天津貴金屬交易模式分析

1、 內(nèi)容摘要2006年6月，國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)天津?yàn)I海新區(qū)開發(fā)開放有關(guān)問題的意見明確天津?yàn)I海新區(qū)為國(guó)家綜合改革試驗(yàn)區(qū)，并“鼓勵(lì)天津?yàn)I海新區(qū)進(jìn)行金融改革和創(chuàng)新，在金融企業(yè)、金融業(yè)務(wù)、金融市場(chǎng)和金融開放等方面的重大改革，原則上可安排在天津?yàn)I海新區(qū)先行先試”。2009年10月，國(guó)家批復(fù)天津?yàn)I海新區(qū)綜合配套改革試驗(yàn)金融創(chuàng)新專項(xiàng)方案，要求天津加快金融體制改革和金融創(chuàng)新。天津貴交所就是在這樣的背景下由天津產(chǎn)權(quán)交易中心發(fā)起設(shè)立并相對(duì)控股的一家公司制交易所。作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的"第三極",多家金融改革和創(chuàng)新的新項(xiàng)目在天津?yàn)I海新區(qū)孕育、成長(zhǎng),天津貴金屬交易所便是其中一個(gè)。天津貴交所主要經(jīng)營(yíng)黃金、白銀

2、等貴金屬的現(xiàn)貨延期交易,全天24小時(shí)的交易時(shí)段和白銀合約在我國(guó)屬于首創(chuàng)。關(guān)鍵詞：貴金屬交易；交易模式；天津目 錄引言1一、天津貴金屬交易所將結(jié)束國(guó)內(nèi)黃金行業(yè)混亂局面1二、天津貴金屬交易所的市商模式是世界黃金市場(chǎng)和商品市場(chǎng)的主流模式1三、 天津貴金屬交易所的特點(diǎn)2四、天津貴金屬交易所投資優(yōu)勢(shì)3（一）24小時(shí)交易3（二） 雙向獲利3（三） T+0交易3（四） 全國(guó)唯一做市商（OTC）交易機(jī)制3五、天通金叫停3六、 法律規(guī)制的完善建議4（一）疏堵并舉是原則5（二）完善立法是基礎(chǔ)5參考文獻(xiàn)9II引 言天津市政府日前印發(fā)了關(guān)于同意天津貴金屬交易所有限公司正式運(yùn)營(yíng)的批復(fù)（簡(jiǎn)稱批復(fù)），同意天津貴金屬交易所有

3、限公司正式運(yùn)營(yíng)，要求天津貴金屬交易所有限公司按照天津?yàn)I海新區(qū)綜合配套改革試驗(yàn)總體要求，推進(jìn)金融改革創(chuàng)新，建立和完善貴金屬場(chǎng)外交易市場(chǎng)。批復(fù)還明確，按照國(guó)務(wù)院關(guān)于清理整頓各類交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定要求和國(guó)家有關(guān)規(guī)定，天津市金融辦對(duì)天津貴金屬交易所有限公司實(shí)施監(jiān)管。業(yè)內(nèi)人士對(duì)此分析表示，天津貴金屬交易所的正式運(yùn)營(yíng)，說明只有符合相關(guān)規(guī)定和程序、合法運(yùn)營(yíng)的各類交易所才能長(zhǎng)期發(fā)展。而且，清理整頓工作也不是一味的清除、關(guān)閉各類交易所。天津貴金屬交易所，是經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)批復(fù)的天津?yàn)I海新區(qū)綜合配套改革試驗(yàn)金融創(chuàng)新專項(xiàng)方案中明確提出支持天津產(chǎn)權(quán)交易中心增加貴金屬交易品種,天津政府批準(zhǔn)

4、的做市商模式(OTC)的黃金，白銀等貴金屬交易市場(chǎng)并由交通銀行和光大銀行以及農(nóng)業(yè)銀行來資金三方托管的合法金融機(jī)構(gòu)，目前已有60多家會(huì)員。天津貴金屬交易所彌補(bǔ)了上交所的一些機(jī)制不足，比如說：它是24小時(shí)交易的、即時(shí)成交、無漲跌停板、做市商機(jī)制、報(bào)價(jià)與國(guó)際報(bào)價(jià)完全接軌。一、天津貴金屬交易所將結(jié)束國(guó)內(nèi)黃金行業(yè)混亂局面從2002年國(guó)家正式開放黃金市場(chǎng)以來,黃金市場(chǎng)快速發(fā)展,但是除上海黃金交易所外,黃金市場(chǎng)魚龍混雜,大大小小的黃金公司數(shù)以萬計(jì),可以看出黃金投資行業(yè)的巨大需求。但是由于國(guó)家對(duì)黃金行業(yè)缺乏相應(yīng)的法規(guī),黃金投資行業(yè)屢屢出現(xiàn)問題,從杭州世紀(jì)、上海聯(lián)泰,到英國(guó)IG、新西蘭貴金屬、假外盤、地下炒金,

5、國(guó)家屢禁不止。唯一國(guó)家設(shè)立的上海黃金交易所由于十小時(shí)盤面,遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足國(guó)內(nèi)投資者的需求。天津貴金屬交易所是繼上交所后政府唯一批準(zhǔn)的黃金交易所,相對(duì)上交所是22小時(shí)交易盤面,相對(duì)外盤內(nèi)盤是完全合法、資金銀行三方托管,所以天交所的推出是國(guó)內(nèi)黃金發(fā)展中具有里程碑意義,將結(jié)束黃金行業(yè)目前混亂局面。二、天津貴金屬交易所的市商模式是世界黃金市場(chǎng)和商品市場(chǎng)的主流模式世界投資市場(chǎng)的兩大交易模式是市商制和撮合制,即場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外交易,場(chǎng)外交易主要就是做市商。做市商是指由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的機(jī)構(gòu),在其愿意的水平上,以自有資金或證券或其他金融產(chǎn)品,不斷向其他交易者報(bào)出某些特定產(chǎn)品的買入和賣出價(jià),并在報(bào)價(jià)價(jià)位上接受其

6、他交易商的買賣要求、保證及時(shí)成交的一種交易方式。市商制度延續(xù)至今已經(jīng)有幾百年的歷史了,要比交易所競(jìng)價(jià)撮合交易制度要早幾百年。至今,在國(guó)際金融市場(chǎng)上,為各類大宗商品與貨幣型金融產(chǎn)品如外匯、貴金屬、股票市場(chǎng)提供交易流通性的主要交易制度是做市商交易制度。世界上四大黃金市場(chǎng),倫敦黃金交易所、蘇黎世黃金交易市場(chǎng)、紐約黃金交易所、香港黃金交易市場(chǎng)。其中的三大黃金交易所,即最大的黃金交易市場(chǎng)倫敦黃金市場(chǎng)、第二的蘇黎世、香港都是市商模式,可以看出市商交易模式是世界黃金市場(chǎng)和商品市場(chǎng)的主流模式。隨著國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的逐步發(fā)展,市商模式必將在中國(guó)得到高速發(fā)展?？傊?在國(guó)家以天津?yàn)辇堫^大力發(fā)展金融業(yè)的大政策背景下,天津

7、貴金屬交易所得到了國(guó)家和天津市政府的大力支持,天交所的推出在國(guó)內(nèi)黃金的發(fā)展中具有里程碑的意義,將結(jié)束黃金行業(yè)目前混亂局面,天津貴金屬交易所也必將順應(yīng)黃金行業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì),不斷發(fā)展壯大。3、 天津貴金屬交易所的特點(diǎn)1、全國(guó)唯一采用近24小時(shí)交易的金融衍生品；全國(guó)唯一采用國(guó)際同步報(bào)價(jià)的金融衍生品；全國(guó)唯一采用做市商交易機(jī)制進(jìn)行交易的金融衍生品。2、交易靈活，雙向獲利：黃金延期交收采用做市商交易制度，可以雙向操作買賣，既可做多，也可做空。及時(shí)的市價(jià)與限價(jià)成交，在價(jià)格上漲或下跌時(shí)均能獲利。3、機(jī)會(huì)多，效率高：投資者可以根據(jù)自己的分析判斷自由選擇買進(jìn)賣出，T+0交易制度及全天24小時(shí)不間斷交易，當(dāng)天無漲

8、跌停板限制，可進(jìn)行多次買賣，提高資金利用率，不錯(cuò)過行情波動(dòng)，獲利機(jī)會(huì)多。交易軟件提供更為便捷的交易模式，方便設(shè)置限價(jià)買入、賣出、止盈、止損不受時(shí)間限制。4、保證金交易模式，以小博大：黃金延期交收采用保證金交易制度，最低收取合約價(jià)值8%的保證金比率，資金放大12.5倍，通俗說，10萬的資金可以買賣125萬的價(jià)值合約，如果價(jià)格波動(dòng)與預(yù)期相符，利潤(rùn)會(huì)成倍放大，即以最小投入，獲得最大利潤(rùn)。5、適宜投資，風(fēng)險(xiǎn)可控：新興投資產(chǎn)品，中國(guó)市場(chǎng)潛力巨大。投資房地產(chǎn)，資金大、周期長(zhǎng)、見效慢；投資黃金延期交收，資金大小皆宜、周期短、見效快。黃金延期交收價(jià)格可以通過基本面分析和技術(shù)分析預(yù)測(cè)，交易風(fēng)險(xiǎn)主要來源于價(jià)格波動(dòng)

9、，風(fēng)險(xiǎn)根本在于自己的控制。6、簡(jiǎn)單明了，方便快捷：做黃金延期交收省去了現(xiàn)貨交易的中間環(huán)節(jié)和諸多麻煩，直接面對(duì)電腦屏幕上行情變化做出買進(jìn)賣出的決斷，網(wǎng)上或電話委托手續(xù)方便快捷。7、資金安全，交易合法：資金由銀行第三方托管，保證安全。交易資金由客戶，天交所，銀行簽署三方協(xié)議，直接由交通銀行進(jìn)行第三方托管。8、信息公開透明，不會(huì)被人為操控：報(bào)價(jià)及交易軟件均有天交所提供，管理，維護(hù)，不會(huì)出現(xiàn)人為操作。四、天津貴金屬交易所投資優(yōu)勢(shì)（一）24小時(shí)交易周一上午8：00周六凌晨4：00不間斷交易。彌補(bǔ)國(guó)際黃金報(bào)價(jià)波動(dòng)最頻繁的時(shí)間段，中國(guó)黃金交易品種停止報(bào)價(jià)和交易，提供了零時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)的服務(wù)。（2） 雙向獲利上漲可

10、買入獲利,下跌可賣出獲利,交易多樣化。（3） T+0交易每日可以交易數(shù)次,增加獲利機(jī)會(huì),減少投資風(fēng)險(xiǎn)。（4） 全國(guó)唯一做市商（OTC）交易機(jī)制交易制度是做市商制度，是不同于競(jìng)價(jià)交易方式的一種證券交易制度，一般為柜臺(tái)交易市場(chǎng)所采用。做市商是指在證券市場(chǎng)上，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的證券經(jīng)營(yíng)法人作為特許交易商，不斷向公眾投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià)格，雙向報(bào)價(jià)并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行證券交易。做市商通過這種不斷買賣來維持市場(chǎng)的流動(dòng)性，滿足公眾投資者的投資需求。做市商通過買賣報(bào)價(jià)的適當(dāng)差額來補(bǔ)償所提供服務(wù)的成本費(fèi)用，并實(shí)現(xiàn)一定的利潤(rùn)。五、天通金叫停2012年

11、1月4日，休市三日后的大津貴金屬交易所(簡(jiǎn)稱天交所)恢復(fù)正常交易。其官方網(wǎng)站上，并沒有更新關(guān)于現(xiàn)有黃金交易會(huì)員如何過渡的最新通知。一周前該交易所已暫停新客戶開展黃金現(xiàn)貨延期交收交易業(yè)務(wù)，不過銀、鉑、把等其他品種交易業(yè)務(wù)照常進(jìn)行，2011年12月27日，央行公布通知要求除上海黃金交易所和上海期貨交易所外，任何地方、機(jī)構(gòu)或個(gè)人均不得設(shè)立黃金交易所，也不得在其他交易場(chǎng)所內(nèi)設(shè)立黃金交易平臺(tái)。這是自該年11月11日，國(guó)務(wù)院“38號(hào)文”以來，有關(guān)交易所整頓最明確最嚴(yán)厲的通知。投資人王強(qiáng)潛伏在一個(gè)黃金投資者交易群甲已經(jīng)好幾個(gè)月了?！拔以缇妥⒁獾絿?guó)務(wù)院要叫停各類交易所，這部分客戶必然要尋找出路”王強(qiáng)希望在時(shí)機(jī)

12、合適時(shí)，將群里的交易者們發(fā)展為自己的客戶，不過，黃金交易所的叫停比頂計(jì)要早了好幾個(gè)月。叫停的文件一經(jīng)公布，多個(gè)黃金投資者群已經(jīng)炸了鍋，因?yàn)檫@一規(guī)定較預(yù)期更為嚴(yán)格。而此前業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)計(jì)，天津貴金屬交易所可能會(huì)幸免于難。黃金有兩種交易模式:撮合與做市商制度。前者指通過交易所的集中競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行，實(shí)行價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先撮合成交;后者是指商家分別持有標(biāo)的黃金的庫(kù)存和現(xiàn)鈔，并以此向客戶承諾維持標(biāo)的黃金的雙向買賣交易。也就是說，如果有任何客戶購(gòu)買或者出售任何數(shù)量的黃金，只要符合做市商的報(bào)價(jià)，做市商都需要全數(shù)買入和賣出。這無疑對(duì)做市商的資金實(shí)力提出了非常高的要求。天交所的“天通金”號(hào)稱采取做市商制度。其網(wǎng)站

13、顯示，該交易所2010年總成交金額為1432億元，預(yù)計(jì)2011年總成交額為5000-6000億元。也就說，2011年天交所的日交易量約為13億到16.7億之間。假設(shè)其中有一半的交易量為買入，一半的交易量為賣出，則交易所需要大約7億-8億的資金來接盤，但交易所實(shí)際的注冊(cè)資金不過1000萬元。通常在國(guó)際上，做市商是由實(shí)力強(qiáng)大的金融機(jī)構(gòu)作為支撐。例如倫敦黃金市場(chǎng)，五家著名的做市商均是大銀行，但在天津貴金屬交易所的成員中，尚無任何金融機(jī)構(gòu)的參與。天交所成立兩年來現(xiàn)有客戶11.2萬戶，交易量達(dá)到1.44萬億，全國(guó)黃金交易量在所有交易所中排名第三，白銀排名第一；上交財(cái)政稅收2億元。天交所2年的稅收已經(jīng)超過

14、上海黃金交易所十年稅收總和。目前，各地有大小超過300家的各類交易所，但在地方政府倡導(dǎo)的“金融創(chuàng)新”外衣下，絕大多數(shù)偏離了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本源。除上海黃金交易所、南方稀貴金屬交易所外，其他貴金屬交易所基本采用的都是做市商模式。而且因?yàn)樽畲蠼灰琢?、最大持倉(cāng)量的限制，在這些交易所交易的基本都是散戶，很少有有實(shí)力的機(jī)構(gòu)和個(gè)人客戶進(jìn)入。甚至出現(xiàn)做市商制度橫行、對(duì)賭盤蜂擁、殺散戶行為等嚴(yán)重問題。如今的禁令加劇了這種風(fēng)險(xiǎn)。假如所有的投資者都平倉(cāng)，交易所需要支付大量的現(xiàn)金。不過投資界人士分析，文件并未給出具體的黃金市場(chǎng)關(guān)閉時(shí)間表，應(yīng)當(dāng)是為了給交易所留出足夠的時(shí)間準(zhǔn)備資金。6、 法律規(guī)制的完善建議天通金屬于是在

15、政府扶植下的“正規(guī)”的地下炒金炒匯，而地下炒金炒匯主要是指外盤外匯和黃金保證金交易。在交易中，投資者只需預(yù)付一定的保證金，就可以通過極高的杠桿率，用一筆很小的資金進(jìn)行數(shù)倍的交易，以期從國(guó)際金融市場(chǎng)獲取極其高額的回報(bào)。近年來，地下炒金炒匯大案頻發(fā)，屢禁不止，并有愈演愈烈的態(tài)勢(shì)，對(duì)金融市場(chǎng)秩序和社會(huì)穩(wěn)定造成極大的威脅和危害。究其原因，法律規(guī)制手段乏力乃其一。如果不強(qiáng)化法律規(guī)制手段，地下炒金炒匯將泛濫成災(zāi)，后果不堪設(shè)想。地下炒匯和地下炒金相伴而生，如影隨行。它們的操作方式基本相同，途徑一致，難分彼此;從事地下炒金活動(dòng)的人往往同時(shí)進(jìn)行地下炒匯。鑒于此，本文擬對(duì)地下炒金炒匯行為一并研究，以便找到共同的法

16、律規(guī)制辦法。（一）疏堵并舉是原則地下炒金炒匯行為嚴(yán)重?cái)_亂金融秩序，影響社會(huì)穩(wěn)定，是社會(huì)的毒瘤。因此，必須要嚴(yán)厲打擊。2009年1月至5月，東莞市的吳某非法提供外匯買賣業(yè)務(wù)，并收取手續(xù)費(fèi)。2009年5月21日，該窩點(diǎn)被搗毀。2010年7月，人民法院以非法經(jīng)營(yíng)罪判處吳某有期徒刑，并處罰金。2010年11月5日，國(guó)家外匯局通報(bào)了已查處的地下錢莊及網(wǎng)絡(luò)炒匯等非法買賣外匯案例。2011年上半年，外匯管理部門與公安機(jī)關(guān)密切配合，在廣東、福建、深圳等省市開展了一系列打擊跨境資金違規(guī)流動(dòng)專項(xiàng)行動(dòng)，共破獲10起地下錢莊和網(wǎng)絡(luò)炒匯案件，涉案金額累計(jì)超過100億元人民幣。今后，仍然要保持打擊的高壓態(tài)勢(shì)。然而，面對(duì)來

17、勢(shì)洶洶的地下炒金炒匯浪潮，光靠“堵”恐怕是行不通的。堵得了一時(shí)，堵不了長(zhǎng)久。從長(zhǎng)遠(yuǎn)計(jì)，“疏”乃上策?！笆琛蹦苤伪?，“堵”只能治標(biāo)。最佳舉措當(dāng)然是標(biāo)本兼治。我國(guó)要考慮逐漸放開炒金炒匯市場(chǎng)，使“地下”轉(zhuǎn)為“地上”。當(dāng)然，為避免一放就亂的現(xiàn)象出現(xiàn)，必須法律先行，且要循序漸進(jìn)。既然即將出臺(tái)的放貸人條例為地下錢莊轉(zhuǎn)到“地上”提供了法律依據(jù)，我們也能制訂和修改相關(guān)的法律，為地下炒金炒匯陽(yáng)光化提供法律基礎(chǔ)。（二）完善立法是基礎(chǔ)立法完善也要從“堵”和“疏”兩方面入手。一方面，要制訂和完善有關(guān)的法律，提升立法層次，增加可操作性，加大打擊力度。目前，地下炒金炒匯一般按照非法經(jīng)營(yíng)罪論處，而非法經(jīng)營(yíng)最多判有期徒刑3年

18、，因而，打擊不力。而詐騙罪一般要有多個(gè)同一案件的受害人報(bào)案，否則難以詐騙罪立案?？梢钥紤]對(duì)地下炒金炒匯單獨(dú)設(shè)一個(gè)罪名，提高刑期。當(dāng)然，這需要反復(fù)論證其必要性和可行性。另一方面，在打擊的同時(shí)，我們也應(yīng)當(dāng)思考，為什么那么多人瘋狂熱衷于這種不受法律保護(hù)的地下炒金炒匯?這說明了我們的制度跟不上居民的需求，說明了國(guó)內(nèi)正規(guī)的外匯、黃金交易平臺(tái)在技術(shù)、交易品種、交易時(shí)間、交易管理等方面已經(jīng)落后于需求的現(xiàn)實(shí)。例如，黃金現(xiàn)貨交易只針對(duì)法人機(jī)構(gòu)，個(gè)人參與必須通過法人會(huì)員單位的經(jīng)紀(jì)手段來曲線完成?！凹堻S金”品種采用100%的非杠桿交易形式，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好大的投資者缺少吸引力。外匯保證金交易遭禁使自己的外匯寶客戶不斷流失

19、，轉(zhuǎn)入地下活動(dòng)。因此，上海黃金交易所能否增加個(gè)人業(yè)務(wù)?上海期貨交易所能否引入24小時(shí)電子盤交易?外匯保證金交易能否解禁?能否建立一個(gè)遠(yuǎn)期外匯交易市場(chǎng)?國(guó)內(nèi)正規(guī)炒金炒匯的杠桿率能否高一點(diǎn)?目前中國(guó)內(nèi)地只有實(shí)物金、紙黃金業(yè)務(wù)、黃金期貨、黃金T+D等屬于符合法規(guī)的黃金投資產(chǎn)品，部分黃金信托、黃金基金、黃金投資方向銀行理財(cái)產(chǎn)品也不符合法規(guī)。天通金也備受爭(zhēng)議。倫敦金、倫敦銀等國(guó)際盤交易品種不被監(jiān)管部門批準(zhǔn)，涉嫌違法。我們是否可以順應(yīng)國(guó)際潮流和國(guó)內(nèi)民意，通過立法，承認(rèn)更多國(guó)際成熟產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)銷售的合法性?外匯保證金交易在境外有成功經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)，屬于外匯市場(chǎng)中投資產(chǎn)品的重要組成部分，因此，可否作為今后我國(guó)外匯投

20、資參考品種和外匯交易產(chǎn)品的有利補(bǔ)充?但這需要在我國(guó)相關(guān)制度法規(guī)比較完善、市場(chǎng)條件相對(duì)成熟的時(shí)候，才能按照相關(guān)規(guī)定放開此類業(yè)務(wù)。此外，應(yīng)當(dāng)通過立法，培育一個(gè)透明、公開、公正、公平的交易環(huán)境。香港金銀業(yè)貿(mào)易場(chǎng)告知投資者，在香港金銀業(yè)貿(mào)易場(chǎng)交易的每一筆倫敦金合約都必須有電子交易編碼，只有在香港金銀業(yè)貿(mào)易場(chǎng)查得到的交易，才是真正進(jìn)入市場(chǎng)的交易。如果我國(guó)內(nèi)地也有此類規(guī)定，并嚴(yán)格執(zhí)行，上當(dāng)受騙的投資者將會(huì)大大減少。（三）改善監(jiān)管是關(guān)鍵與司法干預(yù)的事后性、被動(dòng)性相比，行政監(jiān)管具有事前性、主動(dòng)性、靈活性和修正性等優(yōu)勢(shì)。正是這種優(yōu)勢(shì)，加之金融案件往往具有涉眾性，因此，國(guó)際上一般青睞行政監(jiān)管為主導(dǎo)的監(jiān)管模式。根據(jù)

21、國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合中國(guó)國(guó)情，我國(guó)對(duì)地下炒金炒匯行為的監(jiān)管可以進(jìn)行改善。第一，合并監(jiān)管。對(duì)于多頭監(jiān)管，有些可以合并。例如，可以成立一個(gè)專門的黃金監(jiān)督管理委員會(huì)，專司黃金市場(chǎng)的監(jiān)管。有些無法合并的，可以建立一個(gè)聯(lián)動(dòng)機(jī)制。公安機(jī)關(guān)、工商管理機(jī)關(guān)、外匯管理局、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)以及各行業(yè)協(xié)會(huì)要加強(qiáng)協(xié)作配合，充分發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，做到打防結(jié)合，逐步建立起行之有效的協(xié)作配合機(jī)制。2001年，為嚴(yán)厲打擊非法買賣外匯違法犯罪活動(dòng)，國(guó)家外匯管理局、公安部成立“全國(guó)打擊非法買賣外匯違法犯罪活動(dòng)聯(lián)合辦公室”(設(shè)在國(guó)家外匯管理局)，負(fù)責(zé)指導(dǎo)、協(xié)調(diào)、督辦各地打擊非法買賣外匯違法犯罪活動(dòng)的工作。隨后，地(市)級(jí)以上外匯管理部門和公安

22、機(jī)關(guān)也成立了相應(yīng)的工作協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)。然而，這個(gè)辦公室應(yīng)當(dāng)發(fā)揮更大的作用。這個(gè)辦公室還可以聯(lián)合其他職能部門，職能可以擴(kuò)大，可更名為“全國(guó)打擊非法買賣外匯黃金違法犯罪活動(dòng)聯(lián)合辦公室”，甚至可以作為國(guó)務(wù)院的一個(gè)專門的工作部門。第二，并表監(jiān)管。我國(guó)地下炒金炒匯，從某種意義上說，源于國(guó)外金融機(jī)構(gòu)。它們駐我國(guó)的分支機(jī)構(gòu)催生并推動(dòng)了我國(guó)的地下炒金炒匯。對(duì)它們的分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行有效監(jiān)管，才可以從源頭上控制狂熱的地下炒金炒匯活動(dòng)。對(duì)于它們，可以實(shí)行并表監(jiān)管。并表監(jiān)管是國(guó)際金融監(jiān)管的一項(xiàng)基本原則，與單一監(jiān)管相對(duì)而言。它是指對(duì)一金融機(jī)構(gòu)或金融集團(tuán)所面臨的所有風(fēng)險(xiǎn)，無論其機(jī)構(gòu)在何地注冊(cè)，都應(yīng)從金融機(jī)構(gòu)或金融集團(tuán)的整體予以綜合

23、考慮的一種監(jiān)管方法。它意味著母國(guó)監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)對(duì)其所負(fù)責(zé)的金融機(jī)構(gòu)或金融集團(tuán)，基于其全球業(yè)務(wù)總體監(jiān)控其風(fēng)險(xiǎn)狀況(包括風(fēng)險(xiǎn)集中和資產(chǎn)質(zhì)量狀況)和資本充足性。鑒于地下炒金炒匯與港澳緊密相關(guān)的現(xiàn)實(shí)，內(nèi)地與港澳應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)金融監(jiān)管合作，在監(jiān)督管理地下炒金炒匯行為方面做出更緊密關(guān)系的安排。第三，分類監(jiān)管。非法從事黃金期貨交易的公司可分為4種類型。第一種持虛擬盤，跟國(guó)外沒有對(duì)接，甚至連對(duì)沖平臺(tái)也沒有;第二種是延時(shí)報(bào)盤，使自己的主盤和客戶端的盤播報(bào)的時(shí)間不一樣，在做盤之前做集中撮合，最后成為唯一獲利者;第三種是通過地下錢莊到國(guó)外對(duì)沖，但資金出入的渠道是非法的，公司本身的合法性就受到質(zhì)疑;第四種是通過投資指導(dǎo)發(fā)出短信

24、或者資訊，讓投資者不斷增加交易次數(shù)，從而獲得高額手續(xù)費(fèi)。針對(duì)這四種類型的不同特點(diǎn)，可以對(duì)癥下藥，采取不同的監(jiān)管措施。比如，有些代理商承諾直接把人民幣匯到他們指定的賬戶，這種交易明顯不妥。這種情況說明錢很可能沒有進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，而是與公司對(duì)賭。這顯然涉嫌詐騙。如果要進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，一般要求代理商幫客戶在境外開設(shè)銀行賬戶，資金相對(duì)安全。但是，代理商會(huì)誘導(dǎo)客戶頻繁交易，從而收取高額手續(xù)費(fèi)。這是兩種不同的類型。浙江世紀(jì)黃金制品有限公司非法經(jīng)營(yíng)黃金期貨案就屬于前者。該公司董事長(zhǎng)張勇親自操盤對(duì)賭的，交易大盤由他一手掌控，并無黃金交易倉(cāng)單下到國(guó)外，而客戶資金都滯留在該公司賬戶內(nèi)。北京高德頤和金銀制品有限公司案屬

25、于后者。該公司在境內(nèi)外黃金期貨市場(chǎng)上損失了幾千萬元，有400多位客戶被迫平倉(cāng)。但是，該公司客戶的資金確實(shí)進(jìn)入了國(guó)際金融市場(chǎng)。對(duì)這兩種不同方式的監(jiān)管措施應(yīng)該是不同的。（4） 借鑒國(guó)外是良策他山之石，可以攻玉。發(fā)達(dá)國(guó)家在炒金炒匯的法律規(guī)制方面歷史較長(zhǎng)，經(jīng)驗(yàn)豐富，成果豐碩。各國(guó)立法和監(jiān)管技術(shù)都是相通的。我國(guó)完全可以采取拿來主義，去其糟粕，取其精華。2010年7月22日，央行等六部委聯(lián)合發(fā)布促進(jìn)黃金市場(chǎng)發(fā)展的若干意見，提出進(jìn)一步放開黃金市場(chǎng)。其中，建立黃金市場(chǎng)的做市商交易制度是遏制地下炒金行為的重要措施。而做市商交易制度源于國(guó)外。它是一個(gè)古老而成熟的交易制度，是國(guó)際外匯市場(chǎng)和貴金屬市場(chǎng)上居于核心地位的交易制度。如果實(shí)行這一制度，黃金市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外兩個(gè)