第八章 籌資的種類與方式

1、第一節(jié) 籌資概述第二節(jié) 負(fù)債資金籌集方式第三節(jié) 權(quán)益性資金籌資方式第四節(jié) 其他籌資方式一、籌資的目的二、籌資的種類三、籌資渠道與方式四、籌資的原則指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和未來(lái)發(fā)展要求，經(jīng)過(guò)預(yù)測(cè)，選擇合適的籌資渠道和籌資方式以取得一定額度資金的過(guò)程。1、新建性籌資動(dòng)機(jī)2、擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)3、調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)4、混合性籌資動(dòng)機(jī)5、臨時(shí)性籌資動(dòng)機(jī)6、償債性籌資動(dòng)機(jī)指企業(yè)在新建時(shí)，為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需的資金而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。 企業(yè)新建時(shí)，要按照經(jīng)營(yíng)方針?biāo)_定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模核定固定資金需要量和流動(dòng)資金需要量，同時(shí)籌措相應(yīng)數(shù)額的資本金所有者權(quán)益，不足部分則需籌措其他形式的短期或長(zhǎng)期資金。指企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)

2、經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蜃芳訉?duì)外投資而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。 處于成長(zhǎng)期或具有發(fā)展前景的企業(yè)會(huì)產(chǎn)生這種籌資動(dòng)機(jī)。 直接結(jié)果是企業(yè)資產(chǎn)總額及籌資總額增加，最終使企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模得以擴(kuò)大。指企業(yè)為調(diào)整現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。 資本結(jié)構(gòu)指企業(yè)各類資金來(lái)源的構(gòu)成與數(shù)量比例關(guān)系，或自有資金與借入資金的比例。隨著環(huán)境的改變，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)可能發(fā)生變化，需要進(jìn)行一定的調(diào)整使之趨于合理。在實(shí)際操作中，企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的同時(shí)，伴隨著資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，同時(shí)滿足擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)機(jī)。指企業(yè)為維持現(xiàn)有規(guī)模而籌措臨時(shí)資金的動(dòng)機(jī)。指企業(yè)為償還到期債務(wù)或調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)而形成的籌資動(dòng)機(jī)。 這種籌資結(jié)果不是擴(kuò)大了企業(yè)資金規(guī)模，

3、而是調(diào)整了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)資金總量不受籌資行為的影響。1、按資金的來(lái)源渠道不同 權(quán)益資金企業(yè)依法籌集并長(zhǎng)期擁有 自主支配的資金。 發(fā)行股票、吸收直接投資、內(nèi)部積累 負(fù)債籌資企業(yè)依法籌措并依約使用、 按期償還的資金。 發(fā)行債券、向銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)借款 融資租賃 長(zhǎng)期資金籌資指需用期在1年以上的資 金，主要滿足構(gòu)建固定資產(chǎn)、取得無(wú)形 資產(chǎn)、對(duì)外長(zhǎng)期投資。 吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、 長(zhǎng)期借款等方式籌集。中期、長(zhǎng)期短期資金籌資指需用期在1年以內(nèi)的資金 籌集方式：短期借款、商業(yè)信用 占用期限短、對(duì)短期經(jīng)營(yíng)影響大、成本低 內(nèi)部籌資指企業(yè)利用自身的儲(chǔ)蓄（折舊 和留存收益）轉(zhuǎn)化為投資的過(guò)程。

4、 特點(diǎn)：原始性、自主性、低成本性外部籌資指吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的閑置資金 ，使之轉(zhuǎn)化為自己投資的過(guò)程?；I資方式：股票、債券、商業(yè)信用、銀行借款特點(diǎn)：高效性、靈活性、大量性、集中性1、直接籌資指企業(yè)不通過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接從資本所有者手中獲得資金的一種籌資活動(dòng)。借貸或投資，發(fā)行股票債券 優(yōu)點(diǎn)：資金來(lái)源廣泛、形式多樣 缺點(diǎn)：手續(xù)煩瑣、易出現(xiàn)糾紛2、間接籌資指企業(yè)通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行的籌資活動(dòng)，主要形式：銀行貸款 優(yōu)點(diǎn)：手續(xù)簡(jiǎn)便、籌資靈活、糾紛少 缺點(diǎn)：籌資數(shù)量有限、期限較短一、籌資渠道1、國(guó)家財(cái)政資金主要資金來(lái)源渠道2、銀行信貸資金最為重要的資金來(lái)源，商業(yè)和政策3、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金各種金融服務(wù)4、

5、其他企業(yè)資金部分暫時(shí)閑置的資金5、居民個(gè)人資金節(jié)余貨幣，為中小企業(yè)提供渠道。6、企業(yè)自留資金企業(yè)內(nèi)部資金，自動(dòng)形成。7、外商資金外商投資企業(yè)重要的資金來(lái)源渠道指企業(yè)籌措資金時(shí)可采用的具體籌資形式。主要方式：吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款、融資租賃、商業(yè)信用籌資渠道了解資金有沒(méi)有的問(wèn)題籌資方式解決通過(guò)何種方式取得資金的 問(wèn)題 一定的籌資方式可能只適用于某一特定的籌資渠道。但同一渠道的資金往往可采用不同的方式取得。P102 表811、規(guī)模適度原則合理確定籌資規(guī)模2、籌措及時(shí)原則熟知資金時(shí)間價(jià)值原理3、結(jié)構(gòu)合理原則資本結(jié)構(gòu)，指權(quán)益資本 和借入資金的比例關(guān)系。4、方式經(jīng)濟(jì)原則籌資決策追求的

6、就是低 資本成本。按所籌資金的渠道不同，負(fù)債籌資可分為銀行借款、商業(yè)信用、 融資租賃、企業(yè)債券。按借入時(shí)間的長(zhǎng)短，短期借款指企業(yè)向銀行或其他非銀行金 融機(jī)構(gòu)借入的期限在一年以內(nèi)的借款。 成本通常就是借款的利率。長(zhǎng)期借款指企業(yè)向銀行或其他非銀行金 融機(jī)構(gòu)借入的使用期超過(guò)一年的借款。 主要用于購(gòu)建固定資產(chǎn)和滿足企業(yè)經(jīng)常性流動(dòng)資產(chǎn)占用的需要。首先由企業(yè)向金融部門提出借款申請(qǐng)其次審查、核準(zhǔn)再次簽訂借款合同最后合同生效，借款企業(yè)取得借款和償 還借款。1、一般性保護(hù)條款2、特殊性保護(hù)條款3、長(zhǎng)期借款的成本構(gòu)成：利息和其他有關(guān)費(fèi)用4、長(zhǎng)期借款的償還方式 （1）定期支付利息、到期一次性償還本金 （2）定期等額

7、償還 （3）平時(shí)逐期償還小額本金和利息、 期末償還余下大額本金 （4）到期一次性還本付息按有無(wú)擔(dān)保 1、信用借款（無(wú)擔(dān)保借款）指不需 要抵押品，具有自動(dòng)償還的特點(diǎn)。 2、抵押借款（擔(dān)保借款）指企業(yè)以 提供擔(dān)保品為條件向銀行取得的借款。一般只適用于信譽(yù)好、規(guī)模大的公司具體形式：1、信用額度貸款銀行和企業(yè)之間商定的 期限：一年，優(yōu)點(diǎn)：籌資彈性較大2、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定也稱 限額循環(huán)周轉(zhuǎn)證 與信用額度貸款的區(qū)別：期限和法律約束力3、貿(mào)易貸款為滿足某項(xiàng)特定貿(mào)易的資金需要 由企業(yè)向銀行借入的一次性貸款通常要求財(cái)務(wù)狀況較差的借款企業(yè)必須有擔(dān)保品做抵押。擔(dān)保品價(jià)值取決于借款企業(yè)的信用狀況和擔(dān)保品的變現(xiàn)能力。短期：

8、應(yīng)收存貨等易于變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期：固定資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)等也可用股票、債券、第三者擔(dān)保等作為抵押優(yōu)點(diǎn)：1、籌資速度快。2、籌資彈性較大。3、成本較低。4、具有財(cái)務(wù)杠桿作用。缺點(diǎn)：1、借款的限制性條件較多。2、籌資風(fēng)險(xiǎn)較大。3、籌資數(shù)量有限。指商品交易中以延期付款或延期交貨（預(yù)收貨款）進(jìn)行購(gòu)銷活動(dòng)而形成的借貸關(guān)系，是一種自然籌資方式。具體形式：1、應(yīng)付賬款賒購(gòu)商品，最典型、最常見(jiàn)2、應(yīng)付票據(jù)延期付款商品交易的憑證3、預(yù)收賬款賣方向買方預(yù)先借用資金， 用貨物來(lái)抵償。指銷貨人對(duì)付款期限和現(xiàn)金折扣所作的具體規(guī)定。主要形式：1、預(yù)收貨款購(gòu)貨方預(yù)先墊支一筆資金2、延期付款，但不提供現(xiàn)金折扣3、延期付款，但早付款

9、有現(xiàn)金折扣P107 例81優(yōu)點(diǎn)：1、易于取得。2、靈活性大。3、籌資成本低。缺點(diǎn)：1、利用時(shí)間短。2、利用數(shù)量有限。租賃指出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)將其所擁有的資產(chǎn)租借給承租人使用的一種經(jīng)濟(jì)行為?？煞譃?經(jīng)營(yíng)租賃（服務(wù)性租賃）目的在于獲得 租賃物的使用權(quán)，短期。 融資租賃（資本租賃或財(cái)務(wù)租賃）長(zhǎng)期 是一種特殊的籌資方式。含義指出租人按照承租人的要求融資購(gòu)買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長(zhǎng)期限內(nèi)提供給承租人使用的一種信用性租賃業(yè)務(wù)。目的融通資金，通過(guò)獲取資產(chǎn)的使用價(jià)值來(lái)達(dá)到融資的目的。不僅是獲得租賃物的使用權(quán)，也是為了所有權(quán)。是現(xiàn)代租賃的主要形式。1、租賃物一般由承租人選擇，

10、然后由出租人代為購(gòu)買并租給承租人使用。2、租賃期限較長(zhǎng)，一般為租賃資產(chǎn)壽命的一半以上。3、租賃合同較為穩(wěn)定，不能中途隨意取消。4、出租人仍然保留租賃資產(chǎn)的所有權(quán)，但與租賃資產(chǎn)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬實(shí)質(zhì)上已經(jīng)轉(zhuǎn)移。5、融資租賃的租金通常包括出租人支付的租賃設(shè)備的價(jià)格、利息費(fèi)用和手續(xù)費(fèi)用。一般情況下，出租人只需通過(guò)租賃就可以收回其全部投資并取得合理的利潤(rùn)。6、租賃期滿后，承租人有優(yōu)先享受廉價(jià)購(gòu)買租賃資產(chǎn)的權(quán)利，或者采取續(xù)租方式，或者將租賃資產(chǎn)退還給出租人。1、直接租賃2、售后租回3、杠桿租賃指承租人直接向出租人承租其所需的資產(chǎn)并向出租人交付租金。出租人：制造商、 租賃公司、金融公司（向制造商或供應(yīng)商

11、購(gòu)買租賃資產(chǎn)后， 再出租給承租人）。指承租人根據(jù)協(xié)議將其資產(chǎn)賣給出租人，然后又將其租回使用并按期向出租人支付租金的一種租賃形式。 在這種形式下，承租人可以獲得出售資產(chǎn)的資金，同時(shí)也可以獲得資產(chǎn)的使用權(quán)。國(guó)際上比較流行的一種融資租賃形式。 一般涉及承租人、出租人和貸款人三方當(dāng)事人。 從承租人的角度看，這種租賃與其他融資租賃形式并無(wú)區(qū)別，同樣是按租賃契約的規(guī)定，在租賃期內(nèi)獲取資產(chǎn)的使用權(quán)，并按期支付租金。 出租人只需拿出購(gòu)買資產(chǎn)的部分資金（一般占總資金的20%40%）作為自己的投資，其余部分資金（一般占總資金的60%80%）以該租賃資產(chǎn)為擔(dān)保向貸款人借入。 杠桿租賃的出租人既是出租人又是借款人（債

12、務(wù)人），他同時(shí)擁有對(duì)租賃資產(chǎn)的所有權(quán)，既要收取租金又要償付債務(wù)。 如果出租人不能按期償還債務(wù)，資產(chǎn)的所有權(quán)就會(huì)被轉(zhuǎn)移給資金的出借者（即債權(quán)人，一般情況下，這種貸款屬于無(wú)追索權(quán)貸款，只能以租賃資產(chǎn)的殘值作為抵押）。出租人的租金收入一般高于借款成本支出，從而獲得財(cái)務(wù)杠桿利益杠桿租賃 （借款租賃）用途：滿足對(duì)價(jià)值特別大、租賃期長(zhǎng)的 資本密集型設(shè)備的融資需要， 如飛機(jī)輸油管道、衛(wèi)星系統(tǒng)等。 租賃設(shè)備 的價(jià)款 設(shè)備的買價(jià) （購(gòu)置成本） 運(yùn)雜費(fèi)租金 途中保險(xiǎn)費(fèi) 出租人的融資成本利息 租息 營(yíng)業(yè)費(fèi)用 租賃手續(xù)費(fèi) 盈利1、構(gòu)成融資租賃租金的內(nèi)容。2、預(yù)計(jì)租賃設(shè)備的殘值。3、租賃期限。影響租金總額和每期租金4、

13、租金支付方式。 按支付間隔期，分年付、半年付、季、月 按期初或期末，分先付租金和后付租金 按每期支付數(shù)額，分等額支付、不等額等額年金法指運(yùn)用年金的計(jì)算原理計(jì)算 每期應(yīng)付租金的方法。 在后付等額租金的情況下，每期租金的計(jì)算可以根據(jù)普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式，推導(dǎo)出等額租金情況下每年年末支付金額的計(jì)算公式，式81例821、融資與融物相結(jié)合，能迅速獲得所需資產(chǎn)2、可以提供一種新的資金來(lái)源。（追加的）3、限制較少。4、減少設(shè)備陳舊、過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。5、租金在整個(gè)租期內(nèi)分?jǐn)偅挥玫狡跉w還大量本金，可減少到期不能歸還的風(fēng)險(xiǎn)。6、租金屬于免稅費(fèi)用。7、租賃可提供一種新的資金來(lái)源。1、資金成本較高。2、采取租賃籌資方

14、式，承租企業(yè)不能享有設(shè)備的殘值，可能是一種損失。債券債務(wù)人依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。 是一種債務(wù)憑證，反映了發(fā)行者與購(gòu)買者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 一種質(zhì)地優(yōu)良的債券必須同時(shí)具備：收益性、安全性、流動(dòng)性按是否記名 記名債券債券券面上載明持有人的 姓名或名稱的債券 無(wú)記名債券不載明 一般抵押債券（全部產(chǎn)業(yè)） 抵押債券 不動(dòng)產(chǎn) （擔(dān)保債券） 動(dòng)產(chǎn) 證券信托 信用債券發(fā)行公司沒(méi)有抵押品作擔(dān)保 （無(wú)擔(dān)保債券）1、發(fā)行債券的資格2、發(fā)行債券的條件 私募發(fā)行發(fā)行公司直接向社會(huì)發(fā)行 公司債券。 公募發(fā)行發(fā)行公司與承銷機(jī)構(gòu)簽訂承 銷合同，通過(guò)承銷機(jī)構(gòu)向社會(huì)發(fā) 行公司債券。 證

15、券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷機(jī)構(gòu) 投資銀行 代銷約定期內(nèi)，未售出的，承銷方式 退還，承銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) 包銷約定期內(nèi)，未售出的， 由承銷機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)認(rèn)購(gòu)。 溢價(jià)票面利率 高于 市場(chǎng)利率 折價(jià) 低于 平價(jià) 等于 債券發(fā)行價(jià)格，與票面金額、利率呈正向關(guān)系 與市場(chǎng)利率、債券期限 反向公式82例83 1、債券的利息具有節(jié)稅效應(yīng)，成本較低。2、可以利用財(cái)務(wù)杠桿，增加股東和公司財(cái)富3、債券持有人無(wú)權(quán)參與公司的經(jīng)營(yíng)管理，發(fā) 行債券籌資不會(huì)分散現(xiàn)有股東對(duì)公司的控 制權(quán)。4、發(fā)行債券有利于公司主動(dòng)地、合理地調(diào)整 資本結(jié)構(gòu)。1、債券有固定的到期日和固定的利息費(fèi)用，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況較差時(shí)，易使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境。2、發(fā)行債券的限制條件較

16、多，可能對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的靈活性形成不良影響。3、公司利用債券籌資一般受一定額度限制，所籌資金數(shù)額有限。一、吸收直接投資二、發(fā)行普通股三、發(fā)行優(yōu)先股四、認(rèn)股權(quán)證指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的原則吸收國(guó)家、其他法人單位、個(gè)人和外商投入資金的一種籌資方式。 不以證券為中介，直接形成生產(chǎn)能力，是非股份制企業(yè)籌集自有資金的一種主要方式。按所形成的資本金分類 國(guó)家資本金國(guó)家財(cái)政撥款 法人資本金其他企業(yè)、事業(yè)單位等 法人的直接投資 個(gè)人資本金企業(yè)內(nèi)部職工和城鄉(xiāng)居民 外商資本金外國(guó)投資者和我國(guó)港澳臺(tái) 地區(qū)投資者的直接投資 吸收現(xiàn)金投資企業(yè)樂(lè)于采用，爭(zhēng)取 吸收實(shí)物資產(chǎn)投資 吸收非現(xiàn)金投資 吸

17、收無(wú)形資產(chǎn)投資1、所籌資本屬于企業(yè)的自有資本，與借入資本相比，它能提高企業(yè)的資信等級(jí)和借款能力。2、可以籌集現(xiàn)金，直接獲得所需要的先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，與只籌集現(xiàn)金的籌資方式相比，能盡快地形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力，開(kāi)拓市場(chǎng)。3、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。1、同負(fù)債籌資相比，其所吸收的直接投資為權(quán)益資本，資金成本較高。2、由于沒(méi)有證券為媒介，吸收直接投資時(shí)產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時(shí)不明晰，不便于進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易。3、吸收直接投資的投資者的資本進(jìn)入容易退出難，難以吸收大量的社會(huì)資本，融資規(guī)模受到一定的限制。4、控制權(quán)易分散。股票股份有限公司為籌措自有資本而發(fā)行的、投資者持有以表示其所有權(quán)的有價(jià)證券，是持股人擁有公司股份的憑證。持股人公司股東

18、，以其投資額對(duì)公司承擔(dān)有限責(zé)任。股份有限公司籌措股權(quán)資本的基本形式 發(fā)行股票籌資。 普通股按股東的權(quán)利和義務(wù)劃分 優(yōu)先股 按票面有無(wú)記名 記名股票 無(wú)記名股票 按有無(wú)面額 有面額股票 無(wú)面額股票1、盈利性2、風(fēng)險(xiǎn)性3、流通性4、價(jià)格波動(dòng)性5、權(quán)益穩(wěn)定性1、股票發(fā)行的規(guī)定與條件2、設(shè)立發(fā)行股票的程序3、增資發(fā)行新股的程序4、股票發(fā)行方式公募、私募5、股票發(fā)行價(jià)格等價(jià)、時(shí)價(jià)、中間價(jià)1、股票上市的條件2、股票上市的暫停與終止股票按股東權(quán)利和義務(wù)可分為 普通股 和優(yōu)先股普通股享有普通權(quán)利、承擔(dān)普通義務(wù)的股票，即股份有限公司發(fā)行的具有管理權(quán)而股利不固定的股票。普通股的持有者享有以下權(quán)利：1、投票選舉權(quán)；

19、2、收益分配權(quán)；3、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；4、資產(chǎn)分配權(quán)。1、發(fā)行普通股籌資沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利支付與否和支付多少，視公司有無(wú)盈利和經(jīng)營(yíng)需要而定，經(jīng)營(yíng)波動(dòng)給公司帶來(lái)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較小；2、發(fā)行普通股籌資具有永久性，無(wú)到期日，除非公司清算時(shí)必須予以償還，否則不需歸還。3、由于投資普通股只需承擔(dān)有限責(zé)任，且股票流動(dòng)性好，交易方便，因而資金來(lái)源面廣，能迅速籌集到大量資金，增強(qiáng)公司的財(cái)務(wù)實(shí)力和舉債能力。4、發(fā)行普通股籌資可以吸引大量投資者，形成多元投資主體，從而引入公眾監(jiān)督機(jī)制，便于轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，優(yōu)化法人治理結(jié)構(gòu)。5、發(fā)行普通股籌資，尤其是配股，使得社會(huì)資金流向經(jīng)濟(jì)效益好的行業(yè)，從而優(yōu)化社會(huì)資源配置。1

20、、普通股籌資的資本成本較高。2、普通股籌資會(huì)增加新股東，可能會(huì)分散老股東對(duì)公司的控制權(quán)和收益權(quán)。3、普通股股份可能下跌。優(yōu)先股是特別股票中的一種主要類型。是股份有限公司出于特定的需要和為滿足投資者的不同需求而發(fā)行的股票，如優(yōu)先股、后配股、混合股等。 優(yōu)先股具有自有資金和借入資金的雙重屬性，是一種混合性有價(jià)證券。 優(yōu)先股在某些方面比普通股優(yōu)先享有股利，被普通股股東視為一種負(fù)債。 發(fā)行優(yōu)先股股票獲得的是自有資金，被債權(quán)人視為權(quán)益資本，但基本性質(zhì)屬于自有資金。 優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)是相對(duì)于普通股而言的，特點(diǎn)是預(yù)先明確股息率。1、領(lǐng)取股息的優(yōu)先權(quán)；2、分配剩余資產(chǎn)的優(yōu)先權(quán)；不利之處：1、股息率事先確定；2、

21、優(yōu)先股表決權(quán)受到限制；3、優(yōu)先股股東一般無(wú)優(yōu)先認(rèn)購(gòu)新股的權(quán)力。 按企業(yè)以往營(yíng)業(yè)年度未能發(fā)放的股利是否可以累積起來(lái)于以后年度一并發(fā)放，可分為 累積優(yōu)先股 非累積優(yōu)先股 按取得股利后是否可以在盈利較多時(shí)參與額外股利的分配，可分為 參與優(yōu)先股 非參與優(yōu)先股 按是否在一定年限內(nèi)以一定的比例調(diào)換為普通股，可分為 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 按優(yōu)先股發(fā)行方是否有權(quán)按一定的價(jià)格購(gòu)回優(yōu)先股股票，可分為 可贖回優(yōu)先股 不可贖回優(yōu)先股1、防止公司股權(quán)被分散2、調(diào)劑現(xiàn)金余缺3、改善公司的資本結(jié)構(gòu)4、維持舉債能力1、優(yōu)先股一般沒(méi)有到期日，不需要償付本金2、股利的支付具有靈活性。3、優(yōu)先股股東在一般情況下沒(méi)有表決權(quán)。

22、4、發(fā)行優(yōu)先股所籌資金屬于公司自有資金，這增強(qiáng)了公司的資金實(shí)力，提高了公司的舉債能力。1、資金成本高；2、發(fā)行優(yōu)先股籌資后對(duì)公司的限制因素較多3、可能形成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。是公司發(fā)行的一種長(zhǎng)期股票買入選擇權(quán)，允許其持有人（投資者）有權(quán)利但無(wú)義務(wù)在指定的期限內(nèi)，以事先確定的價(jià)格直接向發(fā)行公司購(gòu)買普通股的證券。1、是一種股票購(gòu)買權(quán)主要目的是吸引廣大投資者購(gòu)買公司發(fā)行的債券或優(yōu)先股。2、認(rèn)購(gòu)的普通股股數(shù)是固定的；3、認(rèn)股權(quán)證的行使對(duì)股票價(jià)格有稀釋作用；4、認(rèn)股權(quán)證的有效期較長(zhǎng)。1、按照允許購(gòu)股的期限的不同， 分為 長(zhǎng)期 與 短期認(rèn)股權(quán)證。2、按照發(fā)行方式的不同， 分為 單獨(dú)發(fā)行 和 附帶發(fā)行。3、按照附帶的認(rèn)股權(quán)的不同， 分為 備兌認(rèn)股權(quán)證 和 配股權(quán)證 。認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值= 標(biāo)的股票的市場(chǎng)價(jià)格 預(yù)購(gòu)股票價(jià)格市場(chǎng)價(jià)值受到標(biāo)的股票價(jià)格、剩余期限、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、權(quán)證行權(quán)價(jià)格等因素影響。1、吸引投資者；2、籌資成本較低；3、套期保值；4、有利于解決代理問(wèn)題。1、稀釋了每股普通股收益；2、減弱了原有股東對(duì)公司的控制；3、高資金成本風(fēng)險(xiǎn)。可轉(zhuǎn)換債券根據(jù)發(fā)行公司債券募集辦法的規(guī)定，債券持有人在一定時(shí)期內(nèi)可以按某一固定的價(jià)格或一定的比例將所持債券轉(zhuǎn)