并取消禁止證券公司經(jīng)營保險的規(guī)定。另外,1999年允許保險公司成立銀行子公司,并逐步實現(xiàn)允許銀行成立保險子公司來銷售保險,保險業(yè)與銀行業(yè)開始混業(yè)經(jīng)營。圖5 1996 年日本壽財險公司可以子公司形式跨業(yè)經(jīng)營 二是監(jiān)管重點由嚴格審批市場準入轉(zhuǎn)向償付能力,壽險業(yè)的風(fēng)險管理得以強化。1996年修訂的保險業(yè)法增加邊際償付能力比率來衡量保險公司經(jīng)營健康與否,并規(guī)定該比率不得低于200%。1997年日本中型壽險公司日產(chǎn)生命的破產(chǎn),促使日本政府重新思考其保險監(jiān)管體系。1998年12月日本再次修訂保險業(yè)法,新增保險公司的早期預(yù)警措施(early warnin

13、g measures),規(guī)定對于邊際償付能力比率低于200% 法定比率下限的保險公司實施立即糾正措施(prompt correction action);對于邊際償付能力比率介于100% 200%之間的保險公司,令其提出營運改善計劃并及時實行;對于邊際償付能力比率在0% 100%間的保險公司,令其提出適當?shù)膬敻队媱澆嵤? 同時限制或禁止分配股息及董事紅利等。至于邊際償付能力比率為負數(shù)的公司則被限期勒令部分或完全停業(yè)。此外,2001年4月日本政府規(guī)定邊際償付能力比率須以市價而非帳面價值計算。上述法規(guī)改革實施后,多家原本帳面仍呈盈余的保險公司,改以市價計算資產(chǎn)后,邊際償付能力比率遂低于法定下限,

14、面臨立即糾正措施的壓力這一系列改革方案,強化了保險公司的風(fēng)險管理。三是各項法規(guī)出臺促使壽險業(yè)更加注重保護投保人利益。首先,1996年修訂的“保險業(yè)法”更注重體現(xiàn)保險公司償付能力的財務(wù)指標,提高了設(shè)立保險公司的最低資本限額,從3000萬日元提高到10億日元。其次, 設(shè)立了投保人保障基金制度, 完善了日本保險企業(yè)市場退出機制。有意以保險契約轉(zhuǎn)移方式救助經(jīng)營不善的保險公司的接管公司在經(jīng)過監(jiān)管機構(gòu)認可后方可向投保人保障基金申請資金援助,投保人保障基金再向金融機構(gòu)借支資金援助接管公司。加入基金為自愿會員制,財險公司基金規(guī)模為3000億日元,壽險公司基金規(guī)模2000億日元。但由于此制度沒涉及在無接管公司時

15、情況,1998年“金融系統(tǒng)改革法”又出臺了投保人保障機構(gòu)制度,規(guī)定如果沒有接管公司出面時, 投保人保障機構(gòu)就必須擔(dān)負起救助經(jīng)營有問題公司的責(zé)任,給付保險金時可補償至責(zé)任準備金的90%。投保人保障基金也被改為強制性會員制模式,各保險公司均有義務(wù)按資產(chǎn)比例繳納基金,加入投保人保障機構(gòu)?；鹄鄯e的上限:壽險是4,000億日元;財險是5,000億日元。此后,日本在2001年出臺金融商品銷售法和消費者合約法;2007 年、2008年相繼推出金融商品交易法和違法收益轉(zhuǎn)移防止法等多項法規(guī),進一步保障投保人、被保險人和受益人的合法權(quán)益。三、 對中國的啟示由于日本所遇到的問題和挑戰(zhàn)與中國壽險業(yè)的發(fā)展有許多相似之

16、處,日本壽險公司在經(jīng)濟、制度、科技和社會環(huán)境的變化下的處理方式和其積極抓住環(huán)境變化所產(chǎn)生的機遇, 順應(yīng)時代的發(fā)展,主動調(diào)整經(jīng)營策略等也為我們提供了有益的借鑒。日本壽險業(yè)發(fā)展驅(qū)動因素分析對做好中國壽險業(yè)經(jīng)營的啟示在于:(一)順應(yīng)宏觀經(jīng)濟形勢的發(fā)展和全球金融行業(yè)的變化主動調(diào)整壽險公司的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營策略保險公司的經(jīng)營很大程度上受國家宏觀經(jīng)濟形勢與資本市場發(fā)展狀況的影響。日本壽險業(yè)在上世紀90 年代步入行業(yè)困難期與其經(jīng)濟長時間的衰退失落的十年有很大的關(guān)系, 其經(jīng)歷再次證明經(jīng)濟的持續(xù)增長與穩(wěn)定高效的金融體系對保險公司提高經(jīng)營效益起著重要的作用。1997 年- 2001 年間日本壽險業(yè)的倒閉風(fēng)潮雖然有各

17、壽險公司自身的原因, 但一定程度上也是日本經(jīng)濟泡沫和長期蕭條的受害者。建議中國各壽險公司加強對宏觀經(jīng)濟和資本市場的系統(tǒng)性風(fēng)險的防范,繼續(xù)關(guān)注中國經(jīng)濟形勢的變化及全球金融業(yè)的發(fā)展趨勢, 及時研究判斷經(jīng)濟金融走勢和國家宏觀調(diào)控政策,為制定科學(xué)的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營策略奠定基礎(chǔ)。(二)高度關(guān)注投資風(fēng)險, 切實做到審慎經(jīng)營從1997年- 2001年間日本一系列壽險公司的倒閉案中不難發(fā)現(xiàn)其經(jīng)營失敗的主要原因就在于其所采取的過于激進的投資經(jīng)營策略,投資決策上的失誤可以摧毀一家壽險公司。危機過后,日本各壽險公司積累了經(jīng)驗教訓(xùn),認識到穩(wěn)健經(jīng)營、理性投資的經(jīng)營理念才是壽險業(yè)長久的立足之本,各壽險公司增強了風(fēng)險控制的意

18、識,并開始采取相對審慎的經(jīng)營管理策略;日本保險監(jiān)管部門也將償付能力指標引入保險管理用以加強風(fēng)險控制,并且制定了保險公司早期糾正措施?，F(xiàn)階段,日本壽險業(yè)在幾次錯誤后所選擇的以國內(nèi)政府債券為主的資產(chǎn)運用,對中國壽險公司具有參考意義。中國2010年8 月5日頒布的保險資金運用管理暫行辦法進一步拓寬保險資金的投資領(lǐng)域,為各保險公司提供了更多的機會,但對公司提升投資管理能力也提出了更高的要求。建議中國各壽險公司吸取日本壽險業(yè)的教訓(xùn),秉承穩(wěn)健經(jīng)營的作風(fēng),進一步提高投資管理能力,謹防因投資策略不當而導(dǎo)致的償付能力下降等危險,同時更加注重長期穩(wěn)定的投資回報,有效防范和化解證券市場和經(jīng)濟泡沫產(chǎn)生的風(fēng)險。(三)以先進科學(xué)技術(shù)驅(qū)動營銷模式及壽險服務(wù)創(chuàng)新?lián)蘒BM 預(yù)測,隨著3G時代的來,2020 年中國的壽險企業(yè)會采取新的渠道模式贏得客戶,新興的電子渠道和獨立的財務(wù)顧問將演變成重要的保險銷售渠道。日本生命、明治安田生命、Lifenet生命抓住機遇,利用新技術(shù)驅(qū)動壽險業(yè)在銷售模式和客戶服務(wù)上的改革與創(chuàng)新為中國壽險業(yè)提供了借鑒。(四)細分客戶市場,重視產(chǎn)品開發(fā)策略,滿足多元化的保險消費需求隨著中國人均可支配收入和人均社會財富的增加、城市化進程的發(fā)展以及國民保險意識、消費習(xí)慣的變化等, 保險市場中消費者的行為也將逐漸走向成熟。中國也正在快速步入少生、