建筑企業(yè)融資渠道與創(chuàng)新

1、建筑企業(yè)融資渠道與創(chuàng)新文賀靈童 魯班咨詢 咨詢顧問(wèn)建筑業(yè)傳統(tǒng)融資渠道較單一，資金短缺下民間融資成為重要方式，但面臨一定法律風(fēng)險(xiǎn)，建筑企業(yè)融資渠道亟待創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)金融前景可期。建筑業(yè)融資渠道較單一，資金短缺成為企業(yè)發(fā)展瓶頸建筑業(yè)行業(yè)屬于微利行業(yè)，技術(shù)含量相對(duì)較低，對(duì)外籌集資金的吸引力不強(qiáng)。只有極小部分大型施工企業(yè)通過(guò)上市、債券等方式以相對(duì)較低的成本籌資，其他建筑企業(yè)基本上只能通過(guò)銀行貸款單一渠道來(lái)籌措資金。由于建筑行業(yè)的特點(diǎn)，建筑企業(yè)的報(bào)表披露的帶息負(fù)債高，利潤(rùn)率低，因此銀行對(duì)建筑業(yè)企業(yè)的貸款不感興趣，條件苛刻。因此，大部分民營(yíng)建筑企業(yè)的授信額度不足，中小型建筑企業(yè)融資更是難上加難。建企所需的流

2、動(dòng)資金無(wú)法及時(shí)得到滿足，施工企業(yè)不得不向下游企業(yè)分包商、材料商尋找融資渠道，甚至拖欠工程款，形成連環(huán)的債務(wù)問(wèn)題。融資難，成為建筑業(yè)企業(yè)普遍的困惑，工程項(xiàng)目資金短缺成為建筑業(yè)企業(yè)發(fā)展的一大瓶頸。表1中列舉了建筑業(yè)最常見的6種融資渠道，應(yīng)用更廣泛的融資渠道還是銀行貸款、內(nèi)部員工融資和民間融資，從融資規(guī)模來(lái)看，資金來(lái)源主要來(lái)自于銀行貸款和民間借貸為主。表1 建筑業(yè)的融資渠道及說(shuō)明融資渠道描述特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)用情況融資成本融資規(guī)模銀行貸款銀行將一定額度的資金及以一定的利率貸放給資金需求者，并約定期限付利還本的一種經(jīng)濟(jì)行為。融資速度快，手續(xù)較簡(jiǎn)單，按期付利，到期還款。最高中，平均年利率10.3%根據(jù)銀監(jiān)會(huì)數(shù)

3、據(jù)，2013年商業(yè)銀行的 建筑業(yè)貸款余額約25720億元。上市融資將經(jīng)營(yíng)公司的全部資本等額劃分，表現(xiàn)為股票形式，經(jīng)批準(zhǔn)后上市流通公開發(fā)行。由投資者直接購(gòu)買，短時(shí)間內(nèi)可籌集到巨額資金。融資速度較快，融資規(guī)模較大。但是門檻主，發(fā)行股票限制條件多。極少中根據(jù)證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，20112013年，共有13家建筑企業(yè)成功上市，并融資264億元。債券融資企業(yè)通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的媒介，按法定程序發(fā)行的、承諾按期向債券持有者支付利息和償還本金的融資行為。融資成本較低，但融資周期較長(zhǎng)，發(fā)行條件比較嚴(yán)格。少較低，4%7%根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，2013年，共有68家建筑企業(yè)通過(guò)債券及票據(jù)融資共1100億。信托融資通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的媒介

4、，由最后信托公司向最后貸款人進(jìn)行的融資活動(dòng)。融資速度快、可控性強(qiáng)、融資規(guī)模符合中小企業(yè)需求。少較高，10%以上預(yù)計(jì)2013年，建筑業(yè)信托融資規(guī)模不超過(guò)500億元。內(nèi)部員工融資企業(yè)向內(nèi)部員工進(jìn)行借貸的籌資方式，屬于民間借貸的一種，在施工企業(yè)較為普遍。融資速度快、可控性強(qiáng)，融資額度有限。較普遍中民間借貸公民之間、公民與法人之間、公民與其它組織之間借貸。手續(xù)簡(jiǎn)便，利率由口頭協(xié)商或隨行就市，期限大多較短且不確定，債權(quán)方可隨時(shí)收回貸款。民營(yíng)建筑企業(yè)非常普遍高，20%左右預(yù)計(jì)超過(guò)1萬(wàn)億民間融資是建筑企業(yè)融資的重要渠道，但成本偏高銀行借貸的稀缺性、貸款金額限制、審查流程復(fù)雜，將大多數(shù)中小型建筑企業(yè)拒之門外，

5、巨大的資金需求量與融資渠道單一的矛盾下，因此建筑企業(yè)，尤其是中小型建筑企業(yè)較多地選擇地下金融等手段，包括民間借貸、非法集資、地下錢莊和私募基金等。2011年6月，央行啟動(dòng)民間融資調(diào)研，調(diào)查顯示，截至2011年5月末，全國(guó)民間融資總量約為3.4萬(wàn)億元，占當(dāng)時(shí)貸款余額的6.7%。而民間融資中，建筑業(yè)是主要的資金流向。鶴崗市的調(diào)研顯示，建筑業(yè)占到整個(gè)民間融資規(guī)模的40%。按此規(guī)模計(jì)算，建筑業(yè)民間融資的規(guī)模超過(guò)1萬(wàn)億元。借助于民間資本市場(chǎng)進(jìn)行融資的成本相對(duì)偏高，如民間借貸利率方向標(biāo)的“溫州指數(shù)”（溫州民間融資綜合利率）近年雖然有下降趨勢(shì)，但基本維持在20%以上。事實(shí)上，民間借貸利率高達(dá)3%5%的月息（

6、年化利率為36%60%）也十分常見。根據(jù)上海財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后李鳳的研究發(fā)現(xiàn)，建筑小微企業(yè)的借債規(guī)模主要集中在550萬(wàn)元區(qū)間，企業(yè)占比65.6%，其中20.8%的企業(yè)借債總額50萬(wàn)元以上；融資的來(lái)源主要是民間金融，四成建筑業(yè)民間借貸是計(jì)息的，這部分的平均利率為18.3%，明顯高于銀行貸款10.3%的平均利率。數(shù)據(jù)來(lái)源：溫州市人民政府金融辦公室；圖表制作：魯班咨詢圖1 近年溫州民間融資綜合利率走勢(shì)高利息在一定程度上加重了企業(yè)的負(fù)擔(dān)，尤其給中小規(guī)模建筑企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)發(fā)展帶來(lái)較大的資金壓力，而且面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)較大，一旦發(fā)生糾紛，難以得到法律權(quán)威的規(guī)制和調(diào)整。建筑企業(yè)違約率偏低民間借貸總額高、利息高

7、，而近兩年宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境較差，各地頻發(fā)老板跑路的新聞，也給人造成民間借貸風(fēng)險(xiǎn)高的印象。但事實(shí)并非如此。傳統(tǒng)意義上的民間借貸充分利用社區(qū)、血緣、職業(yè)和其他社會(huì)聯(lián)系的軟信息提供融資，同時(shí)，又有各種社會(huì)約束，所以民間借貸往往違約率很低。2010年遼寧省金融運(yùn)行報(bào)告稱民間融資是中小企業(yè)融資的重要渠道，民間借貸利率維持在月利率2%之上，年化后的利率至少為24%。根據(jù)人民銀行沈陽(yáng)分行的監(jiān)測(cè)表明，這種借貸行為的違約率很低，而且民間借貸以信用為主。2011年人民銀行淮北市中心支行閆真峰通過(guò)對(duì)淮北市的民間借貸進(jìn)行調(diào)研，得出結(jié)論民間借貸的違約率并不高，“2011年16月，淮北市民間借貸發(fā)生法律糾紛的比例不到5%。

8、”2011年，中金公司發(fā)布中國(guó)民間借貸分析報(bào)告，稱民間借貸的資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)基本可控，“已經(jīng)發(fā)生的違約事件多與過(guò)度舉債或涉足投機(jī)領(lǐng)域有關(guān)，而且即便是在溫州，出問(wèn)題的中小民營(yíng)企業(yè)在當(dāng)?shù)厝允巧贁?shù)?！?014年，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家茅于軾在中國(guó)新聞周刊撰文表示，民間借貸的毀約率遠(yuǎn)沒有大家所設(shè)想的那么高，毀約率不到百分之一二，低于國(guó)營(yíng)金融機(jī)構(gòu)過(guò)去的壞賬率。不僅是民間借貸，建筑業(yè)的商業(yè)銀行貸款違約率也明顯低于其他行業(yè)。根據(jù)中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)的歷年年報(bào)，20062013年商業(yè)銀行的建筑業(yè)不良貸款率從4.3%一路下降至0.5%，呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì)，違約風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)低于銀監(jiān)會(huì)劃定的5%的紅線標(biāo)準(zhǔn)。同其他行業(yè)相比，2013年

9、商業(yè)銀行的平均不良貸款率為0.76%，建筑業(yè)為0.5%，不良貸款率水平在所有行業(yè)中處于中低水平，整體風(fēng)險(xiǎn)可控，違約風(fēng)險(xiǎn)較小。數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)20062013年報(bào)；圖表制作：魯班咨詢圖2 20062013商業(yè)銀行總的不良貸款率與建筑業(yè)不良貸款率對(duì)比平均不良貸款率0.76%數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)2013年報(bào)圖3 2013年全國(guó)商業(yè)銀行不良貸款率分行業(yè)情況由此可見，建筑行業(yè)的民間借貸風(fēng)險(xiǎn)基本可控，并不像大家想象中的可怕。建筑企業(yè)融資渠道亟待創(chuàng)新資金巨大需求與供給的不足，使用建筑行業(yè)的民間借貸規(guī)模巨大，但民間借貸的不規(guī)范性、低效率性以及游走在灰色地帶的特性帶來(lái)了較高的法律風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展，對(duì)很多產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了顛覆式的影響，而傳統(tǒng)金融體制的滯后與扭曲，為互聯(lián)網(wǎng)金融的誕