陽(yáng)光私陽(yáng)光私募基金篩選-張靜沂(2014-11-27)

1、陽(yáng)光私募基金篩選一國(guó)內(nèi)陽(yáng)光私募收費(fèi)結(jié)構(gòu)1、認(rèn)購(gòu)費(fèi)：認(rèn)購(gòu)費(fèi)是投資者在基金募集期內(nèi)認(rèn)購(gòu)基金一次性繳納的費(fèi)用，此費(fèi)用主要用于基金的市場(chǎng)推廣、銷(xiāo)售、注冊(cè)登記等募集期間發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用。具體費(fèi)率不同的基金會(huì)有不同的設(shè)置，一般來(lái)說(shuō)為投資者承諾出資金額的1%-3%。也有一部分基金不收取認(rèn)購(gòu)費(fèi)；但國(guó)內(nèi)陽(yáng)光私募要先通過(guò)信托平臺(tái)再通過(guò)銀行托管，因此在固定收費(fèi)這塊支出較大。據(jù)了解，國(guó)內(nèi)陽(yáng)光私募一般收1.5%到2%的管理費(fèi)，信托分得約0.5%左右，銀行拿到約0.25%，最后剩下的歸陽(yáng)光私募，但實(shí)際中的收費(fèi)狀況還要具體的談判。2贖回費(fèi)在封閉期贖回要收取贖回費(fèi)，但在開(kāi)發(fā)贖回期間是不收取贖回費(fèi)的；但需要特別提醒的是，私募基金

2、的流動(dòng)性遠(yuǎn)不如公募基金，因此對(duì)于資金流動(dòng)性要求較高的投資人并不適合。絕大多數(shù)的私募基金都有至少6月的封閉期，封閉期間不允許贖回，或贖回需要收取3%左右的較高費(fèi)率。比如，星石3在認(rèn)購(gòu)后6個(gè)月內(nèi)不可贖回，認(rèn)購(gòu)后6個(gè)月至1年為過(guò)渡期，贖回費(fèi)率3%，1年封閉期結(jié)束后無(wú)贖回費(fèi)。此外，結(jié)束封閉期后，私募基金也不是每天都能贖回，而是需要在指定的贖回日辦理贖回手續(xù)，一般是每周、雙周或每月一次。3、管理費(fèi)：管理費(fèi)是支付給基金管理人的管理報(bào)酬，一般按年收取。不同的基金會(huì)有不同的費(fèi)率設(shè)置，有的基金管理機(jī)構(gòu)還會(huì)在投資期和退出期分別設(shè)置不同的管理費(fèi)提取標(biāo)準(zhǔn)。市場(chǎng)普遍的費(fèi)率水平是投資者承諾出資金額的2%/年左右；4、業(yè)績(jī)

3、報(bào)酬：私募股權(quán)基金在分配收益前要提取部分利潤(rùn)給基金管理人，這部分利潤(rùn)是基金管理人的最主要收益。形式上可以是基金全部盈利的20%，或者按項(xiàng)目分取盈利的20%，也可以是在剔除給投資人保底收益之外的盈利的20%。二關(guān)注陽(yáng)光私募基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)1. 鴻道近一年近兩年近三年名稱(chēng)基金經(jīng)理日期最新凈值絕對(duì)收益超越滬深300指數(shù)絕對(duì)收益超越滬深300指數(shù)絕對(duì)收益超越滬深300指數(shù)鴻道成長(zhǎng)組合孫建冬2014-11-171.409514.19%7.54%39.29%18.77%鴻道1期孫建冬2014-11-101.414413.39%8.94%36.59%17.18%28.69%30.32%鴻道1期精英1號(hào)孫建冬20

4、14-11-101.327912.88%8.42%35.35%15.92%26.90%28.53%鴻道2期孫建冬2014-11-141.256712.21%4.89%37.30%19.22%31.07%31.09%鴻道3期孫建冬2014-11-141.09877.52%1.51%32.18%12.58%20.37%23.73%安心成長(zhǎng)組合(北京鴻道)孫建冬2014-11-141.07323.53%1.56%7.32%-14.66%鴻道4期丁申偉2014-10-311.344.81%19.51%41.50%2. 淡水泉近一年近兩年近三年名稱(chēng)基金經(jīng)理日期最新凈值絕對(duì)收益超越滬深300指數(shù)絕對(duì)收益超

5、越滬深300指數(shù)絕對(duì)收益超越滬深300指數(shù)淡水泉成長(zhǎng)1期趙軍2014-11-143.1647.43%32.00%92.08%81.30%63.56%66.00%投資精英(淡水泉B)趙軍2014-11-141.7746.38%31.30%86.35%73.80%58.83%61.00%投資精英(淡水泉A)趙軍2014-11-141.7646.24%31.20%86.02%73.50%58.33%60.50%淡水泉2008趙軍2014-11-142.5345.45%29.80%86.12%75.10%58.97%57.60%淡水泉成長(zhǎng)7期趙軍2014-11-141.7945.24%29.70%83

6、.91%71.40%56.89%59.20%淡水泉成長(zhǎng)5期趙軍2014-11-141.8444.63%29.20%87.26%75.10%60.08%62.40%淡水泉成長(zhǎng)10期(A)趙軍2014-11-141.7344.53%28.90%83.95%72.40%55.66%57.80%淡水泉成長(zhǎng)10期(B)趙軍2014-11-141.7344.53%28.90%83.95%72.40%55.66%57.80%淡水泉成長(zhǎng)10期(I)趙軍2014-11-141.7344.53%28.90%83.95%72.40%55.66%57.80%淡水泉成長(zhǎng)4期趙軍2014-11-142.2043.64%2

7、8.50%84.29%73.20%56.87%59.10%淡水泉成長(zhǎng)3期趙軍2014-11-142.2443.39%28.00%86.49%75.20%58.62%61.00%淡水泉成長(zhǎng)6期趙軍2014-11-141.8042.98%27.90%83.30%71.00%56.94%59.20%淡水泉成長(zhǎng)9期趙軍2014-11-141.6042.58%27.80%77.36%64.60%52.23%54.60%淡水泉精選1期趙軍2014-11-140.0237.84%22.90%75.22%61.20%50.57%53.10%淡水泉尊享B期趙軍2014-11-140.0237.84%22.90%

8、75.38%61.40%淡水泉尊享A期趙軍2014-11-140.02 37.83%22.90%75.33%61.40%淡水泉卓越1期項(xiàng)志群2014-11-140.01 7.58%-0.68%24.31%6.80%17.65%19.50%淡水泉目標(biāo)回報(bào)6期項(xiàng)志群2014-11-140.01 3.48%15.53%投資精英(淡水泉I)趙軍2014-11-140.80 0.00%-4.84%-18.75%3， 和聚近一年近兩年近三年名稱(chēng)基金經(jīng)理日期最新凈值絕對(duì)收益超越滬深300指數(shù)絕對(duì)收益超越滬深300指數(shù)絕對(duì)收益超越滬深300指數(shù)和聚1期李澤剛2014-11-172.5847.00%37.64%

9、112.22%82.82%82.36%83.60%和聚2期李澤剛2014-11-141.7244.98%39.45%110.69%85.51%82.77%85.83%和聚4期李澤剛2014-11-171.7048.59%39.01%115.82%85.12%85.57%86.37%和聚3期李澤剛2014-11-141.6242.30%37.16%106.43%81.32%78.80%81.77%和聚5期李澤剛2014-11-141.7644.63%39.12%111.02%85.86%82.69%85.72%和聚7期李澤剛2014-11-141.3344.55%36.49%107.77%79.

10、66%79.45%82.20%和聚9期李澤剛2014-11-171.2842.39%35.34%104.07%76.19%75.38%79.76%和聚8期李澤剛2014-11-141.4246.12%37.91%97.87%70.30%86.89%88.76%和聚鼎寶1期李澤剛2014-11-141.2317.07%10.47%51.22%27.68%21.91%23.96%和聚鼎寶2期李澤剛 于軍2014-11-141.1614.60%7.71%4。清水源近一年近兩年近三年名稱(chēng)基金經(jīng)理日期最新凈值絕對(duì)收益超越滬深300指數(shù)絕對(duì)收益超越滬深300指數(shù)絕對(duì)收益超越滬深300指數(shù)清水源1號(hào)張小川2

11、014-11-142.553254.23%45.46%146.31%138.20%155.32%155.60%注意：以上數(shù)據(jù)來(lái)源于萬(wàn)德數(shù)據(jù)。萬(wàn)德數(shù)據(jù)沒(méi)有顯示清水源3號(hào)產(chǎn)品的相關(guān)信息，但是在“好買(mǎi)基金”網(wǎng)顯示了清水源3號(hào)產(chǎn)品近一年的投資收益情況。Ø 收益能力對(duì)比1） 絕對(duì)收益能力對(duì)比注意雖然清水源在1、2、3年期的平均收益均高于其他兩家，但是清水源只統(tǒng)計(jì)了一只產(chǎn)品，樣板數(shù)據(jù)太少，所以其平均數(shù)據(jù)具有失真可能。從圖可以看出，和聚有較大的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)相對(duì)于淡水泉在長(zhǎng)期的絕對(duì)收益能力方面。相比較來(lái)說(shuō)，鴻道的收益能力較弱。2）相對(duì)收益能力對(duì)比從上圖可以看出，和聚產(chǎn)品的平均收益率仍然領(lǐng)先于淡水泉，但是

12、可以看出其相對(duì)收益能力的領(lǐng)先幅度要小于其絕對(duì)收益能力。從上述兩幅圖表可以說(shuō)明，和聚產(chǎn)品的收益能力明顯強(qiáng)于淡水泉，但是和聚取得收益更加依附于大盤(pán)的強(qiáng)弱，淡水泉獨(dú)立取得收益的能力強(qiáng)于和聚。Ø 抗風(fēng)險(xiǎn)能力對(duì)比“收益率標(biāo)準(zhǔn)差”是指過(guò)去一段時(shí)期內(nèi)，基金每個(gè)月的收益率相對(duì)于平均月收益率的偏差幅度的大小。基金的每月收益波動(dòng)越大，那么它的標(biāo)準(zhǔn)差也越大，也就說(shuō)明其投資收益的穩(wěn)定性越差，其投資風(fēng)險(xiǎn)越大。從收益率標(biāo)準(zhǔn)差圖表來(lái)看，清水源的投資風(fēng)險(xiǎn)最大，鴻道最低。最大回撤率：在選定周期內(nèi)任一歷史時(shí)點(diǎn)往后推，產(chǎn)品凈值走到最低點(diǎn)時(shí)的收益率回撤幅度的最大值。最大回撤用來(lái)描述買(mǎi)入產(chǎn)品后可能出現(xiàn)的最糟糕的情況。從下圖，

13、可以看出清水源投資回撤幅度最大，也就說(shuō)其收益波動(dòng)的幅度最劇烈，投資風(fēng)險(xiǎn)較大。鴻道投資風(fēng)險(xiǎn)最大時(shí)的幅度雖然稍好于和聚與淡水泉，但是其收益能力與和聚和淡水泉差距較大，綜上所述，淡水泉與和聚的投資性?xún)r(jià)比較好，而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好較激進(jìn)的投資而言，其中和聚最優(yōu)。但是這是在沒(méi)有考慮基金經(jīng)理管理投資資產(chǎn)規(guī)模時(shí)的考慮。其中和聚管理資產(chǎn)規(guī)模只有16億，而淡水泉管理的資產(chǎn)規(guī)模為120億，是和聚的7倍的。越大的資產(chǎn)規(guī)模投資收益越難，風(fēng)險(xiǎn)越難管控，投資與風(fēng)控流程更加科學(xué)化規(guī)范化，所以結(jié)合各基金的資產(chǎn)規(guī)模來(lái)看，淡水泉最優(yōu)。和聚淡水泉清水源鴻道發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量2015513管理資產(chǎn)規(guī)模16120525三陽(yáng)光私募盡職調(diào)查綱要廣泛來(lái)說(shuō)，較大資金投資陽(yáng)光私募需要實(shí)地走訪(fǎng)目標(biāo)基金公司，詳查基金公司實(shí)力，了解基金公司投資決策流程，與基金經(jīng)理溝通投資策略，結(jié)合基金歷史業(yè)績(jī)，做出盡職調(diào)查，了解各基金的運(yùn)作特色和投資能力。公司概況投研流程與方法交易管理風(fēng)險(xiǎn)控制財(cái)務(wù)與法律調(diào)查注冊(cè)資本、股東結(jié)構(gòu)以及成立時(shí)間公司的投資理念股票交易原則公司風(fēng)險(xiǎn)管理理念與銀行獲其他金融機(jī)構(gòu)的合作情況公司高管情況研究方法與流程股票交易流程公司風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)企業(yè)法人