第六章證券市場的監(jiān)管

1、第六章第六章 證券市場監(jiān)管證券市場監(jiān)管 證券市場監(jiān)管證券市場監(jiān)管 指的是證券監(jiān)督管理部門為了確保證券市場的指的是證券監(jiān)督管理部門為了確保證券市場的高效、平穩(wěn)、有序的運行，通過法律、行政和經(jīng)濟高效、平穩(wěn)、有序的運行，通過法律、行政和經(jīng)濟手段對證券的募集、發(fā)行和交易等業(yè)務(wù)及證券投資手段對證券的募集、發(fā)行和交易等業(yè)務(wù)及證券投資中介機構(gòu)的行為進行監(jiān)督和管理的活動與過程。中介機構(gòu)的行為進行監(jiān)督和管理的活動與過程。 監(jiān)管的主體是政府、政府授權(quán)的機構(gòu)或依法設(shè)立的監(jiān)管的主體是政府、政府授權(quán)的機構(gòu)或依法設(shè)立的其他組織，其目的是維護證券市場的正常運行，有其他組織，其目的是維護證券市場的正常運行，有效地防范市場風(fēng)險

2、，保護社會公眾利益，維護社會效地防范市場風(fēng)險，保護社會公眾利益，維護社會安定。安定。 一、證券市場監(jiān)管的意義與原則一、證券市場監(jiān)管的意義與原則 （一）證券市場監(jiān)管的意義（一）證券市場監(jiān)管的意義 證券市場監(jiān)管既是一種對證券市場的規(guī)范手段，更是一種證券市場監(jiān)管既是一種對證券市場的規(guī)范手段，更是一種對證券市場保護和促進的有效方式。有效證券市場監(jiān)管體系的建對證券市場保護和促進的有效方式。有效證券市場監(jiān)管體系的建立和完善，是一個國家金融監(jiān)管體系中十分重要和不可缺少的組立和完善，是一個國家金融監(jiān)管體系中十分重要和不可缺少的組成部分，也是一個國家宏觀管理水平高低的具體體現(xiàn)。成部分，也是一個國家宏觀管理水平高

3、低的具體體現(xiàn)。 首先，加強證券市場監(jiān)管是彌補市場缺陷、維護市場良好秩序的首先，加強證券市場監(jiān)管是彌補市場缺陷、維護市場良好秩序的需要。需要。 其次，加強證券市場監(jiān)管是保障廣大投資者權(quán)益的需要。其次，加強證券市場監(jiān)管是保障廣大投資者權(quán)益的需要。 第三，加強證券市場監(jiān)管是發(fā)展和完善證券市場體系、充分發(fā)揮第三，加強證券市場監(jiān)管是發(fā)展和完善證券市場體系、充分發(fā)揮證券市場各項功能的需要。證券市場各項功能的需要。 第四，加強證券市場監(jiān)管是提高市場效率的需要。第四，加強證券市場監(jiān)管是提高市場效率的需要。（二）證券市場監(jiān)管的原則（二）證券市場監(jiān)管的原則 1.1.依法管理原則依法管理原則 2.2.保護投資者合法

4、權(quán)益原則保護投資者合法權(quán)益原則 3.3.“三公三公”原則原則 公開原則又稱信息公開原則公開原則又稱信息公開原則 公平原則要求證券市場不存在歧視，參與市場的主體具有完全公平原則要求證券市場不存在歧視，參與市場的主體具有完全平等的權(quán)利。平等的權(quán)利。 公正原則要求證券監(jiān)管部門在公開、公平原則的基礎(chǔ)上，對一公正原則要求證券監(jiān)管部門在公開、公平原則的基礎(chǔ)上，對一切被監(jiān)管對象給予公正待遇。切被監(jiān)管對象給予公正待遇。 4.4.政府監(jiān)管與自律管理相結(jié)合原則政府監(jiān)管與自律管理相結(jié)合原則2022-3-255 （三）證券市場監(jiān)管的目標(biāo)（三）證券市場監(jiān)管的目標(biāo) 國際證監(jiān)會組織公布的證券監(jiān)管的三個目標(biāo)：保護投資者；保國

5、際證監(jiān)會組織公布的證券監(jiān)管的三個目標(biāo)：保護投資者；保證證券市場的公平、效率和透明；降低系統(tǒng)性風(fēng)險。證證券市場的公平、效率和透明；降低系統(tǒng)性風(fēng)險。 我國證券市場監(jiān)管的主要目標(biāo)：我國證券市場監(jiān)管的主要目標(biāo)： 運用和發(fā)揮證券市場的積極作用，限制其消極作用；運用和發(fā)揮證券市場的積極作用，限制其消極作用； 保護投資者利益，保障合法的證券交易活動，監(jiān)督證券中介機保護投資者利益，保障合法的證券交易活動，監(jiān)督證券中介機構(gòu)依法經(jīng)營；構(gòu)依法經(jīng)營； 防止人為操縱、欺詐等不法行為，維護證券市場的正常秩序；防止人為操縱、欺詐等不法行為，維護證券市場的正常秩序； 根據(jù)國家宏觀經(jīng)濟的需要，運用靈活多樣的方式，調(diào)整證券市根據(jù)

6、國家宏觀經(jīng)濟的需要，運用靈活多樣的方式，調(diào)整證券市場的交易規(guī)模，引導(dǎo)其投資方向，使之與經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)。場的交易規(guī)模，引導(dǎo)其投資方向，使之與經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)。 P108二、證券市場監(jiān)管的方式與手段二、證券市場監(jiān)管的方式與手段 ( (一一) ) 證券市場監(jiān)管的方式證券市場監(jiān)管的方式 1.1.行政管理監(jiān)督行政管理監(jiān)督 2.2.自律性管理監(jiān)督。主要指交易所、證券經(jīng)營機構(gòu)及自律性管理監(jiān)督。主要指交易所、證券經(jīng)營機構(gòu)及證券行業(yè)協(xié)會等建立一套自律性規(guī)章制度。證券行業(yè)協(xié)會等建立一套自律性規(guī)章制度。 3.3.公開性監(jiān)督。公開性監(jiān)督。 4.4.社會公眾監(jiān)督。是指投資者為了維護自己的權(quán)益，社會公眾監(jiān)督。是指投資者為了

7、維護自己的權(quán)益，對證券發(fā)行和上市交易以及對發(fā)行公司、證券經(jīng)營機對證券發(fā)行和上市交易以及對發(fā)行公司、證券經(jīng)營機構(gòu)實行監(jiān)督。構(gòu)實行監(jiān)督。 ( (二二) ) 證券市場監(jiān)管手段證券市場監(jiān)管手段 1.1.法律手段。法律手段。指通過制定一系列的證券法律、法規(guī)指通過制定一系列的證券法律、法規(guī)來管理證券市場。來管理證券市場。這是證券市場監(jiān)管部門的主要手這是證券市場監(jiān)管部門的主要手段，具有較強的威懾力和約束力。段，具有較強的威懾力和約束力。 2.2.經(jīng)濟手段。經(jīng)濟手段。指通過運用利率政策、公開市場業(yè)務(wù)、指通過運用利率政策、公開市場業(yè)務(wù)、稅收政策、保證金比例等經(jīng)濟手段對證券市場進行稅收政策、保證金比例等經(jīng)濟手段對

8、證券市場進行干預(yù)。這種手段靈活性強，但調(diào)節(jié)過程較慢，存在干預(yù)。這種手段靈活性強，但調(diào)節(jié)過程較慢，存在時滯時滯 。 3.3.行政手段。行政手段。指通過制定計劃、政策等對證券市場指通過制定計劃、政策等對證券市場進行行政性的干預(yù)。這種手段比較直接，但可能違進行行政性的干預(yù)。這種手段比較直接，但可能違背市場規(guī)律而遭到懲罰背市場規(guī)律而遭到懲罰。一般多在證券市場發(fā)展初一般多在證券市場發(fā)展初期，法制尚不健全、市場機制尚未理順或遇突發(fā)性期，法制尚不健全、市場機制尚未理順或遇突發(fā)性事件時使用事件時使用 三、證券市場監(jiān)管體制度三、證券市場監(jiān)管體制度 為了有效防范和化解證券市場風(fēng)險，促進證券市場為了有效防范和化解證

9、券市場風(fēng)險，促進證券市場健康發(fā)展，各國都致力于建立全國統(tǒng)一的證券市場體系健康發(fā)展，各國都致力于建立全國統(tǒng)一的證券市場體系和與之相適應(yīng)的集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制，把營造公開、公和與之相適應(yīng)的集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制，把營造公開、公平、公正的市場環(huán)境和保護投資者利益作為市場監(jiān)管的平、公正的市場環(huán)境和保護投資者利益作為市場監(jiān)管的主要任務(wù)。我國及時總結(jié)證券市場的經(jīng)驗教訓(xùn)，確立了主要任務(wù)。我國及時總結(jié)證券市場的經(jīng)驗教訓(xùn)，確立了指導(dǎo)證券市場健康發(fā)展的指導(dǎo)證券市場健康發(fā)展的“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”的的“八字方針八字方針”，初步形成了有中國特色的集中統(tǒng)一的初步形成了有中國特色的集中統(tǒng)一的監(jiān)管體系。

10、監(jiān)管體系。 由于各國的政治體制、經(jīng)濟體制、證券市場發(fā)育程由于各國的政治體制、經(jīng)濟體制、證券市場發(fā)育程度和歷史傳統(tǒng)習(xí)慣不同，隨著證券市場監(jiān)管實際的發(fā)展，度和歷史傳統(tǒng)習(xí)慣不同，隨著證券市場監(jiān)管實際的發(fā)展，各國證券市場監(jiān)管體制形成了不同的制度模式，基本上各國證券市場監(jiān)管體制形成了不同的制度模式，基本上可以分為三種類型?？梢苑譃槿N類型。2022-3-259 ( (一一) )集中型證券市場監(jiān)管集中型證券市場監(jiān)管 1.1.涵義涵義集中型證券市場監(jiān)管體制模式也稱集中立法型監(jiān)管體制集中型證券市場監(jiān)管體制模式也稱集中立法型監(jiān)管體制模式，是指政府通過制定專門的證券法規(guī)，并設(shè)立全國性的證模式，是指政府通過制定專門

11、的證券法規(guī)，并設(shè)立全國性的證券監(jiān)督管理機構(gòu)來統(tǒng)一管理全國證券市場的一種體制模式。券監(jiān)督管理機構(gòu)來統(tǒng)一管理全國證券市場的一種體制模式。 在這種模式下，政府積極參與證券市場管理，并且在證券在這種模式下，政府積極參與證券市場管理，并且在證券市場監(jiān)管中占主導(dǎo)地位，而各種自律性的組織市場監(jiān)管中占主導(dǎo)地位，而各種自律性的組織(如證券業(yè)協(xié)會等如證券業(yè)協(xié)會等)則起協(xié)助政府監(jiān)管的作用，美國是集中型證券市場監(jiān)管體制模則起協(xié)助政府監(jiān)管的作用，美國是集中型證券市場監(jiān)管體制模式的代表。式的代表。 2.2.主要特點主要特點 (1)(1)具有一整套互相配合的全國性證券市場監(jiān)管法規(guī)。具有一整套互相配合的全國性證券市場監(jiān)管法規(guī)

12、。 (2)(2)設(shè)立全國性的監(jiān)管機構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)管、管理證券市場。這類機構(gòu)設(shè)立全國性的監(jiān)管機構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)管、管理證券市場。這類機構(gòu)由于政府充分授權(quán)，通常具有足夠的權(quán)威來維護證券市場的正由于政府充分授權(quán)，通常具有足夠的權(quán)威來維護證券市場的正常運行。常運行。2022-3-2510 3.3.集中型證券市場監(jiān)管模式的優(yōu)缺點集中型證券市場監(jiān)管模式的優(yōu)缺點 優(yōu)點：優(yōu)點： (1)(1)具有專門的證券市場監(jiān)管法規(guī)和統(tǒng)一的管理口具有專門的證券市場監(jiān)管法規(guī)和統(tǒng)一的管理口徑，使市場行為有法可依，提高了證券市場監(jiān)管的權(quán)徑，使市場行為有法可依，提高了證券市場監(jiān)管的權(quán)威性。威性。 (2)(2)具有超脫地位的監(jiān)管者，能夠更好地體現(xiàn)和

13、維具有超脫地位的監(jiān)管者，能夠更好地體現(xiàn)和維護證券市場監(jiān)管的公開、公平和公正原則，更注重保護證券市場監(jiān)管的公開、公平和公正原則，更注重保護投資者的利益，并起到協(xié)調(diào)全國證券市場的作用，護投資者的利益，并起到協(xié)調(diào)全國證券市場的作用，防止政出多門、相互扯皮的現(xiàn)象。防止政出多門、相互扯皮的現(xiàn)象。 但是，集中型證券市場管理體制模式也有自身但是，集中型證券市場管理體制模式也有自身的缺點：容易產(chǎn)生對證券市場過多的行政干預(yù)；在監(jiān)的缺點：容易產(chǎn)生對證券市場過多的行政干預(yù)；在監(jiān)管市場的過程中，自律組織與政府主管機構(gòu)的配合有管市場的過程中，自律組織與政府主管機構(gòu)的配合有時難以完全協(xié)調(diào)；當(dāng)市場行為發(fā)生變化時，有時不能時

14、難以完全協(xié)調(diào)；當(dāng)市場行為發(fā)生變化時，有時不能做出迅速反應(yīng)并采取有效措施。做出迅速反應(yīng)并采取有效措施。2022-3-2511 （二）自律型證券市場監(jiān)管（二）自律型證券市場監(jiān)管 1.1.涵義涵義 自律型證券市場監(jiān)管體制模式是指政府除了一些必要的自律型證券市場監(jiān)管體制模式是指政府除了一些必要的國家立法之外，很少干預(yù)證券市場，對證券市場的監(jiān)管主要由國家立法之外，很少干預(yù)證券市場，對證券市場的監(jiān)管主要由證券交易所、證券商協(xié)會等自律性組織進行，強調(diào)證券業(yè)者自證券交易所、證券商協(xié)會等自律性組織進行，強調(diào)證券業(yè)者自我約束、自我管理的作用，一般不設(shè)專門的證券監(jiān)管機構(gòu)。英我約束、自我管理的作用，一般不設(shè)專門的證券

15、監(jiān)管機構(gòu)。英國一直是自律型證券市場監(jiān)管體制模式的典型代表。國一直是自律型證券市場監(jiān)管體制模式的典型代表。 2.2.特點特點 (1)(1)沒有制定單一的證券市場法規(guī)，而是依靠一些相關(guān)的法規(guī)來沒有制定單一的證券市場法規(guī)，而是依靠一些相關(guān)的法規(guī)來管理證券市場行為。管理證券市場行為。 (2)(2)一般不設(shè)立全國性的證券監(jiān)管機構(gòu)，而以市場參與者的自我一般不設(shè)立全國性的證券監(jiān)管機構(gòu)，而以市場參與者的自我約束為主。但近幾年來，許多英聯(lián)邦國家和地區(qū)在公開原則與約束為主。但近幾年來，許多英聯(lián)邦國家和地區(qū)在公開原則與證券商的監(jiān)管方面也采用了美國的一些做法。證券商的監(jiān)管方面也采用了美國的一些做法。2022-3-25

16、12 3.3.自律型證券市場監(jiān)管模式的優(yōu)缺點自律型證券市場監(jiān)管模式的優(yōu)缺點 優(yōu)點：優(yōu)點： (1)(1)它允許證券商參與制定證券市場監(jiān)管的有關(guān)法規(guī)，使市場它允許證券商參與制定證券市場監(jiān)管的有關(guān)法規(guī)，使市場監(jiān)管更加切合實際，并且有利于促進證券商自覺遵守和維護這監(jiān)管更加切合實際，并且有利于促進證券商自覺遵守和維護這些法規(guī)。些法規(guī)。 (2)(2)由市場參與者制定和修訂證券監(jiān)管法規(guī)，比政府制定證由市場參與者制定和修訂證券監(jiān)管法規(guī)，比政府制定證券法規(guī)具有更大的靈活性、針對性。券法規(guī)具有更大的靈活性、針對性。 (3)(3)自律組織能夠?qū)κ袌鲞`規(guī)行為迅速作出反應(yīng)，并及時采自律組織能夠?qū)κ袌鲞`規(guī)行為迅速作出反應(yīng)

17、，并及時采取有效措施，保證證券市場的有效運轉(zhuǎn)。取有效措施，保證證券市場的有效運轉(zhuǎn)。 缺點：缺點：(1)(1)自律型組織通常將監(jiān)管的重點放在市場的有效運轉(zhuǎn)自律型組織通常將監(jiān)管的重點放在市場的有效運轉(zhuǎn)和保護會員的利益上，對投資者往往不能提供充分的保障。和保護會員的利益上，對投資者往往不能提供充分的保障。 (2)(2)監(jiān)管者非超脫地位，使證券市場的公正原則難以得到充監(jiān)管者非超脫地位，使證券市場的公正原則難以得到充分體現(xiàn)。分體現(xiàn)。 (3)(3)缺少強有力的立法做后盾，監(jiān)管軟弱，導(dǎo)致證券商違規(guī)缺少強有力的立法做后盾，監(jiān)管軟弱，導(dǎo)致證券商違規(guī)行為時有發(fā)生。行為時有發(fā)生。 （4 4）沒有專門的監(jiān)管機構(gòu)協(xié)調(diào)全

18、國證券市場發(fā)展，區(qū)域市）沒有專門的監(jiān)管機構(gòu)協(xié)調(diào)全國證券市場發(fā)展，區(qū)域市場之間很容易互相產(chǎn)生摩擦，導(dǎo)致不必要的混亂局面。場之間很容易互相產(chǎn)生摩擦，導(dǎo)致不必要的混亂局面。2022-3-2513 ( (三三) )中間型證券市場監(jiān)管中間型證券市場監(jiān)管 中間型監(jiān)管體制是指政府監(jiān)管和行業(yè)自律相結(jié)合的監(jiān)管體制。中間型監(jiān)管體制是指政府監(jiān)管和行業(yè)自律相結(jié)合的監(jiān)管體制。它是集中型監(jiān)管體制與自律型監(jiān)管體制兩者相互滲透、相互結(jié)合的它是集中型監(jiān)管體制與自律型監(jiān)管體制兩者相互滲透、相互結(jié)合的產(chǎn)物。中間型監(jiān)管體制既設(shè)有專門性的立法和政府監(jiān)管機構(gòu)來進行產(chǎn)物。中間型監(jiān)管體制既設(shè)有專門性的立法和政府監(jiān)管機構(gòu)來進行集中監(jiān)管，也強調(diào)

19、自律組織的自律監(jiān)管。集中監(jiān)管，也強調(diào)自律組織的自律監(jiān)管。 這種監(jiān)管體制又稱為分級監(jiān)管體制，包括二級管理和三級管理這種監(jiān)管體制又稱為分級監(jiān)管體制，包括二級管理和三級管理兩種模式。二級管理指的是政府監(jiān)管機構(gòu)與自律性組織互相結(jié)合的兩種模式。二級管理指的是政府監(jiān)管機構(gòu)與自律性組織互相結(jié)合的管理；三級管理指的是中央政府、地方政府和自律性組織三者相結(jié)管理；三級管理指的是中央政府、地方政府和自律性組織三者相結(jié)合的管理。原來實行中間型監(jiān)管體制的國家有德國、法國、意大利合的管理。原來實行中間型監(jiān)管體制的國家有德國、法國、意大利等。目前，由于集中型監(jiān)管體制和自律型監(jiān)管體制兩種監(jiān)管體制都等。目前，由于集中型監(jiān)管體制

20、和自律型監(jiān)管體制兩種監(jiān)管體制都存在一定的缺陷，很多國家已經(jīng)逐漸向中間型監(jiān)管體制過渡。存在一定的缺陷，很多國家已經(jīng)逐漸向中間型監(jiān)管體制過渡。2022-3-2514 我國證券市場監(jiān)管體制屬于集中型監(jiān)管體制模式，具有我國證券市場監(jiān)管體制屬于集中型監(jiān)管體制模式，具有集中型監(jiān)管體制模式的基本特征，同時還有與中國證券集中型監(jiān)管體制模式的基本特征，同時還有與中國證券市場相關(guān)的一些特點。市場相關(guān)的一些特點。 首先，基本上建立了證券市場監(jiān)管的法律法規(guī)框架體系，盡管這首先，基本上建立了證券市場監(jiān)管的法律法規(guī)框架體系，盡管這一體系尚不完善。經(jīng)過幾年的努力，已初步形成了全國性的監(jiān)管一體系尚不完善。經(jīng)過幾年的努力，已初

21、步形成了全國性的監(jiān)管體系，頒布了體系，頒布了首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法 、證券證券交易所管理辦法交易所管理辦法、禁止證券欺詐行為暫行辦法禁止證券欺詐行為暫行辦法、證券投證券投資基金法資基金法、公司法公司法、證券法證券法等一系列法律法規(guī)。等一系列法律法規(guī)。 其次，設(shè)立有全國性的證券監(jiān)管機構(gòu)，負(fù)責(zé)監(jiān)督管理全國證券市其次，設(shè)立有全國性的證券監(jiān)管機構(gòu)，負(fù)責(zé)監(jiān)督管理全國證券市場。場。中國證監(jiān)會成立于中國證監(jiān)會成立于19921992年年1010月，屬于國務(wù)院的直屬機構(gòu)，依月，屬于國務(wù)院的直屬機構(gòu)，依法對全國證券、期貨市場實行統(tǒng)一監(jiān)管。法對全國證券、期貨市場實行統(tǒng)一監(jiān)管。

22、第三，從第三，從19971997年開始，證券交易所直接歸中國證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)，強化年開始，證券交易所直接歸中國證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)，強化了證券市場監(jiān)管的集中性和國家證券主管機構(gòu)的監(jiān)管權(quán)力。了證券市場監(jiān)管的集中性和國家證券主管機構(gòu)的監(jiān)管權(quán)力。2022-3-2515 （四）中國證券監(jiān)督管理機構(gòu)（四）中國證券監(jiān)督管理機構(gòu) 1.1.中國證券監(jiān)督管理委員會中國證券監(jiān)督管理委員會( (簡稱證監(jiān)會簡稱證監(jiān)會) ) 中國證監(jiān)會與證券委同時成立，過去它是國務(wù)院證券委下設(shè)的中國證監(jiān)會與證券委同時成立，過去它是國務(wù)院證券委下設(shè)的監(jiān)督執(zhí)行機構(gòu)，接受國務(wù)院證券委的指導(dǎo)、監(jiān)督、檢查和歸口監(jiān)督執(zhí)行機構(gòu)，接受國務(wù)院證券委的指導(dǎo)、監(jiān)督、檢查和

23、歸口管理。管理。19981998年年1010月，國務(wù)院批準(zhǔn)中國證券監(jiān)督管理委員會為國月，國務(wù)院批準(zhǔn)中國證券監(jiān)督管理委員會為國務(wù)院直屬機構(gòu)，是全國證券、期貨市場的主管部門。務(wù)院直屬機構(gòu)，是全國證券、期貨市場的主管部門。中國證監(jiān)中國證監(jiān)會致力于建立集中統(tǒng)一的證券期貨監(jiān)管體系，按規(guī)定在全國各會致力于建立集中統(tǒng)一的證券期貨監(jiān)管體系，按規(guī)定在全國各地設(shè)立派出監(jiān)管機構(gòu)并實行垂直管里；加強對證券期貨業(yè)的監(jiān)地設(shè)立派出監(jiān)管機構(gòu)并實行垂直管里；加強對證券期貨業(yè)的監(jiān)管，提高信息披露質(zhì)量；防范和化解證券現(xiàn)貨市場的風(fēng)險，維管，提高信息披露質(zhì)量；防范和化解證券現(xiàn)貨市場的風(fēng)險，維護市場的穩(wěn)定。護市場的穩(wěn)定。 2.2.中國證

24、券業(yè)協(xié)會中國證券業(yè)協(xié)會 中國證券業(yè)協(xié)會于中國證券業(yè)協(xié)會于19911991年年8 8月月2828日正式成日正式成立，是依法注冊具有獨立社會法人資格的全國證券行業(yè)自律管立，是依法注冊具有獨立社會法人資格的全國證券行業(yè)自律管理組織。理組織。中國證券業(yè)協(xié)會采取會員制的組織形式，證券公司應(yīng)中國證券業(yè)協(xié)會采取會員制的組織形式，證券公司應(yīng)當(dāng)加入證券業(yè)協(xié)會。當(dāng)加入證券業(yè)協(xié)會。 2022-3-2516 3.3.證券交易所證券交易所 證券交易所既是證券交易市場，又是一個會證券交易所既是證券交易市場，又是一個會員制自律性管理機構(gòu)；既是政府與上市公司、證券商會員間員制自律性管理機構(gòu)；既是政府與上市公司、證券商會員間的

25、橋梁和紐帶，又是上市公司、證券商會員的管理者和監(jiān)督的橋梁和紐帶，又是上市公司、證券商會員的管理者和監(jiān)督者。證券交易所主要是對證券市場的交易活動和上市公司、者。證券交易所主要是對證券市場的交易活動和上市公司、證券商會員實施自我管理。證券商會員實施自我管理。 目前，我國以中國證監(jiān)會為基礎(chǔ)的全國性集中統(tǒng)一的證目前，我國以中國證監(jiān)會為基礎(chǔ)的全國性集中統(tǒng)一的證券期貨監(jiān)管體制已初步建立。這一管理體制客觀上反映了建券期貨監(jiān)管體制已初步建立。這一管理體制客觀上反映了建立社會主義市場經(jīng)濟的要求，是按照計劃與市場有機結(jié)合的立社會主義市場經(jīng)濟的要求，是按照計劃與市場有機結(jié)合的標(biāo)準(zhǔn)建立起來的相對集中統(tǒng)一的管理體系。標(biāo)

26、準(zhǔn)建立起來的相對集中統(tǒng)一的管理體系。四、證券市場監(jiān)管的內(nèi)容四、證券市場監(jiān)管的內(nèi)容 按照證券交易的過程和證券市場監(jiān)管的對象，可以把證券市按照證券交易的過程和證券市場監(jiān)管的對象，可以把證券市場監(jiān)管的主要內(nèi)容分為證券發(fā)行市場的監(jiān)管、證券交易市場的監(jiān)場監(jiān)管的主要內(nèi)容分為證券發(fā)行市場的監(jiān)管、證券交易市場的監(jiān)管、證券經(jīng)營機構(gòu)的監(jiān)管、證券自律組織的監(jiān)管、證券投資者的管、證券經(jīng)營機構(gòu)的監(jiān)管、證券自律組織的監(jiān)管、證券投資者的監(jiān)管。監(jiān)管。 （一）證券發(fā)行市場監(jiān)管（一）證券發(fā)行市場監(jiān)管 1.1.證券發(fā)行的資格審核制度證券發(fā)行的資格審核制度 世界主要的證券發(fā)行資格審核制度有世界主要的證券發(fā)行資格審核制度有注冊制和核準(zhǔn)

27、制注冊制和核準(zhǔn)制。注冊制指。注冊制指只要公司真實、準(zhǔn)確地公布自身的情況，并經(jīng)核實后，就可發(fā)行只要公司真實、準(zhǔn)確地公布自身的情況，并經(jīng)核實后，就可發(fā)行股票，是一種市場化的行為。它適合證券市場成熟和投資者素質(zhì)股票，是一種市場化的行為。它適合證券市場成熟和投資者素質(zhì)較高的國家和地區(qū)。較高的國家和地區(qū)。核準(zhǔn)制指公司不僅需要真實、準(zhǔn)確地公布自核準(zhǔn)制指公司不僅需要真實、準(zhǔn)確地公布自身的情況，還需要滿足有關(guān)部門的規(guī)定和條件，才能發(fā)行股票，身的情況，還需要滿足有關(guān)部門的規(guī)定和條件，才能發(fā)行股票，行政色彩較濃。它適合市場發(fā)展不成熟、證券機構(gòu)自律能力不強行政色彩較濃。它適合市場發(fā)展不成熟、證券機構(gòu)自律能力不強的國

28、家和地區(qū)。的國家和地區(qū)。 我國的股票發(fā)行從我國的股票發(fā)行從20162016年年3 3月起試點實行注冊制，月起試點實行注冊制， 實施期限為實施期限為2 2年。年。 2.2.證券發(fā)行與上市的信息披露制度證券發(fā)行與上市的信息披露制度 證券發(fā)行信息披露制度的目的是通過充分公開、公平、公正證券發(fā)行信息披露制度的目的是通過充分公開、公平、公正的制度來保護公眾投資者，使其免受欺詐和不法操縱行為的的制度來保護公眾投資者，使其免受欺詐和不法操縱行為的損害。各國均以強制方式要求信息披露，信息披露的重要意損害。各國均以強制方式要求信息披露，信息披露的重要意義在于投資者做出價值判斷、防止信息濫用、防止不正當(dāng)競義在于投

29、資者做出價值判斷、防止信息濫用、防止不正當(dāng)競爭、提高監(jiān)督管理、提高市場效率。爭、提高監(jiān)督管理、提高市場效率。 信息披露的基本要求要做到全面性、真實性、及時性。信息披露的基本要求要做到全面性、真實性、及時性。( (二二) )對證券交易市場的監(jiān)管對證券交易市場的監(jiān)管 1.1.證券上市制度。證券上市指發(fā)行人發(fā)行的有價證券，依法證券上市制度。證券上市指發(fā)行人發(fā)行的有價證券，依法定條件和程序，在證券交易所公開掛牌交易的法律行為。定條件和程序，在證券交易所公開掛牌交易的法律行為。 股份有限公司申請股票上市，應(yīng)當(dāng)符合條件股份有限公司申請股票上市，應(yīng)當(dāng)符合條件 證券法證券法第第五十條五十條 首次公開發(fā)行股票并

30、上市應(yīng)符合的條件首次公開發(fā)行股票并上市應(yīng)符合的條件 首次公開發(fā)行股首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法票并上市管理辦法 第三十三條第三十三條2022-3-2520 股份有限公司申請股票上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件（一）股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行；（一）股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行； （二）公司股本總額不少于人民幣三千萬元；（二）公司股本總額不少于人民幣三千萬元； （三）公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的百分之二十五以（三）公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比上；公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為百分

31、之十以上；例為百分之十以上； （四）公司最近三年無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假（四）公司最近三年無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載。記載。 主板市場條件2022-3-2521 首次公開發(fā)行股票并上市首次公開發(fā)行股票并上市 持續(xù)經(jīng)營時間應(yīng)當(dāng)在持續(xù)經(jīng)營時間應(yīng)當(dāng)在3 3以上；注冊資本已足額繳納；生產(chǎn)經(jīng)營以上；注冊資本已足額繳納；生產(chǎn)經(jīng)營合法；最近合法；最近3 3內(nèi)主營業(yè)務(wù)、高級管理人員、實際控制人沒有重內(nèi)主營業(yè)務(wù)、高級管理人員、實際控制人沒有重大變化；股權(quán)清晰。大變化；股權(quán)清晰。 （一）最近（一）最近3 3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣300

32、03000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計算依萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計算依據(jù)；據(jù)； （二）最近（二）最近3 3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣過人民幣50005000萬元；或者最近萬元；或者最近3 3個會計年度營業(yè)收入累計超過個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣人民幣3 3億元；億元； （三）發(fā)行前股本總額不少于人民幣（三）發(fā)行前股本總額不少于人民幣30003000萬元；萬元； （四）最近一期末無形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)（四）最近一期末無形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比

33、例不高于和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20%;20%; （五）最近一期末不存在未彌補虧損。（五）最近一期末不存在未彌補虧損。 首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法 第三十三條第三十三條2022-3-2522 首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市條件首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市條件 發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)符合下列條件：發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)符合下列條件： （一）發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司。（一）發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變

34、更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計算；的，持續(xù)經(jīng)營時間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計算； （二）最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬（二）最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元；或者最近一年盈利，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元。元；或者最近一年盈利，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)；凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)； （三）最近一期末凈資產(chǎn)不少于二千萬元，且不存在未彌補虧（三）最近一期末凈資產(chǎn)不少于二千萬元，且不存在未彌補虧損；損； （四）發(fā)行后股本總額不少于三千萬元。（四）發(fā)行后股本總

35、額不少于三千萬元。 首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法第十一條第十一條 2022-3-2523 2.2.持續(xù)信息公開制度持續(xù)信息公開制度 半年報半年報 和年度財務(wù)報告的披露要求和年度財務(wù)報告的披露要求 證券交易所的信息公開要求證券交易所的信息公開要求 證券法證券法115115條條 3.3.對證券交易行為的監(jiān)管對證券交易行為的監(jiān)管 （1 1）操縱市場，）操縱市場，是指某一組織或個人以獲取利益或者減少損失是指某一組織或個人以獲取利益或者減少損失為目的，利用其資金、信息等優(yōu)勢，或者濫用職權(quán)，制造證券為目的，利用其資金、信息等優(yōu)勢，或者濫用職權(quán)，制造證券市場假

36、象，誘導(dǎo)或者致使投資者在不了解事實真相的情況下作市場假象，誘導(dǎo)或者致使投資者在不了解事實真相的情況下作出證券投資決定，擾亂證券市場秩序的行為。出證券投資決定，擾亂證券市場秩序的行為。證券法證券法7777條條 （2 2）欺詐行為）欺詐行為 是指以獲取非法利益為目的，違反證券管理法是指以獲取非法利益為目的，違反證券管理法規(guī)，在證券發(fā)行、交易及相關(guān)活動中從事欺詐客戶、虛假陳述規(guī)，在證券發(fā)行、交易及相關(guān)活動中從事欺詐客戶、虛假陳述等行為。等行為。 證券法證券法7979條條 （3 3）內(nèi)幕交易）內(nèi)幕交易 又稱知內(nèi)情者交易，是指公司董事、監(jiān)事、經(jīng)又稱知內(nèi)情者交易，是指公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理、職員、主要股東、

37、證券市場內(nèi)部人員或市場管理人員，以理、職員、主要股東、證券市場內(nèi)部人員或市場管理人員，以獲取利益或減少經(jīng)濟損失為目的，利用地位、職務(wù)等便利，獲獲取利益或減少經(jīng)濟損失為目的，利用地位、職務(wù)等便利，獲取發(fā)行人末公開的、可以影響證券價格的重要信息，進行有價取發(fā)行人末公開的、可以影響證券價格的重要信息，進行有價證券交易，或泄露該信息的行為。證券交易，或泄露該信息的行為。 證券法證券法73-7673-76條條( (三三) )證券經(jīng)營機構(gòu)的監(jiān)管證券經(jīng)營機構(gòu)的監(jiān)管 證券中介機構(gòu)包括為證券的發(fā)行、交易提供服務(wù)的各類機構(gòu)，包證券中介機構(gòu)包括為證券的發(fā)行、交易提供服務(wù)的各類機構(gòu)，包括證券公司和其他證券服務(wù)機構(gòu)。主

38、要有證券公司、證券投資咨括證券公司和其他證券服務(wù)機構(gòu)。主要有證券公司、證券投資咨詢公司、會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機構(gòu)、律師事務(wù)所和證券信用詢公司、會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機構(gòu)、律師事務(wù)所和證券信用評級機構(gòu)等。評級機構(gòu)等。我國對證券經(jīng)營機構(gòu)的監(jiān)管主要包括以下三個方面：我國對證券經(jīng)營機構(gòu)的監(jiān)管主要包括以下三個方面： (1)(1)資格監(jiān)管，綜合券商注冊資本最低為資格監(jiān)管，綜合券商注冊資本最低為5 5億，經(jīng)紀(jì)類券商為億，經(jīng)紀(jì)類券商為5 5千萬，并有良好的業(yè)務(wù)素質(zhì)。千萬，并有良好的業(yè)務(wù)素質(zhì)。 (2)(2)業(yè)務(wù)監(jiān)管，要遵循一定的規(guī)范，即要求信息公開，禁止操業(yè)務(wù)監(jiān)管，要遵循一定的規(guī)范，即要求信息公開，禁止操縱、

39、欺詐行為，限制內(nèi)幕人員活動。經(jīng)紀(jì)類券商只允許專門從事縱、欺詐行為，限制內(nèi)幕人員活動。經(jīng)紀(jì)類券商只允許專門從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，綜合類券商可經(jīng)營的業(yè)務(wù)為經(jīng)紀(jì)、自營、承銷，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，綜合類券商可經(jīng)營的業(yè)務(wù)為經(jīng)紀(jì)、自營、承銷，但各類業(yè)務(wù)必須分開，不能混淆操作。但各類業(yè)務(wù)必須分開，不能混淆操作。 (3)(3)風(fēng)險監(jiān)管。制定與執(zhí)行風(fēng)險監(jiān)督監(jiān)管制度，公司的對外負(fù)風(fēng)險監(jiān)管。制定與執(zhí)行風(fēng)險監(jiān)督監(jiān)管制度，公司的對外負(fù)債總額不得超過凈資產(chǎn)的固定倍數(shù)，流動負(fù)債總額不得超過流動債總額不得超過凈資產(chǎn)的固定倍數(shù)，流動負(fù)債總額不得超過流動資產(chǎn)總額的一定比率等。資產(chǎn)總額的一定比率等。2022-3-2525( (四四) )證券

40、自律組織的監(jiān)管證券自律組織的監(jiān)管 1.1.證券交易所證券交易所 證券交易所是為證券集中交易提供場所和設(shè)施，組織證券交易所是為證券集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實行自律管理的法人。我國的證券交易所實行會員和監(jiān)督證券交易，實行自律管理的法人。我國的證券交易所實行會員制，進入證券交易所參與集中交易的，必須是證券交易所的會員。制，進入證券交易所參與集中交易的，必須是證券交易所的會員。 證券交易所對證券交易實行實時監(jiān)控，并按照國務(wù)院證券監(jiān)督管理證券交易所對證券交易實行實時監(jiān)控，并按照國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)的要求，對異常的交易情況提出報告。機構(gòu)的要求，對異常的交易情況提出報告。 證券交易所應(yīng)

41、當(dāng)對上市公司及相關(guān)信息披露義務(wù)人披露信息進行證券交易所應(yīng)當(dāng)對上市公司及相關(guān)信息披露義務(wù)人披露信息進行監(jiān)督，督促其依法及時、準(zhǔn)確地披露信息。監(jiān)督，督促其依法及時、準(zhǔn)確地披露信息。 證券交易所根據(jù)需要，可以對出現(xiàn)重大異常交易情況的證券賬戶證券交易所根據(jù)需要，可以對出現(xiàn)重大異常交易情況的證券賬戶限制交易，并報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)備案。限制交易，并報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)備案。2.2.證券業(yè)協(xié)會證券業(yè)協(xié)會證券業(yè)協(xié)會是證券業(yè)的自律性組織，是社會團體法人。證券業(yè)協(xié)會是證券業(yè)的自律性組織，是社會團體法人。3.3.證券登記結(jié)算機構(gòu)證券登記結(jié)算機構(gòu) 為證券的登記、過戶、清算、交割等環(huán)節(jié)提供為證券的登記、過戶、

42、清算、交割等環(huán)節(jié)提供服務(wù)的機構(gòu)。服務(wù)的機構(gòu)。2022-3-2526( (五五) )證券投資者的監(jiān)管證券投資者的監(jiān)管 證券投資者包括包括個人投資者和機構(gòu)投資者。證券投資者包括包括個人投資者和機構(gòu)投資者。機構(gòu)投資者有政府機構(gòu)、銀行、證券公司、保險公司、機構(gòu)投資者有政府機構(gòu)、銀行、證券公司、保險公司、QFII、主、主權(quán)財富基金、企業(yè)財團、金融租賃公司、各類基金、企事業(yè)單位權(quán)財富基金、企業(yè)財團、金融租賃公司、各類基金、企事業(yè)單位法人等。法人等。 (1)(1)一些黨政機關(guān)人員不能直接或間接地購買證券，個人投資者一些黨政機關(guān)人員不能直接或間接地購買證券，個人投資者不能進行私下的非法買賣，無身份證的未成年人

43、也不能買賣證券；不能進行私下的非法買賣，無身份證的未成年人也不能買賣證券； (2)(2)對機構(gòu)投資者要審查購買證券資金與買入的證券是否一致，對機構(gòu)投資者要審查購買證券資金與買入的證券是否一致，嚴(yán)禁私下串通、內(nèi)外勾結(jié)、同時買賣一種證券，制造虛假供求等。嚴(yán)禁私下串通、內(nèi)外勾結(jié)、同時買賣一種證券，制造虛假供求等。2022-3-2527 單項選擇題單項選擇題 1.1.證券市場監(jiān)管的主要手段是證券市場監(jiān)管的主要手段是( )( )。 ( (單項選擇題單項選擇題) ) A. A.經(jīng)濟手段經(jīng)濟手段 B.B.法律手段法律手段C.C.行政手段行政手段 D.D.自律手段自律手段 2.2.證券業(yè)協(xié)會性質(zhì)上是一種（證券

44、業(yè)協(xié)會性質(zhì)上是一種（ ）。）。 A.A.證券監(jiān)督機構(gòu)證券監(jiān)督機構(gòu) B.B.證券服務(wù)機構(gòu)證券服務(wù)機構(gòu) C.C.證券投資人證券投資人 D.D.自律性組織自律性組織 3.3.哪個機構(gòu)是會員制證券交易所的最高權(quán)力機構(gòu)（哪個機構(gòu)是會員制證券交易所的最高權(quán)力機構(gòu)（ ）。）。 A.A.會員大會會員大會 B.B.理事會理事會 C.C.董事會董事會 D.D.監(jiān)察委員會監(jiān)察委員會 4.( )4.( )是證券監(jiān)管工作的首要目標(biāo)。是證券監(jiān)管工作的首要目標(biāo)。 A.A.保護投資者合法權(quán)益保護投資者合法權(quán)益 B.B.證券經(jīng)營機構(gòu)的不斷壯大證券經(jīng)營機構(gòu)的不斷壯大 C.C.保證證券交易價格的穩(wěn)定保證證券交易價格的穩(wěn)定 D. D

45、.保證證券發(fā)行人能夠籌集到所需資金保證證券發(fā)行人能夠籌集到所需資金 5.5.按照我國現(xiàn)行法律規(guī)定，以散布謠言、傳播虛假信息等手段按照我國現(xiàn)行法律規(guī)定，以散布謠言、傳播虛假信息等手段影響證券發(fā)行、交易，屬于影響證券發(fā)行、交易，屬于( )( )。 A.A.內(nèi)幕交易行為內(nèi)幕交易行為 B.B.操縱市場行為操縱市場行為 C.C.欺詐客戶行為欺詐客戶行為 D.D.虛假陳述行為虛假陳述行為 B D A A B B D A A B2022-3-2528 6.6.我國證券交易所均我國證券交易所均( )( )。 A.A.按會員制方式組成，系盈利性事業(yè)法人按會員制方式組成，系盈利性事業(yè)法人 B.B.按會員制方式組成，系非盈利性的法人按會員制方式組成，系非盈利性的法人 C.C.按公司制方式組成，系盈利性的企業(yè)法人按公司制方式組成，系盈利性的企業(yè)法人 D.D.按公司制方式組成，系非盈利性的事業(yè)法人按公司制方式組成，系非盈利性的事業(yè)法人 7.7.按照我國現(xiàn)行法律規(guī)定，發(fā)行人將證券賣給投資者，未向其按照我國現(xiàn)行法律規(guī)定，發(fā)行人將證券賣給投資者，未向其提供招股說明書，屬于提供招股說明書，屬于( )( )。 A. A.內(nèi)幕交易行為內(nèi)幕交易行為B.B.操縱市場行為操縱市場行為 C. C.欺詐客戶行為