國際直接投資

1、2022-4-9上海師范大學(xué)商學(xué)院1第七章國際直接投資第七章國際直接投資 2022-4-9上海師范大學(xué)商學(xué)院2直接投資概述直接投資概述 一、直接投資方式 企業(yè)對外直接投資的三種方式： 合（營）資 股權(quán)式合營，契約式合營 并購 設(shè)立獨(dú)資企業(yè) 獨(dú)資子公司，分公司2022-4-9上海師范大學(xué)商學(xué)院3直接投資概述直接投資概述 二、東道國對直接投資的態(tài)度 由于直接投資對東道國的就業(yè)、民族工業(yè)、國際競爭有較大的影響，因此各國政府對此態(tài)度不同，有的鼓勵(lì)，有的限制2022-4-9上海師范大學(xué)商學(xué)院4直接投資概述直接投資概述 三、中國的國際直接投資 中國的對外直接投資 投資主體多元化； 對外投資主要集中在亞洲；

2、 涉及行業(yè)廣泛，行業(yè)重點(diǎn)突出2022-4-9上海師范大學(xué)商學(xué)院5直接投資概述 來華直接投資狀況 集中于制造業(yè) 研究與開發(fā)投資迅猛增加 服務(wù)業(yè)成為跨國公司進(jìn)入的熱點(diǎn) 投資地點(diǎn)集中2022-4-9上海師范大學(xué)商學(xué)院6直接投資給跨國公司帶來的利益直接投資給跨國公司帶來的利益 一、獲取比較利益與壟斷利潤 擴(kuò)大市場范圍和產(chǎn)品銷售 謀求比較利益和超額利潤 利用國外的生產(chǎn)優(yōu)勢 利用國外的原材料資源 突破貿(mào)易壁壘2022-4-9上海師范大學(xué)商學(xué)院7直接投資給跨國公司帶來的利益直接投資給跨國公司帶來的利益 二、降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 規(guī)避長期匯率風(fēng)險(xiǎn) 本國貨幣出現(xiàn)升值或貶值的長期趨勢時(shí)，跨國公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表將受到重大影響

3、。因此，跨國公司根據(jù)貨幣走勢和全球經(jīng)營狀況，在不同國家直接投資組織生產(chǎn)，以規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。 當(dāng)本幣對外幣升值時(shí)，適合向外投資；反之，到本國的投資者將會(huì)增加 穩(wěn)定收入和現(xiàn)金流量 減少經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)對企業(yè)現(xiàn)金流量波動(dòng)的影響。2022-4-9上海師范大學(xué)商學(xué)院8跨國公司資本預(yù)算跨國公司資本預(yù)算 一、導(dǎo)致母公司與子公司資本預(yù)算差異的因素 由于存在稅收、資本管制、過度支付、匯率波動(dòng)等因素的干擾，對同一項(xiàng)目，對于母公司或子公司而言，資本預(yù)算可能會(huì)出現(xiàn)很大差異。 2022-4-9上海師范大學(xué)商學(xué)院9跨國公司資本預(yù)算跨國公司資本預(yù)算 二、跨國公司制定資本預(yù)算時(shí)需要考慮的要素 稅收；匯率；資本管制；市場需求； 產(chǎn)品

4、的市場價(jià)格；項(xiàng)目生命周期； 可變成本；固定成本；初始投資額； 清算價(jià)值2022-4-9上海師范大學(xué)商學(xué)院10跨國公司資本預(yù)算案例跨國公司資本預(yù)算案例一家中國自行車制造企業(yè)日光公司計(jì)劃在法國投資建廠,在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行生產(chǎn)并銷售自行車.經(jīng)過前期調(diào)查,日光公司得到如下決策信息: 1.初始投資700萬歐元,包括項(xiàng)目所需的運(yùn)營成本. 2.項(xiàng)目周期:投資期4年.4年后如果子公司被法國政府購買,可得一定補(bǔ)償. 3.產(chǎn)品價(jià)格,需求量和產(chǎn)品單位變動(dòng)成本在今后4年的預(yù)測值如下表.2022-4-9上海師范大學(xué)商學(xué)院11跨國公司資本預(yù)算案例跨國公司資本預(yù)算案例年份產(chǎn)品單價(jià) (歐元)法國市場的需求量(萬輛)產(chǎn)品單位變動(dòng)成本(

5、歐元)1160390218039032105110425061304.固定成本:辦公場地租金每年50萬歐元,其他制造費(fèi)用每年50萬歐元;日光公司對法投資的預(yù)測信息2022-4-9上海師范大學(xué)商學(xué)院12跨國公司資本預(yù)算案例跨國公司資本預(yù)算案例 5.匯率:以現(xiàn)行匯率EUR1=RMB10.8作為未來4年各期的匯率估計(jì)值 6.東道國對子公司征收20%的所得稅,對子公司匯加母公司的資金征收10%的預(yù)提稅. 7.中國政府對子公司匯回的資金予以稅抵免,不再對法國政府已征稅資金重復(fù)征稅. 8.對匯回資金的要求:子公司在每年末將本年度產(chǎn)生的現(xiàn)金流全部匯回母公司. 9.固定資產(chǎn)折舊:80萬歐元廠房和固定設(shè)備折舊.

6、 10.清算價(jià)值:法國政府對出售子公司不征收資本利得稅,4年后清算時(shí),法國政府支付350萬歐元購買該公司. 11.內(nèi)部收益率:母公司要求獲得12%的內(nèi)部收益率.2022-4-9上海師范大學(xué)商學(xué)院13日光公司對外投資項(xiàng)目的資本預(yù)算(站在母公司的立場上) 第0年 第1年 第2年 第3年第4年 1.需求量 2.單位價(jià)格 3.總收入=1*2 4.單位變動(dòng)成本 5.總變動(dòng)成本=1*4 6.年租金費(fèi) 7.其他年固定費(fèi)用 8.非現(xiàn)金費(fèi)用(折舊) 9.總成本=5+6+7+8 10.子公司稅前利潤=3-92022-4-9上海師范大學(xué)商學(xué)院14日光公司對外投資項(xiàng)目的資本預(yù)算 11.東道國稅收(20%) 12.子公

7、司稅后利潤=10-11 13.子公司現(xiàn)金流量=12+8 14.從子公司調(diào)回資金(100%) 15.對調(diào)回資金征收預(yù)提稅(10%) 16.子公司匯回稅后現(xiàn)金流=14-15 17.清算價(jià)值 18.外匯匯率 19.流入母公司的現(xiàn)金流 20.流入母公司的現(xiàn)金流現(xiàn)值 21.母公司初始投資 22.累計(jì)的投資凈現(xiàn)值 2409.93 項(xiàng)目收益率 2409.93/7560=31.88%2022-4-9上海師范大學(xué)商學(xué)院15跨國公司資本預(yù)算跨國公司資本預(yù)算 四、資本預(yù)算的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整由于存在許多不確定因素，因此跨國公司還需要對資本預(yù)算進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整，調(diào)整方法主要有三種： （1）進(jìn)行敏感性分析； （2）進(jìn)行計(jì)算機(jī)模擬分析

8、。 （3）調(diào)整預(yù)期收益率；2022-4-9上海師范大學(xué)商學(xué)院16國家風(fēng)險(xiǎn)管理國家風(fēng)險(xiǎn)管理 一、國家風(fēng)險(xiǎn)的成因分析 1、政治風(fēng)險(xiǎn)因素： 消費(fèi)者對待產(chǎn)品的態(tài)度、政府對待民族工業(yè)的態(tài)度、資本流動(dòng)管制、貨幣可兌換性、戰(zhàn)爭、政治體制 2、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)因素： 經(jīng)濟(jì)周期、市場準(zhǔn)入政策、財(cái)政金融政策、收入政策2022-4-9上海師范大學(xué)商學(xué)院17國家風(fēng)險(xiǎn)管理國家風(fēng)險(xiǎn)管理 二、國家風(fēng)險(xiǎn)種類 從跨國公司角度看，國家風(fēng)險(xiǎn)可以分為宏觀風(fēng)險(xiǎn)和微觀風(fēng)險(xiǎn)。前者是系統(tǒng)性的、無法回避的；后者是對特定行業(yè)的。 從國家風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果看，分為影響到財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)和只影響到正常業(yè)務(wù)的收入。 2022-4-9上海師范大學(xué)商學(xué)院18國家風(fēng)險(xiǎn)管理國家風(fēng)險(xiǎn)管理 三、國家風(fēng)險(xiǎn)評估方法 在實(shí)踐中，跨國公司可以使用以下方法來評估東道國國家風(fēng)險(xiǎn)的等級： 列表打分法，德爾菲專家法，定量分析法，巡查訪問法。2022-4-9上海師范大學(xué)商學(xué)院19國家風(fēng)險(xiǎn)管理國家風(fēng)險(xiǎn)管理 國家風(fēng)險(xiǎn)評估步驟 首先要對政治風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做出單獨(dú)評價(jià)，然后綜合起來得到評級結(jié)果 為各個(gè)政治、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素賦值 為各個(gè)政治、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素分配權(quán)重 計(jì)算政治、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平 計(jì)算國家風(fēng)險(xiǎn)水平 國家風(fēng)險(xiǎn)評估案例2022-4-9上海師范大學(xué)商學(xué)院20國家風(fēng)險(xiǎn)管理國家風(fēng)險(xiǎn)管理 四、國家風(fēng)險(xiǎn)管理措施 壟