第二章金融脆弱性及金融安全網(wǎng)1

1、第二章第二章金融機(jī)構(gòu)的脆弱性與金融機(jī)構(gòu)的脆弱性與金融安全網(wǎng)金融安全網(wǎng)n 金融機(jī)構(gòu)的脆弱性金融機(jī)構(gòu)的脆弱性 一個(gè)運(yùn)行一個(gè)運(yùn)行良好的金融機(jī)構(gòu)體系會(huì)由于內(nèi)部或外良好的金融機(jī)構(gòu)體系會(huì)由于內(nèi)部或外部的突然沖擊而導(dǎo)致整個(gè)體系運(yùn)行混部的突然沖擊而導(dǎo)致整個(gè)體系運(yùn)行混亂、功能受損。亂、功能受損。一、宏觀角度一、宏觀角度n1、費(fèi)雪的金融機(jī)構(gòu)脆弱性理論、費(fèi)雪的金融機(jī)構(gòu)脆弱性理論n 銀行危機(jī)與經(jīng)濟(jì)周期緊密相關(guān)，銀行危機(jī)與經(jīng)濟(jì)周期緊密相關(guān)，過(guò)度負(fù)債過(guò)度負(fù)債（Overindebtedness）是金融動(dòng)蕩的根本原因。）是金融動(dòng)蕩的根本原因。n 債臺(tái)高筑引發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑，為使經(jīng)濟(jì)債臺(tái)高筑引發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑，為使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇復(fù)蘇，必

2、須清償必須清償債務(wù)；而清償債務(wù)勢(shì)必導(dǎo)致貨幣負(fù)債的收債務(wù)；而清償債務(wù)勢(shì)必導(dǎo)致貨幣負(fù)債的收縮并減緩貨幣流通速度，從而促使物價(jià)、產(chǎn)量和市縮并減緩貨幣流通速度，從而促使物價(jià)、產(chǎn)量和市場(chǎng)信心下降，破產(chǎn)和失業(yè)增加場(chǎng)信心下降，破產(chǎn)和失業(yè)增加，最終引發(fā)銀行危機(jī)，最終引發(fā)銀行危機(jī)。n2、明斯基的金融不穩(wěn)定性假說(shuō)（、明斯基的金融不穩(wěn)定性假說(shuō)（financial instability hypothesis）n 基本觀點(diǎn)：商業(yè)銀行與其他金融基本觀點(diǎn)：商業(yè)銀行與其他金融機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)必然經(jīng)歷必然經(jīng)歷周期性周期性波動(dòng)波動(dòng)，這種周期性波動(dòng)會(huì)外溢到經(jīng)濟(jì)的其他，這種周期性波動(dòng)會(huì)外溢到經(jīng)濟(jì)的其他部門(mén)，從而導(dǎo)致銀行部門(mén)，從而導(dǎo)致銀行倒

3、閉倒閉、金融危機(jī)爆發(fā)。、金融危機(jī)爆發(fā)。n 明斯基將借款企業(yè)依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)從低到高分為明斯基將借款企業(yè)依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)從低到高分為抵補(bǔ)抵補(bǔ)性借款人、投機(jī)性借款人和高風(fēng)險(xiǎn)借款人性借款人、投機(jī)性借款人和高風(fēng)險(xiǎn)借款人三類(lèi)。隨三類(lèi)。隨著經(jīng)濟(jì)的繁榮第一類(lèi)縮小，后兩類(lèi)比重增大。著經(jīng)濟(jì)的繁榮第一類(lèi)縮小，后兩類(lèi)比重增大。 n 3、克瑞格提出克瑞格提出“安全邊界說(shuō)安全邊界說(shuō)”（Marginsof Safety）n 安全邊界指銀行收取的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。安全邊界指銀行收取的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。n 基本觀點(diǎn)基本觀點(diǎn)：確定安全邊界的關(guān)鍵在于銀確定安全邊界的關(guān)鍵在于銀行和借款人對(duì)預(yù)期現(xiàn)金收入的判斷和投資行和借款人對(duì)預(yù)期現(xiàn)金收入的判斷和投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的把握

4、。而經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張使有良好記項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的把握。而經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張使有良好記錄的借款人越來(lái)越多，相應(yīng)地降低了安全錄的借款人越來(lái)越多，相應(yīng)地降低了安全邊界，產(chǎn)生了金融脆弱性。邊界，產(chǎn)生了金融脆弱性。 二、微觀角度二、微觀角度n 1、銀行擠兌的、銀行擠兌的DD模型模型n 代表人物：代表人物：Dinmond 和和 Dibvign 基本觀點(diǎn)：由于存款人和銀行之間對(duì)基本觀點(diǎn)：由于存款人和銀行之間對(duì)銀行清償力存在信息不對(duì)稱(chēng)，單個(gè)銀行的銀行清償力存在信息不對(duì)稱(chēng)，單個(gè)銀行的破產(chǎn)有可能導(dǎo)致存款人整體的恐慌，最終破產(chǎn)有可能導(dǎo)致存款人整體的恐慌，最終導(dǎo)致存款人對(duì)銀行業(yè)的擠兌和銀行危機(jī)。導(dǎo)致存款人對(duì)銀行業(yè)的擠兌和銀行危機(jī)。n 解決辦法

5、：建立存款保險(xiǎn)制度解決辦法：建立存款保險(xiǎn)制度 n2、銀行危機(jī)的真實(shí)商業(yè)周期理論、銀行危機(jī)的真實(shí)商業(yè)周期理論n 代表人物：阿蘭、格勒代表人物：阿蘭、格勒n 基本觀點(diǎn)：存款擠兌和銀行危機(jī)的發(fā)基本觀點(diǎn)：存款擠兌和銀行危機(jī)的發(fā)生是對(duì)真實(shí)商業(yè)周期的預(yù)期和反應(yīng)。存款生是對(duì)真實(shí)商業(yè)周期的預(yù)期和反應(yīng)。存款人對(duì)銀行未來(lái)資產(chǎn)狀況惡化的事人對(duì)銀行未來(lái)資產(chǎn)狀況惡化的事前前反應(yīng)，反應(yīng)，增加了銀行業(yè)的脆弱性。存款擠兌體現(xiàn)了增加了銀行業(yè)的脆弱性。存款擠兌體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)銀行道德風(fēng)險(xiǎn)的約束。市場(chǎng)對(duì)銀行道德風(fēng)險(xiǎn)的約束。n 解決辦法：建立存款保險(xiǎn)制度和最后貸解決辦法：建立存款保險(xiǎn)制度和最后貸款人制度款人制度n 2008年年9月月10

6、日，英國(guó)中央銀行宣布，日，英國(guó)中央銀行宣布，對(duì)出現(xiàn)短期融資困難的諾森羅克銀行提供對(duì)出現(xiàn)短期融資困難的諾森羅克銀行提供資金支持。資金支持。 9月月17日英國(guó)第五大抵押貸款日英國(guó)第五大抵押貸款銀行銀行諾森羅克銀行各營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)諾森羅克銀行各營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)出現(xiàn)存款出現(xiàn)存款擠兌擠兌。 伴隨擠兌人群長(zhǎng)龍，諾森羅克銀行伴隨擠兌人群長(zhǎng)龍，諾森羅克銀行的股價(jià)當(dāng)天早盤(pán)一度狂跌近的股價(jià)當(dāng)天早盤(pán)一度狂跌近30。 n3、申農(nóng)的不對(duì)稱(chēng)信息理論、申農(nóng)的不對(duì)稱(chēng)信息理論n銀行完全解決存款人與借款人之間的信息不對(duì)銀行完全解決存款人與借款人之間的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，取決于兩個(gè)因素：一是銀行對(duì)借款人的篩稱(chēng)問(wèn)題，取決于兩個(gè)因素：一是銀行對(duì)借款人的

7、篩選和監(jiān)督是高效率和低成本的；二是儲(chǔ)戶對(duì)銀行的選和監(jiān)督是高效率和低成本的；二是儲(chǔ)戶對(duì)銀行的信心。信心。n 由于銀行與借款人之間存在信息不對(duì)稱(chēng)，銀行由于銀行與借款人之間存在信息不對(duì)稱(chēng)，銀行對(duì)借款人的篩選和監(jiān)督并不能保證高效率，因而銀對(duì)借款人的篩選和監(jiān)督并不能保證高效率，因而銀行經(jīng)營(yíng)不可避免地存在風(fēng)險(xiǎn)。而一旦存款人對(duì)銀行行經(jīng)營(yíng)不可避免地存在風(fēng)險(xiǎn)。而一旦存款人對(duì)銀行喪失信心，就可能單方面變更與銀行的合約，即喪失信心，就可能單方面變更與銀行的合約，即“擠兌擠兌”存款，成為銀行危機(jī)的導(dǎo)火線。存款，成為銀行危機(jī)的導(dǎo)火線。三、商業(yè)銀行三、商業(yè)銀行的的脆弱性測(cè)度脆弱性測(cè)度n 銀行業(yè)脆弱性微觀指標(biāo)銀行業(yè)脆弱性微

8、觀指標(biāo)資本充足資本充足性指標(biāo)性指標(biāo)銀行資本充足率銀行資本充足率，核心資本，核心資本充足率充足率資產(chǎn)質(zhì)量資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)指標(biāo)不良貸款率、撥備覆蓋率、不良貸款率、撥備覆蓋率、單單個(gè)企業(yè)個(gè)企業(yè)貸款比率貸款比率流動(dòng)性風(fēng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)險(xiǎn)指標(biāo)貸存比、流動(dòng)性貸存比、流動(dòng)性比例比例盈利指標(biāo)盈利指標(biāo)資產(chǎn)收益率資產(chǎn)收益率 銀行業(yè)微觀脆弱性指標(biāo)及臨界值銀行業(yè)微觀脆弱性指標(biāo)及臨界值 脆弱性程度脆弱性程度安全安全正常正常關(guān)注關(guān)注危險(xiǎn)危險(xiǎn)指標(biāo)區(qū)間指標(biāo)區(qū)間0-200-2020-5020-5050-8050-8080-10080-100資本充足率資本充足率(%)12128-128-124-84-8 40.60.60.40.40.

9、60.60.20.20.40.40.20.2單單個(gè)企業(yè)個(gè)企業(yè)貸款比貸款比率率(%)62020不良貸款率不良貸款率(%)11010撥備覆蓋率撥備覆蓋率(%)15015010010015015080801001008080存貸比存貸比(%)508585流動(dòng)性比率流動(dòng)性比率(%)404025-4025-4015-2515-2515 （所有國(guó)家該資產(chǎn)價(jià)格過(guò)去所有國(guó)家該資產(chǎn)價(jià)格過(guò)去3年內(nèi)的年內(nèi)的年均增長(zhǎng)率的算術(shù)平均數(shù)年均增長(zhǎng)率的算術(shù)平均數(shù)+1.3倍所有國(guó)倍所有國(guó)家該資產(chǎn)年均增長(zhǎng)率的標(biāo)準(zhǔn)差的算術(shù)平均家該資產(chǎn)年均增長(zhǎng)率的標(biāo)準(zhǔn)差的算術(shù)平均數(shù)數(shù)）n 則該資產(chǎn)價(jià)格在過(guò)去則該資產(chǎn)價(jià)格在過(guò)去3年間存在泡沫年間存在泡沫

10、n 芬蘭央行開(kāi)發(fā)了一個(gè)衡量股市泡沫的芬蘭央行開(kāi)發(fā)了一個(gè)衡量股市泡沫的指標(biāo)，該指標(biāo)衡量過(guò)去指標(biāo)，該指標(biāo)衡量過(guò)去3年間資產(chǎn)收益和年間資產(chǎn)收益和資產(chǎn)價(jià)格之間的相對(duì)變化。資產(chǎn)價(jià)格之間的相對(duì)變化。n 其核心思想在于：在一個(gè)特定時(shí)期內(nèi)其核心思想在于：在一個(gè)特定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)收益和資產(chǎn)價(jià)格不可能偏離太大。資產(chǎn)收益和資產(chǎn)價(jià)格不可能偏離太大。如如果股票價(jià)格上漲幅度果股票價(jià)格上漲幅度顯著顯著超過(guò)股利增長(zhǎng)幅超過(guò)股利增長(zhǎng)幅度，度，就表明存在泡沫。就表明存在泡沫。三、銀行危機(jī)三、銀行危機(jī)n IMF對(duì)銀行危機(jī)的定義：銀行過(guò)度涉對(duì)銀行危機(jī)的定義：銀行過(guò)度涉足從事高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，從而導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債足從事高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，從而導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債嚴(yán)重

11、失衡，呆賬負(fù)擔(dān)過(guò)重而使流動(dòng)性緊嚴(yán)重失衡，呆賬負(fù)擔(dān)過(guò)重而使流動(dòng)性緊張或破產(chǎn)倒閉的危機(jī)。張或破產(chǎn)倒閉的危機(jī)。n 銀行危機(jī)的表現(xiàn)：不良貸款率過(guò)高銀行危機(jī)的表現(xiàn)：不良貸款率過(guò)高（20%以上）、銀行倒閉、中央銀行實(shí)以上）、銀行倒閉、中央銀行實(shí)施救助。施救助。 各國(guó)銀行危機(jī)概覽各國(guó)銀行危機(jī)概覽n 國(guó)家國(guó)家 問(wèn)題狀況問(wèn)題狀況n 阿根廷阿根廷 1985年不良貸款率為年不良貸款率為30%n 1995年年205家金融機(jī)構(gòu)中有家金融機(jī)構(gòu)中有n 45家關(guān)閉家關(guān)閉n巴西巴西 1996年年29家家銀行銀行關(guān)閉關(guān)閉n捷克捷克 1995年不良貸款率年不良貸款率38%n墨西哥墨西哥 1996年政府接管陷入困境年政府接管陷入困境

12、的的n 多家銀行多家銀行n 國(guó)家國(guó)家 問(wèn)題狀況問(wèn)題狀況n 法國(guó)法國(guó) 1995年不良貸款率為年不良貸款率為25%n 英國(guó)英國(guó) 1991年國(guó)際信貸銀行倒閉，年國(guó)際信貸銀行倒閉，n 1995年巴林銀行倒閉年巴林銀行倒閉n 美國(guó)美國(guó) 1980至至1992年共有年共有1142家家n 儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)以及儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)以及1395家銀家銀n 行行倒閉倒閉 銀行危機(jī)銀行危機(jī) 嚴(yán)重問(wèn)題嚴(yán)重問(wèn)題數(shù)目數(shù)目比重比重?cái)?shù)目數(shù)目比重比重工業(yè)化國(guó)家工業(yè)化國(guó)家 4 7.6% 12 9.6%發(fā)展中國(guó)家發(fā)展中國(guó)家 33 63% 86 69%新興市場(chǎng)國(guó)新興市場(chǎng)國(guó)家家 10 19% 5 4.0%轉(zhuǎn)軌國(guó)家轉(zhuǎn)軌國(guó)家 4 7.6% 19 15.

13、3%石油輸出國(guó)石油輸出國(guó) 1 2.8% 2 2.1%焦點(diǎn)一：焦點(diǎn)一：塞浦路斯塞浦路斯的的銀行危機(jī)銀行危機(jī)n 塞浦路斯塞浦路斯效仿避稅天堂，與俄羅斯簽效仿避稅天堂，與俄羅斯簽訂了極其優(yōu)惠的避免雙重征稅的雙邊協(xié)訂了極其優(yōu)惠的避免雙重征稅的雙邊協(xié)議，來(lái)自俄羅斯的資金大量涌入該國(guó)的議，來(lái)自俄羅斯的資金大量涌入該國(guó)的銀行體系，導(dǎo)致塞浦路斯的銀行總資產(chǎn)銀行體系，導(dǎo)致塞浦路斯的銀行總資產(chǎn)規(guī)模急劇膨脹，高峰時(shí)超過(guò)了該國(guó)規(guī)模急劇膨脹，高峰時(shí)超過(guò)了該國(guó)GDP的八倍，致使銀行服務(wù)業(yè)成為塞浦路斯的八倍，致使銀行服務(wù)業(yè)成為塞浦路斯的支柱產(chǎn)業(yè)，對(duì)的支柱產(chǎn)業(yè)，對(duì)GDP的貢獻(xiàn)超過(guò)的貢獻(xiàn)超過(guò)40%。n 由于該國(guó)銀行購(gòu)買(mǎi)了大量的

14、希臘政府由于該國(guó)銀行購(gòu)買(mǎi)了大量的希臘政府債券，在歐債危機(jī)影響下，債券，在歐債危機(jī)影響下，2011年，塞年，塞浦路斯三大銀行均出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，其中第浦路斯三大銀行均出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，其中第二大銀行二大銀行大眾銀行虧損額最大。大眾銀行虧損額最大。n 措施：塞浦路斯向金額在措施：塞浦路斯向金額在10萬(wàn)歐元以萬(wàn)歐元以上的銀行存款帳戶一次征稅上的銀行存款帳戶一次征稅9.9%，10萬(wàn)萬(wàn)歐元以下的銀行存款帳戶將面臨歐元以下的銀行存款帳戶將面臨6.75%的的一次性課稅，并將公司稅由一次性課稅，并將公司稅由10%提升至提升至12.5%；將；將14億歐元國(guó)有資產(chǎn)私有化。億歐元國(guó)有資產(chǎn)私有化。焦點(diǎn)焦點(diǎn)二二：歐洲債務(wù)危機(jī)：

15、歐洲債務(wù)危機(jī)n 2010年年6月，希臘爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)，月，希臘爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)，國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的穆迪投資者服務(wù)國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的穆迪投資者服務(wù)公司將希臘主權(quán)信用連降公司將希臘主權(quán)信用連降4級(jí)，由級(jí)，由A3級(jí)降級(jí)降至至Ba1，即，即“垃圾級(jí)垃圾級(jí)”。n 2011年，在歐元區(qū)年，在歐元區(qū)17國(guó)中，以葡萄牙、國(guó)中，以葡萄牙、愛(ài)爾蘭、意大利、希臘與西班牙等五個(gè)國(guó)愛(ài)爾蘭、意大利、希臘與西班牙等五個(gè)國(guó)家（以下簡(jiǎn)稱(chēng)家（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“PIIGS五國(guó)五國(guó)”）的債務(wù)問(wèn)）的債務(wù)問(wèn)題最為嚴(yán)重。題最為嚴(yán)重。n歐洲債務(wù)危機(jī)的形成原因：歐洲債務(wù)危機(jī)的形成原因：n（1）政府過(guò)度負(fù)債。）政府過(guò)度負(fù)債。n 以希臘、葡萄牙

16、為代表的一些經(jīng)濟(jì)發(fā)以希臘、葡萄牙為代表的一些經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低的國(guó)家，在工資、社會(huì)福利、展水平較低的國(guó)家，在工資、社會(huì)福利、失業(yè)救濟(jì)等方面逐漸向德國(guó)、法國(guó)等發(fā)達(dá)失業(yè)救濟(jì)等方面逐漸向德國(guó)、法國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家看齊，支出水平超出國(guó)內(nèi)產(chǎn)出的部分國(guó)家看齊，支出水平超出國(guó)內(nèi)產(chǎn)出的部分越來(lái)越大。越來(lái)越大。 n 2010年歐洲各國(guó)政府債務(wù)年歐洲各國(guó)政府債務(wù)/GDP的比值的比值 n 希臘希臘 124.9%n 意大利意大利 116.7%n 比利時(shí)比利時(shí) 101.2%n 葡萄牙葡萄牙 84.6%n 愛(ài)爾蘭愛(ài)爾蘭 82.9%n 馬斯特里赫特條約馬斯特里赫特條約規(guī)定的紅線為規(guī)定的紅線為60%n 2011年希臘政府債務(wù)年希臘政

17、府債務(wù)/GDP的比重為的比重為160%，意大利為，意大利為120%，德國(guó)為，德國(guó)為92%，美國(guó)為美國(guó)為103%；2010年政府公開(kāi)赤字占年政府公開(kāi)赤字占GDP比例比例n愛(ài)爾蘭愛(ài)爾蘭 -14.3%n希臘希臘 -13.6%n西班牙西班牙 -11.2%n葡萄牙葡萄牙 -9.4%n馬斯特里赫特條約規(guī)定的紅線為馬斯特里赫特條約規(guī)定的紅線為-3%n（2）制度缺陷）制度缺陷n 在歐元區(qū)，統(tǒng)一的貨幣政策促進(jìn)了區(qū)域在歐元區(qū)，統(tǒng)一的貨幣政策促進(jìn)了區(qū)域內(nèi)外的貿(mào)易發(fā)展，降低了宏觀交易成本。內(nèi)外的貿(mào)易發(fā)展，降低了宏觀交易成本。n 然而，陷入危機(jī)的國(guó)家無(wú)法通過(guò)然而，陷入危機(jī)的國(guó)家無(wú)法通過(guò)貨幣貶貨幣貶值值來(lái)縮小債務(wù)規(guī)模和增

18、加本國(guó)出口產(chǎn)品的國(guó)來(lái)縮小債務(wù)規(guī)模和增加本國(guó)出口產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，只能通過(guò)際競(jìng)爭(zhēng)力，只能通過(guò)緊縮財(cái)政、提高稅收緊縮財(cái)政、提高稅收等等壓縮總需求的辦法增加償債資金來(lái)源。壓縮總需求的辦法增加償債資金來(lái)源。n 希臘希臘2010年來(lái)的緊縮措施對(duì)就業(yè)造年來(lái)的緊縮措施對(duì)就業(yè)造成壓力，失業(yè)率高達(dá)成壓力，失業(yè)率高達(dá)19%，并使政府，并使政府稅稅收收減少。減少。2011年希臘年希臘GDP萎縮萎縮6%，2012年希臘經(jīng)濟(jì)萎縮年希臘經(jīng)濟(jì)萎縮4.7%4.8%。四、金融開(kāi)放下的金融風(fēng)險(xiǎn)四、金融開(kāi)放下的金融風(fēng)險(xiǎn)n1、金融全球化加劇了信息的不對(duì)稱(chēng)性金融全球化加劇了信息的不對(duì)稱(chēng)性n 資本流出國(guó)資本流出國(guó) 資本接受?chē)?guó)資本接受?chē)?guó)n

19、 發(fā)達(dá)國(guó)家擁有較強(qiáng)的信息搜尋技術(shù)，發(fā)達(dá)國(guó)家擁有較強(qiáng)的信息搜尋技術(shù)，發(fā)展中國(guó)家是發(fā)達(dá)國(guó)家信息傳播的接受者，發(fā)展中國(guó)家是發(fā)達(dá)國(guó)家信息傳播的接受者，由于信息的不對(duì)稱(chēng)，導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家無(wú)法由于信息的不對(duì)稱(chēng)，導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家無(wú)法應(yīng)付發(fā)達(dá)國(guó)家投機(jī)資本的沖擊。應(yīng)付發(fā)達(dá)國(guó)家投機(jī)資本的沖擊。不對(duì)稱(chēng)不對(duì)稱(chēng)n2、金融全球化加劇金融體系的脆弱性、金融全球化加劇金融體系的脆弱性n 金融全球化一方面促使跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)增金融全球化一方面促使跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)增加；加；n 另一方面延長(zhǎng)了支付結(jié)算系統(tǒng)的鏈條，另一方面延長(zhǎng)了支付結(jié)算系統(tǒng)的鏈條，鏈條由一系列金融機(jī)構(gòu)以及金融活動(dòng)組成，鏈條由一系列金融機(jī)構(gòu)以及金融活動(dòng)組成，鏈條越長(zhǎng)，產(chǎn)生連鎖性風(fēng)

20、險(xiǎn)事故的概率就越鏈條越長(zhǎng)，產(chǎn)生連鎖性風(fēng)險(xiǎn)事故的概率就越大。大。n 赫斯塔特風(fēng)險(xiǎn)赫斯塔特風(fēng)險(xiǎn)n3、金融全球化加劇短期國(guó)際資本的投機(jī)性、金融全球化加劇短期國(guó)際資本的投機(jī)性n 資本賬戶開(kāi)放程度越高，金融風(fēng)險(xiǎn)越資本賬戶開(kāi)放程度越高，金融風(fēng)險(xiǎn)越大。如果一國(guó)金融制度不完善，資本賬戶大。如果一國(guó)金融制度不完善，資本賬戶所帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)，終將導(dǎo)致金融危機(jī)的所帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)，終將導(dǎo)致金融危機(jī)的爆發(fā)。爆發(fā)。n 1994年的墨西哥金融危機(jī)年的墨西哥金融危機(jī)、1997年的年的東南亞金融危機(jī)、東南亞金融危機(jī)、1998年的俄羅斯金融危年的俄羅斯金融危機(jī)機(jī) 90年代的拉美國(guó)家金融危機(jī)：年代的拉美國(guó)家金融危機(jī)： 20世紀(jì)世紀(jì)

21、90年代，拉美國(guó)家進(jìn)行金融自由年代，拉美國(guó)家進(jìn)行金融自由化，改革的主要內(nèi)容：化，改革的主要內(nèi)容：v 利率自由化，采取激進(jìn)方式進(jìn)行；利率自由化，采取激進(jìn)方式進(jìn)行；v 國(guó)有銀行私有化；國(guó)有銀行私有化；v 資本項(xiàng)目完全開(kāi)放。資本項(xiàng)目完全開(kāi)放。v結(jié)果：結(jié)果：1994年墨西哥金融危機(jī)年墨西哥金融危機(jī)v 1999年巴西金融危機(jī)年巴西金融危機(jī)v 2001年阿根廷金融危機(jī)年阿根廷金融危機(jī)v Mexicos crisis in 1994v Brazils crisis in 1999v Argentinas crisis in 2001. 三次危機(jī)的內(nèi)部因素三次危機(jī)的內(nèi)部因素 Internal Factors

22、of the three Crises 匯匯 率率 政政 策策 Exch. Pol 債債 務(wù)務(wù) 負(fù)負(fù) 擔(dān)擔(dān) Debt 金金 融融自由化自由化 Fin. Lib. 財(cái)財(cái) 政政 赤赤 字字Fis. Def.經(jīng)常項(xiàng)經(jīng)常項(xiàng)目赤字目赤字Cur.Acc政政 治治因因 素素 Politics 高利率高利率 政策政策 High Int.墨西哥墨西哥 Mxo 巴西巴西 Brz 阿根廷阿根廷 Arg 威廉森威廉森(Williamson)研究了研究了19801997 年間年間35個(gè)發(fā)生系統(tǒng)性金融危機(jī)的案例個(gè)發(fā)生系統(tǒng)性金融危機(jī)的案例，發(fā)發(fā)現(xiàn)有現(xiàn)有24個(gè)金融危機(jī)案例與個(gè)金融危機(jī)案例與資本項(xiàng)目開(kāi)放資本項(xiàng)目開(kāi)放有有關(guān)。特別

23、是阿根廷關(guān)。特別是阿根廷(1980)、智利、墨西哥、智利、墨西哥(1994)、菲律賓、泰國(guó)、土耳其、美國(guó)、菲律賓、泰國(guó)、土耳其、美國(guó)、委內(nèi)瑞拉更加突出委內(nèi)瑞拉更加突出，這些危機(jī)導(dǎo)致了數(shù)千這些危機(jī)導(dǎo)致了數(shù)千億美元的損失。億美元的損失。焦點(diǎn)焦點(diǎn)三三：影子銀行的膨脹：影子銀行的膨脹n 影子銀行影子銀行在金融市場(chǎng)中把銀行貸在金融市場(chǎng)中把銀行貸款證券化，通過(guò)證券市場(chǎng)獲得資金或進(jìn)行款證券化，通過(guò)證券市場(chǎng)獲得資金或進(jìn)行信貸無(wú)限擴(kuò)張的一種融資方式。信貸無(wú)限擴(kuò)張的一種融資方式。n 這種信用擴(kuò)張方式的核心是把傳統(tǒng)的這種信用擴(kuò)張方式的核心是把傳統(tǒng)的銀行信貸關(guān)系演變?yōu)殡[藏在證券化中的信銀行信貸關(guān)系演變?yōu)殡[藏在證券化中

24、的信貸關(guān)系。貸關(guān)系。n n 金融危機(jī)調(diào)查委員金融危機(jī)調(diào)查委員會(huì)的定義：會(huì)的定義：傳統(tǒng)的商業(yè)銀傳統(tǒng)的商業(yè)銀行體系之外從事與商業(yè)銀行類(lèi)似的業(yè)務(wù)活動(dòng)并很行體系之外從事與商業(yè)銀行類(lèi)似的業(yè)務(wù)活動(dòng)并很少或不受監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)少或不受監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)。n 金融穩(wěn)定委員會(huì)（金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSB）的定義：的定義：全部或部全部或部分在傳統(tǒng)銀行監(jiān)管體系之外涉及信用中介的活動(dòng)分在傳統(tǒng)銀行監(jiān)管體系之外涉及信用中介的活動(dòng)和機(jī)構(gòu)。和機(jī)構(gòu)。n 美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的定義：的定義：影子銀行體系的影子銀行體系的主要組成部分包括：證券化工具、主要組成部分包括：證券化工具、ABCP管道、管道、貨幣市場(chǎng)基金、回購(gòu)協(xié)議、投資銀

25、行和住房抵押貨幣市場(chǎng)基金、回購(gòu)協(xié)議、投資銀行和住房抵押貸款機(jī)構(gòu)。貸款機(jī)構(gòu)。n 美國(guó)影子銀行的核心所在：住房抵押貸美國(guó)影子銀行的核心所在：住房抵押貸款的證券化。款的證券化。n 美國(guó)美國(guó)“影子銀行影子銀行”產(chǎn)生于產(chǎn)生于20世紀(jì)世紀(jì)6070年代年代的金融脫媒危機(jī)。為此，監(jiān)管部門(mén)放松管制，導(dǎo)的金融脫媒危機(jī)。為此，監(jiān)管部門(mén)放松管制，導(dǎo)致各種金融產(chǎn)品、金融工具等層出不窮。致各種金融產(chǎn)品、金融工具等層出不窮。n 在各類(lèi)金融產(chǎn)品中，美國(guó)衍生產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)在各類(lèi)金融產(chǎn)品中，美國(guó)衍生產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)傳統(tǒng)金融產(chǎn)品。品發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)傳統(tǒng)金融產(chǎn)品。n 19992007年，傳統(tǒng)金融產(chǎn)品年均增長(zhǎng)年，傳統(tǒng)金融產(chǎn)品年

26、均增長(zhǎng)5.9%。而衍生產(chǎn)品合約額超過(guò)了。而衍生產(chǎn)品合約額超過(guò)了165萬(wàn)億美元，萬(wàn)億美元，年均增長(zhǎng)年均增長(zhǎng)21.7%。 n 中國(guó)的影子銀行表現(xiàn)為銀信合作理財(cái)中國(guó)的影子銀行表現(xiàn)為銀信合作理財(cái)（貸款類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品）、小額貸款公司、典（貸款類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品）、小額貸款公司、典當(dāng)行、民間金融、私募投資等非銀行金融當(dāng)行、民間金融、私募投資等非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款。機(jī)構(gòu)貸款。n 中國(guó)最大的影子銀行是信托投資公司和中國(guó)最大的影子銀行是信托投資公司和銀行的理財(cái)產(chǎn)品。銀行的理財(cái)產(chǎn)品。n 中國(guó)的信托資產(chǎn)規(guī)模在中國(guó)的信托資產(chǎn)規(guī)模在2008年底只有年底只有1.2萬(wàn)億。萬(wàn)億。2011年底上升到年底上升到5萬(wàn)億。萬(wàn)億。2012年年12月

27、末，上升到月末，上升到5.74萬(wàn)億。萬(wàn)億。n n 2012年中國(guó)商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)年中國(guó)商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模高達(dá)模高達(dá)17.9萬(wàn)億元。萬(wàn)億元。2012年上半年，年上半年， 76家家獲準(zhǔn)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的證券公司，受托管獲準(zhǔn)開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的證券公司，受托管理資金總額從以前的理資金總額從以前的2819億元大幅增至億元大幅增至4802億元，增幅達(dá)億元，增幅達(dá)70%，這其中絕大多數(shù)，這其中絕大多數(shù)資產(chǎn)是銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)資產(chǎn)是銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)“表外化表外化”所致。所致。n “影子銀行影子銀行”的基本特征：的基本特征：n 第一，第一，高風(fēng)險(xiǎn)偏好。影子銀行高風(fēng)險(xiǎn)偏好。影子銀行偏好于高信偏好于高信用風(fēng)險(xiǎn)

28、、低流動(dòng)性的長(zhǎng)期金融資產(chǎn)用風(fēng)險(xiǎn)、低流動(dòng)性的長(zhǎng)期金融資產(chǎn)。n 第第二二，高高杠桿率。杠桿率。 一是資本的杠桿率高，一是資本的杠桿率高，其總資產(chǎn)與凈資本的比率很高，貝爾斯登、其總資產(chǎn)與凈資本的比率很高，貝爾斯登、雷曼兄弟的資本杠桿率在破產(chǎn)前的峰值分別雷曼兄弟的資本杠桿率在破產(chǎn)前的峰值分別達(dá)到了達(dá)到了33.5倍和倍和30.7倍倍。二是大量利用衍生。二是大量利用衍生產(chǎn)品進(jìn)行高杠桿交易。產(chǎn)品進(jìn)行高杠桿交易。n n 第三，第三，高期限錯(cuò)配，即借短投長(zhǎng)，是高期限錯(cuò)配，即借短投長(zhǎng)，是影子銀行的核心盈利模式之一，使得流動(dòng)影子銀行的核心盈利模式之一，使得流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)成為其內(nèi)生性風(fēng)險(xiǎn)。性風(fēng)險(xiǎn)成為其內(nèi)生性風(fēng)險(xiǎn)。n 第四

29、，經(jīng)營(yíng)成本低。第四，經(jīng)營(yíng)成本低。n 影子銀行無(wú)需滿足巴塞爾協(xié)議的資本要影子銀行無(wú)需滿足巴塞爾協(xié)議的資本要求，無(wú)需繳納存款準(zhǔn)備金和存款保險(xiǎn)費(fèi)，也求，無(wú)需繳納存款準(zhǔn)備金和存款保險(xiǎn)費(fèi)，也無(wú)需計(jì)提貸款撥備，無(wú)需進(jìn)行大量的信息披無(wú)需計(jì)提貸款撥備，無(wú)需進(jìn)行大量的信息披露，從而使得其經(jīng)營(yíng)成本降到最低，利潤(rùn)最露，從而使得其經(jīng)營(yíng)成本降到最低，利潤(rùn)最大化。大化。n 2011年末，全球影子銀行擁有年末，全球影子銀行擁有67萬(wàn)億萬(wàn)億美元的資產(chǎn)，如何監(jiān)管成為難題。美元的資產(chǎn)，如何監(jiān)管成為難題。商業(yè)銀行體系與影子銀行體系的對(duì)比商業(yè)銀行體系與影子銀行體系的對(duì)比表表 2：商業(yè)銀行體系與影子銀行體系對(duì)比：商業(yè)銀行體系與影子銀行

30、體系對(duì)比商業(yè)銀行體系商業(yè)銀行體系影子銀行體系影子銀行體系資金來(lái)源資金來(lái)源存款存款貨幣市場(chǎng)基金貨幣市場(chǎng)基金融資模式融資模式零售（發(fā)放零售（發(fā)放-持有）持有）批發(fā)（發(fā)放批發(fā)（發(fā)放-分銷(xiāo)）分銷(xiāo)）金融工具金融工具貸款貸款MBS、ABS、CDO、CDS等等產(chǎn)品結(jié)構(gòu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單簡(jiǎn)單復(fù)雜復(fù)雜信用創(chuàng)造乘數(shù)信用創(chuàng)造乘數(shù)存款準(zhǔn)備金率存款準(zhǔn)備金率抵押扣減率抵押扣減率杠桿率杠桿率10-15倍倍20倍以上倍以上信息披露信息披露透明透明不透明不透明監(jiān)管方式監(jiān)管方式巴塞爾協(xié)議、存款準(zhǔn)備金制度、巴塞爾協(xié)議、存款準(zhǔn)備金制度、存款保險(xiǎn)制度、信貸額度存款保險(xiǎn)制度、信貸額度依靠市場(chǎng)紀(jì)律、依靠市場(chǎng)紀(jì)律、機(jī)構(gòu)自身約束機(jī)構(gòu)自身約束n 金融

31、安全網(wǎng)（金融安全網(wǎng)（financial safety net）：為防止金融危機(jī)發(fā)生和在金：為防止金融危機(jī)發(fā)生和在金融危機(jī)發(fā)生后盡量減少危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)融危機(jī)發(fā)生后盡量減少危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成損失的一系列制度安排。濟(jì)造成損失的一系列制度安排。n 主要內(nèi)容：存款保險(xiǎn)制度、最后主要內(nèi)容：存款保險(xiǎn)制度、最后貸款人貸款人制度制度、宏觀審慎監(jiān)管。、宏觀審慎監(jiān)管。一、存款保險(xiǎn)制度一、存款保險(xiǎn)制度n 存款保險(xiǎn)制度：吸收存款的商業(yè)銀存款保險(xiǎn)制度：吸收存款的商業(yè)銀行根據(jù)吸收存款的數(shù)額，按規(guī)定的保費(fèi)行根據(jù)吸收存款的數(shù)額，按規(guī)定的保費(fèi)率向存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投保，以此對(duì)存款人率向存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投保，以此對(duì)存款人利益進(jìn)行保護(hù)。利益進(jìn)行

32、保護(hù)。1、存款保險(xiǎn)制度的功能與、存款保險(xiǎn)制度的功能與風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)n 功能：功能：n 維護(hù)銀行流動(dòng)性的保障功能；維護(hù)銀行流動(dòng)性的保障功能；n 防止擠兌風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)定功能；防止擠兌風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)定功能；n 克服銀行體系的脆弱性?？朔y行體系的脆弱性。n n n存在的風(fēng)險(xiǎn)：存在的風(fēng)險(xiǎn)：n （1）道德風(fēng)險(xiǎn)；道德風(fēng)險(xiǎn)；n 存款者的道德風(fēng)險(xiǎn)：存款存款者的道德風(fēng)險(xiǎn)：存款者者缺乏對(duì)銀行缺乏對(duì)銀行監(jiān)督的動(dòng)力；監(jiān)督的動(dòng)力；n 銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)：銀行更容易從事高風(fēng)銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)：銀行更容易從事高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)。險(xiǎn)的業(yè)務(wù)。n （2）逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)。）逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)。n 在自愿保險(xiǎn)的情況下，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)根在自愿保險(xiǎn)的情況下，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)根據(jù)平

33、均風(fēng)險(xiǎn)程度制定合同，促使高風(fēng)險(xiǎn)銀行據(jù)平均風(fēng)險(xiǎn)程度制定合同，促使高風(fēng)險(xiǎn)銀行愿意投保，低風(fēng)險(xiǎn)銀行選擇退出。愿意投保，低風(fēng)險(xiǎn)銀行選擇退出。n 2、隱性存款保險(xiǎn)制度下銀行道德、隱性存款保險(xiǎn)制度下銀行道德風(fēng)險(xiǎn)的約束機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)的約束機(jī)制n （1）隱性存款保險(xiǎn)制度存在的理由）隱性存款保險(xiǎn)制度存在的理由 銀行業(yè)信息披露的嚴(yán)重不足；銀行業(yè)信息披露的嚴(yán)重不足； 銀行業(yè)退出機(jī)制的欠缺；銀行業(yè)退出機(jī)制的欠缺； 防止擠兌風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。防止擠兌風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。n n（2）約束機(jī)制）約束機(jī)制：銀行的特許權(quán)價(jià)值：銀行的特許權(quán)價(jià)值n 特許權(quán)價(jià)值特許權(quán)價(jià)值 銀行通過(guò)獲取經(jīng)營(yíng)許銀行通過(guò)獲取經(jīng)營(yíng)許可證，獲得壟斷租金的收益（彌補(bǔ)所有成可證，獲

34、得壟斷租金的收益（彌補(bǔ)所有成本后的收益）。本后的收益）。n 以以“托賓托賓Q值值”度量。度量。n托賓托賓Q=資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值/資產(chǎn)的賬面資產(chǎn)的賬面價(jià)值價(jià)值 n n 托賓托賓Q可以近似地度量銀行的特許權(quán)可以近似地度量銀行的特許權(quán)價(jià)值。托賓價(jià)值。托賓Q值大于值大于1，銀行享有超額利，銀行享有超額利潤(rùn)。潤(rùn)。n 銀行集中度銀行集中度與特許權(quán)價(jià)值具有正向關(guān)與特許權(quán)價(jià)值具有正向關(guān)系。系。未來(lái)隨著銀行集中度的下降，我國(guó)商未來(lái)隨著銀行集中度的下降，我國(guó)商業(yè)銀行因集中度而獲得的業(yè)銀行因集中度而獲得的特許權(quán)價(jià)值特許權(quán)價(jià)值將會(huì)將會(huì)減少減少，商業(yè)銀行必須提高經(jīng)營(yíng)能力獲取特，商業(yè)銀行必須提高經(jīng)營(yíng)能力獲取特許

35、權(quán)價(jià)值。許權(quán)價(jià)值。n 銀行特許權(quán)價(jià)值帶來(lái)的超額收益：一銀行特許權(quán)價(jià)值帶來(lái)的超額收益：一是壟斷性行業(yè)固有的超額收益；二是銀行是壟斷性行業(yè)固有的超額收益；二是銀行吸收大量存款，將存款轉(zhuǎn)貸給客戶而獲得吸收大量存款，將存款轉(zhuǎn)貸給客戶而獲得高杠桿性的收益。高杠桿性的收益。n 特許權(quán)價(jià)值與特許權(quán)價(jià)值與銀行規(guī)模、銀行規(guī)模、銀行資本銀行資本量正相關(guān)。在特許權(quán)價(jià)值低的國(guó)家，銀行量正相關(guān)。在特許權(quán)價(jià)值低的國(guó)家，銀行道德風(fēng)險(xiǎn)更大，傾向于維持較低的資本量。道德風(fēng)險(xiǎn)更大，傾向于維持較低的資本量。n n 特許權(quán)價(jià)值與銀行風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系：特許特許權(quán)價(jià)值與銀行風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系：特許權(quán)價(jià)值越高，銀行越不會(huì)選擇高風(fēng)險(xiǎn)的投權(quán)價(jià)值越高，銀行越

36、不會(huì)選擇高風(fēng)險(xiǎn)的投資。資。n 對(duì)金融不穩(wěn)定的補(bǔ)救措施：增加銀行對(duì)金融不穩(wěn)定的補(bǔ)救措施：增加銀行的特許權(quán)價(jià)值。的特許權(quán)價(jià)值。Caprio和和Summers（1993）認(rèn)為，認(rèn)為，“限制競(jìng)爭(zhēng)限制競(jìng)爭(zhēng)”能能增加銀增加銀行特許權(quán)價(jià)值。行特許權(quán)價(jià)值。n 3、顯性存款保險(xiǎn)制度下銀行道德風(fēng)、顯性存款保險(xiǎn)制度下銀行道德風(fēng)險(xiǎn)的約束機(jī)制險(xiǎn)的約束機(jī)制n 根據(jù)銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)大小確定存款保險(xiǎn)根據(jù)銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)大小確定存款保險(xiǎn)的費(fèi)率；的費(fèi)率； n 讓市場(chǎng)參與者承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)（確定存讓市場(chǎng)參與者承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)（確定存款保險(xiǎn)的上限），使市場(chǎng)參與者有動(dòng)力監(jiān)款保險(xiǎn)的上限），使市場(chǎng)參與者有動(dòng)力監(jiān)督銀行行為。督銀行行為。 n n 4、各國(guó)存

37、款保險(xiǎn)制度的類(lèi)型、各國(guó)存款保險(xiǎn)制度的類(lèi)型n（1）按照組織形式劃分）按照組織形式劃分n由官方建立存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)；由官方建立存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)；n由官方與銀行界共同建立存款保由官方與銀行界共同建立存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)；險(xiǎn)機(jī)構(gòu)；n由銀行協(xié)會(huì)建立存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。由銀行協(xié)會(huì)建立存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。 （2）按監(jiān)管職能的積極程度劃分）按監(jiān)管職能的積極程度劃分n“付款機(jī)付款機(jī)”類(lèi)型的存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)類(lèi)型的存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)n 在銀行倒閉之后，對(duì)所承保的存款進(jìn)在銀行倒閉之后，對(duì)所承保的存款進(jìn)行補(bǔ)償；行補(bǔ)償；n“最低成本最低成本”類(lèi)型的存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)類(lèi)型的存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)n 在銀行在銀行倒閉倒閉之前不能進(jìn)行干預(yù)，但會(huì)之前不能進(jìn)行干預(yù)，但會(huì)參與了解全部信

38、息，以便提出最低成本的參與了解全部信息，以便提出最低成本的處置方案；處置方案；n“風(fēng)險(xiǎn)最小化風(fēng)險(xiǎn)最小化”的存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。的存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。n 對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)和監(jiān)測(cè)，在銀對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)和監(jiān)測(cè)，在銀行倒閉之前采取行動(dòng)，如建立早期預(yù)行倒閉之前采取行動(dòng)，如建立早期預(yù)警系統(tǒng)和早期糾錯(cuò)，提前進(jìn)行干預(yù)警系統(tǒng)和早期糾錯(cuò)，提前進(jìn)行干預(yù)。5、各國(guó)存款保險(xiǎn)制度的特點(diǎn)、各國(guó)存款保險(xiǎn)制度的特點(diǎn)n 所有存款性金融機(jī)構(gòu)必須加入存款保所有存款性金融機(jī)構(gòu)必須加入存款保險(xiǎn)；險(xiǎn)；n 銀行同業(yè)存款、外幣存款不包括在存銀行同業(yè)存款、外幣存款不包括在存款保險(xiǎn)范圍內(nèi)；款保險(xiǎn)范圍內(nèi)；n 根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)大小設(shè)計(jì)保費(fèi)率根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)大小設(shè)計(jì)保費(fèi)率；

39、n 規(guī)定存款保險(xiǎn)的最高限額或最大比例。規(guī)定存款保險(xiǎn)的最高限額或最大比例。n n 美國(guó)為美國(guó)為25萬(wàn)美元（萬(wàn)美元（2008年前為年前為10萬(wàn)萬(wàn)美元）、日本為美元）、日本為12.2萬(wàn)美元、加拿大約萬(wàn)美元、加拿大約10萬(wàn)美元，中國(guó)臺(tái)灣為萬(wàn)美元，中國(guó)臺(tái)灣為300萬(wàn)臺(tái)幣（約萬(wàn)臺(tái)幣（約9萬(wàn)多美元）。萬(wàn)多美元）。二、審慎性金融監(jiān)管制度二、審慎性金融監(jiān)管制度n 微觀審慎監(jiān)管體系在微觀審慎監(jiān)管體系在2008年金融危年金融危機(jī)中暴露出問(wèn)題，機(jī)中暴露出問(wèn)題，宏觀審慎監(jiān)管宏觀審慎監(jiān)管應(yīng)運(yùn)而應(yīng)運(yùn)而生。生。 n 微觀審慎關(guān)注個(gè)體金融機(jī)構(gòu)的安全微觀審慎關(guān)注個(gè)體金融機(jī)構(gòu)的安全與穩(wěn)定，忽視了金融風(fēng)險(xiǎn)的外部性導(dǎo)致與穩(wěn)定，忽視了金

40、融風(fēng)險(xiǎn)的外部性導(dǎo)致的市場(chǎng)失靈問(wèn)題的市場(chǎng)失靈問(wèn)題；n 宏觀審慎關(guān)注整個(gè)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。宏觀審慎關(guān)注整個(gè)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。 n1、微觀審慎監(jiān)管體系面臨的挑戰(zhàn)、微觀審慎監(jiān)管體系面臨的挑戰(zhàn)n 商業(yè)銀行不再主要依賴(lài)存貸款業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行不再主要依賴(lài)存貸款業(yè)務(wù)，而是而是更多更多地依賴(lài)市場(chǎng)獲取負(fù)債，依賴(lài)市場(chǎng)地依賴(lài)市場(chǎng)獲取負(fù)債，依賴(lài)市場(chǎng)配置資源，依賴(lài)市場(chǎng)取得收益。配置資源，依賴(lài)市場(chǎng)取得收益。n 結(jié)構(gòu)性金融工具增多結(jié)構(gòu)性金融工具增多，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的外，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的外部性增大。部性增大。n投資銀行功能的變化。投資銀行在金融投資銀行功能的變化。投資銀行在金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)是金融活動(dòng)的當(dāng)事人，是一個(gè)全危機(jī)爆發(fā)時(shí)是金融活動(dòng)的當(dāng)事人，

41、是一個(gè)全能的機(jī)構(gòu)。能的機(jī)構(gòu)。n第三方支付清算體系產(chǎn)生。第三方支付第三方支付清算體系產(chǎn)生。第三方支付不依賴(lài)于央行卻能幫助金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)最基本不依賴(lài)于央行卻能幫助金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)最基本的功能的功能支付清算。支付清算。 n 第三方支付業(yè)務(wù)包括網(wǎng)上支付、銀行卡收單、第三方支付業(yè)務(wù)包括網(wǎng)上支付、銀行卡收單、預(yù)付卡等。預(yù)付卡等。n 2010年中國(guó)推廣的年中國(guó)推廣的“網(wǎng)上支付跨行清算系統(tǒng)網(wǎng)上支付跨行清算系統(tǒng)”是網(wǎng)上支付跨行資金清算的核心平臺(tái)，支持商是網(wǎng)上支付跨行資金清算的核心平臺(tái)，支持商業(yè)銀行以及經(jīng)中央銀行批準(zhǔn)的第三方支付機(jī)構(gòu)業(yè)銀行以及經(jīng)中央銀行批準(zhǔn)的第三方支付機(jī)構(gòu)接入。接入。n 2011年年 ，支付寶以支付寶以49.0%的市場(chǎng)份額居于的市場(chǎng)份額居于市場(chǎng)首位，占據(jù)了第三方支付市場(chǎng)的半壁江山；市場(chǎng)首位，占據(jù)了第三方支付市場(chǎng)的半壁江山；財(cái)付通以財(cái)付通以20.4%的市場(chǎng)份額位居第二的市場(chǎng)份額位居第二。 2、宏觀審慎監(jiān)管的內(nèi)涵、宏觀審慎監(jiān)管的內(nèi)涵n 20世紀(jì)世紀(jì)70年代末，國(guó)際清算銀行年代末，國(guó)際清算銀行（BIS）首次提出了）首次提出了“宏觀審慎宏