短期償債能力分析

1、短期償債能力短期償債能力是企業(yè)以流動資產償還流動負債的現金保障程度，它反映企業(yè)償付日常到期債務的能力。一、短期償債能力分析的重要性：(1)對企業(yè)管理者來說：短期償債能力的強弱意味著企業(yè)承受財務風險的能力大小。短期償債能力弱可能導致的后果：企業(yè)獲得商業(yè)信用的可能性降低，喪失折扣帶來的好處；為了償還到期債務，可能會強行出售投資或資產，從而降低企業(yè)的盈利能力；不能償還到期債務時，將面臨破產清算的危險。(2)對投資者來說：短期償債能力的強弱意味著企業(yè)盈利能力的高低和投資機會的多少。企業(yè)短期償債能力下降通常是盈利水平降低和投資機會減少的先兆，這意味著資本投資的流失。(3)對企業(yè)的債權人來說：企業(yè)短期償債

2、能力的強弱意味著本金與利息能否按期收回。(4)對企業(yè)的供應商和消費者來說：企業(yè)短期償債能力的強弱意味著企業(yè)履行合同能力的強弱。2、 短期償債能力決定因素：流動資產和流動負債的數量和質量。數量是指：資產負債表上的合計數。資產越大，短期償債能力越強。1 .資產：(1)現金：只有用于償還債務的。（2）應收賬款:非正常業(yè)務且收賬期長于一年的不是（3）存貨：超出正常經營需要的不是。注意：計價方法對資產總額帶來的影響2 .負債：（1）長期負債不是。（2）遞延所得稅.資產負債.都不是。1.資產的質量是指：流動性（變現所需時間）和變現能力。時間越短，流動性越強，變現能力越強。流動資產項目質量評價貨幣資金流動性

3、和變現能力：最強，可直接償付債務。交易性金融資產隨時變現。一、利用資金做較好投資二、增強流動性，降低財務風險應收款項一、變現受時間限制；二、存在壞賬風險。但已完成銷售的待收階段，其變現能力大于存貨資產。存貨大部分不能在較短時間內變現，而積壓貨、次品變現能力更差2.負債的質量是指:債務償還的強制程度和緊迫性。企業(yè)逾期，債務質量不高注意:資產>負債超過的越多，償債能力越強3、 短期償債能力的衡量指標（一）、營運資本：（較少使用）1 .定義：企業(yè)的流動資產總額減去各類流動負債后的余額，也稱凈營運資本。主要在研究企業(yè)的償債能力和財務風險時使用。因此，企業(yè)營運資本的持有狀況和管理水平直接關系到企業(yè)

4、的盈利能力和財務風險兩個方面。營運資本=流動資產-流動負債=長期資本-長期資產2 .分析：是用于計量短期償債能力的絕對指標。1 .流動資產（一定數額的長期負債或所有者權益作為資金來源）>流動負債營運資本出現溢余。數額越大，不能償債的風險越小。2 .流動資產（流動負債作為資金來源）<流動負債：數額為負營運資本出現短缺。不能償債的風險越大。營運資本實際上反映的是流動資產可用于歸還和抵補流動負債后的余額，營運資本越多，說明企業(yè)可用于償還流動負債的資金越充足，企業(yè)的短期償債能力越強，債權人收回債權的安全性越高。因此，可將營運資金作為衡量企業(yè)短期償債能力的絕對數指標。對營運資金指標進行分析，

5、可以從靜態(tài)上評價企業(yè)的當期的償債能力狀況，也可從動態(tài)上評價企業(yè)不同時期的償債能力變動情況。3 .示例末某公司2013年末營運資本=21856.39-7775.02=14081.37從公司2013年末營運資本看，公司在短期有一定的償債能力，因為流動資產抵補流動負債后還有一定剩余。從動態(tài)上分析2013年年初營運資本=24841.73-4230.59=20611.14顯然，2012年公司的營運資金狀況比2013年要好。（減少了6529.77萬元的營運資本）公司的短期償債能力有所下降.（二）、流動比率1 .定義：流動資產對流動負債的比率。用來衡量企業(yè)流動資產在短期債務到期以前，可以變?yōu)楝F金用于償還負債

6、的能力。流動比率=流動資產/流動負債X100%2 .分析：一般，流動比率越高，短期償債能力越強。注意：流動比率高的企業(yè)并不一定償還短期債務的能力就很強，因為流動資產之中雖然現金、有價證券、應收賬款變現能力很強，但是存貨、待攤費用等也屬于流動資產的項目則變現時間較長，特別是存貨很可能發(fā)生積壓、滯銷、殘次、冷背等情況，流動性較差。一般認為200%；宜。從債權人角度看：流動比率越高越好。從經營者角度看：過高的流動比率，意味著機會成本的增加和獲利能力的下降。3 .示例某公司2000年年末的流動資產是700萬元，流動負債是300萬元，計算流動比率為：700:300=2.334 .補充流動比率是衡量企業(yè)短

7、期償債能力的重要指標，表明企業(yè)每元流動負債有多少流動資產作為支付的保障，反映了企業(yè)流動資產在短期債務到期時可變現用于償還流動負債的能力。計算出來的流動比率，只有和同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史的流動比率進行比較.才能知道這個比率是高還是低。流動資產能否用于償債，要看它們是否能順利轉換成現金。通過報表附注，可以了解各項流動資產的變現能力，并據此對計算口徑的調整。5 .流動比率局限性流動比率是一個靜態(tài)指標流動資產的變現能力與其周轉性有關，對流動比率的評價也應與流動資產的周轉情況相結合局限性:(1) .無法評估未來資金流量。流動性代表企業(yè)運用足夠的現金流入以平衡所需現金流出的能力。而流動比率各項要素

8、都來自資產負債表的時點指標，只能表示企業(yè)在某一特定時刻一切可用資源及需償還債務的狀態(tài)或存量，與未來資金流量并無因果關系。(2) .未反映企業(yè)資金融通狀況。在一個注重財務管理的企業(yè)中，持有現金的目的在于防范現金短缺現象。然而，現金屬于非獲利性或獲利性極低的資產，一般企業(yè)均盡量減少現金數額。事實上，通常有許多企業(yè)在現金短缺時轉向金融機構借款，此項資金融通的數額，未能在流動比率的公式中得到反映。(3) .應收賬款的偏差性。應收賬款額度的大小往往受銷貨條件及信用政策等因素的影響，企業(yè)的應收賬款一般具有循環(huán)性質，除非企業(yè)清算，否則，應收賬款經常保持相對穩(wěn)定的數額，因而不能將應收賬款作為未來現金凈流入的可

9、靠指標。在分析流動比率時，如把應收賬款的多寡視為未來現金流入量的可靠指標，而未考慮企業(yè)的銷貨條件、信用政策及其他有關因素，則難免會發(fā)生偏差。(4) .存貨價值確定的不穩(wěn)定性。經由存貨而產生的未來短期現金流入量，常取決于銷售毛利的大小。一般企業(yè)均以成本表示存貨的價值，并據以計算流動比率。事實上，經由存貨而發(fā)生的未來短期內現金流入量，除了銷售成本外，還有銷售毛利，然而流動比率未考慮毛利因素。(5) .粉飾效應。企業(yè)管理者為了顯示出良好的財務指標，會通過一些方法粉飾流動比率。例如：對以賒購方式購買的貨物，故意把接近年終要進的貨推遲到下年初再購買；或年終加速進貨，將計劃下年初購進的貨物提前至年內購進等

10、等，都會人為地影響流動比率補充：在下列情況下，流動比率往往不能正常反映償債能力：1.季節(jié)性經營的企業(yè)，銷售不均衡；2.大量試用分期付款結算方式；3.大量的銷售為現銷；4.年末銷售大幅上升或下降。（三）速動比率1 .定義：速動資產（變現能力差，且不穩(wěn)定的資產，如：存貨、預付款項）對流動負債的比率。它是衡量企業(yè)流動資產中可以立即變現用于償還流動負債的能力。速動比率=速動資產（流動資產存貨、預付款項等）/流動負債x100%國際上一般認為速動比率為100%；宜。2 .分析：一般，速動比率越高，企業(yè)償還流動負債的能力越強。注意：如果流動比率較高，但流動資產的流動性卻很低，則企業(yè)的短期償債能力仍然不高。速

11、動比率就避免了流動比率的情況的發(fā)生。但會因企業(yè)現金及應收賬款占用過多而大大增加企業(yè)的機會成本。流動比率雖然可以用來評價流動資產總體的變現能力，但人們（特別是短期債權人）還希望獲得比流動比率更進一步的有關變現能力的比率指標。這個指標被稱為速動比率，也被稱為酸性測試比率。3 .示例某企業(yè)2000年末流動資產700萬元（其中存貨119萬元），流動負債300萬元，則其速動比率為速動比率=(700-119)+300=1.94表明每一元的流動負債有2元的速動資產作保證。該指標越高，表明企業(yè)償還流動負債的能力越強。4 .補充在計算速動比率時要把存貨從流動資產中剔除。 在流動資產中存貨的變現速度最慢； 由于某

12、種原因，部分存貨可能已損失報廢但還沒作處理； 部分存貨可能已抵押給某債權人；存貨估價還存在著成本與合理市價相差懸殊的問題。(1) 速動比率可以衡量企業(yè)流動資產中可以很快變現用于償還流動負債的能力。(2) 通常認為正常的速動比率為1,低于1的速動比率被認為是短期償債能力偏低。(3) 影響速動比率可信性的重要因素是應收賬款的變現能力。(4) 速動比率也有其局限性。速動比率只是揭示了速動資產與流動負債的關系，是一個靜態(tài)指標。速動資產中包含了流動性較差的應收賬款，使速動比率所反映的償債能力受到懷疑。各種預付款項及預付費用的變現能力也很差局限性:局限性詳細描述靜態(tài)指標只說明了某一時點上用于償還流動負債的

13、速動資產不能說明未來現金流入的多少，而未來現金流入是反映流動性的最好指標。壞賬包含了應收賬款，反映的償債能力受到限制。若有大量不良應收賬款，那企業(yè)的短期償債能力會減弱。預付費用變現能力差。（如：一定會計期間分期攤銷等。）理應扣除(5) 充由于各行業(yè)之間的差別，在計算速動比率時，除扣除存貨以外，還可以從流動資產中去掉其他一些可能與當期現金流量無關的項目（如待攤費用、預付賬款等），以計算更進一步的變現能力。可以采用保守速動比率。所謂保守速動比率是指保守速動資產與流動負債的比值，保守速動資產一般是指貨幣資金、短期證券投資凈額和應收賬款凈額的總和。其計算公式如下：保守諫動比率=（貨幣資金+短期證券投資

14、凈額+應收賬款凈額）+流動負債（四）現金比率（重要性較小）1 .定義：現金類資產與流動負債的比值。最能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力?，F金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）/流動負債x100%2.分析:比率高，企業(yè)支付能力強。但也可能反映該企業(yè)不善于充分利用現金資源，沒有把現金投入經營以賺取更多的利潤。通?，F金比率保持在30說右為宜?，F金比率是現金類資產與流動負債的比值?，F金類資產是指貨幣資金和短期投資凈額。這兩項資產的特點是隨時可以變現，即現金流量表中所反映的現金(現金及現金等價物)。現金比率的計算公式如下：3 .示例A公司的現金比率為：年初現金比率=(125+60)+1100=0.168年

15、末現金比率=(250+30)+1500=0.186A公司雖然流動比率和速動比率都較高，而現金比率偏低，說明該公司短期償債能力還是有一定風險，應縮短收帳期，加大應收帳款催帳力度，以加速應收帳款資金的周轉。4 .分析現金比率反映企業(yè)的即時付現能力，就是隨時可以還債的能力。企業(yè)保持一定的合理的現金比率是很必要的。但是，如果這個比率過高.可能意味著企業(yè)擁有過多的獲利能力較低的現金類資產，企業(yè)的資產未能得到有效的運用。這一比率反映本期經營活動所產生的現金凈流量足以抵付流動負債的倍數。需要說明的是，經營活動所產生的現金流量是過去一個會計年度的經營結果.而流動負債則是未來一個會計年度需要償還的債務，二者的會

16、計期間不同。因此，這個指標是建立在以過去一年的現金流量來估計未來一年現金流量的假設基礎之上的。使用這一財務比率時，需要考慮未來一個會計年度影響經營活動的現金流量變動的因素。四、流動比率、速度比率、現金比率的相互關系（一）分析：1.流動比率：會造成企業(yè)短期償債能力較強的假象2,速度比率：彌補了流動比率的不足。3.現金比率：反映企業(yè)的即時付現能力。但也有負面作用，僅適用于面臨財產危機時短期償債能力指標計算公式營運資本=流動資產-流動負債=長期資本-長期資產流動比率=流動資產/流動負債X100%速動比率=速動資產（流動資產-存貨、預付款項等）/流動負債X100%現金比率=（貨幣資金+交易性金融資產）

17、/流動負債X100%評價短期償債能力（同業(yè)先進水平、同業(yè)平均水平和競爭對手）比較分析意義重要前提：一、如何確定同類企業(yè)，一、如何確定行業(yè)標準。1-計算反映短期償債能力的核心指標一一流動比率，將實際指標值與行業(yè)標準值進行比較，并得出比較結論。2、分解流動資產，目的是考察流動比率的質量3、如果存貨周轉率低，可進一步計算速動比率，考察企業(yè)速動比率的水平和質量，并與行業(yè)標準值比較，并得出結論。4、如果速動比率彳氐于同行業(yè)水平，說明應收賬款周轉速度慢，可進一步計算現金比率，并與行業(yè)標準值比較，得出結論。5、最后，通過上述比較，綜合評價企業(yè)短期償債能力。歷史比較分析意義及優(yōu)、缺點（與上年實際指標進行對比）采用的比較標準是過去某一時點的短期償債能力的實際指標值。比較標準：是企業(yè)歷史最好水平；也是企業(yè)正常經營條件下的實際值。1、優(yōu)點：一、比較基礎可靠，歷史指標是企業(yè)曾經達到的水平，通過比較，可以觀察企業(yè)償債能力的變動趨勢；二、具肩較強的可比性，便于找出問題。2、缺點：一、只能代表過去的實際水平，不代表合理水平。通過比較，揭示差異，分析原因，推斷趨勢；二、經營環(huán)境變動后，也會減弱可比性。預算比較分析定義：對企業(yè)指標的本期實際值與預算值所進行的比較分析。比較標準：反映企業(yè)償債